Поделись полезной страницей:
Облигациями называется разновидность долговых ценных бумаг, на основании которых эмитент обязуется вернуть инвестору сумму, взятую в долг, а также выплатить определенный процент по истечении заранее оговоренного срока. Приобретение облигаций означает, что их новый владелец дал эмитенту в долг денежные средства. Следует отметить, что данные бумаги выпускаются на ограниченный срок.
Амортизация облигаций — это постепенная, с установленным заранее периодом, выплата части номинала облигации. Получается, что долговые обязательства гасятся не в полном объёме в конце срока, а в соответствии с расписанием, растянутым на весь срок обращения. Итоговая сумма выплаты будет больше занятой суммы, с учётом заявленной при выпуске, годовой процентной ставки бумаги.
Что такое ОФЗ-АД?
Облигации федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД) — рублевые облигации, которые выпускаются Министерством финансов РФ, и подразумевают периодическое погашение основной суммы средств, которые были взяты в долг у инвестора. Такие облигации являются купонными, поэтому процентные выплаты эмитент выплачивает по специальным купонам. При наличии некоторых ОФЗ, их владелец, в определенные сроки, может получить сумму в качестве частичного погашения номинала.
ОФЗ-АД представляют собой один из видов облигаций, которые считаются наименее ликвидными из всех долговых ценных бумаг, действующих на Московской бирже.
Инвесторы, приобретающие их, получают переменный купонный доход. Номинал облигаций на протяжении определенного промежутка времени гасится выплатами установленной суммы денежных средств.
Кто выпускает облигации с амортизацией?
Эмитентом ОФЗ-АД выступает Министерство финансов Российской Федерации. Но, если говорить об облигациях с амортизацией долга в общем, то их выпускает не только государство, но и муниципальные учреждения, а также корпоративный сектор, любые предприятия, даже мелкие.
Эмиссию выгодно делать не просто тогда, когда необходимо привлечь крупную сумму денег со стороны для развития организации. А только в том случае, если им гораздо удобнее и выгоднее возвращать долг частями, чем полностью всю сумму. Например, особенно часто облигации с амортизацией используются компаниями, которые зарабатывают на розничной торговле производимыми товарами.
Стоит отметить, что муниципальные облигации выпускаются гораздо чаще, чем корпоративные, поэтому вкладывать в них намного легче и надежнее: можно выбрать ценные бумаги с наиболее подходящими параметрами, а затем по купонам получить деньги через небольшой промежуток времени и обратно вложить их.
Подсчет доходности
Купон у такого типа облигаций постоянно меняется, кроме того часть номинала может гасить не каждую выплату по купонам.
Это всё сильно затрудняет подсчет доходности таких облигаций. Смотреть на заявленный годовой процент имеет смысл, если покупаете бумагу в день выпуска и планируете держать вплоть до её погашения. Если она уже в обращении, что скорее всего, то терминал QUIK и сайт rusbonds (во вкладке «Доходность») покажут вам подсчитанную доходность до погашения.
В случае же, если вы планируете покупать их на небольшой срок (относительно жизни всей облигации, например, 2 года тоже небольшой), то придётся внимательно считать отдельно каждую выплату вручную, складывая всё постепенно, чтобы получить две цифры: сколько инвестировали и сколько получите. И от этого уже подсчитать годовой процент.
Когда выгодно купить?
Многие люди, занимающиеся вложением средств в ценные бумаги, считают, что данный вид инвестирования является не очень выгодным. При удержании их на протяжении всего периода обращения реальная купонная доходность оказывается на порядок ниже, по сравнению с ценными бумагами без амортизации.
Например, государственные облигации с амортизацией долга (ОФЗ-АД) настолько не популярны у инвесторов, что министерство финансов скорее всего постепенно прекратит выпускать новые.
Но их тоже можно выгодно использовать. В случае с ОФЗ-АД, выгодно покупать их в тот период, когда прогнозируется значительное увеличение процентных ставок. В таком случае владелец облигаций будет регулярно получать часть номинала, благодаря чему сможет реинвестировать освободившиеся деньги в новые облигации с высоким процентом по купону.
Обобщая, облигации с амортизацией выгодно покупать и в «мирные» времена, если вам по какой-то причине (может даже не инвестиционной), нужна часть денег. Выплаты части номинала решают эту проблему, без необходимости продавать их.
В этом видео, начиная с 4-ой минуты, говорится об амортизационных облигациях и рассматривается процесс их покупки в QUIK.
