Ñóùíîñòü çàéìîâ îðãàíîâ âëàñòè ñóáúåêòîâ Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè. Ìóíèöèïàëüíûå öåííûå áóìàãè êàê ñïîñîá ïðèâëå÷åíèÿ ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ ìåñòíûìè îðãàíàìè ãîñóäàðñòâåííîé âëàñòè â ñëó÷àå äåôèöèòà ìåñòíîãî áþäæåòà. Êëàññèôèêàöèÿ ñóáôåäåðàëüíûõ çàéìîâ.
Ñòóäåíòû, àñïèðàíòû, ìîëîäûå ó÷åíûå, èñïîëüçóþùèå áàçó çíàíèé â ñâîåé ó÷åáå è ðàáîòå, áóäóò âàì î÷åíü áëàãîäàðíû.
2
Ñîäåðæàíèå
Ââåäåíèå
1. Ñóùíîñòü è ïîíÿòèå çàéìîâ îðãàíîâ âëàñòè ñóáúåêòîâ ÐÔ
2. Êëàññèôèêàöèÿ ñóáôåäåðàëüíûõ çàéìîâ
Çàêëþ÷åíèå
Ñïèñîê ëèòåðàòóðû
ÂÂÅÄÅÍÈÅ
 XX â. âî âñåì ìèðå óñêîðèëñÿ ïðîöåññ ðàçâèòèÿ äåìîêðàòè÷åñêèõ ïðèíöèïîâ â ãîñóäàðñòâåííîì óñòðîéñòâå è óïðàâëåíèè.  ïîñëåäíèå äåñÿòèëåòèÿ âî ìíîãèõ ãîñóäàðñòâàõ íàáëþäàåòñÿ ðåãèîíàëèçàöèÿ ýêîíîìè÷åñêèõ è ñîöèàëüíûõ ïðîöåññîâ. Âñå â áîëüøåé ìåðå ôóíêöèè ðåãóëèðîâàíèÿ ýòèõ ïðîöåññîâ ïåðåõîäÿò îò öåíòðàëüíûõ óðîâíåé ãîñóäàðñòâåííîé âëàñòè ê òåððèòîðèàëüíûì. Ïîýòîìó ðîëü òåððèòîðèàëüíûõ ôèíàíñîâ óñèëèâàåòñÿ, ïîñêîëüêó îíè îáåñïå÷èâàþò ôèíàíñèðîâàíèå øèðîêîãî êðóãà ìåðîïðèÿòèé, ñâÿçàííûõ ñ ñîöèàëüíî-êóëüòóðíûì è êîììóíàëüíî-áûòîâûì îáñëóæèâàíèåì íàñåëåíèÿ, è ñôåðà èõ èñïîëüçîâàíèÿ ðàñøèðÿåòñÿ. Íî äëÿ òîãî, ÷òîáû òåððèòîðèàëüíûå âëàñòè óñïåøíî ñïðàâëÿëèñü ñî ñâîèìè çàäà÷àìè íåîáõîäèìû äåíåæíûå ñðåäñòâà, à íà ñåãîäíÿøíèé äåíü â Ðîññèè áþäæåòû âñåõ óðîâíåé äåôèöèòíû. Ïîýòîìó ïåðåä îðãàíàìè âëàñòè ñóáúåêòîâ ÐÔ ñòîèò âîïðîñ î ïîèñêå àëüòåðíàòèâíûõ èñòî÷íèêîâ äëÿ ïîêðûòèÿ ñâîèõ äåôèöèòîâ, à òàêæå äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ ïðîãðàìì, íàõîäÿùèõñÿ â èõ âåäåíèè. Îäíèì èç òàêèõ èñòî÷íèêîâ ÿâëÿþòñÿ çàéìû, ò. å. âûïóñê îáëèãàöèé îðãàíàìè âëàñòè ñóáúåêòîâ ÐÔ.
Êàê âèäíî, ýòà ïðîáëåìà î÷åíü àêòóàëüíà äëÿ ñóáúåêòîâ ÐÔ, îò åå ðåøåíèÿ çàâèñèò êàê ýêîíîìè÷åñêîå ïîëîæåíèå ñóáúåêòà, òàê è åãî äàëüíåéøåå ðàçâèòèå. À ò. ê. ýòîò ôèíàíñîâûé èíñòðóìåíò âîçíèê â 1992 ã., òî ðûíîê çàéìîâ ñóáúåêòîâ ÐÔ åùå äîâîëüíî ìîëîäîé, íåóñòîÿâøèéñÿ, à ñëåäîâàòåëüíî, ñóùåñòâóåò ìíîæåñòâî ïðîáëåì, ñâÿçàííûõ ñ âûïóñêîì ñàìèõ îáëèãàöèé, ñ èõ ðàçìåùåíèåì, âòîðè÷íûì îáðàùåíèåì è ò. ä.
