Компания использует следующий порядок учета для выданных или полученных беспроцентных займов (в т.ч. финансовой помощи) либо займов, процентная ставка по договорным условиям которых существенно отлична от рыночной процентной ставки заимствования с аналогичными условиями (срок, валюта):
1) при первоначальном признании такие займы отражаются по справедливой стоимости с учетом затрат по сделке, определяемой как текущая дисконтированная стоимость всех денежных потоков по займу с использованием среднерыночной процентной ставки заимствования с аналогичными условиями (срок, валюта, обеспечение), при этом разница между номинальной стоимостью займа и определенной справедливой стоимостью относится на «финансовые доходы/ расходы при первоначальном признании»;
2) при последующей оценке займы отражаются по амортизированной стоимости с использованием эффективной ставки процента, определенной при первоначальном признании (если только не было изменений в договорных условиях).
· Суммы вознаграждения к получению или оплате по контрактным условиям займа отражается в составе процентных доходов или процентных расходов соответственно как вознаграждения;
· Разница между процентным доходом/расходом, определенным с использованием эффективной процентной ставки и суммой вознаграждения, начисленного по контрактным условиям, отражается в отчете о совокупном доходе, в составе процентных доходов/расходов.
На уровне Группы в целом балансовые стоимости займа выданного и займа полученного между дочерними компаниями элиминируются, равно, как и элиминируются, отраженные в отдельных отчетностях данных дочерних компаний доходы/расходы при первоначальном признании и процентные расходы/доходы.
Однако, в отдельной отчетности дочерних компаний, займы полученные и в то же время переданные, учитываются по строке «Займы полученные» и, соответственно, «Займы выданные».
Выпущенные облигации
Выпущенные в обращение облигаций Компании первоначально отражаются в учете по справедливой стоимости. Последующий учет осуществляется по амортизированной стоимости с использованием метода эффективной процентной ставки.
Премии и скидки, включая первоначальные затраты по сделке, включаются в балансовую стоимость облигации и амортизируются на протяжении срока эмиссии облигаций на расходы Компании.
В затраты по сделке включаются дополнительные издержки, прямо связанные с выпуском или выкупом облигаций, в том числе вознаграждения и комиссионные, уплаченные организаторам выпуска, консультантам, брокерам и дилерам, сборы регулирующих органов и фондовых бирж, а также налоги и сборы за перевод средств.
Начисление вознаграждений, амортизация премий или скидок, включая первоначальные затраты по сделке производятся ежемесячно, а также на дату погашения задолженности. Начисление вознаграждений производится также на даты выплаты вознаграждений.
Ставки вознаграждений по облигациям определяется условиями выпуска облигаций.
Индексация облигаций, условиями выпуска которых предусмотрена индексация, производится ежедневно по рыночному курсу.
В случае выкупа Компанией части выпущенных в обращение облигаций, выпуск которых осуществлялся с разной амортизированной стоимостью, предыдущая балансовая стоимость облигаций распределяется между частью, признание которой продолжается и частью, признание которой прекращено.
Распределение балансовой стоимости осуществляется исходя из относительных значений справедливой стоимости частей на дату выкупа с применением средневзвешенного метода списания.
Финансовые гарантии
К договорам финансовой гарантии Компании относятся гарантии, предоставляемые Компанией в отношении своих дочерних компаний и связанных сторон (в том числе финансовые гарантии, не предусматривающие вознаграждения), сторон под общим контролем и гарантии, третьих сторон.
Первоначальное признание и дальнейшая оценка:
Контракт по финансовой гарантии первоначально признается по справедливой стоимости. Впоследствии финансовая гарантия оценивается по наибольшей из: (а) суммы, определенной как резерв в соответствии с политикой по учету «Оценочных обязательств, условных активов и обязательств», и (б) суммы, первоначально признанной за вычетом, если применимо, кумулятивной амортизации.
