2015 год стал рекордным по доходам для инвесторов в ОФЗ за последние десять лет, при этом российский рынок обеспечил им самый высокий совокупный доход среди всех локальных emerging markets
Фото: YAY/ТАСС
Москва. 25 декабря. INTERFAX.RU – Вопреки минорным настроениям первых месяцев 2015 года в целом он оказался успешным для российского облигационного рынка и даже приблизился к результатам пикового 2013 года, когда были размещены бонды (корпоративные, муниципальные и государственные) на 2,7 трлн рублей. В этом году, по данным Rusbonds, было размещено на российском рынке облигаций на 2,4 трлн рублей. При этом год стал рекордным по доходам для инвесторов в ОФЗ за последние десять лет и позволил российскому рынку вырваться в лидеры среди всех локальных emerging markets, обеспечив самый высокий совокупный доход. Порадовала инвесторов и эмитентов и активность первичных корпоративных размещений. Она позволила даже компенсировать медленные темпы роста кредитования и рефинансировать задолженность в условиях ограниченного доступа к внешним рынкам.
Однако, несмотря на многочисленные успехи этого года, в следующий участники рынка идут с меньшим оптимизмом. Особенно сложным, по их мнению, может стать первое полугодие.
Факторы роста
Ключевой импульс развитию облигационного рынка обеспечил приток пенсионных денег. НПФ были активными инвесторами на рынке локальных бондов за счет поступления во втором квартале 2015 года «размороженных» пенсионных накоплений, а также накопительных взносов бывших «молчунов» из ГУК ВЭБа объемом порядка 600 млрд рублей. В локальные облигации при этом была направлена, по оценкам Газпромбанка, треть этой суммы, или около 177 млрд рублей. При этом в корпоративные бонды, по данным банка, инвестировано было 150 млрд рублей.
Например, в мае-июне, реагируя на появление «длинных» пенсионных средств, с размещениями вышли сразу «Ростелеком», «Башнефть», «Магнит», ряд структур «Россетей», «Энел Россия». Размещения с мая по сентябрь шли активно, в том числе и в традиционно более спокойные для рынка летние месяцы.
Поэтапное снижение ключевой ставки с рекордно высоких 17% до 11% к концу года также заинтересовывало многих участников в том, чтобы фиксировать новые ценовые ориентиры. В итоге размещений было много в течение всего года, но рекордным оказался октябрь, когда конъюнктура рынка была наиболее благоприятной.
Третий фактор, заставивший инвесторов внимательней присмотреться к локальному рынку бондов, — ограниченный доступ российских компаний к международным займам ввиду санкций. В числе отметившихся на рынке рублевых бондов в этом году были «Транснефть», ВЭБ, Россельхозбанк, Газпромбанк. Кроме того, многим компаниям рублевые бонды помогали в отсутствие доступа к синдкредитам и рынку евробондов.
Повысило статус российского облигационного рынка и предложение Минфином в 2015 году новых инструментов: ОФЗ с купоном, привязанным к ставке RUONIA, а также облигации с номиналом, индексируемым на инфляцию. Почти все выпуски пользовались повышенным спросом у инвесторов, что позволило министерству разместить на первичном рынке бонды на 712 млрд рублей. В итоге программа внутренних заимствований оказалась даже немного перевыполнена: объем внутренних нетто займов в 2015 году, с учетом погашений, составил 92 млрд рублей (планировалось 80 млрд). Вслед за субсувереном и многие компании задумались о выпуске подобных облигаций.
«Для локальных бондов этот год можно признать достаточно успешным. Рыночная ликвидность практически вернулась на уровень 2013 года», — говорит заместитель руководителя управления рынков долгового капитала компании «ВТБ Капитал» Алексей Коночкин.
