Облигации внутреннего государственного валютного займа являются нетипичным для рынка государственных облигаций инструментом. Дело в том, что данные облигации номинированы в долларах США, что должно было отнести их к категории инструментов внешнего займа. Тем не менее, данные облигации являются инструментом внутреннего займа.
Облигации внутреннего валютного займа были выпущены в мае 1993 г. как инструмент погашения внутреннего долга в иностранной валюте по обязательствам СССР перед коммерческими банками, благотворительными фондами, совместными предприятиями, внешнеторговыми организациями, государственными предприятиями и кооперативами по их валютным счетам, которые были «заморожены» на счетах во Внешэкономбанке СССР по состоянию на 1 января 1992 г.
ОВГВЗ являются процентными ценными бумагами на предъявителя, выпущенными в документарной форме. Номинальная стоимость облигации составляет 1 тыс. долл. Купонный период определен в один год с величиной процентной ставки 3% годовых. Процентный доход начисляется 14 мая каждого года. Погашение номинальной стоимости и выплата процентного купонного дохода производятся в долларах США.
Данные облигации размещались сериями. Всего в 1993 г. было размещено пять серий (траншей) с разными датами погашения:
■ I серия – через 1 год от даты выпуска;
■ II серия – через 3 года;
■ III серия – через 6 лет;
■ IV серия – через 10 лет;
■ V серия – через 15 лет.
Первые две серии облигаций были погашены в срок в 1994 и 1996 гг. соответственно. В марте 1993 г. было увеличено количество облигаций и серий. Дополнительно были размещены облигации II–V серий (с сохранением установленного периода обращения) и размещены облигации новых VI и VII серий. Для последних двух серий период обращения был установлен в 10 и 15 лет от даты выпуска.
В 1999 г. была осуществлена новация (замена одного вида долга другим видом долга). ОВГВЗ III серии по выбору владельца облигаций могли быть конвертированы в облигации внутреннего государственного валютного займа выпуска 1999 г. сроком обращения восемь лет либо в облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом со сроком обращения четыре года.
ОВГВЗ 1999 г. отличались от предыдущих серий 1993 г. тем, что они, во-первых, являлись именными ценными бумагами и, во-вторых, начисление процентного купонного дохода производилось два раза в год по той же купонной ставке.
В настоящее время в обращении ОВГВЗ нет.
Специфика облигаций данного вида заключается в том, что хотя они и номинированы в российских рублях, их размещение и обращение происходит на внешнем международном финансовом рынке.
Облигации внутренних облигационных займов РФ являются среднесрочными и долгосрочными ценными бумагами, выпускаемым в документарной форме. Минимальный срок обращения облигаций – один год, максимальный – 30 лет. Номинальная стоимость одной облигации составляет 5 млн руб. Владельцами облигаций федеральных займов могут быть российские и иностранные юридические и физические лица.
Размещение облигаций осуществляется в форме открытой или закрытой подписки. Процентный доход по ОВОЗ может быть фиксированным или постоянным. Условия размещения конкретного выпуска облигаций могут предусматривать досрочную выплату части или всей номинальной стоимости облигаций.
Первый выпуск облигаций внутреннего облигационного займа был размещен в марте 2011 г. на сумму 40 млрд руб. с последующим (в мае 2011 г.) дополнительным размещением на сумму 50 млрд руб. Условиями этого выпуска установлен семилетний срок обращения с датой погашения 10 марта 2018 г. с 14 процентными (купонными) периодами. Ставка процентного дохода определена в размере 7,85% годовых для каждого процентного (купонного) периода.
По состоянию на 1 ноября 2013 г. общий объем размещенных облигаций внутреннего валютного займа составляет 90 млрд руб. По состоянию на 1 ноября 2013 г. общий объем федеральных облигаций по номинальной стоимости составляет 4268,402 млрд руб. Распределение по отдельным видам облигаций представлено в табл. 6.1.
