Облигации – относительно новый инструмент привлечения инвестиций для компаний малого и среднего бизнеса на российском финансовом рынке. Сегодня он набирает популярность: малый и средний бизнес обращаются к нему, как к возможности быстро и выгодно привлекать средства для развития. Аналитики утверждают, в ближайшие пару лет число компаний-эмитентов возрастет в 4-5 раз, заручившись интересом потенциальных инвесторов.
О том, какие возможности открывает рынок коммерческих и биржевых облигаций и почему на них стоит обратить внимание, подробно описано в настоящей статье.
❓ Что это такое коммерческие и биржевые облигации
Коммерческие облигации уже давно существуют на мировом финансовом рынке, но в России впервые появились лишь в 2016 году, после регламентации деятельности по их выпуску законодательством. Регистрацию займов контролирует и проводит Национальный расчетный депозитарий (далее – НРД).
Классические (биржевые) облигации отличаются от коммерческих тем, что они распространяются через биржу (в России — Московская Биржа). Таким образом, биржа рассматривает эмитента через призму собственных требований и заинтересована в том, чтобы компания обладала всеми признаками благонадежности.
Основными требованиями биржи являются — выручка компании свыше 150 млн.рублей, компания обладает финансовой устойчивостью на протяжении последних лет, у компании отсутствует негативная кредитная история, текущие судебные споры, способные повлиять на деятельность компании. Также фактором принятия решения является оценка инвестиционной привлекательности бизнеса с точки зрения доходности инвестированного капитала.
Для покупателей разница между биржевыми облигациями и коммерческими состоит в том, что при инвестировании в коммерческие облигации инвестор должен заплатить налог на доход физического лица. При инвестировании в биржевые облигации инвесторы освобождаются от уплаты соответствующего налога. Таким образом, стоимость капитала для эмитентов при выпуске коммерческих облигаций обычно выше стоимости выпуска облигаций биржевых, так как рынку нужно предлагать повышенные ставки по купонам с учетом необходимости платить налог и более высоким риском проекта из-за отсутствия необходимости соответствия требованиям биржи.
Биржевые облигации продаются через развитую брокерскую сеть инвесторов, в то время как коммерческие облигации предлагаются по закрытой подписке ограниченному кругу лиц через отдельных брокеров, инвестиционные площадки или личные прямые коммуникации эмитента с инвестором. В этом смысле, при выпуске коммерческих облигаций, риск непривлечения или растянутого во времени периода привлечения инвестиций существенно выше.
Как в случае с коммерческими (внебиржевыми), так и в случае с классическими (биржевыми) облигациям, покупателями могут стать любые физические и юридические лица. Также в обоих случаях, по сравнению с альтернативой малому бизнесу — банковский кредит — эмитент платит на срок выпуска облигаций (обычно 2, 3, 4 года) только процент по купону, что дает возможность оборачивать в бизнесе весь объем капитала. Таким образом, в пересчете на банковский кредит, стоимость денег для эмитента является сопоставимой банковской кредитной ставке при том, что не требуется обеспечение денежных средств залогами. В этом смысле, выпуск облигаций для малого и среднего бизнеса — хорошая альтернатива банковским кредитам.
Сегодня выпуск облигаций становится менее затратным способом привлечения дополнительных средств, чем классическое банковское кредитование, доступ к которому за последние годы ужесточился. Эмитент получает средства по более низким ставкам, даже при учете необходимых вложений для выхода на рынок облигаций. Однако, это лишь одно из преимуществ альтернативного метода финансирования. Также для «хороших эмитентов», претендующих на попадание в «сектор роста» на Московской бирже, имеется возможность получения денежных средств по льготной ставке.
Данный инструмент привлечения финансирования вызывает интерес как среди инвесторов, так и среди потенциальных компаний-эмитентов. Первым он предлагает низкий порог входа и хорошие проценты с надежными условиями, вторым – возможность быстро получить финансирование без необходимости передавать во владение долю компании.
❓ Преимущества облигаций
1. Срок получения инвестиций
Одним из важнейших параметров при выборе инструментов инвестирования является время, за которое компания сможет получить средства. Процедура регистрации и выпуска облигаций может занять от 30 дней.
2. Собственные условия
Компания, которая выпускает облигации, устанавливает наиболее выгодный срок их действия и процентные ставки исходя из своих перспектив развития, указанных в бизнес-плане. Безусловно, чем более привлекательные условия она сможет анонсировать, тем выше вероятность получения финансирования. Однако здесь, в противовес банковскому кредитованию, она может исходить из собственных возможностей, а не подчиняться условиям инвестора, таким как объем заимствования и срок кредита.
