Продукты и услуги
Информационно-правовое обеспечение
ПРАЙМ
Документы ленты ПРАЙМ
Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 12 мая 2011 г. № 11-19/пз-н “О случаях неприменения ограничений на заключение договоров займа и кредитных договоров за счет активов инвестиционных фондов, акции или инвестиционные паи которых предназначены для квалифицированных инвесторов”
Обзор документа
Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 12 мая 2011 г. № 11-19/пз-н “О случаях неприменения ограничений на заключение договоров займа и кредитных договоров за счет активов инвестиционных фондов, акции или инвестиционные паи которых предназначены для квалифицированных инвесторов”
Справка
В соответствии со статьей 33 и пунктом 7 статьи 40 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (Собрание законодательства Российской Федерации, 2001, № 49, ст. 4562; 2004, № 27, ст. 2711; 2006, № 17, ст. 1780; 2007, № 50, ст. 6247; 2008, № 30, ст. 3616; 2009, № 48, ст. 5731; 2010, № 17, ст. 1988, № 31, ст. 4193, № 41, ст. 5193), Положением о Федеральной службе по финансовым рынкам, утвержденным постановлением Правительства Российской Федерации от 30.06.2004 № 317 (Собрание законодательства Российской Федерации, 2004, № 27, ст. 2780; 2005, № 33, ст. 3429; 2006, № 13, ст. 1400, № 52, ст. 5587; 2007, № 12, ст. 1417; 2008, № 19, ст. 2192, № 46, ст. 5337; 2009, № 3, ст. 378, № 6, ст. 738; 2010, № 26, ст. 3350; 2011, № 7, ст. 976, № 14, ст. 1935, № 15, ст. 2137), приказываю:
установить, что:
1. Управляющая компания, действуя в качестве доверительного управляющего активами акционерного инвестиционного фонда или активами паевого инвестиционного фонда либо осуществляя функции единоличного исполнительного органа акционерного инвестиционного фонда, акции или инвестиционные паи которых предназначены для квалифицированных инвесторов, вправе заключать договоры займа и кредитные договоры, по которым управляющая компания является должником, в случае если кредитором управляющей компании по указанным договорам является квалифицированный инвестор в соответствии с пунктом 2 статьи 51.2 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (Собрание законодательства Российской Федерации, 1996, № 17, ст. 1918; 2007, № 50, ст. 6247; 2008, № 52, ст. 6221; 2009, № 48, ст. 5731; 2010, № 41, ст. 5193; 2011, № 7, ст. 905) и если выдача займа (кредита) осуществляется для приобретения имущества в состав активов акционерного инвестиционного фонда или активов паевого инвестиционного фонда либо для исполнения обязанностей, которые подлежат исполнению за счет данных активов, в том числе по полученным кредитам и займам.
2. В случае заключения договора займа или кредитного договора, по которому управляющая компания является должником, имущество, приобретаемое в состав активов акционерного инвестиционного фонда или активов паевого инвестиционного фонда на средства, полученные по договору займа или кредитному договору, может являться предметом залога или иного обеспечения исполнения обязательства по указанному договору займа или кредитному договору.
3. Управляющая компания, действуя в качестве доверительного управляющего активами акционерного инвестиционного фонда или активами паевого инвестиционного фонда либо осуществляя функции единоличного исполнительного органа акционерного инвестиционного фонда, акции или инвестиционные паи которых предназначены для квалифицированных инвесторов, вправе заключать договоры займа, по которым управляющая компания является кредитором, в случае если требования управляющей компании по договору займа обеспечены на сумму не менее 100 процентов от суммы основного долга по указанному договору.
Зарегистрировано в Минюсте РФ 24 июня 2011 г.
Регистрационный № 21158
Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 12 мая 2011 г. № 11-19/пз-н “О случаях неприменения ограничений на заключение договоров займа и кредитных договоров за счет активов инвестиционных фондов, акции или инвестиционные паи которых предназначены для квалифицированных инвесторов”
Зарегистрировано в Минюсте РФ 24 июня 2011 г.
