Сегодня Россия считается надежным заемщиком — это подтверждается относительно высокими суверенными рейтингами страны от ведущих международных агентств, стабильной бюджетной ситуацией и длительным отсутствием дефолтов. Свой кредитный рейтинг государство начало зарабатывать ровно 250 лет назад, при Екатерине Великой. Первое в истории размещение облигаций за рубежом потребовалось Российской империи, чтобы покрыть растущие военные расходы и сбалансировать поступления в казну. В оформлении кредитов царскому двору помогли голландцы — самые успешные финансисты своего времени.
Рейтинг недоверия
«Блаженной памяти государыня императрица Елизавета Петровна во время Семилетней войны искала занять два миллиона рублей в Голландии, но охотников на тот заем не явилось, следовательно, кредита или доверья к России не существовало”, — писала Екатерина II Великая о финансовой ситуации в Российской империи во времена правления младшей дочери Петра I, которая руководила государством с 1741 по 1761 годы.
В ходе Семилетней войны, охватившей большую часть Европы, русская армия взяла Берлин. «Я верю в то, что все потеряно. Гибели моего отечества я не переживу. Прощайте навсегда», — говорил король Пруссии Фридрих II. Казалось, что для пруссаков все действительно плохо. Елизавета Петровна считалась непримиримой противницей Фридриха, она заявляла, что будет вести войну до победного конца, не считаясь с финансовыми затратами, а если нужно — продаст ради этого половину своего роскошного гардероба. Но Бранденбургский дом спасло чудо. В 1761 году императрица всероссийская умирает.
Е. Е. Лансере. «Елизавета Петровна в Царском Селе» (1905)
Трон занимает Петр III — фанат Фридриха II и прусских порядков. Он заключает с немцами мир и возвращает им все завоеванные территории, включая Кенигсберг, жители которого, в том числе и Иммануил Кант, успели присягнуть на верность русской короне. Таким образом, Семилетняя война окончилась для империи бесславно. Причем не только с политической, но и с экономической точки зрения.
В обращении на тот момент должно было находиться 100 миллионов рублей, однако 40% из них считались потерянными
Война в очередной раз сильно расстроила финансовое положение России. Государственный бюджет страдал от хронического дефицита. Реальные расходы на армию составляли лишь 30% от планового показателя. Кроме того, за казной числился долг в 17 миллионов рублей — Елизавета Петровна подписывала именные указы о выплатах дворянам, но они оставались нереализованными. Сохранились и записи Монетного двора о чеканке, согласно которым в обращении на тот момент должно было находиться 100 миллионов рублей. Однако 40% из них считались потерянными. Часть вывезли за границу, часть осела на руках и никак не использовалась (сегодня бы сказали, что деньги хранятся «в матрасах» и не работают на благо экономики), часть пошла на изготовление ювелирных изделий.
Отдельную трудность представляло отсутствие унифицированного монетного стандарта. Проба серебра для монет находилась в диапазоне от 63-й до 82-й, качественное серебро при этом начиналось от 83-й пробы. В системе госуправления также царила неразбериха. Она выстраивалась по трехступенчатой схеме: губернии — провинции — окружные города. Последними руководили воеводы. Официальное жалованье им не полагалось, воеводы кормились с местных дел самостоятельно, то есть жили на взятки, а учесть их было невозможно. Вся торговля в стране и таможенные сборы находились в руках частников-монополистов, приближенных ко двору. Все перечисленные факторы привели к тому, что казна не могла похвастаться сильной налогооблагаемой базой и страдала от дефицита поступлений.
Рейтинговых агентств пока не существовало, но институт кредитной репутации вполне функционировал
Именно поэтому, как писала Екатерина II, «кредита или доверья к России не существовало». Зарубежные дипломаты, находящиеся в Санкт-Петербурге, хорошо знали о плачевном состоянии российских финансов и не спешили рекомендовать Российскую империю в качестве заемщика. Рейтинговых агентств пока не существовало, но институт кредитной репутации вполне функционировал. Елизавета Петровна так и не сумела взять кредиты за границей.
