Существует мнение, что отражать в бухгалтерском учете, и,
соответственно в целях налогообложения проценты по РЕПО (разница между
частями РЕПО) следует только на дату исполнения второй части РЕПО даже
в том случае, когда между частями РЕПО заканчивается отчетный
(налоговый) период. Мотивируют такую точку зрения тем, что пункт 6
статьи 282 НК РФ устанавливает порядок налогообложения в случае
неисполнения второй части РЕПО. В связи с чем делается вывод о том, что
после совершения первой части РЕПО нет достаточной определенности и
уверенности в обязательном исполнении второй части сделки.
Представляется, что такая позиция является ошибочной и может
привести к нарушению налогового законодательства и искажению
бухгалтерской отчетности организации. Неисполнение второй части РЕПО по
существу является нарушением заемщиком заключенного договора РЕПО.
Бухгалтерский учет является отражением совершенных сделок и заключенных
договоров. Применяемый режим налогообложения и оценка налоговых
последствий договора или сделки также основывается на условиях
конкретного договора или операции. При этом в РФ существует презумпция
добросовестности сторон, иначе говоря, стороны, заключая договор на
определенных условиях, предполагают, что контрагент является
добросовестным и выполнит свои обязательства по договору в полном
объеме. Кроме того, и для бухгалтерского учета и для налогообложения
необходимо иметь первичные документы, подтверждающие совершенные или
планируемы по договору операции.
Если основываться при бухгалтерском учете и налогообложении операций
РЕПО на предположении о неисполнении второй части РЕПО, то будут
нарушены все эти основные принципы, кроме того, вряд у предположения
могут быть подтверждающие документы. Кроме того, если предположениям
отдается приоритет перед документами, то логичнее было бы сразу
отражать операции РЕПО как куплю-продажу ценных бумаг. Пункт 6 статьи
282 всего лишь устанавливает режим налогообложения (применяется не
статья 282, а 280 НК РФ) в случае неисполнения второй части РЕПО и
должен применяться только после документально подтвержденного факта
неисполнения второй части.
Следует также отметить, что неисполнение биржевых РЕПО является
грубым нарушением правил биржевой торговли, о таких фактах сообщается
публично.
Налогообложение операций с полученной по сделке РЕПО акцией
производится в порядке, установленном статьей 280 НК РФ. Пунктом 5
данной статьи установлено, что в случае реализации ценных бумаг,
обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, по цене ниже
минимальной цены сделок на организованном рынке ценных бумаг при
определении финансового результата принимается минимальная цена сделки
с данной бумагой на организованном рынке ценных бумаг. Однако пункт 8
статьи 282 НК содержит исключение из этого порядка, устанавливая, что в
целях налогообложения применяется фактическая цена реализации
(приобретения) ценной бумаги как по первой части РЕПО, так и по второй
части РЕПО независимо от рыночной стоимости таких ценных бумаг на дату
их передачи.
В бухгалтерском учете у продавца по первой части РЕПО операции с
собственными ценными бумагами, бумагами, полученными по РЕПО и
средствами, поступившими от их реализации, а также выведение
финансового результата по каждой сделке РЕПО отражаются следующим
образом:
Дебет 58-3 Кредит 51
— 100 руб. — выдан заем;
Дебет 58-1 Кредит 76 субсчет «Расчеты по РЕПО»
— 100 руб. — получены ценные бумаги.
На 31 марта:
Дебет 58-3 Кредит 91-1
— 3,99 руб. (100 руб. х 20% : 366 дн. х 73 дн.) — начислены проценты за I квартал.
В промежутке между 19 января и 16 июня осуществляются проводки,
отражающие реализацию ценных бумаг и их покупку для второй части РЕПО:
Дебет 62 Кредит 90 -1
— 110 руб. — отражена задолженность за реализованные акции;
Дебет 51 Кредит 62
— 110 руб. — получены денежные средства;
Дебет 90-2 Кредит 58-1
— 100 руб. — списана учетная стоимость акций;
Дебет 90-9 Кредит 99
— 10 руб. — отражена прибыль от реализации акций;
Дебет 58-1 Кредит 76
— 110 руб. — получены ценные бумаги;
Дебет 76 Кредит 51
-110 руб. — оплачены ценные бумаги;
Дебет 62 Кредит 90-1
— 125 руб. — отражена задолженность за реализованные ценные бумаги;
Дебет 51 Кредит 62
— 125 руб. — получены денежные средства;
Дебет 90-2 Кредит 58
— 110 руб. — списана учетная стоимость акций;
Дебет 90-9 Кредит 99
— 15 руб. — отражена прибыль от реализации ценных бумаг;
Дебет 58-1 Кредит 76
— 150 руб. — получены акции;
Дебет 76 Кредит 51
-150 руб. — оплачены акции.
