руководитель отдела инвестиционного
проектирования ЗАО «Инком-Союз», г. Пенза
При выпуске корпоративных облигаций предприятие сталкивается с необходимостью экономической оценки целесообразности использования облигаций по сравнению с традиционным банковским кредитованием. Данная задача осложняется тем, что, как правило, при выходе предприятия на рынок корпоративных облигаций первые займы приходится осуществлять под процентные ставки, схожие со стоимостью банковского кредитования (а иногда и превосходящие ее). Однако сравнение процентных ставок по облигационному заимствованию и банковскому кредитованию не учитывает ряд преимуществ, которые предоставляют облигации. Адекватная стоимостная оценка этих дополнительных преимуществ помогает получить более полную информацию, позволяющую принимать решения о целесообразности выхода предприятия на рынок корпоративных облигаций.
В данной статье рассмотрены два преимущества, которые предоставляет облигационный займ по сравнению с банковским кредитом: формирование публичной кредитной истории и сохранение независимости в выборе банка, обслуживающего предприятие. Для оценки первого эффекта необходимо обратиться к ситуации на рынке корпоративных облигаций.
1. Исследование рынка облигационных займов российских предприятий
В рамках исследования предполагалось дать ответ на следующие вопросы:
1. Присутствует ли эффект публичной кредитной истории на рынке корпоративных облигаций России и если да, то в какой мере?
2. Снижается ли при наличии у предприятия положительной публичной кредитной истории (наличие ранее размещенных облигационных займов) стоимость заимствования на облигационном рынке? Если да, то насколько?
Для исследования использовалась информация о корпоративных облигационных выпусках с сайта https://www.rusbonds.ru. Анализировались выпуски облигаций в российских рублях с купонным доходом и датой размещения не ранее 2000 года. Облигационные выпуски выбирались так, чтобы для одного эмитента присутствовало не менее 2-х выпусков, удовлетворявших вышеприведенным критериям (причем последний выпуск должен был быть размещен не ранее 2003 года).
Купонный доход по облигациям фиксировался исходя из первого купона (определяемого, как правило, на аукционе). Для корректировки купонного дохода на изменение процентных ставок по заемным ресурсам использовались данные о ставках по кредитам предприятиям и организациям на момент размещения каждого облигационного выпуска [2], с учетом которых вычислялась реальная ставка по облигациям (разность номинального купонного дохода и ставки по банковским кредитам).
Результирующая таблица имеет следующий вид (табл. 1):
Облигационные выпуски российских эмитентов
№ п/п
Эмитент
Дата размещения
Дата погашения
Величина купона, % годовых
Объем эмиссии, млн руб.
Ставка по банковским кредитам, % годовых
Реальная ставка по облигациям, % годовых
(в) Не влияет на их величину
270. Отчисления в резервный капитал:
(б) Не влияют на их величину
271. Формирование резерва, предусмотренного учредительными документами, приводит к:
(в) Не влияет на их величину.
272. Величина чистых активов:
(г) Не меняется независимо от вида упомянутых в (б) и (в) резервов.
273. Фирма применяет метод ЛИФО. Если бы произошел переход на метод ФИФО, величина чистых активов:
(а) Увеличилась бы
274. Фирма применяет метод ФИФО. Если бы произошел переход на метод ЛИФО, величина чистых активов:
(в) Уменьшилась бы
275. Фирма применяет метод ФИФО. Если бы произошел переход на метод средних цен, величина чистых активов:
(в) Уменьшилась бы
276. Фирма применяет метод ЛИФО моментный. Если бы произошел переход на метод средних цен, величина чистых активов:
(а) Увеличилась бы
277. Фирма применяет метод средних цен. Если бы произошел переход на метод ЛИФО моментный, величина чистых активов:
(в) Уменьшилась бы
278. Фирма применяет метод средних цен. Если бы произошел переход на метод ФИФО, величина чистых активов:
(а) Увеличилась бы
279. При переходе от равномерной амортизации к ускоренной в начале срока списания активов величина чистых активов:
280. При переходе от ускоренной амортизации к равномерной в начале срока списания активов величина чистых активов:
281. Привлечение долгосрочного кредита приводит к:
(в) Не влияет на их величину
282. Привлечение краткосрочного кредита приводит к:
(в) Не влияет на их величину
283. Погашение кредиторской задолженности приводит к:
(в) Не влияет на их величину
284. Погашение дебиторской задолженности приводит к:
(в) Не влияет на их величину
285. Выпуск облигационного займа приводит к:
(в) Не влияет на их величину.
