Отличительные (видообразующие) признаки договора
облигационного займа как отдельного вида договора займа сводятся к особому
порядку его заключения и к специфической форме этого договора.
Договор облигационного займа заключается путем
выпуска и продажи облигаций. Облигацией признается ценная бумага,
удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию,
в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного
имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право
на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации
либо иные имущественные права (ст. 816 ГК). Е.А. Суханов указывает:
«Облигации используются как форма различных займов, т.е. сбора денежных
средств у достаточно широкого, нередко вообще заранее неопределенного круга
физических и юридических лиц, под обещание их возврата в определенный срок за
установленное вознаграждение. Иначе говоря, они оформляют типичные заемные
отношения, в которых заемщиком (должником) выступает эмитент облигаций, а
займодавцами (кредиторами) — владельцы облигаций (облигационеры)»
<*>.
———————————
<*> См.: Гражданское право: Учебник. В 2 т. Т. II.
Полутом 2 / Отв. ред. проф. Е.А. Суханов. С. 218 — 219 (автор гл. 49 — Е.А.
Суханов).
Несмотря на типично заемный характер правоотношений,
возникающих при выпуске и продаже облигаций, ГК (ст. 816) предусматривает
весьма существенную особенность их правового регулирования: к отношениям
между лицом, выпустившим облигацию, и ее держателем содержащиеся в ГК общие
положения о договоре займа применяются постольку, поскольку иное не
предусмотрено законом или в установленном им порядке. Дело в том, что права и
обязанности сторон по договору облигационного займа имеют ту особенность, что
они выражены в облигации, являющейся эмиссионной ценной бумагой. Порядок
выпуска, размещения и обращения эмиссионных ценных бумаг подчинен
специальному законодательству, регулирующему рынок ценных бумаг.
Согласно ст. 2 Федерального закона от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» <*> эмиссионной ценной бумагой признается
ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется
одновременно следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и
неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному
осуществлению с соблюдением формы и порядка, предусмотренных законом;
размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри
одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
———————————
<*> СЗ РФ. 1996. N 17. Ст. 1918.
Процедура эмиссии облигаций должна включать в себя следующие
этапы: принятие эмитентом решения о выпуске облигаций; регистрацию выпуска
облигаций; изготовление сертификатов ценных бумаг (для документарной формы
выпуска); размещение облигаций; регистрацию отчета об итогах выпуска
эмиссионных ценных бумаг (ст. 19 Федерального закона «О рынке ценных
бумаг»).
Эмитент вправе начать размещение выпускаемых им облигаций
только после регистрации их выпуска. При этом количество размещаемых
облигаций не должно превышать количества, указанного в учредительных
документах эмитента и проспекте эмиссии ценных бумаг. Не позднее 30 дней
после завершения размещения облигаций эмитент должен представить отчет об
итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг в регистрирующий орган, который
рассматривает указанный отчет и при отсутствии нарушений, связанных с
выпуском облигаций, регистрирует его (ст. ст. 24, 25 Федерального закона
«О рынке ценных бумаг»).
Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги
документарной формы выпуска удостоверяются сертификатами (если сертификаты
находятся у владельцев) либо сертификатами и записями по счетам депо в
депозитариях (если сертификаты переданы на хранение в депозитарии). Права
владельцев на облигации бездокументарной формы выпуска удостоверяются в
системе ведения реестра записями на лицевых счетах у держателя реестра или (в
случае учета прав на ценные бумаги в депозитарии) — записями по счетам депо в
депозитариях (ст. 28 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»).
Важная роль в деле правового регулирования порядка выпуска
облигаций отводится корпоративному законодательству (если речь идет о таких
эмитентах облигаций, как юридические лица). Именно корпоративное
законодательство наделяет юридические лица определенных
организационно-правовых форм правом на выпуск облигаций в целях привлечения
заемных средств, необходимых для их развития. Например, в соответствии с п. 2
ст. 102 ГК акционерное общество вправе выпускать облигации на сумму, не
превышающую размер уставного капитала либо величину обеспечения,
предоставленного акционерному обществу в этих целях третьими лицами, после
полной оплаты уставного капитала. При отсутствии такого обеспечения выпуск
облигаций допускается не ранее третьего года существования акционерного
общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых
балансов общества.