На 16 июня:
Дебет 58-3 Кредит 91-1
— 4,21 руб. (100 руб. х 20% : 366 дн. х 77 дн.) — начислены проценты за II квартал;
Дебет 51 Кредит 58-3
— 108,20 руб. — возвращен заем и проценты;
Дебет 76 субсчет «Расчеты по РЕПО» Кредит 58-1
— 100 руб. — переданы ценные бумаги (обеспечение по РЕПО) по цене первой части РЕПО;
Кредит 91-2 Кредит 58-1
— 50 руб. — отражен убыток от передачи по второй части РЕПО акций,
приобретенных на рынке по цене выше установленной договором РЕПО.
Источник
Впервые этот термин появился в 1917 году, но не в мятежной России (ведь с этим годом ассоциируется в первую очередь именно наша страна), а в буржуазных Соединенных Штатах Америки. Как и многие другие американские нововведения в финансовой сфере (смотри, например, депозитарная расписка), repurchase agreement, repo появились с целью сэкономить побольше денег.
Дело в том, что в апреле 1917 года, США вступили в первую мировую войну (до этого они сохраняли нейтралитет). Это привело к значительному увеличению налогов, а это стало одной из причин того, что старые формы кредитования стали менее популярными. Тогда Федеральный резерв США и ввел понятие сделок РЕПО. Посредством этих сделок он кредитовал другие американские банки. Ну а затем уже сделки РЕПО, как говорится, ушли в народ.
Можно сказать, что сделка РЕПО по своей сути является одной из форм кредитования
Суть сделки РЕПО состоит в том, что одна сторона продаёт другой стороне некие материальные ценности (в основном объектом сделки выступают ценные бумаги). Но продаёт не просто так, а с условием выкупить их обратно через оговоренное время, по оговоренной цене. В данном случае цель продавца состоит в том, чтобы получить необходимую ему сумму денег, а цель покупателя в том, чтобы вернуть свои деньги с процентом по окончании сделки (этот процент учитывается в сумме обратного выкупа). При этом покупатель как бы ссужает деньги с минимальным для себя риском, ведь на время сделки, у него в собственности находится имущество продавца. И если через определённый договором РЕПО срок, продавец не исполнит свои обязательства и не выкупит своё имущество обратно, то покупатель сам может реализовать его, вернув тем самым свои деньги.
Какие бывают типы сделок РЕПО
Сделки РЕПО бывают двух основных типов:
- Сделка прямого РЕПО заключается в виде продажи с обязательством последующего выкупа;
- Сделка обратного РЕПО заключается в виде покупки с обязательством последующей обратной продажи.
В зависимости от того с позиции какой из сторон сделки смотреть на неё, любая сделка РЕПО одновременно является и прямой и обратной.
Помимо этого выделяют следующие их варианты:
- Сделки, проводимые внутри дня. Это когда и прямая и обратная сделка РЕПО проводятся в течение одного дня;
- Сделки Овернайт (от англ. Overnight – через ночь). Это когда вторая часть операции (обратная сделка РЕПО) совершается на следующий день после первой (прямой сделки). Эти сделки проводятся на спотовом рынке и носят названия today и tomorrow соответственно;
- Действующие операции имеют место быть, когда по сделке исполнена только первая её часть (прямая сделка РЕПО);
- Открытыми операциями называют сделки РЕПО без установленных сроков завершения;
- Биржевые сделки РЕПО, это такие, в которых все взаимоотношения между сторонами строго регламентированы правилами биржи (которая выступает определённым гарантом соблюдения всех условий по ним);
- Соответственно, внебиржевыми называют такие сделки, которые проводятся между двумя контрагентами, минуя биржу, на основании прямого договора между ними;
- Трёхсторонними сделками РЕПО называют такие, в которых обеспечением условий сделки занимается третья сторона;
- Сделки РЕПО с ЦБ РФ, в которых одной из сторон выступает Центробанк;
- Междилерские сделки это такие, в которых обеими сторонами выступают дилеры.
