Сделка (Соглашение) РЕПО (от англ. repurchase agreement, repo) — сделка купли (продажи) ценной бумаги с обязательством обратной продажи (покупки) через определённый срок по заранее определённой в этом соглашении цене. Иначе говоря, соглашение РЕПО условно может рассматриваться как краткосрочный заём денежных средств под залог ценных бумаг (облигаций, векселей, депозитных сертификатов), принадлежащих продавцу, чаще всего краткосрочных долговых бумаг денежного рынка — при этом, чисто юридически, соглашение РЕПО оформляется как купля и продажа, а не как заём.
Сделки РЕПО часто совершаются с целью кредитования участников рынка деньгами либо ценными бумагами (во втором случае доход кредитующей стороны реализуется через разницу цен между второй и первой частями данной сделки). Механизм операций РЕПО подразумевает, что на срок предоставления денежных средств ценные бумаги, выступающие в качестве обеспечения, переходят в собственность к кредитору, что упрощает разрешение ситуаций при неисполнении обязательств заёмщиком и снижает кредитный риск[1]. В России сделки РЕПО регулируются Федеральным законом от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ (в редакции от 30 декабря 2015 года) «О рынке ценных бумаг» и Гражданским кодексом Российской Федерации (статья 454).
Сделка РЕПО состоит из двух частей — первая и вторая часть (прямая и обратная часть). Как правило, первая часть является обычной текущей (спот) сделкой, вторая часть является срочной (форвард) сделкой.
Ставка РЕПО — положительная или отрицательная величина, выраженная в процентах, используемая для расчёта цены второй части сделки РЕПО.
Срок РЕПО — интервал между первой и второй частями сделки РЕПО.
Виды сделок РЕПО[править | править код]
Сделкой прямого РЕПО называется сделка продажи с обязательством обратной покупки ценной бумаги.
Сделкой обратного РЕПО (англ. reverse repo) называется сделка покупки с обязательством обратной продажи ценной бумаги.
По сроку существования:
- Внутридневные — первая и вторая часть сделки происходят в один день;
- Overnight (Овернайт) — первая часть сделки происходит сегодня, вторая на следующий день (через ночь);
- Действующие — с фиксированным, но ещё не наступившим, сроком исполнения второй части сделки;
- Открытые — срок исполнения второй части сделки не определён.
По ограничению прав:
- С блокировкой обеспечения — права на ценные бумаги первоначальным покупателем по первой части сделки ограничены;
- Без блокировки обеспечения — без всяких ограничений.
По месту заключения сделки:
- Биржевые — контракты, заключаемые на биржевом рынке (строго стандартизированы);
- Внебиржевые — заключаются вне биржи, сделка может иметь любые параметры.
Виды контрагентов при совершении биржевых сделок РЕПО[править | править код]
Все биржевые сделки на российском рынке заключаются на ПАО «Московская биржа». Это огромный рынок со множеством участников, поэтому отдельно стоит выделить виды контрагентов присутствующих на бирже:
- Междилерское РЕПО — дилеры, профессиональные участники рынка (за исключением Центрального Банка, центрального контрагента, Минфина), которые имеют нехватку или избыток денежных средств;
- РЕПО с ЦК — самый массовый сегмент РЕПО на бирже, контрагентом выступает центральный контрагент биржи;
- РЕПО с ЦБ РФ — контрагентом выступает Центральный Банк, основная цель, это настройка ликвидности в системе;
- РЕПО с КСУ — сначала формируется пул активов, самими участниками, а взамен получают КСУ (клиринговый сертификат участия), обеспеченный самим пулом.
Юридические особенности[править | править код]
Если акции передаются по договору РЕПО, то у первоначального продавца на период действия договора появляются дополнительные юридические риски[2]:
- продавец не принимает участие в общем собрании акционеров;
- продавец не может обжаловать решения общего собрания акционеров и сделок акционерного общества.
Если объектом договора РЕПО выступают акции закрытого акционерного общества, возникает вопрос о том, распространяется ли преимущественное право покупки на договор РЕПО и должен ли продавец соблюдать процедуру, предусмотренную акционерным законодательством в этой части.
