Государственный долг Украины — общая сумма задолженности Украины, которая состоит из всех выпущенных и непогашенных долговых обязательств.
Понятие[править | править код]
Законодательное определение государственного долга Украины закреплено в статье 2 Бюджетного кодекса Украины:
Государственный долг — общая сумма долговых обязательств государства по возврату полученных и непогашенных кредитов (займов)
по состоянию на отчётную дату, возникающих в результате государственного заимствования[1].
Долговая составляющая в системе государственных финансов имеет функциональное происхождение от государственного кредита.
Государственные заимствования проводятся с целью покрытия бюджетного дефицита на государственном и региональном уровнях, целевого финансирования различных программ, пополнение необходимых резервных активов, а также для рефинансирования ранее осуществленных государственных заимствований.
Экономическая суть государственного долга проявляется в преломлении через такие присущие ему функции:
- Фискальная — привлечение государством необходимых средств для финансирования бюджетных расходов;
- Регулятивная — корректировка объёма денежной массы через куплю-продажу ценных бумаг национальным (центральным) банком страны.
Структура[править | править код]
Структурно государственный долг Украины состоит из внутреннего и внешнего. В 1992 году принят Закон «О государственном внутреннем долге Украины[2]», которым определено, что государственным внутренним долгом Украины являются срочные долговые обязательства правительства Украины в денежной форме. Государственный внутренний долг гарантируется всем имуществом, находящимся в общегосударственной собственности.
Государственный внешний долг — это долговые обязательства государства перед нерезидентами по возврату заёмных средств (основная сумма долга) и процентов по ним.
В зависимости от получателя кредитных ресурсов государственный долг может быть прямой и условный (гарантированный).
- Прямой государственный долг — это долг, отражающий объёмы заёмных ресурсов, которые поступили в распоряжение правительства страны.
- Условный (гарантированный) государственный долг — это обязательства государства как гаранта возврата ресурсов кредитору в случае неплатёжеспособности заёмщика.
Государственный долг по признаку валюты обязательств делится на долг в иностранной валюте и долг в национальной валюте; по признаку процентной ставки — на долг с фиксированной ставкой и долг с плавающими ставками.
История[править | править код]
1991 год — І половина 1994 года[править | править код]
Бессистемное образование и накопление долга:
- привлекались прямые кредиты НБУ,
- предоставлялись правительственные гарантии иностранных кредитов украинским предприятиям,
- вырабатывались долговые взаимоотношения с Российской Федерацией.
На начало 1994 года государственный долг Украины составлял 4,8 млрд долларов США (в том числе внешний — 75 %).
ІІ половина 1994 года — І половина 1997 года[править | править код]
Наряду с продолжением долговой политики предыдущих лет Украина активизировала связи с международными финансовыми организациями. За этот период внешний долг вырос на 56 %.
Начиная с 1995 года, внутренний долг формируется преимущественно путём размещения облигаций внутреннего государственного займа[3].
ІI половина 1997 года — 2000 год[править | править код]
Рост внешней задолженности. Государственный долг Украины достиг в 2000 году 48 % от валового внутреннего продукта (ВВП) страны. На 1 января 2000 года сумма государственного долга составляла 15,2 млрд долларов США, в том числе внешний — 12,4 млрд и внутренний — 2,8 млрд.
II половина 2001 года — 2007 год[править | править код]
Период экономического роста. Прямой государственный и гарантированный государством долг постепенно уменьшился до 12,2 % от ВВП Украины.
II половина 2008 года — 2011 год[править | править код]
Глобальный финансовый кризис ликвидности. Падение экспортной выручки, возобновление сотрудничества с Международным валютным фондом (МВФ), рост прямого государственного долга до 29,8 % от ВВП. С 2009 года государственный и гарантированный государством долг находится около своего критического уровня. В 2013 году ожидается его дальнейший рост до 38,5% от ВВП.[4]
С 2014 года[править | править код]
В январе 2014 госдолг составлял 73,2 млрд долл.
После Евромайдана и начала боевых действий на Донбассе положение в экономике страны осложнилось.
В ноябре 2018 года совокупный государственный долг Украины составил 74,76 млрд долларов[5].
На 30 апреля 2019 года он составил 79,82 млрд. долларов[6]; к 31 июля 2020 года он увеличился до 85,05 млрд. долларов[7] (78,8% ВВП)[8].
