Облигационный займ — достаточно выгодный вид кредитования бизнеса, он имеет больше преимуществ, нежели простая ссуда, его можно взять тогда, когда компании не хватает финансов для решения производственных вопросов.
Облигационный займ – что это такое
Облигационный займ – это форма кредитования, для выдачи которой заемщик использует имитированные облигации. Под облигациями имеется в виду бумага, являющаяся для владельца разрешительным документом на получение номинальной стоимости или равноценной части компании.
Компания выпускает облигации с целью привлечения инвесторов для будущего или для улучшения финансового положения в настоящее время. Продавая их, компания занимает средства у покупателя, которые обязуется вернуть в установленное время.
Какие бывают облигации для облигационного займа?
Благодаря данному способу привлечения заемных средств, оценивая их, эмитент имеет право включать определенную сумму выплат процентов в состав внереализационных расходов, что даст возможность уменьшить налогооблагаемую базу на прибыль.
Виды облигационных займов
Облигационные займы делятся следующим образом:
- По сроку – срочные, среднесрочные и долгосрочные;
- По цели – коммерческие, внутренние;
- По эмитенту – корпоративные, муниципальные, государственные.
Также существуют облигации внешнего займа, их выпуск начался в 2013 году.
Разновидности по сроку
Срочные
Займы выпускаются на период до года.
Среднесрочные
Займы от 1 до 5 лет и считаются купонами или же называются нотами, если период обращения данных бумаг увеличен до 10 лет, в таком случае это бездокументарные купонные бумаги. Выплата по них осуществляется каждые полгода.
Важно: особой популярностью такие облигации пользуются у портфельных ПИФов. Это объясняется оптимальным балансом между краткосрочными и долгосрочными видами.
Долгосрочные
Облигации эмитируются государством и имеют срок 20 – 30 лет. Важно: так как эмитентом этих бумаг является правительство, они считаются наиболее надежными и консервативными.
Как получить займ в Вебмани, читайте по ссылке.
Разновидности по цели
Коммерческие
Облигации выпускаются любым юридическим лицом – компания, организация, предприятие с целью решения внутренних финансовых вопросов. Важно: срок обращения может варьироваться от года и свыше.
Данные облигации могут иметь обеспечение в виде имущества.
Внутренние
Выпускаются в строгом соответствии мировым стандартам данных бумаг и распространяются между организациями, клиентами Внешэкономбанка, их не найти в свободной продаже.
Как законно не платить микрозаймы, узнаете из этой статьи.
Важно: данный вид облигаций дают возможность повысить репутацию предприятия и получить положительную кредитную историю.
По эмитенту
Корпоративные
Облигации предназначены для расширения бизнес возможностей корпораций и предприятий. Важно: эти бумаги считаются самыми доходными.
Что такое облигационный займ, рассмотрено в этом видео:
Муниципальные
Выпускаются местными властями и имеют обеспечение в виде муниципальной собственности. Они имеют много общего с краткосрочными государственными займами. Важно: муниципальные облигации делятся на 2 категории:
- Ценные бумаги общего покрытия;
- Целевые облигации.
Выпуск целевых облигаций осуществляется для реализации определенных проектов, например, строительство городского жилья, для которого заимствуются сбережения населения посредством выпуска ценных бумаг.
В ходе мероприятия решается много вопросов:
- Улучшение жилищных условий населения;
- Формирование схемы регулярного и долгосрочного финансирования строительной отрасли;
- Снижение стоимости строительных работ и жилья;
- Улучшение качества строительных работ.
Важно: данные бумаги лидируют по количеству эмитированных облигаций. Важно: бумаги общего покрытия имеют обеспечение в виде всего бюджета или его части, а также личного имущества эмитента. Такие облигации не имеют цели и призваны для восполнения дефицита в бюджете.
Государственные
Выпускаются правительством государства, ограничены сроком и наделены доходность. Важно: такие облигации используются не во всех государствах из-за нестабильной экономики. В период существования СССР выплаты по таким займам производились в натуральном эквиваленте.
Федеральные займы
Это рублевые облигации, выпускаемые МФ РФ, они имеют отношение к государственным облигациям и некоторые из них предусматривают амортизацию.
Важно: такая бумага именная купонная со сроком свыше года, по ней кроме возврата средств предусмотрено начисление процентов от доходности. ОФЗ выпускается в бездокументарной форме, учитывается, так же как и собственники бумаг согласно записям по счетам депо.