Екатерина II на балконе Зимнего дворца, приветствуемая гвардией и народом в день переворота 28 июня (9 июля) 1762 года. По оригиналу Иоахима Кестнера
Бароны из Голландии
Петр III, предавший интересы России, продержался на троне недолго. Дворцовый переворот возвысил его жену — Екатерину Алексеевну, немку по происхождению, которую впоследствии назовут Великой. Во времена ее царствования эффективный рынок заемного капитала действовал только в Нидерландах. Местные кооперативы выпускали облигации еще с середины XVII века. Один из самых старых бондов в мире, дошедших до наших дней, эмитировала голландская компания De Stichtse Rijnlanden, управлявшая дамбами, каналами и причалами. А столетие спустя Амстердам окончательно превратился в международный финансовый центр.
Во времена царствования Екатерины Великой эффективный рынок заемного капитала действовал только в Нидерландах
Торговый список Амстердамской фондовой биржи насчитывал 41 выпуск ценных бумаг. В него входили суверенные и частные облигации Голландии, нидерландские и британские акции, а также английские и немецкие государственные бонды. К концу XVIII века список состоял из 110 выпусков. В нем числились и первые в истории облигации Российской империи.
Для организации зарубежного займа Екатерина Великая сформировала Комитет уполномоченных для производства денежных негоциаций в иностранных землях. В него вошли генерал-прокурор Сената князь Александр Вяземский, президент Военной коллегии Захарий Чернышев и вице-канцлер Александр Голицын. Связным с западными кредиторами стал придворный банкир Екатерины II, голландец по отцу, Иван Юрьевич Фридрикс (на самом деле Ганс Юргенсович). В его задачи входила перевозка денег, а также организация погашения процентов по долгу. Комитет должен был привлечь зарубежный кредит объемом в два миллиона рублей. Деньги планировалось потратить на содержание русской армии в Польше и средиземноморского флота, стоявшего на якоре в Венеции и Ливорно, а также для формирования внешних резервов на экстренный случай.
Комитет уполномоченных сумел убедить западных кредиторов в лице голландского банковского дома Raymond en Theodoor de Smeth en Co. в платежеспособности России. Во-первых, страна переживала финансовую реформу и переходила с металлических монет на бумажные ассигнации, что благотворно сказывалось на ситуации с бюджетом, налогами и сборами. Во-вторых, голландцы рассчитывали на будущие победы русского оружия в столкновениях с Османской империей, а значит и на то, что имперская казна пополнится трофеями и контрибуциями.
В 1769 году с участием Raymond en Theodoor de Smeth en Co. состоялось первое в истории размещение российских облигаций за рубежом
Raymond en Theodoor de Smeth en Co. принадлежал братьям Раймонду и Теодору де-Смет. В 1769 году с их участием состоялось первое в истории размещение российских облигаций за рубежом. Банкиры планировали собрать для России 7,5 миллиона серебряных гульденов, но удалось привлечь только четыре миллиона — помешала конкуренция с Голландской Вест-Индской компанией, которая разместила заем на 30 миллионов гульденов для освоения колоний в Суринаме. В 1770 году с помощью дома де-Смет Российская империя получила дополнительно один миллион гульденов, в 1771-м — еще 500 тысяч. А в 1772 году Екатерина II пожаловала братьев де-Смет в бароны.
Первый внешний заем Российской империи
- купонные облигации выпускались номиналом в 50 тысяч серебряных гульденов, иностранная валюта защищала кредиторов от обесценивания рубля
- доходность облигаций составляла пять процентов годовых, срок погашения — 10 лет
- обеспечением выпуска облигаций послужили будущие доходы российского государства от таможенных сборов. Погашение кредита финансировалось пошлинами в прибалтийских городах — Риге, Таллине, Нарве и Пярну
- кредиторы предусмотрели секьюритизацию займа: банкиры-держатели бондов имели право выпустить и реализовать на рынке производные инструменты — новые облигации номиналом в тысячу гульденов — с обеспечением в виде российского займа. Кроме того, Россия обязалась выплатить долг даже в случае форс-мажорных обстоятельств — войны, политического кризиса или захвата облигаций противником.
