В финансовой сфере постоянно возникают потребности во вливании средств, и получить деньги на развитие бизнеса можно в виде займа. Но банковские кредиты не всегда удобны, поскольку требуют гарантий и часто нуждаются в залоге. Облигационный займ оптимален для предприятий разной формы собственности, поскольку представляет собой обязательства выплатить указанные в бумаге суммы по наступлению оговоренного срока.
Суть понятия
Облигационный займ является своеобразной формой ссуды, которая заключается в том, что сторона, занимающая деньги, выпускает облигации. Они принадлежат к ценным бумагам, поскольку имеют определенную стоимость, по которой в дальнейшем будет возвращаться долг. Сторона, которая выпускает бумагу внешнего или внутреннего (в рамках предприятия) займа, определяет ее стоимость и передает займодателю, который в обмен предоставляет денежные средства. Такой тип займа практикуют многие компании России, в том числе Сбербанк и прочие финансовые учреждения.
В дальнейшем сторона, фактически владеющая займом, дожидается срока выплаты, и тогда может запросить средства обратно. Чтобы привлекать больше инвесторов к приобретению облигаций, сторона, решившая эмитировать ценные бумаги, может устанавливать регулярную выплату процентов от номинальной стоимости. Таким образом, кроме запланированного погашения, держатель может требовать гарантированную прибыль от стороны, создавшей облигацию.
Типы по срокам
Классификация облигационных бумаг по критерию сроков разделяет их на три категории:
- краткие;
- средние;
- долгие.
Первый тип подразумевает предоставление облигационного займа на период до 12 месяцев, и чаще всего не связан с процентами, поскольку погашается через непродолжительный период. Если говорить о среднесрочных бумагах, то они действуют от года до 10 лет, подобные типы также называются купонными.
Облигационные займы могут выдаваться на различные сроки
Именно такие облигации наиболее популярны у паевых инвестфондов, поскольку позволяют добиться баланса между сроками погашения краткосрочных бумаг и доходами от финансовых инструментов, рассчитанных на продолжительное время. В современной истории Российской Федерации впервые среднесрочные бумаги были выпущены в качестве бумаг федерального займа, на данный момент ими занимается Минфин РФ, хотя до этого они были распространены в СССР.
С тех пор облигации со средним сроком как источник финансирования деятельности предприятий наиболее оптимальны. Также к этой категории можно отнести корпоративные облигации, распространяемые внутри предприятия.
Долгосрочные позиции вполне могут обращаться на рынке в период от 10 до 30 лет, при этом вместо облигаций для них используется название векселя. В Соединенных Штатах подобные бумаги являются наиболее надежными, поскольку их гарантирует государство и оно будет делать выплату. Кроме того, длительные ценные бумаги называются бондами, но суть одинакова — это долгосрочные вложения, по которым имеются денежные обязательства.
Классификация
В 2018 году различаются три типа рассматриваемых займов, связанных с облигационными инструментами. Прежде всего, это коммерческий, который предусматривает, что бумаги выводятся на рынок организациями или другими сторонами, которые могут считаться юрлицами. За их счет они финансово гарантируют свою дальнейшую деятельность, а держатели облигаций могут получать обязательные доходы от вложений. Коммерческие займы, связанные с бумагами, в своем большинстве не предусматривают залогового имущества или привлечения поручителей.
Кроме этого, также имеются государственные и муниципальные облигации. Облигации государственного займа выпускаются Российской Федерацией и используются для пополнения бюджета страны, при этом многие серии имеют постоянный характер. Муниципальные ценные бумаги имеют такой же принцип, только пополняются от этого местные бюджеты.
Займодателями могут являться юридические и физические лица, при этом их не принуждают купить, поскольку предполагается, что у инвестора есть свобода выбора объекта для вложений
Займы как источники финансов
Если компания или государственная структура желают увеличить объем рабочих финансов либо нуждаются во вливаниях со стороны, они могут выпускать ценные бумаги. Облигации источник финансирования приемлемый, поскольку, прежде всего, не являются кредитом в привычном понимании этого слова, а значит, не приводят к переплате и гораздо более выгодны.
Кроме этого, эмитент самостоятельно определяет характеристики выпускаемых облигаций, а держатели ценных бумаг не могут вмешиваться в непосредственную работу предприятия или структуры, как в случае с акцией. Выпустив облигацию, компания должна найти человека или юридическое лицо, готовое приобрести ее, после чего передает документ в обмен на заемный капитал. Средства уходят в оборот, но к наступлению срока, сторона выпустившая облигацию, должна быть готова к погашению долга.