Исходя из вышеуказанных определений и требований:
1) Гарантии, предоставляемые в отношении связанных сторон Компании: В случае если Компания не выставляет премии связанным сторонам, справедливая стоимость соответствующего обязательства при первоначальном признании должна определяться как сумма, полученная в результате применения к покрытой гарантией сумме процентной ставки, представляющей разницу между процентной ставкой, по которой заемщик получил кредит, обеспеченный Компанией, и процентной ставкой, которая применялась бы, если бы Компания не выдавала гарантию. Альтернативно, данная ставка может быть определена как рыночная ставка по гарантиям, выданным заемщикам со схожим кредитным рейтингом. А также, справедливая стоимость может быть определена на основе информации об аналогичных гарантиях, предоставляемых на рыночных условиях (информации о банковских гарантиях) с аналогичными условиями (срок, валюта).
Компания в отдельной отчетности признает финансовую гарантию, выданную в пользу дочерней компании, в оценке, соответствующей справедливой стоимости, как финансовое обязательство по гарантиям в корреспонденции со счетом инвестиций в дочерние компании, где стоимость такой гарантии расценивается как фактические затраты на инвестицию.
После первоначального признания балансовая стоимость инвестиции в дочернюю компанию не подлежит изменению (даже после окончания срока договора о финансовой гарантии) до момента выбытия соответствующей дочерней компании. Увеличение балансовой стоимости инвестиции в дочернюю компанию рассматривается как фактические затраты на инвестицию.
После первоначального признания финансовое обязательство по гарантиям отражается по амортизированной стоимости с использованием процентной ставки, используемой банками для расчета вознаграждения по аналогичным гарантиям (срок, валюта). Начисляемая амортизация уменьшает балансовую стоимость обязательства по гарантиям и относится на финансовые доходы.
Консолидация: обязательство по финансовой гарантии подлежит исключению при консолидации, если эмитент и держатель гарантии консолидируются в качестве части одной отчитывающейся организации (т.е. Компания). Следовательно, признание обязательства по гарантии обязательно только в финансовой отчетности на уровне подгруппы, которая не включает держателя гарантии.
2) Гарантии, предоставляемые в отношении компаний под общим контролем:Финансовые гарантии были выданы компаниям, находящимся под общим контролем. Если Компания не выставляет никакие комиссии связанной стороне, то дебетовой стороной двойной проводки может быть, либо «дополнительный оплаченный капитал», либо «нераспределенный доход» с подробным описанием в соответствующем примечании сути операции. Отнесение на капитал применимо только в том случае, если операция находится под общим контролем (отношения между материнской и дочерней компаниями). Если компания является лишь связанной стороной, т.е. не находится под общим контролем, проводка на капитал не должна проводиться.
3) Гарантии, предоставляемые в отношении третьих сторон:Если контракт по финансовой гарантии выдан несвязанной стороне по отдельной операции, проводимой по принципу «вытянутой руки», его справедливая стоимость при первоначальном признании будет равна полученной премии при отсутствии доказательства обратного.
Компания ведет учет выданных и подтвержденных гарантий в отчете о финансовом положении на соответствующих забалансовых счетах «Условные и возможные требования и обязательства».
Гарантии отражаются в учете с момента выдачи гарантии и до даты истечения срока ее действия или до полного исполнения требований или обязательств, предусмотренных условиями гарантии.
Сумма покрытия по выданной или подтвержденной гарантии отражается на забалансовых счетах кредиторов по документарным расчетам или вкладам, являющимся обеспечением (заклад, гарантия, задаток) обязательств клиентов и учитывается до истечения срока действия гарантии или до даты исполнения Компанией обязательств по гарантии.
В случае истечения срока действия и исполнения гарантии и неполучении от бенефициара требований по гарантии, требования и обязательства Компании по выданной или подтвержденной гарантии списываются с забалансовых счетов возможных требований и обязательств. При этом сумма покрытия, предоставленная принципалом, возвращается Компанией на счет принципала в предусмотренные договором сроки.