Согласно ст. 33 Федерального закона от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ (в ред. Федерального закона от 7 августа 2001 г. N 120-ФЗ) «Об акционерных обществах» <*> размещение акционерным обществом облигаций
осуществляется по решению совета директоров (наблюдательного совета)
общества, если иное не предусмотрено уставом акционерного общества.
Размещение облигаций, конвертируемых в акции, должно осуществляться по
решению общего собрания акционеров или по решению совета директоров
(наблюдательного совета), если в соответствии с уставом акционерного общества
последнему принадлежит право принятия решения о размещении облигаций,
конвертируемых в акции акционерного общества. В решении о выпуске облигаций
должны быть определены форма, сроки и иные условия погашения облигаций.
———————————
<*> СЗ РФ. 1996. N 1. Ст. 1; 2001. N 13. Ст. 3423.
Номинальная стоимость всех выпущенных акционерным
обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества
либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели
выпуска облигаций. Размещение облигаций обществом допускается после полной
оплаты уставного капитала общества.
Акционерное общество может размещать облигации с
единовременным сроком погашения или облигации со сроком погашения по сериям в
определенные сроки. Погашение облигаций может осуществляться как в денежной
форме, так и иным имуществом в соответствии с решением об их выпуске.
Акционерное общество вправе размещать как облигации,
выпущенные под обеспечение залогом собственного имущества либо со стороны
третьих лиц (поручительство, банковская гарантия, залог), так и облигации без
обеспечения. В последнем случае размещение облигаций (без обеспечения)
возможно не ранее третьего года существования акционерного общества и при
условии утверждения к этому времени не менее двух годовых балансов
акционерного общества.
При выпуске облигаций в форме именных эмиссионных ценных
бумаг акционерное общество обязано вести реестр их владельцев. Утерянная
именная облигация возобновляется обществом за разумную плату. Права владельца
утерянной облигации на предъявителя подлежат восстановлению судом в порядке,
установленном процессуальным законодательством.
При принятии решения о выпуске облигаций акционерным
обществом может быть предусмотрена возможность досрочного погашения облигаций
по желанию их владельцев. В этом случае в решении о выпуске облигаций должны
быть определены стоимость погашения облигаций и срок, не ранее которого они
могут быть предъявлены к досрочному погашению.
Правом на размещение облигаций наделены также общества с
ограниченной ответственностью, которые в соответствии со ст. 31 Федерального
закона от 8 февраля 1998 г. N 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной
ответственностью» <*> могут размещать облигации на сумму, не превышающую
размер уставного капитала или величину обеспечения, предоставленного обществу
в этих целях третьими лицами, после полной оплаты уставного капитала. При
отсутствии обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами с целью
гарантировать выполнение обществом с ограниченной ответственностью заемных
обязательств перед владельцами облигаций, размещение обществом облигаций
допускается не ранее третьего года существования общества при условии
надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества.
———————————
<*> СЗ РФ. 1998. N 7. Ст. 785.
Итак, с момента размещения облигаций и их приобретения
физическими и юридическими лицами последние становятся займодавцами по
отношению к эмитенту облигаций, который попадает в положение заемщика, на
которого возлагается обязанность возвратить сумму займа (погасить облигации)
в срок, установленный решением о выпуске облигаций. Указанное заемное
обязательство имеет лишь ту особенность, что соответствующие права
займодавцев выражены в эмиссионных ценных бумагах — облигациях, что
предопределяет специфический порядок обращения названных прав и их
реализации. В частности, права, вытекающие из облигации, выданной на
предъявителя, передаются путем простого вручения облигации ее владельцем
другому лицу. Если же речь идет об именной облигации, то переход вытекающих
из нее прав, осуществляется по общим правилам, регулирующим уступку
требований (ст. ст. 388 — 390 ГК). Вместе с тем эмитент облигаций должен быть
извещен о состоявшемся переходе прав в целях внесения соответствующих
изменений в реестр владельцев облигаций.
Что касается реализации прав займодавца, вытекающих из
облигации, то в соответствии со ст. 29 Федерального закона «О рынке
ценных бумаг» осуществление прав по предъявительским эмиссионным ценным
бумагам производится по предъявлении их владельцем либо его доверенным лицом;
права по именным документарным облигациям реализуются по предъявлении их
владельцами либо их доверенными лицами сертификатов соответствующих ценных
бумаг эмитенту; осуществление прав по именным бездокументарным облигациям
производится путем обращения к эмитенту при условии, что владельцы облигаций
указаны в системе ведения реестра владельцев эмиссионных ценных бумаг.
