Поделись полезной страницей:
Облигация – особая долговая ценная бумага, держатель которой имеет право получить от лица, её выпустившего, в заранее оговоренные сроки, её номинальную стоимость или другой эквивалент, а также право получить фиксированный процент от номинальной стоимости облигации, либо иные имущественные права.
Все виды облигаций можно разделить по множеству признаков. Наиболее важным является следующее деление:
- По виду эмитента (организации, выпускающей ценные бумаги).
- По степени надежности.
- По сроку действия.
- По характеристикам получения дохода.
- По типу обеспечения.
Классификация по эмитенту
В зависимости от организации, выпускающей облигации, принято выделять следующие типы:
- государственные;
- корпоративные;
- муниципальные;
- банковские;
- иностранные.
Деление по этому признаку имеет важное значение для инвесторов с позиции уровня их риска. Рассмотрим каждый из этих классов.
Государственные
Являются ценными бумагами, выпускаемыми государством и удостоверяющими договор государственного займа, так называемые облигации федерального займа (ОФЗ). Подтверждают право владельца на получение в установленные сроки от государства процентов, других прав, а также возврат инвестируемых денежных средств в размере номинальной стоимости облигации. Узнайте в нашей отдельной статье подробнее о том, что такое ОФЗ.
Данный вид облигации представляет собой форму существования государственного долга. Если государство реализует данные ценные бумаги внутри страны, то такой долг называется внутренним. Если за пределами – внешний долг государства. Государственные облигации по степени риска можно назвать наименее рискованными, так как гарантом в этом случае выступает государство.
При помощи выпуска облигаций, происходит финансирование государственных программ, обеспечение финансовых институтов, банков ликвидными резервами, покрытие настоящего недостатка бюджета.
Корпоративные
Облигации, выпускаемые акционерными обществами, называют корпоративными. Выпуск данных ценных бумаг эмитентами, является рычагом привлечения капитала для последующего финансирования каких-либо программ, нацеленных на увеличение прибыли общества. Чаще всего срок погашения корпоративных облигаций превышает год – это долгосрочный финансовый инструмент.
Данный вид облигаций интересен тем, что имеет:
- средний риск;
- гарантированную доходность;
- высокую ликвидность (обращаемость в деньги);
- надежность и безопасность (формирование страхового и выкупного фондов при эмиссии).
Компании, помимо облигаций, могут выпускать ещё и акции, в то время как государство, конечно, не может. Но есть компании с государственным участием, например Газпром.
Муниципальные
Схожи с государственными. Различие состоит в том, что собранные денежные средства распределяются на обеспечение потребностей региональных бюджетов и программ. Погашение и выплата процентов происходят за счёт налогов региона, а также доходов, получаемых местным бюджетом. Обычно рынок облигаций этого вида ограничен пределами области.
Читайте в нашей отдельной статье про муниципальные облигации.
Банковские
Эти ценные бумаги определяют отношения займа между кредитором (тот, кто владеет облигациями) и заемщиком (банком). Выпускаются по решению Совета директоров банка.
Банковские облигации не попадают под действие системы страхования вкладов. То есть в случае признания банка-эмитента банкротом, вложенные ранее средства не будут возвращены владельцу. Однако банковские облигации привлекательнее банковских вкладов, так как процент по ним существенно выше.
Иностранные
Относятся к международным облигациям, то есть размещаются за пределами государства-эмитента. Размещаются на территории одной страны, при этом валюта для кредитора остается национальной, а для заемщика – иностранной.
По степени надёжности
Облигации могут быть:
- Достойные инвестиций. Выпускаются компаниями с хорошей репутацией и достаточным обеспечением.
- Макулатурные (мусорные). Основаны на спекуляции. Сопряжены с достаточно высоким риском.
По сроку действия ценной бумаги
По длительности действия выделяют:
- Краткосрочные (1-3 года).
- Среднесрочные (3-7 лет).
- Долгосрочные (7-30 лет).
- Бессрочные (выплата по процентам не имеет определенной даты).
По характеристикам получения дохода
По данному критерию облигации подразделяются на:
- купонные;
- бескупонные.
Купонными или процентными называются ценные бумаги, по которым начисляется доход в виде определенного процента установленной стоимости. То есть держатель облигации получает определенную сумму (купон), которая рассчитывается как установленный процент от номинальной стоимости. Денежные выплаты осуществляются в строго установленный срок.
Бескупонные или дисконтные облигации всегда размещаются с определенной скидкой (дисконтом). Заранее устанавливаются дата погашения и номинал. То есть владелец покупает облигации по цене с дисконтом (ниже номинальной стоимости), а при погашении получает номинал. Также такие ценные бумаги называются облигациями с нулевым купоном.