286. Основные средства — активы, в отношении которых единовременно выполняются следующие условия: (а) использование в производстве; (б) использование свыше 12 месяцев; (в) не предполагается последующая их перепродажа; (г) их стоимость не ниже 10 тыс. руб.; (д) их стоимость не ниже 10 МРОТ; (е) они способны приносить экономические выгоды в будущем. В данном определении лишними являются условия:
287. Основные средства — активы, в отношении которых единовременно выполняются следующие условия: (а) использование в производстве; (б) использование свыше 12 месяцев; (в) не предполагается последующая их перепродажа; (г) их стоимость не ниже 10 тыс. руб.; (д) они способны приносить экономические выгоды в будущем. В данном определении лишними являются условия:
288. Основные средства — активы, в отношении которых единовременно выполняются следующие условия: (а) использование в производстве; (б) использование свыше 12 месяцев; (в) не предполагается последующая их перепродажа; (г) их стоимость не ниже 100 МРОТ; (д) они способны приносить экономические выгоды в будущем. В данном определении лишними являются условия:
289. Основные средства — активы, в отношении которых единовременно выполняются следующие условия: (а) использование в производстве; (б) использование свыше 12 месяцев; (в) не предполагается последующая их перепродажа; (г) их стоимость не ниже 10 тыс. руб.; (д) их стоимость не ниже 100 МРОТ; (е) они способны приносить экономические выгоды в будущем. В данном определении лишними являются условия:
290. Основные средства — активы, в отношении которых единовременно выполняются следующие условия: (а) использование в производстве; (б) использование свыше 12 месяцев; (в) не предполагается последующая их перепродажа; (г) их стоимость не ниже 10 тыс. руб.; (д) их стоимость не ниже 100 МРОТ; (е) они способны приносить экономические выгоды в будущем. В данном определении лишними являются условия:
291. Остаточная стоимость основного средства — это (выберите наиболее точный ответ):
(а) Разница между первоначальной стоимостью и накопленной амортизацией
292. Может ли остаточная стоимость основного средства превышать величину первоначальных вложений в него:
(б) Да, в случае переоценок
293. Ликвидационная стоимость – это
(г) Стоимость, по которой можно продать некоторый актив
294. Коэффициент износа — это:
(б) Отношение накопленной амортизации к первоначальной стоимости
295. Коэффициент износа основных средств — это отношение амортизации к стоимости:
296. Коэффициент износа рассчитывается по данным:
297. Коэффициент годности рассчитывается по данным:
298. Коэффициент годности — это отношение остаточной стоимости к стоимости:
299. Коэффициент износа характеризует:
(б) Физический износ
Дата добавления: 2016-07-29 ; просмотров: 1450 | Нарушение авторских прав
На сегодняшний день рынок кредитования переполняется новыми предложениями от микрофинансовых компаний. При этом стоит отметить, что популярность такого продукта, как облигационный займ, никоим образом не уменьшилась.
В таком виде кредитования в первую очередь бросается в глаза то, что у него отличные условия для получения, а также он является крайне выгодным как для заемщика, так и для кредитора. Рассмотрим более подробно данный вид финансирования.
Облигационный займ представляет собой операцию выпуска определенных документов заемщиком. Но основе данных документов у их владельца появляется право на требование определенной денежной суммы. По факту, такой документ является ценной бумагой, в которой должны быть сведения о сроках действия кредита и прочую информацию.
Процесс выпуска бумаги и последующего ее оборота обязательно осуществляется на основании действительного законодательства.
Нарушение правил не допускается, поскольку ответственное лицо может понести наказание. Важно помнить, что процесс выпуска бумаги осуществляется посредством фондовой биржи.
К таким видам кредитования могут предъявляться такие требования, как:
- Годовые выплаты меньше общей бухгалтерской прибыли за год;
- Наличие инвестиционного продукта, для которого подразумевается трата средств, полученных в ходе сбыта;
- Чистые активы больше, нежели сумма уставного капитала.
