Облигация – это эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от лица, её выпустившего (эмитента облигации), в оговорённый срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента.
Также облигация может предусматривать право владельца (держателя) на получение процента (купона) от её номинальной стоимости либо иные имущественные права.
Определение облигации в российском законодательстве
В российском законодательстве имеется несколько определений облигации:
• В ст. 816 ГК РФ: облигация — это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации или иные имущественные права.
• В ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»: облигация — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.
• в ст. 33 Федерального закона «Об акционерных обществах»: облигация удостоверяет право ее владельца требовать погашения облигации (выплату номинальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки.
Как следует из приведенных формулировок, второе определение облигации представляет собой уточнение первого определения облигации в отношении указания на форму выпуска облигации — путем эмиссии и на виды дохода по облигации — процент и дисконт, а третье определение облигации может рассматриваться просто как краткое определение облигации.
Основные понятия
Номинальная стоимость облигации (нарицательная стоимость) – величина денежной суммы, указанная на облигации, которую эмитент берет взаймы и обещает выплатить по истечении определенного срока (срока погашения).
Купонная процентная ставка – отношение суммы выплачиваемых процентов к номинальной стоимости облигации. Чем выше купонная процентная ставка, тем выше рыночная стоимость облигации.
Доход, выплачиваемый по облигации, называется процентом (купоном). Доход устанавливается в определенном проценте к номиналу облигации и может быть, либо фиксированным (чаще всего), либо плавающим, либо меняющимся во времени.
Доход инвестора по приобретенным облигациям
Доход инвестора по приобретенным облигациям может складываться из двух составляющих: периодических выплат в оговоренном размере (купонный доход) и разницы между ценой покупки облигации и ценой погашения (дисконтный доход).
Экономическая сущность облигаций
Экономическая сущность облигаций по содержанию близка к операциям кредитования.
Облигации служат дополнительным источником средств для эмитента, выступая в роли эквивалента займа. Можно сказать, что облигация – это ценная бумага, которая удостоверяет заемные отношения между держателем облигации – кредитором и лицом, её выписавшим – заемщиком.
Наряду с этим обстоятельством, иногда выпуск облигаций носит целевой характер для осуществления финансирования определенных программ или строящихся объектов. А полученный доход от этих проектов в дальнейшем направляется эмитентом на выплату дохода по облигациям.
Отметим, что облигации позволяют планировать как уровень затрат для эмитента, так и уровень доходов для покупателя. Но при этом не требуется оформление залога и упрощается процедура перехода права требования к новым кредиторам.
Основные характеристики облигаций
Облигация есть ценная бумага, которая является:
долговой;
эмиссионной;
доходной;
документарной или бездокументарной;
срочной;
предъявительской или именной;
номинированной.
Срок размещения облигаций
Фактически на рынке облигаций осуществляются средне – и долгосрочные заимствования, обычно сроком от 1 года до 30 лет. Доход по облигации как правило выплачивается раз в полгода.
Отличия облигаций от акций
В отличие от акции, представляющей собой собственный капитал акционерного общества, облигация рассматривается как заемный капитал.
Акции размещаются только акционерными обществами, а облигации выпускаются любыми коммерческими фирмами и государством. Если по акции выплата эмитентом ее номинально стоимости осуществляется только в случае ликвидации акционерного общества, то по облигации в обязательном порядке полагается выплата номинальной стоимости при выкупе (погашении) облигации.
Основные виды облигаций
Облигации можно классифицировать по следующим видам:
по виду эмитента;
по виду обеспечения;
по сроку существования;
по возможности конвертации;
форме выплаты процентного дохода;
по виду процентного дохода.
Облигации по виду эмитента
По виду эмитента облигации делятся на государственные и корпоративные.
Государственные облигации размещаются государством или от его лица, а корпоративные облигации выпускаются коммерческими организациями различных видов.
Государственные облигации – это форма существования государственного долга. Выпуск в обращение государственных облигаций может использоваться для решения следующих основных задач:
финансирование дефицита государственного бюджета;
финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т.п.;
регулирование экономической активности: денежной массы в обращении, воздействие на цены, инфляцию, на расходы и направления инвестирования, экономический рост, платежный баланс и т.д.
Облигации по виду обеспечения
Существует два основных вида облигаций:
1. классические (необеспеченные) облигации. Это облигации, дающие право владельцу облигации получать доход, который устанавливается при размещении облигации и на возврат вложенной инвестируемой суммы.
Такие облигации являются необеспеченными облигациями, так как не имеют какого-либо имущественного обеспечения. Гарантией выплат по таким облигациям выступает высокий кредитный рейтинг эмитента и его имидж как компании, в полном объеме выполняющей свои обязательства по облигациям.