В случае если при наступлении условия (события), Компания исполняет обязательство по выданным или подтвержденным непокрытым гарантиям путем осуществления оплаты по договору гарантии, сумма произведенной оплаты отражается как требование к дебиторам по гарантиям до ее погашения принципалом.
Оплата по выданным покрытым гарантиям осуществляется Компанией за счет суммы покрытия, предоставленной клиентом по договору о выдаче гарантии. При этом, если сумма исполненных обязательств Компании перед Бенефициаром в соответствии с договором о выдаче гарантии больше суммы покрытия, предоставленного принципалом, сумма разницы отражается как требование к дебиторам по гарантиям.
В случае исполнения Компанией обязательств по гарантии за счет Компании и при подписании с принципалом договора банковского займа дебиторская задолженность по гарантии переносится в ссудную задолженность.
На ссудный счет зачисляется сумма непогашенной задолженности по гарантии с учетом расходов Компании и неустойки (штрафов, пени). В дальнейшем, учет задолженности принципала по гарантии Компании ведется в порядке, установленном для учета займов, предоставленных Компанией.
Комиссионные вознаграждения по тендерным гарантиям сроком действия от 30 до 90 дней, а также по коммерческим гарантиям сроком действия до 30 дней, признаются на счетах доходов полностью в день оказания услуг.
Комиссионные вознаграждения по коммерческим гарантиям сроком действия свыше 30 дней, признаются на счетах доходов постепенно, в течение периода, к которому относятся, в соответствии с методом начисления, ежемесячно.
Платы за принятые банком гарантийные обязательства, установленные на периодической основе (в процентах годовых, квартальных), признаются в виде вознаграждения на счетах доходов в периоды, к которым они относятся.
Учет хеджирования
Сфера применения. Компания использует производные финансовые инструменты для снижения возможного риска, возникающего из-за изменений цен и котировок на товары, изменений цен на реализуемое сырье и нефтепродукты, изменений процентных ставок, изменений курсов валют и т.д. Такие производные финансовые инструменты учитываются по справедливой стоимости. Компания использует данные финансовые инструменты только для целей хеджирования, и они не используются для торговых или других спекулятивных целей.
Признание хеджирования. Учет операций хеджирования осуществляется, если между инструментом хеджирования и хеджируемой статьей определяется отношение хеджирования.
При хеджировании специальный учет применяется, только если выполняются все условия:
· Отношения хеджирования должны быть формально определены и задокументированы на дату возникновения хеджирования. Использование инструментов хеджирования должно отвечать внутренним положениям Компании в области управления риском и стратегии осуществления хеджирования. А также Компания должна определить на дату возникновения отношений, что является хеджируемой статьей, инструментом хеджирования, природу хеджируемого риска и как должна оцениваться эффективность хеджирования;
· На дату возникновения ожидается, что хеджирование окажется высокоэффективным инструментом;
· Эффективность хеджирования должна оцениваться постоянно в течении всего периода хеджирования, а точнее эффективность должна быть в пределах 80% -125% в течение всей жизни.
· При хеджировании ожидаемой сделки данная сделка должна быть высоко вероятной.
Объектом хеджирования могут быть:
• актив, обязательство, твердое соглашение или высоковероятная прогнозируемая сделка;
• группа активов, обязательств, твердых соглашений или высоковероятных прогнозируемых сделок со схожими характеристиками риска;
• нефинансовый актив или обязательство (как например, запасы) на риск изменения курса валют, изменения справедливой стоимости всего объекта или справедливой стоимости всего объекта без риска на изменение курса валют;
• инвестиция, удерживаемая до погашения на риск изменения курса валют или кредитного риска (но не риск изменения процентной ставки).