Особенности стоимости
Цена займа зависит от двух факторов:
- кредитной истории стороны, выпускающей бумаги;
- кредитоспособности.
Стоимость займа ощутимо снижается, если развивается вторичный облигационный рынок, а инвесторы все больше доверяют эмитенту. Кредитная история не только является способом повышения репутации, но и уменьшает расходы, которые несет сторона в процессе предоставления займа, в том числе и на регистрацию. Стоимость облигационного заимствования определяется еще до удержания налогов, при этом считается внутренняя норма прибыли от финансовых вложений на момент погашения бумаги.
Чтобы рассчитать теоретическую цену облигации, есть формула, в которой следует учитывать полученный по бумаге доход в качестве процентов за все время обращения, а также номинал, по которому она погашается эмитентом. Сложив эти две величины, можно вычислить цену облигации, сформировавшуюся на момент возврата денег инвестору.
В каждом случае цена получаемого займа может отличаться
Плюсы и минусы
Облигационные займы, как и другие виды денежных обязательств, имеют свои преимущества и отрицательные стороны. Прежде всего, в перечень плюсов следует включать:
- возможность финансировать бюджет без вмешательства инвесторов во внутренние дела эмитента;
- выпускающая сторона самостоятельно выбирает, в каком объеме будут произведены бумаги, какой процент по ним будет установлен, а также ей определяются условия, действующие при погашении и обращении;
- средства от инвесторов можно накапливать и в больших объемах включать в оборот на более выигрышных условиях, чем в случае с кредитом;
- инвесторы и эмитент имеют оптимальное сочетание доходности и расходов на выпуск бумаг.
Но также при облигационном займе следует учитывать недостатки. Прежде всего, это долговое обязательство, которое должно быть погашено в установленный срок. Также, в отличие от кредита, который после одобрения гарантированно предоставляется, облигационный займ как источник финансирования может оказаться невостребованным. Тогда эмитент понесет убытки, связанные с отсутствием спроса, и ожидаемых денежных вливаний он не получит.
Из видео можно узнать, что собою представляют облигации:
Внимание! В связи с последними изменениями в законодательстве, юридическая информация в данной статьей могла устареть!
Наш юрист может бесплатно Вас проконсультировать — напишите вопрос в форме ниже:
Бесплатная консультация с юристом
Заказать обратный звонок
Все ещё остались вопросы?
Позвоните по номеру +7 (499) 938 50 41 и наш юрист БЕСПЛАТНО ответит на все Ваши вопросы
Источник
Опытные заемщики по достоинству ценят возможность размещения ценных бумаг на финансовом рынке, так как данный способ привлечения дополнительных средств со стороны более выгоден, нежели обычные банковские кредиты. Расскажем далее, чем именно выгоден облигационный займ, и для кого.
Понятие облигационного займа
Облигационный заем ‒ ссуда, выдаваемая заемщиком в виде эмиссии облигации. При продаже облигации эмитент занимает у покупателя определенную сумму на оговоренный документом временной промежуток, по истечении которого заемщик обязуется вернуть долг кредитору.
Напомним читателю, что такое облигация! Это вид ценной бумаги, подтверждающий право ее держателя получить от эмитента номинала облигации или иного имущества, стоимость которого приравнивается к нему.
Облигационные займы характеризуются большим числом достоинств для эмитента, поэтому и пользуются высокой популярностью на отечественном рынке сегодня.
Виды облигационных займов
Облигационные займы отличаются по факту наличия определенных характеристик. Представим наиболее распространенные классификации.
По сроку
ЦБ делят на несколько групп, исходя из продолжительности срока предоставления кредитных средств:
- Срочные. Выпускаются на период, не превышающий 1 год.
- Среднесрочные. Эмиссия ОЗ такого типа осуществляется на 1-5 лет.
- Долгосрочные. Выпускаются на срок от 10 до 30 лет.
Срок формирования ОЗ во многом определяется актуальным объемом подготовительных мероприятий, юридической схемы выпуска, а также размещения.
Государственные
Государственные ОЗ представляют собой особый вид ценных бумаг, эмиссия которых осуществляется правительством страны на установленный временной период и с конкретной доходностью по ним. Они чаще использовались в советские времена, сегодня популярность таких бумаг весьма невысока.
