К числу долговых бумаг относятся привычная для многих современных инвесторов облигация и экзотичный вексель. Оба инструмента имеют схожий функционал – эмитент, занявший под облигацию либо вексель средства, обязуется погасить бумагу через определенный срок и выплатить ее владельцу вознаграждение. В чем заключаются различия между векселем и облигацией, какие преимущества имеет каждый инструмент и что лучше выбрать в конкретной ситуации?
Что такое вексель
Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.
Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).
Подробнее
Наибольшее распространение вексель получил в 90-е годы XX века. Многие компании использовали векселя для привлечения капитала, а потом «забывали» исполнять свои обязательства. Поэтому вокруг понятия «вексель» сложился некий негативный фон.
Вексель – всего лишь один из финансовых инструментов, такой же, как акция, облигация или депозитарная расписка. По сути, вексель – это долговое обязательство, в соответствии с которым держатель должен выплатить обладателю векселя оговоренную сумму в указанный срок. Фактически, это вид долговой расписки.
Особенности векселя
Отличительные черты векселя:
- выпускается на официальном бланке, каждый экземпляр имеет номер и зарегистрирован у эмитента;
- выпуск производится в единичном экземпляре;
- по бумаге может быть выплачено только денежное возмещение, но при банкротстве эмитента возникает право на получение доли в имуществе компании;
- номинал векселя может быть любым;
- выплата производится не автоматически, а только при предъявлении к исполнению после указанной даты;
- вексель не может быть передан третьим лицам (исключение: особый тип векселя, который выпускается как раз для этих целей – покупатель векселя передает его своему кредитору в качестве оплаты).
Компании, купившие вексель, могут использовать его в качестве:
- инвестиционного инструмента;
- в качестве обеспечения при займе у банка или другого физлица – в таком случае вексель будет играть роль обеспечения кредита;
- денежной единицы при расчете;
- банковской гарантии для проведения различных финансовых сделок.
Ключевым значением векселя является его номинал, т. е., цена, которую заплатит эмитент после того, как придет срок погашения. Для расчета номинала векселя можно использовать такую формулу:
где P – это цена продажи векселя (т. е., отпускная цена), t – это срок обращения векселя, S – это ставка, установленная в качестве вознаграждения держателя векселя.
Например, вексель был продан за 25 тысяч рублей. а процентная ставка установлена на 15% годовых. Период действия векселя – 182 дня. Следовательно, когда этот срок истечет, то номинал бумаги составит:
Результат: 26 246 рублей – именно эту сумму получит держатель векселя, когда подойдет время погашения.
Виды векселей
Выделяют такие виды векселей:
- Простой – стандартный тип. Эмитент обязуется выплатить инвестору сумму, указанную в векселе, по истечении определенного срока. Фактически это долговая расписка.
- Процентный – данный тип максимально приближен к стандартной облигации. Имеет номинал, который погашается при истечении векселя, а также дополнительный процентный доход, который выплачивается при погашении бумаги. При необходимости процентный вексель можно продлить на тот же срок на аналогичных условиях. Доход либо определен заранее (например, 10% годовых) либо привязан к определенному показателю (к примеру, ставка рефинансирования на дату погашения векселя + премия).
- Дисконтный – такой тип изначально продается по цене ниже номинала, а при истечении срока действия погашается по номинальной цене. Например, вексель может продаваться за 22 тысячи рублей, а погашаться – через 1 год за 23 тысячи. В итоге доход по векселю составит 10,45% годовых.
- Переводной – получателем средств по векселю является не его покупатель, а третье лицо. Инвестор может использовать вексель в качестве обеспечения по собственному долгу.
Большинство векселей являются неименными, т. е., на них не указано имя покупателя, но при передаче особо крупных сумм практикуется выпуск именного векселя. На переводном векселе данные держателя долга и выгодоприобретателя указываются, т. е., этот тип бумаги всегда является именным.
Где можно купить и как продать вексель
В качестве векселедателя может выступать:
- банковская организация;
- юридическое лицо – акционерное общество, товарищество, ООО и т.д.
Обычно вексель выдается инвестору после проведения предварительных переговоров, где устанавливается реальная потребность заемщика в привлечении средств и сумма, которую инвестор может вложить в компанию в данный момент. Выдать вексель могут любые заимодавцы – физлица или организации.
