Сходство и различие между зарубежными прямыми инвестициями и международными займами

Соотношение между прямыми и портфель­ными вложениями зависит от степени экономического развития той страны, куда они направляются. Преимущество портфель­ных инвестиций определяется преобладанием в этой стране грамотного в финансовом отношении населения. В экономиче­ски слабо развитых странах население менее склонно к инве­стированию и более склонно к потреблению. Поэтому здесь предпочтительнее осуществлять прямые инвестиции, предназна­ченные для освоения природных ресурсов и производства сы­рья. В данном случае специалисты, способные использовать ка­питал, мигрируют вслед за ним.

Рассмотрим особенности вывоза капитала в ссудной форме.

Формой движения ссудного капитала является кредит, в рамках международных отношений он приобретает международную форму. Под международным кредитом понимают предоставление денежно–материальных ресурсов иностранным заемщикам во временное пользование в форме валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности и платности.Вывоз ссудного капитала предполагает осуществление краткосрочного, среднесрочного и долгосрочного кредитования, приносящего экспортеру капитала доход в виде ссудного процента. На основе внешнего кредита формируется внешний долг как государственный, так и корпоративный (см. Приложение 1).

Краткосрочное кредитование представляет собой депозитно–ссудные операции от 1 дня до 1 года, осуществляемые главным образом между банками.

Среднесрочные кредиты (от 1 года до 3 лет) используются для пополнения ос­новного капитала, кредитования и финансирования операций по приобретению акций, учреждению филиалов, строительству и реконструкции. В роли главных заемщиков при этом высту­пают международные корпорации.

В общем виде долгосрочное кредитование означает предостав­ление банками кредитов покупателям машин и оборудования, а также кредитов государству на длительные сроки. Кредиты направляются, в том числе, и на финансирование операций по приобретению ценных бумаг с целью формирова­ния портфеля или установления контроля.

Международный кредит способствует:

— непрерыв­ности производственных процессов,

— перераспределению капита­лов между странами и отраслями производства,

— перемещению средств в более эффективные и прибыльные сферы экономики,

— увеличивает размеры накопления капитала и т.д.

Рассмотрев предпринимательскую и ссудную формы вывоза капитала, следует отметить, что связь между ними достаточно тесная, а грань весьма условная. Об этом свиде­тельствует и тот факт, что в 80–е годы крупные кредиты стали предоставляться под конкретные промышленные объекты, что фактически представляет собой прямое инвестирование.

Так, в российской практике международный кредит подпа­дает под определение «прочие инвестиции», т.е. такие, которые не являются ни прямыми, ни портфельными. К ним относятся:

— торговые кредиты, (кредитование экспорта и импорта);

— кредиты, полученные от международных финансовых ор­ганизаций (МВФ, Мирового банка, МБРР и т.д.);

— банковские вклады зарубежных юридических лиц в на­циональных банках и национальных юридических лиц – в зарубежных банках;

— прочие финансовые активы и пассивы, включая просро­ченные процентные платежи, невыплаченную заработную плату и налоги и т.п.

По источникам происхождения вывоз капитала может быть государственный или частный (Рис. 5.2).

Рис. 5.2.Формы вывоза капитала по источникам происхождения

Государственный, или официальный, перелив капитала осуществляется на макроуровне. Это средства из госбюджета, которые уходят за рубеж или принимаются оттуда по решению либо правительства, либо министерством правительственных организаций. Они нацелены, как правило, не на максимизацию прибыли, а на решение политических задач.

Государственные инвестиции предполагают использование капитала за рубежом либо непосредственно, либо через прави­тельство страны–заемщика в формах:

1. Прямых капиталовложений.

2. Межправительственных займов.

3. Экономической помощи.

Прямые государственные инвестиции поступают в страну че­рез посредничество государственных структур. Они включают:

• предпринимательскую деятельность государства на ино­странной территории;

• покупку акций частных компаний с целью их контроля;

• вложение капиталов в экономики зависимых от данного государства стран.