Лидеры рынка
Десятка основных организаторов размещений за год претерпела ощутимые изменения. Так, по данным на середину декабря, по сравнению с 2014 годом из нее выбыли: «ВЭБ-Капитал», Юникредит банк, «Ронин». Вместо них в топ-10 теперь входят Совкомбанк (7-е место), Связь-банк (8-е место), «Зенит» (10-е место). Пятерка лидеров при этом выглядит следующим образом: 1-е место — Газпромбанк, 2-е — «ВТБ капитал», 3-е Sberbank CIB, 4-е — БК «Регион», 5-е — банк «ФК Открытие». Шестое место, как и в 2014 году, занимает Росбанк.
Причина корректировок рэнкинга во многом — структурные изменения рынка (пенсионные деньги активизировали число private placemant или продаж выпусков ограниченному числу инвесторов), а также кадровые изменения у основных игроков, в частности, переход части DCM команды из «Открытия» в решивший создавать фактически это направление Совкомбанк. Конкуренция была настолько жесткой, что изменения в лидерском списке произошли всего за несколько месяцев.
Главное – сохранять?
Количество реструктуризаций и дефолтов на рынке бондов в 2015 году было хотя и несравнимо меньшим, чем в кризисном 2008 году, но держало владельцев облигаций в постоянном напряжении. Подсчитывали убытки, в частности, инвесторы «Мечела» (реструктуризация), «Ютэйр» (реструктуризация), «Трансаэро» (дефолт) и ряда банков — «Нота», «Связной», Пробизнесбанк, Внешпромбанк. Впрочем, разочарованием года для многих инвесторов, в первую очередь иностранных, стало известие о долговых проблемах ВЭБа. В этой связи традиционно легкие для ВЭБа и его «дочек» стандартные мероприятия — такие, как оферта или вторичное размещение — в конце года проходили уже не так гладко.
По мнению управляющего активами General Invest Дениса Горева, будущий год будет богаче по сравнению с этим на негативные события, прежде всего, корпоратов, а потом уже и банков. «Если в этом году были единичные реструктуризации и дефолты, то таких событий в следующем будет больше. В этой связи, на мой взгляд, 2016 год станет годом не увеличения, а сохранения. Это главная инвестидея», — говорит он, рекомендуя «сидеть в коротких ОФЗ».
На чем зарабатывали
Традиционный индикатор доходностей на рынке — индексы. По данным Московской биржи, средневзвешенная доходность индекса гособлигаций составила в 2015 году 10,11%, индекса широкого рынка корпоративных облигаций — 11,51%, индекса муниципальных бумаг — 11,96%, индекса корпоративных облигаций с рейтингом «ВВ» — 14,86%. В 2014 году все эти индексы, кстати, показывали отрицательную средневзвешенную доходность.
В числе наиболее прибыльных бизнес-идей уходящего года инвесторы называют приобретение длинных ОФЗ. «Стратегия покупки ОФЗ 46020 (2036 года) с июля давала порядка 14%. При этом те инвесторы, что вошли в эти бонды в конце 2014 года, в пик кризиса, когда она торговалась на уровне порядка 55% от номинала (сейчас она торгуется по 77% от номинала), могли заработать порядка 40% годовых», — уточняет Денис Горев.
Доходность корпоративных рублевых облигаций во втором полугодии 2015 года превысила ставки депозитов юрлиц. По данным Газпромбанка, по сравнению со средней ставкой годовых депозитов юрлиц корпоративные облигации с июня 2015 года начали обеспечивать положительный спред, в частности, в сентябре он достиг 175 б.п.
Год надежд
По оценкам Росбанка, объем первичных размещений корпоративных и муниципальных бумаг в 2016 году, при условии отскока цена на нефть в первом полугодии, превысит результаты этого года на 20%. По подсчетам Газпромбанка и «Региона», погашения локальных облигаций, исполнение пут-опционов и выплаты купонов будут дополнительным источником роста локального рынка бондов. Причем потенциальный объем этого источника — 2,1 трлн рублей, в том числе, средства от погашения локальных облигаций в 2016 году на сумму порядка 1,6 трлн рублей.