• часть потока денежных средств любого финансового актива или обязательства;
• для хеджирования риска изменения процентной ставки на портфельной основе, часть портфеля финансовых активов или обязательств, у которых одинаковый риск хеджированию, или
• чистые инвестиции в зарубежную компанию.
При учете хеджирования в отчете о финансовом положении признаются взаимозачитываемые результаты изменений в справедливой стоимости инструмента хеджирования и хеджируемой статьи. При этом прибыли и убытки по инструменту хеджирования относятся на отдельные счета, открытые на балансовом счете доходов/расходов по соответствующей хеджируемой статье, либо на отдельные счета прочего совокупного дохода, когда это применимо.
Справедливая стоимость производных финансовых инструментов, приобретенных по текущим рыночным ценам, выступающих инструментами хеджирования (за исключением опциона и свопциона), при первоначальном признании оцениваются равной нулю.
Для целей учета выделяются три вида хеджирования:
· хеджирование риска связанного с изменением справедливой стоимости признанного актива или обязательства, либо непризнанного твердого соглашения или определенной доли такого актива или обязательства, которое относится к конкретному риску и оказывает влияние на прибыль или убыток отчетного периода;
· хеджирование риска, связанного с изменением денежных потоков, которое (а) относится к конкретному риску, связанному с признанным активом или обязательством (например, хеджирование всех или отдельных будущих выплат процентов по долговому обязательству с переменной процентной ставкой) или с ожидаемой сделкой (например, хеджирование ожидаемой покупки или продажи), и (б) может оказывать влияние на прибыль или убыток;
· хеджирование чистых инвестиций в зарубежные компании.
Учет хеджирования справедливой стоимости осуществляется следующим образом:
1) прибыль или убыток от переоценки инструмента хеджирования по справедливой стоимости относятся на доходы или расходы Компании, и
2) балансовая стоимость хеджируемой статьи корректируется с учетом отнесенных к хеджируемому риску прибыли или убытка по хеджируемой статье, и данные суммы прибыли или убытка относятся на доходы и расходы. Это относится к тем случаям, когда оценка хеджируемой статьи проводится по фактическим затратам. Прибыль или убыток, относимые к хеджируемому риску, признаются в отчете о совокупном доходе, если хеджируемой статьей является имеющийся в наличии для продажи финансовый актив.
Учет хеджирования денежных потоков осуществляется следующим образом:
1) часть прибыли или убытка, эффективность которого была установлена, относятся непосредственно на резерв хеджирования в собственном капитале и отражается в прочем совокупном доходе;
2) неэффективная часть прибыли или убытка по инструменту хеджирования отражается на счетах расходов в отчете о совокупном доходе.
Когда хеджирование твердых обязательств приводит к признанию актива или обязательства, тогда в момент признания такого актива или обязательства соответствующие прибыли или убытки, которые ранее были признаны в собственном капитале, переносятся в отчет о совокупном доходе в том же самом периоде, в котором хеджирование твердых обязательств оказывает влияние на чистую прибыль или убыток, например, тогда, когда будущая сделка купли-продажи фактически имеет место.
Учет хеджирования чистых инвестиций в зарубежные компании осуществляется следующим образом:
Хеджирование чистых инвестиций в зарубежные компании учитывается по аналогии с хеджированием риска, связанного с изменением денежных потоков.
Хеджируемая статья учитывается на соответствующих счетах активов Компании. Инструмент хеджирования на дату заключения сделки отражается на соответствующих счетах отчета о финансовом положении и в дату расчетов списывается со счетов отчета о финансовом положении. Дальнейший учет непосредственно инструмента хеджирования осуществляется на забалансовых счетах.
Презентация результатов хеджирования в отчете о совокупном доходе:
Источник
Государственный кредит — совокупность экономических отношений между государством в лице его органов власти и управления, с одной стороны, и физическими и юридическим лицами — с другой, при которых государство выступает в качестве заемщика, кредитора и гаранта. Главная форма кредитных отношений — когда государство выступает как заемщик средств. Реже оно выступает как кредитор, предоставляя ссуды юридическим и физическим лицам. В тех случаях, когда государство берет на себя ответственность за погашение займов выполнение других обязательств, взятых физическими и юридическими лицами, оно является гарантом.
