Эффективная ставка процента для дисконтирования
Дисконтированная стоимость определяется по формуле:
где FVn — будущая стоимость через n лет (Future Value);
PV — современная, приведенная или текущая стоимость (Present Value);
r — годовая ставка процентов (эффективная ставка);
n — срок дисконтирования.
Отсюда текущая стоимость:
Наиболее интересный и спорный момент в этой формуле — эффективная ставка. Необходимо отметить, что не существует единого подхода к расчету эффективной ставки процента для дисконтирования. Специалисты используют различные методы для ее расчета.
Кумулятивный метод
Данный метод представляет собой корректировку (увеличение) безрисковой ставки на риски, присущие стране, рынку, компании и т. д. Для этого метода компании необходимо установить влияние отдельных факторов на величину премии за риск, то есть разработать шкалу рисковых премий.
где d — эффективная ставка процента;
R — безрисковая ставка доходности (%);
I — страновой риск;
r — отраслевой риск;
m — риск ненадежности участников проекта;
n — риск неполучения предусмотренных проектом доходов.
Безрисковая ставка — это норма прибыли, которая может быть получена по финансовому инструменту, кредитный риск которого равен нулю. Самым надежным инвестиционным инструментом в мире считаются 30-летние государственные облигации США. Если сравнить аналогичный инструмент в той же валюте, на тот же срок, на тех же условиях в России, ставки будут отличаться на страновой риск. Если мы возьмем облигации с аналогичными условиями, номинированные в рублях, и сравним с предыдущими бумагами, получим влияние валютного риска.
Модель средневзвешенной стоимости капитала для организации (WAСС)
Средневзвешенная стоимость капитала рассчитывается как сумма доходности собственного капитала и заемного капитала, взвешенных по их удельной доле в структуре капитала.
Вычисляется по следующей формуле:
WACC = Ks × Ws + Kd × Wd × (1 – T),
где Ks — стоимость собственного капитала;
Ws — доля собственного капитала (%) (по балансу);
Kd — стоимость заемного капитала;
Wd — доля заемного капитала (%) (по балансу);
T — ставка налога на прибыль (%).
Модель оценки капитальных активов (CAPM)
При эффективном рынке капитала предполагается, что на будущую доходность акции повлияют только рыночные (системные) риски. Другими словами, будущую доходность акции определит общее настроение рынка.
Rs = R + b × (Rm – R) + x + y + f,
где Rs — реальная ставка дисконтирования;
R — безрисковая ставка доходности (%);
Rm — среднерыночная доходность (%);
b — коэффициент бета, измеряющий уровень рисков, вносящий коррективы и поправки;
x — премия за риски, связанные с недостаточной платежеспособностью (%);
y — премия за риски закрытой компании, связанные с недоступностью информации о финансовом состоянии и решениях менеджмента (%);
f — премия за страновой риск (%).
Также для получения данных о ставках можно обратиться к открытым источникам информации. В частности, можно использовать Бюллетень банковской статистики ЦБ РФ, где представлена помесячно информация об уровне процентных ставок в разбивке по юридическим и физическим лицам, по валютам и по срокам заемных обязательств.
Дисконтирование в МСФО
Применения дисконтирования требует целый ряд международных стандартов финансовой отчетности.
- Согласно МСФО (IAS) 18 «Выручка» нужно применить дисконтирование, если оплата товаров происходит значительно позже их поставки, то есть, по сути, это товарный кредит. Необходимо будет исключить из выручки финансовые расходы при признании и признавать их в течение периода рассрочки (аналогично в IFRS 15 «Выручка по договорам с клиентами»).
- МСФО (IAS) 17 «Аренда» устанавливает, что активы, полученные в лизинг, принимаются к учету по наименьшей из двух величин: дисконтированной стоимости минимальных арендных платежей или справедливой стоимости полученного имущества.
- МСФО (IAS) 36 «Обесценение активов» требует при наличии признаков обесценения проводить тест на обесценение. Определяется возмещаемая стоимость актива, которая рассчитывается как наибольшая величина из справедливой стоимости и ценности использования актива. Ценность использования актива рассчитывается как дисконтированная стоимость будущих денежных потоков, связанных с этим активом, чаще всего дисконтированных по ставке средневзвешенной стоимости капитала.