Межправительственные займы представляют собой, как пра­вило, связанные займы, когда заемщики обязуются использо­вать средства, которые они получают, в стране–кредиторе.

Самостоятельной формой финансовых потоков является эконо­мическая помощь, предоставляемая развивающимся странам и странам с переходной экономикой. Строго говоря, такого рода вы­воз капитала не является инвестированием, так как не определяет в качестве цели получение дохода. Экономическая помощь назы­вается официальным финансированием развития и делится на два подвида: официальную помощь развитию и официальное финан­сирование развития. Первый вид помощи (около 65%) предостав­ляется бесплатно, второй (около 35%) – в виде льготных кредитов. Источником предоставления помощи являются бюджетные средст­ва.

Таким образом, не имея в качестве прямой и непосредст­венной задачи обеспечение дохода, экономическая помощь кос­венным образом способствует созданию условий для его после­дующего получения. Она занимает ведущее место в структуре государственных средств, тогда как в структуре движения част­ного капитала преобладающими являются облигационные зай­мы и прямые капиталовложения

Движение частных инвестиций осуществляется на микроуровене – на уровне межкорпорационных и внутрикорпорационных связей, межбанковских креди­тов и т.д. Инвесторами в данном случае выступают частные фирмы, банки, страховые, инвестици­онные компании и т.п. В современных условиях ведущую роль в процессах частного инвестирования играют крупнейшие ТНК и ТНБ.

Поступление иностран­ных инвестиций в страну как на макро– так и на микро– уровнях может осуществляться либо через национальный финансовый рынок, либо путем выхода на­прямую на мировые рынки капиталов.

Международное заимствование и кредитование стало результатом разви­тия, с одной стороны, внутреннего кре­дитного рынка наиболее развитых стран мира, а с другой — ответом на потребность финансирования междуна­родной торговли. На межгосударствен­ном уровне потребность в кредитовании возникает в связи с необходимостью покрытия отрицательных сальдо между­народных расчетов. В наше время нака­зание лиц, фирм и стран за невыполне­ние обязательств по кредитным, и особенно международным кредитным, договорам имеет несколько иные фор­мы, чем в старину в Германии, Фран­ции или на Руси. Правда, подрыв кре­дитной репутации может оказаться куда более чувствительным наказанием, чем даже сидение в яме.

Инструменты международного кредитования. Международное движение ссудного капитала, связанное с межгосударствен­ными кредитами и банковскими депо­зитами, обычно относится в платежном балансе к понятию прочих инвестиций. Это остаточная категория инвестиций, включающая все остальные межгосу­дарственные передвижения капитала, не отнесенные к прямым, портфельным инвестициям или резервным активам. Международное заимствование и кредитованиевыдача и получение средств взаймы на срок, предусматри­вающий выплату процента за их ис­пользование.

· Торговые кредиты(trade credits) — требования и пассивы, возникающие в результате прямого предоставления кредита поставщиками и покупателями по сделкам с товарами и услугами, и авансовые платежи за работу, которая осуществляется в связи с такими сдел­ками. Торговые кредиты могут предо­ставляться как правительствами, так и частными предприятиями и другими неправительственными организациями. Большинство из них являются кратко­срочными.

· Займы— финансовые ак­тивы, возникающие вследствие прямого одалживания средств кредитором заем­щику, в результате которого кредитор либо не получает никакого письменного гарантийного обязательства от заем­щика, либо получает долговую ценную бумагу. К числу займов относятся зай­мы на финансирование торговли, дру­гие займы и авансы, включая ипотеч­ные займы, а также кредиты МВФ. Займы могут предостав­ляться и получаться денежными властя­ми, правительством, банками и другими секторами и делятся на краткосрочные и долгосрочные.

· Валюта— банкноты и монеты, находящиеся в обращении используемые для осуществления пла­тежей. Национальная валюта, находя­щаяся в распоряжении нерезидентов, считается пассивом, а иностранная ва­люта, находящаяся в распоряжении ре­зидентов, — активом.

