Облигация — это ценная бумага, которую выпускает компания, нуждающаяся в денежных вливаниях. Покупатель бумаги по сути дает этой компании деньги в долг. Облигации бывают купонные и дисконтные. Сейчас большинство торгуемых на российском фондовом рынке долговых бумаг, в том числе и бумаги федерального займа, являются купонными. Эмитент, выпускающий такие облигации, обязуется осуществлять процентные выплаты до момента их погашения. Таким образом, держателю выплачивается вознаграждение с заданной эмитентом периодичностью. Как это происходит – читайте в этой статье.
Размер купонного дохода
Купонный доход — это установленный эмитентом процент от номинальной стоимости бумаги, который выплачивается ее владельцу. Платит этот процент компания-эмитент, выпустившая их с целью привлечения денег. Купон – это выплата заемщику в качестве вознаграждения. Он платится один, два, либо четыре раза в течение календарного года. Размер купона устанавливается заранее на этапе выпуска облигации.
Процентное отношение всех полученных за год купонов к стоимости облигации называется купонной доходностью. Она зависит от ставки купона.
Ставка купона — это назначенный эмитентом процент, который в виде прибыли выплачивается владельцу долговой бумаги купонными платежами. Величина процентной ставки всегда указывается в годовых процентах от стоимости ценной бумаги.
Процентная ставка, а значит и размер профита, в большой степени зависит от рискованности инвестирования. Чем выше риск, тем больше обещанная выгода. Более надежные облигации предлагают инвестору меньшую процентную ставку.
Известные компании не предлагают своим инвесторам высоких процентов, ведь их бумаги и без того обладают высокой ликвидностью. Компаниям, еще не заработавших надежной репутации на рынке, для привлечения инвесторов приходится обещать повышенную прибыльность.
ВНИМАНИЕ! При вложении средств в облигации надо понимать, что наиболее надежны облигации федерального займа (ОФЗ), в меньшей степени — корпоративные.
Фиксированный и переменный купонный доход
Купонный доход может быть фиксированным и переменным. Фиксированный — когда процентная ставка назначается заранее и остается неизменной. Переменный привязывается к какой-либо базовой величине, которая может меняться. Например, это может быть ставка рефинансирования ЦБ РФ плюс определенный фиксированный процент. Когда ставка рефинансирования меняется, вместе с ней меняется и купонный доход по облигации.
Например, за первый год размер прибыли составлял 7% ставки рефинансирования плюс 4% фиксированная величина, в итоге — 11%. Допустим, на второй год ставка рефинансирования упала на 0,5%. В этом случае купонный доход составит: 6,5% + 4% = 10,5%.
Накопленный купонный доход (НКД)
Некоторые инвесторы считают размер выгоды по облигациям таким же низким и малопривлекательным, как и банковский депозит. НКД — это часть прибыли от купона, которая накопилась от последней выплаты предыдущего по настоящий момент. Он дает возможность продать долговую бумагу в любое время, не потеряв процентов. Ведь он начисляется не за год, а за каждый день, в течение которого инвестор являлся владельцем ценной бумаги.
ВАЖНО! Все параметры для подсчета доходности можно проследить на специальных сайтах или в торговом терминале QUIK.
Кому выплачивается купон?
Его выплачивают текущему держателю ценной бумаги на момент выплаты.
СПРАВКА! Таких владельцев за все время обращения облигации может быть несколько. Ведь бумаги свободно торгуются на вторичном рынке, и инвесторы при необходимости могут совершать покупку либо продажу долговой расписки, не теряя при этом НКД.
Куда приходят деньги?
Прибыль от облигации может зачисляться на банковский, индивидуальный инвестиционный (ИИС) или брокерский счет. Брокерский счет наиболее удобен тем, что с него деньги можно реинвестировать в другие ценные бумаги (акции или облигации). Выбор счета обговаривается и фиксируется брокером.
В какой валюте выплачивается купон?
Доход по облигации выплачивается в той же валюте, в которой торгуется сама ценная бумага. Для рублевых — в рублях, для евробондов — в долларах.
Что с налогами?
В настоящее время купонный доход освобожден от налогообложения при соблюдении определенных условий:
- Облигации должны быть выпущены российскими компаниями под контролем Министерства финансов РФ.
- Дата выпуска бумаги после 2017 года.