В отличие от облигаций, векселя не обращаются на организованном рынке, поэтому купить их через посредников не получится. Приобретение векселя возможно непосредственно у эмитента.
Если говорить об отличии векселя от облигации, то вексель не выпускается с какими-то конкретными условиям. О стоимости долговой бумаги и порядке погашения стороны договариваются индивидуально. Если облигация выпускается тиражом (т. е., в одном выпуске эмитируется определенное количество бумаг по одинаковой цене и на равных условиях погашения), то вексель бывает только один.
Конечно, заимодавец может приобрести несколько векселей на разную сумму и на разных условиях – для компании это может оказаться выгоднее, чем погашать весь долг за один раз. Но в любом случае переговоры оканчиваются формированием взаимовыгодных условий.
Если облигации предлагаются широкому кругу инвесторов, то относительно векселей уже имеется определенная договоренность с приобретателями. В их роли могут выступать как квалифицированный инвесторы, так и целые институты – другие банки, инвестиционные и хедж-фонды, пенсионные фонды и т. д.
Несмотря на то что условия векселя обговариваются индивидуально, обычно процентная ставка выше, чем по облигациям. Кроме того, чем дольше срок, тем выше вознаграждение инвестора.
Что такое облигация
Как и вексель, облигация тоже является долговой бумагой. Ее обычно выпускают юридические лица – такие бумаги называются корпоративными. Если же эмитентом выступает государство, то такая бумага получает статус облигации федерального займа. Регионы РФ и города (точнее, органы местного самоуправления) тоже имеют право на привлечение средства таким способом – выпущенные ими облигации именуются муниципальными.
Характеристики облигации как инвестиционного инструмента
Между векселем и облигацией различий довольно много. Если вексель является подтверждением наличия долга и выписывается адресно, то облигация – это публичный заем, она выпускается в адрес неограниченного круга лиц (некоторые долговые бумаги размещаются по подписке, т. е., их покупатели объявляются заранее).
Особенности облигации как долговой ценной бумаги таковы:
- выпускается в большом количестве (тиражом);
- компания или государство обязуется погасить облигацию по номиналу в указанный срок;
- все характеристики одного выпуска (номинал, купон, время обращения, оферта) – одинаковы;
- номинал бумаги определен заранее (в подавляющем случае это 1000 рублей или 1000 единицы валюты для еврооблигации);
- цена на облигацию формируется во время торгов на фондовой бирже.
Еще важный момент: средства, привлеченные в ходе размещения облигации, включаются в основной капитал компании. Следовательно, при банкротстве эмитента держатели облигации выступают кредиторами первой очереди и могут потребовать возмещения в сумме номинала ценной бумаги. Исключение составляют субординированные облигации – их держатели становятся кредиторами третьей очереди.
Виды облигаций
Классифицировать облигации можно по самым разным признакам. Так, по типу дохода различают:
- купонные облигации – организация выплачивает вознаграждение держателю бумаги в установленном размере от номинала, например, 7% в год;
- дисконтные облигации – по ним нет купона, но бумаги заранее продаются по цене ниже номинала, например, за 900 рублей при номинале в 1000 рублей (если срок погашения такой облигации 1 год, то доходность составляет 11,11% годовых).
Большинство облигаций именно купонные. Инвесторы покупают их для получения стабильного дохода. В зависимости от типа купона различаются облигации:
- с постоянной ставкой – по бумагам определена конкретная сумма купона и периодичность выплаты;
- с переменной ставкой – эмитент может самостоятельно изменить размер купона в зависимости от экономической ситуации;
- с плавающей ставкой – размер купона зависит от каких-либо внешних показателей, например, ставки рефинансирования или уровня инфляции.
Также бывают облигации с амортизацией – по таким бумагам эмитент постепенно выплачивает номинал. Это применяется для того, чтобы у компании не образовалось крупного долга на момент погашения выпуска. Чаще всего такие облигации выпускают муниципалитеты или относительно небольшие компании.
Где производится покупка облигации
Торговля облигациями, в отличие от продажи векселей, осуществляется на фондовой бирже. Нельзя просто прийти к эмитенту и попросить его продать вам облигацию – так реализуются только векселя.
