Денежный рынок (англ. Money market) – это рынок краткосрочного инвестирования, т. е. на срок менее одного года. Это рынок денежных средств, на котором в результате взаимодействия спроса на деньги и их предложения устанавливается равновесное значение количества денег и равновесная ставка процента.
На денежном рынке деньги «не продаются» и «не покупаются» подобно другим товарам. В этом его специфика. При сделках на денежном рынке деньги обмениваются на другие ликвидные средства по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента.
Денежный рынок — система экономических отношений по поводу предоставления денежных средств на срок до одного года.
Система экономических отношений по поводу предоставления денежных средств на срок, превышающий один год, получила название рынок капитала (англ. Capital market).
Денежный рынок, наряду с рынком капитала, представляет собой часть более общей финансовой категории — финансовый рынок.
Денежный рынок — это сегмент финансового рынка, на котором торгуются финансовые инструменты с высокой ликвидностью и очень коротким сроком обращения. Он используется участниками в качестве средства для получения или предоставления краткосрочных займов на период от нескольких дней до года.
Денежный рынок — есть обмен денег как актива на другие ликвидные активы по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента. Такой обмен организуется по законам товарно-денежных отношений, где осуществляются купля и продажа денег как актива, между субъектами рыночных отношений, с учётом спроса и предложения сложившегося на рынке.
С помощью денежного рынка обеспечивается движение оборотного капитала предприятий, формируются краткосрочные ресурсы банков, осуществляются вклады и получаются краткосрочные кредиты государством, учреждениями и частными лицами. С развитием международных валютно-кредитных отношений сформировался международный денежный рынок, где осуществляются операции с иностранной валютой.
Составляющие денежного рынка
Можно выделить следующие составляющие денежного рынка:
1. Рынок краткосрочных ценных бумаг, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств (ценные бумаги).
2. Рынок межбанковских кредитов, на котором временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки. Основным кредитором на рынке является Центральный банк.
3. Валютный рынок представляет собой сферу, где совершается купля-продажа иностранной валюты на основе спроса и предложения. Он делится на биржевой и внебиржевой (межбанковский). Для валютного рынка характерны два вида операций: «спот» (немедленная поставка валюты) и «форвард» — поставка через оговоренное время (месяц и более) по согласованному курсу.
Участниками денежного рынка являются с одной стороны лица, предоставляющие деньги на срок до одного года (кредиторы), а с другой стороны — лица заимствующие деньги на определённых условиях (заёмщики). Также на этом рынке есть отдельная категория участников – финансовые посредники, с помощью которых денежные средства переходят от кредиторов к заемщикам. Но возможно получение денежных средств и без участия посредников.
В качестве кредиторов и заёмщиков на денежном рынке выступают:
Банки.
Небанковские кредитные организации.
Предприятия и организации различного типа — юридические лица.
Государство в лице определённых органов и организаций.
Международные финансовые организации.
Другие финансово-кредитные учреждения.
Физические лица.
В качестве финансовых посредников на денежном рынке выступают:
Банки.
Управляющие компании.
Профессиональные участники фондового рынка (брокеры и дилеры).
Другие финансово-кредитные учреждения.
Основными кредиторами на денежном рынке выступают коммерческие банки, а заёмщиками – промышленные и торговые компании, кредитно-финансовые институты, государства. Кредиторы получают доход в виде процента на переданную сумму. Заёмщики получают доход в виде дополнительной прибыли, полученной от использования заимствованных денежных средств. Финансовые посредники получают доход в виде комиссионного вознаграждения или разницы между процентными ставками привлечения и размещения средств. В любом случае каждый остается доволен, т. к. все получают прибыль.
Инструментами денежного рынка являются определенные носители обязательств покупателей денег перед их продавцами и одновременно носители права требования продавцов денег в их покупателей. К инструментам денежного рынка относятся:
— межбанковские кредиты,
— коммерческие кредиты,
— депозитные сертификаты,
— сберегательные сертификаты,
— акцептированный банковский чек,
— векселя,
— государственные краткосрочные ценные бумаги.
Инструменты денежного рынка относятся к объектам инвестиций, которые больше подходят к получению текущего дохода, а не роста капитала. Особенностью инструментов денежного рынка является их принадлежность к объектам инвестирования с низким финансовым риском.
ФУНКЦИИ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА
Фондовая биржа перегоняет долгосрочные сбережения в долгосрочные инвестиции. Денежные рынки позволяют направлять деньги, которые доступны в течение более короткого периода, к тем, кто может их использовать, а также обладают хорошим качеством превращать очень краткосрочные депозиты в деньги, которые могут быть предоставлены в кредит на более длительные сроки.
