Выпуск облигационного займа чистых активов

Субъекты, осуществляющие деятельность в реальном либо финансовом экономическом секторе, достаточно часто выходят на рынок облигаций. Здесь они используют особый инструмент мобилизации денег, который имеет ряд существенных преимуществ. Рассмотрим далее подробно, что собой представляют облигационные займы.

Общие сведения

Облигация – это ценная бумага. Она подтверждает право владельца получить от выпустившего субъекта финансовые средства или имущество.

Облигация – это ценная бумага, устанавливающая конкретный срок передачи денег. Субъект, которому необходима ссуда, выпускает определенное их количество. Он именуется эмитентом. Облигации займа позволяют:

1. Получить значительный объем финансовых средств.
2. Реализовать масштабные инвестиционные проекты. При этом исключается вторжение держателей облигаций в управление финансовой и хозяйственной деятельностью.
3. Накопить денежные средства, направляемые от частных инвесторов.
4. Получить финансовые ресурсы от организаций на достаточно длительный период на хороших условиях с учетом состояния, в котором находится финансовый рынок.

Преимущества перед традиционным кредитованием

Выход на рынок облигаций дает множество положительных результатов. В первую очередь ссуда будет более выгодной с экономической точки зрения. Облигационные займы всегда дешевле, чем обычный кредит. Существенная разница заключается и в сроках привлечения инвестиций. Они превосходят период предоставления кредита.

Немаловажно и то, что субъекту нет необходимости обеспечивать облигационные займы залогом. Заинтересованное в ссуде лицо практически не зависит от кредитора. Это обуславливается вовлечением большого количества инвесторов. Субъект в результате получает возможность аккумулировать значительную сумму вложений. Облигационные займы не только позволяют заинтересованному лицу заявить о себе, но и:

1. Способствуют формированию положительной кредитной истории. Если субъект надлежащим образом исполняет принятые на себя обязательства, впоследствии инвесторы будут требовать минимальную оплату своих рисков.
2. Позволяет снизить затраты на эмиссию при наличии конкуренции между инвесторами за возможность участвовать в сделке.
3. Дает возможность распределить риски. Широкий круг инвесторов исключает зависимость от кого-либо из них. Это означает, в свою очередь, что отсутствует риск потери контроля над компанией.

Еще одно преимущество, которое стоит отметить, заключается в сумме ссуды. Минимальная величина эмиссии должна составлять 200-300 млн руб. Молодое предприятие вряд ли способно получить такой кредит. Погашение займа может осуществляться в течение 3-5 лет.

Классификация

В настоящее время экономисты выделяют корпоративные облигации. Их выпускают, соответственно, организации, компании, прочие юрлица. Этот инструмент используется для последующего финансового обеспечения деятельности предприятия. Корпоративные облигации могут предоставляться без обеспечения. Это означает, что при наличии права требования нет необходимости привлекать поручителей либо залоговое имущество.

Период, в течение которого осуществляется погашение займа, может быть больше года. Существует еще два типа рассматриваемых инструментов. Одним из них являются государственные займы. В этом случае эмитентом является РФ. Инвестором, соответственно, могут выступать юрлица либо граждане. Государственные займы используются для решения некоторых оперативных задач, реализации масштабных перспективных проектов. Этот вид ссуды является добровольным. Также существуют муниципальные займы. Здесь эмитентом будет выступать какая-либо административно-территориальная единица страны. Соответственно, этот инструмент используется региональной властью для решения ключевых вопросов на уровне конкретного субъекта.

Купонные облигации

Ссуды классифицируются также в зависимости от периода предоставления. Срок формирования займа будет зависеть от разных обстоятельств. Например, значение имеют необходимый объем юридических схем и подготовительных мероприятий выпуска и размещения, оформление поручительства и проч. Среднесрочный облигационный займ формируется на период от 1 года до 5 лет. Проценты по нему, как правило, выплачиваются дважды в год. Для предоставления ссуды заинтересованный субъект выпускает так называемые купонные облигации. Период их обращения может превышать 5 и достигать 10 лет. Такие ссуды пользуются популярностью у паевых портфельных инвестиционных фондов.

Сложившаяся ситуация обуславливается продолжительным периодом покрытия долгов. В течение установленного временного промежутка достигается оптимальный баланс между краткосрочными займами и значительной доходностью финансовых инструментов, используемых длительно. Иногда такие ссуды именуют нотами. Купонные облигации являются бездокументарными. Они размещаются выпусками.

Долгосрочный облигационный займ

Срок обращения таких ссуд составляет 20-30 лет. Долгосрочные гособлигации именуют векселями. В США они считаются самыми надежными. Это обуславливается тем, что гарантом для них является правительство. Долгосрочные облигации называют также бондами. Они имеют продолжительный срок обращения.

