КАТЕГОРИИ:
АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника
Главным отличием и основным преимуществом облигационного займа является участие в нем широкого круга инвесторов. Выпуск облигаций позволяет компании заявить о себе.
При выпуске облигаций у предприятия формируется публичная кредитная история, чего не происходит при работе с одним или несколькими банками. Когда заемщик своевременно осуществляет купонные выплаты, в полном объеме исполняет обязательства по офертам, в срок погашает свои облигации, инвесторы выше оценивают надежность такого эмитента и требуют от него меньшую плату за риск. Таким образом, процентная ставка при осуществлении последующих займов снижается и эмитент несет меньшие затраты по обслуживанию долга. Кроме того, снижение инвестиционного риска заемщика влечет за собой возможность увеличения сроков заимствований.
Следует отметить, что распределение долга среди большого числа покупателей исключает зависимость от одного кредитора и уменьшает вероятность потери контроля над собственной компанией. Немаловажно, что конкурентная борьба инвесторов за возможность участия в облигационном займе может снизить стоимость эмиссии облигаций для эмитента (в части как комиссий, так и процентных расходов).
Еще одним преимуществом облигаций является возможность привлечения большего объема денежных средств (минимальный объем эмиссии облигаций, при котором она становится эффективной, составляет не менее 250 млн. руб. Причина этого явления обусловлена большей степенью постоянных расходах в сравнении с кредитованием.) и на более длительный срок. Сроки погашения облигаций превышают сроки банковского кредита. По мере развития рынка корпоративных облигаций возможности привлечения «длинных денег» расширяются за счет того, что такие инвесторы, как пенсионные фонды и страховые компании, будут более активно вкладывать деньги в эти ценные бумаги.
Вместе с тем, следует отметить и сложности облигационного займа. Главным недостатком выпуска облигаций, по сравнению с получением кредита, является сложная процедура подготовки документов для эмиссии облигаций: подготовка объемных документов, регистрация их в государственных инстанциях и т. д.
Кроме того, пакет документов при получении кредита ограничивается кредитным договором, а при выпуске облигаций помимо проспекта эмиссии необходимы договоры с организатором эмиссии, депозитарием, фондовой биржей. Несмотря на то, что юридическое сопровождение сделки, как правило, берет на себя организатор выпуска, эмитент платит за него в форме вознаграждения организатору.
При привлечении банковского кредита компания несет только процентные расходы, а при выпуске облигаций к процентам прибавляются дополнительные издержки в пределах 2-3% от объема эмиссии. При этом ставки процентных выплат по облигациям и банковским кредитам вполне сопоставимы.
Дата добавления: 2015-04-18; просмотров: 112; Нарушение авторских прав
Источник
В качестве оговорки хочется
отметить, что данный анализ не имеет целью занизить значимость банков в
системе перераспределения финансовых ресурсов. Речь идет только о целесообразности
пересмотра отношений между заемщиком и
кредитором.
При
внимательном ознакомлении со всем
материалом, заинтересованность в этом не только
заемщика, но и банка(кредитора) станет
очевидной.
Как следует из
проведенного выше сравнения,
заимствование средств
предприятием, путем выпуска
облигаций, является более
эффективной формой привлечения
средств.
В заключении отмечу, что
на сегодняшний
день росту объемов заимствования через выпуски
облигационных займов дополнительно
способствуют следующие факторы:
наличие
уже сформировавшейся инфраструктуры организованного рынка
ценных бумаг, которая была создана для
обслуживания федеральных и
субфедеральных займов страны.
Её наличие значительно упростит
доступ к потенциальным инвесторам.
многие предприятия уже
успели твердо встать на ноги и
заработать себе доброе имя, что
будет не маловажно при первичном
размещении их облигаций на
организованном рынке ценных бумаг,
сложившийся на
финансовом рынке дефицит
качественных финансовых
инструментов, которые
функционально должны заменить
федеральные и субфедеральные
займы, ранее выполняющие роль
высоко ликвидных, низко доходных
ценных бумаг, поглощающих временно
свободные денежные средства
финансового рынка.
Источник
Бизнесу нужны деньги. Где взять?
Растущему бизнесу, либо бизнесу, выходящему на интересный контракт, часто требуется кредитование.
Одно из решений в данном случае – выпуск собственных облигаций.
Облигации Малого и Среднего бизнеса обращаются на Секторе Роста Московской биржи. Купонный доход для таких облигаций, называемых высокодоходными (ВДО), в среднем составляет 13-17% годовых.
Рассмотрим примерный портрет потенциального эмитента ВДО (требования регулятора):
- Минимальный размер выручки –120 млн руб;
- Минимальный объем выпуска –50 млн руб;
- Чистый долг/EBIT (операционная прибыль) менее 3-x или Объем выпуска не более половины от объема выручки или валюты баланса;
- Структура выпуска облигаций соответствует реальному периметру бизнеса;
- Отчетность МСФО по крайней мере за последний отчетный год (в случае группы компаний);
- Высокие стандарты корпоративного управления;
- Устойчивые рыночные позиции и перспективы развития;
- Средний темп прироста выручки (CAGR) не менее 10% за последние 3 года.