Договор займа
предполагается беспроцентным, если в нем прямо не предусмотрено иное, в случае
передачи заемщику не денег, а вещей, определенных родовыми признаками.
Заем осуществляется
отдельными разрядами. Облигации выпускаются по. мере их продажи
сертификат хранится депозитарием, который заключает с Минфином России договор.
Исторически формы
долгового обязательства: долговые камни, ипотеки, векселя, облигации займов, договоры,
кредитные соглашения…
Облигации
государственного сберегательного займа (ОГСЗ) выпускаются на. основании
Постановления правительства России в соответствии с Генеральными.
Операции
купли-продажи облигаций сберегательного займа, осуществляемые юридическими
лицами, целесообразно производить на основе заключения договора.
Источник
В современном экономическом мире сосуществуют различные виды доступного кредитования. Одним из них является облигационный займ, который при проведении профессионального сравнения в разы выигрывает по своей эффективности и выгодности перед другими видами.
В этой статье рассмотрим, что собой представляет подобный вид заимствования, кто может выступать в роли каждой из сторон, определим основные отличия от кредитов финансовых учреждений, а также основные плюсы и минусы с точки зрения источника финансирования.
Что собой представляет
Облигационный займ — это финансовый инструментарий кредитования, доступный в основном юридическим лицам. Механизм такого типа выглядит достаточно просто.
Организация или предприятие, нуждающееся в притоке финансовых средств со стороны, осуществляет эмиссию ценных бумаг (в данном случае облигаций), тем самым, привлекая инвесторов и получая необходимые средства.
При этом основной особенностью является наличие обязательной информации на самой ценной бумаге:
- срок действия документа;
- стоимость;
- данные об эмитенте и т.д.
Облигационный займ не только обеспечивает быстрое получение денежных средств в кратчайшие сроки, но и подразумевает возможность получения определенной прибыли для инвестора.
Это осуществляется за счет:
Таким образом, он представляет собой финансовую ссуду, вознаграждение по которой предусмотрено в виде определенного дохода для инвестора.
Какие есть виды
Несмотря на то, что среди простых россиян понятие облигационного займа не распространено, юридические лица и государственные учреждения пользуются этим финансовым инструментом постоянно.
Для удобства обеих сторон договора, существуют различные виды подобного кредита.
Рассмотрим основную классификацию:
Видео: инвестиции. Облигационный займ
Отличие от банковского кредита
Заимствование в целом существенно отличается от банковских кредитов, а в случае с облигационным займом можно выделить несколько важных отличий:
Государственный облигационный займ
Правительства многих государств также как и частные организации нуждаются в притоке финансовых средств. В основном это связано с осуществлением каких-либо привлекательных с финансовой точки зрения инвестиционных проектов.
В Российской Федерации статус государственного заимствования имеют действующие облигационные федеральные займы.
Кроме осуществления крупных государственных проектов, денежные средства по облигационным государственным займам могут привлекаться для следующих целей:
Муниципального типа
Облигационные займы муниципального типа представляют собой выпуск ценных бумаг отдельными представительствами страны (регионы, области, муниципалитеты, округа и т.д.). Отличительной особенностью является обязательная гарантия погашения.
В Российской Федерации при выпуске муниципальных облигаций такой гарантией является муниципальная собственность.
То есть в случае своей финансовой несостоятельности и невозможности погасить выпущенные и проданные облигации, муниципалитету придется выставлять на торги отдельные объекты недвижимости для погашения долгов.
Цели, которые преследуют муниципалитеты при выпуске облигаций такие же, как и в случае с государственными, только в меньших масштабах. Поэтому доходность от них находится практически на одном уровне с государственными.
Важной особенностью муниципального займа в Российской Федерации является то, что купонный доход инвестора по таким ценным бумагам не облагается налогом.
Коммерческие
Коммерческие займы — это один из инструментов финансирования юридических лиц. Естественно, выпуском облигаций для привлечения денежных средств инвесторов не занимаются компании малого и среднего бизнеса, для которых подготовка выпуска облигация и последующее обслуживание кредита станет неподъемной финансовой ношей. Облигационные займы «по карману» лишь крупным компаниям и корпорациям.
Основными целями использования такого заимствования являются:
- восполнение дефицита оборотных средств;
- финансирование привлекательного инвестиционного проекта;
- проведение модернизации;
- рефинансирование имеющего долга;
- разработка нового направления деятельности.
