17.01.2020 3 425 4 Время на чтение: 16 мин.
Продолжим разговор про инвестиции в облигации и сегодня поговорим про российские облигации федерального займа ОФЗ. Что это такое, чем они интересны для физических лиц, какие виды ОФЗ бывают, какова их доходность, как их купить через банки и брокеров, какие есть комиссии и подводные камни — обо всем этом вы узнаете, ознакомившись с данной статьей. Итак, начнем обо всем по порядку.
Что такое ОФЗ?
Облигации Федерального Займа (ОФЗ) — это государственные купонные облигации, эмитентом которых выступает Министерство Финансов РФ.
Если вы еще не совсем понимаете, что такое облигации — почитайте об этом здесь: Акции и облигации — там все расписано подробно.
Простыми словами, ОФЗ — это долговые расписки государства, при помощи которых оно занимает деньги под проценты у населения и организаций.
Поскольку эмитентом ОФЗ является государство, риски инвестирования в эти ценные бумаги минимальны, они даже ниже, чем риски вложения средств на банковские вклады (вероятность банкротства государства ниже, чем вероятность банкротства банка или любого предприятия внутри этого государства).
Тем не менее, утверждать, что ОФЗ — это абсолютно безрисковый инструмент, нельзя. К примеру, в 1998 году в России был объявлен технический дефолт, означающий отказ государства от выполнения своих обязательств по облигациям (долги были реструктуризированы).
Характеристики ОФЗ
Рассмотрим основные характеристики ОФЗ:
- Эмитентом всех ОФЗ выступает государство в лице Министерства финансов.
- Номинал большинства ОФЗ составляет 1 тысячу рублей.
- Биржевые котировки ОФЗ выражаются в % от номинала (например, 102,25%, 99,15%, и т.п.)
- Все ОФЗ предусматривают выплаты купонного дохода, периоды выплаты при этом могут быть разными.
- ОФЗ выпускаются на разные сроки: минимальный срок — 1 год, максимальный — 50 лет.
- По срокам обращения разделяют краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные ОФЗ.
- Существует несколько видов ОФЗ (о них далее).
- Все ОФЗ, кроме ОФЗ-н, торгуются на Московской бирже, и их можно купить через уполномоченных брокеров.
- Доходность ОФЗ разная, в зависимости от их вида, времени выпуска и периода обращения. Сейчас она составляет от 7,5 до 10,5 процентов годовых. Чем дольше период обращения облигации — тем выше ставка купона.
- Процентная ставка по ОФЗ может быть как фиксированной, так и переменной.
Виды ОФЗ
Теперь рассмотрим все известные виды ОФЗ с их краткой расшифровкой.
ОФЗ-ПД — Облигации федерального займа с постоянным купонным доходом. Они выпускаются на срок от 1 года до 30 лет, размер купонов по ним остается неизменным на протяжении всего периода, а выплаты купонного дохода производятся 2 или 3 раза в год. ОФЗ-ПД начали эмитировать с 1998 года.
ОФЗ-ФД — Облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом. Период обращения этого вида ОФЗ от 4 лет и более. Купонный доход здесь фиксируется в момент эмиссии, при этом меняется, в зависимости от периода выплат (например, в первый год выше, последующие — снижается). Выплаты по данному виду облигаций производятся 2-4 раза в год. ОФЗ-ФД начали выпускать с 1999 года и изначально они выдавались в виде компенсаций по замороженным при дефолте 1998 года долгам.
ОФЗ-АД — Облигации федерального займа с амортизацией долга. Этот вид ОФЗ подразумевает амортизацию долга. По ссылке можете узнать все подробности, а здесь кратко напомню, что это означает поэтапную выплату не только купонного дохода, но и номинальной стоимости самой облигации. Такие ОФЗ выпускаются на срок от 1 до 30 лет, купонные выплаты по ним осуществляются 2-4 раза в год, а погашение основного долга — по заранее установленному графику. Появились ОФЗ-АД позднее — с 2002 года.
