Решение государства об объединении нескольких ранее выпущенных займов

Управление государственным долгом представляет собой комплекс ме­роприятий государства, связанных с выпуском и размещением займов (долговых обязательств) государства, с выплатой доходов кредиторам, регулированием рынка государственных ценных бумаг, определением условий выпуска новых ценных бумаг, а также с предоставлением гарантий.

Целью управления государственным долгом является оптимизация за­трат, связанных с финансированием дефицита государственного бюджета.

В процессе управления государственным кредитом решаются следующие задачи:

1) минимизация стоимости долга для заемщика,

2) недопущение переполнения рынка заемными обязательствами государ­ства и резкого колебания их курса,

3) эффективное использование мобилизованных средств и контроль за це­левым использованием выделенных кредитов,

4) обеспечение своевременного возврата кредитов,

5) максимальное решение задач, определенных финансовой политикой.

Управление, государственным долгом осуществляют органы-управ­ления, финансовые и кредитные организации.

В управлении государственным долгом страны должны быть соблюдены следующие основные принципы:

— безусловность — обеспечение режима безусловного выполнения го­сударством всех обязательств перед инвесторами и кредиторами, которые госу­дарство как заемщик приняло на себя при заключении договора заимствования средств;

— единство — учет в процессе управления государственным долгом всех видов обязательств;

— снижение рисков — размещение и погашение займов таким образом, чтобы максимально снизить влияние колебаний конъюнктуры мирового рынка капиталов и спекулятивных тенденций рынка ценных бумаг на рынок государст­венных обязательств;

— оптимальность структуры — поддержание оптимальной структуры долговых обязательств по срокам обращения и погашения;

— сохранение финансовой независимости — поддержание оптималь­ной структуры долговых обязательств государства перед инвесторами;

— прозрачность — соблюдение открытости при выпуске займов, обес­печение доступа международных рейтинговых агентств к достоверной инфор­мации об экономическом положении в стране для поддержания высокой кредит­ной репутации и рейтинга страны-заемщика.

При управлении государственным долгом необходимы затраты.

Основную долю расходов составляют первые три вида расходов.

Выплата доходов по займам и их погашение должны осуществляться за счет бюджетных средств.

Рефинансирование — погашение основной задолженности и процентов за счет средств, полученных от размещения новых займов

Новация — соглашение между заемщиком и кредиторами по замене обя­зательства по указанному финансовому кредиту другим обязательством.

Унификация — это решение государства об объединении нескольких ранее выпущенных займов. При этом облигации и сертификаты ранее выпущен­ных займов подлежат обмену на облигации и сертификаты нового займа.

Конверсия — это одностороннее изменение доходности» займов, т.е. го­сударство объявляет о снижении для кредиторов доходности по займам, полученным государством.

Консолидация — это изменение условий обращения займов в части сро­ка их погашения, то есть решение о переносе даты выплаты по обязательствам на более поздний срок.

Отсрочка погашения займов — это консолидация при одновременном отказе государства от выплаты доходов по займам.

Аннулирование государственного долга — это отказ государства от всех обязательств по ранее выпущенным займам.

Иногда применяют метод аннулирования государственного долга.

При аннулировании государственного долга государство отказывается от обязательств по выпущенным займам.

Займы аннулируются в двух случаях:

1) при финансовой несостоятельности государства;

2) при изменении политической обстановки. Например, в 1918 г. прави­тельство аннулировало все дореволюционные внутренние и внешние займы. Оно не признало финансовых обязательств царской России.

Необходимо отметить, что применение этих методов нарушает первый принцип управления государственным долгом — принцип безусловности. По­этому их применение требует глубокой предварительной проработки и анализа всех дальнейших экономико-политических последствий.

Высшим органом управления государственным долгом на уровне РФ является Федеральное Собрание.

251. Основное отличие государственного кредита от банковского кредита состоит:

— в цене на денежные ресурсы;

+ в характере залога;

— в порядке возврата денежных средств.

252. Если доход по займу извлекается в виде разницы между номиналом и ценой покупки, этот государственный займ называется:

— рыночным;

— процентным;

+ с нулевым купоном.