- Процент по долговым бумагам не должен более чем на 5% превышать ставку рефинансирования, установленную ЦБ РФ на дату выплаты купона. Сумма превышения будет подвержена налогообложению в размере 30–35%.
Налог приходится платить:
- По всем остальным облигациям российских компаний налог в размере 13%, независимо от того, в какой валюте они торгуются.
- По активам американских компаний произойдет автоматическое списание 10% налога в пользу США, еще 3% придется заплатить в пользу Российской Федерации. Но только если будет заполнена специальная декларация для избежания двойного налогообложения.
Однако с 2021 года все перечисленные налоговые льготы отменяются. 31 марта 2020 года Госдума приняла ряд поправок в Налоговый кодекс, касающихся в том числе налогообложения инвестиционных доходов физических лиц.
Весь купонный доход по облигациям, полученный после 1 января 2021 года, будет облагаться НДФЛ независимо от момента приобретения ценных бумаг. Налог в размере 13% от суммы дохода будет автоматически удерживаться брокером.
ВАЖНО! Пока неясно, будет ли сумма вычета привязана к ключевой ставке или останется равной 60000 рублей в год.
При этом по-прежнему сохраняются:
- вычеты при владении ценной бумагой более трех лет;
- право переноса убытков по ценным бумагам на прибыль будущих периодов.
Вложение в облигации, в том числе и с целью получения купонного дохода — это достаточно консервативный, но и наиболее безопасный способ инвестирования. Он более прибыльный, чем банковский депозит. Вместе с тем, приобретая эти ценные бумаги, нужно заранее оценивать риски и платежеспособность эмитента.
Источник
Инвестпривет, друзья! Сегодня поговорим о том, что это такое – купон облигации. Если вы инвестируете в бонды, то уже, скорее всего, знаете определение термина и порядок начисления купонов. Но даже в этом случае статья будет вам полезна, так как я рассмотрю некоторые особенности расчета и начисления купона, например, после амортизации облигации или объявления оферты.
Определение
Итак, купон облигации – это регулярные денежные выплаты, которые совершаются в адрес текущего держателя долговой бумаги. Стоимость купона облигации указывается в специальном документе – проспекте (или анкете) выпуска. В нем приводятся такие данные:
- тип купона;
- ставка купона;
- периодичность выплаты – ежемесячно, раз в квартал, полугодие, год или индивидуальный график (например, каждый 91 день);
- число выплат (сколько всего купонов будет и сколько уже выплачено);
- размер накопленного купонного дохода (НКД).
Посмотреть эти данные проще всего в анкете выпуска на rusbonds.ru на странице общих сведения об облигации. Всё, что нужно знать о купоне облигации, я обвел красной рамочкой.
Ставка купона и доходность облигаций связаны напрямую. Чем выше купон – тем выше и доходность. Но нужно учитывать, что у облигации имеется рыночная стоимость, которая привязана к номиналу. Если купон довольно высокий, то рыночная цена превысит номинал так, что доходность облигации с купоном будет приближена к ключевой ставке Центробанка.
Например, сейчас ставка ЦБ равна 7%. Если ставка купона равна 9%, а номинал облигации – 1000 рублей, то торгуется она примерно за 101-102% от номинала, т.е. итоговая доходность бонда составляет около 7-8%.
Верно и обратное. Если купон низкий, то и облигация оценивается ниже. Например, при купоне в 3% торговаться бонд будет примерно за 95-96% номинала. Подробнее об изменении доходности облигации.
Вывод из всего вышесказанного: облигацию с высоким купоном (высокодоходную облигацию) выгоднее брать во время размещения, затем ее стоимость растет, а доходность снижается до среднерыночной.
История термина
Наверно, вам интересно, откуда взялось сленговое выражение «стричь купоны»? Очень просто. Раньше, когда деревья были большими, а облигации – бумажными, на них отдельно печатали купоны – т.е. облигация выглядела как книжечка.
В дату даты выплаты купонов по облигациям держатель долговой бумаги приходил к эмитенту и говорил: «Гони мои деньги!» Тот отрезал купон от бонда и выплачивал деньги. «Книжечка» начинала выглядеть так.
А вот так выглядят отрезанные купоны (фото с сайта онлайн-аукциона auction.ru).
Отсюда и пошло выражение: стричь купоны, т.е. получать доход по облигациям.
Когда все купоны были сострижены, то держатель облигации отдавал бумагу эмитенту и получал от него номинал бонда. Так всё работает и сейчас, но купоны, как правило, виртуальные.