Существует три вида:
- Государственный;
- Коммерческий;
- Муниципальный.
Все эти категории формируются и выпускаются в оборот по установленным законом нормам. Первоначальное размещение занимает отрезок времени до года. Важно, чтобы с регистрации данных бумаг в ФСФР прошло не больше года.
Для приобретения обязательств подобного формата, необходимо прекрасно изучить процедуру осуществления операций торга. В каждой ситуации процесс оценки стоимости является сугубо индивидуальным.
Определенные категории бумаг разделяют на следующие типы:
Нюансы:
- В обращении находятся срочные облигации;
- Действительными данные бумаги считаются на протяжении года;
- В роли эмитента могут выступать некоммерческие организации разного характера;
- В большинстве своем такие облигации могут реализовываться для увеличения средств в обороте.
Срок для погашения долговых обязательств при такой категории облигаций может быть до 5 лет. ПИФы портфельного формата имеют наибольшую заинтересованность в данных бумагах..
Данные типы облигационных документов могут эмитироваться либо государством, либо большими корпорациями с уставным капиталом огромных размеров.
При этом стоит помнить, что срок погашения задолженности находится в диапазоне от 15 до 30 лет. Такие типы облигаций являются максимально консервативными и надежными, поскольку государство выступает гарантом для их выплаты.
Нужно получить займ «Манимо»? Смотрите здесь.
В нынешнее время государственными облигациями называются специальные эмиссионные бумаги, которые имеют некую ценность. Главным предназначением таких документов выступает привлечение свободных денег, которые имеются у юрлиц и остального населения. Средства могут быть использованы на социальные или общественные нужды.
Помимо этого, владелец таких бумаг может распоряжаться правом на получение определенных процентов. По факту, данный тип кредитования является надежным источником стабильного заработка. Подобные бумаги очень похожи на обычные акции.
Правда, определенные различия между ними все-таки имеются:
- Данный документ имеет больший диапазон видов выпуска;
- Облигация обязательно имеет определенный срок действия.
Данные бумаги делят на такие категории, как:
Под данной категорией облигаций понимают кредитные обязательства, которые даются местными органами управления для того, чтобы привлечь деньги для решения определенных задач в экономике региона.
Такие бумаги можно делить на такие категории, как:
- Целевые. Облигации могут выпускаться под определенный проект. При этом, погашение задолженности может осуществляться согласно получаемой прибыли.
- Общего покрытия. Данная категория муниципальных облигаций обеспечивается общим бюджетом региона или его определенной частью. В большинстве случаев выпуск связывается с недостатком в бюджете. И так власти могут добиться его пополнения.
Очень часто власти разных уровней могут выступать в роли инициаторов создания определенного коммерческого предприятия.
Довольно часто денег в такой ситуации не хватает, и поэтому возникает потребность в выпуске подобных бумаг. Продавая их, местные власти получают возможность привлечения дополнительных финансов для реализации определенных проектов.
В свободной продаже такой документ встретить удается редко, потому что данные бумаги распределяются строго среди конкретных предприятий. Таким способом эмитент может сразу решить две главные задачи:
- Получить хорошую кредитную историю;
- Улучшить репутацию.
В нынешнее время в России реже осуществляется процесс размещения внешние облигационных займов на фондовых рынках международного уровня. Так может осуществляться привлечение больших денег в государственную экономику. Сам процесс размещения производится банковскими консорциумами.
Этот момент очень важен, поскольку он регулируется действующим законодательством.
Что касается положительных и отрицательных моментов в подобных источниках доходности, то они имеются в обязательном порядке.
Среди плюсов стоит отметить следующие:
- Возможность мобилизовать большие суммы для реализации определенных проектов любого масштаба без серьезных затрат;
- Возможность изменения особенностей облигации – эмитент может пользоваться данным правом до той поры, пока бумаги не будут выпущены в обращение;
- Возможность аккумуляции серьезных сумм благодаря частным предпринимателям и организациям на большой срок;
- Обеспечение идеального соотношения расходов и доходов;
- Оптимизация дебиторских долгов, взаимных расчетов и задолженностей кредиторов.