Главная интрига рублевого рынка в 2016 году — темпы смягчения денежно-кредитной политики ЦБ. Участники рынка ожидают, что регулятор возобновит снижение ставки если не в конце второго квартала 2016 года, то во втором полугодии. К концу года, по прогнозам основных участников рынка, ключевая ставка составит 8-9%. Это позволит опуститься доходностям в следующем году.
Как говорил «Интерфаксу» директор департамента рынков долгового капитала Росбанка Антон Кирюхин, в 2016 году более половины российских компаний топ-50 планируют выйти на рынок рублевых облигаций, в том числе экспортеры, крупные инфраструктурные, телекоммуникационные компании.
Драйверы роста
Несмотря на продление моратория на передачу взносов, рынок очень рассчитывает на пенсионные средства и в следующем году. НПФ будут активны ввиду перераспределения средств «молчунов» из ГУК ВЭБа. Объем этих средств участники рынка оценивают в 230-270 млрд рублей. Кроме того, ожидается, что НПФ направят на долговой рынок свои инвестиционные доходы (купонный доход), а также часть средств с банковских счетов и депозитов. Благодаря этим статьям доходов суммарно, по самым оптимистичным оценкам, НПФ могут направить на рынок рублевых облигаций порядка 600 млрд рублей.
Банки при этом останутся крупными игроками рынка облигаций. Покупать бонды они будут ввиду нехватки качественных заемщиков и роста депозитной базы, опережающего рост кредитных портфелей. В частности, активность могут проявить участвовавшие в программе докапитализации через ОФЗ кредитные организации. «При падении ставок многие компании захотят привлечь средства на срок 3-5 лет. При этом банковских размещений, особенно крупных банков, в первой половине года я не жду ввиду избытка накопленной ликвидности», — говорит начальник управления продаж структурных продуктов и продуктов долгового рынка капитала Юникредит банка Михаил Радомысельский. Планы самого Юникредита на будущий год сдержанные, но на рынок первичных размещений банк выходить планирует, чтобы сохранить текущий объем находящихся в обращении облигаций.
Рассчитывают участники рынка, что развитию сектора поможет освобождение от НДФЛ купонного дохода по корпоративным облигациям. «Наши клиенты с достаточно большим состоянием, думаю, отреагируют оперативно и быстро начнут переводить свои средства из депозитов в бонды», — говорит председатель правления General Invest Андрей Никитюк. Так, если сейчас клиенты General Invest держат в депозитах порядка 70% своих сбережений, а в облигациях 10-15%, в перспективе доля бондов, по расчетам компании, может увеличиться до 50%, как сейчас в европейских странах.
Вдохновляют участников рынка и постоянные заявления властей о курсе на «бондизацию», которые, как они надеются, начнут, наконец, постепенно реализовываться на регулятивном уровне.
«На наш взгляд, следующий год также имеет все шансы быть успешным.(…) Уверенность в подобном сценарии рынку придает форма кривой доходности ОФЗ, которая в настоящее время носит ярко выраженный инверсивный характер», — подчеркивает Алексей Коночкин.
Впрочем, ожидания управляющих портфелями более сдержанны, чем у банкиров. В УК «КапиталЪ» отмечают, в частности, что если еще месяц назад был базовым сценарий с устойчивым трендом на снижение ставки, то к концу года он стал оптимистическим (вероятность его реализации порядка 30%). «2016 год будет осторожным, многое будет зависеть от цен на нефть. Мы не ждем устойчивых трендов, характерных для уходящего года, есть опасения, что среднегодовая цена нефти будет колебаться между $35-45 за баррель. В этом случае мы ждем снижения ключевой ставки ЦБ до 10%» — говорит портфельный управляющий УК «КапиталЪ» Дмитрий Постоленко. Причем, в первом квартале УК не исключает даже коррекции, если нефть будет колебаться около $35 за баррель. Второй квартал, по этим оценкам, будет периодом стабилизации.