1.ÑÓÙÍÎÑÒÜ È ÏÎÍßÒÈÅ ÇÀÉÌÎÂ ÎÐÃÀÍÎÂ ÂËÀÑÒÈ ÑÓÁÚÅÊÒÎÂ ÐÔ
Ñàìîñòîÿòåëüíîñòü ðåãèîíàëüíûõ îðãàíîâ âëàñòè â èñïîëíåíèè ñâîèõ áþäæåòîâ îïðåäåëÿåòñÿ ïðèíöèïàìè áþäæåòíîãî óñòðîéñòâà ÐÔ. Íàðÿäó ñ åäèíñòâîì âñåõ óðîâíåé áþäæåòíîé ñèñòåìû ðàçäåëÿþòñÿ ïîëíîìî÷èÿ è ãëàñíûå ôóíêöèè ñóáúåêòîâ ÐÔ.  ðàìêàõ ñàìîñòîÿòåëüíîñòè áþäæåòíîãî óñòðîéñòâà îðãàíû óïðàâëåíèÿ âñåõ óðîâíåé èìåþò ïðàâî èçûñêèâàòü èñòî÷íèêè äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ ñâîèõ áþäæåòîâ.  òî æå âðåìÿ ïåðèîä ñ 1992 ïî 1996 ã. õàðàêòåðèçóåòñÿ âûñîêèìè òåìïàìè èíôëÿöèè, çíà÷èòåëüíûì ñïàäîì ïðîèçâîäñòâà, íåïðîñòîé ïîëèòè÷åñêîé ñèòóàöèåé, êðèçèñàìè íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ.  òàêîé ñèòóàöèè ðåãèîíàëüíûå âëàñòè ìîãëè ðàññ÷èòûâàòü íà:
— íàëîãîâûå ïîñòóïëåíèÿ, íî ïðè ïàäåíèè ïðîèçâîäñòâà îíè ïîñòîÿííî ñîêðàùàëèñü. Ê òîìó æå ñîáèðàåìîñòü íàëîãîâ — ýòî òðóäíîðàçðåøèìàÿ è ãëîáàëüíàÿ ïðîáëåìà;
— ñóáâåíöèè è äîòàöèè èç ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà.  óñëîâèÿõ óæåñòî÷åíèÿ öåíòðîì äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè è îáîñòðåíèÿ êðèçèñà ôåäåðàëüíîãî áþäæåòà íà òðàíñôåðòû ðàññ÷èòûâàòü òàêæå íå ïðèõîäèëîñü;
— áàíêîâñêèå êðåäèòû, çàèìñòâîâàíèÿ ó áàíêà îòëè÷àþòñÿ äîðîãîâèçíîé è âëåêëî çà ñîáîé ðÿä ïîáî÷íûõ îáÿçàòåëüñòâ;
— ïðîäàæó ìóíèöèïàëüíîé ñîáñòâåííîñòè, íî öåííîå èìóùåñòâî â ñîáñòâåííîñòè ðåãèîíîâ áûëî ïîñëåäíèì îïëîòîì èõ ñàìîñòîÿòåëüíîñòè;
— âûïóñê âåêñåëåé. Åñëè ãîâîðèòü î âûïóñêå âåêñåëåé, òî â ñîîòâåòñòâèè ñ Ôåäåðàëüíûì çàêîíîì îò 11.03.1997 Î ïåðåâîäíîì è ïðîñòîì âåêñåëå, îí ôàêòè÷åñêè çàïðåùåí;
— ïðîäàæó îáëèãàöèé.
Ïðåèìóùåñòâà çàèìñòâîâàíèÿ íà ôîíäîâîì ðûíêå:
— óäåøåâëåíèå ñòîèìîñòè çàåìíûõ ñðåäñòâ: öåíà çàèìñòâîâàíèÿ ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ íà ôîíäîâîì ðûíêå íèæå öåíû çàèìñòâîâàíèÿ èç äðóãèõ èñòî÷íèêîâ;
— äèâåðñèôèêàöèÿ èñòî÷íèêîâ çàåìíûõ ñðåäñòâ: íà îòêðûòîì ðûíêå áóìàã ýìèòåíò ïðèâëåêàåò ñðåäñòâà èç ðàçíûõ èñòî÷íèêîâ (áàíêè, èíñòèòóòû èíâåñòîðîâ, ïðî÷èå þðèäè÷åñêèå è ôèçè÷åñêèå ëèöà), ÷òî ïîâûøàåò íàäåæíîñòü è óñòîé÷èâîñòü ïàññèâîâ è ñíèæàåò çàâèñèìîñòü ýìèòåíòà îò òðàäèöèîííîãî èñòî÷íèêà ðåñóðñîâ — áàíêîâñêèõ êðåäèòîâ;
— ëèêâèäàöèÿ êàññîâûõ ðàçðûâîâ: îòíîñèòåëüíàÿ ïðîñòîòà ðåãóëèðîâàíèÿ äåíåæíûõ ïîòîêîâ ýìèòåíòà ïðè âûïóñêå îáëèãàöèé ïîçâîëÿåò ñãëàæèâàòü íåðàâíîìåðíîñòü ïîñòóïëåíèé â äîõîäíóþ ÷àñòü áþäæåòà;
— âîçìîæíîñòü óïðàâëåíèÿ öåíîé çàåìíûõ ðåñóðñîâ: àãåíò ýìèòåíòà ïî ïîðó÷åíèþ ïîñëåäíåãî ïðîâîäèò àêòèâíûå îïåðàöèè íà âòîðè÷íîì ðûíêå îáëèãàöèé, ÷òî ïîçâîëÿåò â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå âëèÿòü íà ýôôåêòèâíóþ ïðîöåíòíóþ ñòàâêó ïî çàåìíûì ðåñóðñàì;
— ïîëó÷åíèå äîïîëíèòåëüíîãî äîõîäà çà ñ÷åò öåíîâîãî àðáèòðàæà íà ðûíêå äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ: ïðîâåäåíèå àãåíòîì ýìèòåíòà ñäåëîê çà ñ÷åò è ïî ïîðó÷åíèþ ýìèòåíòà íà âòîðè÷íîì ðûíêå îáëèãàöèé ïîçâîëÿåò ïîëó÷èòü äîïîëíèòåëüíûé äîõîä çà ñ÷åò ñïåêóëÿöèè è öåíîâîãî àðáèòðàæà.
Ìóíèöèïàëüíûå öåííûå áóìàãè — ñïîñîá ïðèâëå÷åíèÿ ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ ìåñòíûìè îðãàíàìè ãîñóäàðñòâåííîé âëàñòè â ñëó÷àå äåôèöèòà ìåñòíîãî áþäæåòà èëè íà âíåáþäæåòíûå öåëè ïóòåì âûïóñêà äîëãîâûõ öåííûõ áóìàã.  òî æå âðåìÿ ìóíèöèïàëüíûå öåííûå áóìàãè â çàâèñèìîñòè îò ýìèòåíòà ìîãóò ïîäðàçäåëÿòüñÿ íà ñóáôåäåðàëüíûå öåííûå áóìàãè (ýìèòåíòîì ÿâëÿåòñÿ îðãàí èñïîëíèòåëüíîé âëàñòè ñóáúåêòîâ ÐÔ) è ìåñòíûå öåííûå áóìàãè (ýìèòåíòîì ÿâëÿþòñÿ ìåñòíûå îðãàíû âëàñòè).Êðîìå òîãî, ñóùåñòâåííûì îòëè÷èåì ìåñòíûõ öåííûõ áóìàã îò ñóáôåäåðàëüíûõ ÿâëÿåòñÿ òî, ÷òî ýìèòåíò ïîñëåäíèõ ìîæåò âûõîäèòü íà âíåøíèé ðûíîê. ò. å. âûïóñêàòü åâðîîáëèãàöèè.