253. Выдача государством гарантий:

— ведет к увеличению государственного долга;

— ведет к сокращению государственного долга;

+ увеличивает государственный долг в случае, если заемщик своевременно не рассчитался по своим обязательствам;

— сокращает государственный долг в случае, если заемщик своевременно рассчитался по своим обязательствам.

254. Целями выпуска государственных ценных бумаг являются:

+ финансирование бюджетного дефицита;

— кассовое исполнение бюджета;

— формирование резервов центрального банка.

255. Конверсия – это метод управления государственным долгом, который означает:

— погашение части государственного долга за счет вновь привлеченных средств;

— решение государства об объединении нескольких ранее выпущенных займов;

+ изменение доходности займа;

— превращение части имеющейся задолженности в новую с более длительным сроком погашения.

256. Управление государственным долгом – это:

+ совокупность мероприятий государства по выплате доходов кредиторам к погашению займов

— погашение основной задолженности и процентов за счет средств, полученных от размещения новых займов

— решение государства об объединении нескольких ранее выпущенных займов.

257. Погашение основной задолженности и процентов за счет средств от размещения новых займов называется:

— унификацией

— новацией

+ рефинансированием.

258. Изменение условий выпущенного в обращение государственного займа:

— возможно только по срокам выплаты

— возможно только по размеру процентных платежей

+ бюджетным кодексом не допускается.

259. Главным отличительным признаком государственного кредита является:

+ непроизводительное использование;

— обязательное участие государства;

— необходимость покрытия бюджетного дефицита.

260. Государственный кредит НЕ выполняет функцию:

+ стимулирующую;

— регулирующую;

— контрольную;

— распределительную.

261. Форма государственного кредита, при которой привлечение средств происходит путем выпуска и размещения государственных ценных бумаг – это:

— государственное финансирование;

— выдача гарантий;

+ государственный займ.

262. Займы, не имеющие вторичного обращения – это:

— краткосрочные;

— выпускаемые центральным правительством;

— беззакладные;

+ нерыночные;

— с нулевым купоном.

263. В зависимости от обеспечения долговых обязательств займы делятся на:

— рыночные и нерыночные;

+ закладные и беззакладные;

— выигрышные и процентные;

— с твердым или плавающим доходом.

264. Рыночным методом покрытия дефицита бюджета является:

— фидуциарная эмиссия;

+ выпуск ценных бумаг;

— внешний заем.

265. Рыночные государственные займы:

+ свободно обращаются на рынке

— не могут свободно менять своих владельцев

— гарантируют доходность выше рыночной.

266. Если доход государственного займа определяется на момент выпуска в обращение, этот займ называется:

— с нулевым купоном;

+ с твердым доходом;

— нерыночным.

267. Погашение основной задолженности и процентов за счет средств от размещения новых займов называется:

— унификацией

— новацией

+ рефинансированием.

268. Нерыночные госзаймы:

— свободно обращаются на рынке

+ не могут свободно менять своих владельцев

— гарантируют доходность выше рыночной.

269. Государственный долг не может привести к банкротству государства, так как государство всегда имеет возможность:

— не погашать долг;

— рефинансировать долг;

— увеличить денежную массу в обращении;

+ все ответы неверные.

270. Сумма превышения доходов государственного бюджета над его расходами называется:

— дефицит;

+ профицит;

— сальдо;

— государственный долг;

— государственный кредит.

271. Сумма превышения расходов государственного бюджета над его доходами носит название:

+ дефицит;

— профицит;

— сальдо;

— государственный долг;

— государственный кредит.

272. Наиболее полно характеризует понятие внешний государственный долг следующее определение:

— сумма превышения расходов государства над его доходами;

— сумма кредитов государства, взятых в иностранной валюте;

+ задолженность государства иностранным гражданам, фирмам, организациям и правительствам.

273. Рефинансирование государственного долга – это:

— изменение доходности займа;

+ погашение части государственного долга за счет вновь привлеченных средств;

— превращение части имеющейся задолженности в новую, с более длительным сроком погашения.

274. Отличие государственного кредита от банковского является то, что он НЕ носит:

— платный характер;

+ инвестиционный характер;

— срочный характер.

275. Совокупность всех выпущенных и не погашенных на определенный момент долговых обязательств государства и процентов по ним составляет:

— текущий государственный долг;

+ капитальный государственный долг;

— внутренний государственный долг;

— внешний государственный долг.

