В современном экономическом мире сосуществуют различные виды доступного кредитования. Одним из них является облигационный займ, который при проведении профессионального сравнения в разы выигрывает по своей эффективности и выгодности перед другими видами.
В этой статье рассмотрим, что собой представляет подобный вид заимствования, кто может выступать в роли каждой из сторон, определим основные отличия от кредитов финансовых учреждений, а также основные плюсы и минусы с точки зрения источника финансирования.
Что собой представляет
Облигационный займ — это финансовый инструментарий кредитования, доступный в основном юридическим лицам. Механизм такого типа выглядит достаточно просто.
Организация или предприятие, нуждающееся в притоке финансовых средств со стороны, осуществляет эмиссию ценных бумаг (в данном случае облигаций), тем самым, привлекая инвесторов и получая необходимые средства.
При этом основной особенностью является наличие обязательной информации на самой ценной бумаге:
- срок действия документа;
- стоимость;
- данные об эмитенте и т.д.
Облигационный займ не только обеспечивает быстрое получение денежных средств в кратчайшие сроки, но и подразумевает возможность получения определенной прибыли для инвестора.
Это осуществляется за счет:
Таким образом, он представляет собой финансовую ссуду, вознаграждение по которой предусмотрено в виде определенного дохода для инвестора.
Какие есть виды
Несмотря на то, что среди простых россиян понятие облигационного займа не распространено, юридические лица и государственные учреждения пользуются этим финансовым инструментом постоянно.
Для удобства обеих сторон договора, существуют различные виды подобного кредита.
Рассмотрим основную классификацию:
Видео: инвестиции. Облигационный займ
Отличие от банковского кредита
Заимствование в целом существенно отличается от банковских кредитов, а в случае с облигационным займом можно выделить несколько важных отличий:
Государственный облигационный займ
Правительства многих государств также как и частные организации нуждаются в притоке финансовых средств. В основном это связано с осуществлением каких-либо привлекательных с финансовой точки зрения инвестиционных проектов.
В Российской Федерации статус государственного заимствования имеют действующие облигационные федеральные займы.
Кроме осуществления крупных государственных проектов, денежные средства по облигационным государственным займам могут привлекаться для следующих целей:
Муниципального типа
Облигационные займы муниципального типа представляют собой выпуск ценных бумаг отдельными представительствами страны (регионы, области, муниципалитеты, округа и т.д.). Отличительной особенностью является обязательная гарантия погашения.
В Российской Федерации при выпуске муниципальных облигаций такой гарантией является муниципальная собственность.
То есть в случае своей финансовой несостоятельности и невозможности погасить выпущенные и проданные облигации, муниципалитету придется выставлять на торги отдельные объекты недвижимости для погашения долгов.
Цели, которые преследуют муниципалитеты при выпуске облигаций такие же, как и в случае с государственными, только в меньших масштабах. Поэтому доходность от них находится практически на одном уровне с государственными.
Важной особенностью муниципального займа в Российской Федерации является то, что купонный доход инвестора по таким ценным бумагам не облагается налогом.
Коммерческие
Коммерческие займы — это один из инструментов финансирования юридических лиц. Естественно, выпуском облигаций для привлечения денежных средств инвесторов не занимаются компании малого и среднего бизнеса, для которых подготовка выпуска облигация и последующее обслуживание кредита станет неподъемной финансовой ношей. Облигационные займы «по карману» лишь крупным компаниям и корпорациям.
Основными целями использования такого заимствования являются:
- восполнение дефицита оборотных средств;
- финансирование привлекательного инвестиционного проекта;
- проведение модернизации;
- рефинансирование имеющего долга;
- разработка нового направления деятельности.
Важно понимать, что в большинстве случаев применение облигационного займа для компаний намного выгоднее, чем использование кредитных средств.
Процентная ставка банка фиксированная и не подлежит обсуждению, а при выпуске облигаций юрлицо имеет возможность самостоятельно устанавливать размер вознаграждения для инвесторов.
Внутренние
Внутренние облигационные займы — это все облигации, выпускаемые на территории одного государства, вне зависимости от их формы, вида эмитента и т.д.
Облигации, выпущенные для внутреннего использования, предлагают отечественным инвесторам вложить свои капиталы в российские предприятия, муниципалитеты или финансовую поддержку самого государства.
Внешние
Внешние облигационные займы, так называемые еврооблигации или евробонды, представляют собой выпуск ценных бумаг в иностранной валюте, ориентированных на международный финансовый рынок.
Имеют цель привлечения иностранного капитала для реализации инвестиционных проектов государственного масштаба (например, строительство международных трубопроводов и т.д.).
Еврооблигации могут быть выпущены в любой валюте (евро, доллар, иена, юань, фунт, франк и т.д.). Приставка «евро» указывает лишь на международный характер подобного финансового инструмента.