Федеральные ссуды

Облигационные госзаймы выпускаются правительством страны. Соответственно, оно выступает в качестве эмитента. При этом выпуск осуществляется на конкретный период, и устанавливается определенная доходность. Такие бумаги были распространены в СССР. В годы Советской власти эмиссия осуществлялась не столько в финансовом, сколько в натуральном выражении. Такая позиция объясняется тем, что в то время денежные средства рассматривались как пережиток капитализма, а в коммунистический период перед правительством стояли иные задачи и цели. В результате в СССР были широко распространены хлебные, сахарные и прочие займы. В настоящее время такого рода финансовые инструменты почти не используются. Особенно непопулярны они в странах с изменчивой или сложной экономической ситуацией.

Муниципальные ссуды

Договор займа заключается посредством приобретения инвестором выпущенных облигаций либо иных бумаг, позволяющих реализовать право на получение от должника финансовых средств, предоставленных ему взаймы, и установленных процентов.

Муниципальные ссуды могут быть двух типов. Первым являются облигации общего покрытия. Их обеспечивает весь бюджет или его часть, а также собственное имущество стороны-эмитента. Такие ценные бумаги не обладают целевым инвестиционным характером. Они направлены на покрытие бюджетного дефицита и используются для решения текущих задач. Такие ссуды имеют родственные черты с краткосрочными государственными займами. Их реализация осуществляется по специально созданным и отлаженным схемам.

В настоящее время эксперты отмечают усиление интереса субъектов к этому финансовому инструменту. Вторым типом являются целевые займы, которые сегодня занимают лидирующие позиции по количеству эмитированных облигаций. Их выпускают под реализацию конкретного инвестиционного проекта. Погашение займа осуществляется из полученной прибыли.

Наиболее распространенными в настоящее время являются муниципальные целевые жилищные ссуды. Строительство осуществляется за счет концентрации средств населения посредством выпуска ценных бумаг. Основными задачами такой эмиссии выступают:

1. Поиск возможностей для улучшения качества жилищных условий людей.
2. Совершенствование механизмов перспективного и надежного инвестирования в строительство.
3. Повышение качества работ.
4. Уменьшение стоимости строительства и жилья.

Прочие типы ссуд

Внутренние займы представляют собой долговые обязательства в виде облигаций, выпущенных в обращение на территории страны. Ранее они строго соответствовали способам эмиссии, принятым для таких типов ссуд в мировой практике. В РФ начался выпуск внутренних облигаций, которые распределялись между отечественными компаниями.

Эмиссия внешних обязательств осуществляется в предельно допустимых размерах госдолга. Его величина определяется в Законе о федеральном бюджете. Эти государственные облигации выпускаются в документарной форме. Они предназначены для централизованного хранения. Держатель может получить стоимость облигации и начисляемые проценты. Общий объем выпуска составляет 1,5 млрд долл. Номинал облигации – 200 тыс. долл. В качестве потенциальных держателей выступают граждане и юрлица. При этом они могут быть как резидентами, так и нерезидентами страны. Облигации размещаются по закрытой подписке и могут предъявляться к досрочному погашению, если это обозначено глобальными сертификатами, которыми оформлена их эмиссия.

Особенности выпуска

Эмиссия облигации обеспечивает максимальное удовлетворение планов развития предприятий на различные периоды, открывая новые возможности по привлечению финансовых инструментов на выгодных условиях. Это обуславливается повышением узнаваемости организации и, соответственно, привлечением интереса инвесторов.

Условием выпуска облигации выступает специальное положение в соглашении по эмиссии. К долговым обязательствам предъявляются определенные требования:

1. Оптимальный объем ссуды должен быть более 200 млн руб.
2. Величина чистых активов эмитента должна превышать размер его уставного капитала.
3. У предприятия должен быть реальный проект, на реализацию которого будут направлены полученные инвестиции.
4. Годовые выплаты по займу должны соответствовать или быть меньше величины бухгалтерской прибыли за аналогичный период до отчисления обязательных платежей в бюджет.

Размещение и приобретение

Облигации выпускают в обращение на первичный рынок. Здесь происходит их реализация. Если они проданы, то могут быть выпущены на вторичный рынок. Эта реализация объясняет ключевое их достоинство – ликвидность. По действующему законодательству, первичное размещение займов может составлять от 3 мес. до года. После регистрации должно пройти не больше 1 года. На практике первичное размещение осуществляется за несколько дней. Чтобы приобрести облигацию, необходимо изучить всю систему торговли на финансовом рынке. Основной их объем доступен на Московской бирже валюты. На фондовых площадках обращаются облигации банков. Среди них могут быть и коммерческие, и госучреждения. Например, можно приобрести облигации Сбербанка. Эта финансовая организация осуществляет выпуск долговых обязательств, проводит определенные операции по ним, обеспечивая увеличение доходных частей бюджетов разных регионов, и, соответственно, участвуя в экономическом развитии страны.

Купить облигации Сбербанка можно в любом его отделении либо через официальный сайт. Однако специалисты рекомендуют перед приобретением изучить котировки. Суть инвестирования состоит в том, чтобы купить как можно дешевле, чтобы затем продать по максимально высокой цене. Реализовать облигации можно только по истечении определенного временного промежутка, который в них указывается. В этой связи потенциальный инвестор должен уметь просчитывать прибыльность ссуды. Выпуск облигаций Сбербанком осуществляется обычно на 1-5 лет. При правильном расчете держатель может получить достаточно солидную прибыль.