Почему их выпускают?
Некоторым эмитентам при начале нового дела или продвижении уже имеющегося бизнеса требуется крупная денежная сумма, которую он может получить только от инвесторов. Чтобы найти средства, они могут выпустить облигации сроком, например, на пять лет. Однако владельцу компании деньги далеко не всегда требуются именно на пять лет, особенно если бизнес налажен таким образом, что прибыль поступает постепенно, и нет никакого смысла накапливать большой капитал на счету, чтобы лишь в конце указанного срока вернуть долг инвестору.
В данном случае выполняется расчет части суммы, которую компания сможет регулярно возвращать вкладчикам в счет погашения долга. Следует отметить, что график выплат и их размеры утверждаются до того, как будут выпущены облигации с амортизацией.
По сути, этот вариант удобен тем предприятиям, которые понимают, что будет достаточно трудно собрать большую сумму к конкретной дате и намного удобнее выделять определенный процент из постепенно поступающего дохода.
Как найти?
Найти амортизационные облигации совсем не сложно, если воспользоваться специальным фильтром на сайте rusbonds. Но для того, чтобы смотреть информацию об эмитентах и таблицу выплат по купонам, придётся зарегистрироваться. Если вам нужна информация по ОФЗ-АД, то мы подготовили для вас небольшой список с бумагами в обращении. Можете сами изучить особенности их купонных выплат во вкладке «Купоны».
А теперь покажем как их найти, используя вышеупомянутый фильтр.
На скриншоте фильтр сайта rusbonds, настроенный на муниципальные облигации с амортизацией
Обратите внимание, на сайте есть специальный удобный фильтр, который так и называется «амортизация». Помимо этого, удобно смотреть по секторам, можно выбрать только государственные, и мы получим немногочисленные ОФЗ-АД, но если выбрать муниципальные или корпоративные, то вам будет из чего выбрать. Выпускается их много. Не забывайте также ставить в фильтре только те бумаги, которые «в обращении».
Заключение
Облигациями с амортизацией нужно уметь пользоваться и они могут быть выгодны в определенных условиях. Государственные ОФЗ-АД не самые выгодные бумаги и с низкой ликвидностью, министерство финансов постепенно отказывается от них. Их можно приобретать, когда прогнозируется рост процентных ставок, чтобы в дальнейшем получить возможность реинвестировать возвращенную часть средств в инструменты с более высокими процентами.
Стоит присмотреться также к муниципальному и корпоративному сектору, там есть варианты с хорошей доходностью, если поискать. А возврат части номинала, это полезный инструмент, который можно использовать.
21469 просмотров
Заметили ошибку в тексте? Пожалуйста, выделите её и нажмите Ctrl + Enter
Понравилась статья? Поделись с друзьями:
Источник
На чтение 7 мин. Обновлено 17 февраля 2020
Что такое облигации с амортизацией долга? Чем они отличаются от обычных долговых бумаг? Простыми словами, с примерами. В чем выгода для обычных инвесторов в плане доходности? Есть ли она? Где искать информацию об амортизации и графиках выплат. Плюсы и минусы амортизационных бумаг. Для эмитента и инвесторов.
Итак, поехали.
Что это такое
Для тех кто забыл (или не знал). Как работают обычные облигации с постоянным доходом (ПД).
Эмитент выпускает долговые бумаги на определенный срок. С заранее известным размером и периодичностью купонов.
Каждый год инвестор, купивший облигации, будет получать фиксированную прибыль в виде купонов. В конце обращения облигации эмитент возвращает номинальную стоимость бумаги.
Пример.
- Номинал облигации — 1000 рублей.
- Срок обращения — 5 лет.
- Ставка по купону 10% годовых.
- Выплаты — 2 раза в год.
Инвестор за 5 лет получит 10 купонов по 50 рублей. Или 500 рублей за все время. Плюс в конце срока, эмитент погасит актив (вернет номинальную стоимость) — 1000 рублей.
Облигации с амортизацией долга означает, что эмитент будет выплачивать не только купоны, но и гасить частями часть основного долга. Не дожидаясь окончания срока обращения.
Не поняли?
На примере.
Эмитент (какой-нибудь Газпром) выпускает облигации с амортизацией долга. На 5 лет. Номинал 1 000 рублей. Купон — 10% в год. По бумаге предусмотрены амортизационные выплаты по 20% за каждый год.
