По своему объему Японский рынок долговых бумаг уступает только рынку США. Облигации подразделяются на:
1. Государственные облигации.
В настоящее время независимо от наименования (строительные, дефицитные и др.) все японские государственные облигации имеют одинаковый ранг. Если раньше в стране традиционно выпускались лишь облигации со сроком погашения 10 лет, то сегодня временной диапазон обращения государственных ценных бумаг существенно расширен: от нескольких месяцев до 2, 5, 10 и 20 лет. Однако на долгосрочные облигации приходится три четверти всего рынка. В Японии существуют именные (97%) и предъявительские государственные облигации, а также свободная и простая процедура их взаимной конвертируемости. Если раньше доходы по государственным облигациям выплачивались путем единовременного погашения, то в настоящее время проценты выплачиваются преимущественно дважды в год. Существуют также облигации с нулевым купоном, т. е. дисконтные бумаги, выпускаемые на пятилетний период.
Министерство финансов Японии производит эмиссию краткосрочных казначейских векселей (3 и 6 месяцев), а также двухмесячных финансовых векселей, предназначенных для оперативного покрытия временного дефицита государственных ресурсов.
- 2. Правительственные облигации.
- · Казначейские векселя — краткосрочные дисконтные инструменты, выпускаемые на срок 3, 6 и 12 месяцев с номиналом не ниже 10 млн. Йен на ежемесячных аукционах;
- · Векселя управления наличностью, или финансовые векселя правительства — краткосрочные дисконтные инструменты, выпускаемые на срок 2 месяца с номиналом не ниже 10 млн. Йен;
- · Облигации правительственных агентств с правительственной гарантией — выпускаются на 10 лет, 35 государственными корпорациями (агентствами), в частности, Государственной корпорацией жилищного кредитования;
- 3. Муниципальные облигации — выпускаются префектурами, городами и муниципалитетами для финансирования определенных инвестиционных проектов, обычно на 10 лет, процентная ставка практически не отличается от ставки по правительственным облигациям аналогичного срока;
- 4. Негосударственные облигации, в том числе:
- · Корпоративные облигации;
- · Банковские облигации;
- · Банковские сертификаты.
Рынок корпоративных облигаций в Японии традиционно был развит значительно слабее государственного сектора. Однако сегодня прослеживается тенденция роста размеров эмиссии этих ценных бумаг, особенно конвертируемых и купонных облигаций.
Облигации банков выпускаются на фондовом рынке Японии ежемесячно для привлечения ресурсов крупными банками, осуществляющими долгосрочное кредитование различных сфер экономики. Размеры процентной доходности, устанавливаемые по этим облигациям, подлежат согласованию с Министерством финансов.
Облигации производственных предприятий могут выпускаться только при участии доверительных банков. В стране существуют достаточно жесткие правила эмиссии этих ценных бумаг, в частности, предъявляются высокие требования к состоянию баланса эмитента.
На долю государственных облигаций приходится свыше 60%, корпоративных — 10%, муниципальных и банковских — 7%, банковских сертификатов — 5%. Облигации могут выпускаться как именные, так и предъявительские. фондовый япония облигация казначейский
Вторичный рынок государственных облигаций практически полностью внебиржевой, хотя долгосрочные облигации имеют котировку на TSE. Особенность Японии: более половины государственных облигаций принадлежит государственным учреждениям — правительственным агентствам и ЦБ. На японском рынке негосударственных облигаций преобладают банки.
5. Иностранные облигации:
Иностранные облигации — это облигации, выпущенные нерезидентами в валюте страны, где выпускаются облигации, и регулируемые законодательством страны-эмитента этой валюты. Иностранные облигации — финансовые инструменты международного финансового рынка. В операциях с иностранными облигациями посредничество осуществляется международными банками и их синдикатами.