ОФЗ или корпоративные бонды?
В уходящем году были четкие тренды, в частности, на ослабление и укрепление рубля. Будущий год, по ожиданиям участников рынка, будет волатильным и непростым для инвесторов. Наиболее интересными для вложений могут стать средне- и долгосрочные облигации с фиксированными ставками купонов федерального займа, а также корпоративные облигации качественных заемщиков. «По нашим оценкам к концу 2016 года доходность ОФЗ может снизиться до уровня порядка 8,5-9% годовых, субфедеральных облигаций до 9,5-10,5% годовых. На рынке корпоративных облигаций мы ожидаем снижения доходности облигаций первого эшелона до уровня 9,5-10,5%, второго — до 10-10,5%, третьего — 11-12% годовых», — говорит главный аналитик долговых рынков ГК «Регион» Александр Ермак.
Впрочем, есть и те, кто по-прежнему считает привлекательными для инвестиций длинные ОФЗ. Так, главный управляющий портфелем УК «Атон-менеджмент» Евгений Смирнов полагает, что в рублевом сегменте при текущей ситуации актуальны ОФЗ с длинной дюрацией, даже несмотря на имеющуюся вероятность коррекции в этих бумагах. Руководитель дирекции анализа долговых инструментов «Уралсиба» Дмитрий Дудкин также считает, что длинные ОФЗ продолжат опережать рынок в следующем году. «На наш взгляд, бумаги с большой дюрацией привлекательнее корпоративных выпусков и обеспечат инвесторам на годовом горизонте доходность в размере 15%. При этом доход по ОФЗ с плавающей ставкой может составить 10%. По сравнению с ОФЗ корпоративные бумаги менее привлекательны не только с точки зрения ожидаемого дохода, но и по соотношению риск-доходность», — полагает он.
Управляющий УК «КапиталЪ», напротив, считает, что ралли в длинных ОФЗ, характерного для этого года, ожидать не стоит. «Зарабатывать можно будет на волатильности, что разумеется гораздо сложнее, чем на устойчивых трендах. В частности, если ставки снижаться не будут, то интересны могут быть ОФЗ с привязкой к RUONIA, а после первого квартала, вероятно, станут привлекательны и ОФЗ-ИН», — говорит он.
«Уралсиб» советует инвесторам также покупать качественные корпоративные евробонды российских эмитентов. «Мы видим хороший потенциал к снижению спредов к суверенной кривой», — поясняет он. «Если покупателем евробондов является банк, неплохой идеей является привлечение финансирования в рублях (например, репо с ЦБ) с последующим свопом в доллары. Таким образом, можно получить фондирование позиции в евробондах не сильно дороже ставки ФРС, что позволит заработать на таком портфеле 8-9% в долларах в 2016 году», — добавляет Дмитрий Дудкин.
Первый заместитель председателя правления Совкомбанка Сергей Хотимский считает, что риск на Россию остается высоким, кривая доходности — монотонно выпуклой, поэтому carry trade по-прежнему актуален в евробондах. «Есть определенные риски роста ставок в США быстрее ожидания рынков. На рублевом рынке стратегия carry trade не принесет значительной прибыли, а если цены на нефть не покажут умеренный рост, то возможны убытки», — отмечает он.
Источник
30.10.2019
Ищете информацию о том, какая предлагалась доходность по ОФЗ на конец 2015 года и начало 2016? Сегодня мы подробно разберем с вами наиболее важные моменты, о которых стоит помнить при инвестициях в облигации федерального займа.
Кратко напомним вам определение: облигация – это ценная бумага, обладающая высокой ликвидностью и надежностью, потому как выпускают её либо крупные компании, либо само государство. О ценных бумагах рассказываем здесь.
