Ryan Quintal / Unsplash
Илья Королев
Управляющий портфелем ФРИИ
Всем привет! На связи Илья Королев, управляющий портфелем ФРИИ. С этой осени мы инвестируем в иностранных юрисдикциях. За последние пару месяцев мы уже закрыли 5 сделок в US, кстати, недавно анонсировали сделку с Fantasy Invest, которую структурировали по схеме SAFE.
В этом тексте расскажу об особенностях SAFE (Simple Agreement for Future Equity) и Convertible Note/Loan, который у нас в России называют конвертируемым займом. Мы в фонде работаем и по SAFE, и по «конверту», поэтому нам есть, с чем поделиться.
Колонка будет полезна тем, кто планирует привлекать международные инвестиции и хочет разобраться в подводных камнях самых используемых инструментов.
Текст состоит из нескольких тем:
- Что такое конвертируемый займ в международной юрисдикции;
- Что такое SAFE;
- Плюсы того и другого;
- Краткий вывод.
В переговорах стартапа с инвесторами существуют два ключевых параметра: прединвестиционная оценка компании (на ранних этапах субъективная) и сумма инвестиций (сколько нужно, чтобы добежать до следующего раунда). При этом на seed и pre-seed стадиях, как правило, недостаточно метрик и артефактов, подтверждающих бизнес-модель и потенциал роста компании.
В результате оценка превращается в нетривиальную задачу для фаундера и для инвестора, имеющих противоположные цели в этом противостоянии. Переговоры могут сильно затягиваться, а время на ранней стадии критично — нужно быстро искать и тестировать гипотезы, адаптироваться к рынку, работать с клиентами. Но поскольку выручки либо нет, либо она слишком маленькая, нужно внешнее финансирование. Получается замкнутый круг.
Чтобы нивелировать риски и убрать сложные структуры используют конвертируемый займ и SAFE. SAFE умещается на 2-3 страницах, а конвертируемый займы может занять чуть больше. Инструменты позволяют быстро получить деньги, поскольку откладывают оценку компании и переговоры по ключевым условиям участия инвестора в капитале на следующие раунды инвестиций. Чаще всего откладывают на раунд A, когда уже будут метрики, выручка, финансовая модель, протестированные каналы привлечения клиентов. В случае если последующее финансирование не привлекается, а компания продается, и SAFE, и конвертируемый заем могут иметь условие о праве инвестора вернуть сумму инвестиций.
Convertible Note
Наиболее распространенный способ привлечения инвестиций на ранних стадиях на международном рынке. Вместо того, чтобы выпускать акции, компания заключает договор займа, по которому она привлекает средства от инвестора. У конвертируемого займа есть срок действия и процентная ставка, которая начисляется на сумму финансирования. В долларах это обычно 2-8%, в рублях — 5-15%. У инвестора есть право конвертации суммы займа и накопленных процентов в акции компании после наступления определенных событий. Это либо последующее финансирование с выпуском акций от сторонних или текущих инвесторов. Либо окончание срока действия займа — maturity date, после которого займ конвертируется в акции определенного класса, согласованного в договоре займа. Но конвертация по maturity — редкий случай. Чаще всего конвертация происходит на раунде А в тот класс акций, который будет на этом этапе финансирования.
Фаундер и инвестор заранее договариваются о сроке займа, процентной ставке, о том, будет ли конвертация происходить на сумму займа с процентами или сумма займа будет конвертиться в акции, а процент выплачиваться. Помимо этого, в конвертируемом займе можно предусмотреть еще ряд переменных параметров, позволяющих при необходимости более точно выстроить отношения фаундера и инвестора:
Valuation Cap, или верхняя граница стоимости компании (чаще всего pre-money), при которой будет проходить конвертация. Например, инвестор и фаундер определили ее в 8 млн долларов. Это значит, что при последующем финансировании конвертация для инвестора будет происходить, исходя из такой оценки компании, если оценка компании на раунде будет выше, либо по оценке раунда, если она ниже 8 млн.