Динамика государственного долга Украины[править | править код]
Государственный долг Украины в процентах к ВВП[9]
Государственный и гарантированный государством долг Украины по данным Национального банка Украины на момент публикации за период с 1 января 2012 по 1 июля 2019 г.
Валютная структура государственного долга Украины[9]
На конец марта 2011 года государственный долг составил 56,4 млрд долл. (внутренний долг 20 млрд долл., внешний долг 36 млрд долл.)[19]
На конец июля 2009 совокупный государственный (прямой) и гарантированный государством долг Украины составляет 33,262 млрд долл. (в гривневом эквиваленте — 256 050 000 000 ₴)[20]
На начало 2009 госдолг в валютном выражении увеличился на 35,2 %, или на 8 663 000 000 долл.
Совокупный государственный долг Украины за 2008 год увеличился на 40 %, или на 7 030 000 000 долл.
По состоянию на 31 мая 2011 государственный и гарантированный государством долг Украины составил[21] 460.575.646,54 тыс. ₴ или 57.784.313,20 тыс.долл. США, в том числе: государственный и гарантированный государством внешний долг — 294.092.385,68 тыс. ₴ (63,85 % от общей суммы государственного и гарантированного государством долга) или 36.897.145,23 тыс.долл. США; государственный и гарантированный государством внутренний долг — 166.483.260,86 тыс. ₴ (36,15 %) или 20.887.167,97 тыс.долл. США.
По состоянию на 31 декабря 2013 государственный и гарантированный государством долг Украины составил 584.114.108,55 тыс. ₴ или 73.078.207,00 тыс.долл. США, в том числе: государственный и гарантированный государством внешний долг — 300.025.383,08 тыс. ₴ (51,36 % от общей суммы государственного и гарантированного государством долга) или 37.536.016,90 тыс. Долл. США; государственный и гарантированный государством внутренний долг — 284.088.725,47 тыс. ₴ (48,64 %) или 35.542.190,10 тыс. долл. США;[22] государственный и гарантированный государством внутренний долг — 284.088.725,47 тыс. ₴ (48,64 %) или 35.542.190,10 тыс. долл. США.
Государственный долг Украины составил 479.975.715,78 тыс. ₴ (82,17 % от общей суммы государственного и гарантированного государством долга) или 60.049.507,79 тыс. Долл. США.
Государственный внешний долг составлял 223.016.140,12 тыс. ₴ (38,18 % от общей суммы государственного и гарантированного государством долга) или 27.901.431,27 тыс. Долл. США. Государственный внутренний долг составлял 256.959.575,66 тыс. ₴ (43,99 % от общей суммы государственного и гарантированного государством долга) или 32.148.076,52 тыс.долл. США.
Гарантированный государством долг Украины составлял 104.138.392,78 тыс. ₴ (17,83 %) или 13.028.699,21 тыс. Долл. США, в том числе: гарантированный внешний долг −77.009.242,97 тыс. ₴ (13,18 %) или 9.634.585,63 тыс. Долл. США;гарантированный внутренний долг — 27.129.149,81 тыс. ₴ (4,64 %) или 3.394.113,58 тыс. долл. США.
По состоянию на 31 января 2014[23]государственный и гарантированный государством долг Украины составил 585.298.486,95 тыс. ₴ или 73.226.383,96 тыс.долл. США, в том числе: государственный и гарантированный государством внешний долг — 298.581.267,09 тыс. ₴ (51,01 % от общей суммы государственного и гарантированного государством долга) или 37.355.344,31 тыс.долл. США; государственный и гарантированный государством внутренний долг — 286.717.219,87 тыс. ₴ (48,99 %) или 35.871.039,64 тыс.долл. США.
Государственный долг Украины составил ‘480.132.569,60 тыс. ₴ (82,03 % от общей суммы государственного и гарантированного государством долга) или’ 60.069.131,69 тыс.долл. США.
Государственный внешний долг составил 222.421.988,07 тыс. ₴ (38,00 % от общей суммы государственного и гарантированного государством долга) или 27.827.097,22 тыс.долл. США.
Государственный внутренний долг составил 257.710.581,53 тыс. ₴ (44,03 % от общей суммы государственного и гарантированного государством долга) или 32.242.034,47 тыс.долл. США.