Таблица 6.1. Распределение государственных заимствований по видам облигаций (поданным Минфина России)
Погашение указанных облигаций будет осуществляться вплоть до 2036 г. (рис. 6.1).
Рис. 6.1. Временная структура погашения федеральных облигаций (по данным Минфина России)
Источник
Порядок
выплаты дохода по ОФЗ целесообразно
представить в табличной форме
(табл. 8).
Таблица
8
Порядок
выплаты дохода по ОФЗ
4. Государственные
сберегательные облигации (ГСО)
Государственные
сберегательные облигации (ГСО) впервые
были выпущены в 2006 году. Данные ценные
бумаги Российская Федерация использует
двух видов:
— государственные
сберегательные облигации с постоянной
процентной ставкой купонного дохода
(ГСО-ППС). Средняя доходность по ГСО-ППС
составляет 9,78% годовых;
— государственные
сберегательные облигации с фиксированной
процентной ставкой купонного дохода
(ГСО-ФПС). Средняя доходность по ГСО-ППС
составляет 9,23% годовых.
Эмиссию
данного вида ценных бумаг осуществляет
Министерство финансов РФ, бумаги торгуются
на аукционах и затем свободно
– на вторичном рынке.
Владельцами
облигаций могут быть следующие
юридические лица – резиденты
Российской Федерации:
— страховые
организации;
— негосударственные
пенсионные фонды;
— акционерные
инвестиционные фонды;
— Пенсионный
фонд Российской Федерации и иные государственные
внебюджетные фонды.
Обращение
на вторичном рынке или их залог
не допускаются. Пока при помощи данного
инструмента значительных средств
государством не привлекается.
5. Облигации
государственного сберегательного
займа (ОГСЗ)
В
сентябре 1995 года на рынке государственного
долга появились облигации
государственного сберегательного
займа (ОГСЗ). Их выпуск состоялся
в соответствии с Указом Президента РФ
от 9 августа 1995 года №836 «О государственном
сберегательном займе Российской Федерации»
и постановлением Правительства РФ от
10 августа 1995 года №812 «О генеральных условиях
выпуска и обращения облигаций государственного
сберегательного займа Российской Федерации».
Заем
выпускался в целях более активного
привлечения средств населения
для финансовой стабилизации российской
экономики и обеспечения гарантий
сохранности сбережений граждан. Поскольку
владельцами облигаций могут
быть и юридические лица, то они
получили новый инструмент для диверсификации
своего инвестиционного портфеля.
Облигации
сберегательного займа выпускаются
в документарной форме и являются
государственными ценными бумагами
на предъявителя. В соответствии с
условиями выпуска каждой серии
они дают право их владельцам на получение
процентного дохода, начисляемого к номинальной
стоимости облигации, и номинальной стоимости
ОГСЗ при их погашении. Для большей привлекательности
облигаций займа первого выпуска устанавливалась
их доходность, превышавшая доходность
по другим видам государственных ценных
бумаг. ОГСЗ не были заморожены в августе
1998 года, государство исправно выполняло
свои обязательства по этим облигациям.
С 2001 года новые облигации сберегательного
займа не выпускаются.
6. Облигации
нерыночных займов (ОНЗ)
Облигации
государственных
нерыночных займов – федеральные
государственные ценные бумаги, номинальная
стоимость которых указана в валюте Российской
Федерации. Эмиссия этих облигаций осуществляется
отдельными выпусками. Объем каждого выпуска
определяется Министерством финансов
РФ исходя из предельного объема эмиссии
этих облигаций, установленного Правительством
Российской Федерации на соответствующий
год. По срокам обращения облигации государственных
нерыночных займов могут быть краткосрочными,
среднесрочными или долгосрочными.
Владельцами
облигаций могут быть юридические
лица. Облигации не обращаются на вторичном
рынке.