Каждый выпуск оформляется глобальным сертификатом в 2-х экземплярах:
- Один для Министерства Финансов;
- Второй для депозитария.
Виды облигационных займов.
Внешний облигационный займ
Согласно постановлению Минфина данные облигации выпускаются с 2013 года в объеме государственного долга, обозначенного Законом о федеральном бюджете текущих годов.
Важно: эмитентом в данном случае является Минфин, общий объем облигаций составляет 1,5 млрд. долларов, а одна имеет номинал 200 000 долларов. Держателями данных бумаг могут быть юрлица, физлица, резиденты и нерезиденты.
Как самостоятельно рассчитать кредит, узнаете по ссылке.
Их размещение происходит в виде закрытой подписки. К досрочному погашению предъявляются требования только при обозначении бумаг глобальным сертификатом.
Преимущества облигационных займов
Среди преимущества ценных бумаг имеются:
- Широкая база для инвестиций – основной плюс, так как идет участие большого количества инвесторов, что дает возможность предприятию заявить о себе, также:
- Зарекомендовать себя, как надежного заемщика, своевременно исполняя взятые на себя обязательства, это даст много поблажек для будущего сотрудничества;
- Распределить риски, сотрудничая со многими инвесторами, это спасет от зависимости и не даст потерять компанию;
- Даст возможность снизить эмиссию, при наличии здоровой конкуренции.
- Значительное вложение – минимум, что можно получить по облигационному займу 200 – 300 млн. рублей, если попробовать только что появившемуся предприятию взять кредит на такую сумму, все закончится провалом.
- Долгосрочность – возврат по займу можно установить до 5 лет, кредит на такой срок не дадут.
- Параметры займа эмитент имеет право установить самостоятельно.
Есть ли минусы
При абсолютном идеале данный продукт все же имеет недостатки:
- Сложность самой процедуры – в то время как в банке все, что нужно это подписание договора, эмиссия облигаций нуждается в договоре с депозитарием, организатором эмиссии, фондовой биржей, кроме этого необходимо составлять документы объемные по содержанию, например, проспект эмиссии в среднем на 300 страниц.
- Время – планированием процедуры занимается организатор, так что у инициатора нет возможности планировать время, затраты которого значительны.
- Дополнительные расходы – оформляя кредит в банке, заемщик оплачивает сверх тела кредита проценты и только. В случае с займом помимо процентов нужно потратить дополнительные 2 – 3% от суммы займа на:
- Операционный налог;
- Комиссию бирже;
- Вознаграждение организатору;
- Расчет с депозитарием;
- Траты на маркетинг.
Важно: существует риск безуспешности мероприятия, наличие облигаций не является гарантом принятия условий эмитента.
Процесс выпуска облигационного займа
В облигационном займе существует несколько этапов и присутствует несколько сторон. Среди которых основные:
- Эмитент – инициатор мероприятия;
- Инвестор;
- Андеррайтер – гарант ценности бумаг.
Такие займы бесспорно интереснее для заемщика, нежели обычные кредиты, но перед выпуском облигаций следует определиться с категорией инвесторов. Материальная ценность бумаг для потребителя зависит от нескольких факторов, в том числе и от состояния рынка.
По мнению экспертов, оптимальный вариант для выпуска это:
- Соответствующий гарант и ликвидность бумаги имеют при сумме 250 – 300 млн. рублей;
- Чтобы выпустить такой объем облигаций нужно иметь выручку не менее 2,5 млрд. рублей ежегодно.
Важно: если таких параметров предприятие не имеет, лучше взять кредит, так как выпуск и размещение облигаций обойдется в крупную сумму.
Сравнение кредита и облигационного займа.
Естественно при положительных обстоятельствах предприятие получает множество преимуществ – развитие бизнеса, популярность среди инвесторов, повышение доходности.
Брать или не брать займ в Манимен, узнаете по ссылке.
Условия выпуска являются специальным положением в соглашении об эмиссии. Условия бывают позитивными с наличием определенных действий и негативными с ограничением в действии.
Цена облигационного займа
В отличие от кредитного продукта расчет стоимости облигационного займа обладает некоторой спецификой:
- Не все компании могут сделать размещение облигаций на открытом рынке из-за формальностей и опасений за убыточность мероприятия;
- Повышенная степень случайности, обусловленная невысокими возможностями эмитента в защите своих прав при осложнении отношений с инвестором.
