Îïðåäåëåíèå ñóùíîñòè, çíà÷åíèå è âèäû êðåäèòîâ è çàéìîâ. Îáùàÿ ýêîíîìè÷åñêàÿ õàðàêòåðèñòèêà îðãàíèçàöèè, åå ñòðóêòóðà è ñèñòåìà óïðàâëåíèÿ. Àíàëèç öåëåñîîáðàçíîñòè ïîëó÷åíèÿ è ýôôåêòèâíîñòè èñïîëüçîâàíèÿ êðåäèòîâ è çàéìîâ, íàïðàâëåíèÿ ïîâûøåíèÿ.
Îòïðàâèòü ñâîþ õîðîøóþ ðàáîòó â áàçó çíàíèé ïðîñòî. Èñïîëüçóéòå ôîðìó, ðàñïîëîæåííóþ íèæå
Ñòóäåíòû, àñïèðàíòû, ìîëîäûå ó÷åíûå, èñïîëüçóþùèå áàçó çíàíèé â ñâîåé ó÷åáå è ðàáîòå, áóäóò âàì î÷åíü áëàãîäàðíû.
Ðàçìåùåíî íà https://www.allbest.ru/
Ðàçìåùåíî íà https://www.allbest.ru/
Êóðñîâàÿ ðàáîòà
Àíàëèç êðåäèòîâ è çàéìîâ
Ââåäåíèå
ýêîíîìè÷åñêèé êðåäèò çàéì
Óäîâëåòâîðåíèå êðåäèòíûõ ïîòðåáíîñòåé ïðåäïðèÿòèé ìàëîãî è ñðåäíåãî áèçíåñà ÿâëÿåòñÿ ïåðñïåêòèâíûì íàïðàâëåíèåì áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè. Ïðè ýòîì äëÿ Áàíêà îäíèì èç îñíîâíûõ ñïîñîáîâ ñíèæåíèÿ ðèñêà íåïëàòåæà ÿâëÿåòñÿ òùàòåëüíûé îòáîð ïîòåíöèàëüíûõ çàåìùèêîâ. Áàíê â ðàìêàõ êðåäèòíîé ïîëèòèêè ðàçðàáàòûâàåò ìåòîäû îöåíêè êà÷åñòâà ïîòåíöèàëüíûõ çàåìùèêîâ. Äëÿ ýòîãî èñïîëüçóþòñÿ ðàçëè÷íûå ìåòîäèêè àíàëèçà ôèíàíñîâîãî ïîëîæåíèÿ êëèåíòîâ è ñòàòèñòè÷åñêèå ìîäåëè. Áóäóùèå êëèåíòû áàíêà, íà îñíîâå ïðåäñòàâëåííûõ èìè ìàòåðèàëîâ, ïîäðàçäåëÿþòñÿ íà íàäåæíûõ, äëÿ êîòîðûõ îïàñíîñòü áàíêðîòñòâà ìàëîâåðîÿòíà, è íåíàäåæíûõ, ïîäâåðæåííûõ ðèñêó áàíêðîòñòâà [3, c. 52].
Óðîâåíü êðåäèòíîãî ðèñêà, â ñâîþ î÷åðåäü, îïðåäåëÿåòñÿ ìíîãèìè ôàêòîðàìè, ñðåäè êîòîðûõ íàèáîëåå âàæíóþ ðîëü èãðàþò ñîñòîÿíèå êðåäèòîñïîñîáíîñòè è ïëàòåæåñïîñîáíîñòè çàåìùèêà [23, c. 63].
Ïðè ðåøåíèè âîïðîñà î ïðåäîñòàâëåíèè èëè ïðîäëåíèè êðåäèòà, îïðåäåëåíèè óñëîâèé êðåäèòîâàíèÿ, îöåíêå äîâåðèÿ ê ïðåäïðèÿòèþ êàê ê êëèåíòó, ñ öåëüþ ïðåäîòâðàùåíèÿ èëè ñíèæåíèÿ êðåäèòíîãî ðèñêà Áàíê îáÿçàí îïðåäåëèòü åãî êðåäèòîñïîñîáíîñòü. Ïî îïðåäåëåíèþ, êðåäèòîñïîñîáíîñòü, ýòî îïðåäåëåííîå ñîñòîÿíèå ïðåäïðèÿòèÿ-çàåìùèêà, êîòîðîå ïîçâîëÿåò ïîëó÷èòü êðåäèò è ñâîåâðåìåííî åãî âîçâðàòèòü.