Через 1 год инвестор получит 10% в виде купонов от 1 000 рублей. Или 100 рублей. Плюс амортизационные отчисления — 20% (от номинала в тысячу). Или 200 рублей.
Итого за первый год — 300 рублей.
Через второй год, купонный доход будет начислен уже с остатка номинала или с 800 рублей. Прибыль — 80 рублей. Плюс снова амортизация долга — 200 рублей. Итого на руки 280 рублей.
На третий год — получаем 260 рублей (60 купон + 200 амортизация).
Четвертый год — 240.
Пятый — 220 (купон 20 рублей с остатка стоимости + возврат остатка от номинала 20%).
Инфа в тему: 11 самых популярных вопроса про облигации
Для чего их выпускают
Когда эмитент (компании, государство или муниципальные области) выпускают облигации, они берут деньги в долг. С обязательством выплаты процентов по купонам и основного долга в конце срока обращения.
Главная сложность или проблема. В последний день обращения бумаг, нужна «огромная куча» денег, дабы расплатиться со всеми держателями облигаций.
А где ее взять?
Откладывать заранее. Замораживая деньги. Копить-копить. И еще раз копить. А вдруг денег не наберется? Снова занимать на стороне?
А можно выпустить амортизационные облигации. Погашая долг небольшими партиями в течение всего срока.
Правило постепенного досрочного погашения выгодно компаниям, с постоянным денежным потоком.
Примеры.
Возьмем какой-нибудь Магнит. Для расширения бизнеса (открытия новых магазинов) нужны деньги. 900 миллионов. Средства привлекли при помощи выпуска облигаций. Компании нужно около года от момента сбора денег до запуска торговых точек. Потом они начинают генерировать прибыль. И Магнит имеет возможность часть этой прибыли направлять на уменьшение долга.
Лукойл. Для разработки и запуска нового месторождения привлекаются деньги инвесторов. Старт проекта запланирован через 5 лет. После этого новая нефть (и новые деньги) потекут рекой. На эти деньги можно амортизировать долг. Значит выпускаем аналогичные облигации.
Плюсы для эмитента:
- Снижения перекоса размера выплат. Компания, небольшими частями, безболезненно для бизнеса постепенно отдает основной долг.
- Экономия на выплаты по купонам. Амортизируя облигации, общий долг снижается. Проценты платятся уже с меньшей суммы.
Амортизационные облигации напоминают потребительский кредит или ипотеку. Заемщик, получая кредит в банке, ежемесячно платит проценты по кредиту + часть долга. Это более щадящий режим выплат, если бы нужно было выплачивать только проценты. А лет через 5-10 отдать сразу весь долг единовременно.
Виды облигаций с амортизацией
Как и обычные долговые бумаги, различаются по эмитенту:
- государственными или ОФЗ (к названию добавляется аббревиатура -ад).
- муниципальные;
- корпоративные.
Расшифровка ОФЗ-ад — облигации федерального займа с амортизацией долга.
У каждой бумаги свой алгоритм и особенности амортизации долга.
Несколько примеров:
- Первая амортизационная выплата. Амортизация может стартовать со второго года, через 3 года, 5 лет и так далее (с момента выпуска в обращение). То есть, без амортизационный период облигации будут больше походить на обычные бумаги с постоянным купоном.
- Гашение долга равными долями каждый год (или через равный период времени). Например, по 10% от номинала.
- Амортизация на равными долями. Первая выплат 10%, вторая 15%, третья снова 10%, четвертая 5%, пятая — 25%.
- Возврат долга через различные промежутки времени. Например, первая выплата будет через 3 года, следующая через год, потом через 1,5 года. И так далее.
Облигации федерального займа (ОФЗ-ад). Ровный график платежей и погашение равными долями. Просто и понятно.
График погашений (амортизация) по ОФЗ-ад
Пример по муниципальным облигациям. Выпустили в обращение в июле 2017 году. Первая амортизация долга назначена через 4 года с «копейками». Периодичность выплат «рваная». Долг погашается неравными частями.
Амортизация долга по муниципальным облигациям
Нужно знать! Выплата основного долга и купонов могут не совпадать по времени.
Какая выгода для инвестора
Что выгодно для компании, не всегда выгодно для инвестора.