Облигации иностранцев, обращающиеся в Японии, называются «самураи бондз». Samurai — это облигации нерезидентов, обращающиеся на японском рынке. Облигации «даймио» — облигации, выпущенные в Японии транснациональными корпорациями.
6. Евройеновые облигации — облигации, выпущенные за пределами Японии, но выраженные в йенах. Евройеновые облигации могут быть приобретены и японскими инвесторами с определенными ограничениями. Проценты, как по большинству еврооблигаций, выплачиваются раз в год.
Производные ценные бумаги представлены на фондовом рынке Японии фьючерсами и опционами. На Токийской фондовой бирже ведется торговля фьючерсами на долгосрочные облигации и опционами — на фьючерсы. Опционные контракты на акции котируются на Осакской фондовой бирже. В целом по сравнению с некоторыми другими странами биржевая торговля производными финансовыми инструментами в Японии развита слабо.
Источник
До 80-х годов прошлого века казначейские облигации выпускались в Японии редко. Но уже к 1987 году проблема государственного бюджета была решена, и рынок бондов снова вошел в стадию стабильного застоя. Например, десятилетние долговые бумаги имеют доходность о,6, а это крайне низкий показатель и самый низкий в мире. Причиной такого положения была программа «Банка Японии», которая сгладила корреляцию между экономикой страны и доходностью бондов. Та же самая программ призвана вывести государство из дефолта к 2016 году. Но, не смотря на это, операции с государственными облигациями Японии остаются рискованным предприятием, согласно следующим параметрам:
• Долг Японии и валовой внутренний продукт в текущем 2014 году могут показать соотношение более 240%.
• Доходность государственных бондов снижает очень высокий уровень инфляции.
• Реальные процентные ставки продолжают снижаться «Банком Японии» в ущерб рынку облигаций.
Типы государственных бондов Японии
Не смотря на разность наименований государственных облигаций Японии, по существу они различаются по следующим параметрам:
• Сроки хождения государственных ценных бумаг.
• Объемы и виды выплат.
• Цели, на которые осуществлялось заимствование (финансирование дефицита
бюджета, строительные, рефинансирование дефицита бюджета и прочее).
Японские облигации выпускались исключительно на десятилетний срок. Здесь они считаются долгосрочными. Уже в начале XXI века был выпущен единственный тираж на 20 лет, что по понятиям японских финансистов является сверхдолгим сроком. Кроме этого, на японском рынке облигаций обращаются активы «Самурай». Срок их действия от 3 до 20 лет. Доход – купонный, выплачивается 2 раза за год. В целом долгосрочные облигации – это три четвертых рынка бондов. Выпускаются они как именные, так и на предъявителя. Есть среднесрочные бумаги (от 2 до 5 лет), их объем не велик. Министерство финансов Японии изредка выпускает облигации на маленькие сроки – от квартала до полугода. При чрезвычайных обстоятельствах могут быть выпущены бонды на 2 месяца.
Обращение японских облигаций
Процедура выпуска и обращения облигаций в Японии мало чем отличается от хождения бумаг во всем мире. Среднесрочные и долгосрочные бонды эмитируются ежемесячно «Банком Японии». Облигации сроком на два года размещаются через аукцион. Пятилетние активы реализуются через подписки и подачи заявок участников консорциума (8 сотен предприятий). Их задача – это не только купля ценных бумаг, но распределение между участниками и удержание ликвидности на должном уровне. А вот вторичный рынок государственных бондов вообще крайне слаб. Реестр собственников бондов ведет «Банк Японии», а сами эмиссии проводятся в бездокументарной форме. Налог на купон по облигациям составляет 20%, поэтому более 90% рынка является внебиржевым. Главные факторы, оказывающие влияние на стоимость государственных облигаций на рынке:
• Показатели экономики Японии фундаментального характера, которые сообщают о грядущей стагнации или инфляции.
• Экономические показатели общемировой экономики.
• Показатель дохода по купону, иначе говоря, годовые, которые владелец ценной бумаги может получать 2 раза в год.