· Депозиты — деномини­рованные в местной или иностранной валюте переводные депозиты, которые беспрепятственно по первому требова­нию превращаются в наличные деньги и могут быть использованы для осуществления платежей. Депозиты резидентов за рубежом считаются пассивом, депо­зиты нерезидентов внутри данной стра­ны — активом. Депозиты осуществля­ются денежными властями и банками.

· Прочие активы и пассивы — остаточная кате­гория, к которой относятся все прочие виды движения капитала, например взносы стран в международные органи­зации.

Межвременная торговля. Обычно теория международной эко­номики считает международное заим­ствование и кредитование особым ви­дом международной торговли на том основании, что большая часть междуна­родных кредитов предназначена для обслуживания торгового оборота.

Межвременная торговля — повышенное текущее перед любой страной стоит выбор: потреблять ли все произведенное сегод­ня или часть отложить на будущее? Если страна заимствует средства за гра­ницей сегодня, потребляя тем самым больше, чем производит, то через ка­кое-то время ей придется выплачивать заем с процентами, отнимая средства от будущего потребления. Тем самым будущее потребление как бы продается, а взамен покупается текущее потреб­ление.

Вопросы:

1. В каком случае при свободном передвижении факторов производства между странами может сократиться торговля товарами?

2. Как теория международной торговли Хекшера –Олина рассматривает международную торговлю товарами и международное движение факторов капитала – как взаимозамещающие или взаимодополняющие элементы? Почему?

3. В России процентные ставки относительно выше, чем в Европе. Если пренебречь проблемой риска, с точки зрения международной торговли заинтересованы ли инвесторы в Западной Европе сократить текущее потребление в будущем? В чем выразится их интерес на практике?

4. В какой из стран будет большая склонность к текущему и в какой — к будущему потреблению:

а) Туркменистане, где существуют большие запасы газа, не требующие крупных инвестиций для их разработки;

б) Японии, опережающей другие страны по темпам развития новейших технологий;

в) Эстонии, активно совершающей экономические реформы и быстро перешедшей к рыночной экономике?

5. В чем сходство и различие между:

а) зарубежными прямыми и портфельными инвестициями;

б) зарубежными прямыми инвестициями и международными займами;

в) зарубежными портфельными инвестициями и международными займами;

6. Снятие ограничений на пути международного передвижения капитала ведет к увеличению темпов экономического роста всех участвующих стран. Справедливо ли это утверждение? Почему?

Литература:

7. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения. — М.: Юрист, 1999.

8. Киреев А.П. Международная экономика. В 2-х томах – М.: Международные отношения, 1998.

9. Толкачев С.А. Международная экономика: Теория и практика – М: Компания Спутник, 2000.

10. Овчинников Г.П. Международная экономика: Учебное пособие – СПБ.: Изд-во Михайлова В.А., 1999.

11. Миклашевская Н.А., Холопов А.В. Международная экономика: Учебник – М.: МГУ им. М.В. Ломоносова – Изд-во «Дело и Сервис», 2000.

12. Кругман П.Р., Обстфельд М. Международная экономика: Теория и политика. Учебник для Вузов.- М.: Экономический факультет МГУ, ЮНИТИ, 1997.

13. Линдерт П. Экономика мирохозяйственных связей. — М., 1992.

14. Дэниэлс Дж.Д., Радеба Л.Х. Международный бизнес. – М, 1994.

15. Баранова Е. Современная международная торговля. Спецкурс. РЭЖ.- 1998 № 6,7,8,9,10.

16. Ломакин В.К. Мировая экономика – М.: ЮНИТИ, 2000.

17. Булатов А.С. Мировая экономика. Учебник – М.: Юрист, 2001.

18. Сергеев Л.В. Мировое хозяйство и МЭО на современном этапе – М.: Новый юрист, 1998.