2. обеспеченные облигации – это облигации, которые дают такие же права владельцам-инвесторам, что и классические облигации, а также право на получение части собственности эмитента, которую эмитент предлагает в качестве обеспечения по облигациям.
То есть, обеспеченные облигации – это облигации, исполнение обязательств по которым полностью или частично обеспечивается залогом (облигации с залоговым обеспечением), поручительством, банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией. В случае невыполнения эмитентом своих долговых обязательств залог продается на рынке, а вырученные средства идут на погашение долгов перед кредиторами, т. е. владельцами данного вида облигаций.
Облигации по сроку существования
Виды облигации по сроку существования делятся на срочные облигации и бессрочные облигации.
Срочные облигации выпускаются на какой-то заранее оговоренный срок, измеряемый годами, по окончании которого номинальная стоимость облигации возвращается к последнему владельцу облигации.
Бессрочные облигации – это облигации, которые не имеют определенной даты погашения, но которые могут быть выкуплены обратно эмитентом этих облигаций на определенных оговоренных условиях. Такие условия могут, например, заключаться в праве (опционе) эмитента определять момент выкупа облигаций или в праве (опционе) владельца облигации (инвестора) определять этот момент. Возможны и иные комбинации подобных прав (опционов).
Облигации по возможности конвертации (обмена) в другие ценные бумаги
Виды облигация по возможности обмена на другие ценные бумаги делятся на конвертируемые облигации и неконвертируемые облигации.
Конвертируемые облигации дают право на определенных условиях обменяться на определенное количество других ценных бумаг данной компании. По российскому законодательству облигации могут быть конвертированы в облигации с иными правами, а также в обыкновенные или привилегированные акции.
Неконвертируемые облигации такого права не имеют. То есть неконвертируемые облигации – это обычные облигации, владелец которых не имеет права на их конвертацию в иные ценные бумаги.
Облигации по форме выплаты процентного дохода
Виды облигаций по форме выплаты процентного дохода делятся на купонные (процентные) облигации и дисконтные облигации.
Купонная (процентная) облигация
По купонным (процентным) облигациям выплачивается доход в виде определенного процента к ее номиналу.
Купонная облигация (процентная) – это облигация, по которой в течение срока обращения облигации выплачиваются проценты.
Процент называется «купонным» так как, в случае когда проценты по облигациям выплачивались несколько раз, облигации снабжались специальными купонами. И при выплате процентов кредитору такой купон отрезался ножницами и оставался у должника как свидетельство о выполнении им в полном объеме своих обязательств.
У процентных облигаций величина выплат по купону может быть постоянной и переменной.
Дисконтная облигация
По дисконтным облигациям весь возможный доход определяется в виде разницы между номиналом облигации и ценой ее приобретения владельцем (в этом случае цена ее приобретения облигации всегда меньше номинала облигации). Таким образом, дисконтная облигация (бескупонная) всегда размещается на рынке по цене ниже номинала.
Облигации по виду процентного дохода
Виды облигаций по виду процентного дохода делятся на облигации с доходом:
постоянным;
фиксированным;
плавающим (переменным);
амортизационным.
Процентный доход по облигациям с постоянным процентным доходом известен заранее, так как доход определен условиями эмиссии облигации, и не меняется в течение всего срока существования облигации.
По облигациям с фиксированным процентным доходом уровень процентного дохода заранее известен, но разный в разные купонные периоды.
По облигациям с плавающим (переменным) процентным доходом уровень дохода меняется по установленным правилам на протяжении времени обращения облигации. При этом величина дохода по облигациям с плавающим процентом может устанавливаться либо:
составной из ее фиксированной условиями выпуска величины и нефиксируемой части, например, фиксированная часть – 3% годовых плюс рыночная ставка по 6-месячным ссудам на рынке на момент выплаты процентного дохода по облигации, или 5% плюс официальная величина инфляции за год;
равной выбранной процентной ставке на рынке;
равной приросту (в процентах) рыночной цены какого-то товара и т.п.
По облигациям с амортизационным процентным доходом номинал облигации подлежит возврату частями, это указывается при размещении, а купонные платежи выплачиваются к оставшемуся номиналу облигации.
Источник
Глава 4. Общая характеристика облигаций
Еще одним важным объектом торговли на рынке ценных
бумаг являются облигации. Облигация — ценная бумага, удостоверяющая отношения
займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком).
Действующая ст.816 Гражданского кодекса
определяет облигацию как «эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право
ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее
номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или
иного имущественного эквивалента».