Мы имеем постоянно снижающиеся со временем купонные выплаты. Плюс постоянная необходимость куда-то пристраивать освободившиеся суммы (от возврата долга). Да и разбираться в этих графиках платежей: нужно отдельно смотреть по каждой бумаге информацию. Когда начнут возвращать долг? Какими долями? С какой периодичностью. Ужас.
Поэтому такие облигации не очень жалуют инвесторы. Ликвидность по ним в разы ниже.
Гораздо проще выбрать другие виды облигаций: с постоянным доходом или защитой от инфляции. И получать более-менее стабильные фиксированные выплаты.
Для себя я вижу плюс в использовании облигаций с амортизацией (и то сомнительный) — если есть вероятность повышения процентных ставок в будущем.
Цепная реакция. ЦБ повышает процентную ставку. Начинают выходить в обращение новые бумаги с более высокой доходностью. «Старые бумаги» с прошлыми низкими купонами падают в цене.
Денежный поток от амортизационных облигаций, как раз позволит направлять деньги на покупку новых, более прибыльных бумаг. Но здесь тоже все зависит от установленного размера выплаты долга. Вернувшиеся вам 5-10% от номинала, особой погоды не сделают.
Второй плюс (тоже не ахти какой). Снижение риска дефолта эмитента в будущем. В момент обращения бумаг, он (эмитент) амортизирует львиную долю долга. И в момент погашения бумаги — проще собрать остатки долга на выплаты.
Где смотреть информацию
На сайте про облигации — rusbonds.ru. Проходим бесплатную регистрацию (без нее не дает делать поиск и выборку по бумагам).
Переходим в «Поиск». Задаем фильтрацию для отбора по параметрам:
- Состояние выпуска — «В обращение»
- Амортизация — «Есть»
По желанию, в поле «Сектор рынка», можно сделать отбор по видам облигаций: ОФЗ, корпоративные или муниципальные.
Как узнать доходность
Из-за особенностей выплат, рассчитать денежный поток и доходность от инвестиций сплошной геморрой.
Мало того, что амортизация долга может быть плавающей, да еще и выплаты по купонам постоянно уменьшаются.
Готовую информацию о доходности смотрим в карточке. В разделе «Доходность».
Либо в торговом терминале (если точно знаете, что перед вами бумаги с амортизацией долга).
На примере ОФЗ-ад. Обратите внимание на оборот по бумагам. По обычным (с постоянным купоном) он составляет несколько десятков-сотен миллионов.
«Наши» едва дотягивают до нескольких сотен тысяч.
В заключение
Новичкам, наверное нужно избегать облигаций с амортизацией долга. Лучше остановить свой выбор на более простых и понятных бумагах с постоянным доходом, заранее известными фиксированными выплатами по купонам.
Будет проще анализировать, прогнозировать и учитывать поступающий денежный поток и прибыль. Да отбирать себе в портфель не составит особого труда.
Амортизационные бумажки обладают низкой ликвидностью. Как следствие, более высоким спредом. Трудными для понимания графиком и размерами выплат.
Как не купить по ошибке?
По государственным бумагам сразу видно, что она с амортизацией — добавлена окончание -ад. По остальным (корпоративные и муниципальные) непонятно. В торговом терминале (Quik), по крайней мере я этой информации не нашел.
Остается только проверять на амортизируемость бумаги через rusbonds. Если в карточке если вкладка «Амортизация», значит …. ну вы поняли. Если вкладки нет — досрочный возврат долга не предусмотрен.
Удачных инвестиций!
Источник
Рынок облигаций РФ активно развивается – расчет количество выпусков и количество эмитентов, прибегающих к такой форме привлечения заемных средств. Причиной этому известный закон экономики, который гласит «спрос рождает предложение». Так вот спрос на облигации стабильно высок ввиду защитных свойств данного инструмента и имеет тенденцию роста в условиях повышенной волатильности рынков. Вложение средств в облигации позволяет получать стабильный доход, а самое главное обеспечивает защиту капитала. Для разумного инвестора сохранение капитала является одной из главнейших задач в инвестировании.
Рынок облигаций насчитывает свыше 2000 инструментов. Это выпуски разных эмитентов с разной отраслевой принадлежностью и разной финансовой устойчивостью, выпуски с разными параметрами сроков и доходности. Таким образом, широкий выбор дает достаточные возможности абсолютно каждому инвестору подобрать себе бумаги под свою индивидуальную стратегию инвестирования. Характеристик и видов облигаций множество. Но даже у такого, с одной стороны, простого финансового актива, как облигация, есть свои особенности и подводные камни, о которых должен знать каждый инвестор. Ранее в наших статьях мы раскрыли тему «Облигаций субъектов федерации», «ОФЗ для населения», «Высокодоходных облигаций», «Субординированных» и «Структурных» облигаций.