Государственный кредит, при котором государство выступает заемщиком, осуществляется в форме государственных займов, путем выпуска государственных долговых обязательств (казначейских обязательств). Функционирование системы государственного кредита имеет следствием рост государственного долга.
Традиционная роль государственных займов — обеспечение финансирования государственных расходов при недостатке бюджетных средств — дополняется стремлением использовать государственный кредит для проведения регулирующих мероприятий. Другими словами, выпуск займов, сроки и время их размещения определяются не только дефицитом государственного бюджета, но и потребностями регулирования денежного обращения.
Во многих странах государственные займы — один из важных методов мобилизации государственных доходов (второе место после налогов). Государства в условиях хронической дефицитности государственных бюджетов вынуждены постоянно и все более широко привлекать государственные займы для финансирования возрастающих расходов. Налоги, несмотря на их систематический рост, не могут обеспечивать растущие расходы государства, доходы от госпредприятий и государственного имущества занимают в системе государственных доходов весьма скромное место. Государственные займы дают государству возможность в сжатые сроки мобилизовать огромные денежные средства.
Сущность государственного займа состоит в том, что кредиторами государства выступают собственники ссудного капитала, добровольно дающие денежные средства государству в ссуду. В то же время источником погашения государственных займов и уплаты по ним процентов, являются средства, мобилизуемые государством посредством налогов. Кредиторы государства получают гарантированный доход в виде процентов, т. е. таким образом через займы происходит дополнительное перераспределение национального дохода.
Государственные займы, как правило, имеют денежную форму, хотя в условиях резкого обесценения бумажных денег иногда применялась и их натуральная форма. Основную долю в общей сумме государственных займов составляют внутренние займы (в Великобритании — 97%, во Франции — 96, в Италии — 90 и в Японии — 87%). В связи с интернационализацией мировых рынков ссудных капиталов провести грань между внутренними и внешними займами достаточно трудно.
Государственные займы выпускаются как центральным правительством, так и местными органами управления. В общей сумме долга преобладают займы центральных правительств, хотя с 60-х годов более высокими темпами растут займы местных органов власти. По займам центрального правительства в отдельных странах устанавливается предел задолженности (лимит государственного долга). Обострение финансовой неустойчивости, рост бюджетного дефицита, инфляция ведут к резкому возрастанию краткосрочной задолженности, увеличению ее доли в общей сумме государственного долга. Наличие огромного краткосрочного долга вынуждает государство ежемесячно осуществлять рефинансирование государственных займов, т. е. выпускать новые казначейские векселя взамен тех, срок обращения которых истек.
Привлечение займов должно основываться на двух принципах: минимизация стоимости займа и установление стабильности государственных ценных бумаг на финансовом рынке.
Выпуск государственных займов основывается на следующих условиях:
- — наличие кредиторов, у которых есть временно свободные средства;
- — доверие кредиторов государству;
- — заинтересованность кредиторов в предоставлении займов государству;
- — возможность государства своевременно и полностью возвратить долг и выплатить доход.
Источниками погашения государственных займов могут выступать:
- — доходы от инвестирования заемных средств в высокоэффективные проекты;
- — дополнительные поступления от налогов;
- — экономия средств от сокращения расходов;
- — эмиссия денег;
- — привлечение средств от новых займов (рефинансирование долга).
Государственные займы можно классифицировать по ряду признаков:
1) по субъектам заемных отношений займы делятся на размещаемые центральными и местными органами управления;
Поступления по государственным займам, которые выпускаются центральными органами управления, направляются в государственный бюджет. Местные займы выпускаются местными органами управления и направляются в соответствующие местные бюджеты.