Покупка облигаций на фондовом рынке производится через брокера. Инвестору потребуется открыть брокерский счет, пополнить его на необходимую сумму и только после этого можно перейти к покупкам.
Цена облигации формируется в ходе торгов и зависит от многих факторов, главным образом – от текущей ставки рефинансирования. Падение или рост котировок облигации может быть спровоцирован новостями или санкционным давлением.
Сравнение векселя и облигации
Оба типа долговых бумаг – и вексель, и облигация – обладают множеством одинаковых признаков:
- у них имеется номинал и срок погашения;
- инвестор получает доход при погашении бумаги или при перепродаже;
- оба типа бумаг могут быть куплены и проданы;
- и по векселю, и по облигации возможен дополнительный (купонный) доход;
- выпускаются в любой валюте;
- наследуются в случае смерти обладателя.
Но в то же время они различаются по принципиальным моментам, и показать отличие векселя от облигации удобнее всего в таблице.
Между векселем и облигацией различия имеют фундаментальный характер. Каждый тип долговых бумаг применяется инвесторами для своих целей. Так, векселя обычно выдают небольшие компании, которые привлекают ограниченное число инвесторов, а облигации – крупные корпорации и государство, которым необходимы миллионы рублей в виде инвестиций. Вексель продать и приобрести сложнее, чем облигацию. Поэтому бонды намного доступней для массового инвестора и во многом более функциональны.
Если вы приобретали векселя, поделитесь своим опытом. Всем профита!
(3 оценок, среднее: 5,00 из 5)
Загрузка…
26.03.2019
Источник
По договору займа одна сторона (заимодавец) передает в собственность другой стороне (заемщику) деньги и другие вещи, определенные родовыми признаками, а заемщик обязуется возвратить займодавцу такую же сумму денег или равное количество других вещей того же рода и качества (ст. 807 ГК РФ).
Юридическая квалификация договора: односторонне обязывающий (поскольку обязанности, вытекающие из данного договора, лежат на заемщике, а права — на займодавце, то есть обязанная сторона — это заемщик, управомоченная — займодавец), реальный (вступает в силу с момента передачи заемщику денег или вещей), может быть возмездным или безвозмездным. Договор считается безвозмездным, если в нем прямо не предусмотрено иное, и он заключен между гражданами (не предпринимателями) на сумму меньше 50 МРОТ, а также, когда предметом договора являются вещи, определенные родовыми признаками (вес, объем, длина, количество) (п. 3 ст.309 ГК РФ). Во всех остальных случаях займодавец имеет право на получение с заемщика процентов. При отсутствии в договоре условий о размере процентов он определяется ставкой рефинансирования банка в месте нахождения (жительства) займодавца на день погашения займа (части займа).
Существенные условия договора: предмет
Предмет договора: деньги (в том числе иностранная валюта): вещи, определяемые родовыми признаками. Учитывая цель договора (получить имущество для покрытия собственных нужд заемщика), предмет договора поступает в собственность заемщика (заняли у соседки стакан муки и использовали его по своему усмотрению). По окончании срока договора должно быть возвращено такое же количество аналогичных вещей или такая же денежная сумма, но не тот предмет, который был передан при заключении договора. Именно поэтому не могут передаваться взаймы индивидуально-определенные вещи — иначе это противоречило бы природе договора.
Стороны договора: займодавец и заемщик. Ими могут быть любые субъекты гражданского права (в качестве заемщика по договору государственного или муниципального займа может выступать либо РФ, субъекты РФ. либо муниципальные образования).
Форма договора:
- устная (между гражданами, если сумма займа не превышает 10 МРОТ);
- простая письменная, если:
- сумма договора превышает 10 МРОТ;
- займодавец — юридическое лицо (независимо от суммы).
В подтверждение договора может быть выдана расписка или иной документ удостоверяющий передачу заемщику денежной суммы или вещей.
Последствие несоблюдения письменной формы состоит в том, что стороны лишаются права ссылаться на свидетельские показания, однако не лишаются права приводить письменные и другие доказательства (переписка, подтверждающая факт займа, документы о переводе займодавцем заемщику денежных средств и т.д.).
Внимание!