- Дисконт, который получит инвестор к следующему раунду. Его также можно заложить в условия сделки по желанию сторон. Например, компания поднимает следующий раунд по оценке pre-money 10 млн долларов, а у инвестора дисконт — 20%, тогда его заем конвертируется по оценке 10 млн — 20% = 8 млн долларов.
Минимальный порог следующего квалифицированного раунда финансирования. Значит, что конвертация будет происходить, если следующий раунд финансирования будет не менее определенной суммы — например, 500 тысяч долларов.
- Maturity Date – срок действия займа и условия, что происходит за займом. Либо происходит выпуск привилегированных акций с определенными правами и соответственно конвертация, либо возврат займа с накопленными процентами.
SAFE
SAFE расшифровывается как Simple Agreement for Future Equity — простое соглашение о будущих акциях. Этот тип соглашения разработан командой YCombinator в конце 2013 года во время бума инвестиций. Он стал альтернативой заемным инструментам, у которых есть ряд слабых сторон для стартапов. Например, можно взять несколько конвертируемых займов, но есть риск того, что сразу несколько инвесторов при определенных условиях придут и потребуют возврат — такой исход может разрушить компанию.
SAFE — это не долговой инструмент, а право инвестора на получение определенного количества акций в будущем или право вернуть сумму с заданными параметрами в случае ликвидационного события. У него нет срока действия, при истечении которого заем нужно вернуть, и процентной ставки. Идея SAFE в том, чтобы еще больше упростить и стандартизировать договоры для привлечения финансирования без нагромождения корпоративных процедур и юридических издержек и освободить стартап от необходимости платить проценты как в займе (а инвестора — периодические налоги на эти проценты).
В SAFE так же, как и в конвертируемом займе, есть возможность добавить дополнительные параметры — дисконт для инвестора и Valuation Cap. При этом в Valuation Cap используется post-money оценка компании с учетом полученных инвестиций. То есть инвестор знает заранее, какую минимальную долю в компании он получит в случае последующего финансирования.
Дополнительный параметр у SAFE — Most Favourable Nation показывает, имеет ли инвестор привилегированность перед другими в случае ликвидационного события. У конвертируемого займа такое право вложено в само понятие займа, так как кредиторы имеют привилегированность перед акционерами при ликвидационном событии.
Что выбрать?
Оба способа имеют свои сильные и слабые стороны при определенных обстоятельствах.
Преимущества конвертируемый займа:
- Имеет достаточное количество переменных параметров, благодаря которым можно с большей точностью проектировать отношения между фаундером и инвестором. Управляя процентной ставкой, условиями конвертации, окончанием срока действия займа, инвестор лучше контролирует свою доходность. Фаундер же, со своей стороны, тоже может управлять конвертацией с выгодой для себя, например, не конвертироваться в конце срока займа, а просто выплатить сумму займа и проценты по нему.
- Поскольку конвертируемый заем — это долговой инструмент, у него есть привилегии перед другими способами финансирования, в том числе SAFE — если происходит ликвидация компании, в первую очередь, выплачиваются долги кредиторам, а потом уже — акционерам.
Преимущества SAFE:
- Любой предприниматель может скачать шаблон договора с сайта YCombinator, вставить данные, подписать у инвестора, получить деньги и бежать развивать бизнес.
- SAFE проще и прозрачнее, чем конвертируемый заем. У него меньше условий внутри, поэтому переговоры по SAFE могут занять всего несколько минут.
Благодаря стандартизации, нет необходимости в полноценном юридическом сопровождении сделки, что снижает ее стоимость. Достаточно разовой консультации.
- SAFE — менее дорогой для фаундера инструмент, поскольку нет процентной ставки и цена займа ниже.
- У SAFE нет срока действия — фаундерам и инвесторам нужно договариваться, когда он будет конвертирован. Это позвляет фаундерам держать его до лучших времен — чем позже компания привлечет эквити-раунд, тем меньше долей потеряет фаундер, особенно если нет Valuation Cap.