На
практике эмиссия ОНЗ проводилась
в 2000 году в рамках мероприятий по
урегулированию задолженности государства
перед головными исполнителями государственного
оборонного заказа. В соответствии с условиями
выпуска ОНЗ федеральные органы исполнительной
власти, которые были государственными
заказчиками, должны были погасить задолженность
по оплате обязательств, возникших в связи
с исполнением государственных контрактов
по государственному оборонному заказу,
на общую сумму порядка 32,5 млрд. рублей.
При этом часть задолженности в размере
половины от указанной суммы (около 16,3
млрд. рублей) переоформлялась в государственный
внутренний долг в форме ОНЗ со сроком
погашения до 1 января 2003 года. Стоит заметить,
что по ОНЗ была установлена нулевая купонная
ставка, и владельцы ОНЗ, таким образом,
не получали дохода по этим бумагам. В
настоящее время выпусков ОНЗ в обращении
нет.
Сравнительную
характеристику ГСО, ОГСЗ и ОНЗ представим
в
табл. 9.
Таблица
9
Сравнительная
характеристика ГСО, ОГСЗ и ОНЗ
7. Облигации
внутреннего государственного
валютного облигационного
займа («вэбовки»),
облигации
государственного валютного
облигационного займа (ОГВЗ)
Облигации
внутреннего государственного
валютного облигационного
займа (ОВВЗ) – облигации внутреннего
государственного валютного займа 1993
и 1996 года выпуска.
В
1991 году Внешэкономбанк СССР (ВЭБ) обанкротился
и не смог вернуть валютные средства
своим клиентам – юридическим и физическим
лицам. С целью гарантии возврата денег
резидентам – вкладчикам ВЭБ Минфином
России в 1993 году был выпущен внутренний
валютный заем, по условиям которого долги
ВЭБа переоформлялись в государственные
ценные бумаги, которые получили название
облигаций внутреннего государственного
валютного облигационного займа (ОВВЗ)
или, в простонародье, «вэбовок». В 1996 году
была осуществлена дополнительная эмиссия
этих бумаг. Эмиссия проводилась несколькими
траншами, и согласно условиям выпуска
были установлены следующие ключевые
параметры «вэбовок»:
— Эмитент
– Минфин России;
— Агент
по обслуживанию — Внешэкономбанк;
— Максимальный
срок погашения – 15 лет;
— Валюта
номинала – доллар США;
— Купон
– 3% годовых;
— Форма
выпуска – документарная, на предъявителя.
Облигации
государственного валютного
облигационного займа (ОГВЗ) – облигации
государственного валютного займа 1999
года выпуска.
В
результате дефолта 1998 года государство
оказалось неспособным обслуживать
свои обязательства по ОВВЗ. Для урегулирования
создавшейся ситуации в 1999 году Минфином
было принято решение о проведении обмена
(или так называемой «новации») ОВВЗ на
новые государственные валютные бумаги,
которые получили название облигаций
государственного валютного облигационного
займа (ОГВЗ) 1999 года выпуска. По условиям
эмиссии размещение ОГВЗ осуществлялось
на территории РФ исключительно среди
держателей ОВВЗ определенной серии путем
обмена на добровольной и эквивалентной
(по номинальной стоимости) основе.
8. Облигации
внешнего облигационного
займа (ОВОЗ) – еврооблигации
Облигации
внешнего облигационного
займа (ОВОЗ) – облигации внешних
облигационных займов РФ, выпускаемые
с целью урегулирования задолженности
бывшего СССР перед иностранными коммерческими
банками и финансовыми институтами, объединенными
в Лондонский клуб кредиторов.
ОВОЗ
являются государственными ценными
бумагами и входят в состав государственного
внешнего долга РФ.