Регистрационный № 21158
Текст приказа официально опубликован не был
Обзор документа
Установлены случаи, когда доверительный управляющий активами акционерного или паевого инвестиционного фонда вправе взять заем (кредит).
Речь идет о фондах, акции или паи которых предназначены для квалифицированных инвесторов.
Получить заем (кредит) можно, если одновременно соблюдаются следующие условия.
Первое — кредитором выступает квалифицированный инвестор. Второе — выдаваемые средства необходимы для приобретения имущества в состав активов фонда либо для исполнения обязательств за счет последних, в т. ч. по полученным кредитам и займам.
При этом указанное имущество может являться предметом залога или иного обеспечения исполнения обязательства по займу (кредиту).
Кроме того, такое право предоставлено управляющей компании, осуществляющей функции единоличного исполнительного органа акционерного инвестиционного фонда. Акции последнего также предназначены для квалифицированных инвесторов.
Рассматриваемые доверительные управляющие (управляющие компании) могут и предоставить заем. Условие — их требования обеспечены на сумму не менее 100% от размера основного долга по договору.
Для просмотра актуального текста документа и получения полной информации о вступлении в силу, изменениях и порядке применения документа, воспользуйтесь поиском в Интернет-версии системы ГАРАНТ:
Источник
Кредитный паевой инвестиционный фонд закрытого типа (Кредитный ЗПИФ) – это уникальный продукт, который относительно недавно появился на рынке кредитов в Российской Федерации.
Кредитный ЗПИФ может осуществлять кредитование любых юридических и физических лиц по своему усмотрению без лицензии на осуществление банковской деятельности. Это инвестиционный институт, деятельность которого регламентируется законодательными и нормативно-правовыми актами на рынке ценных бумаг и не обременены нормативными требованиями ЦБ РФ в части банковской деятельности.
Согласно Федеральному Закону Российской Федерации №156-ФЗ от 29.11.2001 г. (Закон) паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления – доля, право собственности на которую удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.
ПИФы бывают различных типов и категорий. В России они бывают открытые, закрытые, интервальные и биржевые. В зависимости от состава и структуры активов название ПИФа должно указывать, что соответствующий фонд относится к одной из следующих категорий фондов:
1) фонд денежного рынка;
2) фонд облигаций;
3) фонд акций;
4) фонд смешанных инвестиций;
5) фонд прямых инвестиций;
6) фонд особо рисковых (венчурных) инвестиций;
7) фонд фондов;
8) рентный фонд;
9) фонд недвижимости;
10) ипотечный фонд;
11) индексный фонд (с указанием индекса);
12) кредитный фонд;
13) фонд товарного рынка;
14) хедж-фонд;
15) фонд художественных ценностей;
16) фонд долгосрочных прямых инвестиций.
ПИФ не является юридическим лицом, действует на основании утвержденных и зарегистрированных Правил доверительного управления ПИФом (ПДУ), а управление осуществляется Управляющей компанией (УК), указанной в ПДУ на основании договора доверительного управления.
Максимальный срок деятельности ПИФа, равно как и срок действия договора с УК, составляет 15 лет.
По Закону Кредитный ПИФ может быть только закрытого типа, так как владельцы паев не в праве требовать выкупа своих паев от УК, за исключением случаев указанных в Законе.
Есть еще одна значимая особенность владениями паев Кредитного ЗПИФа. В соответствии с Положением «О составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов» №10-79/пз-н от 28.12.2010 г. – владельцами паев могут быть только квалифицированные инвесторы, прошедшие процедуру признания таковыми. Таким образом, ценные бумаги Кредитных ЗПИФов являются высокорисковыми. Однако, инвестиции в кредитные ЗПИФы – это отличная конкурентоспособная альтернатива долгосрочных вложений, таких как акции передовых предприятий, облигации и банковские депозиты. Зачастую инвестиции в подобные ПИФы начинаются от 1 млн. руб., но бывают и от 100 тыс. руб.