Денежные рынки выполняют несколько функций:
1. В любой момент времени найдутся банки, которые испытывают временную нехватку денег, и другие институты, которые имеют их в избытке; деньги будут изъяты из одного банка и размещены в другом.
2. Банки хотят держать определенную часть своих ресурсов в такой форме, которая позволит им получить их в случае необходимости как можно быстрее. Это означает их помещение на депозиты в других финансовых институтах или покупку краткосрочных финансовых инструментов.
3. Хотя банки получают большую часть своих стерлинговых средств со счетов индивидуальных вкладчиков, они также в больших количествах занимают средства у компаний, финансовых институтов и местных органов власти, имеющих краткосрочные избытки наличных средств, которые должны работать.
4. Денежный рынок выполняет функцию моста между правительством и частным сектором. Он является механизмом, который сглаживает дисбалансы в предложении денег между банковской системой в целом и правительством.
5. Передает решения об официальных процентных ставках.
Роль и функции денежного рынка заключается в обслуживании движения оборотного капитала фирм, краткосрочных ресурсов банков, учреждений, государства и частных лиц. Операции на межбанковском денежном рынке могут представлять собой Кредитно-депозитные операции, Конверсионные операции, Проведение операций SWAP, Банкнотные операции.
Основными операторами на денежном рынке являются коммерческие банки. Роль коммерческих банков на рынке денежных средств заключается в аккумуляции свободных денежных средств и их размещении в различные банковские активы, а также в оказании качественных услуг своим клиентам.
Сущность и специфика денежного рынка
Деньги служат необходимым активным элементом и составной частью экономической деятельности общества, отношений между различными участниками и звеньями воспроизводственного процесса. Сущность денег характеризуется их участием в:
— осуществлении различных видов общественных отношений;
— распределении валового национального продукта (ВНП), в приобретении недвижимости, земли;
— определении цен, выражающих стоимость товаров.
Сущность денег не может быть неизменной: она должна отражать развитие экономических отношений в обществе и изменения самих денег.
В современных условиях денежные знаки и деньги безналичного оборота не обладают собственной стоимостью, но сохраняется возможность применения их в качестве меновой стоимости. Это свидетельствует о том, что деньги все больше отличаются от товара и превратились в самостоятельную экономическую категорию с сохранением некоторых свойств, придающих им сходство с товаром.
Спрос на деньги возникает в следующих случаях:
а) для заключения сделок купли-продажи (определяется общим денежным доходом экономики государства);
б) как средство приобретения прочих финансовых активов — облигаций, акций и пр. (определяется стремлением получить доход в форме дивидендов и процентов).
Следовательно, спрос на деньги находится в прямой зависимости от уровня дохода и в обратной зависимости от величины процентной ставки.
Величина спроса для заключения сделок купли-продажи зависит от следующих факторов:
— от количества товаров и услуг на рынке;
— от цен их продажи;
— от величины совокупного дохода, которыми располагают индивиды;
— от скорости оборота денег, чем быстрее они оборачиваются, тем большее количество сделок успевают обслужить, и тем меньше их потребуется для сделок;
— от величины денежного резерва.
Если спрос на деньги для сделок — величина относительно устойчивая и не зависит от процентных ставок, то спрос на деньги со стороны активов для сбережений зависит от процентной ставки. Чем она выше, тем дороже обходится хранение денег в запасе, тем меньше спрос на деньги со стороны активов. Чем ниже процентная ставка, тем выгоднее держать деньги в запасах.
Для обобщающей характеристики денежного рынка применяются, так называемые денежные агрегаты. Центральным банком РФ приняты в качестве официальных показателей рынка денежных средств России и для используются в статистике следующие агрегаты:
М0 — наличные деньги в обращении вне банковской системы.
М1 («деньги для сделок») — включает агрегат М0 плюс средства и сбережения в национальной валюте, в том числе:
а) средства в расчетах и остатки на расчетных счетах предприятий, организаций, арендаторов, граждан;
б) депозиты населения и предприятий в коммерческих банках до востребования;
в) средства бюджетных, профсоюзных, общественных, страховых и других организаций. Этот показатель предназначен для измерения объема фактических средств обращения.
М2 — включает агрегат М1 плюс срочные депозиты населения в коммерческих банках.