- МСФО (IAS) 37 «Оценочные обязательства, условные обязательства и условные активы» гласит, что в случае создания долгосрочных резервов сумма обязательств должна быть продисконтирована.
Пример 1
Приобретена скважина за 20 000 тыс. руб. Срок службы аналогичной скважины — 20 лет. Согласно законодательству при выводе скважины из эксплуатации необходимо провести восстановительные работы (рекультивацию земель). Оценочная стоимость этих работ составит 3000 тыс. руб. Эффективная ставка — 9 %.
Согласно стандарту МСФО (IAS) 16 стоимость работ на ликвидацию должна быть включена в стоимость основного средства. В данном случае оценочное обязательство должно быть приведено к текущей стоимости:
3 000 000 / (1 + 0,09)20 = 535 293 руб.
Таким образом, будет сформирована первоначальная стоимость основного средства 20 535 293 руб. и резерв. Сумма 535 293 руб. является дисконтом. Каждый отчетный период оценочное обязательство будет увеличиваться на сумму признаваемых финансовых расходов, рассчитанных с использованием эффективной ставки.
- Согласно МСФО (IAS) 2 «Запасы», МСФО (IAS) 16 «Основные средства» и МСФО (IAS) 38 «Нематериальные активы», если оплата актива осуществляется с отсрочкой платежа, требуется исключить финансовые расходы из стоимости актива при его признании и признавать расходы в течение периода рассрочки.
Пример 2
Приобретены запасы по договору на сумму 15 000 руб. с отсрочкой платежа на 12 месяцев. Рыночная процентная ставка составляет 8 %. При отражении в учете запасы и обязательство признаются в сумме дисконтированного будущего потока: 15 000 / (1 + 0,08)1 = 13 888 руб.
Сумма 1112 руб. — плата за отсрочку, которая в течение года будет признана в составе финансовых расходов и уменьшит стоимость запасов.
- Применять дисконтирование требует и МСФО (IAS) 39 «Финансовые инструменты: признание и оценка». Учет и оценка финансовых инструментов в соответствии с этим стандартом производится до 31 декабря 2017 года. С 1 января 2018 года будет действовать новый стандарт МСФО (IFRS) 9 «Финансовые инструменты», досрочное применение которого разрешается.
Новый МСФО (IFRS) 9 «Финансовые инструменты»
Введение нового стандарта МСФО (IFRS) 9«Финансовые инструменты» внесло некоторые изменения в расчет и признание обесценения по сравнению с МСФО (IAS) 39 «Финансовые инструменты: признание и оценка».
Первоначально финансовые инструменты признаются по справедливой стоимости на дату сделки за минусом/плюсом затрат по сделке, независимо от того, по какой модели в дальнейшем будет учитываться финансовый инструмент.
Финансовый актив признается в сумме, соответствующей фактической сумме денежных средств или других видов возмещения, уплаченных, подлежащих уплате, либо в сумме возникших прав требования плюс затраты, непосредственно относящиеся к сделке.
Финансовые обязательства первоначально признаются в сумме, соответствующей сумме полученных денежных средств или других видов возмещения, за вычетом затрат, непосредственно относящихся к осуществлению сделки.
Справедливая стоимость активов и обязательств в момент признания может отличаться от суммы полученных средств и полученного возмещения, например при наличии временной отсрочки платежей. В таком случае необходимо дисконтировать будущие потоки с использованием рыночной ставки, чтобы исключить плату за отсрочку.
Существенным отличием стандарта IFRS 9 от стандарта IAS 39 является то, что на момент признания компания должна не только отразить справедливую стоимость, но и оценить ожидаемые возможные риски и создать резерв при первоначальном признании финансовых активов в учете:
- активов по амортизированной стоимости;
- активов, учитываемых по справедливой стоимости через прочий совокупный доход;
- дебиторской задолженности по аренде;
- ряда других финансовых инструментов.
Первоначально компания должна оценить и признать ожидаемые кредитные убытки для периода в 12 месяцев исходя из вероятности наступления неблагоприятных событий.
Для торговой дебиторской задолженности и дебиторской задолженности по аренде ожидаемые кредитные риски оцениваются и признаются за весь период владения инструментом.
