Кредитование как финансовая услуга рынка займов
На рынке финансовых услуг рынок займов занимает одно из ведущих мест поскольку формирует кредитную политику хозяйствующих субъектов.
Рынок займов — это совокупность отношений между юридическими и физическими лицами, между хозяйствующими субъектами, государствами относительно процесса передачи денежных средств, товаров или имущества в долг на условиях платности, срочности и возврата.
Основными прямыми участниками рынка займов является заимодавцы (кредиторы) — лица, которые предоставляют заем и заемщики — те, кто одалживает предметы займы на определенный срок.
Финансовые услуги на рынке займов предоставляют финансовые учреждения, наиболее распространенными из которых являются банки, кредитные союзы, лизинговые и факторинговые компании, ломбарды и другие. Наибольшее количество услуг на рынке займов, как и на других сегментах рынка финансовых услуг, предоставляют банки.
Основные виды финансовых услуг рынке займов представлены на рис. 8.1.
Рис. 8.1. в Основные виды финансовых услуг рынке займов (Предложено автором)
Среди финансовых услуг, которые осуществляются на рынке займов, ведущее место принадлежит кредитованию.
Заем в денежной или товарной форме, предоставляемая заемщику на условиях возвратности, срочности, обеспеченности и платности, называют кредиту.
Кредит появился в результате развития товарно-денежных отношений и существовал сначала в форме ростовщического кредита, который предоставлялся мелким производителям сначала в товарной, а затем в денежной формах. Характерными признаками ростовщического кредита были непроизводственный характер его использования и высокий ссудный процент.
Участие кредита в системе товарно-денежных отношений обусловлено рядом обстоятельств, в том числе:
— потребностью в дополнительных средствах для формирования основных производственных фондов и оборотных средств;
— временной (сезонной) потребности в средствах, вызванной большой длительностью производственного процесса;
— потребностью в финансовых ресурсах между периодами изготовления продукции, ее отгрузки и оплаты потребителем подобное.
Население использует кредитные ресурсы для покупки или строительства жилья, приобретение автомобилей, товаров бытового употребления. Крупными заемщиками являются государства.
Как финансовая услуга кредит представляет собой финансовые операции по передаче заемщиком в пользование денежных средств, товаров или имущества на принципах платности, срочности, возвратности и целевого характера их использования. Предоставление кредитных услуг регламентируется кредитным договорам, которые заключаются в письменной форме и определяют взаимные обязательства и ответственность сторон. Наибольший объем кредитных услуг предоставляется банками, для которых кредитование является основным видом активных операций. Банки самостоятельно определяют порядок проведения кредитных операций, установления уровня процентных ставок и комиссионных вознаграждений. В современных условиях именно банкам принадлежит ведущая роль в кредитовании субъектов хозяйствования.
Банковские кредитные операции — это действия банков, связанные с размещением от своего имени, на собственных условиях и на собственный риск привлеченных средств юридических лиц и граждан.
Кредитование базируется на принципах кредитной политики банка, при проведении которой банковские учреждения учитывают направления денежно-кредитной политики государства и интересы вкладчиков и заемщиков денег.
При предоставлении кредитных услуг банки в основном учитывают параметры кредитной политики, принципы кредитования и условия предоставления кредитов субъектам хозяйствования (см. рис. 8.2).
С целью защиты интересов кредиторов и вкладчиков банков кредитования осуществляется с соблюдением установленных НБУ экономических нормативов деятельности банков. Общий объем предоставленных кредитов не может превышать восьмикратного размера собственных средств банка. Банковские кредиты предоставляются всем субъектам хозяйствования независимо от формы собственности, статуса и отраслевой принадлежности.
Законодательством Украины запрещается предоставление банковских кредитов на покрытие убытков хозяйственной деятельности заемщика и на формирование или увеличение уставного капитала банков и других хозяйственных обществ. (Основные виды банковских кредитов рассматривались в теме 5).