А. Н. Бенуа. «Выход императрицы Екатерины II» (1912)
Деньги и сахар
Позднее Комитет принял решение расширить сотрудничество с голландскими кредиторами. В качестве альтернативы Raymond en Theodoor de Smeth en Co. выбрали молодой банковский дом Hope and Company, основанный в 1762 году. Семья Хоуп успела себя зарекомендовать в качестве хорошего кредитора и организовывала займы для Швеции, Польши, Баварии и Португалии.
За финансовые услуги банк Hope and Company требовал торговые преференции. Например, португальцы получили кредит в обмен на добычу и право вывоза алмазов из Бразилии. Впоследствии это превратило Амстердам в один из крупнейших мировых центров по продаже алмазов. Шведы позволили Hope and Company заняться вывозом меди.
С банком Hope and Company у Российской империи установились очень прочные отношения, продлившиеся вплоть до революции 1917 года
Ну а Екатерина Великая предоставила банковскому дому эксклюзивное право поставлять в Российскую империю сахар, а также продавать российские пшеницу и древесину в Европу. За столь щедрые торговые льготы голландцы снизили ставку по кредитам для царского двора до 4,5 процента годовых. Первый заем объемом в 1,3 миллиона гульденов они предоставили в 1788 году. С банком Hope and Company у Российской империи установились очень прочные отношения, продлившиеся вплоть до революции 1917 года. Во время правления Екатерины II дом организовал выдачу 18 кредитов.
К концу XVIII века общий госдолг России составил 215 миллионов рублей, внешняя задолженность достигла 41,5 миллиона. При этом страна успела перейти на бумажные ассигнации, их объем в обращении равнялся 166 миллионам рублей. Империя старалась погашать долги аккуратно, поскольку лояльность западных кредиторов была важна в условиях нехватки собственных средств.
Империя старалась погашать долги аккуратно, поскольку лояльность западных кредиторов была важна в условиях нехватки собственных средств
Так, в 1775 году после победы в очередной русско-турецкой войне Османская империя осталась должна Санкт-Петербургу 4,5 миллиона рублей в виде контрибуций. Средства пошли на частичное погашение долга перед голландскими банками. Источником выплат по займам также выступали таможенные сборы и добыча серебра на рудниках.
Следующий император российский — Павел I — организовал первую в истории страны реструктуризацию внешнего кредита. В 1798 году он подписал указ о принудительном пересмотре условий всех займов, привлеченных у голландских банкиров с 1773 года. Пул многочисленных кредитов объединили в одну общую облигацию на 88 миллионов гульденов. Ставка по ней составила пять процентов, получателем платежей числился банк Hope and Company. 1809 год определили годом полного погашения задолженности. В качестве источника погашения кредита значились все казенные доходы Российской империи.
Новая власть отказалась погашать кредит. Большевики считали, что долг — это ответственность царского режима
Впоследствии долг перед голландскими кредиторами неоднократно реструктурировали, продлевая срок итогового погашения. Он стал привычной частью огромного внешнего долга России, к 1917 году превышавшего 3,3 миллиарда фунтов стерлингов (на тот момент мировым финансовым центром являлся Лондон, а фунт стал ведущей валютой планеты). Новая власть отказалась его погашать. Большевики считали, что долг — это ответственность царского режима, не пользующегося даже малейшей поддержкой населения и опиравшегося только на тонкую прослойку богатой верхушки. Они объявили, что внешние кредиты, которые империя начала брать во время правления Екатерины Великой, играли на руку только западным и российским капиталистам и наносили ущерб русскому народу и остальным нациям, проживающим на ее территории.