На каждую отчетную дату нужно оценивать, как изменяются ожидаемые кредитные риски, и в случае их значительного увеличения необходимо создать резерв на всю сумму ожидаемых потерь за период владения. Значительное увеличение риска происходит, например, в случае просрочки платежа или неблагоприятных событий у заемщика.
Состояние заемщика может исправиться, и он начнет осуществлять платежи в соответствии с договором. Тогда, оценив уменьшение рисков, можно вернуться к оценке будущих рисков на 12 месяцев.
Поскольку в вышеперечисленных случаях реального обесценения нет, следует продолжать начисление финансового дохода исходя из балансовой суммы актива и эффективной ставки процента.
В случае, когда на отчетную дату присутствуют характерные признаки обесценения (такие как, например, просрочка более чем на 90 дней), необходимо оценить сумму, которую реально возможно получить по договору, и продисконтировать ее с учетом первоначальной эффективной процентной ставки. Разница между балансовой суммой и новой суммой дисконтированного потока является кредитными убытками, на них нужно создать резерв. При наличии явных признаков обесценения процентные доходы начисляются только с той суммы, которую возможно получить от клиента, поэтому эффективную ставку следует умножать на разницу между балансовой суммой и резервом.
Рассмотрим разницу в дисконтировании на примере.
Пример 3
Компания 15.12.2016 выдала заем на сумму 200 000 руб. сроком на три года.
Срок возврата — 15.12.2019. Ставка по договору — 11 % годовых. Оплата процентов происходит ежегодно 31 декабря. Проценты начисляются ежемесячно. Эффективная рыночная ставка — 14,12 %.
Согласно разработанным правилам для данного вида займов (без явных признаков риска неплатежа) вероятность наступления дефолта оценена в 1 %.
Известно, что на 31.12.2017 заемщик задержал платеж на 45 дней, по таким займам вероятность наступления дефолта оценена в 4,0 %.
30.12.2018 стало известно, что у заемщика финансовые трудности и платежи не будут осуществлены в полном объеме. По расчетам, компания сможет получить только 191 036 руб.
Сравнительная информация по отражению финансовых активов согласно IAS 39 и IFRS 9 (в руб.):
Движение задолженности также можно представить в виде таблицы.
По IAS 39:
По IFRS 9:
Решение
1. Расчеты в момент признания финансового актива 15.12.2016
1.1. Определяем справедливую стоимость ФА на 15.12.2016, поскольку проценты платятся неравномерно и номинальная ставка отличается от эффективной:
1.2. Скорректируем балансовую стоимость до справедливой стоимости:
200 000 − 185 643 = 14 357 руб.
Признаем разницу в расходах.
1.3. Начисляем резерв по оцененным финансовым рискам на 12 месяцев:
185 643 × 1 % = 1856 руб.
2. Расчеты на конец отчетного периода 31.12.2016
2.1. Оцениваем будущий кредитный риск на 31.12.2016. Значительного увеличения кредитного риска не произошло. Создаем резерв на 12 месяцев исходя из новой суммы задолженности. Сумма задолженности:
185 643 + (185 643 × 14,12 % × 16 / 365) – 964 = 185 828 руб.
Резерв на 31.12.2016: 185 828 руб. × 1 % = 1858 руб.
Изменение резерва в ОФР: 1858 руб. − 1856 руб. = 2 руб.
2.2. Начисляем и признаем финансовый доход по эффективной ставке от балансовой стоимости:
185 643 × 14,12 % × 16 / 365 = 1149 руб.
3. Расчеты на конец отчетного периода 31.12.2017
3.1. Оцениваем будущий кредитный риск на 31.12.2017. Произошло значительное увеличение кредитного риска. Создаем резерв из расчета всего периода владения активом исходя из новой суммы задолженности:
185 828 + (185 828 × 14,12 % × 1) − 22 000 = 190 067 руб.
190 067 руб. × 4,0 % = 7603 руб.
Изменение резерва в ОФР:
7603 руб. − 1858 руб. = 5745 руб.
3.2. Начисляется и признается финансовый доход по эффективной ставке от балансовой стоимости:
185 828 × 14,12 % × 1 = 26 239 руб.
