Здравствуй, будущий успешный трейдер! В этой статье я подробно разберу все, что связано с муниципальными облигациями: что это за разряд долговых бумаг, кто их выпускает, какие особенности налогообложения присутствуют у этих инструментов.
Покажу различия между такими бумагами на наших и зарубежных рынках, какую доходность они могут предоставить своим владельцам, а также расскажу некоторые фишки, которые позволят эту доходность увеличить. Итак, пора разобраться в этих вопросах.
Что это такое и зачем они нужны
Муниципальные и субфедеральные облигации – это долговые эмиссионные ценные бумаги, выпускаемые городскими или региональными образованиями. Сразу оговорюсь, что это не государственные бумаги: эти инструменты относятся исключительно к субъектам страны – город, округ и т.д.
Как правило, такие бонды обеспечены каким-то административным имуществом. Первые выпуски муниципальных облигаций появились в 1992 году.
Цели выпуска
С помощью таких бондов конкретные субъекты страны могут привлекать широкий круг инвесторов для финансирования различных инфраструктурных проектов, связанных с нуждами муниципального образования.
Такие обязательства выпускаются, чтобы устранить временного дефицита регионального бюджета или реализации социальных программ. Несмотря на молодой возраст, эти инструменты уже превратились в механизм, способствующий трансформации сбережений в социально важные инвестиции.
Чем обеспечены
Как правило, такие инструменты обеспечены каким-то административным имуществом. Еще встречаются варианты, когда залогом признается доля в проекте, под который привлекается финансирование. Это могут быть мосты, дороги, парки, стоянки, общежития, больница и пр.
Отличие от государственных
Государственные облигации, которые выпускает Министерство финансов РФ, считаются более надежными, чем муниципальные бумаги, у них различаются и цели финансирования.
Если займы на муниципальном уровне используются для региональных проектов, то средства, привлеченные от продажи облигаций федерального займа, идут на общегосударственные траты, например содержание армии или покрытие внешнего долга.
Кто может быть заимодавцем и заемщиком
В качестве заемщиков могут выступать любые муниципальные образования – регион, область или город. В Америке, к слову, муниципальные бумаги могут выпускать штаты, города и даже отдельные автодороги. Кредиторами имеют право стать как институциональные участники рынка, так и частные инвесторы.
Виды
Муниципальные облигации классифицируются по своим признакам. Бумаги различаются по следующим характеристикам:
- Количество целей заимствования: одно- или многоцелевые.
- Содержание цели: для финансирования расходов бюджета или для реализации социально-экономических программ.
- Характер использования финансовых средств: текущие или инвестиционные.
- Вид бюджетных расходов: охрана окружающей среды, культура, здравоохранение, социальная политика и т.д.
- Источник средств для погашения облигаций: текущие доходы, специальные доходы, рефинансирование долга, межбюджетный трансферт, комбинированные источники.
Примеры облигаций
Далее я приведу два реальных примера выпуска муниципальных облигаций. Один будет родом из Америки, другой пример коснется местной бумаги.
В США
Предположим, я захотел вложить деньги в бонды, которые выпускает муниципалитет Нью-Йорка и которые обращаются на бирже NYSE в этом прекрасном городе. Тогда моя доходность в долларах составит 2,53 % годовых. Выплата купона ежемесячная, риск дефолта по таким облигациям очень мал.
В России
Теперь проиллюстрирую ситуацию, в которой я хочу купить муниципальную облигацию Свердловской области 04 серии. При номинальной цене бумаги в 1000 рублей мой годовой купон будет составлять 7,7 %, а регулярность выплаты составит 4 раза в год.
Плюсы и минусы
Преимущества муниципальных облигаций – высокая степень надежности, показатели доходности, превышающие облигации федерального займа, регулярные купонные выплаты, а также освобождение от налогового бремени с таковых выплат. Недостатками этих инструментов признается зачастую не очень высокий уровень ликвидности, а также, как правило, невозможность досрочного погашения.
Надежность, ликвидность и риски
Конечно, уровень ликвидности у каждого конкретного выпуска разный. Рыночная инфраструктура муниципальных бумаг предусматривает в большем числе случаев только первичное размещение долговых инструментов.
Уровень надежности зависит от субъекта, выпустившего документарное обязательство, и часто этот фактор тесно коррелирует с доходностью бумаг. Что касается рисков дефолта, то они невелики, однако бывают прецеденты переноса обязательных платежей на более поздний срок.