Рис. 8.2. в Факторы влияния на банковское кредитование (Построено автором на основе собственных исследований)
Среди банковских кредитов выделяют:
• бланковый кредит — относится к категории кредитов с повышенным кредитным и портфельным риском. Предоставляется на короткий срок (обычно до 90 дней). Целью предоставления является преимущественно оперативное покрытия ликвидности или осуществления выплат по конкретным договорам. В Украине банк может предоставлять бланковый кредит без залога имущества или других видов обеспечения-только под обязательство вернуть кредит. Предоставляется в пределах имеющихся собственных ресурсов с применением повышенной процентной ставки надежным заемщикам, имеющим стабильные источники погашения кредита и проверенный авторитет в банковских кругах. Предоставление беспроцентных кредитов запрещается, за исключением предусмотренных законом случаев;
• консорциумный кредит — предоставляется банковским объединением — консорциумом, образованным для предоставления крупных кредитов. Для консорціумних кредитов характерны большие размеры, длительные сроки пользования, многочисленный состав кредиторов, несколько заемщиков;
• овердрафт — краткосрочный кредит по текущему счету клиента, представляет собой кредитную услугу, что предоставляется надежному клиенту сверх остатка средств на его текущем счете;
• факторинговый кредит — отображает отношения между субъектами факторинговой сделки по поводу приобретения банком денежных требований поставщика к покупателю и их досрочной инкассации за вознаграждение;
• форфейтинг — обеспечивает кредитование внешнеэкономических операций в форме покупки у экспортера векселей, акцептованных импортером.
На межбанковском рынке используют овернайт — межбанковский кредит на 1 день. Еще овернайт предоставляется НБУ банкам по объявленной процентной ставке через линию рефинансирования, которая действует постоянно и предоставляется на 1 день.
НБУ, кроме кредита овернайт, использует стабилизационный кредит, предоставляет банку на поддержку осуществления мероприятий финансового оздоровления для обеспечения его ликвидности на определенный срок.
За предоставление кредитной услуги банк получает процентный доход, который зависит от уровня процентной ставки определяется кредитором самостоятельно с учетом таких факторов, как кредитный риск, ликвидность предоставленного обеспечения, конъюнктура рынка займов, срок пользования кредитом, уровень учетной ставки НБУ и процентных ставках по депозитам банка и тому подобное. Банкам запрещается предоставлять кредиты под процентную ставку, уровень которой ниже процентные ставки, по которым банк формирует свои кредитные ресурсы.
До кредитных услуг на рынке займов относят ипотечный кредит. Ипотека — это один из разновидностей залога недвижимого имущества (домов, зданий, земельных участков, квартир и т. п) или залоговая недвижимость. Ипотечный кредит — это ссуда, которая предоставляется банком или небанковским финансовым учреждением под залог недвижимого имущества. Кредиторами по такому кредиту могут выступать специализированные ипотечные банки, ипотечные компании и банки. Предметом ипотеки по таким кредитам могут быть жилые помещения, производственные дома, сооружения, магазины, земельные участки, являющиеся собственностью заемщика и не является объектом залога по другому соглашению.
Одной из разновидностей кредитных услуг является лизинг (аренда). Лизинг — это деятельность, направленная на инвестирование собственных или привлеченных финансовых средств. в Финансовый лизинг — это вид гражданско-правовых отношений, возникающих из договора финансового лизинга. По договору финансового лизинга лизингодатель обязывается приобрести в собственность вещь у продавца (поставщика) согласно установленным лизингополучателем спецификациям и условиям и передать ее в пользование лизингополучателю на определенный срок не меньше одного года за установленную плату (лизинговые платежи).
Предметом лизинга (предметом договора лизинга может быть всякое движимое и недвижимое имущество, в том числе машины, оборудование, транспортные средства, вычислительная и другая техника, системы телекоммуникаций и другое, что принадлежит к основным фондам и не запрещенное к свободному обращению на рынке и относительно которого нет ограничений о передаче его в лизинг. Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, единые имущественные комплексы предприятий и их обособленные структурные подразделения (филиалы, цеха, участки).
Оферентами лизинговых операций являются банки, специализированные лизинговые компании и субъекты хозяйствования, которые занесены в реестр и взяты на учет Национальной комиссией, осуществляющей государственное регулирование в сфере рынков финансовых услуг.
