Облигация, как и любая другая ценная бумага, покупается и продается на специализированном рынке – рынке ценных бумаг. Облигация является важной составляющей частью рынка капиталов и денежного потока, который в свою очередь есть основной составляющей финансового рынка. Коммерческие банки, являясь кредитными учреждениями, производят привлечение и размещение денежных средств и выступают участниками рынка ценных бумаг. Банки в таком случае являются эмитентами, инвесторами, а также посредниками.
На протяжении многих лет облигации считались негибким и достаточно примитивным способом вложения средств, который способен обеспечить лишь текущий доход. Однако такая ситуация сохранилась не надолго, и на сегодняшний день облигации – это самое конкурентоспособное инвестирование, которое обладает потенциальными возможностями обеспечения доходности на протяжении всего срока его действия в виде процентов или прироста капитала.
Понятие и сущность облигационных операций в банке
Определение 1
Облигация – это особая эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет за владельцем право на получение облигаций от эмитента в тот срок и номинальную стоимость, которые предусмотрены в ней.
Облигация также предусматривает право владельца на получение фиксированного процента от ее номинальной стоимости или другие имущественные права. Эмитентами облигаций могут быть государственные организации и агентства, правительство, местные органы власти и корпорации. Государство удерживает первенство среди эмитентов.
В отличие от держателей акций, облигации не имеют права собственности или определенной доли в институте и капитале. Это обуславливается тем, что облигации – это кредитные обязательства, держатели которых лишь дают эмитенту денежные средства в долг. Однако при таком характере взаимоотношений они не получают каких-либо привилегий или доли собственности.
На сегодняшний день существует шесть основных характеристик, которые важны для оценки облигаций:
- время до погашения;
- купонная ставка;
- ликвидность;
- оговорка об отзыве;
- налоговый статус;
- вероятность неплатежа.
Структура рыночных цен на облигации в любой момент может быть описана и исследована в терминах доходности. Такую структуру еще называют структурой доходности. К прибыли эмитента облигации являются постоянным требованием, а к активам – фиксированным требованием (равным величине суммы погашения). Зачастую проценты по облигациям выплачиваются каждые полгода. В некоторых случаях интервал выплаты процентов может быть сокращен до одного месяца или же увеличиться до выплаты раз в год.
Только при условиях полной оплаты всех выпущенных акций может производиться выпуск облигаций банком с целью привлечения заемных средств. Реализация облигаций может осуществляться двумя путями: во время продажи основного договора и при замене конвертируемых облигаций, которые были выпущены банком ранее, на другие ценные бумаги.
Количество облигаций и акций, которые были выпущены фактически, не должно превышать их количество, что предлагается к выпуску и указывается в регистрационных документах выпуска.
Процедура эмиссии ценных бумаг включает следующие этапы (если иное не предусмотрено Федеральным Законом):
- принятие решения о возможном размещении ценных бумаг;
- утверждение решения о дополнительном выпуске или выпуске эмиссионных ценных бумаг;
- государственная регистрация выпуска ценных бумаг;
- размещение ценных бумаг;
- государственная регистрация отчета о дополнительном выпуске эмиссионных ценных бумаг.
Замечание 1
Государственная регистрация выпуска или перевыпуска эмиссионных ценных бумаг всегда сопровождается регистрацией их проспекта. В том случае, если регистрация выпуска сопровождается регистрацией ценных бумаг, каждый этап данной процедуры сопровождается открытием информации.
Классификация облигаций
В зависимости от эмитента облигации можно классифицировать на: муниципальные, государственные, иностранные и облигации корпораций. По субъекту прав они подразделяются на именные и предъявительские.
Именные облигации выпускаются для именных держателей, а их имена официально регистрируются эмитентом, который обслуживает счета владельцев и автоматически выплачивает проценты путем выписки им именных чеков. Владельцы или держатели облигаций на предъявителя считаются их собственниками, а эмитент в данном случае не ведет официального списка собственников.
По характеру обеспечения облигации подразделяются на обеспеченные и необеспеченные. Реальное обеспечение активами имеют обеспеченные облигации. Их можно классифицировать по нескольким подтипам:
- Облигации с залоговым имуществом, которые обеспечиваются основным капиталом организации и иным имуществом.
- Облигации, которые являются залогом фондовых бумаг. Они обеспечиваются ценными бумагами, которые находятся в собственности предприятия-эмитента или любой другой организации.
- Облигации с залогом оборудования. Они выпускаются транспортными предприятиями, которые в качестве залогового имущества используют транспортные средства. Смысл такого обеспечения заключается в том, что в случае неплатежеспособности или банкротства предприятия держатели облигаций могут претендовать на часть имущества организации.