Îöåíêà êðåäèòîñïîñîáíîñòè çàåìùèêà — îäíî èç íàèáîëåå âàæíûõ íàïðàâëåíèé äåÿòåëüíîñòè êðåäèòíûõ ñïåöèàëèñòîâ. Íåîáõîäèìîñòü ïðîâåäåíèÿ àíàëèçà êðåäèòîñïîñîáíîñòè çàåìùèêà äèêòóåòñÿ êðåäèòíîé ïîëèòèêîé è èíòåðåñàìè áàíêà. Áàíê äîëæåí çíàòü, ñïîñîáåí ëè çàåìùèê âîçâðàòèòü äåíåæíûå ñðåäñòâà ñ ó÷åòîì ïðîöåíòîâ, èìååò ëè îí ïåðñïåêòèâû ðàçâèòèÿ, íàñêîëüêî âåëèê ðèñê áàíêà, ÷åì îáåñïå÷åí âîçâðàò êðåäèòà.
Îñíîâíîå âíèìàíèå ïðè îïðåäåëåíèè êðåäèòîñïîñîáíîñòè ñîñðåäîòî÷èâàåòñÿ íà ïîêàçàòåëÿõ, õàðàêòåðèçóþùèõ ñïîñîáíîñòü çàåìùèêà îáåñïå÷èòü ïîãàøåíèå êðåäèòà è óïëàòó ïðîöåíòîâ ïî íåìó.
Ïðè îöåíêå êðåäèòîñïîñîáíîñòè ïðåäïðèÿòèÿ îñíîâíûå çàäà÷è ñîñòîÿò â àíàëèçå åãî ïëàòåæåñïîñîáíîñòè è ëèêâèäíîñòè áàëàíñà; ñòðóêòóðû, ñîñòîÿíèÿ è äâèæåíèÿ àêòèâîâ; èñòî÷íèêîâ ñðåäñòâ, èõ ñòðóêòóðû, ñîñòîÿíèÿ è äâèæåíèÿ; àáñîëþòíûõ è îòíîñèòåëüíûõ ïîêàçàòåëåé ôèíàíñîâîé óñòîé÷èâîñòè è èçìåíåíèé åå óðîâíÿ.
Òåõíîëîãèÿ îöåíêè êðåäèòîñïîñîáíîñòè ïðåäïðèÿòèÿ ïðåäñòàâëÿåò îñîáûé èíòåðåñ íå òîëüêî äëÿ áàíêîâñêèõ ñëóæàùèõ, íî è äëÿ ôèíàíñîâûõ ìåíåäæåðîâ ïðåäïðèÿòèé. Âåäü ïåðåä òåì êàê îáðàùàòüñÿ â Áàíê çà êðåäèòîì, ïðåäïðèÿòèå, êàê ïðàâèëî, ñàìî îöåíèâàåò ïîêàçàòåëè ñâîåé äåÿòåëüíîñòè. Ýòî âàæíî, ÷òîáû îïðåäåëèòü, íà êàêóþ ñóììó êðåäèòà ðåàëüíî ìîæíî ðàññ÷èòûâàòü, à òàêæå ñïëàíèðîâàòü îïòèìàëüíûå ñðîêè ïîãàøåíèÿ äîëãà [17, c. 122].
 íàñòîÿùåå âðåìÿ êðåäèòû áàíêîâ, îáåñïå÷èâàÿ õîçÿéñòâåííóþ äåÿòåëüíîñòü ïðåäïðèÿòèé, ñîäåéñòâóþò èõ ðàçâèòèþ, óâåëè÷åíèþ îáúåìîâ ïðîèçâîäñòâà ïðîäóêöèè, ðàáîò, óñëóã. Çíà÷åíèå êðåäèòîâ áàíêà êàê äîïîëíèòåëüíîãî èñòî÷íèêà ôèíàíñèðîâàíèÿ êîììåð÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè îñîáåííî ïðîÿâëÿåòñÿ íà ñòàäèè ñòàíîâëåíèÿ ïðåäïðèÿòèÿ, êîòîðîå èñïîëüçóåò êðåäèòíûå ðåñóðñû ïðè îñóùåñòâëåíèè äîëãîñðî÷íûõ èíâåñòèöèé, íàïðàâëåííûõ íà ñîçäàíèå íîâîãî èìóùåñòâà (ïðè êàïèòàëüíûõ èíâåñòèöèÿõ). Íà ýòîì ýòàïå îãðîìíîå çíà÷åíèå èìåþò äîëãîñðî÷íûå êðåäèòû áàíêîâ.