Ставка купона
Важно: всё нижесказанное относится к выпускам бондов с постоянным купоном. Для других видов купонов действуют другие правила.
Итак, в анкете выпуска облигаций с постоянным купоном можно найти текущий купон бонда, который рассчитывается в рублях, а также ставку купона. Это две разные вещи.
Так, размер купона облигации – это разовая выплата, т.е. однократное перечисление денег инвестору. Ставка – годовая доходность облигации, т.е. совокупность выплат за весь год.
Например, ставка купона – 10% годовых. Предусмотрено две выплаты в год. Номинал облигации – 1000 рублей. Следовательно, размер одного купона – 50 рублей (общий размер выплат за год – 100 рублей).
Если бы купон выплачивался 4 раза (раз в квартал), а прочие условия остались такими же, то размер одного купона составил был 25 рублей (100 / 4). При ежемесячной выплате – 8,33.
Посмотреть все купоны можно в специальном графике выплат, который прилагается к каждому выпуску. Например, на том же русбондсе.
Виды купонов
Как я уже говорил, есть разные виды купонов. Подавляющее число облигаций – с постоянным купоном, т.е. с выплатой, размер которой предусмотрен заранее и обговорен в анкете выпуска. Но есть и другие виды купонов.
Фиксированный переменный. Ставка по каждому купону – разна. Но она указана заранее, что позволяет инвесторам спланировать свою стратегию. При этом ставка может меняться произвольно: увеличиваться или же уменьшаться, причем вплоть до 0,01% годовых. Пример на скриншоте.
Кстати, примером облигации с переменным купоном служат ОФЗ-н 4 выпуска.
Переменный. Ставка по купону определяется эмитентом, но заранее неизвестна. При этом ставка зависит от финансового состояния компании, настроений и ожиданий инвесторов и других факторов (например, нахождения Луны в Козероге).
Плавающий (индексируемый) купон. Ставка по такому купону зависит от каких-то внешних показателей, например, индекса потребительских цен (проще говоря – инфляции), ключевой ставки, ставки РУОНИА, курса доллара и т.д. Формулы расчетов плавающих купонов можно найти в анкете выпуска. Плюс такого купона – доходность облигации индексируется, если в экономике что-то идет не так. Минус – предсказать точный размер купона никак нельзя.
Ипотечный. Ставка зависит от доходности ипотечной программы. Как правило, облигации с таким типом купона предназначены для институциональных инвесторов и даже не выводятся на вторичный рынок.
Также стоит отдельно выделить облигации без купонов – так называемые «дисконтные облигации». Они поступают на рынок по цене ниже номинала (т.е. с дисконтом), а доход инвестор получает при их погашении по номиналу.
Купоны бондов можно классифицировать и по другим признакам. Например, по периодичности выплаты выделяют облигации с ежегодным купоном, полугодовым, квартальным и даже ежемесячным купоном. Например, ряд МФК платят купоны по своим бондам каждый месяц.
По типу выплаты выделяют периодические выплаты и кумулятивные. По периодическим купон платится постепенно (это 99% всех российских облигаций), по кумулятивным – в конце срока действия, при погашении облигации.
Налогообложение купонов
Российским инвесторам приходится платить налог на купонный доход по ставке 13% (НДФЛ). Но здесь есть целый ряд особенностей.
Так, по ряду облигаций налог не платится вообще. Это облигации федерального займа, муниципальные облигации и ОФЗ-н. Вы получаете полную выплату без всяких выкрутасов.
Налогообложение купонов корпоративных облигаций сложнее. Так, стандартные 13% нужно платить, если облигация выпущена ДО 1 января 2017 года и будет выпущена ПОСЛЕ 31 декабря 2020 года.
Если же корпоративный бонд выпущен в указанный период, то:
- если ставка купона не превышает ключевую ставку Центробанка более, чем на 5 процентных пунктов, то налог не взимается;
- если ставка купона больше ставки ЦБ на 5 процентных пунктов, то с суммы превышения взимается налог в 35%.
Сейчас ключевая ставка ЦБ РФ равна 7%, следовательно, налог не нужно платить, если купон меньше 12%. Если больше – нужно. Сколько именно – поясню на примере.