3. Удобство
Финансирование можно получить без предоставления инвестору доли в компании, залогов и гарантий выполнения ковенант.
4. Спрос
Облигации, выпущенные по привлекательным условиям, пользуются большим спросом у частных инвесторов. Порог вхождения для них может быть минимальным, что значительно увеличивает количество потенциальных покупателей. Кроме того, облигации являются защищенными ценными бумагами, что повышает уровень доверия инвесторов. Гарантом и распределителем облигаций является НРД, контролируя также выполнение компанией обязательств по ним.
5. Ставки фондирования
Облигации в ряде случаев обеспечивают компании меньшую стоимость привлечения заемных средств, чем банковское кредитование.
6. Легкость реализации инструмента
В механизме выпуска облигаций нет ничего сложного. Для того, чтобы стать эмитентом, компании надо обладать определенными характеристиками, демонстрирующими стабильность бизнеса.
Успешный опыт выпуска и реализации коммерческих или классических облигаций может стать для малого и среднего бизнеса отличным способом сформировать положительную кредитную историю и повысить свой имидж среди инвесторов. В будущем такой шаг способен привлечь более дешевые инвестиции как среди частных кредиторов, так и среди банков, а возможно и крупных институциональных инвесторов. Публичное кредитование открывает много перспектив, если компания покажет себя перспективным и добропорядочным плательщиком.
❓ Каким компаниям подойдут такие инструменты привлечения инвестиций
Несмотря на то, что теоретически эмитентом могут стать любые представители малого и среднего бизнеса, компании должны соответствовать ряду определенных требований, гарантирующих возможность выполнения обязательств по облигациям.
Основные требования для компаний следующие:
✅ Действующий бизнес
Выпуск коммерческих облигаций гарантируется действующим бизнесом. Он должен быть устойчивым: существовать минимум несколько лет и приносить стабильный доход. Инвестиции от облигаций привлекаются в основном для масштабирования деятельности компании. Для стартапов не в рамках действующего бизнеса такой инструмент не подойдет.
Облигационные займы рассчитаны на компании, которые уже организовали какую-то деятельность, и хотят ее расширить. Допустим, уже существует сеть кафе, и необходимо открыть еще одно. Или же есть действующий производственно-торговый бизнес и для расширения объема продаж требуется дополнительный оборотный капитал. В таком случае понятно, за счет чего компания сможет делать регулярные выплаты по купонам и погасить в конце срока вложенные инвесторами средства.
✅ Максимальная прозрачность бизнеса
Для того, чтобы организация была допущена на облигационный рынок и успешно реализовала свое предложение, она должна обладать четкой структурой владения, профессиональной командой, иметь доказанные успехи и обоснованные перспективы развития. Одним словом – обладать хорошей репутацией. Инвестиционная привлекательность облигаций будет тем выше, чем большей информацией о компании будет располагать потенциальный инвестор.
❓ Как выпустить облигации
Если вы решили, что облигации – наилучший способ получения финансирования для вашего бизнеса, то пора приступать к выпуску.
Перед началом хорошо было бы продумать условия облигаций: какое количество понадобится, с какими процентами и сроками реализации. Для этого нужно досконально понимать свой бизнес и знать, что интересно его потенциальным частным инвесторам.
По нашему опыту, данный этап является самым важным и определяет успех привлечения инвестиций. Поэтому для клиентов, желающих выйти на облигационный рынок, мы готовим отчет по результатам бизнес-анализа и прогнозирования деятельности компании на период эмиссии облигаций для биржи и/или потенциальных покупателей облигаций. Это помогает выставить такие условия для облигаций, которые станут конкурентоспособными и привлекательными для инвесторов и при этом не загонят компанию в угол неподъемными обязательствами.
Следующим важным этапом привлечения коммерческих облигационных займов является подготовка пакета документов для регистрации облигаций. Заявка подается в депозитарий или на биржу. После того, как обращение будет принято, компания-эмитент готова к выпуску облигаций. Востребованность облигаций на рынке зависит от таких факторов как:
• процент по купону,
• срок займа,
• возможность продажи на вторичном рынке,
• риски банкротства компании,
• маркетинговые факторов процесса привлечения инвестиций.
Для того, чтобы потенциальные инвесторы узнали о новой для них возможности, важно организовать продажу облигаций. Качество маркетинга эмиссии облигаций на инвестиционном рынке, во-многом, определяет успешность привлечения. Поэтому этап маркетинга облигаций компании является не менее ответственным, чем этап первые два этапа.