Êðàòêîñðî÷íûå êðåäèòû ïîìîãàþò ïðåäïðèÿòèþ ïîñòîÿííî ïîääåðæèâàòü íåîáõîäèìûé óðîâåíü îáîðîòíûõ ñðåäñòâ, ñîäåéñòâóþò óñêîðåíèþ îáîðà÷èâàåìîñòè ñðåäñòâ ïðåäïðèÿòèÿ.
Çàéìû, âûïîëíÿÿ ôóíêöèè êðåäèòà, èìåþò ðàçëè÷íûå ôîðìû è ïîìîãàþò áîëåå ãèáêî èñïîëüçîâàòü ïîëó÷åííûå ñðåäñòâà. Ïðåäïðèÿòèå ìîæåò ïîëó÷èòü çàåì â íàèáîëåå óäîáíîé äëÿ ñåáÿ ôîðìå — íåïîñðåäñòâåííî çàåì, â âåêñåëüíîé ôîðìå ëèáî âûïóñòèâ îáëèãàöèè.
 ýòèõ óñëîâèÿõ âîçðîñëà ðîëü ïðàâèëüíîãî ó÷åòà êðåäèòîâ è çàéìîâ â áóõãàëòåðèÿõ ïðåäïðèÿòèé. Îò ïðàâèëüíîñòè è äîñòîâåðíîñòè ó÷åòà êðåäèòîâ è çàéìîâ çàâèñèò çíàíèå ðóêîâîäñòâîì ïðåäïðèÿòèÿ èõ îáúåìîâ èõ ñòðóêòóðû, ïîçâîëÿåò ïðèíèìàòü ïðàâèëüíûå ðåøåíèÿ ïî èçìåíåíèþ äàííûõ õàðàêòåðèñòèê, ïîçâîëÿåò àíàëèçèðîâàòü ðåíòàáåëüíîñòü ïîëó÷åííûõ ñðåäñòâ è ò.ä.
Ïðàâèëüíûé ó÷åò ïîçâîëèò â äàëüíåéøåì âûáðàòü íàèáîëåå óäîáíûé è âûãîäíûé äëÿ ïðåäïðèÿòèÿ âèä ïîëó÷åíèÿ äîïîëíèòåëüíûõ äåíåæíûõ ñðåäñòâ. Òàêèì îáðàçîì, èçó÷åíèå áóõãàëòåðñêîãî ó÷åòà êðåäèòîâ è çàéìîâ ÿâëÿåòñÿ î÷åíü àêòóàëüíûì.
Òåîðåòè÷åñêîé è ìåòîäîëîãè÷åñêîé îñíîâîé èññëåäîâàíèÿ ÿâëÿþòñÿ ôóíäàìåíòàëüíûå òðóäû îòå÷åñòâåííûõ è çàðóáåæíûõ ó÷åíûõ â îáëàñòè ó÷åòà è àíàëèçà çàéìîâ è êðåäèòîâ. Ìåòîäîëîãèÿ èññëåäîâàíèÿ áàçèðóåòñÿ íà ìåòîäàõ ñðàâíèòåëüíîãî è ýêîíîìè÷åñêîãî àíàëèçà, ýêîíîìèêî-ñòàòèñòè÷åñêèõ ñïîñîáàõ èçó÷åíèÿ ïëàòåæåñïîñîáíîñòè.
Öåëüþ èññëåäîâàíèÿ ÿâëÿåòñÿ àíàëèç êðåäèòîâ è çàéìîâ ïðåäïðèÿòèÿ.