При банкротстве покупателя или продавца по сделкам РЕПО возникает вопрос, подлежат ли включению в состав конкурсной массы ценные бумаги, являющиеся предметом договора РЕПО[3]. В юридической литературе было высказано мнение, что в случае банкротства одной из сторон переданное по сделке РЕПО лучше рассматривать как залог (продавец выступает залогодателем, а покупатель — залогодержателем). При таком подходе переданное имущество подлежит включению в конкурсную массу только при банкротстве продавца.
Типовой договор РЕПО[править | править код]
Типовой договор РЕПО (Генеральное соглашение НФА об общих условиях проведения операций РЕПО на рынке ценных бумаг) разработан саморегулируемой организацией «Национальная фондовая ассоциация» в соответствии с мировыми стандартами (Генеральное Соглашение ICMA по РЕПО) и российской практикой, адаптированный к российской законодательно-нормативной базе.
История[править | править код]
Сделки РЕПО стали использоваться в США с 1917 года, когда в военное время высокие налоги сделали старые формы кредитования менее привлекательными. В начале сделки РЕПО использовал только Федеральный резерв чтобы кредитовать другие банки, но практика вскоре распространилась и на других участников рынка. Использование сделок РЕПО было расширено в 1920-х годах, но затем прекратилось во времена Великой депрессии и Второй мировой войны. Затем вновь восстановилось в 1950-х годах и в 1970-х и 1980-х продолжился быстрый рост подобных сделок, отчасти из-за развития компьютерных технологий.
Банк Lehman Brothers, банкротство которого в сентябре 2008 года ознаменовало переход мирового экономического кризиса конца 2000-х в наиболее острую фазу, за счёт использования РЕПО снижал уровень кредитной задолженности, что позволяло ему иметь более высокие рейтинги и лучше выглядеть на рынке[4].
См. также[править | править код]
- Биржевая сделка
- Внебиржевая сделка
- Акция, облигация
- Фьючерс
- Опцион
- Продажа без покрытия
Примечания[править | править код]
Литература[править | править код]
- Положение ЦБ РФ № 236-П «Положение о порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг».
- Налоговый кодекс РФ. Статья 282. Особенности определения налоговой базы по операциям РЕПО с ценными бумагами.
- Гуров А. А. Понятие операции РЕПО в банковском секторе для целей налогообложения // Банковское право. — 2005. — № 5.
- Нестерова И. В. Операции РЕПО и их особенности // Налогообложение, учёт и отчетность в страховой компании. — 2006. — № 5.
- Поляков В. И. РЕПО — место в системе институтов гражданского права // Законодательство и экономика. — 2004. — № 9.
Ссылки[править | править код]
Источник
С экономической точки зрения соглашение РЕПО – это особый вид сделки, который используется для быстрого получения денежных средств, без обращения к залогам, кредитам и прочим способам пополнения ликвидности. Простая схема «продать и выкупить обратно» более всего востребована в банковском и финансовых секторах экономики. Рассмотрим подробнее, что же значит сделка РЕПО и как она работает?
Что такое сделки РЕПО
Сделка (соглашение) РЕПО – сделка купли (продажи) ценных бумаг с обязательством обратной продажи (покупки) через определенный срок по заранее определенной в этом соглашении цене. Термин произошел от английского словосочетания repurchase agreement (в переводе – обратная покупка). Все время, пока заемщик пользуется деньгами, с него взимается комиссия, которая в последующем отображается на цене купли-продажи оговоренных ЦБ. Также предусмотрено право произвести обязательную обратную продажу акций через установленный в соглашении промежуток времени.
ВАЖНО! Главная цель, которую преследуют сделки РЕПО, – это обеспечение наличия финансов в короткий срок без лишней бумажной волокиты. Такие операции не требуют подтверждения платежеспособности заемщика и представления им большого количества справок и документов.
Классификация операций
По способам исполнения сделки РЕПО бывают:
- прямые, предполагающие необходимость обратного выкупа;
- обратные, обязующие совершить обратную продажу залоговых ценных бумаг в будущем.
Еще выделяют такие виды:
- однодневные сделки (весь цикл операции происходит в течение суток);
- «овернайт» (две части полного цикла сделки разделены между собой одной ночью);
- действующие (когда сделка не закрыта и совершена только первая часть);
- открытые (сроки, когда сделка должна быть закончена, не определены);
- биржевые (сделка заключается с участием биржи, выступающей в роли арбитража и гаранта соблюдения сторонами всех обязательств);
- внебиржевые (сделки заключаются за пределами биржи);
- трехсторонние (исполнение всех пунктов договора контролируется третьей стороной);
- сделки с ЦБ РФ;
- междилерские сделки;
- истинные (оформление сделки возможно только при подписании генерального соглашения).