Следует помнить, что Сбербанк является учреждением, в котором более 50% капитала поддерживается правительством. Как показывает практика, показатели капитализации ежегодно увеличиваются. Кроме того, постоянно растет размер капитала и значения возвратности ссуд и кредитов. Это, в свою очередь, обеспечивает увеличение банковского резерва, что позволяет организации выпускать и размещать облигации.

Цена

Стоимость размещения займа устанавливается в соответствии с двумя факторами. Она зависит от кредитной истории и платежеспособности эмитента. Уменьшению цены займа способствует расширение вторичных площадок и повышение доверия инвесторов.

Положительная кредитная история не только формирует хорошую репутацию эмитента, но и обеспечивает снижение затрат на предоставление ссуд в будущем. Стоимость займа определяется до налогообложения путем подсчета внутренней нормы прибыли (либо дохода на момент выплаты) от финансовых поступлений по облигации.

Ссуда как инструмент привлечения средств

Облигационный заем позволяет эмитенту самостоятельно обозначать его параметры. В частности речь идет об объеме выпуска, процентных ставках, условиях и периоде обращения и проч. Облигации способствуют совершенствованию системы взаиморасчетов, развитию структуры кредиторской и дебиторской задолженности эмитента. Между тем, несмотря на очевидные преимущества этого инструмента привлечения средств, следует помнить, что такого рода ссуды выступают как достаточно жесткие долговые обязательства. Выпуская облигации, заинтересованный субъект подвергает себя определенным рискам. В первую очередь они связаны с вероятной безуспешностью всего этого мероприятия. Поэтому сам факт выпуска ценных бумаг еще не гарантирует их размещение на условиях, обозначенных эмитентом.

Ссуда как источник финансирования

Такая роль облигационного займа в развитых странах достаточно велика. В течение последних 10 лет 20-го столетия на выпуск таких обязательств приходилось больше половины частных инвестиций, а эмиссия акций находилась в пределах 5%. Перед размещением облигаций достаточно подробно оговариваются обязанности и права заинтересованных лиц, держателей в том числе. Такая необходимость обуславливается отсутствием в нормативно-правовых актах большей части стран полного перечня предписаний, регламентирующих процедуру их выпуска и реализации. В качестве ключевого ограничивающего фактора при размещении облигаций выступает величина собственности. К достоинствам этого инструмента как источника финансирования следует отнести:

1. Возможность привлечения средств от разных инвесторов. Ими могут быть в том числе банки.
2. Возможность привлекать мелких кредиторов. Она обуславливается небольшой стоимостью облигации.
3. Возможность отнесения расходов на обслуживание ссуд на себестоимость продукции. Это, в свою очередь, позволяет снизить налогооблагаемую прибыль.
4. Возможность продлевать сроки погашения.
5. Меньшие затраты, чем на эмиссию акций.
6. Низкая рискованность. Она обеспечивает привлечение определенных групп инвесторов.

Положительная сторона такого размещения для предприятий заключается в возможности подсчитать оптимальную доходность облигаций во время обращения. При этом компания может определить выгодные процентные ставки по выплатам, привлечь значительно больше инвесторов. В качестве отрицательного момента стоит отметить вероятность неполного размещения на первичных торгах. В случае низкого спроса вырастет уровень доходности облигации. Позитивные условия выпуска требуют совершения определенных действий. Негативные, соответственно, ограничивают мероприятия.

Отрицательные стороны

Выше было описано множество преимуществ облигационного займа. Однако при всех благоприятных факторах этот инструмент обладает и негативными чертами. Среди них стоит отметить:

1. Сложность процесса эмиссии. Чтобы получить кредит, субъекту необходимо просто подписать договор с организацией, его предоставляющей. Эмиссия облигации предполагает заключение соглашений с организатором выпуска, депозитарием, а также фондовой биржей. Кроме этого, необходимо оформить и обязательно зарегистрировать достаточно объемную документацию. К примеру, проспект эмиссии состоит из порядка 300 страниц.
2. Невозможность запланировать временные затраты. Дело в том, что юридическое сопровождение процесса эмиссии осуществляется организатором. Заинтересованное в получении средств лицо не может повлиять на этот процесс, поэтому ему только остается смириться с тем, что временные затраты могут оказаться значительными.
3. Дополнительные расходы. В случае получения банковского кредита должник выплачивает сумму основного обязательства и проценты. При облигационном займе к указанным отчислениям будут прибавлены дополнительные затраты, величина которых составляет 2-3% от размера эмиссии.

Тем не менее рассмотренный способ привлечения инвестиций на сегодняшний день остается достаточно популярным. С помощью этого инструмента множество предприятий получили возможность реализовать свои проекты. Облигационный заем в некоторых случаях выгоден и для правительства страны. Он позволяет обеспечить восполнение бюджетного дефицита с наименьшими потерями. Приобрести облигации может как гражданин, так и юрлицо. Начинающим инвесторам перед заключением сделки специалисты рекомендуют изучить схему работы фондовой биржи.