Äëÿ äîñòèæåíèÿ ïîñòàâëåííîé öåëè íåîáõîäèìî ðåøèòü ñëåäóþùèå çàäà÷è:
— èçó÷èòü ýêîíîìè÷åñêóþ ñóùíîñòü, çíà÷åíèå è âèäû êðåäèòîâ è çàéìîâ;
— ðàññìîòðåòü ïðîáëåìû è ïóòè ñîâåðøåíñòâîâàíèÿ êðåäèòîâàíèÿ ñóáúåêòîâ õîçÿéñòâîâàíèÿ;
— ïðîàíàëèçèðîâàòü êðåäèòîñïîñîáíîñòü ïðåäïðèÿòèÿ;
— ïðîàíàëèçèðîâàòü äèíàìèêó, ñîñòàâ è ñòðóêòóðó êðåäèòîâ è çàéìîâ;
— ïðîàíàëèçèðîâàòü îáåñïå÷åííîñòü è èñïîëüçîâàíèå êðåäèòîâ è çàéìîâ;
— ïðåäëîæèòü ïóòè ïîâûøåíèÿ ýôôåêòèâíîñòè èñïîëüçîâàíèÿ êðåäèòîâ è çàéìîâ.
 ñâîèõ ðàáîòàõ ïðîáëåìà àíàëèçà êðåäèòîâ è çàéìîâ çàòðàãèâàëè ñëåäóþùèå ó÷åíûå: À.Â. Ãðà÷åâ, Â.È. Ñòðàæåâà, Ë.Å. Áàñîâñêèé, È.Ì. Âîëêîâ è ìíîãèå äðóãèå.
 õîäå ðàáîòû ïðèìåíÿëèñü ïðèåìû è ìåòîäû ãîðèçîíòàëüíîãî, âåðòèêàëüíîãî è ñðàâíèòåëüíîãî àíàëèçà, ìåòîäû ãðóïïèðîâêè.
Êàê âèäíî èç òàáëèöû ðåíòàáåëüíîñòü àêòèâîâ îáùàÿ ñíèçèëàñü íà 1,2%. Ðåíòàáåëüíîñòü äîëãîñðî÷íûõ àêòèâîâ ñíèçèëàñü íà 7,9%, êðàòêîñðî÷íûõ àêòèâîâ — íà 1,2%, à ðåíòàáåëüíîñòü ïðîèçâîäñòâåííûõ ôîíäîâ íà 9%.
 öåëîì ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî ïîêàçàòåëè ðåíòàáåëüíîñòè äåÿòåëüíîñòè ÎÀÎ «Ìîãèëåâõëåáîïðîäóêò» èìåëè î÷åíü íèçêîå çíà÷åíèå íà ïðîòÿæåíèè èññëåäóåìîãî ïåðèîäà.
Êëàññ êðåäèòîñïîñîáíîñòè êëèåíòà îïðåäåëÿåòñÿ íà áàçå îñíîâíûõ è äîïîëíèòåëüíûõ ïîêàçàòåëåé. Îñíîâíûå ïîêàçàòåëè, âûáðàííûå áàíêîì, äîëæíû áûòü íåèçìåííû îòíîñèòåëüíî äëèòåëüíîå âðåìÿ. Â äîêóìåíòå î êðåäèòíîé ïîëèòèêå áàíêà èëè äðóãèõ ôèêñèðóþò ýòè ïîêàçàòåëè è íîðìàòèâíûå óðîâíè. Ïîñëåäíèå áûâàþò îðèåíòèðîâàíû íà ìèðîâûå ñòàíäàðòû, íî ÿâëÿþòñÿ èíäèâèäóàëüíûìè äëÿ äàííîãî áàíêà è äàííîãî ïåðèîäà.
Äëÿ îáîñíîâàííîãî îïðåäåëåíèÿ êðåäèòîñïîñîáíîñòè çàåìùèêîâ ðàñ÷åòû ïîêàçàòåëåé êðåäèòîñïîñîáíîñòè öåëåñîîáðàçíî ïðîèçâîäèòü çà îïðåäåëåííûé ïåðèîä (1,5-2 ãîäà), ÷òîáû ìîæíî áûëî ïðîñëåäèòü äèíàìèêó. Íà îñíîâå ïðîâåäåííîãî àíàëèçà êëèåíòû êëàññèôèöèðóþòñÿ ïî ñòåïåíè èõ êðåäèòîñïîñîáíîñòè.