ОФЗ-ПК — Облигации федерального займа с переменным купонным доходом. Такие ОФЗ выпускаются на срок от 1 до 5 лет, и купонный доход по ним заранее неизвестен. Он каждый раз устанавливается в зависимости от определенных макроэкономических показателей (например, ставки кредитования на межбанковском рынке и т.п.). Выплата купонов по таким облигациям производится 2 или 4 раза в год. ОФЗ-ПК начали выпускать еще в 1995 году, затем после кризиса 1998 года их эмиссия была прекращена, а с 2014 года возобновилась вновь.
ОФЗ-ИН — Облигации федерального займа с индексируемым номиналом. Особенность этого вида ОФЗ заключается в том, что их номинал постоянно индексируется на индекс потребительских цен, то есть, можно сказать, что эта разновидность облигаций «с защитой от инфляции». ОФЗ-ИН на российском рынке совсем недавно — с 2015 года.
ОФЗ-н — Облигации федерального займа для населения, или, как их окрестили, «народные облигации». Этот вид облигаций был выпущен с целью приобщить население к покупке ценных бумаг. В отличие от всех остальных видов ОФЗ, данные облигации можно купить не только через биржевых брокеров, но и просто в крупнейших банках. Срок обращения ОФЗ-н составляет 3 года, а купонный доход по ним выплачивается 2 раза в год. Выпускать ОФЗ-н начали с апреля 2017 года, потом временно приостановили, и с августа 2019 года была произведена новая эмиссия.
Чем привлекательны ОФЗ для физических лиц?
Облигации федерального займа с точки зрения простого обывателя, физического лица — это возможность вложить деньги с минимальным риском и доходностью выше, чем у банковских депозитов.
Чтобы купить ОФЗ физическому лицу, нужно открыть брокерский счет у уполномоченного брокера, перевести туда необходимую сумму, а затем либо дать брокеру поручение произвести покупку желаемых облигаций на бирже, либо совершить сделку самостоятельно через специальную программу — торговый терминал, которую также предоставит брокер.
ОФЗ-н можно купить, не открывая брокерский счет, а просто обратившись в один из крупнейших банков, реализующих данные ценные бумаги.
Купонный доход по ОФЗ не облагается налогом. Но в случае, если физическое лицо покупает облигации на бирже дешевле и через какое-то время продает их дороже, либо погашение ОФЗ производится дороже, нужно будет заплатить налог на доходы от полученной прибыли — разницы в цене. Налоговым агентом выступают брокеры — удержание и перечисление налога производится автоматически.
Размещение, покупка и погашение ОФЗ
Рассмотрим, как происходит размещение, покупка и погашение ОФЗ. Алгоритм примерно следующий.
- Министерство Финансов объявляет о выпуске новой партии облигаций установленного номинала с заданными характеристиками и в определенном количестве.
- Правительство устанавливает ставку дохода по ним.
- ОФЗ размещаются на бирже, им присваивается тикер. Далее рыночная стоимость облигаций, как и любого биржевого актива, может меняться, отличаться от номинала как в большую, так и в меньшую сторону.
- Инвесторы через брокерские счета и биржу осуществляют покупку бумаг у эмитента. Средства от продажи поступают в Минфин, и он распоряжается ими по своему усмотрению.
- Купленные ОФЗ в бездокументарном виде хранятся в депозитарии на счетах депо.
- В дальнейшем инвесторы могут покупать ОФЗ друг у друга через биржу, как и любой биржевой актив.
- При наступлении срока выплаты купонного дохода, доход перечисляется Минфином через брокера на брокерский счет владельца ОФЗ.
- При наступлении срока погашения облигации Минфин выкупает ее у инвестора по номиналу, сумма также перечисляется на брокерский счет.
- Купонный доход и зачисленную сумму номинала можно вывести на свой банковский счет или использовать для покупки других биржевых активов.