Такая степень риска нуждается в повышенных процентных ставках, которые зависят и от рейтинга самого эмитента. Потому и существует рейтингование облигаций. Важно: ожидаемая стоимость капитала компании может существенно отличаться от фактической.
- Так как размещение и выпуск облигаций требует наличие посредников, то расходы, связанные с этим процессом следует учитывать.
При расчете стоимости источника следует учитывать ставку налогообложения, а также возможную разницу между нарицательной стоимостью и ценой реализации бумаг.
Займ как источник финансирования
Согласно статистическим данным за последние десять лет на долю облигационных займов в иностранных государствах приходится более 50% частных инвестиций. Такие данные являются подтверждением огромной роли облигационных проектов, как источника финансирования бизнеса.
Важно: благодаря отсутствию четкого указания правил выпуска и проведения облигационного займа в правовых документах большинства стран, при их выпуске четко описываются права и обязанности сторон.
Что может быть залогом при потребительском кредите, читайте в этой статье.
Существенным недостатком при выпуске бумаг является ограничение в виде размера собственности. Среди положительных аспектов следует выделить:
- Доступ к более крупным займам, нежели обычный кредит;
- Привлечение средств обширного сектора финансового рынка;
- Интерес для небольших кредиторов, за счет минимальной стоимости облигаций;
- Доступ к регулированию сроков погашения;
- В большинстве стран расходы облигационного займа можно отнести на себестоимость товара и уменьшить налогообложение;
- Выпуск облигации обходится дешевле, нежели акций;
- Такие займы имеют безусловную привлекательность для инвесторов, так как наделены низким процентом риска.
Что выгоднее — облигационный займ или кредит, смотрите в этом видео:
Размещение и покупка займов
Размещаются облигации на первичном рынке, где и выполняется их продажа и только после нее бумаги могут попасть на вторичный рынок, а реализация облигаций на этом рынке является доказательством их основного достоинства – ликвидности.
Как получить кредит в Альфа-Банке, читайте тут.
Согласно законодательству размещение акций на первичном рынке составляет от 3 месяцев до 1 года.
Для приобретения бумаг нужно иметь познания в сфере торговли ценными бумагами, изучить все нюансы поведения на бирже. Важно: перед началом торгов следует обзавестись брокерским счетом с доступом на биржу.
Заключение
Облигационные займы – это оптимальное решение финансовых вопросов для предприятия, возможность увеличить обороты производства и стать конкурентоспособным.
Источник
Существует множество точек зрения и трактовок понятия «заемные финансовые ресурсы». Ряд ученых в исследуемой литературе понятие «заемный капитал» употребляют как синоним понятия «обязательства организации» [22, с. 9]. Однако стоит все же уяснить, что употребление термина «обязательства» для обозначения объектов бухгалтерского учета вряд ли можно признать удачным, поскольку оно не соответствует общепринятому понятию обязательства, издавна сложившемуся в гражданском праве [4]. Термин «обязательства» в первоначальном значении — это отношения, в силу которых одна сторона обязана совершить в пользу другой стороны определенные действия. В бухгалтерском учете отражаются и обобщаются не все обязательства, а лишь долговые, составляющие часть имущества и оборотного капитала организации (предприятия). В соответствии с международными стандартами финансовой отчетности к ним относятся экономические обязательства хозяйствующего субъекта, которые признаны и оценены в соответствии с общепринятыми правилами бухгалтерского учета. Поэтому более корректным было бы использование понятия «заемный капитал», так как согласно определению, которое дается словарем экономики и финансов «Глоссарий» [27], «капитал — это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли».
Существует несколько формулировок понятия «заемный капитал». Так в вышеупомянутом словаре экономки и финансов «Глоссарий» заемный капитал определяется как «деньги, получаемые для финансирования деятельности организации, которые она получает в результате займов» [27].
Согласно определению, которое дается учебником Парушиной Н. В. «Анализ собственного и привлечённого капитала» [28], «заемный капитал — это капитал, который привлекается предприятием со стороны в виде кредитов банков, финансовой помощи, сумм, полученных под залог, и других внешних источников на конкретный срок, на определенных условиях под какие-либо гарантии».
Экономист-консультант Льняненко И.С. информационного Интернет-ресурса «ДИС» [34] определяет заемный капитал организации как «часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского или коммерческого кредита на основе возвратности».
Рыжкова Е.С. в своей статье «Эффективность использования заемного капитала при установленной рентабельности собственного капитала» в журнале «Расчет» [35] говорит, что заемный капитал представляет собой «часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества».