Гарантии возврата на бонды
В соответствие со статьей 27.5 Федерального закона № 39 «О рынке ценных бумаг» почти все облигации этого типа покрываются муниципальной гарантией. Она должна быть банковской, гарантом может выступать и коммерческая организация, стоимость чистых активов которой не меньше размера предоставляемой гарантии.
Как купить
Все бумаги выпускаются через Московскую биржу, поэтому для покупки муниципальных бондов необходимо открыть счет у российского лицензированного брокера, установить торговый терминал и получить доступ к биржевым торгам.
Где искать информацию по актуальным выпускам
Информацию по актуальным долговым бумагам субъектов РФ можно найти на тематических сайтах-агрегаторах типа Smart Lab, Cbonds, Rusbonds и др. Также можно получать данные прямиком с биржевых торгов в брокерских терминалах.
Лучшие брокеры
Брокера лучше выбирать из числа крупнейших, так как наряду с приемлемыми комиссиями они предоставляют отличные сервисы и высокий уровень надежности.
Лучшие муниципальные облигации на сегодня
К лучшим вариантам по эффективной доходности к погашению относятся бумаги:
- ТомскАдм 6, ISIN RU000A0JWZ10 (10,19 %);
- Новсиб 9об, ISIN RU000A0ZYH93 (9,5 %);
- Мордовия03, ISIN RU000A0JWSQ7 (9,25 %);
- КЧР 2017, ISIN RU000A0ZYL22 (9,18 %);
- НАО 2017, ISIN RU000A0ZYF61 (9,12 %).
Топ-5 самых надежных
Самыми надежными признаются близкие к погашению муниципальные облигации проверенных субъектов (в скобках указан годовой купонный доход):
- МГор70-об, ISIN RU000A0JU5X5 (7,25 %);
- МГор69-об, ISIN RU000A0JU5W7 (7,5 %);
- МГор48-об, ISIN RU000A0JNYN1 (6,0 %);
- СПбГО35002, ISIN RU000A0ZYKJ1 (7,65 %);
- СПбГО35001, ISIN RU000A0ZYHX8 (7,70 %).
Топ-5 самых доходных
Список самых доходных облигаций относительно изначального купона (в скобках указан годовой купонный доход):
- Волжск2014, ISIN RU000A0JV3M2 (15 %);
- Оренб35003, ISIN RU000A0JVM81 (14 %);
- ТомскАдм 5, ISIN RU000A0JV2H4 (14 %);
- Удмурт2015, ISIN RU000A0JVSY3 (13,8 %);
- Мордовия02, ISIN RU000A0JVV49 (13,75 %).
Заключение
Муниципальные облигации как достаточно доходный инструмент обладают хорошей степенью надежности. Не стоит забывать, что по сравнению с корпоративными бумагами они также освобождены от налогообложения с купонных выплат, которые производятся регулярно и дают возможность реинвестировать средства. Поэтому я считаю, что пользоваться таким инструментом можно и нужно.
Надеюсь, было интересно, а главное, полезно. Обязательно подписывайтесь на статьи и делитесь ими в соцсетях.
Источник
Муниципальные образования в РФ могут привлекать средства в местные бюджеты при помощи выпуска облигаций. Такие бонды имеют чуть большую доходность по отношению к государственным, и при этом они менее рисковые, чем корпоративные. Как правильно инвестировать в муниципальные облигации, читаем далее.
Что такое муниципальные облигации?
Муниципальные бонды – это долговые эмиссионные ценные бумаги, издаваемые городскими краевыми, областными, республиканскими образованиями. Выпускаются они для субсидирования местных программ или покрытия дефицита сметы.
Кто эмитент?
Эмитентами являются те, кто выпускает данные ценные бумаги.
Конкретно муниципальные бонды выпускают органы местного самоуправления краевых, районных, областных, городских и республиканских образований, наделенные правом проведения таких операций. За счет такой эмиссии казна будет получать денежный поток для финансирования разнообразных проектов.
Чем обеспечены?
Облигации почти всегда покрываются каким-либо залогом, а также возможно обеспечение кредитным рейтингом заемщика. Залог подразумевает под собой административное имущество или долю проекта, на который рассчитано финансирование, а также есть возможность обеспечения деньгами или физическими активами.
Выпускаются такие бонды в виде займа средств (как у физических лиц, так и у институциональных инвесторов) под муниципальную собственность ради финансирования разнообразных планов. Полученные таким образом средства могут быть направлены на модернизацию инфраструктуры, а также для восполнения появившегося бюджетного дефицита.