Таким образом, облигация — это долговое
свидетельство, которое непременно включает два главных элемента:
• обязательство эмитента вернуть держателю облигации по
истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне)
облигации;
• обязательство эмитента выплачивать держателю облигации
фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного
имущественного эквивалента.
Принципиальная разница между акциями и облигациями
заключается в следующем. Покупая акцию, инвестор становится одним из
собственников компании-эмитента. Купив облигацию компании-эмитента, инвестор
становится ее кредитором. Кроме того, в отличие от акций облигации имеют
ограниченный срок обращения, по истечении которого гасятся. Облигации имеют
преимущество перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев: в
первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды;
при делении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры
могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая останется после
выплаты всех долгов, в том числе и по облигационным займам. Если акции, являясь
титулом собственности, предоставляют их владельцам право на участие в
управлении компанией-эмитентом, то облигации, будучи инструментом займа,
такого права не дают.
Облигации выступают главным инструментом
мобилизации средств правительствами, различными государственными органами и
муниципалитетами. К организации и размещению облигационных займов прибегают и
компании, когда у них возникает потребность в дополнительных финансовых
средствах.
Выпуск облигаций содержит ряд привлекательных черт
для компании-эмитента: посредством их размещения хозяйственная организация
может мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства их
держателей-кредиторов в управление финансово-хозяйственной деятельностью
заемщика. Однако облигационные займы компаний следует рассматривать как
дополнение к заемным средствам, получаемым в виде банковских кредитов. Даже в
странах с развитым фондовым рынком посредством выпуска облигаций компании
покрывают далеко не всю потребность в заемных средствах. Поскольку
облигационный займ выражает отношения по поводу возвратного движения
ссуженной стоимости, то он по своей сути и назначению схож с банковской
ссудой. В этой связи следует заметить, что право на эмиссию облигаций может
быть предоставлено только таким компаниям, которые отвечают требованию
кредитоспособности.
Порядок выпуска облигаций акционерными обществами
регламентируется Федеральным законом «Об акционерных обществах». В
соответствии с названным Законом при выпуске облигаций акционерными
обществами должны быть соблюдены следующие дополнительные условия:
• номинальная стоимость всех выпущенных обществом
облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо
величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для целей
выпуска;
• выпуск облигаций допускается после полной оплаты
уставного капитала;
• выпуск облигаций без обеспечения допускается на третьем
году существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому
времени двух годовых балансов общества;
• общество не вправе размещать облигации, конвертируемые в
акции общества, если количество объявленных акций общества меньше количества
акций, право на приобретение которых предоставляют облигации.
Резюмируя сказанное выше об облигации, мы можем
рассматривать облигацию как:
• долговое обязательство эмитента;
• источник финансирования расходов бюджетов, превышающих
доходы;
• источник финансирования инвестиций акционерных обществ;
• форму сбережений средств граждан и организаций и
получения ими дохода.
Источник
Облигации — это возможность заработать больше, чем дает вклад или депозит в банке. Вложение в облигации — следующий шаг для тех, кого уже не устраивают проценты по вкладу. Но как сделать инвестиции в облигации максимально выгодными и безопасными? Как не дать себя обмануть? Какие вопросы нужно решить, прежде чем вкладывать деньги в облигации? Об этом поговорим в нашей статье.
Что такое облигации
Облигация (или по-английски — бонд) — это долговая ценная бумага, которая обязывает эмитента (того, кто выпускает облигацию) выплатить определенную сумму и процент за использование средств в установленный срок. Другими словами, организация или государство получает средства для деятельности и обязуется вернуть их в оговоренный период, предоставив инвесторам возможность заработка в виде процента от инвестированной суммы. Альтернатива облигации в обычной жизни — деньги под расписку. Человек получает средства от знакомого, при этом оформляя документ, который обязывает вернуть долг с процентами.
Работает процесс выпуска бондов следующим образом. Компании или государству требуется определенная сумма денег, но нет желания брать кредит в банке, а хочется получить деньги взаймы, но под меньший процент, чем в банке. Для этих целей и был создан такой финансовый инструмент, как облигации. Также бонды еще называют долговыми обязательствами или долговыми инструментами. Для того чтобы получить необходимые деньги взаймы, эмитент размещает облигации на бирже. Так широкий круг желающих вложить деньги в облигации получает возможность купить их на бирже. В России бонды размещают на Московской бирже.
СПРАВКА: право на выпуск облигаций имеет государство, муниципальные и региональные органы власти, а также коммерческие компании.
Купленные облигации могут быть бумажными или цифровыми. Но бумажные облигации постепенно уходят в прошлое.