В составе активов кредитного фонда могут быть:
- денежные средства, включая иностранную валюту, на счетах и во вкладах в кредитных организациях;
- долговые инструменты (облигации, депозитарные расписки);
- денежные требования по кредитным договорам или договорам займа, исполнение обязательств по которым обеспечено залогом (за исключением последующего залога), поручительством или банковской гарантией;
- имущество, (в том числе имущественные права), являвшееся предметом залога и приобретенное (оставленное за собой) при обращении на него взыскания в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения обеспеченного залогом обязательства;
- финансовые инструменты, базовым активом которых являются величины процентных ставок;
- финансовые инструменты, базовым активом которых являются финансовые инструменты, базовым активом которых являются величины процентных ставок.
Кредитный фонд может выдавать займы физическим и юридическим лицам, выдавать кредиты под конкретные проекты, выкупать права требования по кредитным договорам у банков с большим дисконтом и др. Классическая схема организации процесса Кредитного ЗПИФа представлена на схеме.
Устройство кредитного ЗПИФа
Особо интересным объектом инвестиций ЗПИФ становится для небольших банков. Услугу по созданию «под ключ» фондов и последующего управления ими оказывает УК «ФИНАМ Менеджмент» и УК «Паллада Эссет Менеджмент». Купить или открыть кредитный ЗПИФ стоит относительно недорого, это госпошлина 60 тыс. рублей + небольшой бонус УК. Также нужно понимать, что управляющая компания будет брать 2% от стоимости чистых активов (СЧА) в год. Но выгода от владения может перекрыть прибыль от обычного кредитования.
В России, по данным ЦБ РФ, всего за всю историю Кредитных ЗПИФов зарегистрировано 168 кредитных фондов, первый из которых ЗПИФ кредитный “Кредитный фонд №1” был зарегистрирован 26.01.2006 г. По состоянию на 29.08.2014 г. на территории России действует 116 кредитных фондов. Бум регистрации кредитных ЗПИФов пришелся на 2009 г., зарегистрировано 74 фонда, только 19 из которых прекратило свое существование на данный момент.
Изначально кредитные ЗПИФы, использовались как упаковка для токсичных активов банков. Подавляющее большинство ЗПИФов в России такие.
Только более поздние фонды создавались уже под кредитование, причем стоит отметить, что, так как деятельность фонда не попадает под регулирование ЦБ РФ в банковском секторе, то и кредитная политика фонда определяется самостоятельно. Устанавливаемые фондом процентные ставки по кредитам ниже или равны рыночным, основным критерием к заемщикам является обеспечение по кредитам, и практически отсутствуют другие требования, гибкие сроки погашения кредита, а также возможность погашения основной суммы кредита в конце срока. Таким образом, в первую очередь кредиты таких фондов интересны лицам, которые не могут получить кредитные средства в банках, иностранным гражданам, юридическим лицам, которые не могут кредитоваться в силу разных причин, но имеющие обеспечение, стартапам и т.д.
Рассмотрим со стороны частного инвестора. По сравнению с банковскими депозитами, вложения в паи не страхуются, однако страховкой является само обеспечение по выданным кредитам, так как нередко дисконт по ним составляет до 50% от полученной суммы кредита.
Привлекательность и конкурентоспособность подкрепляются следующими показателями: средняя доходность по банковским депозитам составляет 9-11% годовых, по облигациям 5-15%, а по паям кредитных ЗПИФов 15-25%.
Как зарабатывает инвестор в кредитном ЗПИФе
На финансовом рынке России встречается пока немного кредитных ЗПИФов. Инвестор может задаться вопросом, в какой же кредитной фонд вложить свои свободные денежные средства. Вот основные, о которых информация в открытом доступе.