Отметим! Природа государственных облигационных займов мало чем отличается от современных государственных облигаций.
Муниципальные
Договор муниципального займа подразумевает покупку инвестором муниципальных облигаций или иных видов ЦБ, реализующих право вкладчика получить от заемщика переданные ему взаймы денежные средства и определенные проценты по ним.
Муниципальные облигации делятся на несколько категорий:
- Ценные бумаги общего покрытия. Обеспечиваются бюджетом или его долей, частным имуществом заемщика, не имеют целевого инвестиционного характера и направляются на перекрытие бюджетного дефицита и обеспечение иных задач. Несколько схожи с государственными краткосрочными займами и реализуются по заранее подготовленным схемам.
- Целевые облигации. Наиболее популярны по количеству эмитированных ЦБ, так как создаются для организации конкретного инвестиционного проекта и гасятся выручкой, полученной в результате его работы. Одним из наиболее популярных сегодня видов таких займов является муниципальный жилищный займ. Он подразумевает ситуацию, когда жилищное строительство осуществляется на аккумулированные средства населения от эмиссии муниципальных ЦБ.
Жилищные займы выполняют сразу несколько важных для населения страны задач: поиски новых возможностей улучшить жилищные условий граждан, усовершенствование механизмов инвестирования в строительство квартир на длительный период, повышение качества построенного жилья.
Ольга Орлова, эксперт в области ЖКХ
Коммерческие
Коммерческие облигационные займы имеют вид ценной бумаги, выпускаемой юридическими лицами для дальнейшего финансового обеспечения своей деятельности с или без залога. Срок погашения ЦБ может меняться от 1 года и более.
Внутренние
Внутренние облигационные займы представляют собой долговые обязательства в виде ЦБ, выпущенной на внутреннем рынке.
В прошлые годы такие бумаги строго соответствовали мировым стандартам по способу эмиссии, сегодня они распределяются между перечнем компаний с российским капиталом, являющимися клиентами Внешэкономбанка и не встречаются на рынке в свободной торговле.
Внешние
Минфин РФ начал выпуск такого типа ЦБ с 2013 году, но в максимально допустимых пределах госдолга, обозначенного Законом о ФБ на 2013-2015 гг. Облигации, выпускаемые правительством, имеют документарную форму и подлежат централизованному хранению.
Владельцем бумаги может стать физическое или юридическое лицо, резидент и нерезидент, и тогда он получит право на номинальную стоимость и проценты.
Размещение внешних облигаций осуществляется в виде закрытой подписки, а сами документы можно предъявить к досрочному погашению, если наступил случай, обозначенный сопровождающими выпуск глобальными сертификатами.
Интересный факт! Номинал одной облигации подобного вида составил 2 000 дол. США. А объем их эмиссии дошел до 7 500 единиц.
Преимущества и недостатки облигационных займов
Облигационный заем в качестве инструмента привлечения финансовых средств со стороны характеризуется рядом преимуществ:
- отсутствие риска вторжения держателей ЦБ в финансово-хозяйственную деятельность компании;
- возможность самостоятельного обозначения параметров облигационного займа: объем эмиссии, процентных ставок, временного периода, условий обращения, погашения и т. п.;
- оптимальное соотношение уровня доходности ценных бумаг для вкладчиков и расходов на эмиссию и обслуживание со стороны заемщика;
- усовершенствование системы взаиморасчетов, структуры дебиторской и кредиторской задолженности эмитента.
Несмотря на описанные достоинства, облигационный займ отличается довольно жесткими условиями. Эмитент берет на себя определенные риски, сопряженные с возможным крахом задуманного мероприятия. Ведь объем затрат при реализации инвестиционного проекта может превысить объем полученной в дальнейшем выручки.
Источник финансирования
В государствах с развитой экономической системой роль облигационных займов весьма значительна. Они используются в качестве основного источника финансирования разного рода инвестиционных проектов.
На заметку! В процессе выпуска облигаций подробно прописываются права и обязанности эмитента и кредитора, ведь нормативно-правовые акты далеко не всех государств регламентируют процедуру выпуска и размещения таких ЦБ в полной мере.