Итак, услуги кредитного характера, которые предоставляются финансовыми учреждениями, являются одними из наиболее распространенных для финансирования потребительских и инвестиционных целей юридических и физических лиц. Рассмотрим конкретные услуги, которые связаны с кредитованием.
Источник
Российский фондовый рынок переживает лучший период с начала весны. Индекс Московской биржи вплотную приблизился к отметке 2800 пунктов, которая в последний раз наблюдалась в конце февраля. За рубежом происходит та же история: котировки рынка акций отыграли больше половины своего падения, связанного с эпидемией. Напрашивается вывод, что мировой экономический кризис преодолен и инвесторы уверенно смотрят в будущее. Однако это не совсем так, и хорошее состояние фондовых рынков не всегда является индикатором безоблачного будущего. Подробности — в материале «Известий».
Отличные результаты отечественного фондового рынка тем более удивляют, что они происходят на фоне крайне негативных новостей из широкой экономики. К примеру, Банк России прогнозирует падение ВВП по итогам II квартала в 8%, а общее падение в экономике по итогам года предсказывается на уровне 4–6%. Есть и более мрачные прогнозы: аналитики Bloomberg ожидают, что экономика России в апреле–июне сократится на 16%. В промышленности спад в мае достиг 9,6%, ускорившись с 6,6% в нерабочем апреле.
Тем не менее, индекс Московской биржи сейчас находится на уровне хоть и ниже январских-февральских максимумов, но не отстает от показателей, скажем, августа прошлого года, когда в экономике всё было в порядке, а уровень оптимизма по поводу будущего был самым большим за последние годы.
Справедливости ради нужно отметить, что нынешний индекс в долларах будет весить несколько меньше, поскольку сам курс американской валюты по сравнению с предыдущим летом заметно подрос. С другой стороны, мы видим, как кризис ударил по позициям рубля, который даже после восстановления последних недель стоит намного дешевле, чем прошлым летом. На рынке акций такой эффект незаметен.
Россия тут не является исключением из правила. Несмотря на колоссальное падение ВВП и прибылей корпораций по всему миру, фондовые рынки «отряхнули» с себя эффекты кризиса. Американский S&P 500 в начале июня коснулся той же отметки, на которой находился по итогам прошлого года, и сейчас уступает лишь 200 пунктов историческому максимуму февраля. Глобальный индекс MSCI World отыграл уже 2/3 от своего снижения с пика и продолжает расти. Отличные показатели фиксируются и в Японии. Чуть хуже остальных складываются дела в Европе, но и там большая часть обвала уже ликвидирована.
Некоторые бумаги так и вовсе превзошли свои докризисные показатели. В первую очередь это касается интернет-компаний. Так, Apple поднялась более чем на 15% по сравнению с февралем, Facebook добавила около 8%, Microsoft — 7%.
Сходным образом обстоят дела и на рынке корпоративных облигаций. Как отмечает Bloomberg, средняя процентная ставка для высокорисковых долговых обязательств достигла пика в марте (12,5%), после чего начала быстро снижаться и сейчас составляет менее 7%. Негосударственные бумаги, номинированные в долларах, снизили доходность почти вдвое. Хотя проценты всё еще выше, чем в январе-феврале, но рынок, пожалуй, вернулся к состоянию «бизнеса как обычно».
Что тут необычного? В ходе предыдущих кризисов ничего подобного не было. Да, случались и отскоки, и локальные ралли, но стремительного восстановления за пару месяцев до почти что докризисных значений все-таки не происходило. К примеру, до максимумов 2008 года индекс Московской биржи добрался только в 2016-м. Больше половины падения по сравнению с историческим рекордом удалось отыграть лишь в 2010 году.
В Америке S&P 500 возвратил себе докризисные позиции к 2013 году, причем о стабильном «бычьем» рынке можно было говорить не ранее 2011-го. Аналогичным образом вели себя котировки и после краха доткомов в 2000–2001 годах, когда восстановление завершилось только в середине десятилетия, а индекс высокотехнологичных компаний NASDAQ побил новый рекорд уже в 2010-х. Таким образом, нынешнее состояние фондового рынка является бесспорным исключением из правила. Значит ли это, что инвесторы видят быстрый выход из кризиса для всей экономики?