- 2) в зависимости от места размещения государственные займы делятся на внутренние — на внутреннем финансовом рынке (представляются юридическими и физическими лицами данной страны и нерезидентами) — и внешние — поступают извне от правительств, юридических и физических лиц, других государств, международных организаций и финансовых институтов.
- 3) в зависимости от обращения на рынке государственные заемные инструменты бывают рыночные и нерыночные. Рыночные займы свободно продаются и покупаются. Они являются основными при финансировании бюджетного дефицита. Нерыночные — не могут свободно менять своих владельцев. Они не подлежат обращению на рынке ценных бумаг. Обычно выпускаются государством, чтобы привлечь определенных инвесторов, специфическим интересам которых и отвечают. Так, нерыночные государственные облигации выпускаются на Западе для мобилизации средств не государственных пенсионных фондов, страховых компаний, мелких инвесторов.
Различают рыночные и нерыночные облигации и специальные выпуски займов. Рыночные облигации государственных займов свободно продаются и покупаются на денежном рынке, они не могут быть предъявлены к оплате до установленного при выпуске государственного займа срока, подобные облигации составляют от 2/3 до 4/5 всей суммы государственного долга. Нерыночные облигации государственного займа не продаются и не покупаются, могут быть предъявлены к оплате по желанию вкладчика в любой момент до истечения срока займа, однако, в этих случаях процент по облигациям уменьшается. Специальные выпуски государственных займов размещаются среди правительственных учреждений и фондов (страховых, пенсионных и др.), облигации специальных выпусков не подлежат купле-продаже.
- 4) в зависимости от срока привлечения средств государственные займы делятся на краткосрочные (со сроком погашения до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет), долгосрочные (от 5 лет и выше).
- 5) в зависимости от обеспеченности долговых обязательств они делятся на закладные и беззакладные. Закладные облигации обеспечиваются чем-то конкретным, например, определенными доходами имуществом. Такие облигации обычно выпускаются местными органами власти. Беззакладные не обеспечиваются ничем определенным. В качестве обеспечения служит все имущество государства данного муниципалитета. Центральные органы управления обычно выпускают беззакладные облигации. Их надежность исключительно высока и поэтому инвесторы не нуждаются в каких-либо дополнительных гарантиях.
- 6) по характеру выплачиваемого дохода долговые обязательства делятся на: выигрышные, процентные, дисконтные (с нулевым купоном). Выплата дохода по выигрышным облигациям осуществляется на основе лотереи. Эти облигации не пользуются большим спросом. Инвесторы стремятся получать стабильный доход, а не полагаться на волю случая. Те же, кто хочет получить выигрыш, предпочитают покупать лотерейные билеты. Главным видом являются процентные облигации, доход по которым выплачивается 1,2, 4 раза в год на основе купонов. По процентным займам доход устанавливается в виде заемного процента. При этом может устанавливаться как твердо фиксированная на весь период займа ставка, так и плавающая, то есть такая, которая изменяется в зависимости от различных факторов, прежде всего спроса и предложения на кредитном рынке. Большинство инвесторов отдает предпочтение этим долговым обязательствам.
Краткосрочные заемные инструменты государства не имеют купонов. Они продаются со скидкой с номинала, а выкупаются по номиналу. Кроме краткосрочных и некоторые долгосрочные долговые обязательства не имеют купонов. Весь доход по ним выплачивается вместе с суммой основного долга. Как и краткосрочные облигации, они продаются со скидкой с номинала, а выкупаются по номиналу. Такие облигации получили название облигаций с нулевым купоном;
7) в зависимости от метода определения дохода долговые обязательства государства делятся на: с твердым доходом и с плавающим доходом. В ряде случаев фиксированная ставка по ценным бумагам является причиной роста расходов государства на выплату процентов, в других случаях она может отпугнуть инвесторов, ожидающих повышение процента.