• Наличие наценки или дисконта по эмиссии.
• Возможность продать бонд и срок его хождения.
Выбирая для работы государственные облигации Японии, необходимо понимать, что Министерство финансов будет максимально удерживать процентные ставки и увеличивать средний срок погашения бондов. Таким образом, в текущем 2014 году существенно увеличатся объемы ценных бумаг, периодом обращения в 20 и 30 лет.
Источник
— титул, ОБЛИГАЦИЯ долгосрочного займа в йенах, эмитированного
(выпущенного) на японском рынке.
К содержанию Финансовый словарь
Смотрите также:
Финансовое
право: схемы и комментарии
Финансы, финансовая политика и финансовая система
Глава 2. ФИНАНСЫ, ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА И ФИНАНСОВАЯ
СИСТЕМА. 2.1. Социально-экономическая сущность финансов.
ФИНАНСЫ. Финансовое право
В соответствии с классификацией финансовых отношений по
их сферам выделяют такие группы объектов, как финансы организаций(предприятий,
учреждений), … www.bibliotekar.ru/finance-3/1.htm.
Финансовое право
методы и формы управления финансами. Финансы и кредит.
Управление…
Применительно к государственному управлению финансами
финансовое планирование – это деятельность по сбалансированности и
пропорциональности финансовых ресурсов.
Финансовый менеджмент. Финансы и кредит. Управление финансами
3.Финансовый менеджмент. … В целях управления
финансами предприятий применяется финансовый механизм.
ФИНАНСЫ. Финансовое право
В соответствии с классификацией финансовых отношений по
их сферам выделяют такие группы объектов, как финансы организаций(предприятий,
… www.bibliotekar.ru/finance-3/1.htm.
Финансы,
финансовая система и финансовая деятельность Российского…
В соответствии с классификацией финансовых отношений по
их сферам выделяют такие группы объектов, как финансы организаций(предприятий,
4.1. Финансы предприятий как звено финансовой системы РФ
Глава 4. ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ РАЗЛИЧНЫХ ФОРМ
СОБСТВЕННОСТИ. 4.1. Финансы предприятий как звено финансовой системы РФ.
ФИНАНСЫ.
Финансовое право
В соответствии с классификацией финансовых отношений по
их сферам выделяют такие группы объектов, как финансы организаций(предприятий,
… www.bibliotekar.ru/finance-3/1.htm.
ФИНАНСЫ. Финансовое право Учебное пособие
В соответствии с классификацией финансовых отношений по
их сферам выделяют такие группы объектов, как финансы организаций(предприятий,
… www.bibliotekar.ru/finance-3/1.htm.
Финансы государственных и муниципальных предприятий как
объект…
В соответствии с классификацией финансовых отношений по
их сферам выделяют такие группы объектов, как финансы организаций(предприятий,
учреждений), … www.bibliotekar.ru/finance-3/1.htm.
Финансы и финансовая система Российской Федерации. Финансы…
В соответствии с классификацией финансовых отношений по
их сферам выделяют такие группы объектов, как финансы организаций(предприятий,
учреждений), …
Понятие
финансов, их особенности и функции. Финансы и финансовая…
В соответствии с классификацией финансовых отношений по
их сферам выделяют такие группы объектов, как финансы организаций(предприятий,
…
Органы управления финансами. Финансы и кредит. Управление…
Правительство РФ обеспечивает проведение в РФ единой
финансовой и денежно-кредитной политики. Правительство РФ является важнейшим
звеном стратегического управления финансами государства.
ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ФИНАНСЫ. Государственный кредит….
Глава 3. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ФИНАНСЫ. 3.1. Содержание
государственных финансов. Государственные финансы составляют часть финансовой
системы страны.
Государственный кредит
Международные финансы. Международные финансы и пределы…
Финансы принимают важнейшее участие во многих видах
деятельности людей, включая банковское дело, инвестиционный анализ, финансовый
менеджмент.