Основные
параметры:
— Эмитент
– Минфин России;
— Агент
по обмену облигаций – Citibank;
— Агент
по обслуживанию облигаций — Chase Manhattan Bank;
— Сроки
погашения – 10 и 30 лет;
— Валюта
номинала – доллар США;
— Облигации
депонируются и расчеты по ним осуществляются
в крупнейших международных депозитарно-клиринговых
системах: Clearstream и Euroclear;
— Облигации
размещаются с использованием синдиката
управляющих (агентов по размещению и
обслуживанию).
9. Казначейские
обязательства
Казначейские
обязательства. В целях оптимизации
процесса исполнения федерального бюджета
и снижения темпов инфляции Правительство
Российской Федерации разрешило выпуск
казначейских обязательств, начиная с
августа 1994 года.
Эмитентом
казначейских обязательств является Министерство
финансов Российской Федерации, которое
и устанавливает серии, объем
и даты выпуска. Казначейские обязательства
каждой серии имеют единые даты выпуска,
даты погашения, номинальную стоимость,
процентную ставку и срок погашения.
Казначейские
обязательства выпускаются в
бездокументарной форме на основании
договоров с уполномоченными
депозитариями.
Казначейские
обязательства размещаются среди
юридических лиц, которые по законодательству
Российской Федерации являются резидентами.
Владельцами казначейских обязательств
могут быть российские юридические
и физические лица.
При
осуществлении выпуска казначейских
обязательств Министерство финансов Российской
Федерации депонирует глобальный сертификат
на весь выпуск (серию) в центральном депозитарии,
уполномоченном Министерством финансов
Российской Федерации.
Размещение
выпуска (серии) казначейских обязательств
осуществляется путем перевода соответствующего
количества казначейских обязательств
на счета-депо первых владельцев в центральном
уполномоченном депозитарии или на счета-депо
в других уполномоченных Министерством
финансов Российской Федерации депозитариях
через их корреспондентский счет-депо
в центральном уполномоченном депозитарии
согласно операционным условиям последнего.
Источник
Банковский вклад – надежная инвестиция, поскольку денежные средства передаются на сохранение надежной компании. Однако уровень доходности критически мал. Иногда дивидендов не хватает даже для перекрытия инфляции. Поэтому сбережения граждан РФ продолжают постепенно обесцениваться, находясь при этом в банке. Отличной альтернативой банковскому депозиту станут облигации государственного займа.
Российский чиновник А. Кудрин, ранее занимавший должность министра финансов, считает, что ОФЗ – выгодный и надежный инвестиционный инструмент. Государственные облигации способны обеспечить минимальный уровень финансового риска. Однако действительно ли население сможет зарабатывать на ценных бумагах этого типа?
Понятие облигаций государственного займа
Облигации государственного или федерального займа – рублевые ценные бумаги, выпущенные Министерством финансов России. ОФЗ принято считать одним из наиболее стабильных инвестиционных инструментов отечественного фондового рынка. Главная особенность облигаций, выпущенных государством, заключается в том, что они представлены в качестве документов. Тип хранения – централизованный.
Абсолютно все бумаги подкреплены специальными сертификатами. Они хранятся в Министерстве финансов или у депозитария (это профессиональный участник финансового рынка, оказывающий услугу хранения ценных бумаг). Облигации государственного займа выпускаются со сроком погашения от 1 до 50 лет. Дивиденды выплачиваются преимущественно один раз в год, но могут быть исключения.
Инвестирование в приобретение облигаций государственного займа заключается в том, что вкладчик передает денежные средства государству в долг на установленный срок. Министерство финансов выпускает долговые обязательства с целью урегулирования непредвиденных расходов, которые не были предусмотрены бюджетом. Инвестор получает купонную прибыль до погашения ценной бумаги. Полная стоимость облигации возвращается после окончания срока действия актива.
Наглядный пример
Предположим, что Министерством финансов РФ выпущено долговое обязательство с номиналом 1000 рублей. Правительство устанавливает купонные выплаты в размере 8% годовых. Облигации попадают на фондовую биржу. Однако продажа осуществляется не по номинальной, а по рыночной цене. Это означает, что теоретически инвесторы смогут купить ОФЗ дешевле первоначальной стоимости, или же дороже.