Главный ограничивающий фактор в процессе эмиссии бондов ‒ размер собственности. А их достоинства как источника финансирования заключаются в следующем:
- средства вовлекаются не только от банковского сектора, но иных субъектов финансового рынка;
- низкая стоимость бондов позволяет привлечь много мелких кредиторов;
- сроки погашения долга можно продлить;
- законодательство многих стран допускает переносить расходы, связанные с обслуживанием облигационных займов, на себестоимость продукции, что уменьшит базу налогообложения;
- низкая рискованность.
Выпуск
Выпуск облигационного займа предоставляет возможность привлечь большой объем инвестиций от разных вкладчиков для удовлетворения средне- и долгосрочных планов развития компании. Название предприятия становится более узнаваемым, растет интерес к его деятельности со стороны крупных инвесторов резидентов и нерезидентов. Реализация облигаций происходит на первичном рынке.
Размещение и покупка
Облигационные займы размещаются на первичном рынке, здесь же осуществляется их продажа.
Ценные бумаги могут быть пущены в оборот на вторичном рынке только при условии их продажи частным инвесторам. Реализация ЦБ на вторичке позволяет проявиться их основному достоинству – ликвидности. Согласно действующему законодательству РФ первичное размещение облигационного займа составляет от 3-х до 12-ти месяцев.
Артем Коськин, финансовый аналитик
При эмиссии ЦБ такого вида необходимо зарегистрировать в ФСФР, после чего может пройти не более одного года. За это время облигация должна быть куплена инвестором, но на практике это случается в первые несколько дней. Процесс покупки облигации должен осуществляться при условии тщательно изучения специфики торговли акциями.
Стоимость
Стоимость размещения облигационного займа определяется действием двух факторов:
- кредитной историей заемщика;
- кредитоспособности эмитента.
Стоимость займа определяется до налогообложения путем подсчетов внутренней нормы прибыли от финансового потока по бонду. Ее снижение происходит ввиду развития вторичного рынка бондов и повышения степени доверия к компании-эмитенту со стороны вкладчиков.
Выходит, что благоприятная кредитная история способствует повышению репутацию эмитента и сокращает траты на предоставление займов в последующее время.
Выпуск облигаций ‒ способ привлечения денег
Любая компания переходит на такой этап своего развития, при котором требуются кредитные средства для дальнейшего развития. Руководство должно выбрать наиболее подходящий способ привлечения кредиторов, взвесив плюсы и минусы всех существующих способов достижения данной цели.
Выпуск бондов – один из наиболее перспективных вариантов, так как:
- заемщик может получить внушительный объем денег для реализации масштабного инвестпроекта без риска вторжения иных инвесторов в вопросы, связанные с управлением компанией;
- заемщик получает возможность накопить достаточно денег, полученных от ряда частных инвесторов, юридических лиц, чтобы воспользоваться ими на выигрышных условиях на финансовом рынке.
Рынок облигационных заимствований
Рынок корпоративных облигаций в РФ развивается активными темпами. Основная тенденция, характерная для него сегодня, ‒ постепенный рост сроков, объемов заимствования, а также показателей ликвидности рынка.
Основные участники
Часто необходимость в привлечении заемных средств вынуждает предприятие выпускать облигационные займы и пользоваться услугами следующих лиц:
- Андеррайтер. Является профессиональным участником финансового рынка и обеспечивает размещение бондов эмитента путем поиска инвесторов. В качестве андеррайтера может выступить коммерческий банк, инвестиционный фонд с состоятельной клиентской базой. Он осуществляет реализацию бондов от имени, по поручению и за счет эмитента, получая за это материальное вознаграждение.
- Платежный агент. Следит за исполнением обязательств по выпущенным ЦБ. В качестве такого субъекта финансового рынка может выступить банк, осуществляющий перевод денежных средств для выплаты купонного дохода и погашения бондов на обозначенные инвесторами банковские счета.
- Организатор торговли. Это биржа, имеющая лицензию от ФСФР России и выполняющая первичное размещение облигаций и вторичную торговлю ими.
- Финансовый консультант. Берет на себя обязанности, связанные с оформлением эмиссионных документов, сопровождением государственной регистрации выпуска и т.п.
Важно! Бонды, выпущенные в бездокументарной форме, регистрируются в обязательном порядке. Созданный реестр их владельцев ведет независимый регистратор или должностное лицо компании, ответственное за выполнение данных задач.
Корпоративные облигации
Рынок корпоративных облигаций за последнее время превратился в динамичный сегмент общероссийского финансового рынка.