Доходность ОФЗ на примере
Важно понимать, что реальная доходность ОФЗ может оказаться как больше, так и меньше заявленной — это зависит от того, по какой биржевой цене куплены облигации, и какой период до погашения они находились у инвестора. Чтобы было понятнее — рассмотрим, как рассчитать реальную доходность ОФЗ на примерах.
Допустим, инвестор приобретает облигацию типа ОФЗ-ПД (с постоянным доходом) номиналом 1000 рублей, в момент, когда биржевая котировка составляет 102,250, ровно за год до даты ее погашения. Заявленный купонный доход — 8% годовых.
В этом случае, он приобретет ее по цене 1022,50 рублей (102,250% от номинала), а в конце получит выплату номинала — 1000 рублей. Разница между ценой выкупа и ценой покупки составит -22,50 рублей (со знаком минус, не в пользу инвестора). За этот год он получит купонный доход — 8% от номинала — 80 рублей.
Совокупная реальная доходность инвестора составит 80 — 22,50 = 57,50 рублей. То есть, 5,75% от номинала.
Другой пример: инвестор покупает эту же облигацию за год до даты ее погашения, когда биржевая котировка составляет 98,500.
Купонный доход в этом случае так же составит 8% от номинала — 80 рублей.
На покупку ОФЗ инвестор затратит 98,5% от номинала — 985 рублей, при погашении получит 1000 рублей. Но при этом с разницы 1000-985 = 15 рублей он заплатит НДФЛ 13% — 1,95 рублей. Таким образом, чистый спекулятивный доход составит 15-1,95 = 13,05 рублей.
А совокупный реальный доход — 80+13,05 = 93,05 рублей, то есть, 9,3% от номинала.
Плюсы и минусы ОФЗ
В заключение рассмотрим ключевые преимущества и недостатки облигаций федерального займа.
Преимущества ОФЗ
- Высокий уровень надежности актива, гарантии выплат от Министерства финансов РФ;
- Доходность выше банковской при более высоком уровне надежности;
- Возможность увеличить доходность за счет налогового вычета по ИИС (кроме ОФЗ-н);
- Ценовая доступность для широкого круга инвесторов (стоимость 1 облигации — всего 1000 рублей);
- Высокая ликвидность (биржевой оборот по ОФЗ до 1 млн. рублей в день и выше);
- Возможность диверсификации (разные виды ОФЗ на разные сроки, с разной доходностью, разными периодами выплат и т.д.);
- Льготы по налогообложению: купонный доход для физических лиц не облагается налогом;
- Возможность покупки ОФЗ-н через банки, без открытия брокерского счета;
- Возможность получить не только купонный доход, но и спекулятивный, купив ОФЗ дешевле и продав дороже;
- ОФЗ можно передавать по наследству;
- Покупка ОФЗ — хорошая возможность начать инвестировать в фондовый рынок с минимальными рисками.
Недостатки ОФЗ
- Риски дефолта государства (при долгосрочном инвестировании их точно нельзя исключать);
- В периоды финансового кризиса биржевая стоимость ОФЗ падает, а доходность уже купленных бумаг становится невыгодной, низкой (доходность вновь выпускаемых становится выше);
- Инвестировать в ОФЗ небольшие суммы невыгодно, т.к. комиссии за брокерские услуги и услуги депозитария перекроют всю прибыль или ее большую часть.
Теперь вы имеете представление о том, что такое ОФЗ, каковы их виды, характеристики, доходность, как происходит размещение, покупка и погашение ОФЗ, каковы плюсы и минусы ОФЗ как инвестиционного актива.
Подведем итоги: Облигации федерального займа — это хороший инструмент консервативного инвестирования, позволяющий получить доходность выше, чем у банковских вкладов, с минимальными рисками. Также покупка ОФЗ — это хороший способ начать инвестировать в ценные бумаги, попробовать «что это такое», не особо рискуя. Однако, в ОФЗ, как и в любой другой актив нельзя инвестировать бездумно: необходимо грамотно подойти к покупке, рассчитать доходность с учетом всех комиссий и разницы в цене.