Допустим, есть облигация номиналом 1000 рублей и купоном в 15%. За год выплата составляет 150 рублей. 15% – это больше, чем допустимый предел в 12%. Разница – 3%, т.е. 30 рублей. Вот с этой разницы и нужно уплатить 35%, т.е. 10,5 рублей. Общий размер налога – 7% от суммы купона.
Как выплачивается купон
Выплаты купонов по облигациям осуществляются эмитентом в строгом соответствии с графиком. Если происходит задержка хоть на день – объявляется технический дефолт. Обычно эмитенты перечисляют деньги брокерам заранее, чтобы те могли совершить выплату инвесторам день в день. Но по корпоративным облигациям иногда бывают задержки в 3-5 дней. Купоны по ОФЗ на моей памяти всегда выплачивались день в день.
Иногда выплата купона называется «погашением купона по облигациям». В целом это равнозначные термины.
Важно понимать, что цена облигации после выплаты купона снижается – также, как происходит дивидендный гэп. Это связано с двумя факторами:
- из компании уходят деньги, и ее финансовое состояние ухудшается;
- из облигации пропадает накопленный купонный доход.
О том, что такое НКД и как его учитывать – далее.
Что такое накопленный купонный доход
Почему облигация при прочих равных лучше, чем срочный депозит? Представьте, что вы положите деньги на вклад, но вам срочно понадобится их снять. В таком случае вы потеряете все накопленные проценты. С облигацией такого не произойдет. Вы получите свои проценты в любом случае – это возможно как раз благодаря НКД.
НКД – это денежная сумма, которая начисляется на облигацию за каждый день владения долговой бумагой. Если бы не было НКД, то облигации были бы крайне неликвидным инструментом: инвесторы продавали бы их только в день выплаты купона, так как в другие дни теряли бы накопленную прибыль.
НКД начисляется за каждый день владения облигацией. Если владелец облигации ее продаст, то новый владелец, помимо рыночной цены бонда, выплатит этот самый НКД.
К примеру, рыночная цена облигации – 1020 рублей, НКД – 10 рублей. Следовательно, при продаже продавец получит от покупателя 1030 рублей. Уплаченный НКД вернется ему при очередной выплате купона по облигации.
Чем ближе сроки выплаты купона по облигациям, тем выше НКД. Хотите покупать облигацию без НКД – покупайте в день выплаты. Дальше будет дороже.
Купон и амортизация
Некоторые облигации амортизируются – т.е. их номинал постепенно погашается вместе с купонной выплатой. Вот, например, облигация Группа ЛСР-БО-001P-04 постепенно погашается: сначала выплачивается 20% номинала (200 рублей), затем 40% (400 рублей), а потом последние 40%.
Теперь обратим внимание на купон. Ставка по купону – постоянная, 8,5% годовых. Но размер купона – уменьшается.
Это происходит как раз потому, что при амортизации снижается номинал облигации. Сначала 8,5% платились с 1000 рублей, после первой амортизации – 8,5% уже с 800, затем – 8,5% с 400 рублей. Вот и образовались 3 значения купона: 21,19, 16,95 и 8,48 рублей.
Купон и оферта
В случае возникновения оферты эмитент может произвольно изменить значение купона. Например, была ставка 10%, стала 0,01%. И ничего эмитенту за это не будет.
В теории, конечно, при оферте эмитент стремится сохранить лицо и поэтому чрезмерно ставку снижать не будет. Дабы не потерять доверие инвесторов. Но это в теории. В реальности всё совсем по-другому.
Поэтому нужно с осторожностью подходить к покупке облигаций с офертой: их купон может измениться самым непредсказуемым образом.
Надеюсь, вам стало понятнее, что такое купон облигации, как он меняется, где смотреть его значение, как платить с него налоги и как соотносить с доходностью и другими параметрами бондов. Будьте внимательнее с типами купонов, а также при наличии у облигации амортизации и оферты, иначе очередная выплата может стать неприятным сюрпризом. Удачи, и да пребудут с вами деньги!
Оцените статью
[Общее число голосов: 1 Средняя оценка: 5]
Источник
Облигации (в иностранных источниках можно встретить термин Bonds) — консервативный инструмент, зарабатывать с которым достаточно просто и который часто сравнивают с банковским депозитом, отмечая многочисленные преимущества над последним.
На практике при работе с облигациями начинающий инвестор сталкивается с большим количеством нюансов и специфических терминов, которые существенно затрудняют процесс инвестирования, а иногда приводят к болезненным ошибкам.