Облигации способны при определенных условиях стать самым выгодным способом привлечения инвестиций для конкретной компании, обеспечивающим быстрые, надежные, удобные, низкозатратные, доступные вложения в развитие малого и среднего бизнеса. Но для этого компания-эмитент должна верно оценить свои возможности и в дальнейшем своевременно выполнять все обязательства по займам. Если инвестиционный проект, с которым она вышла на облигационный рынок, не будет исполнен, то возвращать средства инвесторам придется из своего действующего бизнеса.
Ознакомиться с возможностями Росконсалтинг относительно сопровождения привлечения финансирования на бирже по ссылке здесь >>
Источник
Развивая предприятие, руководители сталкиваются с необходимостью привлечения денег для финансирования проектов. Можно решить такую проблему: получив кредит в банке под залог имущества; выпустив акции и распространения их на финансовом рынке; выпустив облигации займа.
В каждом случае выбирается свой путь. Оптимизация инвестирования проектов наталкивает эмитентов на мировой опыт создания крупных корпораций.
Например, Бритиш Петролеум (ВР – крупнейшая нефтяная компания из Великобритании) за период своего существования несколько раз прибегала к выпуску долговых облигаций. Сегодня – это признанный лидер на мировом нефтяном рынке.
Заключение
- Для привлечения средств на развитие предприятия могут выпускаться ценные бумаги.
- Вид облигаций и порядок их использования утверждается на заседании учредителей, публикуется в Договоре оферты.
- Ценные бумаги позволяют не прибегать к кредитованию для привлечения денег на определённые проекты, которые в перспективе принесут доход.
Для чего необходимо выпускать облигации
Преимуществом использования средств, взятых в долг у инвесторов, является меньшее обременение компании. Кредиты нужно выплачивать уже через месяц, а реальное функционирование какого-либо техпроцесса запущено не будет.
При выпуске акций на принятие решений руководством фирмы будут влиять акционеры. Они заинтересованы быстрее получать прибыль от финансовых вливаний.
В случае использования долговых бумаг эмитент обязан производить выплаты по купонам в определённые договором оферты сроки.
При создании бескупонных облигаций выплаты не потребуются, нужно решать производственные вопросы, не оглядываясь на обязательства по долгам.
Основные правила выпуска
Потенциальный эмитент должен придерживаться требований, регламентированных на законодательном уровне:
- Суммарная стоимость облигаций, которые будут выставлены для приобретения инвесторами, не должна превышать размер уставного капитала ООО или АО. Поэтому компании, имеющие малоразмерный уставной капитал не могут быть эмитентами.
- Предприятие должно иметь достаточно средств (реальные деньги и имущество) для обеспечения собственных долговых обязательств.
- Номинал уставного капитала должен быть не меньше величины долга перед инвесторами.
- Компания обязана иметь положительные кредитные истории и существовать на рынке не менее трёх лет.
- До начала эмиссии (выпуска облигаций) проводит аудит. Инвесторы должны иметь доступ к аудиту и двум последним годовым балансам эмитента.
Основные этапы
Есть общие правила, им придерживаются эмитенты. Строго регламента нет. Есть определённый набор действий.
- Нужно произвести выплаты в уставной капитал. Он служит гарантией возврата привлекаемых средств. В качестве обеспечения вносят имущество.
- Решение о выпуске принимают учредители ООО (АО). На собрании должно быть «за» не менее 50 % голосов.
Внимание! В Уставе обязательно должен быть пункт, в котором сказано, что ООО имеет право выпускать ценные бумаги.
Информирование об эмиссии
Приняв решение, нужно изучить условия эмиссии:
- количество облигаций;
- порядок погашения;
- номинальная стоимость;
- наличие купонных выплат или выпуск бескупонных бумаг с возрастающей ценой;
- способ продажи (биржа, реализация учредителям, подписка населения и др.);
- планируемая стоимость размещения.
Указанные условия принимаются за 6 месяцев до начала эмиссии.
Перед ООО ставят ограничения, для снятия которых нужно:
- Дать описание коммерческой деятельности ООО.
- Реквизиты ООО.
- Бизнес-план использования привлечённых средств.
- Описать возможные риски и способы их преодоления.
- Договор с депозитарием, который возьмёт на себя ответственное хранение облигаций и их распространение.
- Министерство финансов оповещается о выпуске ценных бумаг. Минфин даёт согласие на использование бланков.
Внимание! Разрешён выпуск на бланках строжайшей отчётности.