В этой статье мы рассмотрим особый тип долговых бумаг – облигаций с амортизацией. Подробнее расскажем:
Что такое облигации с амортизируемым долгом? Приведем статистику и примеры этого вида инструмента.
Как рассчитать доходность таких финансовых активов?
Значение бондов с амортизацией для эмитентов.
«Лайфхаки» работы с амортизируемыми облигациями для инвестора.
Что такое облигации с амортизируемым долгом?
Для того, чтобы определить, что же такое амортизация долга, напомним финансовую суть любой облигации. Она заключается в привлечении заемных средств эмитентом посредством выпуска облигаций. В сделке с покупкой облигаций кредитором выступает инвестор. Облигация имеет номинал (сумма займа), срок обращения (срок займа), купон (проценты по займу). Плата за использование займа (купонные выплаты) выплачивается инвестору в течение срока обращения с определенной периодичностью (раз в квартал, полугодие, год – условие зависит от выпуска и прописывается в эмиссионных документах). В конце срока обращения облигация гасится — эмитент единовременно выплачивает тело долга (номинал) ее держателю (инвестору). Это стандартный принцип работы облигации.
Но есть долговые бумаги, по которым эмитент возвращает долг постепенно несколькими частями вместе с купонами в течение их срока обращения. Такой процесс называется постепенным гашением номинала или амортизацией долга. Ценные бумаги с таким признаком называются «облигациями с амортизацией долга».
Облигация с амортизируемым долгом – это долговая ценная бумага, по которой номинал (тело долга) гасится постепенно несколькими платежами в момент ее обращения, а не единовременно в дату погашения.
На момент написания статьи на Мосбирже котировалось 310 облигационных выпусков с амортизацией, что составляет около 15% от всего облигационного рынка РФ. Из них 195 являются ликвидными, т.е. по ним совершаются сделки и купить или продать их не составит труда.
Из 310 выпусков 181 относятся к корпоративным, 111 – к муниципальным, 7 – федеральным и 11 выпусков – к банковским. Это говорит о том, что такой параметр как амортизация характерен не только облигациям субъектов федерации, но и всем эмитентам.
В нашем сервисе Fin-Plan Radar для поиска таких активов есть специальный расширенный фильтр, который называется «Амортизация». О том, как его применить расскажем ниже:
Для начала заходим в сервис Fin-Plan Radar во вкладку «Облигации».
Далее фильтр по срокам и по доходности «выкручиваем на максимум» до слова «все», либо во вкладке «Стратегия» выбираем пункт «Сбросить все».
После включаем фильтр «Убрать из выдачи облигации, по которым нет оборотов» для того, чтобы исключить неликвидные активы. Теперь можем переходить к расширенным фильтрам.
Открываем вкладку с расширенными фильтрами и выбираем из всего списка предложенных фильтр «Амортизация».
Из списка предложенных вариантов выбираем строку «есть», таким образом отсортировав все облигации по наличию амортизации.
За пару кликов с помощью сервиса Fin-Plan Radar мы нашли весь список ликвидных облигаций с амортизируемым долгом. После можно настроить другие фильтры для уменьшения выборки.
Пример облигации с амортизацией
Рассмотрим более подробно один из примеров такого финансового актива – облигация СамарОбл14, эмитентом которого является Министерство управления финансами Самарской области.
Из таблицы параметров видно, что это муниципальная облигация, относящаяся к «голубым фишкам», номинал которой на текущий момент равен 800 руб. Первоначально в момент эмиссии ее номинал составлял 1000 руб. (см. рисунок ниже). После в дату выплаты очередного купона (10.09.2020) эмитентом была погашена часть номинала в размере 200 руб. (20% от номинала). Стоит отметить, что после частичного гашения номинала размер купона в абсолютном значении стал ниже так, как он считается в процентах от непогашенного номинала – с 18,57 до 14,86 руб. (меньше на 20%).
Очередное частичное погашение номинала на сумму 200 руб. (20% от тела долга) будет произведено 09.06.2022г. после чего номинал по облигации СамарОбл14 составит 600 руб. и так далее до даты гашения бонда. Так же в следующий купонный период изменится и сумма купона с 14,86 до 11,14 руб. (на 25% меньше).