Ïîäîáíûå äîêóìåíòû
Äåíåæíî-êðåäèòíàÿ ïîëèòèêà â ñîâðåìåííûõ óñëîâèÿõ. Ñóùíîñòü è ðîëü êðåäèòîâ è çàéìîâ â ïîâûøåíèè ýôôåêòèâíîñòè ïðîèçâîäñòâà. Ïðàâèëà ïðåäîñòàâëåíèÿ êðåäèòîâ áàíêàìè Ðåñïóáëèêè Áåëàðóñü, ñïîñîáû èõ ïîãàøåíèÿ. Ñîâåðøåíñòâîâàíèå ó÷¸òà êðåäèòîâ è çàéìîâ.
êóðñîâàÿ ðàáîòà [57,7 K], äîáàâëåí 11.10.2013
Ýêîíîìè÷åñêàÿ ñóùíîñòü, ïðèíöèïû è îáúåêòû êðåäèòîâàíèÿ. Ñèñòåìà ó÷åòà êðåäèòîâ è çàéìîâ íà ÎÀÎ «Ãîìåëüñêèé ìÿñîêîìáèíàò». Äîêóìåíòàëüíîå îôîðìëåíèå êðåäèòíûõ îïåðàöèé. Îðãàíèçàöèÿ è ìåòîäèêà áóõãàëòåðñêîãî ó÷åòà ïî êðåäèòàì è çàéìàì è ïðîöåíòîâ ïî íèì.
êóðñîâàÿ ðàáîòà [75,9 K], äîáàâëåí 16.01.2013
Ïîðÿäîê èñ÷èñëåíèÿ, óïëàòû â áþäæåò, âîçâðàòà ñóìì ïîäîõîäíîãî íàëîãà, íà÷èñëÿåìîãî íà äîõîä â âèäå çàéìîâ, êðåäèòîâ, ññóä. Àíàëèç äîõîäîâ, íå ÿâëÿþùèõñÿ îáúåêòîì íàëîãîîáëîæåíèÿ. Ïðàâîâàÿ ïðèðîäà îáÿçàòåëüíîãî ïëàòåæà, ïðåäóñìîòðåííîãî ï. 2-1 ñò. 178 ÍÊ.
ñòàòüÿ [30,9 K], äîáàâëåí 24.02.2013
Òåîðåòè÷åñêèå àñïåêòû ó÷åòà ïîëó÷åííûõ êðåäèòîâ è àíàëèçà êðåäèòîñïîñîáíîñòè ïðåäïðèÿòèÿ. Ó÷åò ïîëó÷åííûõ êðåäèòîâ è àíàëèç êðåäèòîñïîñîáíîñòè. Õàðàêòåðèñòèêà è ïîðÿäêà áóõãàëòåðñêîãî ó÷åòà áàíêîâñêèõ êðåäèòîâ. Íàïðàâëåíèÿ îïòèìèçàöèè êðåäèòíîé ïîëèòèêè.
äèïëîìíàÿ ðàáîòà [97,8 K], äîáàâëåí 13.07.2005
Ïîíÿòèå èíâåñòèöèîííîãî ïîðòôåëÿ. Äîõîäíîñòü è ðèñê èíâåñòèöèîííîãî ïîðòôåëÿ. Èñïîëüçîâàíèå áåçðèñêîâûõ çàéìîâ è êðåäèòîâ. Îñîáåííîñòè ìîäåëè «äîõîäíîñòü-ðèñê Ìàðêîâèöà». Âëèÿíèå îòäåëüíûõ öåííûõ áóìàã íà ïàðàìåòðû ïîðòôåëÿ. Êðèâàÿ ýôôåêòèâíûõ ïîðòôåëåé.
ðåôåðàò [26,9 K], äîáàâëåí 11.02.2010
Õàðàêòåðèñòèêà è ðàñ÷åò îñíîâíûõ ïîêàçàòåëåé äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ. Ñîñòàâ è ñòðóêòóðà äîõîäîâ ôåäåðàëüíîãî áþäæåòà. Ïîíÿòèå ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà, ôîðìû äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ è âèäû çàéìîâ. Ïðèíöèïû è ôóíêöèè ìåæäóíàðîäíûõ êðåäèòîâ, èõ êëàññèôèêàöèÿ.