Краткий вывод
Однозначного ответа, какой инструмент лучше, нет. Преимущества и недостатки каждого могут варьироваться в зависимости от конкретных ситуаций и компаний, зависит от специфики отрасли и бизнеса как такового, желания инвестора и основателя. В целом, SAFE проще, дешевле и чаще несет меньше рисков для основателей.
Конвертируемый заем имеет больше возможностей по структурированию условий для повышения прозрачности отношений, но несет определенные риски для компании, поскольку это долг.
Добавлю, что многие юристы не рекомендуют комбинировать SAFE и конвертируемый заем, так как это усложняет контроль за правами отдельных инвесторов и расчеты структуры капитала. Всегда выбирайте один инструмент привлечения финансирования и придерживайтесь его.
Будьте прибыльными и внимательно относитесь к документам, которые подписываете! Фокус, Скорость, Результат.
Источник
Прямые инвестиции — это частный случай перехода финансовых инвестиций в реальные. Инвестор, покупая некоторое количество акций предприятия или организации, которое требует его участия в процессе управления ими, или контрольного пакета акций, превращаются из финансового в реального инвестора. Эти инвестиции, осуществленные таким образом, называются прямыми инвестициями.
В экономической литературе под прямыми инвестициями понимают целенаправленное приобретение контрольного пакета акций предприятия без присутствия в такой покупке спекулятивных мотивов. Именно это, отличает их от портфельных инвестиций.
Инвестор имеет намерение управлять предприятием со всеми вытекающими из этого последствиями. Контрольный пакет акций может составлять различную долю в уставном капитале предприятия, это зависит от количества обладателей этими акциями и распределения акций между ними. Иногда владение 10% акций достаточно для получения контрольного пакета, но 50% плюс одна акция дает безусловное право управлять предприятием. Прямые инвестиции подразделяются на внутренние и международные. Особый интерес представляют международные прямые инвестиции.
Международные прямые инвестиции
Среди международных инвестиций поступающие в страну выделяют прямые и портфельные инвестиции.
В международной практике прямые инвестиции рассматривают как иностранные инвестиции в экономику страны, направляемые в развитие ее производственного потенциала или сферу обслуживания. Прямые иностранные инвестиции чаще всего получают развивающиеся страны, но и развитые страны также заинтересованы в их получении. Баланс поступивших и направленных в другие страны прямых инвестиций характеризует страну как донора или как импортера прямых инвестиций.
Крупнейшими донорами прямых инвестиций являются наиболее развитые страны мира и оффшорные зоны мира. Крупнейшими потребителями прямых инвестиций являются развивающиеся страны со стабильной экономикой. Однако, есть страны, например Китай, у которых объем прямых инвестиций из страны (в 2014 году около 100 млрд долларов), приблизительно равен прямым иностранным инвестициям в Китай (120 млрд долларов). Россия является типичным импортером прямых иностранных инвестиций.
Привлекательность прямых иностранных инвестиций заключается в том, что страна получает деньги с новыми технологиями и оборудованием, увеличивающим производственный потенциал страны. Портфельные иностранные инвесторы преследуют спекулятивные цели, приобретая ценные бумаги тех компаний, которые обеспечивают им быстрый рост доходов и мгновенно избавляются от ценных бумаг компаний, как только появляются признаки долговременного снижения цен на них.
Читайте так же про права иностранных инвесторов.
Условия привлечения прямых иностранных инвестиций
Прямые зарубежные инвестиции носят долговременный характер. Поэтому инвестор развивает производство, вкладывает в него не только деньги, но и привносит технические и технологические новинки, повышающие эффективность производства и конкурентоспособность производимой продукции, завоевывает новые рынки сбыта.
Все это возможно при ряде условий, которые обобщенно называют инвестиционным климатом страны. Его понимают как правовое обеспечение работы иностранного капитала в стране. Для инвестора важна как прибыль, так и условия ее вывоза из страны, налоги на выводимую прибыль. Кроме этого, важны условия функционирования его капитала в стране, уровень управляемости предприятием, кадровый потенциал работников, их уровень квалификации.