УК «Паллада Эссет Менеджмент» представлена широкая линейка подобных фондов, в частности:
ЗПИФ Кредитный «Паллада-Доступный кредит»
ЗПИФ Кредитный «Паллада-Тендерный кредит»
ЗПИФ Кредитный «Ростовщик»
УК «Финам Менеджмент» представлена такими кредитными фондами как:
ЗПИФ Кредитный «Финам Кредитный»,
ЗПИФ Кредитный «Финам Кредитный Северокавказский»,
ЗПИФ Кредитный «Волжский»,
ЗПИФ Кредитный «НТБ»,
УК «Аурум Инвестмент»
ЗПИФ Кредитный«Кредитные ресурсы»
ЗПИФ Кредитный «Кредитные инструменты»
ЗПИФ Кредитный«Макро-кредит»
ЗПИФ Кредитный«Смарт-кредит»
Основные моменты, которые нужно проанализировать при вложении денег в ЗПИФ:
– Минимальная пороговая сумма входа (бывает от 100 тыс. руб.)
– Периодичность начисления дохода
– Как осуществляется выход из фонда раньше срока (у кого то организован вторичный рынок)
– Сколько стоит выход из фонда, какие комиссии вообще за управление берет УК
– На какой стадии находится фонд (т.к. фонды закрытые, то у него 3-6 месяцев идет первичное привлечение инвесторов, а далее желающие уже покупают акции ЗПИФа, находящиеся у других инвесторов, у самой УК – вторичный рынок) Риск здесь следующий: если фонд находится на формировании, то УК может не привлечь нужной суммы и вы потеряете время, ожидая закрытия фонда.
– Вообще, стоит сказать, что подобные инвестиции в кредитные ЗПИФы весьма надежные вложения, возможно, интересные в первую очередь вкладчикам с крупными суммами и с длинным инвест горизонтом.
– Напомним, что вкладывать деньги может только квалифицированный инвестор. УК Финам Менеджмент проводит эту процедуру за несколько дней. В результате оквалифицирования появляется интересный положительный момент. В случае развода и передела имущества супругу(е) будет сложно отсудить имущество, находящееся в ЗПИФе.
Потенциальный инвестор может задаться вопросом, а как же налогообложение, сколько он должен будет заплатить налогов при погашении паев.
ПИФ – это имущественный комплекс и не является юридическим лицом. Следовательно, прибыль самого ЗПИФа не облагается налогом. Объектом налогообложения является прибыль. Чаще всего встречается ежеквартальное начисление дохода, соответственно, УК с этой суммы удерживает налог. В соответствии с Налоговым Кодексом РФ, ставка налога на прибыль составляет для физических лиц резидентов 13%, для не резидентов 30%. В связи с тем, что УК в соответствии с действующим законодательством является налоговым агентом, то налог удерживается УК при выплате денежных средств. Юридические лица – резиденты, платят налог на прибыль от операций с паями инвестиционных фондов в соответствии с действующими ставками самостоятельно.
Порядок налогообложения доходов юридических лиц – не резидентов определен статьями 284, 306-311 Налогового кодекса РФ.
Источник
В процессе деятельности паевого инвестиционного фонда может возникнуть необходимость привлечения заемных средств. Данная возможность доступна исключительно для фондов с квалифицированными инвесторами, что подтверждается следующим.
В пп. 5 п. 1 ст. 40 Закона об инвестиционных фондах указано, что управляющая компания, действуя в качестве доверительного управляющего активами паевого инвестиционного фонда, не в праве заключать договоры займа или кредитные договоры, кроме случае получения денежных средств для обмена или погашения инвестиционных паев при недостаточности денежных средств, составляющих этот паевой инвестиционный фонд. При этом совокупный объем задолженности, подлежащей погашению за счет имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, по всем договорам займа и кредитным договорам не должен превышать 20 процентов стоимости чистых активов этого паевого инвестиционного фонда. Срок привлечения заемных средств по каждому договору займа и кредитному договору (включая срок продления) не может превышать шесть месяцев. Таким образом, по общему правилу заключение управляющей компанией, действующей в качестве Д.У., договоров займа или кредита не допускается.