Если говорить о первом определении, то необходимо отметить, что оно недостаточно полное. Оно не совсем точно подмечает сущность заемного капитала в современных условиях.
Во втором определении акцент делается на банковский кредит, что тоже не соответствует реальной ситуации, которая сейчас существует в организациях ввиду дороговизны и сложности в оформлении банковских кредитов.
В третьем же определении затронуты лишь две составляющие заемного капитала — банковский и коммерческий кредиты — и забыта основная составляющая — кредиторская задолженность по начислениям, которая представляет собой постоянный источник финансирования даже в большей степени, чем кредиторская задолженность перед поставщиками.
И, наконец, последнее определение, на наш взгляд, наиболее точное, так как выявляет два основных принципа заемного капитала:
· заемный капитал — средства кредиторов (поставщика, банка, другого заимодавца), которые организация обязана вернуть;
· эти средства являются частью имущества организации, т.е. вложены в активы организации.
Это определение, на наш взгляд, более уместно, так как отражает основную особенность заемных средств организации на современном этапе: на первом месте среди кредиторов организации стоят поставщики, а кредиторская задолженность перед поставщиками наряду с кредиторской задолженностью по начислениям представляет собой источник постоянного финансирования организации. Это бесплатное финансирование, когда организация постоянно использует в своем обороте не принадлежащие им средства.
Как известно, формирование финансовых ресурсов предприятия осуществляется за счет собственных и заемных средств. К собственным источникам финансовых ресурсов на действующих предприятиях относится прибыль (от основной и других видов деятельности), амортизационные отчисления, выручка от реализации выбывшего имущества. Наряду с собственными источниками финансовых ресурсов выступают устойчивые пассивы, которые приравниваются к собственным источникам, так как постоянно находятся в обороте предприятия, используются для финансирования его хозяйственной деятельности, но ему не принадлежат. К ним относится: минимальная переходящая задолженность по заработной плате и отчислениям на социальное страхование, в пенсионный фонд, медицинское страхование, фонд занятости; минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей; задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате продукции; задолженность бюджету по некоторым видам налогов и др. По мере функционирования предприятия (роста производственной программы, износа основных производственных фондов и т. д.) потребность в денежных средствах возрастает, что требует соответствующего финансирования прироста капитала. Поэтому при недостатке собственных ресурсов предприятие может привлекать дополнительные средства других организаций, заемные средства.
В настоящее время существуют различные модификации такому понятию как «заемные средства». В первую очередь это связано с особенностями сферы их использования.
Так, по мнению профессора Н.В.Колчина, к ним относятся долгосрочные ссуды коммерческих банков, приобретение основных средств на основе финансового лизинга и инвестиционный налоговый кредит. [23, с. 98].
Это определение можно представить графически на рис. 1.1
52
Рис. 1.1 — Состав заемных средств предприятия по Н.В. Колчину
Другой взгляд на заемные средства характеризует их как правовые и хозяйственные обязательства предприятия перед третьими лицами. [16, с. 231].
Соответственно по-разному трактуется и заемный капитал, однако, на наш взгляд, несмотря на различие формулировок, сама сущность данного понятия остается неизменной. Так, заемный капитал определяют как:
? заимствованную сумму денежных средств в кредитно-банковской сфере с последующим возвратом после использования и уплатой соответствующих процентов по договорам;
— денежные средства, переданные предприятию в долг сторонними организациями для осуществления его деятельности и извлечения прибыли;
— часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества.
Таким образом, обобщенная формулировка заемных средств организаций может быть определена как часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности. Необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах. В состав заемных средств входят финансовый кредит, полученный от банковских и небанковских финансово-кредитных учреждений, коммерческий кредит от поставщиков, кредиторская задолженность предприятия, задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и др. В бухгалтерском учете заемные средства и кредиторская задолженность отражаются отдельно.
Эти определения объединяет то, что заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Поскольку обязательства — это будущие выплаты активов или услуг, одним из важнейших моментов является определение даты их погашения. Обязательства должны быть оплачены своевременно и полностью, в процессе хозяйственной деятельности.
Дифференцирование финансовых обязательств в современной хозяйственной практике представлено на рис 1.2. следующим образом:
52
Рис. 1.2 — Структура финансовых обязательств предприятия
По данным рис. 1.2 видно, что заемный капитал может использоваться как для формирования долгосрочных финансовых ресурсов в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла.