Òàêèì îáðàçîì, ïîä çàéìàìè îðãàíîâ âëàñòè ñóáúåêòîâ ÐÔ ìû áóäåì ïîíèìàòü öåííûå áóìàãè, âûïóñêàåìûå îðãàíàìè èñïîëíèòåëüíîé âëàñòè ñóáúåêòîâ ÐÔ, èìåþùèå äîñòóï íà âíåøíèå ôèíàíñîâûå ðûíêè. Â äàëüíåéøåì ìû èõ áóäåì íàçûâàòü ñóáôåäåðàëüíûìè çàéìàìè.
Îòíîñèòåëüíàÿ ñâîáîäà ïðèâëå÷åíèÿ ñðåäñòâ îáóñëîâëåíà çàêîíîì ÐÔ îò 15.04.1992 ã. ¹ 4807-1 Îá îñíîâàõ áþäæåòíûõ ïðàâ è ïðàâ ïî ôîðìèðîâàíèþ è èñïîëüçîâàíèþ âíåáþäæåòíûõ ôîíäîâ ïðåäñòàâèòåëüíûõ è èñïîëíèòåëüíûõ îðãàíîâ ãîñóäàðñòâåííîé âëàñòè ðåñïóáëèê â ñîñòàâå Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè, àâòîíîìíûõ îáëàñòåé, àâòîíîìíûõ îêðóãîâ, êðàåâ, îáëàñòåé, ã. Ìîñêâû è Ñàíêò — Ïåòåðáóðãà, îðãàíîâ ñàìîóïðàâëåíèÿ, â ñîîòâåòñòâèè ñ êîòîðûì èñïîëíèòåëüíûì îðãàíàì ðàçðåøåíî âûïóñêàòü çàéìû íà èíâåñòèöèîííûå öåëè.
Äî ìàÿ 1995 ã. ðåãèñòðàöèÿ çàéìîâ íîñèëà èíäèâèäóàëüíûé õàðàêòåð. Âëàñòè òåððèòîðèàëüíûõ îáðàçîâàíèé ïðè îðãàíèçàöèè çàéìà îïèðàëèñü íà ñëåäóþùèå íîðìàòèâíûå àêòû:
— çàêîí ÐÔ Î ìåñòíîì ñàìîóïðàâëåíèè â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè îò 06.07.1991 ã.;
— çàêîí ÐÑÔÑÐ Îá èíâåñòèöèîííîé äåÿòåëüíîñòè â ÐÑÔÑÐ îò 26.06.1991 ã.;
Ïîëîæåíèå î âûïóñêå è îáðàùåíèè öåííûõ áóìàã è ôîíäîâûõ áèðæàõ â ÐÑÔÑÐ, óòâåðæäåííîå ïîñòàíîâëåíèåì ïðàâèòåëüñòâà ÐÑÔÑÐ ¹ 78 îò 28.12.1991 ã.  òî æå âðåìÿ, ïðè ñóùåñòâóþùåì íàëîãîîáëîæåíèè â 1992 ã. ðàçìåùàòü çàéìû áûëî íåâûãîäíî, ïîýòîìó âñå òåððèòîðèàëüíûå àäìèíèñòðàöèè ñòàðàëèñü äîáèòüñÿ äëÿ ñâîèõ çàéìîâ ãîñóäàðñòâåííîãî ñòàòóñà, êîòîðûé îáåñïå÷èâàë íàëîãîâûå ëüãîòû. Ñîãëàñíî çàêîíó ÐÔ Î âíåñåíèè èçìåíåíèé â çàêîí ÐÑÔÑÐ Î íàëîãå íà îïåðàöèè ñ öåííûìè áóìàãàìè îò 18.10.1995 ã. ñ ýìèòåíòà âçûìàåòñÿ íàëîã íà îïåðàöèè ñ öåííûìè áóìàãàìè â ðàçìåðå 0,8 % íîìèíàëüíîé ñóììû âûïóñêà, óïëà÷èâàåìûé ýìèòåíòîì îäíîâðåìåííî ñ ïðåäîñòàâëåíèåì äîêóìåíòîâ íà ðåãèñòðàöèþ ýìèññèè è ïåðå÷èñëÿþòñÿ â ôåäåðàëüíûé áþäæåò.
 ñîîòâåòñòâèè ñî ñò. 24 çàêîíà ÐÔ Îá îñíîâàõ íàëîãîâîé ñèñòåìû Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè Ìèíôèí ÐÔ ìîæåò çà÷åñòü áþäæåòó ñóáúåêòà ÐÔ íàëîã íà îïåðàöèè ñ öåííûìè áóìàãàìè â ñ÷åò çàäîëæåííîñòè ôåäåðàëüíîãî áþäæåòà ïî òðàíñôåðòíûì âûïëàòàì èç ôåäåðàëüíîãî ôîíäà ïîääåðæêè ñóáúåêòîâ ÐÔ (òàêèå ëüãîòû áûëè ïðåäîñòàâëåíû Ìèíôèíîì ÐÔ àäìèíèñòðàöèè Òþìåíñêîé îáëàñòè ïðè ïðîâåäåíèè îáëàñòíîãî îáëèãàöèîííîãî çàéìà). À 05.05.1995 ã. âûøëî ñïåöèàëüíîå ïîñòàíîâëåíèå Ôåäåðàëüíîé êîìèññèè ïî öåííûì áóìàãàì è ôîíäîâîìó ðûíêó ¹ 1 Î öåííûõ áóìàãàõ îðãàíîâ èñïîëíèòåëüíîé âëàñòè ñóáúåêòîâ Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè, êîòîðîå îòäåëèëî öåííûå áóìàãè ñóáúåêòîâ ÐÔ îò öåííûõ áóìàã ïðî÷èõ òåððèòîðèàëüíûõ îáðàçîâàíèé. Ïîðÿäîê âûïóñêà óñòàíîâëåí â ñëåäóþùèõ àêòàõ:
— çàêîí ÐÔ Î íàëîãå íà ïðèáûëü ïðåäïðèÿòèé è îðãàíèçàöèé (ñò. 10);
— óêàç ïðåçèäåíòà ÐÔ Î íåêîòîðûõ èçìåíåíèÿõ â íàëîãîîáëîæåíèè è âî âçàèìîîòíîøåíèè áþäæåòîâ ðàçëè÷íûõ óðîâíåé (¹ 2270 îò 22.12.1993 ã.);
— çàêîí ÐÔ Î íàëîãå íà îïåðàöèè ñ öåííûìè áóìàãàìè (ñò. 3 è 6);
— çàêîí ÐÔ Î ïîäîõîäíîì íàëîãå ñ ôèçè÷åñêèõ ëèö (ñò. 3, îò 23.12.94 ã.);
— çàêîí ÐÔ Î âíóòðåííåì ãîñóäàðñòâåííîì äîëãå Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè (ïîäïóíêò 5);
 1997 ã. áûë âûïóùåí íîâûé âèä îáëèãàöèé — àãðîîáëèãàöèè, óñëîâèÿ è ïîðÿäîê ýìèññèè êîòîðûõ ðåãóëèðóåòñÿ:
— Ïîñòàíîâëåíèåì ïðàâèòåëüñòâà Ðîññèè ¹ 224 îò 26.02.97 ã Îá ýêîíîìè÷åñêèõ óñëîâèÿõ ôóíêöèîíèðîâàíèÿ àãðîïðîìûøëåííîãî êîìïëåêñà ÐÔ â 1997 ãîäó ;
— Ïîñòàíîâëåíèåì ¹ 635 îò 26.05.97 ã. Îá óòâåðæäåíèè ïîðÿäêà îôîðìëåíèÿ è ðåàëèçàöèè çàäîëæåííîñòè ñóáúåêòîâ Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè ôåäåðàëüíîìó áþäæåòó ïî òîâàðíîìó êðåäèòó 1996 ãîäà;
— Ñîîòâåòñòâóþùèìè ðåøåíèÿìè çàêîíîäàòåëüíûõ îðãàíîâ âëàñòè ñóáúåêòîâ ÐÔ.