Важно понимать, что в большинстве случаев применение облигационного займа для компаний намного выгоднее, чем использование кредитных средств.
Процентная ставка банка фиксированная и не подлежит обсуждению, а при выпуске облигаций юрлицо имеет возможность самостоятельно устанавливать размер вознаграждения для инвесторов.
Внутренние
Внутренние облигационные займы — это все облигации, выпускаемые на территории одного государства, вне зависимости от их формы, вида эмитента и т.д.
Облигации, выпущенные для внутреннего использования, предлагают отечественным инвесторам вложить свои капиталы в российские предприятия, муниципалитеты или финансовую поддержку самого государства.
Внешние
Внешние облигационные займы, так называемые еврооблигации или евробонды, представляют собой выпуск ценных бумаг в иностранной валюте, ориентированных на международный финансовый рынок.
Имеют цель привлечения иностранного капитала для реализации инвестиционных проектов государственного масштаба (например, строительство международных трубопроводов и т.д.).
Еврооблигации могут быть выпущены в любой валюте (евро, доллар, иена, юань, фунт, франк и т.д.). Приставка «евро» указывает лишь на международный характер подобного финансового инструмента.
Внешний облигационный займ представляет собой одну из форм международного кредитования и в зависимости от цели использования может быть:
Как источник финансирования
Облигационные займы по своей сути являются важными источниками финансирования. В отличие от других ценных бумаг (например, акций), выпускаемых на территории страны, облигации пользуются большей популярностью и имеют более 50% всех частных инвестиций.
Использование не просто для привлечения определенного количества денежных средств, а как постоянного источника финансирования предприятия или целого государства, обусловлено тем, что:
Условия выпуска
Эмиссию облигаций ни одно предприятие или государственное подразделение не начинает без предварительного проведения оценки финансовых перспектив, возможных рисков и определения динамики.
Чаще всего запуск облигационного займа определяет необходимость и запланированность среднесрочных и долгосрочных финансовых проектов эмитента.
Также одним из обязательных условий проведения является наличие узнаваемости компании или корпорации. Выпуск ценных бумаг никому не известным предприятием приведет к финансовому краху, так как облигации не будут пользоваться популярностью на фондовом рынке страны.
При наличии положительных перспектив эмиссии облигаций и определенной «весомости» на финансовом рынке – компания, муниципалитет или само государство может приступить к выпуску ценных бумаг.
Размещение и покупка
Основной торговой площадкой для продажи ценных бумаг в целом и облигаций в частности являются фондовые и финансовые биржи. Размещением бумаг и их последующей реализацией занимается организатор эмиссии.
Облигационные займы могут продаваться, как на первичном, та и вторичном финансовом рынке.
Важно помнить, что приобрести облигации российских предприятий, муниципалитетов или самого государства может каждый гражданин страны.
Единственным условием выгодного вложения собственного капитала является наличие финансовых знаний. При их отсутствии нанимается брокер, который за определенную плату проводит оценку финансовой эффективности ценных бумаг, имеющихся на рынке, и приобретает их для вас.
От чего зависит стоимость
Несмотря на то что, стоимость каждой облигации определяется эмитентом самостоятельно, на формирование номинала влияет:
Отрицательные моменты
При всех своих бесспорных преимуществах, имеется и обратная сторона. Определим некоторые отрицательные моменты такого вида заимствования:
Каковы преимущества для эмитента
С точки зрения финансовых аналитиков, обладают рядом конкурентных преимуществ не только для инвесторов, но и для самого эмитента.
Определим основные:
Облигационные займы – обоюдовыгодный финансовый инструмент, имеющий определенные преимущества и для инвесторов и для самого эмитента-заемщика.
Внимание!
- В связи с частыми изменениями в законодательстве информация порой устаревает быстрее, чем мы успеваем ее обновлять на сайте.
- Все случаи очень индивидуальны и зависят от множества факторов. Базовая информация не гарантирует решение именно Ваших проблем.
Поэтому для вас круглосуточно работают БЕСПЛАТНЫЕ эксперты-консультанты!
- Задайте вопрос через форму (внизу), либо через онлайн-чат
- Позвоните на горячую линию:
- 8 (800) 700 95 53
ЗАЯВКИ И ЗВОНКИ ПРИНИМАЮТСЯ КРУГЛОСУТОЧНО и БЕЗ ВЫХОДНЫХ ДНЕЙ.
Источник