Отличие муниципальных от государственных облигаций
Есть несколько отличий муниципальных облигаций от государственных. Первое – это эмитент. Надежность у ОФЗ также выше, чем у муниципальных. Но считается, что если местные власти не смогут погасить свою задолженность перед держателями облигаций, то за них это сделает государство, хотя оно и не обязано. Но таким образом будет поддерживаться репутация всего государства и конкретного муниципального образования.
Цели выпуска у облигаций тоже разные. На привлеченные при размещении муниципальных облигаций средства финансируются местные проекты и программы. А доходы от ОФЗ идут на общегосударственные траты. Более детально об ОФЗ и порядке их покупки можно прочесть здесь.
Примеры муниципальных бондов в России и за рубежом
В США
Допустим, кто-либо решил вложить деньги в бумаги, которые выпускает муниципалитет Нью-Йорка и которые обращаются на бирже NYSE. В итоге доходность составит 2,53 % годовых в долларах. Выплаты купона производятся каждый месяц, риск банкротства минимален.
В РФ
Рассмотрим другую ситуацию: приобретение облигации Свердловской области 06 серии. При номинальной цене бонда в тысячу рублей годовой купон будет составлять 5,7 %, а регулярность выплат – 4 раза в год.
Доходность
Доходность муниципальных бондов ценных бумаг выше уровня ОФЗ, но зачастую ниже корпоративных облигаций.
Среди наименее низких процентов по купонам можно выделить следующие облигации:
А вот перечень облигаций с самым высоким процентом купонных выплат
Ликвидность
Немаловажный пункт – ликвидность бумаг, возможность продать их как можно быстрее по рыночной цене без скидок. Проблема при продаже возможна при отсутствии спроса на данную бумагу, ведь придется снизить текущую цену. Что и является относительным минусом муниципальных облигаций, так как их ликвидность ниже, чем у ОФЗ. Ведь облигации местного характера не имеют такой популярности.
Риски
Присутствует вероятность дефолта, риска смены процентных ставок и, как следствие, смены стоимости долговых инструментов. Сюда же отнесем и низкую ликвидность, часто приводящую к финансовым потерям.
Такие риски существуют, так как у некоторых регионов уже имеется достаточно большой долг. Как, например, у Хакасии – более 94 % от общего бюджета. Что может затянуть процесс выплаты по облигации.
Но плюс муниципальных облигаций и, как следствие, сниженный риск – наличие амортизации задолженности.
Где купить муниципальные бумаги?
Первичное размещение облигаций происходит среди крупных инвесторов, которые вкладывают в бумаги миллионы. Для желающих приобрести муниципальные бонды на относительно небольшие суммы предусмотрена возможность их покупки на бирже. Но физические лица не могут напрямую заключать там сделки. Нужны посредники. Их называют брокерами.
Плюсы и минусы муниципальных облигаций
К весомым плюсам этих бумаг относится их надёжность (но отдельный муниципалитет и может объявить себя банкротом, к счастью, это редко допустимо государством). Также по ним выплачивается доход, зачастую превышающий ставку депозита банка. Рентабельность этих ценных бумаг выше среднего уровня дохода, обеспечиваемого облигациями федерального займа, например.
Для уменьшения долговой нагрузки облигации погашаются долями. Называется это амортизацией задолженности, и смысл действия в том, что основная часть долга гасится частями.
Амортизация имеет свои плюсы и минусы. Положительная сторона ситуации заключается в том, что заем возвращается постепенно, и риск неполучения вложенных средств все время уменьшается. Недостатком будет неполучение процентов. Ведь их выплата производится лишь на остаточную сумму долга, а чем большая доля будет отдана инвестору, тем меньше дохода будет начислено на остаток. Впрочем, это можно компенсировать реинвестированием высвободившихся средств в другие различные ценные бумаги.
Надёжность хоть и высока, но немного ниже, чем у ОФЗ. При невозможности самостоятельного погашения долга муниципалитет будет ждать помощи от государства, которое далеко не всегда в состоянии её оказать, ведь приоритетом государства могут быть другие задолженности, ОФЗ, например. Таким образом, банкротство части муниципалитета хоть и достаточно редко, но имеет место.