Тем не менее, в п. 7 ст. 40 Закона об инвестиционных фондах указано то, что если инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда предназначены для квалифицированных инвесторов, то нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг может быть предусмотрены случаи, когда вышеуказанные ограничения не применяются к сделкам, совершаемым управляющей компанией, действующей в качестве доверительного управляющего Фонда.
Такой случай установлен п. 1.6. Положения о составе и структуре активов ПИФ, Приказом ФСФР России от 12.05.2011 г. №11-19/пз-н, в которых указано, что в состав активов паевых инвестиционных фондов, паи которых предназначены для квалифицированных инвесторов, могут входить активы, приобретенные по договору займа или кредитному договору, если заимодавцем (кредитором) по такому договору является квалифицированный инвестор в силу федерального закона, и если выдача займа (кредита) осуществляется для приобретения имущества в состав активов паевого инвестиционного фонда либо для исполнения обязанностей, которые подлежат исполнению за счет данных активов, в том числе по полученным кредитам и займам.
В связи с отсутствием законодательных ограничений и на основании п. 2 Приказа ФСФР России от 12.05.2011 г. №11-19/пз-н в случае заключения договора займа или кредитного договора, по которому управляющая компания является должником, имущество, приобретаемое в состав паевого инвестиционного фонда на средства, полученные по договору займа или кредитному договору, может являться предметом залога или иного обеспечения исполнения обязательства по указанному договору займа или кредитному договору.
Таким образом, управляющая компания, действуя в качестве доверительного управляющего паевым инвестиционным фондом, вправе заключать договоры займа или кредита в случае, если инвестиционные паи данного Фонда предназначены для квалифицированных инвесторов и если заемщиком/кредитором по договору является квалифицированный инвестор в силу закона (п. 2 ст. 51.2. Закон о рынке ценных бумаг»).
Источник
Об актуальных изменениях в КС узнаете, став участником программы, разработанной совместно с ЗАО «Сбербанк-АСТ». Слушателям, успешно освоившим программу выдаются удостоверения установленного образца.
Программа, разработана совместно с ЗАО «Сбербанк-АСТ». Слушателям, успешно освоившим программу, выдаются удостоверения установленного образца.
Обзор документа
2. В случае заключения договора займа или кредитного договора, по которому управляющая компания является должником, имущество, приобретаемое в состав активов акционерного инвестиционного фонда или активов паевого инвестиционного фонда на средства, полученные по договору займа или кредитному договору, может являться предметом залога или иного обеспечения исполнения обязательства по указанному договору займа или кредитному договору.
3. Управляющая компания, действуя в качестве доверительного управляющего активами акционерного инвестиционного фонда или активами паевого инвестиционного фонда либо осуществляя функции единоличного исполнительного органа акционерного инвестиционного фонда, акции или инвестиционные паи которых предназначены для квалифицированных инвесторов, вправе заключать договоры займа, по которым управляющая компания является кредитором, в случае если требования управляющей компании по договору займа обеспечены на сумму не менее 100 процентов от суммы основного долга по указанному договору.
Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 12 мая 2011 г. № 11-19/пз-н “О случаях неприменения ограничений на заключение договоров займа и кредитных договоров за счет активов инвестиционных фондов, акции или инвестиционные паи которых предназначены для квалифицированных инвесторов”
Текст приказа официально опубликован не был
Установлены случаи, когда доверительный управляющий активами акционерного или паевого инвестиционного фонда вправе взять заем (кредит).
Речь идет о фондах, акции или паи которых предназначены для квалифицированных инвесторов.
Получить заем (кредит) можно, если одновременно соблюдаются следующие условия.
Первое — кредитором выступает квалифицированный инвестор. Второе — выдаваемые средства необходимы для приобретения имущества в состав активов фонда либо для исполнения обязательств за счет последних, в т. ч. по полученным кредитам и займам.