êîíòðîëüíàÿ ðàáîòà [119,6 K], äîáàâëåí 23.10.2013
Èñïîëüçîâàíèå âàëþò ïðè îñóùåñòâëåíèè âíåøíåé òîðãîâëè, ýêîíîìè÷åñêîãî è íàó÷íî-òåõíè÷åñêîãî ñîòðóäíè÷åñòâà, ïðåäîñòàâëåíèÿ è ïîëó÷åíèÿ çà ãðàíèöåé êðåäèòîâ è çàéìîâ. Ïðèíöèïû íîðìàòèâíî-ïðàâîâîãî ðåãóëèðîâàíèÿ âàëþòíî-êðåäèòíûõ îòíîøåíèé â Ðîññèè.
êóðñîâàÿ ðàáîòà [226,6 K], äîáàâëåí 08.05.2012
Ñóùíîñòü ôèíàíñîâîé óñòîé÷èâîñòè, åãî èñòî÷íèêîâ èíôîðìàöèè. Õàðàêòåðèñòèêà îñíîâíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ ïîêàçàòåëåé äåÿòåëüíîñòè ïðåäïðèÿòèÿ. Àíàëèç äèíàìèêè îáúåìà êðåäèòîâ è çàéìîâ, èçìåíåíèÿ îñíîâíûõ ïîêàçàòåëåé áàëàíñà. Ðàñ÷åò óðîâíÿ ôèíàíñîâîãî ëåâåðèäæà.
êóðñîâàÿ ðàáîòà [240,2 K], äîáàâëåí 22.03.2017
Ýêîíîìè÷åñêàÿ ñóùíîñòü êàïèòàëà ïðåäïðèÿòèé è êîðïîðàöèé, åãî ôîðìèðîâàíèå è ñòðóêòóðà. Óðîâåíü ýôôåêòèâíîñòè èíòåíñèôèêàöèè ïðîèçâîäñòâà. Îñíîâíûå ýêîíîìè÷åñêèå ïîêàçàòåëè äåÿòåëüíîñòè. Àíàëèç ýôôåêòèâíîñòè èñïîëüçîâàíèÿ êðåäèòîâ, îðãàíèçàöèÿ èõ ó÷åòà.
êóðñîâàÿ ðàáîòà [0 b], äîáàâëåí 12.09.2014
Ýòàïû ôèíàíñèðîâàíèÿ èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòà, êîòîðîå äîëæíî îáåñïå÷èòü óñëîâèÿ åãî ðåàëèçàöèþ, ìèíèìèçàöèþ çàòðàò è ðèñêîâ ïîñðåäñòâîì îïòèìàëüíîãî èñïîëüçîâàíèÿ ðåñóðñîâ. Äîëãîâîå ôèíàíñèðîâàíèå çà ñ÷åò êðåäèòîâ áàíêîâ è öåëåâûõ îáëèãàöèîííûõ çàéìîâ.
êîíòðîëüíàÿ ðàáîòà [61,4 K], äîáàâëåí 01.03.2016
- ãëàâíàÿ
- ðóáðèêè
- ïî àëôàâèòó
- âåðíóòüñÿ â íà÷àëî ñòðàíèöû
- âåðíóòüñÿ ê íà÷àëó òåêñòà
- âåðíóòüñÿ ê ïîäîáíûì ðàáîòàì
Источник
Ирина Кольцова, директор по консалтингу ООО «Альт-Инвест». Статья в журнале «Финансовый директор» №6, 2011
Цели: объективно оценить кредитную нагрузку компании, прежде чем привлекать новые займы и кредиты
Как действовать: рассчитать и проанализировать пять ключевых показателей, характеризующих финансовую зависимость предприятия
Практически для любого бизнеса заемный капитал — наиболее распространенный источник финансирования операционной и инвестиционной деятельности. И каждый раз, чтобы взять новый кредит в банке, финансовому директору приходится доказывать кредитной организации, что компания справится с увеличивающейся долговой нагрузкой, что она в состоянии вовремя расплатится по всем своим обязательствам.