Внешний облигационный займ представляет собой одну из форм международного кредитования и в зависимости от цели использования может быть:
Как источник финансирования
Облигационные займы по своей сути являются важными источниками финансирования. В отличие от других ценных бумаг (например, акций), выпускаемых на территории страны, облигации пользуются большей популярностью и имеют более 50% всех частных инвестиций.
Использование не просто для привлечения определенного количества денежных средств, а как постоянного источника финансирования предприятия или целого государства, обусловлено тем, что:
Условия выпуска
Эмиссию облигаций ни одно предприятие или государственное подразделение не начинает без предварительного проведения оценки финансовых перспектив, возможных рисков и определения динамики.
Чаще всего запуск облигационного займа определяет необходимость и запланированность среднесрочных и долгосрочных финансовых проектов эмитента.
Также одним из обязательных условий проведения является наличие узнаваемости компании или корпорации. Выпуск ценных бумаг никому не известным предприятием приведет к финансовому краху, так как облигации не будут пользоваться популярностью на фондовом рынке страны.
При наличии положительных перспектив эмиссии облигаций и определенной «весомости» на финансовом рынке – компания, муниципалитет или само государство может приступить к выпуску ценных бумаг.
Размещение и покупка
Основной торговой площадкой для продажи ценных бумаг в целом и облигаций в частности являются фондовые и финансовые биржи. Размещением бумаг и их последующей реализацией занимается организатор эмиссии.
Облигационные займы могут продаваться, как на первичном, та и вторичном финансовом рынке.
Важно помнить, что приобрести облигации российских предприятий, муниципалитетов или самого государства может каждый гражданин страны.
Единственным условием выгодного вложения собственного капитала является наличие финансовых знаний. При их отсутствии нанимается брокер, который за определенную плату проводит оценку финансовой эффективности ценных бумаг, имеющихся на рынке, и приобретает их для вас.
От чего зависит стоимость
Несмотря на то что, стоимость каждой облигации определяется эмитентом самостоятельно, на формирование номинала влияет:
Отрицательные моменты
При всех своих бесспорных преимуществах, имеется и обратная сторона. Определим некоторые отрицательные моменты такого вида заимствования:
Каковы преимущества для эмитента
С точки зрения финансовых аналитиков, обладают рядом конкурентных преимуществ не только для инвесторов, но и для самого эмитента.
Определим основные:
Облигационные займы – обоюдовыгодный финансовый инструмент, имеющий определенные преимущества и для инвесторов и для самого эмитента-заемщика.
Внимание!
- В связи с частыми изменениями в законодательстве информация порой устаревает быстрее, чем мы успеваем ее обновлять на сайте.
- Все случаи очень индивидуальны и зависят от множества факторов. Базовая информация не гарантирует решение именно Ваших проблем.
Поэтому для вас круглосуточно работают БЕСПЛАТНЫЕ эксперты-консультанты!
- Задайте вопрос через форму (внизу), либо через онлайн-чат
- Позвоните на горячую линию:
- 8 (800) 700 95 53
ЗАЯВКИ И ЗВОНКИ ПРИНИМАЮТСЯ КРУГЛОСУТОЧНО и БЕЗ ВЫХОДНЫХ ДНЕЙ.
Источник
Библиографическое описание:
Фасиков, Ю. Ф. Облигационные займы как источник финансирования социально-экономического развития на региональном и федеральном уровне / Ю. Ф. Фасиков. — Текст : непосредственный // Молодой ученый. — 2015. — № 16 (96). — С. 319-322. — URL: https://moluch.ru/archive/96/21575/ (дата обращения: 12.10.2020).
Ключевые слова: займ, регион, облигации, экономика.
Облигационный займ — заимствование, который осуществляется путем выпуска заемщиком облигаций. Облигация — это ценная бумага, которая удостоверяет право ее держателя на получение от лица, которое выпустило облигацию, в обусловленный ею срок суммы номинальной стоимости облигации или другого имущественного эквивалента.
Основные преимущества облигационного займа для предприятия-эмитента:
— наличие возможности мобилизации существенных объемов финансовых средств и финансирования больших инвестиционных проектов без опасности вмешательства инвесторов (которыми выступают владельцы облигаций) в управление финансово-хозяйственной деятельностью.
— наличие возможности аккумулирования финансовых средств частных инвесторов (населения), привлечения денежных ресурсов юридических лиц на весьма длительный период и на выгодных условиях с учетом экономической ситуации и ситуации, сложившейся на финансовом рынке;
— в сравнении с оформлением кредита: облигационный займ имеет низкую стоимость, срок на который привлекаются инвестиции посредством облигаций больше срока предоставления кредита, отсутствует необходимость предоставления залога, низкий уровень зависимости от кредитора, в связи с привлечением широкого круга инвесторов, а также имеется возможность привлечения существенной суммы инвестиций.