Íî çàêîíîäàòåëüíîå îáåñïå÷åíèå ðåãèîíàëüíûõ ýìèññèé âñå-òàêè íåäîñòàòî÷íî. Íàïðèìåð, çàêîí Î ðûíêå öåííûõ áóìàã ïðàêòè÷åñêè îáõîäèò èõ ìîë÷àíèåì. À ïðîåêò çàêîíà Îá îñîáåííîñòÿõ ýìèññèè è îáðàùåíèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ è ìóíèöèïàëüíûõ öåííûõ áóìàã, êîòîðûé áûë ïðèíÿò â 1997 ã. Ãîñäóìîé, ïðèäåðæèâàåòñÿ ïîçèöèè ìàêñèìàëüíî æåñòêîãî ïðåäâàðèòåëüíîãî êîíòðîëÿ çà òàêèìè ýìèññèÿìè. Êðîìå ýòîãî, îí ââîäèò îãðàíè÷åíèÿ îáúåìà, ñõåì ôèíàíñîâîé îò÷åòíîñòè è äðóãèõ íîðì, êîòîðûå ïðèçâàíû ìàêñèìàëüíî ñîêðàòèòü ðèñê íåïîãàøåíèÿ îáëèãàöèé. Æåñòêèå íîðìû ñèëüíî îãðàíè÷èâàëè âîçìîæíîñòü ðåãèîíîâ ïðîâîäèòü íåçàâèñèìóþ îò öåíòðà ôèíàíñîâóþ ïîëèòèêó, ÷òî ÿâèëîñü ïðè÷èíîé îòêëîíåíèÿ ýòî çàêîíîïðîåêòà â Ñîâåòå Ôåäåðàöèè.
2. ÊËÀÑÑÈÔÈÊÀÖÈß ÑÓÁÔÅÄÅÐÀËÜÍÛÕ ÇÀÉÌÎÂ
Çàéìû ïî öåëÿì çàèìñòâîâàíèÿ äåëÿòñÿ íà:
— öåëåâûå, îðèåíòèðîâàííûå íà èíâåñòèöèîííûé ñåêòîð ýêîíîìèêè;
— íåöåëåâûå, îðèåíòèðîâàííûå íà ôèíàíñîâûé (ôèêòèâíûé) ñåêòîð;
Ïî õàðàêòåðó ðåøàåìûõ çàäà÷ ýìèòèðóåìûå â Ðîññèè çàéìû ïîäðàçäåëÿþòñÿ íà òðè ãðóïïû, è ïðè ïðèíÿòèè ðåøåíèÿ î âûïóñêå öåííûõ áóìàã ýìèòåíòû ñòàâÿò ñîîòâåòñòâóþùèå ñëåäóþùèå çàäà÷è:
— èíâåñòèöèîííûå — äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ: æèëèùíîãî ñòðîèòåëüñòâà è ðàçâèòèÿ ìåñòíîé ïðîìûøëåííîñòè, ïðîèçâîäñòâà, òðàíñïîðòíîé è ñîöèàëüíîé ñôåðû;
— ñîöèàëüíûå — äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ ìåðîïðèÿòèé è ïðîãðàìì â ñîöèàëüíîé ñôåðå: çàùèòà ñáåðåæåíèé íàñåëåíèÿ îò èíôëÿöèè; ôèíàíñèðîâàíèå ñîöèàëüíûõ ïðîãðàìì; ñîçäàíèå íîâûõ ðàáî÷èõ ìåñò; ðåøåíèå ýêîëîãè÷åñêèõ ïðîáëåì;
— áþäæåòíûå — äëÿ òåêóùåãî îáñëóæèâàíèÿ ìåñòíîãî áþäæåòà: ôèíàíñèðîâàíèå òåêóùèõ ðàñõîäîâ áþäæåòà; ñãëàæèâàíèå íåðàâíîìåðíîñòè ïîñòóïëåíèÿ íàëîãîâûõ ïëàòåæåé â áþäæåò; ïîãàøåíèå çàäîëæåííîñòè ìåñòíîãî áþäæåòà ïåðåä ïðåäïðèÿòèÿìè; ðåøåíèå ïðîáëåìû âçàèìîçà÷åòîâ; ñíèæåíèå çàäîëæåííîñòè ïåðåä áþäæåòîì ïî íàëîãàì.
Ïî ñðîêó îáðàùåíèÿ ñóáôåäåðàëüíûå çàéìû ïðåäñòàâëåíû:
— êðàòêîñðî÷íûìè âûïóñêàìè (äî 1 ãîäà), íà èõ äîëþ ïðèõîäèòñÿ 21 %;
— ñðåäíåñðî÷íûìè âûïóñêàìè (1-5 ëåò), íà èõ äîëþ ïðèõîäèòñÿ 64 %;
— äîëãîñðî÷íûìè âûïóñêàìè (5-30 ëåò), êîòîðûå íå ïîëó÷èëè øèðîêîãî ðàñïðîñòðàíåíèÿ èç-çà âûñîêîãî óðîâíÿ èíôëÿöèè, íà èõ äîëþ ïðèõîäèòñÿ 15 % /37,¹ 5, ñ. 46/.