Амортизация долга не всегда происходит одинаковыми частями и не через равные промежутки времени. Размер платежей и периоды между ними могут изменяться. Так по той же облигации СамарОбл14 очередная выплата по номиналу 07.12.2023 г. равна 150 руб., после – 100 руб.
В дату окончательного погашения будет выплачена оставшаяся часть (150 руб. – 15% от первоначального номинала), а также последний купон в размере 2,79 руб. – 15% от первых купонов.
Стоит сделать еще один вывод из разобранного примера – денежный поток по облигациям с амортизацией не фиксированный, он постепенно сокращается и к концу обращения может составлять 10-15% от первоначального.
Расчет доходности облигаций с амортизацией
Как правило, доходность облигации мы оцениваем по двум показателям: общей и годовой доходности.
Общая доходность облигации – это относительный показатель прибыльности, рассчитанный до момента погашения. Для расчета общей доходности облигаций с амортизацией можно применить стандартную простую формулу, как и для обычных облигаций:
Применив данную формулу для расчета общей доходности облигации из нашего примера в статье СамарОбл14, получим: (800 руб. + 226,6 – 847,8) / 847,8 = 0,2109 или 21,09%.
Годовая доходность облигации – показывает прибыль от вложений в облигацию в процентах за год. То есть это годовая доходность, приведенная к году. Подробнее про расчет доходности мы писали в статье «Как посчитать доходность». Формула расчета выглядит следующим образом:
Определение годовой доходности облигаций с амортизацией по стандартной формуле будет некорректным – результат будет заниженным, чем есть на самом деле, так как номинал и размер купонов в абсолютных значениях постоянно уменьшается.
Применив для расчета годовой доходности облигации с амортизацией не скорректированный срок обращения, неопытный инвестор получил бы по облигации СамарОбл14 следующий результат: 0,2109 / 2036 дней * 365 дней = 0,0378 или 3,78%, что гораздо ниже правильного результата.
Один из способов расчета годовой доходности амортизируемого бонда – расчет с помощью корректировки срока погашения облигации с учетом погашения номинала. Формула приведенного (скорректированного) периода для каждого периода обращения выглядит следующим образом:
Применив данный способ для облигации СамарОбл14, получим следующий результат:
Разница в результате расчета очевидна!
В сервисе Fin-Plan Radar учитывается каждая особенность облигаций при расчете тех или иных показателей, в том числе и амортизация долга при расчете доходности:
Из таблиц параметром облигации СамарОбл14 видно, что расчетная годовая доходность и общая доходность равна 5,78% и 21,09%, соответственно, что подтверждает правильность выполненных вычислений.
Значение облигаций с амортизацией долга для эмитента
Значение самого облигационного займа для эмитента – получение финансирования или кредитных средств под процент ниже банковского кредита. А такой особый параметр облигации как амортизация долга дополнительно вносит свою ценность:
Одно из главных преимуществ для эмитента – это возможность постепенного снижения долговой нагрузки. Частично погашая основной долг по облигациям, эмитент снижает размер платежей (купон) за пользование заемными средствами. Данный механизм выплат схож с потребительским кредитом банков или ипотекой. Чаще всего к нему прибегают субъекты РФ, так как их денежные потоки привязаны к бюджетному процессу. Планируя бюджет, субъекты РФ закладывают расходы на погашение долга по облигациям и выплачивают из ежегодно выделяемых на это средств.
Также механизм постепенного гашения выгоден для компаний с регулярным денежным потоком, т.е. бизнес с постепенной окупаемостью вложенных средств. В этом случае частичное погашение долга безболезненно для предприятия, в отличие от единовременного изъятия ликвидности из оборотных средств компании в конце срока обращения облигации.
Малоизвестным компаниям для привлечения инвесторов приходится предлагать более высокую ставку по купону. Подобные заманчивые условия привлекают инвесторов. Но при выборе облигаций разумному инвестору нужно прежде всего обращать внимание на финансовую устойчивость компании, ее способность отвечать по своим долгам. И помнить о действии правила – чем выше доходность, тем выше риск. (см. статью «Концепция риск-доходность»). Но вернемся к эмитентам. Так вот для таких малоизвестных эмитентов, которые изначально для привлечения инвесторов устанавливают высокую планку по купонным выплатам, в большинстве случаев выгоднее выпускать облигации с амортизируемым долгом. Тем самым постепенно снижать долговую нагрузку и выплачивать постепенно снижающиеся купоны.