При этом среди недостатков можно увидеть только один:
- Жесткость обязательства. Эмитент подвергается рискам. В любой ситуации имеется возможность того, что облигации не будут успешными, потому что эмиссия не выступает в роли гаранта размещения на тех условиях, которые были разработаны эмитентом.
В тех условиях, в которых организации или государству нужно осуществить поиск определенной суммы денег на решение определенной задачи или для быстрого решения сложных финансовых проблем, выпуск подобного типа бумаг является чуть ли не самым оптимальным выходом. Такой тип решения проблемы имеет много преимуществ. По этим причинам, используется такая мера весьма часто.
Процесс эмиссии – это выпуск документов, которые подтверждают обязательства данного характера. Реализуется этот процесс нынешним законодательством. При этом стоит понимать, что ценовая политика здесь может формироваться только самим эмитентом. Эмитент должен быть уверен в том, что все обязательства действительно могут быть выполнены.
Лица, которые покупают документальные обязательства, которые были выпущены эмитентом, должны обязательно очень тщательно и скрупулезно изучить все необходимые особенности политики управления в рассматриваемой сфере деятельности. Важно при этом помнить, что в первую очередь стоит обязательно оценивать такой параметр облигации, как ее инвестиционная привлекательность.
Важно произвести верную оценку кредитоспособности организации. В обратной ситуации у эмитента может возникнуть вероятность того, что средства просто будут потеряны, соответственно, эмиссия не будет считаться выгодной, а облигации не будут иметь ценности.
Нужно взять беспроцентный займ? Подробнее здесь.
Интересует образец заявления на беспроцентный займ сотруднику? Смотрите далее.
Как видно, облигационные займы являются на сегодняшний день отличным способом для заемщика решения собственных финансовых проблем. Условия подобного кредитования не могут быть сопоставимы по своей выгодности ни с одним кредитным продуктом, который имеется в российской системе кредитования.
Это говорит о том, что такой тип займа является действительно наиболее привлекательным для заемщиков, несмотря на некоторые проблемы с доступом к этому продукту.
Источник
Опытные заемщики по достоинству ценят возможность размещения ценных бумаг на финансовом рынке, так как данный способ привлечения дополнительных средств со стороны более выгоден, нежели обычные банковские кредиты. Расскажем далее, чем именно выгоден облигационный займ, и для кого.
Понятие облигационного займа
Облигационный заем ‒ ссуда, выдаваемая заемщиком в виде эмиссии облигации. При продаже облигации эмитент занимает у покупателя определенную сумму на оговоренный документом временной промежуток, по истечении которого заемщик обязуется вернуть долг кредитору.
Напомним читателю, что такое облигация! Это вид ценной бумаги, подтверждающий право ее держателя получить от эмитента номинала облигации или иного имущества, стоимость которого приравнивается к нему.
Облигационные займы характеризуются большим числом достоинств для эмитента, поэтому и пользуются высокой популярностью на отечественном рынке сегодня.
Виды облигационных займов
Облигационные займы отличаются по факту наличия определенных характеристик. Представим наиболее распространенные классификации.
По сроку
ЦБ делят на несколько групп, исходя из продолжительности срока предоставления кредитных средств:
- Срочные. Выпускаются на период, не превышающий 1 год.
- Среднесрочные. Эмиссия ОЗ такого типа осуществляется на 1-5 лет.
- Долгосрочные. Выпускаются на срок от 10 до 30 лет.
Срок формирования ОЗ во многом определяется актуальным объемом подготовительных мероприятий, юридической схемы выпуска, а также размещения.
Государственные
Государственные ОЗ представляют собой особый вид ценных бумаг, эмиссия которых осуществляется правительством страны на установленный временной период и с конкретной доходностью по ним. Они чаще использовались в советские времена, сегодня популярность таких бумаг весьма невысока.
Отметим! Природа государственных облигационных займов мало чем отличается от современных государственных облигаций.
Муниципальные
Договор муниципального займа подразумевает покупку инвестором муниципальных облигаций или иных видов ЦБ, реализующих право вкладчика получить от заемщика переданные ему взаймы денежные средства и определенные проценты по ним.