Главные показатели выпуска корпоративного облигационного займа напрямую зависят от финансового состояния предприятия, суммы необходимых инвестиций, способа размещения облигаций, рыночной ситуации на текущее время и параметров инвестиционного проекта.
Выпуск небольших сумм облигационных займов производится через закрытую подписку среди незначительного круга инвесторов. Данный способ выпуска облигационного займа предоставляет возможность предприятию-эмитенту размещать облигации в пределах своего региона, среди предприятий и частных инвесторов, которые имеют свободные ресурсы.
Позитивным моментом данного способа размещения считается заранее назначенный круг инвесторов, небольшие затраты на выпуск и гарантия размещения всей суммы облигационного займа. К отрицательной стороне можно отнести фиксированную доходность облигации, процентную ставку по купонным выплатам доходности облигации и процентную ставку по купонным выплатам до времени выпуска облигационного займа.
Выпуск существенных сумм облигационных займов производится на фондовой бирже. К таким видам облигационных займов предъявляют особые критерии:
— оптимальный объем облигационного займа должен составлять больше 200 млн. рублей;
— чистые активы предприятия-эмитента должны быть больше по сравнению с его уставным капиталом;
— должен существовать реальный инвестиционный проект, на который будут потрачены полученные заемные денежные средства;
— годовые выплаты по облигационному займу должны быть меньше и равны размеру годовой бухгалтерской прибыли эмитента до уплаты налогов.
Позитивная сторона этого способа размещения — возможность во время размещения корпоративного облигационного займа на фондовой бирже подсчитать оптимальную для эмитента доходность облигации, установить оптимальные процентные ставки по купонным выплатам, привлечь существенно большее количество инвесторов.
Отрицательный момент — наличие вероятности неполного размещения облигаций на первичных торгах, при низком спросе — возрастание уровня доходности облигации.
На примере Пермского края и Перми разберём расходную часть местного и регионального бюджетов.
Рынок субфедеральных и муниципальных облигаций за 2014 год вырос на 16,8 %, в то время как в 2013 году — на 25,6 %. Традиционно темпы его роста несколько ниже, чем у рынка корпоративного долга: 2012–71,05 %, 2011–79,83 %. При этом облигации регионов и муниципалитетов демонстрируют рост вместе со всем облигационным рынком, стабильно сохраняя свою долю на уровне 10–12 %.
Развитие рынка облигаций сопровождается существенным улучшением условий заимствований — за 3 с небольшим года средняя стоимость заемных средств снизилась более чем на 10 процентных пунктов, а сроки привлечения увеличились с 1,5 до 10 лет и более.
Помимо собственных инициатив органов власти, усилия по улучшению финансово-экономического состояния регионов и муниципалитетов предпринимаются и главным регулирующим органом — Министерством финансов Российской Федерации. Новые изменения в Бюджетный Кодекс Российской Федерации направлены на повышение прозрачности и ответственности региональных и местных органов власти. Администрации регионов и муниципальных образований обязаны внедрять элементы бюджетирования, ориентированного на результат.
Появляется право осуществления внешних заимствований Субъектами Российской Федерации. Меняется методика расчета дефицита бюджета. Ужесточаются требования к его размеру и размеру предельного объема долга для регионов и муниципальных образований с высоким уровнем межбюджетных трансфертов из вышестоящего бюджета (60 % в бюджетах субъектов, и 70 % в местных бюджетах). В целом, возможности органов власти расширяются, но в то же время усиливается контроль.
В идеале проводимая в стране бюджетная реформа должна способствовать принятию решений органами власти, направленными на максимальную эффективность привлечения заемных средств, а именно привлечению долгосрочных финансовых ресурсов при минимальных затратах, в т. ч. трудозатратах, и низких расходах на обслуживание долга.
Регионы и города оказались в сложном положении после вступления в силу Федерального Закона от 26.07.2006 № 135-ФЗ «О защите конкуренции», когда возникла необходимость проведения открытого конкурса по отбору банковских организаций в соответствии с Федеральным законом от 21.07.2004г. № 94-ФЗ «О размещении заказов на поставки товаров, выполнении работ, оказании услуг для государственных и муниципальных нужд».
Похоже, Законодатель осознанно вынуждает регионы и муниципальные образования отказаться от краткосрочных банковских кредитов, по крайней мере, объемы их уже снижаются. Кредиты потеряли ряд преимуществ, например, возросла их цена, снизилась оперативность их привлечения (в раздаточном материале в журнале «Госзаказ» статья, посвященная рынку краткосрочного долга С. 74–76).