Существуют и другие денежные агрегаты. Так, МЗ включает в себя помимо агрегатов Ml и М2 крупные срочные депозиты, соглашения о покупке ценных бумаг с последующим выкупом по обусловленной цене. Наиболее укрупненным денежным агрегатом является агрегат L. В него входят Ml, М2, МЗ, а также сберегательные облигации, казначейские векселя и некоторые другие активы.
Сумма всех агрегатов называется совокупной денежной массой.
Денежная масса — совокупность всех денежных средств, находящихся в хозяйстве в наличной и безналичной формах, обеспечивающая обращение товаров и услуг в народном хозяйстве.
Предложение денег — это наличие всех денег в экономике, т.е. это денежная масса. Предложение денег осуществляется следующими путями:
— денежная эмиссия — выпуск денег в обращение, которое осуществляет центральный банк страны, в функции которого входит организация и контроль за денежным обращением;
— через управление другими банками и кредитными учреждениями страны, которые, будучи составной частью кредитной системы, могут создавать кредитные деньги.
Предложение денег — это операция, строго контролируемая и регулируемая со стороны государства.
Равновесие на денежном рынке
Денежный рынок представляет собой механизм взаимодействия спроса и предложения. Если спрос равен предложению, то на рынке возникает равновесие. Другими словами, денежный рынок находится в состоянии равновесия, когда спрос на деньги соответствует предлагаемому их количеству и денег в экономике равно столько, сколько необходимо для обеспечения её стабильности.
Если предложение денег превышает спрос, то начинается рост цен, люди пытаются избавиться от денег, ускоряется оборачиваемость денег, и цены растут ещё быстрее. Если же предложение денег ниже спроса на них, в экономике возникает дефицит платёжных средств, что негативно влияет на систему расчётов, возникает бартерный обмен.
Денежный рынок — это рынок, на котором спрос на деньги и их предложение определяют уровень процентной ставки. Равновесие на денежном рынке устанавливается, когда спрос на деньги равен их предложению, что может быть достигнуто при определенной банковской процентной ставке. Сохраняться равновесие на денежном рынке будет в том случае, когда процентная ставка будет изменяться в том же направлении, что и доход.
В современной экономике механизм функционирования денежного рынка в силу ряда причин не может обеспечить равновесие между спросом и предложением денег. Эту роль берет на себя государство. Государственное регулирование денежного рынка осуществляется при помощи денежно-кредитной политики, которая является одним из основных инструментов макроэкономического регулирования.
Выделяют три главных инструмента денежной политики, с помощью которых центральный банк осуществляет косвенное регулирование денежно-кредитной сферы:
— изменение учетной ставки (или ставки рефинансирования), т.е. ставки, по которой центральный банк кредитует коммерческие банки;
— изменение нормы обязательных резервов, т.е. минимальной доли депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде резервов (беспроцентных вкладов) в центральном банке;
— операции на открытом рынке: купля или продажа центральным банком государственных ценных бумаг (используется в странах с развитым фондовым рынком).
Денежно-кредитная политика заключается в том, что центральный банк страны через коммерческие банки и другие кредитные учреждения регулирует массу денег, находящихся в обращении.
Источник
Как все устроено: российский денежный рынок
Что такое «денежный рынок»?
Денежный рынок является частью финансового рынка, и для всех допущенных участников предоставляет возможности привлечения дополнительных ресурсов, с одной стороны, и размещения временно свободных денежных средств (т.е. при избытке ликвидности), с другой. В основном денежный рынок служит для привлечения краткосрочных ресурсов или «коротких» денег (сроком до одного года).
Денежный рынок играет очень важную роль в поддержании стабильности банковского сектора, поскольку помогает коммерческим банкам соответствовать критериям ЦБ для оценки возможности отвечать по своим текущим обязательствам.
К инструментам денежного рынка России относятся:
- «межбанк» или МБК (кредиты, депозиты и РЕПО);
- коммерческие кредиты на срок до 1 года;
- депозиты (срочные вклады) и остатки на расчетных счетах в банках частных лиц и корпораций;
- краткосрочные ценные бумаги;
- инструменты денежно-кредитной политики ЦБ.
О том, какие структурные особенности присущи российскому денежному рынку, читайте в этой статье.
Что такое «межбанк»?
Российский межбанковский рынок сегментирован: есть крупные банки (так называемые банки «первого эшелона»), которые получают финансирование напрямую от центрального регулятора и других крупных игроков, и все остальные банки, которые не имеют по сути доступа к фондированию от крупных игроков денежного рынка (включая ЦБ) и взаимодействуют по операциям предоставления / размещения ликвидности с другими банками своего сегмента.