Начинающим инвесторам в облигации пригодятся также следующие термины: «купон», «накопленный купонный доход (НКД)», «номинальная стоимость (номинал) облигации», «дата (срок) погашения облигации».
Купон — это та сумма, которую получит инвестор в качестве дохода по облигации. Купон, по сути, является аналогом процента по вкладу в банке. Выплата купона может производиться ежеквартально или раз в полгода — в отличие от банковского депозита, проценты по которому начисляются ежемесячно.
Накопленный купонный доход (НКД) — эта сумма, которая накопилась по облигации с момента ее выпуска (если до этого не было выплаты купона) или с момента последней выплаты. При продаже облигации инвестор получит не только ее стоимость на текущий момент, но и сумму НКД. В банке вкладчик потерял бы процент при досрочном закрытии вклада, тогда как в аналогичной ситуации — при продаже облигации — инвестор накопленный доход не теряет.
Номинальная стоимость облигации (номинал облигации) — это стоимость облигации, установленная при ее выпуске. Обычно это 1000 рублей для облигаций российских эмитентов. Размер купонного дохода, как правило, привязывается к номинальной стоимости облигации. После начала продаж облигации на бирже ее стоимость постоянно отклоняется от номинальной — повышается или понижается. Покупателю выгоднее покупать, когда цена снизилась по сравнению с номиналом. А продавать, наоборот, когда выше номинала.
Дата (срок) погашения облигации — это календарный день, когда владелец облигации получит обратно деньги в размере номинальной стоимости облигации, умноженной на количество купленных облигаций.
Виды облигаций
Перед инвестированием в облигации необходимо разобраться с тем, какие виды долговых обязательств существуют. Прежде всего, ценные бумаги выпускают с краткосрочным условием возврата — до одного года, среднесрочным — от 1 до 5 лет, а также долгосрочным — от 5 лет и больше. Также долговое обязательство может быть с фиксированной или плавающей ставкой, индексацией процентов в зависимости от инфляции. В зависимости от эмитента различают следующие бонды:
- Гособлигации — выпускаются правительством государства для восполнения бюджета страны и закрытия расходных статей бюджета. Финансовое обязательство по выплатам несет Государственное казначейство. Государственные ценные бумаги считаются одной из наиболее безопасных форм инвестиций, поскольку на них возлагается большая ответственность. Невыплаты наступают только в случае кризиса или других глобальных проблем.
- Муниципальные облигации — оформляются органами местного самоуправления для привлечения инвестиций на развитие инфраструктуры и города в целом. Деньги идут в местный бюджет и распределяются в порядке приоритета.
- Корпоративные облигации — ценные бумаги от коммерческих организаций, которые используют для привлечения внешних средств наряду с выпуском новых акций. Компании получают деньги на более выгодных условиях, чем предлагают банки.
- Иностранные облигации (еврооблигации) — долговой инструмент для привлечения средств в евро или долларах. Используется инвесторами в качестве альтернативы валютным вкладам в банке.
СПРАВКА: облигации бывают обеспеченными и необеспеченными. В первом случае увеличивается надежность ценной бумаги и вероятность возврата средств при непредвиденных ситуациях, а во втором — все риски ложатся на инвестора. В качестве гарантий выступают кредитный рейтинг и репутация заемщика.
В чем преимущество облигации перед вкладом (депозитом) в банке
В случае с банковским вкладом клиент кладет деньги на депозит под процент, назначенный банком. Никаких дополнительных действий после внесения средств на счет не требуется. Вкладчик регулярно получает выплаты выбранным способом, а по завершении срока действия вклада — всю сумму вклада обратно. Дополнительно сопутствующие риски минимизируются Агентством по страхованию вкладов, которое защищает депозиты на сумму до 1,4 миллиона рублей.
Что касается облигаций, то в этом случае инвестору необходимо выбрать брокера, открыть брокерский счет и купить на него облигации. Отметим следующие дополнительные преимущества облигаций перед банковским вкладом:
- Уровень доходности — в отличие от традиционных вкладов облигации обладают большей доходностью, причем для рублевых и валютных активов.
- Гарантированная прибыль — ценные бумаги выпускаются с фиксированной или плавающей процентной ставкой, но условия не меняются в ходе действия долгового обязательства.
- Низкий порог для входа — бонды делят на небольшие части таким образом, чтобы даже мелкий инвестор смог получить доступ к ним, при этом процент прибыли на вложенный капитал остается аналогичным.
- Накопленный купонный доход — при продаже облигаций инвестор получает обещанную прибыль, тогда как в случае досрочного снятия и расторжения договора на вклад клиент теряет доход за отчетный период.