 çàâèñèìîñòè îò ìîäåëè çàéìà âûäåëÿþò:
— æèëèùíûå çàéìû;
— òåëåôîííûå çàéìû;
— àðáèòðàæíûå çàéìû;
— ÃÊÎ — ïîäîáíûå çàéìû;
— ñåëüñêèå îáëèãàöèè èëè àãðîîáëèãàöèè;
— èíâåñòèöèîííî — ïðîìûøëåííûå çàéìû;
— ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêèå çàéìû.
 çàâèñèìîñòè îò õàðàêòåðà îáåñïå÷åíèÿ çàéìû äåëÿòñÿ íà ñëåäóþùèå âèäû:
— îáëèãàöèè îáùåãî ïîêðûòèÿ (îáùåãî çàéìà) — îáåñïå÷èâàþòñÿ ñðåäñòâàìè áþäæåòà/îòäåëüíûìè åãî ñòàòüÿìè è èìóùåñòâîì/÷àñòüþ èìóùåñòâà, íàõîäÿùåãîñÿ â ñîáñòâåííîñòè ýìèòåíòà;
— äîõîäíûå îáëèãàöèè — îáåñïå÷èâàþòñÿ äîõîäàìè/èìóùåñòâîì îò ðåàëèçàöèè êîíêðåòíûõ èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ, ïðîôèíàíñèðîâàííûõ çà ñ÷åò ñðåäñòâ îò âûïóñêà îáëèãàöèé;
— îáåñïå÷åíèåì ïî îáëèãàöèÿì ñìåøàííîãî (äâîéíîãî) ïîêðûòèÿ âûñòóïàþò ñìåøàííûå àêòèâû â êîìáèíàöèè ñ ãàðàíòèÿìè òðåòüèõ ëèö.
Ïî âèäàì çàéìû ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé:
— îáëèãàöèè (69 âûïóñêîâ èç 91) ñî ñðîêîì ïîãàøåíèÿ áîëåå ãîäà /37, ¹ 5, ñ.46/.
— ÊÄÎ èëè êðàòêîñðî÷íûå äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà (19) ýìèòèðóþòñÿ íà ñðîê äî ãîäà, íå ïðåñëåäóþò èíâåñòèöèîííûõ öåëåé è ïðåäíàçíà÷åíû äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ òåêóùèõ ðàñõîäîâ.  ñâîþ î÷åðåäü îíè ïîäðàçäåëÿþòñÿ íà:
— äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà ïî òèïó ÃÊÎ, ò. å. äèñêîíòíûå öåííûå áóìàãè, âûïóñêàåìûå â áåçíàëè÷íîé ôîðìå. Íàïðèìåð, Ïåðìñêèå ÎÄÎ, Ñàíêò-Ïåòåðáóðãñêèå ÌÊÎ (ÃÃÊÎ), ×åëÿáèíñêèå ÎÊÎ;
— êðàòêîñðî÷íûå îáëèãàöèè ïî òèïó ÃÊÎ, äî ïîñëåäíåãî âðåìåíè èõ âûïóñêàëè ñóáúåêòû ÐÔ. Îíè ÿâëÿþòñÿ äèñêîíòíûìè èìåííûìè öåííûìè áóìàãàìè è âûïóñêàþòñÿ â áåçíàëè÷íîé ôîðìå îòäåëüíûìè òðàíøàìè ñðîêîì îò 2 äî 24 ìåñÿöåâ ÷åðåç àóêöèîííóþ ôîðìó ïðîäàæè. Öåëÿìè âûïóñêà äàííûõ îáÿçàòåëüñòâ ÿâëÿåòñÿ ôèíàíñèðîâàíèå òåêóùèõ ðàñõîäîâ áþäæåòà. Ïîäîáíûå îáÿçàòåëüñòâà ýìèòèðóþòñÿ ãîñóäàðñòâåííûìè îðãàíàìè ìíîãèõ ðàçâèòûõ ñòðàí;
— êàçíà÷åéñêèå ñåðòèôèêàòû, â äàííîå âðåìÿ âûïóñêàþòñÿ Ìèíôèíîì Ðåñïóáëèêè Ñàõà (ßêóòèÿ). Ýìèòåíò îïðåäåëÿåò èõ êàê êðàòêîñðî÷íûå äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà ñ èìóùåñòâåííûì çàëîãîì (â âèäå çîëîòà), ñî ñðîêîì íà 1 ãîä äëÿ ïîêðûòèÿ ÷àñòè áþäæåòíîãî äåôèöèòà. Ïîãàøàþòñÿ ïóòåì îïëàòû ðóáëåâîãî ýêâèâàëåíòà ñòîèìîñòè 50 ã çîëîòà ïðîáû 0,9999 èëè ïóòåì ïåðåäà÷è ñîîòâåòñòâóþùåãî êîëè÷åñòâà çîëîòà. Ïî ñóòè îíè àíàëîãè÷íû Çîëîòûì ñåðòèôèêàòàì Ìèíôèíà ÐÔ 1993 ã. âûïóñêà;
— êðàòêîñðî÷íûå êîíâåðòèðóåìûå äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà, âûïóñêàëèñü Íîâîñèáèðñêîé îáëàñòüþ. Ðàçìåùàëèñü îíè ñ äèñêîíòîì ïî åäèíîé êóðñîâîé øêàëå è íà ñðîê 9 ìåñÿöåâ. Îñîáåííîñòü èõ çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî îíè ìîãóò áûòü êîíâåðòèðóåìû â àêöèè (ïàè) îáúåêòîâ ìóíèöèïàëüíîé ñîáñòâåííîñòè íà àóêöèîíàõ ïî ïðèâàòèçàöèè;
— êàçíà÷åéñêèå îáëèãàöèè, íàïðèìåð ýìèòèðóåìûå ïðàâèòåëüñòâîì Êàáàðäèíî-Áàëêàðñêîé Ðåñïóáëèêè. Ðåñïóáëèêàíñêèå êàçíà÷åéñêèå îáëèãàöèè àíàëîãè÷íû ÊÎ, ýìèòèðóåìûì Ìèíôèíîì Ðîññèè. Îíè ìîãóò áûòü ïîãàøåíû äåíåæíûìè ñðåäñòâàìè èëè íàëîãîâûì îñâîáîæäåíèåì.