Самые популярные виды инвестиций:
В ОФЗ прописаны основные положения, которые необходимо знать: номинальная цена, текущая цена, дисконт (разница между этими суммами), процент, выплачивающийся при погашении и сроки действия облигации. Это относительно новый для нашего российского рынка продукт для инвестирования, который постепенно набирает популярность у населения, благодаря своей несложной процедуре получения, небольшой сумме “входа” и малым рискам.
Доходность зависит от нескольких пунктов, а именно
- От номинальной цены – чем она выше, тем больше будет дисконт, и тем на большую прибыль можно будет рассчитывать;
- От процентной ставки – в этом случае также увеличивается разница между номиналом и фактической ценой продажи облигации, что приводит к росту прибыли. При снижении ставок все наоборот – дисконт уменьшается, стоимость бумаг растет, доход инвестора падает;
- От срока, который остался до момента погашения бумаги – чем он больше, тем большую прибыль получит владелец облигаций.
Кроме того, очень важное значение имеет заемщик, т.е. тот, кто выпускает ОФЗ
- Корпоративные – их выпускают крупные российские компании (до 18-20%);
- Муниципальные – заемщиком являются органы местной власти (доходность от 7 до 9% в год);
- Государственные – эмитентом выступает само государство, а именно – Министерство финансов РФ.
Из основных преимуществ облигаций обычно называют их безопасность, (т.е. риск потерять свои средства крайне мал), а также высокую ликвидность, т.е. возможность продать бумаги в любой удобный для вас момент. На сегодняшний день это один из наиболее выгодных и перспективных инструментов вложения.
Рассмотрим конкретные цифры доходности облигаций ОФЗ
- Облигации, которые имеют срок погашения в 2020 году, продавались с доходностью до 13-13,5% годовых, что для государственных бумаг является достаточно приличным значением;
- Если срок погашения был в 2020 году, тогда доходность была чуть ниже – около 12,88% в год;
- Что касается конца 2015 и начала 2016 года, то здесь доходность несколько снизилась, и вернулась к средним цифрам – порядка 9-11% в год.
Однако не стоит расстраиваться из-за того, что доходность несколько снизилась, она все равно находится на высоком уровне среди остальных безопасных инвестиционных инструментов.
Во-первых – купонный доход никуда не денется, вы по-прежнему будете получать высокую прибыль, а во-вторых – можно рассчитывать на рост курсовой стоимости облигаций с целью их дальнейшей перепродажи в том случае, если продолжится нормализация общей экономической ситуации в стране.
Да, сейчас в условиях кризиса и резких скачков валюты прибыльность российских облигаций немного снизилась, однако уже сейчас появляется все больше предпосылок для дальнейшего роста и возвращения доходности на уровень 12-13% в год.
Если вы ищите варианты наиболее перспективных облигаций с высокой доходностью, то они представлены в следующей таблице:
Если вы хотите узнать, куда лучше вложить деньги, чтобы заработать в этом году, тогда пройдите по этой ссылке.Если вас интересуют вклады, то ознакомиться с лучшими предложениями банков вы можете здесь.
Поделитесь информацией с друзьями:
Добавьте свой отзыв или комментарий ниже:
Источник
Один из самых надежных способов получения дохода от инвестиций — покупка облигаций Мин Фин РФ, или облигаций федерального займа (ОФЗ). Главное отличие таких ценных бумаг — заёмщиком в этом случае выступает государство, следовательно, риск дефолта сведен к минимуму. С 26 апреля 2017 года Минфин начал выпускать «народные» ОФЗ — облигации, предназначенные не для компаний, а для частных лиц. Для государства это возможность привлечь дополнительные средства, а для инвесторов — получать доход с гарантией возврата вложений.
Особенности эмитента
Такие ценные бумаги выпускаются только в цифровом виде, для их приобретения потребуется воспользоваться брокерскими услугами. Брокеры — это биржевые посредники, за определенное вознаграждение предоставляющие доступ к специальным счетам. После оформления сделки покупатель становится владельцем государственных ценных бумаг, минимальное количество для покупки составляет 30 штук.