Условия договора РЕПО
Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» оговаривает обязательные пункты договора, которые необходимо учитывать при заключении сделок РЕПО:
- Договор описывает активы, которые передаются, их вид, категорию, количество, а также разрешение эмитента на сделку.
- Фиксируется цена.
- Определяется период выплаты. Разрешено установить, что вторая часть сделки может быть выполнена в момент востребования.
- Обязательно устанавливается период выполнения условий передачи ценных бумаг, в том числе и по требованию.
Отличительные признаки операций РЕПО
Вот основные отличительные черты:
- Договор РЕПО – это сразу две сделки.
- По экономическим характеристикам РЕПО похож на залог, но при обычной залоговой сделке, если требования по договору не выполняются, то ценные бумаги могут быть проданы залогодержателем с аукциона. А покупатель по сделке РЕПО уже становится собственником ценных бумаг на выгодных условиях и может просто продать их третьему лицу.
- В рамках биржевой торговли сделки РЕПО могут использоваться для открытия коротких позиций.
Как заработать на сделках РЕПО?
Чтобы понять принцип, как участники финансового рынка зарабатывают на таких сделках, предлагаем рассмотреть простой пример.
Предприятие имеет 10 000 акций, каждая из которых оценивается в 10 руб. В определенный момент ему нужны деньги, и находится покупатель, который предлагает цену по 7 руб. за штуку. Компания, продающая акции, готова реализовать бумаги по такой цене и выручает за них 70 000 руб.
Сделка РЕПО оформляется контрактом, в котором покупатель обязуется продать акции обратно через 6 месяцев, прибавив к цене свой процент – 10 % годовых (то есть 5 % за срок по договору). При выполнении предписанных обязательств продавец спустя полгода покупает собственные активы уже за 7 руб. 35 коп. за штуку (73 500 руб. всего).
Профит для покупателя очевиден – 3 500 руб. за 6 месяцев.
Каковы риски таких операций?
Риски заключаются в том, что один субъект отношений может пострадать в момент, когда второй нарушает условия договора. Нарушения могут происходить исходя из рыночной ситуации. К примеру, если акции дорожают, то покупатель может выгодно их продать и сам, не возвращая бумаги обратно продавцу по установленной контрактом цене. А если акции дешевеют, то для самого заемщика не является достаточно выгодной перспектива обратного выкупа собственных акций.
Каждый из вариантов обозначен определенными рисками, но в случае если ценные бумаги выкуплены не будут, они останутся принадлежать покупателю, который может распоряжаться ими на свое усмотрение. В случае если акция не представляется обратно на выплату, продавец остается с вырученными за них в первой части сделки деньгами.
Преимущества и недостатки сделок
К плюсам сделок РЕПО можно отнести:
- Более выгодные условия, чем при оформлении банковского кредита.
- Быстрое оформление операции и выплат по ней.
- Сделки не облагаются НДС (п. 15 п. 3 ст. 149 НК РФ).
- Риски для покупателя достаточно низкие, так как в его владении остаются акции в случае отказа продавца от выполнения второй части сделки.
Минусы:
- Сделка РЕПО относится к краткосрочным, в среднем они ограничены 1–2 годами.
- С изменением экономической ситуации одна из сторон может потерять интерес к выполнению второй части сделки.
Пирамиды в области РЕПО
Пирамиды в данной области – довольно рискованная практика. Но если рынок стабилен и наблюдается период понижения ставок, то инвестор может заработать приличную сумму денег, используя данную схему. Те, кто хотят заработать таким образом, берут в долг под залог облигаций. Затем на вырученные средства опять скупают облигации и снова берут в долг.
СПРАВКА! Сделка может состоять из огромного количества этапов, а маржинальность может достигать уровня 1 к 20 или даже 1 к 100. Это значит, что на 1 руб. собственных средств приходится 100 руб. заемных облигаций.
Важно понимать, что даже незначительное понижение цены на ценные бумаги может разрушить всю схему.
В заключение хочется подчеркнуть, что договор по сделке РЕПО не является таким уж и сложным, а, наоборот, открывает перспективы для быстрого и комфортного получения необходимой суммы денежных средств. А стороной сделки может стать как физическое, так и юридическое лицо, если в их собственности находятся ценные бумаги.