Гарантированный государством долг Украины составлял 105.165.917,36 тыс. ₴ (17,97 %) или 13.157.252,27 тыс.долл. США, в том числе: гарантированный внешний долг — 76.159.279,01 тыс. ₴ (13,01 %) или 9.528.247,09 тыс.долл. США;
гарантированный внутренний долг — 29.006.638
По состоянию на 31 июля 2014[24]государственный и гарантированный государством долг Украины составлял 837.445.559,16 тыс. ₴ или 69.226.121,44 тыс.долл. США, в том числе: государственный и гарантированный государством внешний долг — 492.883.903,54 тыс. ₴ (58,86 % от общей суммы государственного и гарантированного государством долга) или 40.743.473,52 тыс.долл. США;
государственный и гарантированный государством внутренний долг — 344.561.655,62 тыс. ₴ (41,14 %) или 28.482.647,92 тыс.долл. США.
Государственный долг Украины составил ‘686.804.516,03 тыс. ₴ (82,01 % от общей суммы государственного и гарантированного государством долга) или’ 56.773.616,28 тыс.долл. США.
Государственный внешний долг составил 373.912.675,98 тыс. ₴ (44,65 % от общей суммы государственного и гарантированного государством долга) или 30.908.903,91 тыс.долл. США.
Государственный внутренний долг составил 312.891.840,06 тыс. ₴ (37,36 % от общей суммы государственного и гарантированного государством долга) или 25.864.712,38 тыс.долл. США.
Гарантированный государством долг Украины составил 150.641.043,13 тыс. ₴ (17,99 %) или 12.452.505,16 тыс.долл. США, в том числе: гарантированный внешний долг — 118.971.227,57 тыс. ₴ (14,21 %) или 9.834.569,61 тыс.долл. США; гарантированный внутренний долг — 31.669.815,56 тыс. ₴ (3,78 %) или 2.617.935,55 тыс.долл. США.
Безопасный уровень долга[править | править код]
Динамика долга относительно ВВП (построено автором на основе данных Минфина[25] и зтой публикации)
Безопасный уровень долга — это такой уровень, при котором государство может 1) своевременно и в полном объёме выполнять свои долговые обязательства без помощи международных финансовых организаций (или других субъектов), без проведения реструктуризации этих обязательств или объявления дефолта, а также 2) осуществлять государственные заимствования на рынках капитала по приемлемым процентным ставкам.
Согласно украинским и иностранным исследованиям, экономически безопасный уровень государственного и гарантированного государством долга для Украины сейчас составляет около 35% от ВВП.[26][27][28]
Такой вывод базируется на статистике наступления дефолтов в странах с формирующимися рынками, (исследовано МВФ)[27] и на собственном опыте Украины, которая уже дважды была не в состоянии самостоятельно выполнять свои долговые обязательства при их приближении к уровню 30-35 % по отношению к ВВП[29]
в частности, в конце 1990-х годов (что привело к нескольким реструктуризаций внутреннего государственного долга и реструктуризации внешнего государственного долга) и в конце 2000-х годов (что привело к обращению за помощью в международных финансовых организаций (сумма которой была второй по величине в мире после помощи МВФ для Венгрии).
См. также[править | править код]
- Золотовалютные резервы НБУ
- Список стран по государственному долгу
- Список стран по будущему государственному долгу в процентах от ВВП
Примечания[править | править код]
Ссылки[править | править код]
- Про державний внутрішній борг України | від 16.09.1992 № 2604-XII (укр.)
- Государственный долг Украины — Колено И.В., ДонНУЭТ
- Кравчук О. Історія формування боргової залежності України // Спільне. — 30.04.2015. (укр.)
Источник
Читать новость на украинском языке
Украина активно привлекает средства, чтобы восполнить дефицит бюджета, чем увеличивает государственный долг. Сколько придется Украине отдать денег в 2021 году и как это собираются сделать?
Какой долг у Украины
Государственный и гарантированный долг в Украине сейчас составляет 2,35 триллиона гривен. Мы разбирались, каким будет государственный долг Украины в 2021 году и как его собираются погашать.
Внешний долг
Внешний государственный долг – это то, что Украина задолжала перед другими государствами, международными организациями (к примеру, МВФ) и тому подобное.
По данным Министерства финансов по состоянию на 30 сентября 2020 года внешний долг Украины составлял 51 миллиард долларов.