Один из показателей, которому банки уделяют пристальное внимание при оценке финансовой независимости клиента — коэффициент долговой нагрузки (Долг/EBITDA). Принято считать заемщика надежным при показателе Долг/EBITDA на уровне 2,0-2,5. Но насколько объективен этот показатель? Все зависит от того, какие обязательства отражаются в числителе при его расчете. В международной банковской практике в качестве долга рассматриваются только долгосрочные кредиты и займы, привлекаемые на инвестиционные цели. В тоже время российские компании нередко финансируют инвестпроекты за счет краткосрочных кредитов, а, следовательно, учет только длинных денег при определении Долг/EBITDA не корректен.
Пример
Компания «Дельта» планирует обратиться в банк за очередным кредитом. Если оценивать ее долговую нагрузку исключительно по долгосрочным займам, то все хорошо. Максимальное значение Долг/EBITDA за 2008–2010 годы достигло всего 1,55 (см.табл.). Следовательно, компания — надежный заемщик и может позволить себе новый долгосрочный кредит. При учете всех долгов «Дельты», по которым начисляются и выплачиваются проценты, показатель приобретает совсем иные значения — от 1,83 в 2008 году и до 2,31 в 2010 году. Он еще находится в допустимых пределах, но может выйти за установленные кредитной организацией рамки при получении нового существенного займа. И вряд ли банк пойдет на это.
Предположим, что ситуация совершенно критичная. Долг/EBITDA увеличится до 6,7. И если все займы «Дельты» обходятся ей в 15 процентов годовых, то при таком соотношении вся ее прибыль будет уходить исключительно на обслуживание долга (EBITDA к долгу — 0,15, те же 15%). У компании попросту не останется средств для погашения основного тела долга.
Не всегда для банка нормативы допустимых значений по показателю Долг/EBITDA колеблются в пределах от 2,0 до 2,5. Как правило, возможный диапазон определяется кредитной политикой этой организации, может меняться в зависимости от экономической ситуации стране или в отрасли. Например, предельный уровень показателя чаще всего снижается при росте процентных ставок, при проблемах с ликвидностью, в условиях экономического кризиса в отрасли, стране или мире, а также под воздействием любых других факторов, влияющих на прибыльность конкретной компании.
Если предполагаемое увеличение показателя Долг/EBITDA не настолько существенно, как в примере, то при планировании очередного кредита в интересах самой компании не концентрироваться только на этом показателе. Стоит сделать все, чтобы объективно и всесторонне оценить свою реальную платежеспособность и кредитоспособность, финансовую независимость. Для этого предстоит ответить на несколько казалось бы простых вопросов, о которых расскажем сейчас подробнее.
Сколько заемных средств приходится на рубль собственных
Ответить на этот вопрос поможет показатель финансового рычага — соотношение заемного капитала к собственному капиталу (Total debt to equity, TD/EQ), которое определяется по следующей формуле:
Чем больше значение этого коэффициента, тем выше риск банкротства компании. Рекомендуемые значения финансового рычага — от 0,25 до 1. Финансовый рычаг равный 0,25 свидетельствует об оптимальной долговой нагрузке, 1 — о предельной. В последнем случае в структуре капитала 50 процентов приходится на собственные средства и 50 — на заемные. Если значение финансового рычага выше единицы, это говорит о том, что компания финансируется в основном за счет заемных денег.
Стоит отметить, что предельные значения финансового рычага могут меняться в зависимости от отрасли или ситуации на финансовом рынке. Эксперты рекомендуют при его расчете использовать не балансовые, а рыночные оценки собственного капитала, что может существенно повлиять на уровень этого показателя. И еще, в компаниях, активно инвестирующих в свое развитие, показатели финансового рычага и коэффициента Долг/EBITDA в разгар инвестиционной и в начале эксплуатационной фазы будут существенно выше. Но это не самая худшая причина снижения финансовой устойчивости.
Пример
Кредитная нагрузка «Дельты» кажется на первый взгляд критичной. За 2008-2010 годы Долг/EBITDA вырос и приблизился к предельному значению (см. табл.). Но если принять во внимание соотношение заемного капитала к собственному, то ситуация не настолько плоха. Она даже улучшилась за эти три года. Показатель финансового рычага заметно сократился (с 23 до 7,85) благодаря частичному финансированию инвестиционных вложений за счет собственных средств.
Какая часть основных средств финансируется за счет «длинных» займов
С точки зрения классического финансового менеджмента, привлечение долгосрочных кредитов оправдано, если речь идет о финансировании инвестиций в основные средства. В теории, полученный займ должен гасится за счет денежных потоков, генерируемых созданным объектом основных средств.