Источник
- Вам нужны рубли, и временно нет свободных средств?
- Вы цените свое время и не хотите каждый раз тратить его на оформление кредитных документов?
- У Вас есть ценные бумаги и/или иностранная валюта, и Вы не планируете расставаться с ними навсегда?
- Вы полагаете, что собранный Вами портфель обеспечит большую доходность, чем стоимость заемных средств?
- Вы хотели бы пользоваться заемными средствами на приемлемых условиях?
- Вы хотели бы самостоятельно определять порядок и сроки погашения задолженности?
Доступно
Обеспечением могут являться российские и иностранные ценные бумаги, а также иностранная валюта, которые находятся на Вашем брокерском счете, открытом в БКС (со списком маржинальных инструментов можно ознакомиться в разделе «Маржинальное кредитование»).
Вы продолжаете распоряжаться бумагами и после получения денег.
Быстро
Не нужно при каждом получении денег оформлять и подписывать бумажные кредитные документы, достаточно позвонить по телефону и заказать вывод денег с брокерского счета.
Деньги можно получить не позднее следующего дня наличными в кассе или безналичным перечислением на банковский счет.
Просто
Деньги предоставляются бессрочно, на любые цели.
Задолженность можно погасить в любое время, любыми частями — Вы сами определяете график погашения.
Недорого
Плата за кредитование рублями под залог российских ценных бумаг составляет от 14% годовых1. Уточнить плату за кредитование для Вашего тарифного плана можно здесь.
Как это сделать?
1 шаг
Открыть счет в БКС Брокер, подключив режим сделок с неполным покрытием.
- Открыть счет можно онлайн или обратившись в любой офис ООО «Компания БКС», подробности здесь.
2 шаг
Сформировать на счете портфель из маржинальных активов.
- завести на счет деньги и купить нужные активы на рынке;
- завести на счет высоколиквидные ценные бумаги и/или иностранную валюту.
Подробнее с процедурой завода активов на счет можно ознакомиться на странице.
3 шаг
Подать поручение на вывод денежных средств.
- по телефону;
- через личный кабинет;
- через торговую систему QUIK.
Подробнее с процедурой вывода активов со счета можно ознакомиться на странице.
Если Вы уже являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то Вам достаточно завести на счет высоколиквидные ценные бумаги и/или иностранную валюту.
Занять деньги под обеспечение ценных бумаг может любой клиент БКС, у которого подключен режим сделок с неполным покрытием. При этом существует тарифный план «БКС — Маржинальный», позволяющий занимать деньги на более выгодных условиях.
Тарифный план «БКС — Маржинальный»:
- ставка по кредитованию денежными средствами под залог российских маржинальных бумаг снижена по сравнению с обычными условиями маржинального кредитования;
- размер ставки зависит от суммы переносимой задолженности по рублям на конец дня: чем больше сумма, тем ниже ставка. И сумма, и ставка определяются ежедневно.
C подробным описанием тарифного плана «БКС — Маржинальный» можно ознакомиться здесь.
1. Только для клиентов, акцептовавших в заявлении на комплексное обслуживание на рынке ценных бумаг или в заявлении на изменение условий акцепта регламента тарифный план «БКС — Маржинальный». При расчете налогооблагаемой базы по НДФЛ уплаченные проценты принимаются в уменьшение доходов по операциям с ценными бумагами (ст. 214.3 НК РФ).
2. Под стоимостью необходимых активов понимается суммарный размер денежных средств, необходимых для исполнения обязательств клиента и (или) исполнения поручения клиента на вывод денежных средств и в целях обеспечения наличия которых ООО «Компания БКС» в соответствии с приложением № 7 к регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг может быть совершена соответствующая сделка РЕПО.
Источник
Так как ценные бумаги — это такое же имущество заёмщика, их также можно использовать как залог по кредиту. Данное предложение можно встретить реже, но оно обладает такими же преимуществами, как и любой залоговый кредит. Какие ценные бумаги можно использовать как залог и в каком банке можно получить займ под залог ценных бумаг расскажем в нашей статье.