Сколько Украина должна отдать в 2021
На 2021 год приходятся пиковые выплаты по внешней задолженности – в целом 15,6 миллиарда долларов, из которых больше четверти – это проценты. Больше всего придется оплатить в первом и третьем квартале.
- В январе-марте Украина заплатит 4,69 миллиарда долларов, из которых 1,39 миллиарда – процентные платежи.
- Во втором квартале Украина должна заплатить меньше – 2,16 миллиарда долларов, из которых 664 миллиона набежали в виде процентов
- В период с июля по сентябрь включительно придется отдать 5,73 миллиарда долларов. А это больше, чем планирует дать нам МВФ в рамках полуторагодовой программы stand-by. Из этих денег 1,68 миллиарда долларов – процентные платежи.
- На последний квартал 2021 года предусмотрены выплаты в размере 2,32 миллиарда долларов, из которых 706 миллионов долларов набежали процентами.
Внутренний долг
Внутренний государственный долг – это то, что Украина задолжала перед владельцами государственных ценных бумаг и другими кредиторами. Обычно это ОВГЗ, то есть облигации внутреннего государственного займа. В последнее время этим инструментом привлечения денег активно пользовались. Если взглянуть на структуру государственного долга (то есть вместе внутреннего и внешнего), то в марте этого года 33% долга занимали заимствования под ОВГЗ.
По данным Министерства финансов по состоянию на конец сентября 2020 года внутренний и долг Украины составил 31,89 миллиарда долларов.
Если посмотреть на внутренний долг Украины за последние 10 лет, то видно что он падал во время кризиса 2014, и в этом году упал. Это связано с тем, что Украина становится менее привлекательной для инвесторов из-за нестабильной экономической и политической ситуации. Сейчас структура собственности ОВГЗ выглядит так:
Динамика объема госдолга
Несмотря на то, что в абсолютных значениях госдолг почти ежегодно растет, целесообразно его измерять в соотношении к ВВП. За последние 4 года это соотношение удалось сократить с 81% в 2016 году до 50% в прошлом году.
Безопасным уровнем долга, то есть таким, при котором государство может своевременно и в полном объеме выполнять свои долговые обязательства без помощи международных финансовых организаций, считается 35%. Об этом свидетельствует исследование МВФ.
Как Украина будет погашать долги
Украине придется погашать долги, несмотря на огромную дыру как в нынешнем бюджете, так и запланированный дефицит в следующем. И чтобы покрыть их, Украина, вероятно, прибегнет к одному из 3 способов: новые заимствования, эмиссия гривны или дефолт.
Новые заимствования
Новые заимствования – это кредиты от международных финансовых организаций, таких как МВФ, Всемирный банк, ЕБРР и размещение евробондов, ОВГЗ и тому подобное. Именно новые заимствования являются планом Министерства финансов уменьшить долговое бремя. Стратегия включает 4 шага:
- Увеличение доли долга в национальной валюте. Чем эта доля больше, тем меньше объем долга зависит от валютных колебаний. По подсчетам Минфина, девальвация нацвалюты на 1 гривну относительно доллара увеличивает размер долга в национальной валюте на сумму около 40 миллиардов гривен. Сейчас доля долга в гривне составляет 33%.
- Равномерный график погашения долга.
- Привлечение долгосрочного льготного финансирования. Таким инструментом являются кредиты от МВФ, который дает странам займы под низкие проценты на определенных условиях.
- Развитие прочных взаимоотношений с инвесторами. Чем больше доверие инвесторов, тем более дешевые долги Украина может привлекать, то есть под более низкую ставку. К сожалению, сейчас рейтинг Украины на низком уровне – B по рейтингам S&P ratings и Fitch ratings. Такой же рейтинг присвоен Уганде, Боснии и Герцеговине, Беларуси, Коста Рике, Гане и Камбодже.
Сейчас доверие к Украине может пошатнуться на фоне решений Конституционного суда, принятия бюджета-2021, в который заложили значительный дефицит и тому подобное. Если погасить долги не удастся с помощью новых заимствований, то придется прибегнуть к следующим решениям.