Вывод
Ценные бумаги муниципальных образований выступают в качестве привлекательного инструмента для инвесторов, ищущих надёжность, но которых не устраивает доходность по вкладу в банке. Особенно если это краткосрочные инвестиции, на 2–3 года, например. Ведь доход будет известен заранее, а риск минимизирован.
Источник
Инвестирование денежных средств может не только улучшить материальное положение вкладчика, но и серьезно повлиять на инфраструктуру целого региона страны. Помочь развитию города, района или целого региона можно, приобретая муниципальные облигации.
Данные финансовые инструменты эмитируются для привлечения капитала на осуществление специальных проектов, например, финансирование строительства детского сада, восстановление дорожного покрытия и реставрацию памятников архитектуры.
Муниципальные облигации
Муниципальные бонды представляют собой разновидность государственных активов, выпускаемых городскими или любыми другими местными властями. Облигации, эмитированные регионом, обеспечиваются его собственностью.
Первые облигации данного типа были выпущены в далеком 1992 году. С каждым годом объемы эмиссии муниципальных бондов увеличивались, что можно объяснить перениманием зарубежного опыта и стремлением властей улучшить инфраструктуру бедных городов.
Наиболее крупными эмитентами бондов в 1992 году были:
- Санкт-Петербург;
- Татарстан;
- Нижегородская область;
- Тюменская область.
Спустя 20 лет в лидеры по количеству выпускаемых долговых активов вышли:
- Новосибирск;
- Тверь;
- Томск;
- Тула;
- Кемерово.
Общий объем рынка муниципальных облигацией находится в пределах от 2 до 5 миллиардов рублей. Большинство выпускаемых долговых активов имеют десятилетние сроки погашения.
Основные виды
Стоит рассматривать их как альтернативный инструмент.
Муниципальные долговые расписки можно условно разделить на четыре группы:
- целевые и специальные;
- купонные и бескупонные;
- процентные и беспроцентные;
- номинальные или с премией.
По сроку действия бонды бывают:
- Краткосрочными.
Используются для финансирования некоммерческих организаций, испытывающих временные финансовые трудности. - Долгосрочными.
Применяются для финансирования крупных инвестиционных проектов.
В зависимости от цели эмиссии, облигации бывают:
- Общемуниципальными.
Обеспечение ценной бумаги производится налогами городских или районных органов с высоким инвестиционным рейтингом. Такие бумаги обладают очень низким риском и гораздо более доходны, по сравнению с банковским депозитом. - Целевыми.
Бонды гарантируются прибылью от тех проектов, для реализации который берется заем.
Основными проектами, для которых производится выпуск облигаций, могут быть:
- сооружение электростанций;
- строительство домов;
- прокладка автомобильных дорог;
- строительство больниц;
- выдача студенческих займов.
Особенности муниципальных облигаций
Большинство операций, выпущенных местной властью, имеют специальные рейтинги, показывающие инвесторам преимущества вложения средств в тот или иной проект.
В данном рейтинге ценные бумаги сортируются по:
- совокупности долга региона;
- занятости населения;
- активности промышленного сектора;
- выплачиваемым процентам.
Муниципальные бонды имеют свои характерные отличительные черты, благодаря которым их можно отличить от простых корпоративных облигаций:
- лицевая стоимость бондов составляет не менее 5 тысяч долларов США;
- купонная прибыль от заемной расписки не облагается налогом;
- облигации могут выпускаться округами, городами, районами, платными автомобильными дорогами или органами городского управления.
Помимо этого, данный вид долговых расписок может эмитироваться:
- на любые сроки;
- именным или на предъявителя;
- купонным или бескупонным;
- без залога и с залогом в виде имущества;
- с правом обратной продажи и без такового;
- в виде срочных или серийных активов;
- с наличием субординации с другими муниципальными бондами;
Обратите внимание! Муниципальный вид бондов считается вторым, после государственных, по надежности. Вероятность наступления дефолта в определенном регионе мизерна, а значит капиталовложениям инвесторов ничего не может угрожать.
Как и все ценные бумаги, муниципальные облигации обладают своими преимуществами и недостатками.
К плюсам актива можно отнести следующее:
- Низкая стоимость выпуска облигаций.
Региону, городу и району экономически выгоднее выпустить ценные бумаги и продать их населению, чем взять кредит в банке. - Высокая степень надежности долговых бумаг.
Активы обеспечиваются собственностью города или района, а значит, бумаги потеряют свою ценность лишь при дефолте. - Отсутствие налогообложения купонного дохода.