ВНИМАНИЕ! Выплата доходов производится по купонам.
Купонный доход по облигациям может быть:
- С фиксированной процентной ставкой. Купонная ставка не изменяется в течение длительного времени.
- С плавающей процентной ставкой. Наблюдается изменение купона с течением времени. Изначально ставка фиксируется, например, на первые 3 месяца. Далее она корректируется каждый квартал, в зависимости от колебания известной ставки доходности, обусловленной рынком.
- С равномерно увеличивающейся процентной ставкой, по годам займа. Также такие ценные бумаги называются индексируемыми. Размер выплаты процента ежегодно увеличивается на определенную величину.
- С оплатой по выбору. Имеется возможность получения дохода как в виде облигаций нового выпуска, так и в форме купонного дохода.
- Смешанного типа. Определенный период времени держатель получает доход по фиксированной процентной ставке, часть – по плавающей.
- С нулевым или минимальным купоном. Аналогично бескупонным облигациям.
По методу погашения
В зависимости от бумаги, в условиях может быть разный способ погашения. Выделяют три основных:
- С разовым погашением номинала.
- С погашением, распределенным по времени (за определенный период времени погашается определенная часть номинала).
- С последовательным погашением фиксированной доли общего количества облигаций (тиражные займы).
ВНИМАНИЕ! Эмитентом может быть предусмотрена оферта (предложение) на погашение облигаций, срок обращения которых еще не истек. Оферта может быть принудительной, в этом случае эмитент в заранее определенный срок погашает все облигации, путем возврата из номинальной стоимости держателям. Оферта может быть добровольной, когда держатель сам решает, погасить ему имеющиеся облигации или оставить до окончания срока их обращения или следующей оферты
По типу обеспечения
Делят на обеспеченные и необеспеченные залогом.
Обеспеченные залогом – это облигации:
- С физическими активами – недвижимость, оборудование. Подобный залог чаще всего используются транспортными компаниями, где в качестве обеспечения используются суда, самолеты, вагоны.
- С залогом фондовых бумаг – обеспечение ценными бумагами другой компании, находящимися в собственности эмитента.
- С залогом пула закладных. Выпуск таких облигаций осуществляется кредитором, который имеет пул ипотек под выданные ссуды под недвижимость. Платежи, поступившие по ссудам, – источник погашения и выплаты процентов по облигационному займу.
Не обеспеченные залогом (классическими) являются ценные бумаги:
- Не обеспеченные материальными активами. Компания-эмитент обещает выплатить проценты, а также возместить сумму займа до наступления срока погашения.
- Под определенный вид доходов эмитента. Проценты и возмещение производятся за счёт доходов.
- Под конкретный инвестиционный проект. При продаже облигаций эмитент получает средства, которые направляются на поддержку какого-либо проекта. Доходы с этого проекта идут на погашение процентов.
- Гарантированные. Выполнение обязательств компанией-эмитентом обеспечивается другими компаниями.
- С переданной ответственностью. Обязательства по займу распределяются между несколькими компаниями. Компания-эмитент может и не принимать обязательства.
- Застрахованные. Заём страхуется в страховой компании на случай возникновения непредвиденных обстоятельств.
- Субординированные.
Полезное видео
В этом видео коротко рассказывается о видах облигаций, их примерных доходностях и как ими оперировать на рынке.
Выводы
Таким образом, облигации представляют собой долговую ценную бумагу, закрепляющую отношения займа между держателем и эмитентом. Инвестировать денежные средства в облигации достаточно выгодно. Для достижения успеха в работе с данными ценными бумагами требуется некоторая подготовка и базовые знания в финансовых рынках.
11935 просмотров
Заметили ошибку в тексте? Пожалуйста, выделите её и нажмите Ctrl + Enter
Понравилась статья? Поделись с друзьями:
Источник
Долговые обязательства подразделяются на типы и виды в соответствии с различными критериями. Облигации не стали исключением из этого правила. Основные классификации: по выкупу, по эмитенту, по важности и по дивидендам. Тщательно проанализируем виды облигаций, выделив их специфику.
В законодательстве подробно описаны характеристики долговых обязательств в полном объеме. Однако нормативно-правовые акты переполнены туманными формулировками и сухими юридическими терминами, которые непонятны розничному инвестору. Опустим все эти формальности и сконцентрируемся на сути.
Как уже было отмечено ранее, облигации классифицируются по основным характеристикам:
- Эмитент.
- Приоритет.
- Выкуп.
- Ставка.
- Надежность.
- Срок обращения.
- Вид обеспечения.