Ïî èñòî÷íèêàì ïîëó÷åíèÿ äîõîäîâ è îáñëóæèâàíèÿ äîëãà çàéìû ïîäðàçäåëÿþòñÿ íà:
— èìóùåñòâåííî-äîõîäíûå, âûïóñêàåìûå ïîä êîíêðåòíûé ñàìîîêóïàåìûé äîõîäíûé ïðîåêò è ïîãàøàåìûå äîõîäàìè îò åãî ðåàëèçàöèè;
— ôèíàíñîâûå (äåïîçèòíî-àðáèòðàæíûå), îñíîâíûì èñòî÷íèêîì äîõîäà â ýòîì ñëó÷àå ÿâëÿþòñÿ äîõîäû îò ðàçìåùåíèÿ ñðåäñòâ çàéìà íà áàíêîâñêèõ äåïîçèòàõ è îò îïåðàöèé ñ äðóãèìè âûñîêîäîõîäíûìè ôèíàíñîâûìè èíñòðóìåíòàìè (àðáèòðàæíûå îïåðàöèè);
— áþäæåòíûå (áþäæåòíî-íàëîãîâûå), îáñëóæèâàåìûå çà ñ÷åò íàëîãîâûõ ïîñòóïëåíèé â áþäæåò. ×àñòî â ñòðåìëåíèè ðàñøèðèòü äîõîäíóþ áàçó çàéìîâ ýìèòåíòû ïðèáåãàþò ê êîìáèíèðîâàíèþ ðàçëè÷íûõ èñòî÷íèêîâ ïîëó÷åíèÿ äîõîäîâ — êîìáèíèðîâàííûì çàéìàì.
Ïî ôîðìå âûïëàòå äîõîäà (ïîãàøåíèå îáëèãàöèè) âûäåëÿþò:
— çàéìû ñ äåíåæíîé ôîðìîé ïîãàøåíèÿ;
— çàéìû ñ íàòóðàëüíîé (íå äåíåæíîé) ôîðìîé ïîãàøåíèÿ.
ÇÀÊËÞ×ÅÍÈÅ
Çàéìû îðãàíîâ èñïîëíèòåëüíîé âëàñòè ñóáúåêòîâ ÐÔ èëè ñóáôåäåðàëüíûå çàéìû ÿâëÿþòñÿ íàèáîëåå âûãîäíûì èñòî÷íèêîì ïðèâëå÷åíèÿ ñðåäñòâ äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ äåôèöèòà áþäæåòà èëè âíåáþäæåòíûõ öåëåé â ñëåäñòâèè èõ íåâûñîêîé öåíû çàèìñòâîâàíèÿ è âîçìîæíîñòè ïîëó÷åíèÿ äîïîëíèòåëüíîãî äîõîäà çà ñ÷åò ñïåêóëÿòèâíûõ ñäåëîê íà âòîðè÷íîì ðûíêå. Çàêîíîäàòåëüíàÿ îñíîâà âûïóñêà è îáðàùåíèÿ äàííîãî èíñòðóìåíòà äîâîëüíî îáøèðíà, íî âñå æå íåäîñòàòî÷íà äëÿ åãî íîðìàëüíîãî ôóíêöèîíèðîâàíèÿ. Èç êëàññèôèêàöèè ñóáôåäåðàëüíûõ çàéìîâ âèäíî, ÷òî îíè äåëÿòñÿ íà ìíîãî÷èñëåííûå ãðóïïû â çàâèñèìîñòè îò ðàçëè÷íûõ êàòåãîðèé. Íî îáùèìè çàäà÷àìè âñå æå ÿâëÿþòñÿ:
— ñîçäàíèå ðåãèîíàëüíîãî ôèíàíñîâîãî èíñòðóìåíòà, îáåñïå÷åíèå íàäåæíûìè öåííûìè áóìàãàìè;
— ðàçâèòèå èíôðàñòðóêòóðû ðåãèîíàëüíîãî ðûíêà ñóáôåäåðàëüíûõ áóìàã;
— ñîêðàùåíèå îòòîêà äåíåæíûõ ñðåäñòâ èç ðåãèîíà, îòðàáîòêà ìåõàíèçìà ïðèâëå÷åíèÿ ñðåäñòâ â ìåñòíûé áþäæåò;
— âûðàáîòêà äîâåðèÿ ê àäìèíèñòðàöèè êàê ïåðâîêëàññíîìó çàåìùèêó;
— íàêîïëåíèå ñîáñòâåííîãî îïûòà ðàáîòû ñ ôèíàíñîâûìè èíñòðóìåíòàìè, â îðãàíèçàöèè ðåêëàìû, âî âçàèìîäåéñòâèè ñ íåãîñóäàðñòâåííûìè ôèíàíñîâûìè è èíâåñòèöèîííûìè èíñòèòóòàìè;
— îáåñïå÷åíèå ðåêëàìû ñâîåé òåððèòîðèè, åå ïîòåíöèàëà, åå àêòèâíîãî ðåçåðâà.
Ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî ñ âûïóñêîì ñóáôåäåðàëüíûõ çàéìîâ òåñíî ñâÿçàíî ïîíÿòèå ðèñêà, ïðè÷åì âûäåëÿþò ðèñê èíâåñòîðà è ðèñê ýìèòåíòà. À äëÿ ïðåäîòâðàùåíèÿ äàííûõ ðèñêîâ ðàçðàáîòàíû ìíîãî÷èñëåííûå ñèñòåìû ãàðàíòèé, â áîëüøèíñòâå îáùèå äëÿ âñåõ ñóáúåêòîâ ÐÔ, íî îòëè÷àþùèåñÿ ïî íåêîòîðûì ñòàòüÿì. Äëÿ óñòàíîâëåíèÿ äîõîäíîñòè ïî ñóáôåäåðàëüíûì îáëèãàöèÿì ñóùåñòâóåò íåñêîëüêî ôèíàíñîâûõ èíäèêàòîðîâ, à îðãàíû âëàñòè êàæäîãî ñóáúåêòà ÐÔ âîëüíû âûáèðàòü òîò èëè èíîé âèä èíäèêàòîðà, íî áîëüøèíñòâî ñóáúåêòîâ ÐÔ ñâÿçûâàþò ñâîþ äîõîäíîñòü èëè ñî ñòàâêîé ðåôèíàíñèðîâàíèÿ ÖÁ, èëè ñ äîõîäíîñòüþ ÃÊÎ. Òàê æå äëÿ ðàçìåùåíèÿ îáëèãàöèé âûäåëÿþò äâå ìîäåëè, èç êîòîðûõ íàèáîëüøåé ïîïóëÿðíîñòüþ â Ðîññèè ïîëüçóåòñÿ ðàçìåùåíèå ÷åðåç àóêöèîííûå òîðãè. Êàê óæå óïîìèíàëîñü âûøå, ñóùåñòâóåò ìíîæåñòâî âèäîâ ñóáôåäåðàëüíûõ çàéìîâ, à, ñëåäîâàòåëüíî, åñòü íåñêîëüêî âàðèàíòîâ ïîãàøåíèÿ (âûïëàòû äîõîäà) îáëèãàöèé, êîòîðûå çàâèñÿò îò òîãî èëè èíîãî âèäà çàéìà.