Облигации с амортизацией для инвестора
Для многих может показаться, что облигации с амортизацией не имеют особых преимуществ перед обычными. Мы так не считаем. Все зависит от того, как использовать этот финансовый инструмент:
Первое, что здесь стоит отметить – инвесторы, владеющие бондами с амортизируемым долгом, увеличивают свой свободный денежный поток от вложенных средств. На счет поступают не только платежи по купонам, но и часть номинала. Такая стратегия подойдет для инвесторов, которые не желают замораживать собственный капитал в обычные облигации на длительный срок. Таким образом, инвестиции в амортизируемые облигации позволяют постоянно иметь на руках свободные средства.
Второе и не маловажное – инвестору, работающему с рисковыми облигациями, параметр амортизации способствует снижению инвестиционных рисков, т.е. рисков невозврата полной суммы номинала (в случае дефолта эмитента). Но стоит отметить, что облигации в структуре разумного портфеля – это прежде всего защитный инструмент и выбирать нужно безрисковые (см. статью «Как купить ОФЗ») или с минимальным риском активы, например надежные корпоративные облигации (см. статью «Надежные корпоративные облигации»).
Получение стабильного денежного потока от погашения части номинала облигаций с амортизацией, обеспечивает наличие свободных (ликвидных) средств для реинвестирования (реализации текущей инвестиционной стратегии) в другие финансовые инструменты. К примеру, в акции, по которым технически сложилась удачная точка входа, или новые выпуски облигаций с достойным уровнем доходности. В таких случаях, инвесторы со стабильным денежным потоком от амортизируемых облигаций имеют преимущество перед теми, кто «заморозил» свой капитал в обычных облигациях.
Особенно выгодно вкладывать средства в рассматриваемый финансовый инструмент, когда ожидается повышение ключевой ставки ЦБ (см. статью «На что влияет ставка ЦБ»). Повышение вышеупомянутой ставки приведет к повышению ставок по облигациям. Наличие свободных денежных средств от погашения части номинала позволит инвесторам реинвестировать в новые облигации с более высокой доходностью.
К недостаткам можем отнести следующие моменты:
Необходимость в постоянном принятии инвестиционных решений. Или как говорится «нужно всегда быть в рынке». После каждой выплаты инвестор должен продумать и решить для себя, куда стоит реинвестировать средства. Таким образом, если Вы сторонник стратегии «купил и держи», «инвестировал и забыл», то облигации с амортизацией долга – не самый предпочтительный инструмент.
Временные издержки. Из первого пункта вытекает еще один минус – увеличивается время, которое инвестор будет тратить на работу на фондовом рынке. Вложение средств в амортизированные облигации нельзя назвать пассивным инвестированием. Постоянный поиск надежных и доходных активов, анализ эмитентов занимает значительное количество времени, что не всегда подходит для пассивных инвесторов. Но этот недостаток легко можно минимизировать и даже исключить. Поиск новых финансовых инструментов – это поиск новых потенциальных возможностей, которые могут активно проявляться в условиях постоянных изменений на фондовом рынке. Наш сервис Fin-Plan Radar позволяет быстро и точечно отобрать нужные активы и справляется с рядом прочих немаловажных задач.
Финансовые издержки — увеличивается размер торговой комиссии в результате постоянного совершения сделок. Для начинающих инвесторов со значительно небольшим капиталом такая стратегия работы на фондовом рынке буде невыгодна, так как размер комиссии может «съесть» всю доходность. В данном случаем мы рекомендуем реинвестировать одним платежом 1 раз в квартал, полгода или год.
Вывод
В нашей статье мы рассмотрели, что такое облигации с амортизируемым долгом, разобрали на конкретном примере характерные параметры, рассказали об особенностях расчета доходности по ним, а также осветили достоинства и недостатки. Мы считаем, что каждый для себя может найти важное преимущество этого финансового инструмента.
В нашей Школе Разумного инвестирования мы обучаем методике отбора надежных и качественных финансовых инструментов. Рассказываем, как составить диверсифицированный портфель из различных облигаций и не «нарваться» на подводные камни облигационного рынка РФ. Также проводим бесплатные уроки и вебинары, записаться на которые можно по ссылке.
Если для Вас эта статья была полезной, то поделитесь ей с друзьями! Прибыльных вам инвестиций!
Источник