Наш раздел «Обучение» содержит большое количество полезных материалов по тематике облигаций, но все они предполагают базовое понимание принципа их работы и знание терминологии. Данный обзор предназначен для тех, кому необходимо освоить этот базовый уровень. Здесь мы разберем, что такое облигации на простых и понятных примерах, а также дадим определение ключевым понятиям долгового рынка.
Что такое облигации
Облигация — долговая бумага, по которой заемщик (тот кто выпускает облигации) должен в оговоренный срок вернуть кредитору (инвестору) стоимость облигации (номинал) и процент за пользование средствами (купонный доход).
Пример. К вам пришел товарищ и просит занять ему 90 000 руб.— не хватает на покупку машины. Вернуть деньги он сможет только через год и в качестве благодарности готов отдать не 90 000, а 100 000 руб. Вы соглашаетесь, и чтобы зафиксировать договоренность составляете расписку. В этой расписке прописано, что в определенную дату ваш друг вернет вам 100 000 руб. Друг получает деньги, у вас на руках остается расписка. Эта расписка — по сути и есть облигация. А сделка, которую вы заключили, является размещением облигации.
В приведенном выше примере 100 000 руб. — это номинал облигации. Та сумма, которую друг (заемщик) вернет вам (инвестору). Дата, в которую долг будет возвращен, называется датой погашения.
Сумма 90 000, которую вы заплатили за расписку, это цена размещения облигации. Доходом по данной бумаге будет разница между ценой погашения и ценой размещения: 100 000 — 90 000= 10 000 руб. Облигации, по которым доход формируется таким образом, называются дисконтными или бескупонными.
Купон по облигации — процент от номинала, который эмитент облигации выплачивает инвестору за пользование средствами. Купон может выплачиваться на полугодовой основе, ежегодно, ежеквартально или ежемесячно.
В приведенном выше примере составим расписку немного по-другому. Через год ваш друг возвращает вам не 100 000, а 90 000, как и занимал, но раз в три месяца он будет выплачивать вам 2 500 в качестве вознаграждения за пользование средствами. То есть через 3, 6 и 9 месяцев вы получите по 2 500 руб., а через год друг вернет вам ваши 90 000 руб. и последний платеж 2 500 руб. Этот самый ежеквартальный платеж и будет называться купоном или купонным доходом.
Купон для простоты сравнения облигаций измеряется в процентах годовых. В данном примере вы получите в качестве дохода 2 500 * 4 = 10 000 руб. На вложенную сумму это составит 10 000/ 90 000 = 11,11% в год. В таком случае принято говорить, что купон по данной облигации составляет 11,11% годовых.
Почему доход по облигации называют купоном? Раньше облигации находились на руках у инвесторов в бумажном виде. Когда держатель получал выплату от эмитента, от облигации отрывался бумажный купон. Сейчас облигации в большинстве своем существуют в электронном виде, но термин купон прочно закрепился в лексиконе участников рынка. Подавляющее большинство облигаций на российском рынке — купонные. Дисконтные бумаги встречаются достаточно редко.
Таким образом мы разобрались, что по сути облигация представляет собой долговую расписку с определенными условиями, главными из которых являются дата погашения, номинал, размер и периодичность выплаты купона, и, разумеется, кто является эмитентом этой бумаги. Единственный момент — эта расписка является бездокументарной ценной бумагой.
Основные параметры облигаций в окне «Текущие торги» терминала QUIK. В первом столбце указано наименование выпуска, в котором обычно фигурирует название эмитента. Сверху-вниз: Сбербанк, Роснефть, ГК ПИК, АФК Система и т.д. «Длительность купона» — период, через который выплачивается очередной купон —, измеряется в днях. Размер купона указывается в рублях, а цена облигации — в %. В столбце «Доходность» указана эффективная доходность к погашению, смысл которой будет описан далее.
Все знакомы с простым экономическим законом: Чем выше риск, тем выше доходность, и наоборот.
Это правило применимо и к рынку облигаций. Чем надежнее эмитент облигации, тем меньшую доходность он предлагает своим инвесторам. И наоборот, если риск проблем с платежеспособностью эмитента велик, то ему приходится платить более высокий купон по своим долговым бумагам, чтобы заинтересовать участников рынка.