Голландский след
История не сохранила задокументированные свидетельства развития, роста или упадка банковского дома братьев де-Смет. Известно, что их именем назван небольшой город Сметпорт в американском штате Пенсильвания — банкиры финансировали приобретение земли под его строительство. В XVIII — XIX веках потомки фамилии де-Смет занимали различные высокие посты в государственной системе Нидерландов, некоторые из них оставались верны делу предков и работали финансистами. Известны также ныне живущие де-Сметы — австралийский бодибилдер Сторм де-Смет (родился в 1982 году) и кинопродюсер Йост Леонард Александр де-Смет (родился в 1959 году).
Банк Hope and Company, в свою очередь, оставил заметный след в истории. В XIX веке финансовая организация специализировалась на инвестициях в железнодорожную отрасль США и России. В XX веке банк занимался инвестированием средств в экономику Нидерландов. В 1937 году Hope & Company присоединяет к себе банк Van Loon & Co. Еще через 30 лет Hope & Co сливается с банком R. Mees & Zoonen, в итоге рождается финансовая компания Mees & Hope. Чуть позднее она входит в состав Nederlandse Overzee Bank, а в 1975 году — присоединяется к крупному голландскому финансовому конгломерату ABN, который работает до сих пор.
Проверенные временем
Сегодня частные инвесторы могут вложить деньги в облигации и другим путем. Многие паевые инвестиционные фонды формируются как раз из долговых обязательств компаний и государств.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ТКБ Инвестмент Партнерс — Фонд облигаций», к примеру, позволяет клиентам инвестировать в облигации, выпущенные надежными компаниями, преимущественно российскими. Также деньги направляются на покупку государственных ценных бумаг РФ. Этот фонд подходит тем, кто желает защитить свой капитал от инфляции и рисков, связанных с волатильностью рынков.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ТКБ Инвестмент Партнерс — Фонд валютных облигаций» позволяет снизить возможные риски, связанные с девальвацией рубля. Средства вкладываются в государственные и корпоративные валютные облигации. Облигации также входят в состав активов и других открытых паевых инвестиционных фондов под управлением ТКБ Инвестмент Партнерс (АО). Основные качества этого финансового инструмента — проверенная временем и историей надежность, хорошая прогнозируемость, высокая ликвидность — служат для балансировки ПИФов и снижения рисков.
Источник
Глава V. Россия в 1762—1801 годах
Торговля
Успехи в развитии промышленности и сельского хозяйства способствовали дальнейшему развитию внутренней и внешней торговли.
Еще больше стало сельских торжков и ярмарок, что говорило о постепенном втягивании крестьян в рыночные отношения.
Усилился товарообмен между городом и деревней. Торговля в городах стала ежедневной, а не по выходным дням, как прежде.
Крупнейшими торговыми центрами страны были Москва и Петербург. В Северную столицу ежегодно доставлялось более 11 миллионов пудов зерна. Новые крупные ярмарки возникли на Украине и в Сибири. Крупнейшей из них была Нежинская ярмарка, на которую три раза в год свозились товары изо всей России, Западной Европы и Турции. Главным центром торговли между русскими и украинскими купцами стала Коренная ярмарка под Курском.
Основными центрами внешней торговли были Рига и Санкт-Петербург. Началось строительство южных портов — Одессы, Херсона и др. Главным экспортным товаром был металл. Если в начале царствования Екатерины его вывоз составлял 800 тысяч пудов в год, то уже к началу 80-х годов он составил почти 4 миллиона пудов. По мере освоения Северного Причерноморья быстрыми темпами рос вывоз зерна в Европу. Зерно стало одним из главных экспортных товаров России более чем на сто лет.
Вместе с тем внешняя торговля велась в основном при посредничестве иностранных купцов, которые впервые после Петра I стали проникать и на внутренние рынки России.
Финансы
Беспрерывные войны, которые велись в царствование Екатерины, требовали колоссальных материальных затрат. Это приводило к росту налогов, которыми облагали главным образом крестьян. За время правления Екатерины население страны увеличилось вдвое, а доходы казны — в четыре раза.
После реформы местного управления 1775 года и резко выросшего аппарата управления расходы на содержание государственного аппарата в центре и на местах увеличились с 22 до 50% всех расходов бюджета. Еще 40% уходило на содержание армии и флота.