Министерство финансов РФ. Финансово кредитные органы.
Основные…
В соответствии с классификацией финансовых отношений по
их сферам выделяют такие группы объектов, как финансы организаций(предприятий,
учреждений), … www.bibliotekar.ru/finance-3/1.htm.
Финансовое право
Трудовые споры»О несостоятельности
(банкротстве)» Трудовой кодекс
Источник
Ваш поиск не дал результатов
Вид:
Облигация
Группа:
Государственные
- Пред. закр.: 0,011
- Дн. диапазон: 0,009 — 0,016
- Обзор
- График
- Новости и аналитика
- Теханализ
- Форум
- Обзор
- Прошлые данные
Loading
Последнее обновление:
- 1 день
- 1 неделя
- 1 месяц
- 3 месяца
- 6 месяцев
- 1 год
- 5 лет
- Макс.
Каков ваш прогноз по инструменту Япония 10-летние?
Прогноз пользователей:
В данный момент рынок закрыт. Голосование будет доступно во время торговых часов.
Новости по Япония 10-летние
Золото подорожало на фоне его скупки центробанками мира
Investing.com — 08.04.2019
Investing.com — В понедельник цены на золото повысились до максимума за неделю после опубликованного в воскресенье сообщения о том, что центробанк Китая продолжает…
Главные мировые новости пятницы
Investing.com — 22.03.2019
Investing.com — Представляем топ-5 новостей финансовых рынков в пятницу, 22 марта 2019 г.
1. Фондовые рынки мира снизились из-за опасений по поводу глобальной…
Главные мировые новости вторника
Investing.com — 31.07.2018
Investing.com — Представляем топ-5 новостей финансовых рынков во вторник, 31 июля 2018 г.
1. Квартальный отчет Apple
Основным событием сегодняшнего экономического календаря…
Техническое резюме
Начните торговать с ведущими брокерами
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Дисклеймер: Fusion Media не несет никакой ответственности за утрату ваших денег в результате того, что вы положились на информацию, содержащуюся на этом сайте, включая данные, котировки, графики и сигналы форекс. Операции на международном валютном рынке Форекс содержат в себе высокий уровень риска. Торговля на рынке Форекс может не подходить для всех инвесторов. Спекулируйте только теми деньгами, которые Вы можете позволить себе потерять.
Fusion Media напоминает вам, что данные, предоставленные на данном сайте, не обязательно даны в режиме реального времени и могут не являться точными. Все цены на акции, индексы, фьючерсы носят ориентировочный характер и на них нельзя полагаться при торговле. Версия этого документа на английском языке является определяющей и имеет преимущественную силу в том случае, если возникают разночтения между версиями на английском и русском языках. Таким образом, Fusion Media не несет никакой ответственности за любые убытки, которые вы можете понести в результате использования этих данных. Вы ищете акции, котировки или графики форекс? Взгляните на портал Investing.com — лучший технический анализ и современный экономический календарь к вашим услугам!
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.
Источник
Возвращение медвежьей политики центральных банков, в особенности ФРС вынуждает инвесторов переоценивать риски вложения в бумаги с высокой доходностью и все больше присматриваться к ценным бумагам с фиксированной доходностью, т.е. облигациям. Одним из самых экзотических инструментов с обывательской точки зрения, могут являться японские государственную облигации (JGB), которые имеют отрицательную доходность к погашению. Доллар, вложенный сегодня в суверенный долг Японии, стоит дешевле, чем доллар, полученный в будущем, что, например противоречит понятию процентной ставки как цены денег как средства сбережения.