- В СМИ и специальных ведомостях публикуется информация о выпуске облигаций. Указываются условия приобретения их населением и юридическими лицами.
Внимание! Источник СМИ должен иметь количество печатных изданий более 10 000 экз.
Регистрация выпуска
Выпускаемые облигации обязательно регистрируют в Департаменте. Государственная пошлина на 2018 г. составляла 26 тыс. руб.
Продажа ценных бумаг
Эмитент при составлении договора оферты сам разрабатывает условия продажи ценных бумаг. Могут использоваться разные варианты:
- Прямые продажи в офисах ООО (АО).
- Передача полномочий банку или нескольким банкам, где имеются счёта предприятия.
- Закрытая подписка осуществляется между учредителями. Здесь могут быть физические и юридические лица.
- Могут быть оговорены и иные особые условия продажи облигаций.
Кто может размещать долговые обязательства
Долговые обязательства могут размещать Общества с ограниченной ответственностью (ООО), Акционерные общества (АО), банки и государственные предприятия.
Важно! В Уставе всех организаций должны быть отражена возможность выпуска ценных бумаг.
Порядок размещения и регистрации
Порядок размещения и регистрация описываются в договоре оферты.
Отражение в бухучёте
Вся деятельность, связанная с созданием и использованием облигаций, обязательно фиксируется в бухгалтерских документах эмитента.
Пример проводки
Виталий Николаевич
Доброго времени суток! Меня зовут Виталий Николаевич, я руководитель проекта izich.info. Имею 2 высших образования юридического и экономического направления. Являюсь индивидуальным предпринимателем. В рамках проекта занимаюсь направлениями: мошенничество, экономика и политика. Будем рады за конструктивную критику и похвалу.
Оценка статьи:
(Пока оценок нет)
Загрузка…
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.
Источник
Необходимость выпустить облигации возникает для привлечения дополнительного финансирования. К этому инструменту прибегают как частные компании, так и государство. Применение подобного рода источника средств позволяет привлечь инвестиции для развития своей компании на выгодных условиях за короткий срок, исключая необходимость банковского кредитования.
Процедура по первичному размещению ценных бумаг юридическим лицом представляет собой эмиссию облигаций. Ее цель – привлечение заемного капитала. Как долговая ценная бумага, она закрепляет право инвестора на возврат денег и получение прибыли за определенный промежуток времени.
Выпускается два типа облигаций: купонные и дисконтные, отличающиеся способом получения прибыли. Купонные облигации подразумевают получение дохода по фиксированной ставке, размер которой указан в утвержденном решении о выпуске ценных бумаг. Прибыль по дисконтным ценным бумагам представлена разницей между ценой покупки и ценой гашения. Суммарная номинальная стоимость всех выпущенных кредитной организацией облигаций не может превышать уставного капитала эмитента либо обеспечения, предоставляемого сторонними лицами.
Выпуск регламентирован на законодательном уровне, поэтому от компании-эмитента требуется соблюдение ряда требований:
- финансовое обеспечение должно быть достаточным для покрытия обязательств на момент эмиссии;
- стоимость облигации не превышает номинал уставного капитала АО;
- срок деятельности компании не должен быть менее 3х лет;
- до эмиссии надлежащим образом должно быть принято два годовых баланса АО.
Произвести эмиссию допускается в форме открытой и закрытой подписки. Если эмитент публикует подписку в открытой форме, то право покупки ценных бумаг закрепляется за неограниченным кругом лиц. Закрытая подписка подразумевает ограниченное право на покупку для строго определенного круга лиц. Информацию об этом можно найти в решении о выпуске облигаций.
Важно! Приобретение облигации означает, что инвестор, ставший ее владельцем, является кредитором, а не собственником эмитента, что существенно отличает данный процесс от покупки акций. Для покупателя это означает снижение финансовых рисков, для продавца – возможность сохранять контроль над руководством компанией.
Подробнее: об отличиях инвестирования в акции и облигации.
Кто может выпускать облигации, порядок размещения и регистрации в 2018 году
В России выпуск ценных бумаг в виде облигаций осуществляется на государственном уровне, а также частными объединениями (акционерными обществами, ООО). Индивидуальные предприниматели (ИП) не вправе выполнять эмиссию ценных бумаг при необходимости привлечения средств для предпринимательской деятельности.
В 2018 году в России продолжает набирать популярность идея распространения ценных бумаг среди максимально широкого круга лиц. Государству необходимо активное привлечение капитала для поддержки экономики в условиях финансового кризиса. Облигации федерального займа выпускаются с целью привлечь наличные денежные накопления населения, поэтому они получили название «народные».