Муниципальные облигации делятся на несколько категорий:
- Ценные бумаги общего покрытия. Обеспечиваются бюджетом или его долей, частным имуществом заемщика, не имеют целевого инвестиционного характера и направляются на перекрытие бюджетного дефицита и обеспечение иных задач. Несколько схожи с государственными краткосрочными займами и реализуются по заранее подготовленным схемам.
- Целевые облигации. Наиболее популярны по количеству эмитированных ЦБ, так как создаются для организации конкретного инвестиционного проекта и гасятся выручкой, полученной в результате его работы. Одним из наиболее популярных сегодня видов таких займов является муниципальный жилищный займ. Он подразумевает ситуацию, когда жилищное строительство осуществляется на аккумулированные средства населения от эмиссии муниципальных ЦБ.
Жилищные займы выполняют сразу несколько важных для населения страны задач: поиски новых возможностей улучшить жилищные условий граждан, усовершенствование механизмов инвестирования в строительство квартир на длительный период, повышение качества построенного жилья.
Ольга Орлова, эксперт в области ЖКХ
Коммерческие
Коммерческие облигационные займы имеют вид ценной бумаги, выпускаемой юридическими лицами для дальнейшего финансового обеспечения своей деятельности с или без залога. Срок погашения ЦБ может меняться от 1 года и более.
Внутренние
Внутренние облигационные займы представляют собой долговые обязательства в виде ЦБ, выпущенной на внутреннем рынке.
В прошлые годы такие бумаги строго соответствовали мировым стандартам по способу эмиссии, сегодня они распределяются между перечнем компаний с российским капиталом, являющимися клиентами Внешэкономбанка и не встречаются на рынке в свободной торговле.
Внешние
Минфин РФ начал выпуск такого типа ЦБ с 2013 году, но в максимально допустимых пределах госдолга, обозначенного Законом о ФБ на 2013-2015 гг. Облигации, выпускаемые правительством, имеют документарную форму и подлежат централизованному хранению.
Владельцем бумаги может стать физическое или юридическое лицо, резидент и нерезидент, и тогда он получит право на номинальную стоимость и проценты.
Размещение внешних облигаций осуществляется в виде закрытой подписки, а сами документы можно предъявить к досрочному погашению, если наступил случай, обозначенный сопровождающими выпуск глобальными сертификатами.
Интересный факт! Номинал одной облигации подобного вида составил 2 000 дол. США. А объем их эмиссии дошел до 7 500 единиц.
Преимущества и недостатки облигационных займов
Облигационный заем в качестве инструмента привлечения финансовых средств со стороны характеризуется рядом преимуществ:
- отсутствие риска вторжения держателей ЦБ в финансово-хозяйственную деятельность компании;
- возможность самостоятельного обозначения параметров облигационного займа: объем эмиссии, процентных ставок, временного периода, условий обращения, погашения и т. п.;
- оптимальное соотношение уровня доходности ценных бумаг для вкладчиков и расходов на эмиссию и обслуживание со стороны заемщика;
- усовершенствование системы взаиморасчетов, структуры дебиторской и кредиторской задолженности эмитента.
Несмотря на описанные достоинства, облигационный займ отличается довольно жесткими условиями. Эмитент берет на себя определенные риски, сопряженные с возможным крахом задуманного мероприятия. Ведь объем затрат при реализации инвестиционного проекта может превысить объем полученной в дальнейшем выручки.
Источник финансирования
В государствах с развитой экономической системой роль облигационных займов весьма значительна. Они используются в качестве основного источника финансирования разного рода инвестиционных проектов.
На заметку! В процессе выпуска облигаций подробно прописываются права и обязанности эмитента и кредитора, ведь нормативно-правовые акты далеко не всех государств регламентируют процедуру выпуска и размещения таких ЦБ в полной мере.
Главный ограничивающий фактор в процессе эмиссии бондов ‒ размер собственности. А их достоинства как источника финансирования заключаются в следующем:
- средства вовлекаются не только от банковского сектора, но иных субъектов финансового рынка;
- низкая стоимость бондов позволяет привлечь много мелких кредиторов;
- сроки погашения долга можно продлить;
- законодательство многих стран допускает переносить расходы, связанные с обслуживанием облигационных займов, на себестоимость продукции, что уменьшит базу налогообложения;
- низкая рискованность.