При этом указанное имущество может являться предметом залога или иного обеспечения исполнения обязательства по займу (кредиту).
Кроме того, такое право предоставлено управляющей компании, осуществляющей функции единоличного исполнительного органа акционерного инвестиционного фонда. Акции последнего также предназначены для квалифицированных инвесторов.
Рассматриваемые доверительные управляющие (управляющие компании) могут и предоставить заем. Условие — их требования обеспечены на сумму не менее 100% от размера основного долга по договору.
Презентация была опубликована 5 лет назад пользователемАртем Топоров
1 Банковское кредитование закрытых паевых инвестиционных фондов: опыт практического общения с кредитными организациями Богданов Андрей Анатольевич Заместитель генерального директора IMAC ®
2 С ЧЕГО НАЧИНАТЬ РАЗГОВОР О ВОЗМОЖНОСТЯХ УК Д.У. ЗПИФ? Универсальная норма ст ГК РФ (п. 3 ст ФЗ) — доверительный управляющий (УК) осуществляет: (а) правомочия собственника в отношении имущества в Д.У. (путем совершения любых юридических и фактических действий). (б) в пределах, предусмотренных Законом и Договором ДУ. Донести главную мысль — в отношении Фонда его УК осуществляет любые правомочия как титульного, так и обязательственного характера, если ограничение правомочия, либо особенность его реализации не установлены иной специальной нормой.
3 МОЖЕТ ЛИ УК Д.У. ЗПИФ ПОЛУЧИТЬ КРЕДИТ В СОСТАВ ФОНДА? Да может. при определенных условиях: первое условие: ЗПИФ – для квалифицированных инвесторов (п. 7 ст ФЗ, исключающий действие пп. 5 п. 1): УК Д.У. такого ЗПИФ вправе заключать договоры займа и кредита, в случаях, установленных ФСФР. случай, установленный ФСФР = второе условие: Займодавец – квалифицированный инвестор в силу ФЗ (Приказ 08-19/пз-н — п. 1.6 Положения о составе и структуре…).
4 НА КАКИЕ ЦЕЛИ МОЖЕТ БЫТЬ ВЫДАН КРЕДИТ? Действует универсальная норма ст ГК РФ (п. 3 ст ФЗ) (ДУ = правомочия собственника с установленными ограничениями) При выдаче целевого кредита учитываются особенности ЗПИФ При выдаче целевого кредита учитываются особенности ЗПИФ: (при получении кредита под приобретение имущества должна учитываться Инвестиционная декларация Фонда), в т.ч.: кредит на цели приобретения объекта недвижимости — только в ЗПИФ недвижимости или рентный (нельзя в Фонд акций, облигаций и т.п.); кредит на цели погашения обязательств перед 3-ми лицами — в ПИФ любой категории (кредиторская задолженности перед третьими лицами возможна в любом фонде); кредит на цели погашения иного кредитного обязательств — только в ПИФ, паи которого ограничены в обороте.
6 ЗА СЧЕТ КАКИХ ИСТОЧНИКОВ ПОГАШАЕТСЯ КРЕДИТ? Кредитное обязательство Д.У. – это разновидность обязательства, связанного с доверительным управлением. Эффект п.2 ст ФЗ: кредитное обязательство Д.У. (как тело, так и проценты) погашается за счет имущества Фонда по кредитному обязательство Д.У., в случае недостаточности имущества, составляющего ПИФ, взыскание может быть обращено на собственное имущество УК (субсидиарная ответственность УК)
8 КАК РАБОТЮТ МЕХАНИЗМЫ БАНКРОТСТВА ЗАЕМЩИКА? При банкротстве УК имущество, составляющее ПИФ, не включается в конкурсную массу (п. 4 ст. 15 ФЗ об ИФ). Банкротство УК Аннулирование лицензии УК Передача управления фондом новой УК При банкротстве УК: сохраняется Фонд, сохраняются обязательства, подлежащие исполнению за счет Фонда. Нет банкротства Фонда: нет досрочного наступления срока исполнения обязательств, нет прекращения начисления штрафных санкций нет прекращения кредитного обязательства. (!) За исключением следующего развития событий: управление фондом не передано фонд подлежит прекращению если имущества фонда недостаточно субсидиарная ответственность УК требование Банка включается в Реестр требований кредиторов УК.