Необеспеченные облигации не обеспечиваются материальными активами, они могут подкрепляться добросовестностью эмитента. Держатели таких облигаций в случае банкротства предприятия не могут претендовать на часть имущества. Такие облигации менее надежны, однако на них могут распространяться при ликвидации компании имущественные права.
Банковские операции с облигациями
В соответствии с действующим законодательством РФ и законом «О банках и банковской деятельности» коммерческие банки имеют право осуществлять следующие операции: продавать, выпускать и хранить ценные бумаги; на основании заключенных договоров оказывать брокерские услуги; предоставлять консультационные услуги; оказывать по поручению клиентов доверительные операции фидуциарные операции.
Ценные бумаги, которые обращены в бумажной форме, хранятся в кассе коммерческого банка. При наличии остатков по ценным бумагам и постоянного оборота, предпочтительным является наличие отдельной вексельной кассы банка. Такая касса необходима для осуществления операций с ценными бумагами и их хранения. На основании правительственного постановления РФ в соответствии с Генеральными условиями их выпуска и обращения выпускаются облигации государственного сберегательного займа.
Эмитент по каждому выпуску создает приказ, в котором устанавливается срок обращения бумаги, порядок выплаты купонного дохода.
Замечание 2
Все облигации являются предъявительскими бумагами и обращаются в документарной форме, их срок обращения составляет один год. Каждая облигация имеет четыре купона, доход по ним начисляется раз в три месяца, причем доход по купону привязывается к купонной ставке по облигациям государственного сберегательного займа.
Источник
Основное назначение инструмента
Размещение центральными банками собственных облигаций достаточно широко распространено в мировой практике проведения денежно-кредитной политики. Особенно активно данные операции используются в странах с развивающимися финансовыми рынками. Собственные облигации, в частности, выпускают центральные банки Южной Кореи, Израиля, Бразилии, Чили, Южно-Африканской Республики.
Облигации центрального банка — это инструмент регулирования банковской ликвидности, который используется для абсорбирования формирующегося значительного и устойчивого избытка, как правило, на сравнительно длительные сроки (от нескольких месяцев до 1 года).
Облигации центрального банка являются достаточно привлекательными для кредитных организаций. Во-первых, их держатели получают гарантированный доход. Во-вторых, в том случае, если у кредитной организации потребность в дополнительной ликвидности возникнет раньше, чем наступит срок погашения облигаций, она имеет возможность использовать эти облигации в качестве обеспечения по операциям на денежном рынке и/или для привлечения рефинансирования у центрального банка. Кроме того, кредитная организация может продать их либо на вторичном рынке, либо, если это предусмотрено, центральному банку.
Банк России может проводить аукционы по размещению собственных облигаций (облигаций Банка России — ОБР) для снижения нагрузки на основные операции — еженедельные депозитные аукционы, то есть в том случае, если избыточная ликвидность формируется в значительном объеме и на длительный срок.
Право на эмиссию Банком России собственных облигаций в целях реализации денежно-кредитной политики устанавливается ст. 44 Федерального закона от 10.07.2002 № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Эмиссия ОБР осуществляется в соответствии со ст. 27.5-1 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».
Участники операций с ОБР
В соответствии с целями использования облигаций Банка России как инструмента денежно-кредитной политики размещение и обращение ОБР осуществляются только среди российских кредитных организаций.
Параметры ОБР
ОБР выпускаются в форме купонных облигаций на сроки 3, 6 или 12 месяцев, номинальной стоимостью 1000 рублей (одна тысяча рублей). ОБР включены в Ломбардный список Банка России. Погашение ОБР осуществляется по номиналу. Купонный период установлен равным 3 месяцам. Доходность ОБР привязана к ключевой ставке Банка России. Купонный доход начисляется за каждый день купонного периода по ключевой ставке, действующей в этот день.
Накопленный купонный доход рассчитывается ежедневно по следующей формуле:
AIi — размер накопленного купонного дохода для даты i в рублях и копейках;
N — номинальная стоимость облигации в рублях и копейках;
t — счетчик календарных дней;
Ti — разница между датой i и датой начала купонного периода, выраженная в календарных днях (включая выходные и праздничные дни);
Dt — дата, отстоящая на t дней от даты начала купонного периода;
rDt — ключевая ставка Банка России, действующая на дату Dt, % годовых;
baseDt — количество дней в году, на который приходится дата Dt (365 или 366).
Информация о решении Банка России о размещении ОБР, информация о завершении размещения выпуска ОБР публикуется на сайте Банка России в сети Интернет в форме пресс-релизов. Утвержденные решения Банка России о выпуске ОБР дополнительно публикуются на сайте Банка России в сети Интернет в разделе Операции с облигациями Банка России.