По мнению аналитика ГК «Финам» Сергея Дроздова, трейдеры рады тому, что правительство США не видит причин вводить карантинные меры заново, и поэтому настроены оптимистично. По сути, с их точки зрения, кризис закончен.
— Кроме того, рост рисковых активов поддерживается действиями ФРС США и ее коллегами по цеху, предоставляющими финансовым рынкам колоссальные объемы ликвидности, — добавил собеседник «Известий». — И хотя столь агрессивные стимулы мировых центробанков, по сути, являются субсидиями на покупку риска и всё больше расслабляют заигравшихся инвесторов, покупка широкого класса активов создает определенную стабильность на глобальных фондовых и долговых площадках.
Как считает шеф-аналитик TeleTrade Петр Пушкарёв, российский рынок воодушевлен общим оживлением и ростом котировок по всему миру.
— Глядя на то, как индекс широкого рынка S&P500 отыграл в моменте более 80% от мартовского кризисного падения, а индекс технологического сектора NASDAQ выдал на-гора и все 115%, то есть целиком, еще и с верхом, перекрыл весь обвал новыми историческими максимумами, как свежие рекорды капитализации всех времен переписывают в эти акции Amazon и Apple, как темпами быстрее всяких ожиданий оживает, по буквально последним сегодняшним данным, деловая активность в Европе, ясно виден и источник довольно уверенного поведения индекса Мосбиржи, который восстановил свыше 60% от размера падения.
По его словам, мировые цены на нефть при этом нагоняют упущенное намного медленнее, нежели это удалось очень многим стабильным бумагам на мировых фондовых биржах. Впрочем, и в наших реалиях наибольший рост показывают отнюдь не бумаги нефтегазовой отрасли. «Яндекс», к примеру, в долларах уже оценивается на уровне февраля, а в рублях даже и выше прежней цены. Таким образом, зеркалится опять же мировая мода на хайтек-компании, доказавшие свою непотопляемость в кризис.
— Можно обратить внимание на акции золотодобывающих компаний, так как золото сейчас высоко котируется в мире, или на «Норильский никель», сохраняющий высокие доходы за счет дефицитного в мире палладия и восстанавливающегося спроса на другие цветные металлы: его акции уже к середине мая вышли на докризисные мартовские пики, затем скорректировались и ниже снова находят спрос. Как и во всем мире, у нас отстает банковский сектор: инвесторы озабочены плохими долгами, которые могут возникнуть на балансах банков из-за банкротства мелких и средних компаний, но очевидно, что и бумаги банков тоже наверстают свое позднее, — заметил Пушкарев.
Хотя рост на рынках идет довольно неравномерно, всё это позволяет считать, что происходящее — не «отскок дохлой кошки». Инвесторы проголосовали рублем (и долларом), считая, что им ничего не угрожает. Вирус, вероятно, еще будет возвращаться, но такого закрытия всей экономики, которое произошло в большинстве стран мира весной, больше не повторится. Выходит, впереди только позитив и экономический рост?
Не всё так просто, предупреждает нобелевский лауреат Пол Кругман в своей колонке в New York Times. Он заметил, что за последние недели на 500 и более процентов выросли котировки даже тех компаний, которые проходят процедуру банкротства. Такой рост связан с действиями мелких инвесторов, которые в условиях накачки рынка ликвидностью превратили покупку и продажу акций и долгов сомнительного качества в своеобразную разновидность казино. Эта публика ведет себя иррационально и часто игнорирует реальные угрозы, раздувая финансовый пузырь еще сильнее.
В свою очередь, Bloomberg обращает внимание на то, что в новостях слово «пузырь» повторяется в последние недели гораздо чаще, чем когда-либо с 2018 года. Это может косвенно свидетельствовать о том, что широкая публика, включая и многих инвесторов, по-прежнему озабочена состоянием экономики и считает, что стремительный рост рынка акций не оправдан ничем, а в среднесрочной перспективе может привести к грандиозному обвалу. Следовательно, говорить о выздоровлении от нынешнего «корона-кризиса», руководствуясь исключительно котировками на бирже, пока рановато.