4. Расчеты на конец отчетного периода 31.12.2018
4.1. Имеются признаки обесценения финансового актива на 31.12.2018.
На 31.12.2018 оцениваем стоимость будущих денежных потоков, дисконтированных по первоначальной эффективной ставке с учетом нового потока денежных средств:
4.2. Ожидаемые кредитные потери составляют:
190 067 − 168 371 = 21 696 руб.
С учетом уже начисленной суммы резерва в ОФР признаем обесценение согласно IFRS 9:
21 696 − 7603 = 14 093 руб.
Резерв по IAS 39: 30 000 руб. в ОФР.
4.3. Начисляется и признается финансовый доход по эффективной ставке за 2018 год:
- от балансовой стоимости по IAS 39: 190 067 × 14,12 % × 1 = 26 837 руб.
- от балансовой стоимости за минусом кредитных потерь по IFRS 9: (190 067 − 21 696) × 14,12 % × 1 = 23 774 руб.
5. Расчеты на момент выбытия финансового актива 16.12.2019
5.1. На момент погашения займа 15.12.2018 сумма признанного резерва составит 30 000 руб.
В ОФР отражается доначисление кредитных потерь до 30 000 руб.:
30 000 − 21 696 = 8304 руб.
5.2. Сумма процентных доходов рассчитывается как сальдирующая, необходимая для закрытия договора с учетом фактической оплаты и резерва. В нашем случае это 29 195 руб.
Таким образом, кроме вопроса о методе расчета эффективной ставки для дисконтирования, введение IFRS 9 «Финансовые инструменты» внесло дополнительные случаи, при которых используется дисконтирование, и определило новый порядок расчета кредитных потерь.
Поделиться ссылкой на статью в соцсетях:
Источник
Дисконтирование применяется в МСФО для учета временной стоимости денег. И это не прихоть разработчиков международных стандартов финансовой отчетности. Применение дисконтирования вытекает из провозглашенной цели финансовой отчетности — предоставить финансовую информацию инвесторам. А инвестирование – это и есть умение превращать деньги+время в добавочную стоимость. Международные стандарты прописывают а) в каких ситуациях нужно применять дисконтирование, б) как подходить к определению ставки дисконтирования, а также в) как подходить к определению сумм денежных потоков, которые нужно дисконтировать. Читайте ниже о том:
- в каких ситуациях стандарты МСФО требуют применять дисконтирование
- как дисконтирование тестируется на экзамене Дипифр
Дисконтирование в МСФО
1. принципы оценки выручки (МСФО IAS 18) предусматривают применение дисконтирования при существенном влиянии. Отложенная оплата за товары/услуги должна быть продисконтирована, и в таких случаях в учете МСФО выручка будет отражаться по дисконтированной стоимости отложенной оплаты. Разница является финансовым доходом, который признается в течение всего срока между признанием выручки и оплатой поставки. Примером является продажа товаров или основных средств в рассрочку с оплатой в течение длительного (несколько месяцев, несколько лет) периода. Обычные продажи, предусматривающие оплату в течение 1-2 месяцев, не дисконтируются, так как влияние дисконтирование в таких случаях несущественно.
2. при определении учетной стоимости оценочного обязательства (МСФО IAS 37) действует точно такое же правило. Если будущие выплаты существенно отсрочены во времени, нужно применить дисконтирование. Типичный пример — оценка резерва на рекультивацию и восстановление земельного участка. Как правило, расходы на восстановление будут понесены через много (десятки) лет, и вероятный отток денежных средств в связи с работами по рекультивации земель необходимо продисконтировать к текущему моменту. Оценочное обязательство отражается по дисконтированной стоимости. Дисконтированная стоимость естественно будет меньше, чем будущая сумма затрат. Разница между ними будет списываться в течение всего периода на финансовый расход. (Дт Финансовые расходы Кт Оценочное обязательство)
Оба вышеприведенных случая имеют дело с дисконтированием единичной суммы. Дисконтирование нескольких денежных потоков используется для оценки стоимости активов в разных стандартах МСФО.