Особенности кредитования под залог
Когда заёмщик оформляет ссуду под обеспечение, он увеличивает шансы одобрения, возможную сумму, получает возможность снизить процентную ставку. В глазах банка клиент предоставляющий залог выглядит надёжным, именно поэтому он получает лучшие условия.
Какие бумаги считаются ценными: облигации (долговые инструменты), акции (долевые инструменты), пифы и бпифы, векселя, сберегательные сертификаты, депозитарные расписки и инвестиционные фонды.
Банк как преимущество, будет рассматривать то, что заёмщик предоставляет в залог облигации банка-кредитора. Например, оформляя кредит в Сбербанке, клиент предоставляет облигации Сбербанка.
Условия по возврату долга стандартные:
- Ежемесячно;
- Дифференцированные или аннуитетные платежи;
- Возможность полного или частично досрочного погашения долга.
Но есть важный момент, в случае сильного снижения котировок по ценным бумагам банк в праве потребовать полное досрочное погашение задолженности.
Не смотря на то, чтобы обычно, когда оформляется займ срок кредита увеличивается вплоть до 20 лет, с ценными же бумагами всё выглядит немного иначе. Во-первых, многое зависит от бумаг, которые предоставляются в залог. Например, если это облигации, то их котировки почти не изменяются весь срок действия, поэтому банк спокойно может выдать кредит на срок действия облигации: от 1 до 10 лет. Что же касается других более рисковых инструментов, тот тут как правило, сроки ограничиваются 12-ю месяцами.
Как и в любом другом залоговом займе величина ссуды будет зависеть от стоимости имущества. Также будет определяться ликвидность ценной бумаги и чем легче её реализовать, тем лучше условия будут предложены кредитором.
Какие банки предоставляют займы под залог ценных бумаг
нтов:
Заёмщику нужно будет предоставить выписку от брокера о нахождении на счету ценных бумаг (их стоимость и эмитенты) либо копия ДКП.
На то банки обращают внимание при оформлении кредита:
- Тип ценной бумаги;
- Эмитент;
- Оценка аналитиков кредитора по возможным рискам инструмента;
- Ликвидность;
- Стоимость.
Обязательно, чтобы ценные бумаги находились в собственности заёмщика. Смотрите чтобы ваши акции или облигации были максимально ликвидными (пользовались спросом).
Требования к заёмщикам
Список требований зависит от того какой клиент обратился в банк. Требования для физических лиц:
- Возраст от 21 до 65 лет;
- Официальное трудоустройство;
- Белая зарплата;
- Стаж по месту трудоустройства от полугода;
- Гражданство РФ;
- Собственник ценных бумаг.
Что же касается юридических лиц, то требования, следующие:
- Компания работает от 1 года;
- Вовремя выплаченные налоги, отсутствие задолженностей;
- Хорошая кредитная история у компании.
Всё лица, соответствующие данным требованиям, могут подать заявку на кредит под залог ценных бумаг.
Ломбардный кредит
Как правило ломбардный займ с обеспечением выдаётся в автоматическом режиме банком России. Он может быть как внутридневным, овернайт или краткосрочным на продолжительный период (до 3 месяцев).
В залог можно предоставить облигации (которые обращаются на московской фондовой бирже) и векселя. Размер займа определяется индивидуально, ставка от 17 % годовых. Какие требования для ценных бумаг:
- Обращение (продажа) на московской бирже (ММВБ);
- Выпуск ценных бумаг находится в ломбардном списке ценных бумаг банка России;
- До выплаты номинала бумаги должно оставаться не менее недели.
Процентная ставка утверждается индивидуально при обращении.
Часто задаваемые вопросы
Вопрос: подобный заём можно оформить только в банке?
Ответ: нет, заём под залог ценных бумаг можно получить у биржевого брокера. В таком случае кредит можно получить на 100% от текущей стоимости всех ценных бумаг, находящихся на счету клиента. Такое кредитование называется маржинальным, его целью может быть только покупка ценных бумаг на полученные деньги.
Вопрос: Можно ли оформить потребительский кредит под залог ценных бумаг?
Ответ: к сожалению, пока таких предложений от банков нет. Но у сбербанка есть предложения по ипотеке, где можно предоставить ценные бумаги как дополнительный залог к кредиту.
Вопрос: у меня есть облигации федерального займа, могу ли я использовать их как залог по кредиту?
Ответ: да, в большинстве случаев ОФЗ будут приниматься в качестве залога.
Источник