Информация об исполнении Банком России обязательств по ОБР (о погашении номинальной стоимости и о выплаченном купонном доходе), об объеме ОБР в обращении публикуется на сайте Банка России в сети Интернет в разделе Статистика, Ликвидность банковского сектора и инструменты денежно-кредитной политики.
Аукционы по размещению ОБР
Размещение и доразмещение выпусков ОБР осуществляется на аукционах. Аукционы по размещению (доразмещению) ОБР проводятся на торгах Публичного акционерного общества «Московская Биржа ММВБ-РТС» (далее — Московская Биржа) (в соответствии с «Правилами проведения торгов на фондовом рынке и рынке депозитов ПАО Московская Биржа», опубликованными на официальном сайте Московской Биржи в сети Интернет) в режиме торгов «Размещение: Аукцион» с кодом расчетов B01.
Информация о дате проведения и других параметрах аукциона публикуется не позднее, чем за 1 день до его проведения, на сайте Банка России в сети Интернет в разделе Новое на сервере, а также доводится до сведения участников рынка посредством публикации соответствующего извещения на официальном сайте Московской Биржи в сети Интернет. Ретроспективная информация по параметрам объявленных аукционов доступна в разделе Статистика, Ликвидность банковского сектора и инструменты денежно-кредитной политики.
Как правило, аукцион по размещению (доразмещению) ОБР является ценовым с заданным объемом предложения и проводится американским способом (то есть заявки удовлетворяются по указанным в них ценам). К участию в аукционе принимаются только конкурентные заявки, в которых цены на приобретение облигаций указываются в процентах от номинала. Неконкурентные заявки на приобретение облигаций (без указания цены) не предусмотрены. Минимальная заявляемая цена устанавливается Банком России с учетом рыночной конъюнктуры.
После окончания периода сбора заявок на аукционе Банк России в пределах установленного объёма размещения (доразмещения) определяет минимальную цену продажи облигаций — цену отсечения — или принимает решение о признании аукциона несостоявшимся. При наличии на аукционе только одного участника аукцион признается несостоявшимся.
По итогам состоявшегося аукциона удовлетворяются все заявки с ценой выше или равной цене отсечения. Если общий объем спроса, указанный в заявках с ценой, равной цене отсечения, превышает объем оставшихся к размещению облигаций, то эти заявки удовлетворяются пропорционально указанным в них объемам.
Результаты аукциона по размещению (доразмещению) ОБР публикуются на сайте Банка России в сети Интернет в разделе Новое на сервере. Ретроспективная информация по результатам проведённых аукционов доступна в разделе Статистика, Ликвидность банковского сектора и инструменты денежно-кредитной политики.
Вторичный рынок ОБР
Вторичное обращение ОБР осуществляется на торгах Московской Биржи в соответствии с «Правилами проведения торгов на фондовом рынке и рынке депозитов ПАО Московская Биржа», опубликованными на официальном сайте Московской Биржи в сети Интернет. Банк России не устанавливает ограничений на вторичное обращение ОБР на внебиржевом рынке. При этом Банк России обладает правом проведения операций по покупке и продаже ОБР на вторичном рынке.
Последнее обновление страницы: 28.10.2020
Источник
Облигация — ценная бумага, подтверждающая обязательство Банка возместить в установленный срок владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость и выплатить причитающийся по ней доход.
Облигация с дисконтным доходом — облигация, доход по которой определяется в виде разницы между ценой приобретения облигации и ценой ее погашения по номинальной стоимости. Дисконтные облигации продаются ниже номинальной стоимости и погашаются по номинальной стоимости.
Облигация с процентным доходом — облигация, доход по которой определяется в виде процента к номинальной стоимости, выплачиваемый при ее погашении или периодически в течение срока обращения облигации. Процентные облигации продаются по номинальной стоимости и погашаются по номинальной стоимости с выплатой причитающегося процентного дохода.
Банк выпускает облигации на специальных бланках, обладающих необходимыми степенями защиты. Обязательные реквизиты облигации:
— наименование ценной бумаги «облигация»;
— полное наименование и местонахождение Банка;
— указание, что облигация на предъявителя;
— номинальная стоимость;
— размер дохода по облигации;
— порядок, сроки погашения и выплаты дохода по облигации;
— дата выпуска;
— номер государственной регистрации, серия и порядковый номер облигации;
— образцы подписей уполномоченных лиц Банка и права, вытекающие из облигации.
Облигации выпускаются сериями, состоящими из однородных ценных бумаг с равной номинальной стоимостью и одинаковыми условиями выпуска и погашения. Серия облигации состоит из двух букв русского алфавита и цифр(ы) (ОБ-1, ОД-2, ОЕ-3, ОР-4 и т.д.), номер — из 6 цифр (000001 — XXXXXX).