Важным элементом инвестиционного климата страны является уровень коррупции. При высоком уровне коррупции иностранный капитал быстро покидает страну, несмотря на возможную потерю вложений. Прямые инвестиции предполагают наличие привлекательного инвестиционного климата в стране. Многие международные инвестиционные фонды изучают инвестиционный климат стран, степень риска потери вложений, которые предлагают им вкладывать в их экономику средства. Эта оценка существенно влияет на объем иностранных прямых инвестиций поступающих в страну импортер.
Страны, заинтересованные в привлечении прямых иностранных инвестиций, разрабатывают специальное законодательство для этих целей. Международное сотрудничество в этой области регулируется рядом межгосударственных и двухсторонних соглашений, регулирующих условия размещения капитала, устранение двойного налогообложения прибыли, страхование инвестиций и ряд других аспектов деятельности иностранных инвесторов.
В России иностранные инвестиции защищаются «Законом об иностранных инвестициях в Российской Федерации», утвержденным еще в 1999 году и действующий до сих пор с позднейшими поправками к нему. В соответствии с ним иностранным инвесторам предоставляются все основные права и гарантии юридических и физических лиц, без какой-либо их дискриминации. Им предоставляются налоговые, таможенные и административные льготы, устраняется двойное налогообложение, предоставляется страхование капитала и государственный арбитраж в разрешении споров.
Оценка прямых инвестиционных вложений
Оценка внутренних прямых инвестиций использует набор обычных показателей эффективности инвестиций: рентабельность инвестиций, срок их окупаемости, приведенная чистая стоимость, норма доходности инвестируемого капитала и другие. Сразу следует отметить что иностранное прямое инвестирование всегда имеет риски более высокие, чем у себя дома. Поэтому оценка рисков является существенной составляющей общей оценки эффективности прямых зарубежных инвестиций.
Иностранный инвестор оценивает эффективность своих вложений на основании собственных показателей, в которых помимо указанных выше, оцениваются риски невозврата или утери капитала, экономическая и политическая стабильность в стране импортере инвестиций, ее денежная политика. Налоги на вывоз прибыли, если не устранена система двойного налогообложения, стабильность валюты в стране и, соответственно, потери от колебания ее курса, также учитываются в методиках, по которым иностранные инвесторы оценивают целесообразность вложений.
Для снижения зависимости от возможных рисков иностранные прямые инвестиции страхуются иностранными страховыми компаниями и суммы страховок составляют значительные суммы, снижающие эффективность прямых инвестиций. Страховые компании самостоятельно проводят оценку рисков вложений в стране их размещения и на этом основании определяют условия и сумму страховки. Если между государствами нет межправительственных соглашений об иностранных инвестициях, страховые компании не страхуют инвестиции.
Несмотря на указанные проблемы, привлекательность прямых инвестиций объясняется возможностью получения более высокой прибыли, чем у себя в стране, диверсификацией в распределении капитала по разным направлениям, расширением рынка сбыта своей продукции, то есть, освоением новых рынков.
1.
Что такое косвенные инвестиции: их суть и отличие от прямых.
Источники инвестиций у страховых компаний и объекты инвестирования.
Чистые инвестиции, их источники и эффективность.
Важность капитальных инвестиций и виды капиталовложений.