3. Одним из методов оценки справедливой стоимости МСФО IFRS 13 является доходный метод (income approach). Экономический смысл данного метода заключается в представлении, что актив стоит столько, сколько он может принести доходов. Эти потенциальные доходы необходимо скорректировать на временную стоимость денег и связанные с активом риски. Данный метод предусматривает дисконтирование денежных потоков (ожидаемых от актива притоков денежных средств) к их текущей стоимости на дату оценки. Суммы для дисконтирования должны отражать текущие рыночные ожидания о будущих денежных потоках.
4. Возмещаемая стоимость активов рассчитывается при проведение теста на обесценение. МСФО IAS 36 «Обесценение активов» определяет возмещаемую стоимость долгосрочных активов как наибольшую из ценности использования и справедливой стоимости за минусом затрат на продажу. Согласно МСФО 36 при расчете ценности использования долгосрочных активов будущие денежные потоки, ожидаемые от актива (ОС и НМА) должны быть продисконтированы к текущему моменту.
5. при проведении теста на обесценение финансового актива, учитываемого по амортизированной стоимости, возмещаемая стоимость финансового актива представляет собой дисконтированную стоимость ожидаемых будущих денежных потоков от такого актива (МСФО IAS 39).
6. МСФО IAS 17 «Аренда» предписывает при отражении финансовой аренды признавать актив и обязательство на балансе арендатора в наименьшей сумме из справедливой стоимости актива или дисконтированной стоимости минимальных арендных платежей.
7. В МСФО IAS 19 «Вознаграждения сотрудникам» дисконтирование используется для расчета обязательств по пенсионным планам.
Таким образом, дисконтирование в МСФО применяется либо когда денежная сумма к получению или оплате отсрочена во времени, либо для оценки стоимости активов/обязательств при дисконтировании ожидаемых от активов/обязательств будущих денежных потоков.
Дисконтирование на экзамене Дипифр
Сложность применения дисконтирования на практике связана с определением подходящей к каждому конкретному случаю ставки дисконтирования и с определением сумм денежных потоков, которые нужно дисконтировать. Если ставка и денежные потоки известны, то само дисконтирование не представляет никакой трудности. Задачи экзамена Дипифр как раз и тестируют умение применять расчетные навыки при известных величинах ставки и денежных потоков.
В целом задачи на дисконтирование можно разделить на две большие группы:
- дисконтирование единичной суммы
- дисконтирование нескольких денежных потоков
В первую группу входят такие задачи:
- расчет суммы выручки, когда оплата отсрочена во времени МСФО IAS 18 «Выручка» (пример задачи приведен ниже)
- расчет величины резерва (оценочного обязательства) на рекультивацию (нефтяная скважина) (июнь 2012) или резерва (оценочного обязательства) на демонтаж улучшений арендованной собственности (декабрь 2010, июнь 2011) МСФО IAS 37
- расчет стоимости инвестиции в дочернюю компанию, когда есть отложенная оплата за акции дочки. Это условие было в декабре 2013 года (ранее в марте 2008, в марте 2010, в июне 2012)
Ко второй группе относятся задачи:
- расчет долгового компонента конвертируемых облигаций
- расчет возмещаемой стоимости финансового актива, учитываемого по амортизированной стоимости, при тестировании его на обесценение
Как экзаменатор Дипифр формулирует условие задач на дисконтирование
Я приведу здесь по одному примеру задачи на дисконтирование единичной суммы и на дисконтирование денежного потока. В целом ничего сложного в таких задачах нет. Здесь я не буду подробно описывать технику расчета приведенной (дисконтированной) стоимости, а сосредоточусь на усложнениях задач с дисконтированием, которые использует наш экзаменатор.
Предыдущие статьи помогут вам разобраться в том, что такое дисконтирование.
- Как применять дисконтирование и рассчитывать приведенную стоимость единичной суммы читайте тут.
- Как дисконтировать несколько одинаковых денежных потоков (аннуитетов) написано в отдельной статье тут.
Что нужно помнить на экзамене Дипифр?
1) если в условии задачи дан фактор дисконтирования (он обычно начинается со словосочетания «приведенная стоимость»), значит, для решения задачи требуется что-то дисконтировать.