276. Сумма расходов по выплате процентов по всем долговым обязательствам в отчетном периоде и по погашению обязательств, срок оплаты которых наступил, составляет:

+ текущий государственный долг;

— капитальный государственный долг;

— внутренний государственный долг;

— внешний государственный долг.

277. Активное функциональное назначение государственного долга проявляется в отношениях, где государство выступает в качестве:

+ заемщика;

— кредитора;

— гаранта.

278. В тех случаях, когда государство берет на себя ответственность за погашение займов, взятых физическими и юридическими лицами, оно является:

— заемщиком;

— кредитором;

+ гарантом;

— заимодавцем.

279. Источниками финансирования дефицита федерального бюджета НЕ могут быть:

+ кредиты Банка России;

— бюджетные кредиты, полученные от бюджетов других уровней;

— кредиты иностранных банков, предоставленные в иностранной валюте.

280. Виды государственных ценных бумаг, выпускаемых от имени субъекта РФ, а также условия их выпуска и обращения определяются:

+ органами государственной власти субъекта РФ;

— федеральными органами государственной власти;

— федеральными органами государственной власти по представлению органов государственной власти субъекта РФ.

281. Процедура унификации в рамках управления государственным долгом означает:

— погашение долга за счет вновь привлеченных средств;

— изменение доходности займа;

— продление срока погашения долга;

+ объединение нескольких долгов в один;

— отказ государства от выплаты долга.

282. Основным источником погашения государственных займов в условиях стабильной экономики выступают:

— средства внебюджетных фондов;

— другие займы;

+ налоги;

— средства граждан.

В отношениях государственного кредита государство может выступать в

роли

кредитора

заемщика

гаранта

+все ответы верные

Рефинансирование государственного долга это:

+процедура погашения части государственного долга за счет вновь привлеченных средств

сумма всех неоплаченных финансовых обязательств государства с процентами, начисленными на них к определенному моменту времени

денежные фонды, формируемые на централизованном уровне и используемые для финансирования конкретных общественных потребностей

Снижение курса национальной валюты:

снижает бремя внешней задолженности;

+повышает бремя внешней задолженности

никак не влияет на сумму внешнего долга страны

Выделите неверное утверждение:

+основным источником погашения государственных займов выступают средства внебюджетных фондов

государственный долг не может привести к банкротству государства, так как государство всегда имеет возможность не погашать долг

государственный кредит является составной частью финансовой системы РФ

Займы, не имеющие вторичного обращения, называются

с нулевым купоном

выпускаемые центральным правительством

+нерыночными

краткосрочными



Управление государственным долгом осуществляется посредством применения следующих методов:

• 1) рефинансирования государственного долга, т.е. погашения основной задолженности и процентов за счет средств, полеченных от размещения новых займов;
• 2) новации — соглашения между заемщиком и кредиторами по замене обязательств по одному кредиту другими обязательствами;
• 3) унификации — решения государства об объединении нескольких ранее выпущенных займов, при этом облигации и сертификаты ранее выпущенных займов подлежат обмену на облигации и сертификаты нового займа;
• 4) конверсии — одностороннего изменения доходности займов, И объявления государством о снижении для кредиторов доходности по займам, полученным государством;
• 5) консолидации — изменения условий обращения займов в части срока их погашения, т.е. решения государства о переносе даты выплаты по обязательствам на более поздний срок;
• 6) отсрочки погашения займов — консолидации при одновременном отказе государства от выплаты доходов по займам;
• 7) аннулирования государственного долга В отказа государства от всех обязательств по ранее выпущенным займам;
• 8) реструктуризации — погашения долговых обязательств с одновременным осуществлением заимствований в объемах погашаемых долговых обязательств с установлением иных условий обслуживания и сроков погашения.

Таким образом, целью управления государственным долгом является нахождение оптимального соотношения между потребностями государства в дополнительных финансовых ресурсах и затратами по их привлечение, обслуживанию и погашению.