Источник
Огюст Роден. Мыслитель
На протяжении последних 27 лет российские граждане постоянно слышат разговоры о необходимости привлечения в экономику иностранных инвестиций; о том, что иностранный капитал выведет российскую экономику из штопорного положения, даст мощный толчок инновационному развитию. Так что собой представляют эти иностранные инвестиции, нужны ли они для стимулирования развития индустриализации, роста экономики? После вступления России в структуру международного разделения труда существенно изменилось понятие «инвестиция». Если раньше четко различалось, когда в страну поступают инвестиции, а когда различные формы ссудного капитала, то сейчас, согласно методологии Международного валютного фонда (МВФ), различные формы ссудного капитала, в том числе, когда этот капитал пересекает границы государства (международное движение капитала), являются инвестициями, хотя основа у ссудного капитала и инвестиций совсем разная. Если рассматривать данные статистики, то большая часть поступающих в Россию финансовых потоков имеет структуру различного вида ссудного капитала, и по своей сути является кредитами. Можно надеяться, что часть из них используется на техническое перевооружение предприятий, но, судя по тому, что происходит в российской экономике – это не так. За счет притока иностранного капитала можно добиться технологической модернизации, только если выполнить одно обязательное условие: этот технический процесс двигаем мы сами. Тогда действительно иностранный капитал может присоединиться к данному процессу, если видит перспективу и выгоду от него. В противном случае, он никогда не будет плодить себе конкурентов на технологическом рынке. Инвестиции – это не благотворительность, и не приходится ждать, что придут «добрые дяди» и вместо нас сделают что-то. Нельзя сказать, что к нам совсем не приходят прямые инвестиции в основной капитал. Но если посмотрим их область вложения, то все становится ясно. Они приходят в высокодоходные отрасли, такие, как добыча сырья, топливно — энергетические, сборочные производства (при том, что все основные узлы изготавливают у себя на родине), оптово-розничную торговлю, т. е. туда, где высокая прибыль на каждый вложенный доллар. Небольшие инвестиции идут в пищевую промышленность, в строительное производство, где производят поверхностные изменения, которые мало затрагивают технологические процессы. В первом полугодии 2013 г. в Россию поступило иностранных инвестиций в размере 98,7 млрд долл., из них 86,5 млрд долл. – так называемые прочие инвестиции, под которыми часто понимаются кредиты и займы, и только около 10 млрд долл. – это прямые инвестиции. Но что интересно, что в структуре этих зарубежных прямых инвестиций половина также приходится на процедуры и операции внутрифирменного кредитования, когда «материнские» компании из-за рубежа дают кредиты российским «дочерним» компаниям. Итого получается, что доля кредитов и займов в иностранных инвестициях занимает около 95% от всех поступлений. Для более ясного понимания, о каких зарубежных инвестициях говорит российское правительство, сравним экономики России и Китая в конце 1980-х гг. и в нынешнее время. И там, и здесь все говорили об иностранных инвестициях. В Китае были инвестиции в основные фонды, в промышленное производство, т. е. в Китай пришли технологии, инженерные школы и начало бурно развиваться производство, была создана промышленная база. В России либеральное правительство под иностранными инвестициями понимает инвестиции, в трактовке МВФ, прекрасно описаные в книге Джона Перкинса «Исповедь экономического убийцы» [1], которые направлены на уничтожение местных производителей и захват внутренних рынков иностранными компаниями. Цель зарубежных инвестиций в Китай и Россию была разная. Если цельинвестиций в Россию была ее экономическая колонизация, то цель в Китае – расширение мирового рынка потребления за счет поднятия уровня жизни китайского потребителя. На сегодняшний день обе эти цели в той или иной степени достигнуты. Основной удар по России пришелся на 1990-е гг., и с каждым годом структура иностранного капитала деградирует. В частности, если в 1995 г. иностранные инвестиции составляли 68% всех поступивших из-за рубежа капиталов, в 2000 г. – 40%, в 2005 г. – 25%, то