Печать гривны
Эмиссия гривны – это процесс, который присутствует в экономике каждой страны, и это нормально. Когда говорят об эмиссии в отрицательном значении, речь идет о допэмиссии. Однако допэмиссия приведет к инфляции и девальвации. Почему? Потому что в экономику вливают больше денег, а количество товаров и услуг при этом не меняется. Спрос растет, а предложение остается неизменным: соответственно цены растут, а национальная валюта обесценивается, поскольку ее покупательная способность падает.
Однако печать денег все равно не решает все проблемы. Таким способом можно покрыть только часть долга, а именно внутренний. Внешний долг путем эмиссии гривны погасить не удастся, поскольку он в иностранной валюте.
Внешние рынки сейчас закрыты. Сотрудничество с МВФ фактически сорвано. Второго и третьего транша в этом году не будет. И не понятно, будут ли они в следующем году. Фактически у Минфина есть единственный механизм: через рефинанс Нацбанка накачивать деньгами госбанки и вбрасывать их в экономику. Это – эмиссия гривны. Будет дикая инфляция,– рассказал экс-министр инфраструктуры Владимир Омелян в комментарии Obozrevatel.
Однако в Нацбанке неоднократно заявляли, что к дополнительной эмиссии гривны прибегать не планируют.
Дефолт
Время от времени в Украине звучат тревожные прогнозы относительно дефолта. Украинский олигарх Коломойский в интервью Financial Times заявил, что Украине стоит прибегнуть к дефолту. Впоследствии и нардепы, которые, вероятно, лоббируют интересы олигарха, заявляли похожее.
Однако на самом деле дефолт – это наихудший из сценариев для Украины. Мнение, что это просто освобождение от внешних обязательств – ошибочно. Государство, которое объявило дефолт, по сути подвело доверие своих кредиторов, и они уже не готовы на тех же условиях и в тех же объемах вкладываться в Украину.
К слову, частично низким кредитным рейтингом Украина обязана реструктуризации долгов в предыдущие годы. В 2015 удалось списать 20% долга и продлить на четыре года срок погашения украинских еврооблигаций. Это уменьшило долговую нагрузку, но вместе с тем и доверие инвесторов. А чем меньше доверие, тем дороже привлекать деньги кредиторов и инвесторов.
Если говорить большими категориями, то дефолта не будет. Я убежден, что грядущий год мы пройдем. Нам будет тяжело, и я бы не рассматривал такие сценарии, а полагался на команду наших переговорщиков. Министр финансов работает над этими вопросами и ждет позитивных сигналов – приезда миссии или 2-го транша по программе Stand-by,– отметил глава профильного комитета Даниил Гетманцев в эфире «Украина 24».
Ждать ли транша от МВФ
Сотрудничество с МВФ необходимо для Украины. И дело не только в траншах. В июне нам предоставили транш на 2,1 миллиарда долларов. Следующий ожидаем размером в 700 миллионов, а в целом сумма составит 5 миллиардов долларов. Это большая сумма, но недостаточная, чтобы решить все проблемы Украины.
Сотрудничество с МВФ – это барометр доверия мира к Украине. Как только МВФ соглашается с нами сотрудничать, Всемирный банк, ЕС и другие международные партнеры тоже готовы предоставлять нам кредиты и финансовую поддержку. Как только МВФ прекращает сотрудничество – другие партнеры переводят переговоры в режим ожидания тоже.
Чтобы получить второй транш от МВФ, Украина должна выполнить ряд условий, так называемые структурные маяки, среди которых сокращение неработающих кредитов, реорганизация налоговой и фискальной служб, изменения в ФГВФЛ и тому подобное. Часть этих условий Украина уже выполнила, над другой еще работает.
Однако проблема не в медленном выполнении Украиной условий, а в том, что существует угроза в отмене тех реформ, которых уже удалось достичь, как например отмена КСУ антикоррупционных норм.
На каком этапе переговоры Украины и МВФ
Ожидали, что осенью Украина получит второй транш. Однако этого пока не произошло, и неизвестно произойдет ли.
Во вторник, 10 ноября, произошли определенные сдвиги в переговорах – глава Нацбанка Кирилл Шевченко встретился с главой миссии МВФ в Украине Иванной Владковой Голлар, о чем сообщили в пресс-службе.
Встреча главы НБУ с представительницей МВФ / НБУ
Глава НБУ еще раз подчеркнул важность сотрудничества с МВФ, однако в сообщении не говорилось о том, когда Украина сможет получить второй транш.
Юлия Поскробок
Источник