Простой пример сделки РЕПО
Давайте рассмотрим вышесказанное на простом примере взаимоотношений двух человек. Допустим, одному человеку понадобился миллион рублей для создания своего бизнеса, сроком на один год. При этом у него есть недвижимость, с которой он может безболезненно расстаться на год (например, в виде дачи стоимостью в полтора миллиона рублей).
Другой человек располагает свободными деньгами и не против ссудить их за небольшой процент, скажем за 10% годовых. Но при этом он не хочет никакого риска и в обмен на деньги хочет получить определённое материальное обеспечение.
Два этих человека заключают сделку РЕПО со следующими условиями:
- Первый человек продаёт второму дачу за один миллион рублей, обязуясь выкупить её обратно через год (для него это сделка прямого РЕПО);
- Второй человек, в свою очередь, обязуется продать эту дачу обратно через один год за сумму в один миллион сто тысяч рублей (сто тысяч это те самые 10% годовых). Для него это сделка обратного РЕПО.
Таким образом, оба человека получают желаемое. Первый – деньги на развитие бизнеса. Второй – прибыль в виде процентов, причём практически ничем не рискуя, ведь в случае чего, у него в собственности останется дача стоимостью в полтора миллиона.
Вы наверно заметили, что дача стоимостью в полтора миллиона была продана за один миллион рублей. Это служит дополнительной гарантией того, что продавец дачи захочет выкупить её обратно и тем самым исполнить условие сделки. А разница между реальной стоимостью дачи и суммой сделки, называется дисконтом (в рассмотренном примере дисконт составляет 1500000-1000000=500000 рублей).
Риски сделок РЕПО
Возвращаясь к предыдущему примеру, хотя мы и говорили о практически полном отсутствии риска, он всё же имел место быть. Например, если гипотетически предположить, что цены на недвижимость такого типа (на дачи) за год упали в два раза. Тогда в случае неисполнения продавцом своих обязательств (он не сможет или не захочет выкупить дачу обратно), покупатель останется с недвижимостью стоимостью 750000 рублей. Его убыток в данном случае составит 1000000-750000=250000 рублей.
Как уже говорилось выше, большинство сделок РЕПО проводятся с ценными бумагами. То есть, первая сторона продаёт (с обязательством последующего выкупа), а вторая сторона покупает (с обязательством последующей продажи) ценные бумаги. Это могут быть акции, облигации, депозитарные расписки и прочее. В данном случае у второй стороны сделки есть риск того, что покупаемые ценные бумаги сильно упадут в цене, и если при этом первая сторона не исполнит своих обязательств, то вторая сторона останется с убытком равным сумме сделки минус нынешняя цена ценных бумаг.
Способы минимизации рисков по сделкам РЕПО
Есть два основных способа минимизации рисков в сделках такого типа. Первый из них – дисконт, а второй – компенсационные взносы. Что такое дисконт мы уже говорили в рассмотренном выше примере. В применении к ценным бумагам это абсолютно то же самое, то есть – разница между их рыночной стоимостью и суммой сделки. Размер дисконта определяется в зависимости от того насколько надёжны и ликвидны ценные бумаги выступающие объектом сделки. Например, для ликвидных акций, относящихся к категории «голубых фишек», размер дисконта будет ниже, чем для менее ликвидных акций из второго или третьего эшелонов.
Компенсационные взносы особенно актуальны для сделок РЕПО с большими сроками исполнения. А что они собой представляют, давайте рассмотрим на ещё одном примере. Допустим, две стороны заключили сделку РЕПО сроком на несколько лет, с учетом выплаты компенсационных взносов. Объектом сделки стали акции компании Газпром.
Далее предположим, что акции Газпрома стали стремительно расти в цене. Это не выгодно продавцу, поскольку сейчас за то же самое количество акций он мог бы получить гораздо больше денег. Поэтому продавец может потребовать компенсацию либо в деньгах, либо в части акций.