Существуют и другие критерии для подразделения на виды, например, срок действия, но сейчас сконцентрируемся именно на основных группах, имеющих наибольшее значение. Подробно рассмотрим каждую категорию. Если вы делаете только первые шаги в инвестиционной деятельности, тогда вам будет полезен материал о специфике работы с инструментами фондового рынка.
Виды облигаций по эмитенту
Эмитент долгового обязательства – ключевой параметр облигации. Эмитентом устанавливается уровень финансового риска ценной бумаги. Поэтому аналитики часто опираются на этот критерий в процессе формирования инвестиционного портфеля. Все логично, ведь когда денежные средства передаются заемщику, крайне важно понимать, кому именно вы даете в долг? На основе репутации заемщика, кредитор сможет определить вероятность возврата долга. На основе эмитента определяется риски.
Рассмотрим наглядный пример. Организованное вчера предприятия «Ромашка» не получит столь высокого кредита доверия, как муниципальные ведомства или компании с большим опытом работы и колоссальной узнаваемостью бренда. Яркие примеры – Sberbank, Газпром.
Виды облигаций по эмитенту:
Чтобы вникнуть в суть, подробно рассмотрим каждый вид.
Корпоративные
По названию видно, что в качестве эмитента ценных бумаг этого вида выступают корпорации, акционерные общества, холдинги, компании. Например, облигации, выпущенные Google, являются корпоративными.
Муниципальные
Долговые обязательства, созданные органами местного самоуправления. Преимущественно муниципальные облигации выпускаются с целью реализации конкретного проекта, например, улучшение или создание инфраструктурных объектов.
Государственные
Выписываются высшими органами исполнительной власти государства. Отличаются от других видов облигаций минимальным уровнем финансового риска. Однако процентная ставка тоже невелика, если сравнивать с корпоративными долговыми обязательствами. Правительство выписывает государственные облигации для улучшения экономического климата в стране. Денежные средства зачастую направляются в увеличение валютного резерва или развитие инфраструктуры.
Международные
Это группа облигаций, эмитированных зарубежными организациями. Самый яркий пример международных долговых обязательств – еврооблигация. Несмотря на название, ценные бумаги данного типа номинированы не в той валюте, в которой расположен эмитент.
Виды облигаций по приоритету
Важность инвестора в ситуациях, когда ликвидируется эмитент, определяется приоритетом. Этот критерий распространяется далеко не на все виды облигаций. Риск банкротства или ликвидации эмитента свойственна исключительно корпоративным ценным бумагам. Государственные ведомства не могут закрыться априори.
Если произойдет дефолт, то эмитент обязан погасить задолженность перед держателями облигаций. Только после этого производится расчет с акционерами. Это означает, что именно владельцы долговых обязательств, кредиторы имеют наивысший приоритет, когда речь идет о погашении долгов.
Однако в этом эшелоне все равно 2 очереди. Следовательно, по приоритету облигации подразделяются на:
- преимущественные;
- субординированные.
Подробно проанализируем эти виды.
Преимущественные
Держателям облигаций гарантированы первоочередные выплаты. Если происходит банкротство предприятия, то именно владельцы преимущественных долговых обязательств получают денежные средства первыми.
Субординированные
Держатели получают больше прибыли, но они перемещаются во вторую очередь при распределении выплат задолженности. Если происходит ликвидация эмитента, то владельцы субординированных облигаций все равно получат денежные средства перед акционерами.
Виды облигаций по условиям выкупа
Ключевой параметр при определении рыночной цены долгового обязательства на финансовом рынке – ставка ЦБ. Низкий процент делает финансовый актив более выгодным. Это правило распространяется на все виды облигаций. Владельцы ценных бумаг, как и эмитенты, сталкиваются с риском, вызванным процентной ставкой. Дополнительное условие в виде досрочного прекращения действия долгового обязательства предоставляют инвесторам и эмитентам больше гибкости.
Чем может быть полезно досрочное расторжение? Представьте, что вы проанализировали макроэкономическую статистику. На основе результатов исследования пришли к выводу, что банк вскоре увеличит процентные ставки по депозитам. В итоге, банковский вклад принесет больше прибыли, чем ваша облигация. В этом случае расторжение позволит поменять инвестиционный вектор и поднять уровень заработка.
Удобные условия расторжения долгового обязательства открывают дополнительные возможности для всех субъектов сделки. На основе этого критерия существует несколько типов облигаций:
- отзывные;
- конвертируемые;
- с правом досрочной продажи.
Все эти виды облигаций имеют свою специфику.