2) фактор дисконтирования для единичной суммы чаще всего даётся в центах. Например,
приведенная стоимость 1 доллара, уплачиваемого через десять лет, равна 32.2 цента
все расчеты на экзамене Дипифр производятся в долларах, поэтому фактор дисконтирования, выраженный в центах, нужно будет перевести в доллары: 32,2 цента = 0,322 доллара
3) если нужно будет дисконтировать последовательность ежегодных одинаковых денежных потоков, то фактор дисконтирования всегда будет больше 1 доллара:
приведенная стоимость 1 доллара к получению в конце каждого года в течение пятилетнего периода 3,99 доллара
4) если вам нужно дисконтировать несколько денежных потоков, а факторы дисконтирования даны только для единичной суммы (в центах), не нужно паниковать, нужно умножить сумму денежного потока на каждый из коэффициентов.
5) бывает, что экзаменатор не приводит коэффициент дисконтирования в условии задачи. Наверное, он это делает, чтобы не давать подсказку, ведь фактор дисконтирования прямо указывает на то, что его надо будет применить для решения задачи. В качестве примера можно привести консолидационный вопрос декабря 2013 года, где нужно было рассчитать приведенную стоимость отложенной оплаты за акции дочерней компании.
«Альфа» сделает еще денежный платеж в размере 50 миллионов долларов в пользу бывших акционеров «Беты» 30 июня 2015 года. На 1 июля 2012 года (дата приобретения Беты) кредитный рейтинг «Альфы» был на уровне, позволяющем осуществлять заимствования по годовой процентной ставке 10%
Здесь нет коэффициента дисконтирования, но дана ставка. Нет ничего сложного, чтобы рассчитать приведенную стоимость отложенного платежа в этом случае:
50,000/ (1,1)(1,1)(1,1) = 37,566
6) для задач на обесценение финансового актива и в задачах по конвертируемым облигациям Пол Робинс может приводить (и обычно это делает) коэффициенты дисконтирования для двух разных процентных ставок. Если вы выберете неправильную ставку, вы сделаете ошибку. Правила такие:
- для обесценения финансового актива — рассчитываем возмещаемую стоимость по первоначальной ставке
- для конвертируемых облигаций — дисконтируем по ставке, в описании которой есть слово «неконвертируемых»
Чтобы не ошибиться, применяя дисконтирование, рекомендую использовать шкалу времени. На временной линии около каждой даты нужно будет написать соответствующий этой дате денежный поток, а ниже подписать соответствующий фактор (коэффициент) дисконтирования. Тогда останется только перемножить суммы и коэффициенты между собой.
Самое главное — расчетом приведенной суммы задача никогда не ограничивается. Экзаменатор всегда проверяет, знаете ли вы, что будет в будущих периодах.
А)Для единичной суммы надо будет сделать проводки:
1) при расчете оценочного обязательства (резерва на рекультивацию)
Дт Финансовый расход ОПУ Кт Оценочное обязательство
2) при расчете суммы выручки в случае отложенной оплаты
Дт Отложенный доход Кт Финансовый доход
Б) Если дисконтировали несколько денежных потоков — рассчитывали долговой компонент конвертируемых облигаций или справедливую стоимость финансового актива — нужно будет строить таблицу для расчета амортизируемой стоимости финансового инструмента.
Пример задачи на дисконтирование единичной суммы
Дипифр, июнь 2013 года, №3, b(iv)
30 сентября 2012 года «Каппа» произвела доставку покупателю оборудования, произведенного в соответствии с требованиями данного покупателя. Производство оборудования обошлось «Каппе» в 600 тыс. долларов, а договорная цена продажи составила 1,007,557 долларов. «Каппа» согласилась получить платеж 30 сентября 2015 года. Ожидаемый «Каппой» ежегодный доход на инвестиции в виде займов составляет 8%. Приведенная стоимость 1 доллара, уплачиваемого в конце 3-х летнего срока по годовой ставке дисконтирования 8%, составляет приблизительно 79,4 цента. (4 балла)
Нужно было показать, как данная операция должна быть отражена в учете на 31 марта 2013 года согласно МСФО.