Ñïèñîê ëèòåðàòóðû
1 Áàðèíîâ Â. Îñîáåííîñòè ðûíêà ðåãèîíàëüíûõ çàéìîâ. // Ðûíîê öåííûõ áóìàã. — 1998. — ¹ 10 — ñ. 11-13.
2 Áðàâåðìàí À., Ìàéîðîâ È., Ëþêìàíîâ Â. Ïàðàìåòðû ìóíèöèïàëüíûõ îáëèãàöèé: ïðåäïî÷òåíèÿ èíâåñòîðîâ. // Ðûíîê öåííûõ áóìàã. — 1998. — ¹ 15 — ñ. 27-30.
3 Áûêîâà. Å. Ìóíèöèïàëüíûå çàéìû: êàê ñíèçèòü ðèñêè èíâåñòîðà è ðèñêè ýìèòåíòà. // Ðûíîê öåííûõ áóìàã. — 1996. — ¹ 9 — ñ. 29.
4 Âîëüïåðò Â., Èñàåâ Á., Áðîäñêèé Ñ. Ìóíèöèïàëüíûå îáëèãàöèîííûå çàéìû â Ðîññèè: îïûò è òåíäåíöèè (1992-1997 ãã.). // Ðûíîê öåííûõ áóìàã. — 1998. — ¹ 4 — ñ. 29-31.
5 Âîðîáüåâ. Ñ. Îðåíáóðãñêèé ôèíàíñîâûé íàñîñ. // Ôèíàíñîâàÿ Ðîññèÿ. — ìàðò, 1997. — ¹ 12 — ñ. 12.
6 Ãóáèí Ä. Àãðîîáëèãàöèè íà ðûíêå ðåãèîíàëüíûõ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ. // Ðûíîê öåííûõ áóìàã. — 1997. — ¹ 22 — ñ. 20-22.
7 Äîëãèõ À. Êîì ðåãèîíàëüíûõ äîëãîâ. // Ôèíàíñîâàÿ Ðîññèÿ. — àâãóñò, 1998. — ¹ 30 — ñ. 16.
8 Êíûø À. Ýñòàôåòà íåïëàòåæåé // Ôèíàíñîâàÿ Ðîññèÿ. — ñåíòÿáðü, 1998. — ¹ 33 — ñ. 16.
Источник
Органы государственной власти, расположенные в конкретных субъектах Российской Федерации обязаны вести самостоятельную экономическую политику, направленную на обеспечение нормального уровня жизни населения в регионе и на свое самообеспечение.
В связи с постоянной нехваткой средств и дефицитом бюджета все чаще возникают вопросы, связанные с привлечением капиталов. Одним из способов пополнения регионального бюджета являются муниципальные займы.
Что это такое
Муниципальные займы как инструмент инвестиционной политики представляют собой способ привлечения заемных средств, которые впоследствии будут направлены в местный бюджет, внебюджетный фонд или на определенные ранее цели (например, строительство автодороги).
Муниципальные займы могут быть в форме:
- эмиссии ценных бумаг;
- ссуды.
Денежные средства привлекаются путем выпуска ценных бумаг, которые впоследствии распространяются среди физических и юридических лиц. Наиболее предпочтительной формой ценных бумаг считаются облигации.
Облигация – это разновидность ценной бумаги, в которой закреплено право держателя (владельца облигации или в данном случае займодавца) получить в указанный срок всю номинальную стоимость бумаги и зафиксированный при эмиссии (выпуске) процент.
Другим видом муниципального займа является ссуда. Как правило, ссуда берется местными органами управления в одном из крупнейших банков своего региона.
Однако за пользование ссудой банками начисляются большие проценты. С точки зрения экономии на оформление и обслуживание, муниципальные займы выгоднее получать путем выпуска облигаций.
Основные цели муниципального заимствования определяются как:
- увеличение бюджетных средств;
- погашение обязательств по ранее полученным займам;
- сглаживание сильных колебаний бюджетных средств, вызванных сезонными поступлениями налогов;
- финансирование разработанных местными властями программ;
- поддержка предприятий, имеющих большое значение для развития и жизнедеятельности региона.
Кто является заимодавцем
Займодавец – это лицо, представляющее заемщику определенную сумму денежных средств на оговоренных ранее условиях.
В качестве займодавца муниципального займа могут выступать:
- физические лица;
- юридические лица;
- коммерческие организации.
Причем абсолютно неважно является ли то или иное лицо резидентом Российской Федерации. Муниципальные ценные бумаги могут распространяться и среди иностранных граждан и компаний.
Кто может быть заемщиком
В качестве заемщика по муниципальному займу является лицо, выпустившее ценные бумаги или получившее ссуду. Заемщиками могут быть и правительство субъекта РФ в целом и определенная организация, работающая в составе местных органов управления, например, департамент финансов.
Получение муниципального займа проходит по следующей схеме:
- эмитентом определяется количество необходимых для привлечения средств, в соответствии, с чем выпускается определенное количество ценных бумаг;
- выпущенные бумаги передаются генеральному агенту (в качестве генерального объекта может выступать банк или иная инвестиционная компания) для реализации;
- генеральный агент, опираясь на полученные полномочия, распространяет ценные бумаги, заключая от имени эмитента соответствующие договора.
Генеральный агент выступает и в роли контролирующей организации.
Классификация
Поскольку муниципальные займы относятся к государственным займам, то и их классификация незначительно различается.