Иными словами, на российском межбанковском рынке, в отличие от денежных рынков многих развитых стран, крупные банки не кредитуют мелкие, которые вынуждены покрывать свои дефициты за счет заимствований у своих банков-партнеров, но не всегда по самым оптимальным ставкам.
На межбанке или МБК соглашения между участниками могут заключаться непосредственно между дилерами (трейдерами) по телефону или через торговые платформы (например, Bloomberg илиTomson Reuters). Фактические ставки по совершенным сделкам, как и их детали, никто не видит, однако индикативные (т.е. ориентировочные) котировки регулярно публикуются. При этом, до 90% сделок на российском денежном рынке заключается в Московском регионе.
По аналогии с тем, как самым известным в мире индикатором межбанковского рынка является лондонская ставка LIBOR, наиболее популярным и репрезентативным индикатором российского денежного рынка является ставка RUONIA, которую рассчитывают Центробанк и Национальная финансовая ассоциация (СРО НФА). Этот показатель наиболее точно отражает реальную стоимость денег в российской экономике.
Ставка RUONIA формируется по итогам дня и отражает средний уровень процентных ставок, по которым между банками заключались сделки по кредитам «овернайт» на межбанковском рынке за исключением займа по самой высшей ставке и по самой низшей ставке. Важно, что из массива сделок участников RUONIA исключаются сделки между кредитными организациями, входящими в одну банковскую группу.
Еще одним важным индикативным показателем денежного рынка и ориентиром для ставок межбанка является ставка MosPrime, которая наряду с RUONIA также рассчитывается и публикуется НФА.
Существует рынок процентных свопов на RUONIA: международные брокерские компании, а также ряд российских и зарубежных банков котируют OIS (Overnight Index Swap) на срок до 1 года.На Московской бирже организовано обращение беспоставочных фьючерсов на среднюю однодневную ставку RUONIA и 3-месячную ставку MosPrime.
Подробнее о том, как формируются ставки на российском денежном рынке, читайте в отдельной статье.
Инструменты денежно-кредитной политики ЦБ
ЦБ пытается балансировать объемы спроса и предложения ликвидности в банковском секторе, чтобы обеспечить его потребность в рефинансировании или размещении свободной ликвидности, а также чтобы удерживать процентные ставки в допустимом коридоре, не допуская излишней волатильности.
В основном это происходит благодаря установлению ЦБ лимитов для аукционов и иных операций на открытом рынке по предоставлению и абсорбированию ликвидности, а также регулирования обязательных резервов коммерческих банков.
Таким образом, инструменты денежной политики Банка России, как и многих центральных банков, включают в себя:
- обязательные резервные требования,
- операции постоянного действия (на 1 день — кредиты «овернайт», валютный своп, ломбардные кредиты, РЕПО, кредиты / депозитные операции, обеспеченные нерыночными активами);
- операции на открытом рынке (еженедельные основные аукционы РЕПО/депозитные, аукционы «тонкой настройки» в отдельные дни для предотвращения чрезмерных колебаний ставок, нерегулярные аукционы по размещению облигаций и по предоставлению кредитов, обеспеченных нерыночными активами).
Коридор процентных ставок Банка России выглядит следующим образом:
- Основные операции и операции «тонкой настройки» на срок 1 неделя и 1-6 дней – «ключевая ставка ЦБ»;
- Операции постоянного действия по предоставлению ликвидности (кредиты «овернайт», ломбардные кредиты, РЕПО, валютный своп и кредиты, обеспеченные нерыночными активами) – «ключевая ставка + 1 п.п.».
- Депозитные аукционы ЦБ (изъятие ликвидности) – «ключевая ставка — 1 п.п.».
При этом основным инструментом предоставления или изъятия ликвидности служат еженедельные (раз в неделю) аукционы РЕПО на срок 1 неделя. На этих аукционах банки могут подавать заявки только на уровне ключевой ставки Банка России. При этом процентные ставки, по которым банки фактически получают (размещают) средства, определяются по итогам аукциона. В настоящее время наблюдается структурный профицит ликвидности, поэтому ЦБ абсорбирует избыточную ликвидность, используя в качестве основного инструмента депозитные аукционы.
Подробнее о том, что такое сделка РЕПО читайте тут.
Банк России регулярно публикует статистику по показателям ликвидности банковского сектора на своем сайте. Например, ежедневно публикуются процентные ставки по операциям ДКП.
В настоящее время российский Центральный банк проводит депозитно-кредитные операции на Московской бирже, подробнее об этом читайте в этой статье.
Источник