10 ИТОГО УК Д.У. ЗПИФ для квалифицированных инвесторов вправе получать банковский кредит в состав имущества фонда, в т.ч. под залог его активов
Ключевой особенностью закрытого фонда является механизм финансирования. Механизм, который одновременно объединяет в себе и свойства финансового инструментария и организационные элементы хозяйственного общества. За крытые паевые фонды являются универсальным механизмом финансирования, который удовлетворяет как интересам инвесторов, так и интересам реципиентов инвестиций. Например, в отличие от традиционного кредитования и его разновидностей, финансирование через закрытые фонды не требует уплаты процентов, как на инвестиционной фазе, так и в течение всего времени функционирования ЗПИФа — начиная от момента формирования фонда до реализации имущества и погашения паев. Финансирование посредством закрытых паевых инвестиционных фондов не требует залоговых операций (и иных поручительств), это касается как стороннего залога, так например, и незавершенного объекта на стадии строительства. Это позволяет совершать сделки по отчуждению в собственность имущества фонда, при этом само имущество не обременено какими-либо обязательствами.
Закрытые паевые инвестиционные фонды — достаточно гибкий механизм, позволяющий в случае необходимости привлечь дополнительный объем инвестиций на промежуточной стадии реализации проекта. Это можно сделать несколькими путями: дополнительным выпуском паев, кредитованием под залог самих паев, продажей паев, в том числе по сделкам РЕПО. Такие же механизмы можно использовать и для реинвестирования средств в другие проекты.
Так как имущество закрытого паевого инвестиционного фонда обособленно от имущества основных собственников, застройщиков, управляющей компании, и никак не связано с обязательствами третьих лиц, то для инвестора (например, банка) совершенно не важно ни финансовое состояние участников реализации проектов, застройщиков, ни финансовое состояние любого элемента инфраструктуры ЗПИФа. Кроме того, механизм функционирования Закрытых паевых инвестиционных фондов позволяет поменять, любой элемент инфраструктуры, включая управляющую компанию без ущерба для осуществления самого проекта.
Соответственно при принятии решения о финансировании того или иного проекта, основными аргументами уже будет являться привлекательность самого проекта, а не финансовое состояние организаций принимающих участие в его осуществлении, следствием чего будет:
значительное снижение издержек инвестора по рассмотрению проектов;
позволит пересмотреть многие решения по финансированию привлекательных проектов, которые раньше не могли осуществиться из-за несоответствия балансовых показателей требованиям кредиторов;
позволит разгрузить кредитный портфель и оптимизирует структуру баланса банка.
Механизм ЗПИФ для кредитных организаций
Кредитные фонды — это новый вид закрытых паевых инвестиционных фондов в российском законодательстве. Кредитные фонды являются единственным в российском праве институтом, который позволяет выдавать кредиты без получения банковской лицензии.
Кредитные фонды могут быть интересны негосударственным пенсионным фондам в целях:
инвестирования в реальный сектор, что позволяет получить более высокую доходность при максимально полном контроле всех рисков;
структурирования финансирования компаний группы, в том числе являющихся вкладчиками НПФ.
Кредитование является традиционно более дорогим способом привлечения средств, чем облигации или иные способы заемного финансирования. Это позволяет банкам получать доходность, превышающую доходность долговых ценных бумаг, при этом уровень анализа заемщика при выдаче кредита, как правило, в разы выше, чем анализ эмитента облигаций. Кредитные фонды позволяют заработать доходность от кредитования реального сектора не только банкам, но и иным квалифицированным инвесторам, в т. ч. негосударственным пенсионным фондам.