- Длительность вложений — долгосрочные облигации выпускают на 10–20 лет, при этом уровень прибыли зафиксирован и не изменяется, а также может предусматриваться индексация уровня инфляции.
СПРАВКА: в отличие от банковского вклада инвестиции в облигации не страхуются государством на 1,4 миллиона рублей. С другой стороны, инвестор может купить гособлигации, т. е. фактически дать деньги взаймы государству. В этом случае формально также не будет страховки, но при этом вся сумма будет находиться у государства, а значит, невыплата возможна, только если возникнут серьезные финансовые трудности.
Чем облигация отличается от акции
Акции являются одной из разновидностей ценных бумаг, подтверждающих право инвестора на владение частью компании. Размер принадлежащей собственности оценивается долей исходя из общего количества акций. Также владение акциями позволяет голосовать при принятии решений в компании (обычные акции) или только получать дивиденды (привилегированные акции). Дивиденды — это часть прибыли компании, которая распределяется между всеми владельцами акций. Размер выплат зависит от результатов финансовой деятельности компании. Другими словами, акции обеспечивают право голоса, доход в виде дивидендов (но не гарантируют его) и возможность заработка на продаже ценных бумаг при росте их стоимости.
СПРАВКА: для покупателя первостепенно значение имеет рыночная стоимость и ликвидность акций. Ликвидность — это возможность в любой момент купить или продать акцию по текущей рыночной цене. Когда говорят «у акции высокая ликвидность», это значит, что на бирже много покупателей и продавцов этой акции и инвестор может в любой момент без затруднений продать или купить ее по текущей рыночной цене.
Главное отличие акций от облигаций заключается в том, что владелец облигации гарантированно получит доход в виде купона (исключение: банкротство эмитента облигации или иные финансовые сложности), а владелец акции рассчитывает только на рост ее стоимости, но не может быть уверен, что компания выплатит дивиденды.
Как выбрать облигацию
При выборе облигации обращайте внимание на следующие параметры:
- Валюта — инвестору необходимо решить, в какой валюте он хочет получать доход.
- Размер купона — должен быть выше, чем процент по депозиту в банке, но при этом не выше среднерыночного. Очень высокий процент купонного дохода говорит о повышенном риске.
- Срок погашения — чем дольше срок возврата средств, тем больше цена облигации может отклоняться от номинальной (повышаться или понижаться). И наоборот, чем короче срок погашения, тем меньше будет отклонение. Величина отклонения важна инвестору только в одном случае — если возникает ситуация, когда ему понадобится вернуть деньги до срока погашения облигации. Тогда инвестор должен будет продать облигацию на бирже, и в этот момент важно, чтобы ее цена была либо выше, либо примерно такой же, как при покупке.
- Ликвидность — возможность купить или продать облигацию в любой момент по текущей рыночной цене.
Подробнее о выборе облигации – читайте в нашей статье.
В чем опасность облигаций
Облигации считаются надежным способом для инвестирования, но всё же существуют определенные риски. Перед покупкой государственных или корпоративных бондов клиент должен ознакомиться с особенностями актива:
- Процентная ставка — облигацию выпускают с фиксированной и динамической ставкой. Поскольку доходность по вкладам постоянно пересматривается, инвесторы скупают бонды с максимальной прибылью, когда это выгодно, а при повышении ставки продают бумаги. Это напрямую влияет на рыночную стоимость облигаций.
- Отзыв актива — эмитент имеет право отозвать долговое обязательство и досрочно вернуть заемные средства. При этом инвестор получает лишь номинальную стоимость ценной бумаги и небольшой доход.
- Инфляция — фактор влияет на долгосрочные облигации. К примеру, даже высокодоходная облигация станет убыточной, если резко начнут расти уровень инфляции и прожиточный минимум. Снизится как доходность инвестора, так и покупательская способность вложенных средств.
- Дефолт — ни одна компания и ни одно государство не могут гарантировать полноценную финансовую стабильность. В случае кризиса в стране или банкротства корпорации, выпустившей облигацию, ее стоимость приравнивается к нулю.
- Ликвидность — стабильная финансовая ситуация в стране и на мировой арене гарантирует простоту и скорость продажи активов на бирже. В случае дефолта или кризиса процесс поиска покупателя усложняется.
***
Инвестирование в облигации — альтернатива банковским вкладам и покупке акций. При умеренных рисках покупатель ценных бумаг получает стабильный источник дохода и относительно высокую процентную ставку. Подобное сочетание объясняет популярность облигаций с выплатами в рублях и иностранной валюте.
Источник