Сайт Финансовый гений поможет вам повысить свой уровень финансовой грамотности, научиться лучше понимать и грамотно использовать инструменты для увеличения заработка, оптимизации трат, пользоваться выгодными банковскими продуктами и достичь успеха в своих начинаниях. Оставайтесь с нами и следите за обновлениями.
Источник
Облигации федерального займа (ОФЗ) считаются одним из самых надежных финансовых инструментов, поскольку выплаты гарантированы государством. Доходность превышает прибыль от банковских депозитов, поэтому для начинающих инвесторов ОФЗ – наилучший выбор. Как правильно выбрать гособлигации, какие есть нюансы покупки и налогообложения — читайте в статье.
Что понимается под ОФЗ?
Облигациями федерального займа называют разновидность долговых бумаг государства, доступных инвесторам разного уровня, включая физических лиц. Выпуск ОФЗ начался в 1995 г.
Современные ОФЗ — респектабельные ценные бумаги, на которые сохраняется стабильный спрос инвесторов. По статистике ЦБ, около 32% гособлигаций находятся во владении нерезидентов. Максимальный уровень был зафиксирован 01.04.2018 г. После санкций доля нерезидентов снизилась до 24,4 %. В 2020 г зарубежные инвесторы скупают ОФЗ и разгоняют стоимость.
Справка. Государство получает от размещения ОФЗ крупные суммы. Второй квартал 2019 г. принес 650 млрд руб. Привлеченные средства используются в обеспечении внутреннего долга и инвестируются в развитие инфраструктурных и национальных проектов: строительство дорог, учебных и медицинских учреждений, выплату заработной платы бюджетникам и др.
ОФЗ выпускаются Минфином РФ. Ценные бумаги размещаются на аукционах для определенных инвесторов. Далее гособлигации реализуются на вторичном рынке всем желающим (на фондовой секции Московской биржи).
Виды ОФЗ
Различают несколько разновидностей государственных облигаций, отличающихся сроком выплат, доходностью и другими характеристиками:
- ОФЗ-ПД. Активы с постоянным доходом по купонам. Срок погашения — 1–30 лет. Выплаты осуществляются 2–3 раза в год, а размер купонов не меняется в течение всего срока действия. Облигации выпускаются с 1998 г.
- ОФЗ-ФД. Облигации с фиксированным доходом по купонам. Срок погашения — от 4 лет. Купонный доход определяется в момент выпуска бумаг, но может меняться с годами. Выплаты — 2–4 раза в год. Первая эмиссия состоялась в 1999 г.
- ОФЗ-АД. Ценные бумаги с амортизацией долга (поэтапной выплатой номинальной стоимости и купонного дохода). Срок погашения — 1–30 лет. Выплаты осуществляются 2–4 раза в год. Выпускаются с 2002 г.
- ОФЗ-ПК. Облигации с переменным доходом по купонам. Срок погашения — 1–5 лет, сумма дохода заранее неизвестна (устанавливается с учетом макроэкономических показателей). Выплата дохода — 2–4 раза в год. Облигации выпускаются с 1995 г.
- ОФЗ-ИН. Активы с индексируемым номиналом. Стоимость выводится с учетом индекса потребительских цен — своеобразная защита от инфляции. Бумаги выпускаются с 2015 г.
- ОФЗ-н. Так называемые народные облигации, которые выпускаются с целью заинтересовать население в такого рода инвестициях. Бумаги продаются только в крупных банках и через брокеров на бирже. Срок действия — 3 года, прибыль по купонам выплачивается дважды в год. Первая эмиссия состоялась в 2017 г.
Доходность ОФЗ
Актуальная доходность гособлигаций способна как превышать заявленную, так и опускаться ниже. Результат зависит от того, по какой стоимости покупались ценные бумаги и сколько находились у владельца до погашения.