Однако существует ряд проблем, которые необходимо решить для дальнейшего развития этой среды:
- Отсутствие ценовых ориентиров. Процесс корректировки бондов, уровень их ликвидности зачастую определяются стихийно. Недостаток информации и отсутствие актуальной информационной структуры привело к невниманию инвесторов касательно финансовой устойчивости компаний-заемщиков и риску невозврата вложений.
- Отсутствие продуманной стратегии работы с заемными средствами у многих компаний.
- Налог на эмиссию, а также чрезмерно сложная бюрократическая процедура регистрации эмиссии бондов.
Первичный рынок
Основой рынка корпоративных облигаций выступают фирмы-эмитенты, выбирающие способ первичного размещения облигационных займов:
- аукцион по продаже;
- прямое размещение;
- размещение с помощью инвестиционных банков.
В РФ финансовые институты предпочитают прямое размещение аукционов, так как промышленные компании своими силами на долговой рынок не выходят. По этой причине активно практикуются варианты выпуска ЦБ через посредничество инвестиционных банков, которые зачастую одновременно выполняют функции и финансового консультанта, и игрока вторичного рынка, поддерживающего ликвидность эмиссии.
Параметры займа
При размещении облигационного займа важны следующие его параметры:
Вторичный рынок
Вторичный рынок РФ развивается еще активнее, нежели первичный. Основные индикаторы его роста таковы:
- суммарные объемы торгов;
- количество заключенных сделок;
- объем приобретенных ценных бумаг.
Специалисты настаивают на сложности определения настоящих объемов внебиржевого рынка России. То есть, все его оценки имеют приблизительный характер. Внебиржевые торги сопоставляются с объемами торгов на бирже, что говорит о достаточной величине вторичного рынка облигаций. В ближайшем будущем он должен приобрести высокую ликвидность, что выгодно всем его участникам.
Плюсы и минусы
Среди преимуществ корпоративных займов специалисты отмечают:
- привлечение больших сумм на длительный период;
- возможность маневрирования и самостоятельности при определении параметров эмиссии;
- оперативность управления структурой и объемом задолженности в регионе;
- возможность использовать облигаций в роли расчетного инструмента с целью оптимизации взаимозачетов;
- публичная кредитная история.
Но они имеют и ряд недостатков:
- сложная процедура подготовки документов и осуществления эмиссии;
- наличие промежутка во времени от момента принятия решения о размещении и до реального получения денежных средств, около 4-х месяцев;
- дополнительные расходы на размещение корпоративных облигаций;
- необходимость в максимальном раскрытии информации о предприятии во время подготовки выпуска и обращения облигаций, в демонстрации безубыточности и стабильных темпах развития.
Договор обеспечения исполнения обязательств
Законодательство РФ не вынуждает обеспечителя заключать договор в физическом плане со всеми владельцами облигаций выпуска. Это позволяет упростить систему работы с корпоративными облигациями, поскольку нет необходимости тратиться на создание, подписание, хранение таких бумаг. Помимо этого, не приходится переподписывать договор при смене владельца бонда.
Но наличие договора между компанией-эмитентом и обеспечителем обязательно. Если его нет, эмитент может столкнуться с рядом проблем: к примеру, придется доплатить обеспечителю при отзыве последним своих полномочий или найти нового обеспечителя, зарегистрировав изменения в эмиссионных документах.
Инструмент привлечения инвестиций
Облигационный займ является одним из самых востребованных в наши дни инструментов привлечения дополнительных вложений во многие отрасли экономики. Чем более масштабным является производство, тем больше финансовых ресурсов оно требует для нормальной производственно-хозяйственной деятельности.
Путем выпуска облигаций у компании появляется возможность обеспечить свои потребности финансами на выгодных ей условиях. Вернуть денежные средства потребуется в оговоренный срок, что позволяет рационально спланировать стратегию финансовых действий в это время.
Облигационные займы как альтернатива банковским кредитам
Коснемся преимуществ облигационного займа в сравнении с возможностью воспользоваться кредитом в коммерческом банке:
- обходится дешевле;
- более длительный срок привлечения инвестиций;
- отсутствие необходимости в залоге;
- низкая степень зависимости от одного кредитора, ведь средства привлекаются сразу у широкого круга инвесторов.
В итоге:
Облигационный займ – простой способ привлечь дополнительное финансирование своей деятельности со стороны частных инвесторов. Он позволяет расширить производство, обновить оборудование и достичь иных целей на пути к высоким заработкам.
No related posts.
Источник