Денег катастрофически не хватало. Это вынудило Екатерину впервые прибегнуть к внешним займам, выданным под большие проценты голландскими, а затем и генуэзскими купцами.
С начала войны с Турцией в 1768 году Екатерина объявила о создании ассигнационных банков, начавших выпуск бумажных денег. Вскоре бумажный рубль стоил уже на 40% меньше, чем серебряный.
Это, в свою очередь, вызвало увеличение помещичьего оброка за годы царствования Екатерины втрое.
Итоги развития экономики
Таким образом, за годы царствования Екатерины II в социально-экономическом развитии России наблюдались два противоречивых процесса.
С одной стороны, нарастало развитие новых форм хозяйства, основанных на наемном труде и рыночных отношениях.
С другой стороны, сохранение крепостнической системы тяжелым бременем ложилось на экономику страны, в особенности на крестьянское хозяйство. Отсюда — противоречивый характер результатов экономического развития. Высокие результаты были лишь там, где меньшим было влияние крепостнических порядков.
Итог
Все это свидетельствовало о необходимости изменения самих основ господствующего феодально-крепостнического строя.
Вопросы и задания
1. В чем проявилось начало разложения феодально-крепостнической системы?
2. С какой целью было создано Вольное экономическое общество? Выполнило ли оно поставленные задачи?
3. Чем можно объяснить успехи развития сельского хозяйства в условиях разложения феодально-крепостнической системы?
4. Как вы можете объяснить успехи мануфактурного производства?
5. Какие новые черты в торговле появились во второй половине XVIII века?
Документы
ИЗ «ЗАПИСОК ИМПЕРАТРИЦЫ ЕКАТЕРИНЫ ВТОРОЙ»
Великий двигатель земледелия — свобода и собственность. Когда каждый крестьянин будет уверен, что то, что принадлежит ему, не принадлежит другому, он будет улучшать это. Государственные налоги ему не тяжелы, ввиду того, что они очень умеренны, и если государство вовсе не нуждается в увеличении доходов, земледельцы могут располагаться, как им удобно, лишь бы они имели свободу и ответственность.
ИЗ «ЗАПИСОК ИМПЕРАТРИЦЫ ЕКАТЕРИНЫ ВТОРОЙ» (1796 год)
…Вот удобный способ: поставить, что как только отныне кто-нибудь будет продавать землю, все крепостные будут объявлены свободными с момента покупки ее новым владельцем, а в течение сотни лет все или по крайней мере большая часть земель меняют хозяев, и вот народ свободен.
А. П. СУМАРОКОВ О КРЕСТЬЯНСКОЙ СВОБОДЕ
Задача ради решения, что полезнее обществу, чтоб крестьянин имел собственным имением пожитки ли одни, или и земли, до изъяснения решена быть не может. …Прежде надобно спросить: потребна ли ради общего благоденствия крепостным людям свобода? На это я скажу: потребна ли канарейке, забавляющей меня, вольность или потребна клетка и потребна ли стерегущей мой дом собаке цепь? Канарейке лучше без клетки, а собаке без цепи. Однако одна улетит, а другая будет грызть людей. Так одно потребно для крестьянина, другое ради дворянина.
…Лутчее, не имети крестьянам земли собственной, да и нельзя, ибо земли все собственные дворянские. Так еще спрос: должны ли дворяне крестьянам отдавать купленные, жалованные, наследственные и прочие земли, когда они не хотят, и могут ли в России землями владеть крестьяне, ибо то право дворян. Что ж дворянин будет тогда, когда мужики и земля будет не его? А ему что останется? Впрочем, свобода крестьянская не токмо обществу вредна, но и пагубна, а почему пагубна, того и толковать не надлежит.
Вопросы к документам
1. Почему императрица считала двигателем экономики страны свободу и собственность?
2. Как она видела обеспечение освобождения крестьян в конце своего царствования?
3. Почему А. П. Сумароков считал свободу крестьянства вредной для общества?
Запомните новые слова
КАПИТАЛ — состояние, совокупность материальных ценностей.
Следующий параграф >>>
Источник