в 2012 г. – только 12%. И если посмотреть данные Росстата, то обнаружится, что в некоторых отраслях доля иностранного капитала в уставном капитале предприятий составляет 90% и выше. Это говорит о том, что иностранный инвестор не вкладывается в портфельные инвестиции, которые являются наиболее рисковыми и во многом зависят от акционеров данных компаний. Они стараются единолично владеть предприятиями. Но, как видно из вышеприведенных цифр, наступило насыщение российским рынком, и прямые инвестиции больше инвесторам не нужны, поэтому упор делается на неакционерные формы контроля российской экономики. Во всех учебниках по экономике написано, что инвестиции – это инструмент контроля над экономикой через владение акциями, через акционерные собрания, через принятие решений. Но это наиболее рискованное дело, и часто дела компаний зависят от внешних факторов. А инвесторы не хотят рисковать. Да и зачем это им? Ведь через кредитные договоры легче и менее рискованно контролировать и обогащаться. Поэтому размер корпоративного долга российских компаний вырос с 30 млрд долл. в 2000-е гг. до
630–640 млрд долл. в 2013 г. Существует еще одна проблема в инвестировании российской экономики. Судя по тем фактам, которые попадают в печать, не весь капитал, поступающий к нам из оффшорных зон, является чисто иностранным капиталом. Большая часть этих инвестиций является реинвестициями, т. е. тем капиталом, который вывели отечественные компании (в основном сырьевые и финансовые) из российской правовой зоны, т. к. в России: во-первых, очень высока степень административного барьера: коррупция, произвол и т.д., и, во-вторых, это позволяет этим компаниям реэкспортировать полученную в России прибыль обратно в оффшорные зоны. Таким образом, капитал функционирует в России, а прибыль от него оседает за рубежом. И наступил тот момент, когда у крупных предпринимателей не осталось залога, чтобы кредитоваться в российских банках. Остальная его часть выведена в иностранную юрисдикцию (в основном в англосаксонскую). Поэтому внутренний долг российских компаний не будет расти, в отличие от внешнего долга, т. к. оставшаяся часть залога принадлежит оффшорным зонам. Если до кризиса 2008 г. суммарный долг российских компаний не превышал 200 млрд долл., что было гораздо меньше золотовалютных резервов страны, то сейчас, он превышает его где-то на 100–150 млрд долл. И российские компании, по сути, должны тем же банкам, в которых государство хранит свои резервы. И не надо быть провидцем, чтобы понять: если компании банкротятся, откуда банки будут покрывать свои убытки? Но через оффшоры заходит и иностранный капитал, т. к. это наиболее удобная юрисдикция для проведения «серых» операций на территории России, облегчающая контроль над финансовыми потоками и собственностью, которую приобретают с помощью этих потоков. Как только какая-то национальная компания становится успешной, ее тут же захватывает иностранный капитал. Россия вступила в ВТО, либерализовав допуск иностранных товаров на свою территорию без учета интересов своих предприятий. И зачем зарубежные инвесторы будут приходить на российский рынок со своим капиталом, если им легче поставлять сюда уже готовую продукцию? Правительство постоянно твердит, что у России нет денег для инвестирования в собственную экономику, а если взять для этого золотовалютные резервы, то инфляция станет неуправляемой. У России денег более чем достаточно. Для знакомых с экономической терминологией понятны термины – сбережения и накопления. Сбережение – это валовый продукт, за вычетом того, что проели, пропили, сносили и т.д. По грубым прикидкам, у России 30% ВВП — это сбережения. Посмотрим статистику инвестиций. Это накопления, которые составляют примерно половину сбережений. Так зачем нам иностранные инвестиции, если мы осваиваем только половину своих сбережений, тем более, что, по данным Росстата, 90% зарубежного капитала идет в финансовый сектор и только 10% в реальный сектор? Но и эти 10%, идущие в реальный сектор, не создают основные фонды. Это не капиталообразующие инвестиции. Они выступают как капитало — перераспределяющие инвестиции. Они ничего не создают, а идут на куплю-продажу уже созданного за десятилетия советской власти. Это «чистой воды» спекулятивные инвестицииМожно посмотреть, как использовался резервный фонд нашими «либеральными» властями. Они все время говорят, что ни в коем случае нельзя деньги из него вбрасывать в экономику, т. к. это приведет к инфляции. А сами в 2008 г. сделали все наоборот – вбросили в экономику 200 млрд долл. из резервного фонда, но не в основные фонды, а дали бесконтрольно финансистам и представителям сырьевых отраслей, которые большую часть этих денег вывели за рубеж и на международные финансовые рынки. Мы уже более десяти лет слышим о структурной диверсификации, о реиндустриализации, о развитии инновационной