Биржевые облигации не требуют регистрации в Банке России, эмитент сам определяет их конфигурацию, вплоть до выпуска бессрочных бумаг.
При эмиссии облигаций без Проспекта не возникает обязанности раскрытия сообщений о существенных фактах, нет необходимости подготовки консолидированной финансовой отчетности и имеется возможность автоматизированной подготовки эмиссионных документов
Когда мы предлагаем Клиенту помощь в организации облигационного выпуска, то часто слышим вопрос: Зачем мне облигации, когда кредит в банке дешевле?
Безусловно, облигации имеют ряд недостатков:
- Достаточно сложная процедура подготовки первого выпуска;
- Расходы на андеррайтеров, консультантов, иногда на получение рейтингов;
- Невозможность пересмотра ставки купона до погашения или оферты;
- Необходимость публичного раскрытия информации.
Но в тоже время ВДО обладают и позитивными моментами, которые я рассмотрю подробно.
1. Быстрота получения средств.
Самый первый выпуск готовится 3-6 месяцев. Но уже со второго можно уложиться в неделю.
Главное — наличие спроса на бумаги эмитента.
2. Контроль задолженности.
Компания сама устанавливает и точно знает сроки и суммы платежей. Эти условия изначально прописаны в документах эмиссии и неизменны.
3. Облигационный долг не имеет залога.
По факту это заём под честное слово. В отличие от классического банковского кредита, при котором без залога никуда.
4. Использование заёмных средств по своему усмотрению на любые задачи бизнеса.
Никто не ограничивает и не контролирует эмитента в том, на какие цели тратятся деньги с рынка.
В банке выдают целевые кредиты. Заёмщик лишён гибкости. И порой идёт на нарушения, которые несут дополнительные затраты и риски.
5. Длинные деньги.
Выплата тела кредита в основном происходит при погашении ценных бумаг.
То есть, через 5-7 лет.
В любом случае выбор варианта возврата средств лежит на эмитенте.
В банке кредитору чаще всего придётся выплачивать тело займа уже с первого месяца.
6. Упрощённое получение проектного финансирования.
Длинные облигационные деньги можно использовать наравне с банковскими, отведя им, к примеру, треть кредитного пула. В этом случае средняя стоимость заимствования не будет обременительна, но для банка такая диверсификация будет зелёным светом для участия в сделке.
7. Доступное перекредитование.
Если у банка, в котором имеется открытая кредитная линия, отозвана лицензия, то компании приходится общаться с Агентством по страхованию вкладов. Этот монстр не идёт на уступки, не входит в положение и требует своё. Перекредитоваться в другом кредитном учреждении получится вряд ли, так как новому банку будет некомфортно соседство с АСВ. Эмиссия облигаций позволит прервать отношения с Агентством и откроет двери в другие банки.
8. Разнообразие кредитного портфеля.
Заимствование средств на рынке порой дороже банковского кредитования, но стабильнее и доступнее, начиная уже со второй эмиссии. Бизнес становится увереннее. В будущем вопросы с банковскими кредитами решать будет легче.
9. Получение субсидии от государства за организацию выпуска.
Рассмотрим примерные затраты эмитента на осуществление всего процесса.
Вознаграждение Московской биржи, Организатора выпуска и Представителя владельца ВДО оставит:
- для выпуска от 50 до 200 млн рублей – от 6%;
- для выпуска от 200 до 500 млн рублей – от 2,5% привлекаемых средств.
От подачи заявки в Минэкономразвития до получения средств из бюджета пройдёт примерно два месяца.
10. Публичность.
Публичная кредитная история удешевляет дальнейшие заимствования. У опытных эмитентов процентная ставка уменьшается.
11. Доверие.
После осуществления эмиссии организация становится открытой и узнаваемой. Повышается доверие к бренду компании и личному бренду владельца. Информация о бизнесе, продуктах и услугах становится доступна широкому потребителю. Повышается конкурентоспособность и возможность получения высокой оценки рейтинговых агентств.
Налаживается процедура контроля, раскрытия информации и предоставления отчётности.
Облигационные заимствования подготовят бизнес к последующему выходу на рынки акционерного капитала, а в будущем и на IPO. Что кратно повысит доверие к продукту.
Указанные плюсы дадут конкурентное преимущество и будут выгодно отличать компанию на рынке. Они усилят её, позволят наладить бизнес-процессы, увеличат капитализацию, расширят возможность выгодной продажи организации в дальнейшем, умножат доверие партнёров, контрагентов, клиентов и потенциальных покупателей бизнеса.
Источник