Для покрытия бюджетного дефицита приходится размещать займы при относительно завышенном уровне процентной ставки. Установив аналогичный процент по своим долговым обязательствам на весь срок займа, который может составить 20-30 лет, государство взвалит на налогоплательщиков дополнительные расходы. Чтобы избежать подобной ситуации, возможны два варианта.
Первый предполагает покрытие потребности в денежных средствах за счет краткосрочного среднесрочного займа и выпуска (когда процентная ставка упадет) долгосрочного. Однако в этом случае заемщик несет дополнительные расходы, связанные с выпуском, размещением и погашением долгосрочного займа. Не исключена вероятность, что в ожидании повышения процентной ставки, инвесторы не проявят интереса к долгосрочному кредитованию.
Второй вариант решает все названные проблемы, поскольку предусматривает систематический пересмотр процента, выплачиваемого по ценным бумагам. В качестве базы для этого обычно используется ставка по межбанковским кредитам в стране. Однако такие займы имеют большой недостаток — должник не в состоянии спланировать свои расходы.
8) в зависимости от обязанности заемщика твердо соблюдать сроки погашения займа, установленные при его выпуске, заемные инструменты делятся на обязательства: с правом досрочного погашения и без права досрочного погашения.
Вопрос о досрочном погашении долговых обязательств становится актуальным только тогда, когда на финансовом рынке происходят существенные изменения. Если облигации были выпущены с правом досрочного погашения, потери заемщика и выигрыш инвестора сводятся к минимуму.
- 9) по характеру погашения задолженности разделяются два варианта: одноразовая выплата и выплата частями. При погашении частями может применяться три варианта:
- — займ погашается равными частями на протяжении нескольких лет;
- — займ погашается постоянно возрастающими суммами;
- — постоянно сумма уменьшается.
Второй вариант применяется тогда, когда предусматривается в перспективе ежегодное повышение доходов государства, третий — напротив, когда доходы будут уменьшаться либо увеличиваться государственные расходы.
10) по способу размещения государственные займы делятся на несколько основных групп: свободно обращающиеся, размещаемые по подписке, принудительные.
Государственные займы размещаются правительством на рынке ссудного капитала при посредничестве банков и небанковских финансовых институтов. Облигации, предназначенные для реализации основной суммы займа, обычно размещаются через банки, а для мобилизации сбережений населения — через систему сберегательных касс (банков). Основными подписчиками по государственным займам выступают правительственные учреждения, специальные доверительные фонды, управляемые правительством, промышленные корпорации, банки, местные органы власти, частные инвесторы, страховые компании и т.п.
11) по правовому оформлению подразделяют государственные займы, которые предоставляются на основании правительственных соглашений и обеспечиваются выпуском ценных бумаг. Соглашениями оформляются, как правило, кредиты от правительств других государств, международных организаций и финансовых институтов. С помощью ценных бумаг мобилизуются средства на финансовом рынке.
Оформление государственных займов может осуществляться двумя видами ценных бумаг — облигациями и казначейскими обязательствами (векселями).
Облигации представляют собой долговое обязательство государства, по которому в установленные сроки возвращается долг и выплачивается доход в форме процента или выигрыша. Они могут быть обезличенными (для покрытия бюджетного дефицита) и целевыми (под конкретные проекты).
Облигация имеет номинальную стоимость — обозначенную сумму долга — и курсовую цену, по которой она продается и перепродается в зависимости от ее доходности, надежности и ликвидности. Разница между курсовой ценою и номинальной стоимостью представляет собой курсовую разницу.
Казначейские обязательства (вексели), имеют характер долгового обязательства, направленного только на покрытие бюджетного дефицита. Выплата дохода осуществляется в форме процентов. Казначейскими обязательствами, как правило, оформляются займы (иногда среднесрочные — казначейские ноты), облигациями — средне- и долгосрочные.
Источник