Данный инструмент идеально подходит для диверсификации вложений НПФ с целью снижения зависимости от колебаний фондового рынка.
Далее рассмотрим примеры применения механизма ЗПИФ в сфере кредитования:
Небанковское кредитование. В составе имущества Кредитного ЗПИФ могут находится права кредитора из договоров займа и кредита, обеспеченные залогом, поручительством или банковской гарантией. При этом из свободных средств кредитного ЗПИФ на постоянной коммерческой основе могут предоставляться займы любым лицам. Источниками фондирования фонда могут быть как собственный капитал фонда, так и заемные средства.
Особенности ЗПИФ определяют следующие его свойства, полезные в данном случае:
отсутствие жесткого пруденциального надзора в виде нормативов и резервов;
отсутствие ограничений на объем выдаваемых займов;
отсутствие налогообложения процентных и иных доходов, формирующихся в ЗПИФе.
Использование ЗПИФ для организации кредитования позволяет:
формировать конкурентные предложения заемщикам за счет отсутствия жестких ограничений;
избежать уплаты налога на прибыль (что также позволяет формировать более льготную процентную ставку);
обособлять риски различных кредитных программ и кредитующих структур;
привлекать в бизнес различные виды соинвесторов;
обеспечить внутри-холдинговое кредитование.
Управление пассивами банка. Средства институциональных инвесторов — один из самых перспективных источников банковского фондирования. Так, основные предпочтения НПФ — надежность, гарантированная доходность и ликвидность — вполне способна удовлетворить банковская система при использовании такого инструмента, как Кредитный ЗПИФ.
Такой кредитный ЗПИФ может формироваться под группу или одного институционального инвестора с целью размещения средств фонда в займах, выдаваемых кредитным организациям под реальное обеспечение в виде залога накопленных банком непрофильных активов.
Банк, привлекающий фондирование из Кредитного фонда:
пополняет долгосрочные и среднесрочные пассивы;
расширяет свои финансовые возможности.
Инвестор, финансирующий такой фонд, получает:
надежность банка-заемщика и залог реальных активов;
прогнозируемую доходность (МГД);
3. Управление активами банка. В составе имущества Кредитного ЗПИФ могут находится:
права кредитора из договоров займа и кредита, обеспеченные залогом, поручительством или банковской гарантией;
любые виды залогового имущества, получаемые в результате взыскания. Особенности ЗПИФ определяют следующие его свойства, полезные в данном случае:
локализация и учет активов на балансе фонда;
возможность свободно реструктуризировать активы (новации, уступки, взыскание и реализации залогов);
возможность организации биржевого обращения паев и формирования их котировок.
Использование Кредитного ЗПИФ для управления активами банка позволяет:
перенести нежелательные активы на внешний баланс;
учитывать котируемые паи фонда по справедливой стоимости, т. е. вообще без начисления резервов;
использовать практически все формы реструктуризации;
экономить налог на прибыль при положительных результатах работы фонда.
Преимущества кредитования через ЗПИФ:
Льготный налоговый режим в ЗПИФе позволяет:
реинвестировать суммы неуплаченных налогов;
регулировать поступление налогооблагаемых доходов от кредитования на баланс банка, вне зависимости от графика погашения кредитов.
Формирование долгового инструмента путем секьюритизации и группировки на обособленном балансе однородных требований. Возможность организации торговли однородными требованиями (вывод паев на ММВБ).
Использование пая, как финансового инструмента (ценной бумаги), в хозяйственном обороте, в т. ч. в залоговых операциях, при этом на имущество составляющее фонд (права требования по кредитным договорам) не распространяется обременение и др. действия совершенные в отношении самих паев, как ценных бумаг.
Открытый вторичный рынок позволяет привлекать средства под кредитование, не влияющие на дюрацию пассива баланса самой кредитной организации.
Источник