Дмитрий МИГУНОВ
Источник
Сообщений: 5211
Регистрация: 28.11.2015
Репутация: 344
На сайте брокера ни слова не сказано про «перенос позиций», наоборот в разделе информации для клиента есть реклама маржинального кредитования:
Договор оформляется в виде заявления на присоединение к регламенту. В самом регламенте на момент оформления моего договора ни слова не было о переносе позиций. Когда я подключался, расчеты на бирже шли день в день. Когда ввели систему Т+n брокер стал постепенно вносить в одностороннем порядке изменения в регламент. Сейчас раздел по маржинальной торговле звучит так:
В тарифе, вроде как тоже с первого взгляда выглядит всё одинаково:
Что касается дополнительных расходов.
— Согласно тарифам брокера взимается плата за депозитарное обслуживание если в течении дня была совершена хотя бы одна сделка. При обычном маржинальном кредитовании я мог купить бумаги на счет и несколько месяцев ждать благоприятного времени для выхода из них. При этом депозитарий заносил только две записи — в начале сделки и в конце. Сейчас ежедневно происходит списание и зачисление бумаг в депозитарии, а значит возникает дополнительная комиссия.
— Так как брокер ведет учет результата сделок по методу FIFO возникает ситуация при которой начисляется «мнимая прибыль». Почему мнимая? Для себя я совершаю операцию покупки бумаг в кредит и продажу через некоторое время с погашением кредита. Так как брокер осуществляет перенос позиции ежедневно, совершая две взаимных сделки купли-продажи, получается ежедневно брокер рассчитывает финансовый результат. В моем случае при покупке бумаги по минимальной стоимости в течении некоторого времени бумага растет и у меня образуется бумажная прибыль. Заканчивается финансовый год и брокер начисляет и удерживает с меня налоги (хотя бумаги я не продавал а значит доход от их продажи не получил) через некоторое время бумаги пошли резко вниз и я выхожу из сделки. На выходе я получаю просто безубыток в цене покупки-продажи. По факту я получаю удержанный с моего счета и перечисленный налог на бумажные доходы.
-Разновидность еще одного варианта, когда у меня был пакет бумаг до введения всех этих переносов. Например был куплен когда то пакет акций Лукойла. Цена его в портфеле была, к примеру, 1500 р . Пакет этот я не трогал несколько лет и он висит у меня как долгосрочная инвестиция. В какой-то момент я решаю увеличить этот пакет, к примеру, приобретя одну бумагу. С учетом того, что у меня уже есть «заемные средства» по счету, бумага приобретается так же как маржинальная сделка. Но брокер, по своему усмотрению, оформляет ее через перенос позиции. В результате учитывается финансовый результат сделки: продажа -покупка по текущей стоимости и бумажная прибыль от моей старой цены приобретения — это примерно 1300 руб. Так в течении нескольких месяцев купленная в году всего одна бумага «перелопачивает» ежедневно по методу FIFO весь мой портфель рисуя ежедневно бумажную прибыль в половину стоимости от текущей цены бумаги. В результате по итогам года с меня списывается и удерживается налог на доход, которого по факту у меня не было так как бумаг этого эмитента я вообще продавал.
— разновидность третьего варианта это налоговые льготы по владению бумагами более трех лет. В предыдущем примере описано как всего лишь одна непокрытая сделка лишает меня возможности воспользоваться налоговой льготы при владении бумагами более трех лет.
Замечу, что финансовый результат брокер учитывает у себя. Я же не вижу пертурбации своих бумаг в терминале Quik. У меня как числилась балансовая стоимость в соответствующей графе так она и не изменяется. Единственное откуда я могу узнать это из общего годового или ежедневно присылаемых отчетов брокера.
На мой взгляд во-первых это недобросовестная конкуренция, так как брокер рекламирует услугу, которую фактически не оказывает, а подменяет ее другой на свое усмотрение.
Во-вторых прокручивая объем бумаг на несколько сотен тысяч рублей в обе стороны только с одного клиента брокер просто накручивает объем.
Источник