Первая буква «О» в серии означает слово «облигация».
Вторая буква в серии означает: «Б» — облигации, номинированные в белорусских рублях;
«Д» — облигации, номинированные в долларах США;
«Е» — облигации, номинированные в ЕВРО;
«Р» — облигации, номинированные в российских рублях.
Цифра(ы) в серии означает порядковый номер выпуска облигаций (ОБ-1, ОД-2, ОЕ-3, ОР-4,…).
Номинальная стоимость облигаций может быть выражена как в белорусских рублях, так и в иностранной валюте.
Операции с облигациями осуществляются в кассах специально подготовленными кассовыми работниками, с которыми проведен инструктаж по порядку работы с облигациями, и изучившими методические рекомендации по контролю подлинности бланков облигаций предприятия-изготовителя.
Обособленные подразделения Банка размещают (продают) облигации только в течение периода, указанного в решении о выпуске и проспекте эмиссии.
Порядок размещения (продажи) облигаций с дисконтным доходом.
Дисконтные облигации размещаются (продаются) по ежедневно рассчитываемой цене, исходя из ставки доходности, установленной решением о выпуске и проспектом эмиссии по следующим формулам:
1) ЦПn = Нд / (1 + Пд x Т365 / (365 x 100) + Пд x Т366 / (366 x 100)),
где ЦПn — цена размещения (продажи) дисконтных облигаций в n-й день размещения;
Нд — номинальная стоимость дисконтных облигаций;
Пд — ставка доходности, устанавливаемая при выпуске облигаций (процентов годовых);
Т365 — количество дней до погашения дисконтных облигаций, приходящееся на календарный год, состоящий из 365 дней;
Т366 — количество дней до погашения дисконтных облигаций, приходящееся на календарный год, состоящий из 366 дней;
2) Ц1 = Нд / (1 + Пд x Т365 / (365 x 100) + Пд x Т366 / (366 x 100)),
где Ц1 — цена размещения (продажи) дисконтных облигаций в первый день размещения;
Нд — номинальная стоимость дисконтных облигаций;
Пд — ставка доходности, устанавливаемая при выпуске облигаций (процентов годовых);
Т365 — количество дней до погашения дисконтных облигаций, приходящееся на календарный год, состоящий из 365 дней;
Т366 — количество дней до погашения дисконтных облигаций, приходящееся на календарный год, состоящий из 366 дней.
Цена размещения (продажи) дисконтных облигаций на каждый день рассчитывается по формуле:
Ц1 x Пд Т365 Т366
C = Ц1 + ——- x (—- + —-),
100 365 366
где C — цена размещения (продажи) дисконтных облигаций на каждый день;
Ц1 — цена продажи дисконтных облигаций в первый день размещения (продажи);
Пд — ставка доходности, устанавливаемая при выпуске облигаций (процентов годовых);
Т365 — количество дней обращения дисконтных облигаций, приходящееся на календарный год, состоящий из 365 дней;
Т366 — количество дней обращения дисконтных облигаций, приходящееся на календарный год, состоящий из 366 дней.
Облигации с процентным доходом размещаются (продаются) по номинальной стоимости и погашаются по номинальной стоимости с периодической выплатой причитающегося процентного дохода.
Облигации (дисконтные и процентные) предоставляют право их владельцу на получение дохода по ним в соответствии с решением о выпуске облигаций и проспектом эмиссии. В соответствии с решением о выпуске облигаций и проспектом эмиссии процентный доход по облигации может быть постоянным, либо переменным.
Расчет процентного дохода, выплачиваемого единовременно при погашении облигации, либо периодически в течение срока обращения по ставке, установленной Банком в виде фиксированного процента к номинальной стоимости облигации, осуществляется по формуле:
Нп x Пд Т365 Т366
Дп = ——- x (—- + —-),
100 365 366
где Дп — величина процентного дохода, выплачиваемого единовременно при погашении облигации;
Нп — номинальная стоимость облигации;
Пд — ставка дохода (процентов годовых), установленная при выпуске облигаций Банком;
Т365 — количество дней срока обращения облигаций, приходящееся на календарный год, состоящий из 365 дней;
Т366 — количество дней срока обращения облигаций, приходящееся на календарный год, состоящий из 366 дней.
Досрочное погашение облигаций производится:
— дисконтных облигаций — по цене, приходящейся на дату предъявления облигации к досрочному погашению;
— процентных облигаций — по номинальной стоимости с выплатой процентного дохода за полностью истекшие периоды начисления.
Источник