Если же акции Газпрома, наоборот, начнут падать в цене, то такая ситуация становится невыгодной покупателю. Ведь стоимость купленных им акций становится ниже той суммы, за которую он их купил и возникает риск того, что продавец по истечению срока сделки просто не захочет выкупить их обратно. Поэтому тут уже покупатель может потребовать компенсацию (тоже или деньгами, или акциями).
Размер компенсации в обоих случаях определяется как абсолютное значение разницы между новой стоимостью акций и их стоимостью на момент заключения сделки.
Следует понимать, что если одна из сторон сделки не выполнит своих обязательств по компенсационным платежам (если конечно они были оговорены в момент заключения сделки), то сделка считается завершенной на следующий же банковский день.
Сделки РЕПО с КСУ
Этот вид сделок появился относительно недавно, в 2016 году на Московской бирже. Его принципиальное отличие от всех остальных состоит в том, что в качестве залога здесь выступает предъявительская ценная бумага — клиринговый сертификат участия (КСУ). КСУ выпускается в документарной форме и относится к ценным бумагам неэмиссионного типа.
В данном случае, ценные
бумаги (предназначенные в качестве
залога) не продаются второй стороне
сделки РЕПО, а передаются в НКЦ
(Национальный Клиринговый Центр). А НКЦ,
в обмен на эти бумаги, выдаёт клиринговый
сертификат участия.
Для чего нужны все эти
заморочки? Дело в том, что введение КСУ
позволило во многом повысить ликвидность
и увеличить сроки сделок РЕПО. Это
произошло благодаря тому, что ценными
бумагами, переданными в имущественный
пул в обмен на КСУ, можно продолжать
успешно пользоваться. То есть, первая
сторона сделки РЕПО (тот кто получает
денежные средства) оставляет за собой
право на использование всех ценных
бумаг переданных в пул. По акциям можно
продолжать получать дивиденды, а также
участвовать в управлении компанией-эмитентом.
По облигациям — продолжать получать
купонный доход.
Если возникает
необходимость вывести из пула ту или
иную ценную бумагу, то этот вопрос
решается довольно просто. Нужно лишь
заменить нужную бумагу другими финансовыми
инструментами равнозначными ей по
стоимости.
То есть, если в обычных
сделках РЕПО (без КСУ), первая сторона
сделки, по сути, лишается залоговых
ценных бумаг на весь период сделки, то
в РЕПО с КСУ ценные бумаги остаются в
частичном управлении. Именно этот факт
и способствует тому, что условия сделок
становятся более гибкими, а это, в свою
очередь, позволяет заключать их на
гораздо более длительные сроки.
В качестве активов
формирующих имущественный пул в настоящее
время могут использоваться акции и
облигации. Вот информация по этому
поводу с сайта Московской биржи:
Источник
Понятие и виды РЕПО
Под аббревиатурой РЕПО (от англ. repurchase agreement) на финансовых рынках понимается сделка, при которой ценные бумаги продаются одной стороной сделки другой и одновременно между ними заключается соглашение об их обратном выкупе по заранее оговоренной цене. Это так называемое «прямое» РЕПО. Наряду с ним существует и обратное РЕПО (англ. reverse repo), при котором покупка ценных бумаг с обязательством обратной продажи. Для классических РЕПО ставки устанавливаются на весь период проведения сделок.
Сделки РЕПО проводятся из двух этапов:
- на первом – одна сторона продает или покупает ценные бумаги с условием обязательного их выкупа или продажи,
- на втором – происходит обратный выкуп или продажа через определенный срок и по определенной цене.
Особенностью сделок РЕПО является и то, что, сторона, получившая ценные бумаги на первом этапе, может распоряжаться ими по своему усмотрению (может продать их дальше или заложить), но должна выполнить свои обязательства на втором этапе (обменять их в обмен на денежные средства в установленный срок).
Преимущества РЕПО
Поскольку РЕПО представляет собой по своей экономической сути кредитование под залог (ценных бумаг), доход кредитора по сделке складывается из разницы между ценой покупки и продажи ценных бумаг.
Кроме того, с точки зрения рыночной реализации, РЕПО является биржевым форвардным контрактом на ценные бумаги. Это объясняет то, что, например, сделки РЕПО очень часто заключаются на межбанковском рынке, а также существуют внутридневные РЕПО и РЕПО Овернайт (англ. Overnight), когда обратная сделка совершается на спотовом рынке (с поставкой на следующий день, Т+1).