В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Как правило, заемный капитал может формироваться за счет:
1) займов;
2) кредитов;
3) лизинговых операций;
4) средств от размещения акций;
5) субсидии, дотации, инвестиции из бюджетных и внебюджетных фондов и т. д.
Соотношение вышеперечисленных элементов в их общем объеме образует структуру заемного капитала.
Источники и формы привлечения заемных средств предприятием весьма многообразны. Заемные средства классифицируются по целям, источникам, формам и периоду привлечения, а также по форме обеспечения. Соответственно и структура заемного капитала может быть различной в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия, доступности того или иного источника финансирования и т. д. Следует отметить, что по мнению Каратуева А.Г. «в современных условиях трансформируемой экономики на белорусских предприятиях, как правило, в структуре заемных средств наибольший удельный вес занимают краткосрочные кредиты банков» [25, с. 314].
По поводу степени привлечения заемных средств в зарубежной практике существуют различные мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика. Поскольку в организацию с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают средства более охотно, постольку она с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств.
Наиболее выгодными, на наш взгляд, для белорусских предприятий являются долгосрочные займы и кредиты, к которым в отечественной практике относятся обязательства со сроком погашения свыше 1 года (в развитых странах долгосрочными считаются обязательства сроком свыше 5 и даже 10 лет). Долгосрочные источники являются полноценным инвестиционным ресурсом, который может быть вложен в масштабные проекты, способные окупить затраты к моменту погашения задолженности. В этом смысле долгосрочные источники идентичны собственному капиталу. В финансовой практике они называются долгосрочным заемным капиталом, или долгосрочными пассивами. К ним относятся задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным облигациям; задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе и т.п. Кредиты и займы, привлекаемые на долгосрочной основе, направляются на финансирование приобретения имущества длительного использования.
Краткосрочные обязательства обычно привлекаются для покрытия дополнительной потребности в оборотных активах. Эти обязательства погашаются обычно в течение сравнительно короткого периода времени (не более одного года).
Среди краткосрочных обязательств следует выделить текущую кредиторскую задолженность, которая возникает в результате коммерческих и других текущих расчетных операций. К ней относятся: задолженность персоналу по оплате труда; задолженность бюджету и внебюджетным фондам по обязательным платежам; авансы полученные; предварительная оплата заказов и продукции; задолженность поставщикам и другие виды задолженности.
В принципе предприятию не запрещено внедрять длительный инвестиционный проект, финансируемый за счет цепочки краткосрочных займов. Однако с финансовой точки зрения такая стратегия представляется авантюрной, так как покрытие хотя бы части основного капитала предприятия краткосрочными заемными средствами является одним из наиболее верных показателей его финансовой неустойчивости. Краткосрочные заимствования подразделяются на:
1) процентные (например, банковские ссуды);
2) беспроцентные (кредиторская задолженность поставщикам, рабочим и служащим, бюджету и т.п.).
Общая сумма краткосрочных обязательств называется краткосрочными пассивами, краткосрочным заемным капиталом, или просто краткосрочным капиталом. В сумме с долгосрочным заемным капиталом данные источники образуют пассивы предприятия, или его заемный капитал.
Таким образом, привлечение заёмных средств — довольно распространённая практика. С одной стороны, это фактор успешного функционирования предприятия, способствующий быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствующий о доверии кредиторов и обеспечивающий повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, предприятие обменивается финансовыми обязательствами (особенно если уровень процентов за кредит высокий). Привлечение заёмных средств широко практикуется при агрессивной политике финансирования. Величина и эффективность использования заёмных средств — одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих решений. В целом, хозяйствующие субъекты, использующие дополнительные ресурсы, находятся в более выигрышном положении, нежели предприятия, опирающиеся только на собственный капитал. Несмотря на платность заемных средств, использование последних обеспечивает повышение рентабельности предприятия.
Раскрытие сущности, состава и структуры собственного и заемного капитала позволяет определиться в методах, подходах и показателях, необходимых для анализа источников финансирования хозяйственной деятельности организации.
В то же время, необходимо отметить, что заемный капитал как источник финансирования расширенного воспроизводства предприятия обладает как положительными особенностями, так и имеет некоторые недостатки. Объединив взгляды экономистов по данной тематике, составим таблицу 1.1.
Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).
Для более рационального использования заемных ресурсов, необходимо подробно изучить возможные способы их привлечения. Для этого перейдем к следующему разделу курсовой работы.
Таблица 1.1 — Преимущества и недостатки использования заемного капитала
Источник