Преимущества облигационных займов очевидны. Это прогнозируемо, долгосрочно и дешево. Это вписывается в концепцию среднесрочного бюджетирования. Это имеет положительный финансово-экономический и социальный эффект для региона и города (В раздаточном материале есть наше предложение по организации облигационных займов).
Выпуская облигации, многие администрации расходуют средства — направляя их на финансирование дефицита бюджета, не смотря на то, что привлеченные инвестиции можно и нужно направлять на развитие региона и города.
Понимая, что в соответствии со ст. 35 Бюджетного Кодекса Российской Федерации доходы бюджета и поступления из источников финансирования его дефицита не могут быть увязаны с определенными расходами бюджета, администрации, используя рыночные инструменты привлечения средств, могут реализовывать дополнительные целевые программы: осваивать земельные участки, проводить дороги, строить новые котельные и т. п.
Основная цель развития региона и города — это обеспечение высокого качества жизни, удовлетворение социальных и экономических потребностей населения на его территории. Регулирование развитием происходит посредством программы, реализацией которой администрация стремится стимулировать развитие экономики региона или муниципального образования, создать новые рабочие места, увеличить налоговую базу, расширить возможности для определенных видов экономической активности, в которых заинтересовано местное сообщество.
Так, сегодня в рамках программы «Круглого стола» будут рассмотрены проблемы привлечения инвестиций из бюджетных и внебюджетных источников в общественную инфраструктуру, подготовку земельных участков, строительство жилого фонда, развитие дорожной сети, реализацию проектов в рамках проекта «Газификация».
АКБ «Промсвязьбанк» (ЗАО) готов предложить региональным и местным администрациям внебюджетный источник финансирования программ — облигационные займы.
Регионы и муниципальные образования России испытывают острый недостаток средств для инвестиций в развитие и восстановление инфраструктуры.
С этой целью реализуется ряд программ и проектов.
1) Жилищные и инфраструктурные проекты:
В соответствии с Посланием Президента Российской Федерации, в 2015 году предусматривается направить:
250 млрд. руб. в специальный фонд для эффективной работы по реформированию ЖКХ;
300 млрд. руб. на капитализацию институтов развития, прежде всего Банка развития, и Инвестиционного фонда;
100 млрд. руб. на развитие улично-дорожной сети, то есть на благоустройство российских городов.
Реализуется национальный проект «Доступное и комфортное жилье — гражданам России» в рамках которого приняты две подпрограммы «Обеспечение земельных участков инфраструктурой в целях жилищного строительства», и «Модернизация объектов коммунальной инфраструктуры».
В рамках приоритетного национального проекта планируется сокращать административные барьеры, развивать рыночную инфраструктуру строительного рынка, совершенствовать градостроительное и антимонопольное регулирование в сфере жилищного строительства, модернизировать уже существующие объекты коммунальной инфраструктуры и привлекать частных инвесторов.
2) Транспортные проекты
Сегодня необходимо обеспечить ускоренное развитие дорожного хозяйства, переломить ситуацию, связанную со значительным отставанием развития дорожной сети от экономических и социальных потребностей общества, повысить эффективность дорожного хозяйства. Актуальной задачей является усиление региональных аспектов в развитии транспортной инфраструктуры, что полностью соответствует целям Транспортной стратегии Российской Федерации на период до 2020 года.
3) Газификация
Очевидна необходимость комплексного подхода к газификации на основе генеральных схем и составления прогнозных топливно-энергетических балансов регионов. Конечной целью программ газификации является доведение природного газа до конкретного потребителя. В этой связи особое значение приобретает взаимодействие «Газпрома» и государственных органов власти. Процессы строительства внутрипоселковых газопроводов и подготовка потребителей к приему газа за счет средств бюджетов всех уровней должны быть синхронизированы с процессами строительства «Газпромом» межпоселковых газопроводов. Успех газификации будет напрямую зависеть от готовности населенных пунктов к принятию газа, в частности — от возможностей Субъектов федерации своевременно привлекать средства из внебюджетных источников.
Выделение средств регионам в рамках программ происходит на основании четких критериев и на условиях софинансирования.
Источником софинансирования программ со стороны региона или муниципального образования могут быть не только текущие доходы бюджета, но и заемные средства.
Ключевая проблема реализации всех программ и проектов — готовность регионов.
Литература:
1. Галкина Л., Медников Е. Областные облигации: средство развития региональных фондовых рынков // Рынок ценных бумаг, 2007, № 4.
2. Городские облигации в дореволюционной России // Сборник трудов молодых ученых и студентов Волгоградского гос. ун-та. — Волгоград, 2010.
Основные термины (генерируются автоматически): облигационный займ, Российская Федерация, займ, облигация, регион, Бюджетный Кодекс, дорожная сеть, дорожное хозяйство, жилищное строительство, коммунальная инфраструктура.
Источник