Надежность эмитента еще называется кредитным качеством — чем оно выше, тем ниже вероятность банкротства. В России самыми надежными бумагами считаются облигации федерального займа (ОФЗ), выпущенные государством в лице Минфина. Они являются своеобразным эталоном на долговом рынке.
Для оценки кредитного качества эмитентам и отдельным выпускам облигаций присваиваются кредитные рейтинги. Этим занимаются специальные рейтинговые агентства, которые оценивают финансовые показатели эмитентов, их долговую нагрузку, судебные риски, состояние отрасли в целом и множество других факторов.
Наиболее авторитетными в мире принято считать рейтинги трех крупнейших международных агентств: Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch. Подробнее о рейтинговых агентствах читайте в специальном материале Что нужно знать о рейтингах и рейтинговых агентствах
Также доходность облигации зависит от срока до погашения. Чем меньше срок до погашения, тем ниже при прочих равных ее доходность*, так как риск проблем у эмитента на коротком промежутке времени ниже, чем на более длинном.
*На самом деле бывают исключительные случаи, когда это правило нарушается. Подробнее читайте в материале О чем говорит кривая доходности ОФЗ
Начать инвестировать
Особенности обращения облигаций
Облигации торгуются на биржевом и внебиржевом рынках. Если вы являетесь держателем облигации и вам понадобилось срочно вернуть вложенные средства, вы можете продать их другому инвестору и получить деньги.
Так как цены на облигации формируются посредством спроса и предложения, рыночная цена чаще всего отличается от номинала. Для удобства она измеряется в процентах от номинала. Например, если рыночная цена облигации 101,53 и номинал составляет 1000 руб., то это значит, что бумагу в настоящий момент можно купить или продать за 101,53%*1000 руб. = 1015,3 руб.
Если облигация торгуется выше номинала, то говорят, что она торгуется с премией. Если ниже, то говорят, что облигация торгуется с дисконтом. Большинство облигаций на российском рынке имеют номинал 1000 руб.
Рыночная цена облигации
Рыночная цена облигации формируется исходя из уровня требуемой рыночной доходности для эмитентов соответствующего кредитного качества.
Смысл в следующем. Инвестор не станет покупать облигации с доходностью 6%, если на рынке есть альтернативы под 8% с тем же уровнем надежности. Чтобы держателю продать такую бумагу, ему придется продавать ее с дисконтом, который компенсирует покупателю разницу в доходности 2% в год до погашения.
Пример: Облигация была выпущена в начале 2011 г. со сроком погашения в 2016 г. с купоном 8%. В начале 2015 г. уровень процентных ставок вырос и по облигациям сопоставимого кредитного качества доходность составляет 10% в год. Соответственно, чтобы облигация была интересна инвесторам, она должна обеспечивать аналогичную доходность. Но так как купон уже был ранее зафиксирован на уровне 8%, то такая доходность может быть обеспечена только за счет снижения стоимости покупки облигации.
Чтобы компенсировать 2% в год за 2015 и 2016 гг. номинал должен быть снижен примерно на 2*2%=4%. Таким образом рыночная цена будет 96% от номинала. Этот пример очень упрощен, но позволяет понять принцип ценообразования на рынке облигаций.
Подробнее об этом читайте в специальном материале Дюрация. Что это такое и почему она важна
Доходность облигации
Еще одним вопросом, который может вызвать непонимание у начинающего, является понятие доходности облигации. Существует несколько видов доходности, которые стоит знать.
Купонная доходность
По сути это просто величина купона. Если купон по облигации составляет 8%, то и купонная доходность будет аналогичная. Стоит отметить, что вне зависимости от частоты выплаты купона (ежеквартально, ежемесячно и т.д.) инвестор может получить процентный доход по облигации за каждый день удержания.
При продаже инвесторы закладывают в цену размер процента, накопленного за период владения бумагой с момента последнего купона. Для бумаг одного выпуска величина надбавки в один и тот же день всегда одинаковая, так что для удобства в современных торговых системах эта величина рассчитывается автоматически и сразу учитывается в сделках. Эта надбавка называется накопленный купонный доход (НКД), о котором подробнее вы можете прочитать в отдельном обзоре Что такое НКД, зачем он нужен и как облагается налогом.