Держатели государственных облигаций получают статус инвестора. Ценная бумага этого типа предполагает, что вкладчик будет получать купонные дивиденды – 8% в год. Во время наступления срока погашения, долговое обязательство продается по номинальной цене. В рамках нашего примера – 1000 рублей.
Облигации государственного займа.
Первый источник прибыли – купонные выплаты. Второй – погашение или перепродажа. Например, вы сумели купить облигации государственного займа по более низкой рыночной стоимости – 800 рублей. Перепродайте актив, чтобы извлечь из него дополнительный профит.
Доходность облигаций государственного займа
Расчет прибыльности осуществляется на основе всего двух показателей – купонные выплаты и приобретение ценной бумаги ниже номинальной стоимости. В первом случае в учет берутся годовые дивиденды, актуальная цена актива. Второй вариант предполагает сопоставление стоимости покупки и продажи долгового обязательства, стоимости погашения.
На стоимость ОФЗ оказывает воздействие экономический климат в государстве и рыночная стоимость ценной бумаги.
Расчет доходности: наглядный пример
Номинал облигации – 1000 рублей. Рыночная и номинальная цена полностью совпадают. Годовые купонные выплаты – 8,6%. Инвестор за 12 месяцев получит 86 рублей прибыли. Теперь нужно поделить дивиденды на стоимость актива. Получаем 8% — это доходность облигации государственного займа.
Однако на практике не редко возникают дополнительные сложности. В процессе расчета доходности проявляются погрешности, поскольку в расчет берутся следующие показатели:
- налоговые издержки;
- номинальная купонная стоимость;
- разница прибыльности последней торговой операции и актуальной цены.
Чтобы определить доходность с минимальной погрешностью, воспользуйтесь специальным облигационным калькулятором. Например, доступ к такому сервису предоставляет портал Cbonds. Обязательно отслеживайте изменение актуальной цены ОФЗ в режиме online через программу SmartX, скачать которую можно абсолютно бесплатно.
Практика показывает, что зачастую годовая доходность федеральных облигаций варьируется в диапазоне 9-14%.
Облигации государственного займа.
Классификация облигаций государственного займа
ОФЗ для розничных инвесторов подразделяются на несколько видов. Классификация может изменяться в зависимости от выбранного критерия. По способу выплат:
- Облигации с регулярным купонным доходом. Дивиденды выплачиваются один раз в течение 12 месяцев. Размер выплат не изменяется с момента выпуска ценной бумаги до наступления срока погашения. Покупайте активы этого вида, когда аналитики прогнозируют снижение процентных ставок.
- Облигации государственного займа с фиксированными купонными выплатами. Размер дивидендов определяется перед приобретением ценной бумаги. Однако с течением времени может изменяться. Например, изначально размер купона – 7% от номинальной стоимости, но уже спустя 2 года ставка снижается до 6%.
- Облигации с переменным купоном. Дивиденды привязаны к показателю плавающей ставки, например, к официальной инфляции. Ценные бумаги этого вида необходимо покупать, когда аналитики прогнозируют рост процентных ставок. Их повышение поспособствует максимизации прибыли.
Вторая классификация осуществляется в соответствии с номиналом облигации:
- Амортизация долга – погашение номинала осуществляется частями. Деньги выплачиваются по предварительно установленному графику, не исключено, что в нем будут предусмотрены перерывы.
- Индексируемый номинал – стоимость облигации индексируется в соответствии с показателем потребительской инфляции. Деньги выплачиваются 1 раз в 6 месяцев. Покупайте такие облигации в кризисные периоды, когда растет инфляция, ведь в это время повышаются процентные ставки.
ОФЗ могут также подразделяться на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные виды. Критерием выступает срок погашения.