Тем не менее японские облигации пользуются неплохим спросом среди иностранных инвесторов, что естественно поднимает вопрос о наличии выгоды в подобных инвестициях. Министерство финансов Японии сообщило в четверг, что приток зарубежного капитала в JGBсоставил 5.8 млрд. долларов на неделе, оканчивающейся 1 февраля. Рост спроса на японский долг стал максимальным за три недели. Хороший аппетит инвесторы продемонстрировали и на аукционе 10-летних японских бумаг во вторник, где соотношение заявок на покупку и предложения стало самым высоким за 13 лет.
Приостановка цикла ужесточения политики глобальными ЦБ, прежде всего ФРС, несколько ослабило опасения по поводу разницы доходности между облигациями Японии и доходностью бумаг в Еврозоне и США, но все равно разница доходности к погашению, например между 5-летними нотами казначейства США и японских облигаций того же срока погашения составляет сегодня 2.645%. В чем смысл вкладываться в JGB?
Ответ заключается в спросе и предложении доллара на межстрановом денежном рынке. На нем стоимость заимствований определяется ставками LIBOR. Соответственно с позиции кредитора в США, есть две альтернативные возможности искать доходность – внутри страны, либо за рубежом, т.е. сравнивая LIBOR и доходность актива внутри страны с одинаковым уровнем риска.
В связи с недавним отрывом ФРС в плане повышения ставок, долларовая ликвидность начала сокращаться, что привело росту стоимости заимствования долларов на денежном рынке. Последние данные показывают, что ставка LIBORдоллара действительно превышает безрисковую ставку по казначейским облигациям США рассматривая один и тот же срок погашения:
Treasury yields
Dollar LIBOR rates
(Конечно сравнивать ставки LIBOR и доходность к погашению не совсем корректно, так как облигации казначейства «самые безрисковые на свете», поэтому разница в спреде на самом деле меньше)
Однако тут можно вспомнить концепцию покрытого паритета ставок (covered interest parity), которая говорит, что, вкладываясь в доходный актив за рубежом, разница в доходностях «нейтрализуется» стоимостью хеджирования валютного риска (например, форвардного контракта), поэтому безрисковую прибыль извлечь не удастся. Но в валютных свопах, которые сейчас используют кредиторы США для извлечения прибыли, валютный риск отсутствует, так как стороны обязуются обменять равный номинальный объем валют в момент заключения контракта и в момент его окончания.
При этом присутствует загадочная премия (cross-currency basis), т.е. сверх ставки LIBOR, которую заемщик должен заплатить кредитору в момент заключения валютного свопа. Теоретически она должна быть устранена усилиями арбитражеров, которые занимают на денежном рынке, одалживают по ставкам LIBORи получают дополнительную премию. В премии должен быть заключен кредитный риск контрагента за рубежом либо нехватка долларов на рынке, но первом случае должна была быть связь, например, с японскими CDS(страховка от дефолта). С ростом CDS должна была расти премия, однако устойчивая связь между ними наблюдалась до 2014 года после которой она пропала. Вероятно, арбитражная активность банков в США снизилась из-за регулятивных реформ, одновременно с этим позиция ФРС в ужесточении политики начала расходиться с курсом на избыточное смягчение Банка Японии, что привело к увеличению премии.
Получается, что спрос на японские облигации со стороны иностранных инвесторов образуется как раз за счет привлекательной ставки LIBOR, премии cross-currency basis и возможности американских кредиторов заключать валютные свопы, где валютный риск отсутствует. Конечно, встает вопрос о целесообразности вложения полученных иен в результате валютного свопа в японские облигации, доходность которых отрицательна. Ведь можно просто держать иены до конца периода и затем обменять их обратно на доллары. Однако причиной покупки облигаций возможно являются высокие издержки хранения денег, либо потенциальный доход на капитал от роста цены облигаций на фоне скупки активов банком Японии.
Таким образом, несмотря на отрицательную номинальную доходность, японские облигации могут иметь доходность даже выше, чем казначейские облигации США практически при том же уровне риска.
Артур Идиатулин, компания Tickmill UKНаш конкурс для ленивых Угадай NFP
PRO счет условия
Источник