Муниципальные займы можно поделить по следующим признакам:
- в зависимости от срока займа различают краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (1 – 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет) обязательства;
- по валюте заимствования выделяют внутренние (выраженные в валюте государства) и внешние (выраженные в валюте иностранного государства) займы. В большинстве случаев муниципальный заем является внутренним;
- муниципальные займы могут быть рыночными (то есть свободно обращающими на фондовом рынке) и нерыночными;
- по дополнительному обеспечению займы можно разделить на залоговые (имеющие обеспечение) и беззалоговые (не имеющие конкретного обеспечения);
- не последнюю роль в классификации муниципальных займов играет характер доходности ценной бумаги.
В связи с этим фактором выделяют:
- выигрышные займы, то есть доходность займа определяется результатами проводимого розыгрыша;
- процентными, то есть предполагающими выплату определенной суммы;
- смешанными или процентно-выигрышными. Доходность займа состоит из двух частей. Одна часть является фиксированной, а другая зависит от розыгрыша;
- беспроигрышными, то есть имеющим гарантии, что в результате одного из розыгрышей займодавец обязательно получит доход;
- беспроцентными или целевыми, то есть выплатой по займу являются не деньги, а определенное ранее имущество.
Однако в современной экономике есть и другая классификация муниципальных займов, основанная на целях выпуска ценных бумаг.
В соответствии с этим все муниципальные займы делятся на:
- займы ликвидности, направленные на сглаживание неравномерности поступающих в бюджет налогов. Срок таких займов в среднем составляет 2 – 3 месяца;
- займы стабилизации, призванные зашить бюджет от образовавшегося дефицита. Срок займа составляет не более 1 года;
- займы развития, направляемые на развитие инфраструктуры региона. Иначе такие займы называются инвестиционными и получаются органами местной власти на срок, превышающий 1 год.
Гарантии
При выпуске ценных бумаг, после распространения, которых местные органы власти получат муниципальный заем, необходимо предусмотреть из каких средств задолженность будет погашена. Иными словами каждый муниципальный займ должен иметь гарантии возвратности.
Все гарантии платежеспособности органов местного управления, в зависимости от видов дохода можно условно разделить на следующие категории:
- средства, выделенные из бюджета региона или иного внебюджетного фонда, принадлежащего местным управленческим органам;
- средства, состоящие из какого-либо имущества эмитента или принадлежащих ему имущественных прав;
К такому виду гарантии возвратности можно отнести здания и земельные участки, принадлежащие органам местной власти; товарные или сырьевые активы, находящиеся в распоряжении эмитента; объекты, на строительство которых были потрачены полученные заемные средства и так далее.
- средства из резервных фондов, созданных специально для обеспечения возврата задолженности. Размер таких фондов может покрывать часть полученного займа или всю сумму займа целиком.
Гарантами возврата задолженности могут выступать любые юридические организации.
На практике часто встречается, что гарантами являются крупнейшие в регионе банки или само правительство региона. Этот фактор является главным при выборе способа инвестирования займодавцем. Ни что не может быть более стабильным и иметь постоянный доход как органы власти.
В большинстве случаев в современной экономической ситуации все займы выпускаются с несколькими гарантиями, обеспечивающими своевременное погашение задолженности. В связи с этим муниципальные займы получили название – комбинированные.
Внутренние заимствования
Внутренние муниципальные заимствования осуществляются на основе разработанных в конкретном регионе программ, которые можно реализовать в наступающем отчетном периоде (как правило, берется 1 год).
Все программы, до вступления их в стадию реализации, утверждаются главой администрации местного органа власти.
В соответствии с этими документами регламентируется размер внутренних заимствований, сроки, на которые могут быть привлечены средства и гарантии, покрывающие привлеченные деньги.
Внутренние муниципальные займы могут быть направлены на погашение дефицита местного бюджета и на осуществление имеющихся планов реконструкции и развития региона.
Законом утверждается, что муниципальные органы власти могут привлекать внутренние средства в размерах, которые по сумме не превышают разработанный и утвержденный бюджет региона.
Причем, расходы, связанные с выпуском и обслуживанием ценных бумаг не должны составлять более 15% предусмотренных местным бюджетом расходов.
Муниципальные облигационные займы
Одним из способов привлечения необходимых властям денежных средств является выпуск и распространение облигаций.
Ценные бумаги могут быть выпущены на:
- строительство или модернизацию определенного объекта. В этом случае предусматривается, что доходность облигации будет рассчитываться исходя из доходности объекта, на который были направлены привлеченные средства;
Причем, погашение облигации так же осуществляется из средств, вырученных за счет работы объекта. Самой распространенной формой такого облигационного заимствование считается привлечение средств инвесторов на строительство жилых домов.
Условиями выпуска облигаций может быть предусмотрено, что владелец ценной бумаги в момент наступления срока ее погашения получает не денежную сумму, а квартиру в построенном здании.
- иные цели, предусмотренные законодательством РФ. При этом может быть оговорено, что погашение задолженности будет осуществляться от результатов определенной деятельности.
В настоящее время большинство муниципальных образований привлекают в свой бюджет дополнительные средства путем выпуска облигаций. Такой способ инвестирования считается наименее затратным.
Однако существует ряд проблем, связанный со свободным обращением выпущенных ценных бумаг на рынке и как следствие ненадлежащей ликвидностью займов.
В настоящее время Правительство РФ усиленно работает над решением этой проблемы, тем самым, передавая большую часть полномочий по управлению регионом органам местного управления.
Видео: открытые уроки по финансовой грамотности — муниципальные облигации
Внимание!
- В связи с частыми изменениями в законодательстве информация порой устаревает быстрее, чем мы успеваем ее обновлять на сайте.
- Все случаи очень индивидуальны и зависят от множества факторов. Базовая информация не гарантирует решение именно Ваших проблем.
Поэтому для вас круглосуточно работают БЕСПЛАТНЫЕ эксперты-консультанты!
- Задайте вопрос через форму (внизу), либо через онлайн-чат
- Позвоните на горячую линию:
- Москва и Область — +7 (499) 110-43-85
- Санкт-Петербург и область — +7 (812) 317-60-09
- Регионы — 8 (800) 222-69-48
ЗАЯВКИ И ЗВОНКИ ПРИНИМАЮТСЯ КРУГЛОСУТОЧНО и БЕЗ ВЫХОДНЫХ ДНЕЙ.
Источник