Инструкция по приобретению ОФЗ для розничных инвесторов
Купить облигации государственного займа намного проще, чем может показаться с первого взгляда. Это доступная операция для всех розничных инвесторов. Первый шаг – выбор брокера. Затем необходимо зарегистрироваться на сайте компании и внести денежные средства на баланс торгового счета.
Сегодня торговля на фондовых рынках осуществляется в режиме online. Поэтому инвесторам необходимо установить на компьютер специальное ПО. Ссылки на скачивание, ключи активации, пользовательское руководство – все это предоставляет брокерская фирма. После инсталляции софта, нужно купить ценную бумагу. Выберите облигацию с выгодными для вас условиями, заполните ордер, кликните на кнопку «Купить».
Денежные средства будут списаны с баланса торгового счета. Инвестор станет официальным владельцем облигации. Продажа актива осуществляется по такому же принципу.
В России функционирует примерно 50 организаций, оказывающих брокерские услуги. Клиенты этих компаний смогут приобрести ОФЗ. Условия торговой операции во многом зависят от выбранного брокера. Брокерская фирма – посредник между розничным инвестором и биржей. Сотрудничайте исключительно с компаниями, получившими лицензию от ЦБ РФ.
Каждый розничный инвестор примет окончательное решение самостоятельно. Инвестиции в облигации государственного займа более чем оправданы. Держатель ценной бумаги получит гарантированный регулярный доход. Финансовые риски минимальны. Поскольку Министерство финансов РФ не обанкротится и не прекратит существование. Банковский депозит практически по всем статьям проигрывает инвестированию в ценные бумаги. ОФЗ – один из самых надежных и безопасных инструментов на современном фондовом рынке России.
Преимущества и недостатки государственных облигаций
Облигации государственного займа.
ОФЗ доступны всем без исключения розничным инвесторам. Поэтому высокий уровень популярности этого финансового инструмента – вполне обоснованное явление. Статистика подтверждает рост интереса населения к государственным облигациям, который обуславливается широким спектром преимуществ:
- максимальный уровень надежности – в качестве эмитента выступает Правительство РФ, а именно Министерство финансов. Государственные институты абсолютно точно не обанкротятся, следовательно, инвесторы получат обратно свои деньги, а также прибыль в виде дивидендов;
- минимальная стоимость облигаций – сегодня можно приобрести одну ценную бумагу, потратив около 1000 рублей;
- высокий уровень ликвидности – дневной торговый оборот переваливает отметку в 1 000 000 рублей;
- большое количество уже готовых стратегий инвестирования в ценные бумаги, что значительно упрощает работу новичку;
- широкий выбор сроков погашения – от 12 месяцев и до 50 лет. Инвесторы смогут подобрать оптимальные облигации государственного займа;
- большое количество различных видов позволяет подобрать оптимальные ценные бумаги для своей стратегии и актуальной рыночной ситуации;
- льготное налогообложение – физ. лицам не придется платить налог с купонной прибыли. В стоимость ценной бумаги включены все расходы, связанные с заключением торговой операции.
Преимуществ действительно достаточно много. Однако вместе с этим, ОФЗ свойственны определенные недостатки, о которых также нельзя ни в коем случае умалчивать:
- с инвесторов взимается 13% налог с разницы между ценой покупки и продажи ценной бумаги;
- риск минимален, но он есть. Если произойдет дефолт, то инвестор не сможет вернуть свои деньги;
- есть вероятность, что рыночная стоимость облигации государственного займа снизится из-за масштабного финансового кризиса.
Сопоставив преимущества и недостатки ОФЗ, можно прийти к выводу, что положительных качеств у этого инструмента намного больше. Поэтому инвестирование в облигации федерального займа – оправданный шаг.
Все тексты с нашего сайта Школа Инвестора.
Поделитесь своим опытом инвестирования в облигации государственного займа на нашем форуме.
Источник