Если вам нужна помощь в написании работы, то рекомендуем обратиться к
профессионалам. Более 70 000 авторов готовы помочь вам прямо сейчас. Бесплатные
корректировки и доработки. Узнайте стоимость своей работы.
Срок договора не является существенным условием; если он не установлен договором, то определяется моментом востребования. Заемщику дается 30-дневный срок со дня. когда кредитор предъявил требование о возврате (п. 1 ст. 310 ГК РФ).
Досрочное исполнение договора (п. 2 ст. 310 ГК РФ) возможно только с согласия займодавца (если договор возмездный). Беспроцентный заем может быть возвращен заемщиком досрочно по его усмотрению
Разновидности договора займа:
- целевой заем (на определенные цели), который осуществляется под контролем займодавца за его целевым использованием (ст 314 ГК РФ);
- государственных ценных бумаг (облигаций). В этом случае заемщиком выступает РФ, субъекты РФ, муниципальные образования, а заимодавцем — гражданин или юридическое лицо.
Договор государственного займа является договором присоединения, поскольку он заключается на утвержденных государством условиях эмиссии ценных бумаг путем покупки их займодавцем.
Заключение договора удостоверяется:
- подписанием договора;
- распиской, выданной заемщику, или иным документом;
- выдачей векселя, выпуском и продажей облигаций.
Исполнение договора займа возможно несколькими способами:
- фактической передачей суммы или имущества займодавцу;
- зачислением на счет займодавца суммы займа.
Права займодавца:
- имеет право на получение с заемщика процентов в размерах, определенных договором (п. 1 ст. 309 ГК РФ). Обычно ставка процентов определяется ставкой рефинансирования ЦБ РФ. Срок выплаты процентов — ежемесячно, ежеквартально, ежегодно, одновременно с погашением основной суммы долга — определяется договором. При отсутствии иного соглашения проценты выплачиваются ежемесячно, до дня возврата суммы займа;
- если договором займа предусмотрено возвращение займа по частям (в рассрочку), то при нарушении заемщиком очередного срока, займодавец вправе потребовать досрочного возврата всей оставшейся суммы и процентов (п. 2 ст. 311 ГК РФ).
Обязанности заимодавца: займодавец обязан по требованию должника выдать расписку в получении исполнения обязательства (полностью, в части).
Права заемщика: заемщик вправе оспаривать договор займа по его безденежности доказывая, что деньги и другие вещи в действительности не получены им от займодавца или получены в меньшем количестве, чем указано договором (п. 1 ст. 312 ГК РФ).
Обязанности заемщика: возвратить полученную сумму в срок и в порядке, предусмотренном договором.
Ответственность заемщика:
- при невозвращении займа в установленный срок заемщик обязан сверх суммы займа и соответствующих процентов уплатить займодавцу проценты на сумму займа со дня, когда денежные средства должны были быть возвращены, до дня их реального возврата в размере банковской ставки, если иное не предусмотрено договором:
- займодавец вправе потребовать возмещения убытков в части, не покрытой процентами, начисленными за просрочку.
Выдача векселя (выпуск и обращение) регулируется ФЗ от 11.03.1997 г «О простом и переводном векселе». Существует два вида векселя: простой и переводной. Простой вексель (соло) характеризуется тем, что в отношениях участвуют две стороны: векселедатель и векселедержатель. В роли должника выступает векселедатель, принимающий на себя обязательство уплатить указанную в векселе сумму — векселедержателю. Переводной вексель (тратта) предусматривает наличие третьего лица, являющегося плательщиком. Векселедатель предлагает плательщику уплатить указанную в векселе сумму векселедержателю. Векселедатель как бы переводит свое обязательство на третье лицо.
Законодательство не содержит ограничений по субъектному составу вексельных отношений. Как векселедателем, так и векселедержателем могут быть любые лица, в том числе и граждане.
Облигация — ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца (займодавца по договору займа) на получение от эмитента по облигации (заемщика) с наступлением определенного срока номинальной стоимости облигации и процентов по ней. Правом эмитировать облигации обладают РФ, субъекты РФ, юридические лица, осуществляющие данную деятельность, например, АО.
Получить выполненную работу или консультацию специалиста по вашему
учебному проекту
Узнать стоимость
Источник