На купонный доход с облигаций федерального займа и муниципальных бондов не нужно платить подоходных налог. - Сравнительно высокие процентные ставки.
Доход от облигаций существенно выше, чем при вложении средств в банковский депозит.
Недостатки долговых ценных активов представлены:
- Низкой ликвидностью некоторых выпусков облигаций.
- Нестабильностью купонного дохода.
- Слабым развитием инфраструктуры фондового рынка.
Характеристики ценных бумаг
Муниципальные активы, по своим характеристикам, полностью аналогичны стандартным облигациям. В большинстве случаев облигации займа имеют номинальную стоимость 1 000 российских рублей. Средний период обращения активов составляет 4-10 лет, а купонный процент зачисляется от 2 до 4 раз в год.
Нередко бывают случаи, когда муниципальные бонды выпускаются с амортизацией. Данный тип активов предполагает выплату номинальной стоимости не в конце срока владения, а периодически.
Компенсировать денежные потери, связанные с амортизацией ценных бумаг, можно путем реинвестирования средств в другие облигации. Таким образом, деньги, полученные в рамках купонных выплат, будут продолжать работать.
История появления
Муниципальные облигации на отечественном фондовом рынке принято называть субфедеральными. Данный вид актива начал активно использоваться в 1992 году. В те времена, после распада СССР, у городских администраций возник острый дефицит фондов и появилась необходимость в привлечении денежных средств со стороны. Изначально бонды выпускались сравнительно небольшими партиями и реализовывались вне биржи.
В 1995 году популярность биржевых заемных бумаг выросла. Тенденция к росту популярности была обусловлена тем, что администрация Санкт-Петербурга решила выпускать такие облигации и, благодаря статусу культурной столицы, они начали пользоваться небывалым спросом у населения.
На сегодняшний день больше всего долговых облигаций эмитируют:
- Томская область;
- Москва;
- Санкт-Петербург.
Цели выпуска
Муниципальные бонды общего покрытия не обладают привязкой к проекту и могут идти на погашение дефицита бюджета или привлечения средств, необходимых для развития региона.
Таким образом, облигации общего покрытия позволяют:
- устранить финансовые проблемы в конкретном городе или селе;
- собрать накопления жителей региона;
- реализовать социально-экономические проекты;
- перераспределить средства в пользу промышленных отраслей с низкой доходностью.
Целевые бонды, в основном, выпускаются для возведения жилых зданий.
Чем обеспечены облигации муниципального займа?
Гарантиями своевременной выплаты купонного дохода служит статус эмитента и кредитный уровень. Большинство выпускаемых бондов предназначены для финансирования различных программ или проектов. По завершению реализации плана, эмитент может извлекать прибыль из, например, построенного предприятия, и с этого дохода выплачивать инвесторам дивиденды.
Городские или районные власти не могут выполнить выпуск облигаций без согласования с вышестоящими органами.
Перед тем, как эмитировать бонды, муниципальному правительству необходимо составить специальный документ под названием Займовая санация, содержащий:
- планируемую величина привлекаемого капитала;
- максимальную сумму задолженности, которую местная власть обязана будет выплатить вкладчикам;
- сумму задолженности перед одним вкладчиком.
Выпуск облигаций муниципального значения не может быть выполнен по решению администрации района, города, села или другого образования. Для эмиссии активов обязательно требуется разрешение центрального банка или министерства финансов России.
Риски инвестора
Покупая муниципальные активы, инвесторы практически не рискуют. Даже если регион не сможет платить по счетам, в дело вмешается центральное правительство и просубсидирует дефолтный город.
Тем не менее, при выборе активов следует уделять внимание:
- Кредитному рейтингу региона.
- Кредитным гарантиям.
Данный инструмент используется эмитентами, не страхующими ценные бумаги напрямую. В качестве гаранта, как правило, выступают крупные банки или страховые компании, обязующиеся возместить средства для погашения купонов при возникновении финансовых проблем.
Лучшие муниципальные облигации 2019 года
Просмотреть все актуальные активы можно на любом тематическом портале или Московской бирже.
Наиболее выгодными ценными бумагами на сегодняшний день являются:
В итоге: выгодны ли муниципальные бонды?
Долговые бумаги, эмитируемые правительством региона, решают сразу несколько проблем.
Во-первых, такие активы приносят стабильную прибыль инвесторам и позволяют сохранить капитал на долгое время. Во-вторых, регион получает возможность привлечь средства на перспективные проекты.
No related posts.
Источник