Отзывные
В оригинале эта категория ценных бумаг именуется «Callable bond», что переводится как «Отзывная облигация». Расширяется спектр прав эмитента, например, появляется возможность произвести выкуп долгового обязательства до окончания первоначального срока действия. Если это происходит, то эмитент переводит на счет инвестора установленную премию.
Есть разные нюансы досрочного погашения. Американским инвесторам доступна функция отзыва долга раньше срока, но она активируется только после установленного периода. На европейских рынках выкуп проводится в предварительно согласованные дни.
Конвертируемые
Держатель получает право конвертировать долговое обязательство в установленное количество акций эмитента до наступления даты погашения. Эта возможность позволяет реинвестировать денежные средства, видоизменив перечень финансовых активов.
С правом досрочной продажи
Держатель получает возможность раньше срока погашения продать ценную бумагу эмитенту. В рамках примера о принятии нового инвестиционного вектора, данный вид был бы наиболее выгодным для трейдера.
Виды облигаций по начислению прибыли
Зачисление на инвесторский счет премии от эмитента, в качестве платы за использование заемных средств, принято называть гарантированной ставкой. Существует несколько видов выплаты дивидендов держателям ценных бумаг:
- фиксированный;
- плавающий;
- бескупонный;
- обратный плавающий.
Представленные виды облигаций отличаются между собой спецификой выплаты прибыли.
Фиксированная
Держатель облигации получает конкретный процент, который обозначен в соглашении о заключении сделки. Выплаты осуществляются по завершению размещения ценной бумаги. Вне зависимости от обстоятельств, процент остается неизменным.
Плавающая
Она меняется в соответствии с определенной величиной. Самая яркая демонстрация – ставка гос. ведомств на долговые бумаги. Процентная ставка Центрального Банка также относится к этой группе. Ставка регулируется прямо пропорционально установленной величине.
Нулевая
Сигнализирует о том, что дивиденды не выплачиваются. Облигации этого типа принято называть бескупонными. Преимущественно первичная продажа ценных бумаг проводится по текущей стоимости.
Обратная плавающая
Трансформация ставки осуществляется обратно пропорционально установленной величине. Расчет проводится по простой формуле:
Определенная величина (ставка Центрального Банка) вычитается от установленного процента. Размер обратной ПС – 15%. От этого показателя вычитается ставка государственных долговых обязательств – около 7%.
Виды облигаций по уровню надежности
Вкладывая деньги в финансовый актив, инвестор хочет быть уверен в его надежности. Поэтому данный критерий важен, хоть и достаточно часто не входит в список основных при классификации долговых обязательств. На рынке встречаются разные виды облигаций с одним из двух уровней надежности:
- достойные – запущены в обращение компаниями с отличным имиджем и соответствующим обеспечением;
- мусорные – выпущены малоизвестными эмитентами, которые не имеют кредита доверия инвесторов.
Мусорные облигации сопряжены с внушительным финансовым риском, но они все равно отлично подходят для спекулятивных сделок.
Виды облигаций по сроку действия
По длительности обращения ценные бумаги принято разделять на 4 группы:
- Краткосрочные – погашение происходит в период с 1 до 3 лет.
- Среднесрочные – срок действия заканчивается через 3-7 лет.
- Долгосрочные – обращаются на рынке вплоть до 30 лет.
- Бессрочные – проценты выплачиваются без привязки к определенной дате.
Долгосрочные и среднесрочные виды облигаций подойдут для консервативного инвестирования, а краткосрочные преимущественно используются при заключении спекулятивных сделок.
Виды облигаций по типу обеспечения
Долговые обязательства могут быть обеспеченными или необеспеченными. Что может выступать залогом при запуске в обращение обеспеченных облигаций:
- физические активы – техника, оборудование, недвижимость. Такие бумаги выпускаются зачастую транспортными компаниями, которые закладывают суда, железнодорожные поезда, вагоны или самолеты;
- фондовые бумаги – облигации или акции компаний, которые находятся в собственности эмитента;
- пул закладных – банк может заложить кредитные договоры на покупку недвижимости. Выплаты заемщиков будут подтверждать платежеспособность эмитента.
Облигации также могут быть необеспеченными. Например, эмитент обязуется выплатить процент, получив доход от реализации определенного проекта.
Заключение
Существуют различные виды облигаций, определяющих специфику инвестирования в долговые обязательства. В процессе выбора ценных бумаг, нужно внимательно изучить каждую группу, чтобы подобрать оптимальный для себя финансовый актив.
Тексты из раздела Инвестиции:
Инвестиции в ценные бумаги.
Инвестиции в недвижимость.
Инвестиции в Пифы.
Все тексты с нашего сайта Школа Инвестора.
Для обсуждения видов облигаций переходите на наш форум.
Источник