Это операция продажи оборудования: доставка 30 сентября 2012, оплата 30 сентября 2015. Фактически это продажа в кредит: покупатель получает отсрочку платежа на 3 года. Очевидно, что здесь необходимо использовать дисконтирование. Есть и прямая подсказка в условии: в последнем предложении дана ставка и коэффициент дисконтирования: «приведенная стоимость 1 доллара, уплачиваемого в конце 3-х летнего срока по годовой ставке дисконтирования 8%, составляет приблизительно 79,4 цента». Это означает, что 1 доллар через 3 года сегодня равен по стоимости 79,4 центам. Чтобы использовать этот коэффициент в расчетах, нужно выразить его в долларах: 79,4 цента – это 0,794 доллара.
Если решать такую задачу с помощью шкалы времени, то ошибку будет совершить трудно.
Решение
1) Это операция продажи с отложенной оплатой. Будущая стоимость — 1,007,557.
2) Согласно МСФО 18 выручка должна отражаться по справедливой стоимости, при существенном влиянии применяется дисконтирование.
3) Дисконтированная (приведенная) стоимость на 30.09.12 (дата поставки) — 1,007,557*0,7940 = 800,000.
4) Согласно МСФО 18 разница между 1,007,557 и 800,000 равна 207,557. Это финансовый доход, который Каппа будет признавать в течение трехлетнего периода.
Комментарий. Ошибкой будет признавать финансовый доход равномерно. У Каппы возникает финансовый актив, на который будут начисляться проценты по ставке 8%. В задаче есть еще одна подсказка:
«Ожидаемый «Каппой» ежегодный доход на инвестиции в виде займов составляет 8%».
Отсрочка платежа как раз и является займом покупателю.
На отчетную дату 31 марта 2013 года надо будет отразить финансовый доход Каппы, для чего применить расчет, обратный дисконтированию (компаундинг, наращение). Ставка 8%, значит, надо умножить 800,000 х 1,08 = 864,000. 64,000 – это проценты, начисленные за год. До отчетной даты с 30 сентября 2012 до 31 марта 2013 прошло полгода, поэтому сумму процентов надо умножить на 6/12. Хотя математически это не совсем правильно, на экзамене Дипифр применяется этот упрощенный способ расчета процентов как часть от годового периода.
Таким образом, выписка из ОСД для этой задачи будет:
ОСД за год, закончившийся 31.03.13
Выручка – 800,000
Себестоимость – 600,000
Финансовый доход 32,000 (64,000/2)
Экзаменатор Дипифр обычно указывает коэффициент дисконтирования в задачах, но иногда он этого не делает. Наверное, чтобы это не было подсказкой. Если в задаче нет коэффициента, это не значит, что не нужно дисконтировать! В задаче обязательно будет дана процентная ставка. Просто брать сумму отложенной оплаты и делить на (1+%) столько раз, сколько периодов времени пройдет до даты оплаты. Например, в данной задаче можно было не использовать коэффициент дисконтирования, а воспользоваться формулой:
1,007,557 /[(1,08)(1,08)(1,08)] = 799,831.
Хотя сумма 799,831 отличается от 800,000, она всё равно является правильным ответом, разница появляется из-за округления. Главное, показать маркеру как вы ее рассчитали – написать цифровую формулу, и тогда все баллы за ответ вы соберете.
Дисконтирование нескольких денежных потоков
На экзамене Дипифр дисконтировать множественные денежные потоки приходится только в двух случаях:
- 1) расчет долгового компонента конвертируемых облигаций
- 2) расчет возмещаемой стоимости финансового актива
Остальные случаи, для которых прописано использование дисконтирования в МСФО, на экзамене Дипифр не встречались (пока во всяком случае).
Июнь 2011, №1
Конвертируемые облигации
1 апреля 2010 года «Альфа» выпустила 300 млн. облигаций с номинальной стоимостью 1 доллар каждая. Проценты по облигациям выплачиваются в размере 5 центов за штуку в конце каждого года. Облигации подлежат погашению по номинальной стоимости 31 марта 2015 года. Условия выпуска, помимо погашения, предусматривают для инвесторов возможность обменять облигации на акции «Альфы». По состоянию на 1 апреля 2010 года, ожидаемая доходность инвесторов по неконвертируемым облигациям «Альфы» составляла 8% годовых. Соответствующая информация по ставкам дисконтирования представлена ниже:
1 апреля 2010 года руководство «Альфы» отразило обязательство по данному заимствованию в размере 300 млн. долларов. Финансовые затраты, связанные с данными облигациями, в размере 15 млн. долларов (300 млн. долларов x 5 центов) были отражены за год, закончившийся 31 марта 2011 года.