Пример: инвестор покупает ОФЗ-ПД с номиналом 1 тыс. руб. за 1 год до погашения, когда котировка на бирже составляет 102,250. Купонный доход — 8 %. Цена покупки составляет 1022,50 руб. В результате владелец актива получит в момент погашения 1 тыс. рублей. А также разницу между покупкой и продажей — 22,50 руб. со знаком минус. В течение года инвестор получает купонный доход. Сумма равна 8 % от номинала — 80 рублей. Доходность получается 80 – 22,50 = 57,50 руб., или 5,75 % от номинала.
Если нет желания досконально контролировать ситуацию на бирже и прогнозировать движение ключевой ставки, можно покупать кратковременные ОФЗ. В отличие от долгосрочных бумаг их стоимость варьируется не так сильно. Просмотреть доходность конкретных ОФЗ можно на специализированных сайтах. Например, на bonds.finam.ru.
Риски ОФЗ
Большинство инвесторов считают гособлигации активом высокой надежности. Выплаты по купонам и погашение актива гарантированы государством. Основные риски инвестиций в ОФЗ связаны с серьезными катаклизмами в стране. В остальных случаях бумаги сверхнадежные.
Один из главных рисков связан с введением санкций против РФ. Летом 2018 г. на фоне санкций котировки гособлигации упали на 10–15 %. Другой риск касается падения купонной доходности. Моменты, которые могут негативно сказаться на доходах инвестора, — разгон инфляции и низкая ликвидность, высокие издержки.
Как купить ОФЗ
Существует 2 рынка, на котором обращаются гособлигации. Первый — тот, где Минфин выпускает в обращение бумаги по номиналу. Второй — где активы перепродаются через Московскую биржу всем желающим. Физическое лицо до покупки облигации открывает счет у брокера, обладающего лицензией ЦБ. Стандартный порог для входа на биржу — 30 тыс. рублей. Для торговли используется мобильной приложение либо терминал. Подробнее о том, как выбрать и купить ОФЗ мы уже писали.
Плюсы и минусы ОФЗ
У всех финансовых инструментов есть определенные преимущества и недостатки. К плюсам относят:
- Почти 100%-ное отсутствие риска банкротства. Дефолты в истории России были, но в ближайшем будущем предпосылок для их повторения нет. По сравнению с корпоративным сектором гособлигации намного более надежны.
- Постоянный доход. На фоне снижения ключевой ставки ОФЗ дают стабильный доход в течение долгого времени.
- Кратковременные инвестиции с прибылью выше, чем по депозитам. Хороший вариант для тех, кто копит на авто или жилье.
Недостатки гособлигаций:
- Санкции. Если появятся дополнительные ограничения со стороны зарубежных властей, нерезиденты начнут избавляться от ОФЗ, что может негативно сказаться на их стоимости.
- Инфляция. Если будет наблюдаться высокий рост инфляции, повысится ключевая ставка. В результате упадут в цене текущие выпуски облигаций.
Стоит ли инвестировать деньги в ОФЗ, каждый решает сам с учетом целей и стратегии. Если стоит задача найти почти безрисковый актив с не самой высокой доходностью — гособлигации подходят. В большинстве случаев ОФЗ выбирают как инструмент стабилизации портфеля или временную «парковку» финансов.
Источник
Все ОФЗ, которые торгуются на Московской бирже, можно условно разделить на 4 большие группы: ПД, ПК, ИН, АД. Что это такое, отчего зависят доходности бумаг, принадлежащих к различным группам, и стоит ли сейчас вкладывать деньги в облигации Минфина, расскажем в этом обзоре.
На текущий момент (23.06.17) на Московской бирже торгуется 39 различных выпусков ОФЗ. Совокупный объем ОФЗ в денежном выражении, по данным ЦБР на 1-ое апреля, составил чуть более 6 трлн рублей, около 30% из которых принадлежат иностранцам.
Как выбрать какой выпуск приобрести, при таком многообразии? Рассмотрим четыре большие группы, на которые можно условно разделить все обращающиеся ОФЗ. В данном обзоре мы сконцентрируемся на том, от чего зависят купоны различных бумаг, и что нам ждать от тех или иных выпусков в будущем.