Выпуск
Выпуск облигационного займа предоставляет возможность привлечь большой объем инвестиций от разных вкладчиков для удовлетворения средне- и долгосрочных планов развития компании. Название предприятия становится более узнаваемым, растет интерес к его деятельности со стороны крупных инвесторов резидентов и нерезидентов. Реализация облигаций происходит на первичном рынке.
Размещение и покупка
Облигационные займы размещаются на первичном рынке, здесь же осуществляется их продажа.
Ценные бумаги могут быть пущены в оборот на вторичном рынке только при условии их продажи частным инвесторам. Реализация ЦБ на вторичке позволяет проявиться их основному достоинству – ликвидности. Согласно действующему законодательству РФ первичное размещение облигационного займа составляет от 3-х до 12-ти месяцев.
Артем Коськин, финансовый аналитик
При эмиссии ЦБ такого вида необходимо зарегистрировать в ФСФР, после чего может пройти не более одного года. За это время облигация должна быть куплена инвестором, но на практике это случается в первые несколько дней. Процесс покупки облигации должен осуществляться при условии тщательно изучения специфики торговли акциями.
Стоимость
Стоимость размещения облигационного займа определяется действием двух факторов:
- кредитной историей заемщика;
- кредитоспособности эмитента.
Стоимость займа определяется до налогообложения путем подсчетов внутренней нормы прибыли от финансового потока по бонду. Ее снижение происходит ввиду развития вторичного рынка бондов и повышения степени доверия к компании-эмитенту со стороны вкладчиков.
Выходит, что благоприятная кредитная история способствует повышению репутацию эмитента и сокращает траты на предоставление займов в последующее время.
Выпуск облигаций ‒ способ привлечения денег
Любая компания переходит на такой этап своего развития, при котором требуются кредитные средства для дальнейшего развития. Руководство должно выбрать наиболее подходящий способ привлечения кредиторов, взвесив плюсы и минусы всех существующих способов достижения данной цели.
Выпуск бондов – один из наиболее перспективных вариантов, так как:
- заемщик может получить внушительный объем денег для реализации масштабного инвестпроекта без риска вторжения иных инвесторов в вопросы, связанные с управлением компанией;
- заемщик получает возможность накопить достаточно денег, полученных от ряда частных инвесторов, юридических лиц, чтобы воспользоваться ими на выигрышных условиях на финансовом рынке.
Рынок облигационных заимствований
Рынок корпоративных облигаций в РФ развивается активными темпами. Основная тенденция, характерная для него сегодня, ‒ постепенный рост сроков, объемов заимствования, а также показателей ликвидности рынка.
Основные участники
Часто необходимость в привлечении заемных средств вынуждает предприятие выпускать облигационные займы и пользоваться услугами следующих лиц:
- Андеррайтер. Является профессиональным участником финансового рынка и обеспечивает размещение бондов эмитента путем поиска инвесторов. В качестве андеррайтера может выступить коммерческий банк, инвестиционный фонд с состоятельной клиентской базой. Он осуществляет реализацию бондов от имени, по поручению и за счет эмитента, получая за это материальное вознаграждение.
- Платежный агент. Следит за исполнением обязательств по выпущенным ЦБ. В качестве такого субъекта финансового рынка может выступить банк, осуществляющий перевод денежных средств для выплаты купонного дохода и погашения бондов на обозначенные инвесторами банковские счета.
- Организатор торговли. Это биржа, имеющая лицензию от ФСФР России и выполняющая первичное размещение облигаций и вторичную торговлю ими.
- Финансовый консультант. Берет на себя обязанности, связанные с оформлением эмиссионных документов, сопровождением государственной регистрации выпуска и т.п.
Важно! Бонды, выпущенные в бездокументарной форме, регистрируются в обязательном порядке. Созданный реестр их владельцев ведет независимый регистратор или должностное лицо компании, ответственное за выполнение данных задач.
Корпоративные облигации
Рынок корпоративных облигаций за последнее время превратился в динамичный сегмент общероссийского финансового рынка.
Однако существует ряд проблем, которые необходимо решить для дальнейшего развития этой среды:
- Отсутствие ценовых ориентиров. Процесс корректировки бондов, уровень их ликвидности зачастую определяются стихийно. Недостаток информации и отсутствие актуальной информационной структуры привело к невниманию инвесторов касательно финансовой устойчивости компаний-заемщиков и риску невозврата вложений.