экономики, но все остается без изменений. Можно было бы предположить, что такая ситуация складывается из-за заблуждения, ошибок, просчетов правительства, если бы не заинтересованность некоторых структур. У нас сложился некоторый баланс экономических интересов в пользу топливно-сырьевых отраслей и финансистов, которые держат всю экономическую политику в своих руках. Недаром говорится, что, если теорема Пифагора затрагивала чьи-то экономические интересы, то она бы опровергалась. Постоянно повторяя «мантры» об иностранных инвестициях, правительство дает сигнал спекулянтам и ростовщикам. Недаром в кризисные годы оно решило провести масштабную приватизацию государственной доли в крупных, системообразующих предприятиях. По своей сути, они ведут себя, как чиновники колониальной администрации, которые работают на метрополию, доведя экономику до уровня экономики колониальной страны. Если страна попала в сегмент зависимых стран периферийного капитализма, то какая бы там администрация ни была – национальная или колониальная – она должна «играть» по тем правилам «игры», которую навязывают страны более мощные, более сильные, от которых мы зависим. Так было всегда. Англия, когда была колониальной державой, выкачивала ресурсы из своих колоний, не разрешая им иметь своей валюты и других атрибутов независимого государства. Национальная элита этих колоний посылала учиться детей в метрополию, там же они отдыхали, приобретали имущество, держали деньги на счетах. Это ничего не напоминает? В условиях, когда качество иностранных инвестиций ухудшается, стремительно растет отток капитала, программу инвестирования экономики должно поддержать государство. Для этого нужно определить основные цели и пути развития. У Российской Федерации есть. . избыточные золотовалютные резервы, которые она размещает в иностранные ценные бумаги, при этом стимулирует развитие этих экономик. Никто не спорит, что «подушка безопасности» должна быть, но она должна быть разумной. И часть денег с резерва можно потратить на модернизацию существующих предприятий и строительство новых. Ведь ни кто не мешает государству выбрать приоритетное направление развития экономики, и в этих отраслях проинвестировать строительство и запуск предприятий, с последующим акционированием и размещением акций на бирже. При этом оно получит возврат вложенных инвестиций с прибылью. А это, помимо новых рабочих мест, дает стимул работе смежных отраслей. Но, в отличие от такого рода инвестиций, государство инвестирует в сомнительные проекты. Чтобы не быть голословным, приведу один пример. На развитие сельских территорий, согласно принятой программе, предполагается выделить из федерального бюджета на 8 лет всего 90 млрд руб., в том числе в первые годы по 9 млрд руб. Таким образом, на сельские территории, от Калининграда до Владивостока, где проживает 27% населения (это 38 млн человек), выделено в 2013–2014 гг. немногим больше, чем на дорогу Москва – Сколково. Но и этот минимизированный вариант государственной поддержки сельских территорий не будет исполнен. Согласно урезанному бюджету, объем федеральных субсидий на социальное обустройство, предусмотренный федеральной целевой программой, сокращается на 5% в 2013–2014 гг., а в 2016 г. – уже на 20%. И это происходит, когда в 2013 г. сохранились все негативные тенденции прошлых лет (сократилось поголовье большинства видов скота; замедлились темпы роста производства мяса; в целом уменьшилось производство молока и яиц и т.д.). Это уже не говоря о крайне тяжелом положении сельскохозяйственной техники, а местами и полном ее отсутствии. И такое положение складывается в большинстве отраслей промышленности. Но в эти отрасли ни иностранные, ни отечественные, ни государственные инвестиции не идут. В этих условиях, растет импорт сельскохозяйственной продукции, который за 2013 г. увеличился на 9%, а экспорт уменьшился на 15%. В таком положении Россия находится с приходом «либеральной» власти, и выступает в мире, как сырьевой придаток передовых стран. По своей сути, мы делаем то же, что и Иран – занимаемся обменом нефти и газа на продовольствие и ширпотреб. А российский Центробанк не является независимой структурой, а выполняет функции обменника американских долларов на рубли. Ведь он печатает то количество рублей, сколько валюты поступает в страну, и покупает на поступившие доллары ценные бумаги американского правительства. Такая ситуация будет продолжаться до тех пор, пока не придет национально ориентированное правительство и не произведет институциональные реформы, изменив модель экономики.
Источник