Текущая доходность
Это упрощенный индикатор доходности, который показывает купонную доходность по отношению к конкретной текущей рыночной цене облигации. Здесь используется допущение, что цена облигации не будет изменяться со временем. Текущую доходность удобно использовать, если вы покупаете облигацию на короткий срок (до полугода) и планируете продать ее задолго до погашения
Простая (номинальная) доходность к погашению
Эта доходность включает в себя не только купонный доход, но и прибыль/убыток от разницы между ценой погашения и рыночной ценой, по которой приобретается облигация.
Эффективная доходность к погашению — YTM
Эффективная доходность к погашению является самой популярной и самой корректной для сравнения облигаций. В большинстве ресурсов под понятием доходность имеют ввиду именно ее. В отличие от предыдущего показателя она учитывает реинвестирование купонов — предполагается, что полученные купоны могут сразу инвестироваться в облигации под ту же самую доходность.
Формула эффективной доходности достаточно громоздкая, да и знать ее рядовому инвестору необязательно — ее можно посмотреть в QUIK, на сайте Мосбиржи или на специализированных ресурсах типа cbonds или rusbonds, где она рассчитывается автоматически.
Классификация облигаций
По типу эмитента облигации бывают государственные, корпоративные и муниципальные.
По сроку до погашения облигации делятся на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет) и долгосрочные (более 5 лет).
По виду дохода облигации бывают дисконтные и купонные. Также выделяют бумаги с переменным купоном, плавающим купоном, индексируемым номиналом и др.
По валюте номинала облигации могут быть рублевыми и котироваться в других валютах, чаще всего в долларах США. Облигации, которые котируются в других валютах, называются еврооблигации.
Читайте подробнее: Типы облигаций на российском рынке
Риски инвестирования в облигации
Кредитный риск — риск ухудшения платежеспособности эмитента. Если увеличивается риск того, что эмитент может не погасить свои долговые обязательства, то цена на облигации может снизиться. Если у эмитента был понижен кредитный рейтинг, то цена немного снизится, но если появится серьезный риск банкротства, то стоимость облигаций может упасть очень значительно.
Процентный риск — риск снижения стоимости облигации из-за изменения уровня процентных ставок. Чем дальше срок погашения и чем ниже купон по облигации, тем выше этот риск. Оценить его можно по показателю дюрации.
Риск ликвидности — большая часть некоторых облигационных выпусков сосредоточена в руках крупных инвесторов, которые планируют удерживать их на долгий срок. В таком случае на бирже торговый оборот этих бумаг будет очень невысокий и продать/купить более-менее крупный объем по интересующей цене может быть проблематично.
Риск исполнения встроенных опционов — подробнее читайте об этом в материале: Давайте помнить об оферте.
Инфляционный риск — при покупке облигаций с постоянным купоном есть риск, что инфляция вырастет и начнет обгонять доход по портфелю. Чтобы защититься от этого риска, можно сформировать часть портфеля из облигаций с плавающим купоном, привязанным к уровню инфляции.
На что обращать внимание в первую очередь при выборе облигации в портфель
— Оцените уровень требуемой доходности и допустимого риска. Исходя из этого уже можно рассматривать бумаги тех или иных эмитентов. Как правило, чем больше доходность облигации превышает доходность соответствующей по сроку ОФЗ, тем выше риск.
— Отдавайте предпочтения крупным эмитентам, платежеспособность которых не вызывает вопросов.
— Оцените свой инвестиционный горизонт и подбирайте бумаги, дата погашения которых примерно совпадает с вашими целями.
— Оцените ликвидность облигаций, которые рассматриваете для покупки. Достаточны ли ежедневные объемы торгов? Как часто проходят сделки? Как быстро вы сможете продать бумаги в случае необходимости без потери в цене?
— Если по вашему мнению процентные ставки на рынке будут расти, стоит отдавать предпочтение коротким выпускам или бумагам с плавающей ставкой. Если по вашему мнению процентные ставки на рынке будут падать, можно часть портфеля выделить для более долгосрочных бумаг, чтобы получить дополнительный доход из-за роста их цены.
— При торговле облигациями учитывайте, что купонный доход по корпоративным бумагам, выпущенным после 1 января 2017 г., не облагается налогом. Также не облагается налогом доход с купонного дохода по ОФЗ и муниципальным облигациям.
— Не забывайте учитывать расходы на биржевую и брокерскую комиссии.
— Для торговли облигациями не пытайтесь использовать теханализ. Здесь этот инструмент не работает.
Начать инвестировать
БКС Брокер
Источник