Управление долгом на уровне субъектов Федерации существенно отличается от управления федеральным долгом. Это обусловлено разным уровнем компетенции федеральной и региональной власти, отсутствий у субъектов Российской Федерации достаточного числа собственных доходных источников и невозможностью для них долгосрочного планирования доходов в связи с вероятностью перераспределения федеральным цент- ром нормативов отчислений от федеральных налогов.

Важным фактором является также наличие определенной конкуренции между регионами. Она возникает в силу того, что для потенциальных инвесторов важную роль играют не только наличие и. качество гарантий по займу субъекта федерации, но и экономическая привлекательность осуществляющего его региона. Таким образом, меры, направленные на поддержание высокого инвестиционного рейтинга субъекта Российской Федерации, фактически выступают одной из составных частей управления долгом субъекта Федерации.

В мировой практике существует несколько схем контроля за Заимствованиями субъектов Федерации.

Рыночный контроль. Регионы не имеют легальных ограничений по своим заимствованиям и не подконтрольны по данному вопросу федеральному правительству. Все решения, принимаемые региональными органами власти, основываются только на целесообразности и эффективности каждого конкретного проекта.

• 2. Совместный контроль, при котором все параметры задолженности субъектов Федерации устанавливаются в результате проведения переговоров между федеральными и региональными уровнями власти.
• 3. Контроль на основе жестких правил, которые даны в Конституции Российской Федерации или в законах.
• 4. Прямой административный контроль. Характерен в большей степени для унитарных государств.

В России применяется контроль за заимствованиями субъектов Федерации на основе правил, определенных Бюджетным кодексом Российской Федерации. Этот метод представляется недостаточно эффективным, так как ограничения на предельный объем и права заимствований предполагают определенную унификацию всех субъектов Российской Федерации. Однако экономическое положение регионов не одинаково. В этой связи более эффективным предполагаемся смешанный вид контроля. , Следует отметить, что федеральное законодательство относит вопросы обслуживания и погашения долга субъекта Российской Федерации и муниципальных образований к вопросам, финансируемым соответственно за счет средств бюджетов Объектов и муниципальных образований. Исходя из положений законов «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон от 4 июля 2003 г. № 95- ФЗ «Об общих принципах организации законодательных (представительных) и исполнительных органов государственной власти субъектов Российской Федерации» и от 6 октября 2003 г. № 131-ФЗ «Об общих принципах организации местного самоуправления в Рос. Российской Федерации» федеральные законы не могут определять объемы и механизмы финансирования полномочий субъектов Российской Федерации и муниципальных образований по обслуживанию и погашению долга. Это положение распространяется и на регулирование управления муниципальным долгом со стороны субъектов Российской Федерации. Таким образом, вопросы по управлению долгом субъектов Российской Федерации и муниципальных образований регулируются федеральным законодательством недостаточно, в то время как детальное регулирование этих вопросов в пределах, не противоречащих федеральному законодательству, относится к компетенции субъектов Российской Федераций и муниципальных образований.

Оказать содействия субъектам Российской Федерации и муниципальным образованиям в совершенствовании системы управления долгом и условными обязательствами в рамках действующего федерального законодательства призваны временные методические рекомендаций по управлению государственным и муниципальным долгом для субъектов Российской Федерации и муниципальных образований. В их основу легли методологические, аналитические и прикладные исследования и разработки экономической экспертной группы и международного рейтингового агентства Fitch Ratings, выполненные в рамках «Проекта технического содействия реформе бюджетной систе мы на региональном уровне» Международного банка реконструкции и развития [16].

В приложении 3 приведена схема организационной структуры управления долгом и условными обязательствами субъекта Российской Федерации (муниципального образования).

Вопросы для самопроверки.

• 1. Какими нормативными документами регулируются вопросы управления государственным долгом? Какие недостатки имеет законодательная база по вопросам управления государственным и муниципальным долгом?
• 2. Раскройте понятие управления государственным долгом. Какие задачи решаются в процессе управления долгом? Перечислите проблемы управления государственным долгом.
• 3. Назовите методы управления государственным долгом. Охарактеризуйте особенности управления долгом на уровне субъектов Федерации и муниципальном уровне.

Список основной литературы:

1. Барулин,С. В.Финансы [Текст]: учебник/ С.В. Барулин.-2-е изд.,

стер. — М.: КНОРУС, 2011. — 640 с.