Со 2-ого квартала 2019 года Мин Фин начал выпускать облигации в новом формате: в отличие от первого выпуска, клиентам не придется платить крупные брокерские комиссии, все расходы эмитент берет на себя. Кроме того, у держателей появится возможность получать кредиты в банках под залог таких ценных бумаг. Первая версия не позволяла проводить такие операции.
Облигации Мин Фина — это возможность привлечь широкий круг инвесторов по всей стране и получить дополнительный капитал на реализацию различных государственных проектов. Покупателей привлекает возможность получать доход по плавающей ставке: чем дольше облигация будет на руках у покупателя, тем выше по ней будет доходность, такая схема выгодна именно тем, кто планирует долгосрочные инвестиции.
Условия приобретения облигаций
Общий объем первой государственной эмиссии 2017 года составил 15 миллиардов рублей. Номинал 1 облигации — 1000 рублей, следовательно, для минимальной покупки потребуется инвестировать не менее 30 тысяч. У таких ценных бумаг есть несколько особенностей:
- Невозможность перепродажи третьим лицам. В отличие от обычных облигаций, ценные бумаги Мин Фина не допускается перепродавать на бирже.
- Возможность предъявления к выкупу в любой момент. Владелец может потребовать досрочно вернуть долг — в этом случае он потеряет только не выплаченный за остаток срока купонный доход.
- Растущая процентная ставка. Чем дольше ценные бумаги остаются на руках владельца, тем выше будет их прибыльность. Стартовая ставка равна 7,5%, вторая выплата — 8%, третья — 8,5% и т.д.
- Периодичность выплат — 2 раза в год.
- Продолжительность возврата — 3 года.
Средняя доходность облигации Мин Фина находится в районе 9% годовых, это существенно больше, чем средний доход по предлагаемым банковским вкладам. Из-за этого ОФЗ станут выгодным приобретением для широкого круга покупателей.
Преимущества инвестирования в ОФЗ
Вложение в облигации федерального займа — это возможность гарантированно не потерять инвестированные средства. Коммерческий сектор подвержен различным экономическим факторам, даже самые надежные компании могут неожиданно столкнуться с финансовыми трудностями и не справиться со своими обязательствами. Государство же выступает гарантом погашения долга.
Дополнительные плюсы инвестирования:
- Увеличенная доходность, по сравнению с банковскими вкладами. Можно получить более крупную пассивную прибыль.
- Средние сроки возврата. Долгосрочные программы интересуют не всех инвесторов, вложение на 3 года станет оптимальным вариантом.
- Относительно небольшой порог входа. Это делает ОФЗ доступными для частных лиц.
- Заранее известная прибыль — важное отличие от вложения в акции крупных компаний. Они могут не выплатить дивиденды, а государство гарантированно выполнит свои обязательства по купонному доходу.
Минусом ОФЗ можно назвать относительно невысокую процентную ставку. Такой вариант подходит для тех, кто предпочитает консервативные, а не рискованные стратегии инвестирования.
Надежность вложения в ОФЗ
Среди всех вариантов инвестиций вложение в государственный долг остается наиболее надежным решением. Такие облигации н торгуются на рынке, поэтому они не могут потерять в цене, обязательства по ним гарантированно будут исполнены. Покупка позволит получать заранее известные выплаты в течение всего срока погашения, а при необходимости можно сразу вернуть вложенные деньги.
Это оптимальный вариант для начинающих инвесторов, которые не рискуют вкладывать крупный капитал в менее надежные проекты и предприятия. Оформление такой сделки позволит гарантированно сохранить и приумножить накопления, причем доход по ним будет достаточно высоким. Обновленный вариант облигаций не требует уплаты комиссий за брокерские услуги, поэтому они становятся еще более выгодными.
Источник