ОФЗ-ИН
ИН — означает «индексируемый номинал». На данный момент на рынке представлен всего один выпуск из данной категории, это ОФЗ 52001. Данная бумага предусматривает купонную доходность 2,5% годовых, с выплатами каждые полгода. Дополнительно, номинал облигации (1000 рублей на момент выпуска) ежегодно индексируется на величину инфляции.
На текущий момент номинал бумаги равен 1115 рублям. До погашения выпуска осталось 6 лет. Такой вид ОФЗ достаточно хорош в моменты высокой инфляции, или как страховка от будущего ускорения роста цен. Из минусов можно отметить то, что «инфляционный доход» будет получен только при погашении или продаже, соответственно реинвестировать его не получится.
ОФЗ-ПД
Самый многочисленный вид ОФЗ, торгующийся на Московской бирже. ПД — означает, что облигация приносит «постоянный» (фиксированный) доход. Купон такой бумаги определяется в момент размещения и остается постоянным до погашения или оферты.
Данный вид бумаг особенно хорош в моменты смягчения денежно-кредитной политики (падение ставок в экономике). Именно в такие облигации иностранцы активно вкладывали свои деньги последние полгода. Говоря простыми словами, покупая бумагу, вы фиксируете постоянный купонный доход на протяжении всей ее жизни.
Когда инфляция начинает снижаться, опускаются и ставки в экономике, за счет чего рыночная цена вашей бумаги начинает расти. Продав ее раньше срока погашения, вы можете заработать дополнительный доход, кроме купонов, которые фиксировано выплачиваются раз в полгода.
Согласно комментариям Банка России, в ближайшие годы ключевая ставка опустится до 6,5%, соответственно доходности по длинным бумагам имеют потенциал снижения около 150 б.п. Если вы верите банку России — можно смело брать. Правда если вопреки прогнозам регулятора инфляция начнет расти, снижение рыночной стоимости облигаций в теории может съесть часть купонного дохода.
ОФЗ-ПК
Данная аббревиатура означает «переменный купон». Купон таких облигаций привязан к ставке RUONIA. Обычно она держится вблизи ключевой ставки ЦБ. В нашем случае, когда ключевая ставка выше инфляции на 5%, это дает хорошую реальную доходность.
Правда в случае, когда ставка начинает ускоренно снижаться, их рыночная премия уменьшается (сейчас у большинства выпусков > 10% к номиналу). Если вы решите продать бумагу раньше погашения, можно получить убыток от разницы в стоимости покупки и продажи.
Ближайшие выпуски, которые выделены на диаграмме (с погашением в пределах 2,5 лет), остаются достаточно привлекательными. Зафиксировать доходность более 9% годовых на такой срок в банках сейчас уже не получится, ведь ставки постоянно снижаются. При этом надежность ОФЗ выше, чем у любого банка.
ОФЗ-АД
Последний и наименее ликвидный вид облигаций размещенных на нашей бирже. АД — означает «амортизация долга». Владелец облигации получает доход от переменных купоном, а номинал облигации постепенно гасится, путем заранее оговоренных выплат.
Государство постепенно выводит такие выпуски из обращения, поэтому заострять внимание на них не будем. Представим только ОФЗ-АД, которые на текущий момент торгуются на Московской бирже.
Резюме
Инвестируя в облигации, главное не забывать, что доход складывается из 2-х частей. Это купонные платежи и доход от разницы цен продажи и покупки (в случае продажи бумаги до погашения). И если первая часть достаточно предсказуема, то относительно второй у участников рынка бывает значительная неопределенность.
На текущий момент ключевая ставка, вероятно, постепенно продолжит снижаться, несмотря на разовые возможные шоки. Соответственно длинные ОФЗ-ПД (5-ти, 10-ти, 15-ти летние) остаются фундаментально привлекательным вложением. Ну а если вы хотите зафиксировать доходность выше депозита, и забыть об облигации до погашения — ваш выбор короткие ОФЗ-ПК.
Открыть счет
БКС Экспресс
Источник