- Отсутствие продуманной стратегии работы с заемными средствами у многих компаний.
- Налог на эмиссию, а также чрезмерно сложная бюрократическая процедура регистрации эмиссии бондов.
Первичный рынок
Основой рынка корпоративных облигаций выступают фирмы-эмитенты, выбирающие способ первичного размещения облигационных займов:
- аукцион по продаже;
- прямое размещение;
- размещение с помощью инвестиционных банков.
В РФ финансовые институты предпочитают прямое размещение аукционов, так как промышленные компании своими силами на долговой рынок не выходят. По этой причине активно практикуются варианты выпуска ЦБ через посредничество инвестиционных банков, которые зачастую одновременно выполняют функции и финансового консультанта, и игрока вторичного рынка, поддерживающего ликвидность эмиссии.
Параметры займа
При размещении облигационного займа важны следующие его параметры:
Вторичный рынок
Вторичный рынок РФ развивается еще активнее, нежели первичный. Основные индикаторы его роста таковы:
- суммарные объемы торгов;
- количество заключенных сделок;
- объем приобретенных ценных бумаг.
Специалисты настаивают на сложности определения настоящих объемов внебиржевого рынка России. То есть, все его оценки имеют приблизительный характер. Внебиржевые торги сопоставляются с объемами торгов на бирже, что говорит о достаточной величине вторичного рынка облигаций. В ближайшем будущем он должен приобрести высокую ликвидность, что выгодно всем его участникам.
Плюсы и минусы
Среди преимуществ корпоративных займов специалисты отмечают:
- привлечение больших сумм на длительный период;
- возможность маневрирования и самостоятельности при определении параметров эмиссии;
- оперативность управления структурой и объемом задолженности в регионе;
- возможность использовать облигаций в роли расчетного инструмента с целью оптимизации взаимозачетов;
- публичная кредитная история.
Но они имеют и ряд недостатков:
- сложная процедура подготовки документов и осуществления эмиссии;
- наличие промежутка во времени от момента принятия решения о размещении и до реального получения денежных средств, около 4-х месяцев;
- дополнительные расходы на размещение корпоративных облигаций;
- необходимость в максимальном раскрытии информации о предприятии во время подготовки выпуска и обращения облигаций, в демонстрации безубыточности и стабильных темпах развития.
Договор обеспечения исполнения обязательств
Законодательство РФ не вынуждает обеспечителя заключать договор в физическом плане со всеми владельцами облигаций выпуска. Это позволяет упростить систему работы с корпоративными облигациями, поскольку нет необходимости тратиться на создание, подписание, хранение таких бумаг. Помимо этого, не приходится переподписывать договор при смене владельца бонда.
Но наличие договора между компанией-эмитентом и обеспечителем обязательно. Если его нет, эмитент может столкнуться с рядом проблем: к примеру, придется доплатить обеспечителю при отзыве последним своих полномочий или найти нового обеспечителя, зарегистрировав изменения в эмиссионных документах.
Инструмент привлечения инвестиций
Облигационный займ является одним из самых востребованных в наши дни инструментов привлечения дополнительных вложений во многие отрасли экономики. Чем более масштабным является производство, тем больше финансовых ресурсов оно требует для нормальной производственно-хозяйственной деятельности.
Путем выпуска облигаций у компании появляется возможность обеспечить свои потребности финансами на выгодных ей условиях. Вернуть денежные средства потребуется в оговоренный срок, что позволяет рационально спланировать стратегию финансовых действий в это время.
Облигационные займы как альтернатива банковским кредитам
Коснемся преимуществ облигационного займа в сравнении с возможностью воспользоваться кредитом в коммерческом банке:
- обходится дешевле;
- более длительный срок привлечения инвестиций;
- отсутствие необходимости в залоге;
- низкая степень зависимости от одного кредитора, ведь средства привлекаются сразу у широкого круга инвесторов.
В итоге:
Облигационный займ – простой способ привлечь дополнительное финансирование своей деятельности со стороны частных инвесторов. Он позволяет расширить производство, обновить оборудование и достичь иных целей на пути к высоким заработкам.
No related posts.
Источник