Эмиссию ОФЗ осуществляет Министерство финансов. Они выпускаются установленного образца с обязательным приложением сертификата. Срок вклада по ОФЗ составляет от 12 месяцев до 50 лет. Минимальная стоимость государственной облигации – 1 тысяча рублей, доход не облагается налогом. Усиление кризиса увеличивает шансы понижения стоимости приобретенных облигаций, что чревато их обесцениваем и возможностью продать имеющеюся ценную бумагу по себестоимости.
Процедура эмиссии проходит в несколько этапов:
- Эмитентом принимается решение о размещении, для АО потребуется согласие совета директоров.
- Официальное подтверждение решения о выпуске облигаций.
- Регистрация в соответствии с законодательством, оплата госпошлины и комиссии Московской межбанковской валютной бирже и Национальному депозитарному центру.
- Обеспечение публичного доступа.
- По результатам выпуска и реализации регистрируется и публикуется полный отчет.
Отражение в бухучете
Для понимания того, каким образом отражается информация об облигациях в бухучете, стоит обратиться к ГК РФ. В гражданском законодательстве РФ выпуск и реализация облигаций определяется в виде одной из форм договора займа. Эмитент учитывает суммы облигационных займов на счетах 66 и 68: «Расчеты по краткосрочным кредитам и займам» и «Расчеты по долгосрочным кредитам и займам». Задолженность формируется по номинальной стоимости облигаций.
Сумма дисконта – это часть прочих расходов (счет 91-2) за те отчетные периоды, когда происходят начисления при реализации дисконтных облигаций. На счете «Расходы будущих периодов» предварительно указывается информация о дисконтах, что необходимо для равномерного включения сумм, причитающихся к уплате инвестору в качестве дохода по проданным облигациям, и для дальнейшего списания их равнозначными долями на протяжении времени действия договора.
Пример проводки
ОАО «Шторм» проводит эмиссию на сумму 2 млн руб. с дисконтом в 20%, длительность обращения составит 1 год. В бухгалтерском учете это отражается следующим образом:
Бухгалтерская отчетность должна отражать информацию о видах, сроках погашения, объеме размещенных облигаций, суммах затрат, включенных в прочие расходы.
Преимущества и недостатки выпуска облигаций компанией
Выпуск облигаций для юридических лиц – это один из самых надежных способов привлечения капиталовложений для своего дальнейшего развития. Подобный финансовый инструмент позволяет получить средства без потери управления. Кроме того, заимствование осуществляется без необходимости залогового обеспечения и всякого рода поручительств. Снижение банковского участия в финансовой политике компании увеличивает рентабельность ее работы и экономит средства.
Преимущества:
- Эмитент самостоятельно назначает величину процентной ставки, которая может отличаться в большую и меньшую сторону по сравнению с банковской. Если она ниже – это выгодно для выпускающей стороны, если выше ставки по депозитам, то заинтересует покупателя.
- Регулирование длительности обращения на рынке ценных бумаг, которая может варьироваться от 1 года до 5 лет. Займы с небольшим сроком обращения позволяют решить финансовые вопросы за короткий промежуток времени. Это условие привлекательно и для инвесторов, планирующих получить быструю прибыль от своих вложений.
- Возможность привлечь большие средства, чем при взятии кредита в банке.
- Организация-эмитент имеет право определить круг потенциальных инвесторов, тем самым сохраняя независимость в выборе кредитора.
При всех положительных сторонах выпуск облигаций имеет свои недостатки, которые необходимо учитывать при решении об их эмиссии. Выпуск облигаций требует определенных финансовых затрат. Итоговая сумма включает разнообразные расходы:
- госпошлина и комиссии;
- информирование посредством периодических печатных изданий, проведение рекламных акций и презентаций;
- комиссионное вознаграждение за услуги андеррайтера — для успешной реализации выпущенных облигаций и их эффективного сбыта потребуются услуги фирм-посредников на рынке ценных бумаг, которые найдут потенциальных инвесторов;
- юридические услуги.
Также к существенным минусам следует отнести тот факт, что эмиссия на небольшую сумму не приносит ожидаемых дивидендов. Эксперты прогнозируют получение прибыли от выпуска облигаций, если их общая стоимость составит не менее 300 млн руб. Однако при всех существенных недостатках финансовые затраты на обслуживание долга по облигациям существенно ниже, чем при взятии кредита.
О всех вариантах привлечения средств в бизнес, в том числе о выпуске облигаций — видео ниже.
Читайте также
Источник