Задание. Каким образом следует отразить данную операцию в финансовой отчетности компании Дельта на 31 марта 2011 года.
Как решать задачи по конвертируемым облигациям я детально разбирала в одной из предыдущих статей. Не буду повторяться, просто приведу ответ к этой задаче.
Решение
1) Конвертируемые облигации — комбинированный финансовый инструмент, который состоит из долгового и долевого компонента.
2) Долговой компонент – рассчитывается как приведенная стоимость потенциальных будущих платежей.
ежегодная выплата – 300,000 штук*0,05 доллара = 15,000
погашение по номиналу (сумма основного долга) – 300,000
Долговой компонент: (15,000 * 3.99 доллара) + (300,000 * 0.681 доллара) = 264,150.
3) Долевой компонент – разница между полученной суммой выручки от выпуска облигаций и долговым компонентом
Долговой компонент равен — 264,150
Долевой компонент (балансирующая цифра) — 35,850
Итого получено заемных средств — 300,000
(300,000 — 264,150 = 35,850)
4) Долговой компонент отражается как долгосрочное финансовое обязательство. Финансовые расходы за год равны 264,150*8% = 21,132
Выписки из отчетности Альфы:
ОФП на 31 марта 2011 года
Долгосрочное финансовое обязательство – 270,282
Капитал – долевой компонент – 35,850
ОСД за год, закончившийся 31.03.11:
Финансовые расходы – 21,132
Комментарий. Давайте посмотрим, как экзаменатор усложняет задачу в части дисконтирования.
1) В таблице даны две ставки 5% и 8%. Какую из них надо использовать?
8% — это ожидаемая доходность инвесторов по неконвертируемым облигациям «Альфы». Видимо, расчет Пола Робинса заключается в том, что, увидев, слово «неконвертируемые», будет выбран второй столбец, и это будет ошибкой. Ведь 5% — это ставка, по которой выплачиваются ежегодные проценты по облигациям, и она нужна только для расчета этих процентов. А вот дисконтировать денежные потоки от облигаций нужно как раз по ставке 8% (факторы дисконтирования 0,681 и 3,99)
Случаи, где нужно применять дисконтирование, но которые нынешний экзаменатор сейчас не использует (пока не использовал) в задачах:
- первоначальная стоимость актива и обязательства по финансовой аренде равна наименьшей из справедливой стоимости актива и дисконтированной стоимости минимальных арендных платежей. Как правило, экзаменатор не требует такой проверки (судя по баллам в официальных ответах), но, по возможности, ее лучше делать.
- МСФО 36 «Обесценение активов» при расчете ценности использования долгосрочного актива нужно дисконтировать ожидаемые от актива денежные потоки. Пол Робинс пока не тестировал
Почему надо научиться дисконтировать?
Дисконтирование как единичной суммы, так и денежных потоков появляется на каждом (без исключения) экзамене Дипифр. В некоторые экзаменационные сессии умение дисконтировать требуется сразу в нескольких задачах.
Например, на экзамене Дипифр за декабрь 2013 года дисконтирование необходимо было применить в трех разных местах:
а) в консолидационном вопросе было условие с отложенной оплатой: материнская компания Альфа при приобретении акций компании Бета должна была сделать отложенный платеж через 15 месяцев в пользу акционеров Беты.
б) там же в консолидационном вопросе было примечание по конвертируемым облигациям, где необходимо было использовать дисконтирование для расчета долгового компонента.
в) в задаче 4а нужно было рассчитать оценочное обязательство на рекультивацию земельного участка, и для этого продисконтировать ожидаемую в будущем сумму затрат.
Нет сомнений, что и в июне 2014 года на экзамене Дипифр обязательно появится задача (может быть не одна), требующая применение дисконтирования.
Другие статьи:
- 1. Понятие, формула дисконтирования. Таблица дисконтирования — как ей пользоваться
- 2. Формула аннуитета. Вечная рента.
- 3. Как улучшить результат экзамена Дипифр?
- 4. МСФО IFRS 13: объяснение положений стандарта об измерении справедливой стоимости (часть 2)
Вернуться на главную страницу
Источник