В отличие от классического кредита под залог, например тех же ценных бумаг, кредиторам РЕПОудобен тем, что права на ценные бумаги сразу переоформляются на кредитора и таким образом стороны избавляются от необходимости осуществлять все процедуры по уступке прав на использование залога в случае неуплаты долга. В классическом же кредите банк не является собственником залога.
Существуют и налоговые преимущества РЕПО: согласно ст.282 НК, после первой передачи ценных бумаг в залог, налоговых обязательств у кредитора не возникает, что позволяет максимум на год отсрочить выплату налога на доход по сделке.
Заемщикам РЕПО выгоден тем, что, в отличие от банковского кредита, эти сделки могут заключаться не только с банками, а с любым участником фондового рынка, у которого в наличии имеются нужные ценные бумаги или денежные средства. Такая свобода выбора дает возможность получить более гибкие и максимально выгодные условия (включая ставку, которая может быть ниже, чем у банков).
Как и где применяется РЕПО?
Однако не все виды ценных бумаг могут быть использованы в сделках РЕПО. Например, если речь идет о сделках между Центральным банком (Банком России) и коммерческими банками, которые таким образом поддерживают свою ликвидность, то перечень ценных бумаг, которые ЦБ может принять в качестве залога публикуется на сайте регулятора. На этом же сайте можно посмотреть также даты и итоги проводимых аукционов.
В целом же, к финансовым активам, использование которых в РЕПО законом разрешается, относятся:
- акции резидентов РФ;
- ПИФы под управлением резидентов РФ;
- клиринговые и ипотечные сертификаты участия, подтверждающие право собственности на часть имущественного (клиринговые) или ипотечного пула;
- депозитарные расписки на акции зарубежных эмитентов.
Помимо межбанка, сделки РЕПО популярны и среди игроков на бирже, где они используются в качестве инструмента открытия коротких позиций («шорт» от англ. short), т.е. продажи ценных бумаг, взятых «в долг» у брокера, с обязательством в последствии продать их брокеру обратно. При заключении такого вида сделок, трейдер выигрывает, если цена рыночного актива (например, обыкновенной акции) снижается, в результате чего он может купить ее на рынке (для того чтобы вернуть брокеру) по цене ниже, чем ранее он ее же продал.
Кроме того, РЕПО может использоваться инвесторами, желающими купить пакет акций определенной компании и рассчитывающих на рост их стоимости. В таком случае он сначала покупает акции компании-эмитента и продает их по сделке РЕПО своему контрагенту. Затем полученные от контрагента деньги инвестор снова вкладывает в акции. При росте их стоимости инвестор получает дополнительный доход, продав этот второй пакет акций по более высокой цене. Полученную прибыль инвестор использует для закрытия сделки РЕПО (выкупа акций у контрагента) по заранее установленной цене.
Что такое РЕПО с КСУ?
Относительно недавно в российской практике (на Мосбирже) появилось такое понятие как РЕПО с КСУ (клиринговый сертификат участия). КСУ представляет собой новый вид ценной бумаги, которая является универсальным обеспечением сделок РЕПО и выдается Национальным клиринговым центром (НКЦ) в обмен на активы, вносимые участником клиринга в имущественный пул (составленный из акций, облигаций и валют).
КСУ выдается НКЦ в обмен на внесенные активы в пул и используется для заключения сделок РЕПО с ЦБ (центральный контрагент – ЦК). Перечень имущества, принимаемого в определенный пул, определен законом клиринге, решением НКЦ о формировании пула и может быть дополнен нормативными актами Банка России.
При внесении активов в пул и при заключении сделок РЕПО с КСУ права собственности на активы, внесенные в пул (право на получение дивидендов и право голоса), сохраняются . Участник пула может использовать ценные бумаги, внесенные в пул, для исполнения обязательств по сделкам РЕПО при сохранении обеспеченности пула. Денежные средства, полученные в результате таких сделок, зачисляются в пул.
Также эти сделки дают возможность снизить риски для биржи и участников рынка: при неисполнении сделки НКЦ сможет продать любой из активов в пуле. Участник пула может также заменять активы, находящиеся в пуле.
Подробнее на сайте проекта Вашказначей.РФ!
Источник