Чтобы понять, какая доля основных средств финансируется за счет долгосрочных кредитов, рассчитывается соотношение «Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам» (Long-term debt to fixed assets, LTD/FA):
Пример
У компании «Дельта» за 2008-2010 годы этот коэффициент вырос с нуля до 0,69 (см. табл.). Практически 70 процентов внеоборотных активов профинансированы за счет долгосрочных обязательств. Чтобы ответить на вопрос, насколько это критично для предприятия, потребуется также оценить уровень текущей ликвидности и величину чистого оборотного капитала.
Каково соотношение оборотных активов и краткосрочных обязательств
Степень покрытия оборотных активов оборотными пассивами характеризует коэффициент текущей (общей) ликвидности (Current Ratio, CR) . Он помогает оценить способность компании погашать свои краткосрочные обязательства. Рассчитывается по формуле:
Рекомендуемые значения этого показателя — от 1,5 до 2. Коэффициент текущей ликвидности равный 1 говорит о том, что внеоборотные активы компании финансируются исключительно за счет собственного капитала и долгосрочных обязательств. Никакие краткосрочные заемные средства (кредиторская задолженность или кредиты) не отвлекаются на инвестиционные цели.
Коэффициент текущей ликвидности при анализе, как правило, дополняется данными о чистом оборотном капитале (Net Working Capital, NWC). Последний показывает величину оборотных активов, профинансированных за счет инвестированного капитала — собственных и приравненных к ним средств. По сути этот тот же показатель, что и коэффициент текущей ликвидности, но не в относительном, а в абсолютном выражении:
NWC = Оборотные активы — Краткосрочные обязательства
Пример
У компании «Дельта» на протяжении всех трех лет коэффициент текущей ликвидности меньше 1, что говорит о низком уровне ее платежеспособности. Расчет чистого оборотного капитала помогает дополнить выводы, сделанные ранее по соотношению «Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам» (LTA/FA). А именно, что в 2010 году 30 процентов ее внеоборотных активов были профинансированы не только за счет собственного капитала, но и частично за счет краткосрочных обязательств (кредита и кредиторской задолженности) на сумму в 140 тыс. рублей. Направлять краткосрочные займы на финансирование внеоборотных активов — порочная практика, но в пользу компании говорит то, что она постепенно от нее отходит (за три года чистый оборотный капитал вырос с -450 до -140 тыс. рублей).
Как обстоят дела с обслуживанием займов
Для оценки способности компании обслуживать свои долговые обязательства за счет прибыли рассчитывается коэффициент покрытия процентов (Interest coverage ratio, ICR):
Этот коэффициент характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит, демонстрирует, сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам. Также он позволяет определить допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов. Нормой считается значение показателя свыше 1, означающее, что компания не всю свою прибыль направляет на выплату процентов. Кстати, по требованиям некоторых банков ICR должен превышать 2.
Банки очень редко предоставляют отсрочку по выплате процентов, поэтому этот показатель можно рассматривать как некий запас прочности по обслуживанию процентной нагрузки компании.
Пример
У компании «Дельта» процентная нагрузка выше нормы. Несмотря на то, что показатель ICR за 2008-2010 годы снизился с 4,55 до 2,95, ситуация остается устойчивой — предприятия в состоянии обслуживать долги. В целом, по итогам расчета всех показателей можно сделать вывод, что потеря финансовой устойчивости «Дельты» связана с интенсивной инвестиционной программой, превышающей собственные возможности компании. Привлечение нового кредита без появления дополнительного денежного потока, сгенерированного предыдущими вложениями в производственные мощности, затруднительно.
В целом компания может обслуживать проценты по кредитам, постепенно гасить долги, но с точки зрения оптимизации финансового состояния необходима дополнительная прибыль от инвестиций и постепенное снижение доли заемных средств.
Для любой компании заемный капитал означает возможность более интенсивного развития, а иногда и существования. Но не стоит забывать, что кредиты – это дополнительные финансовые риски (потеря ликвидности, независимости), затраты на проценты, сложность процедуры привлечения, в случае низкого кредитного рейтинга. Финансовая устойчивость и кредитная нагрузка должны быть подчинены взвешенной финансовой стратегии, охватывающей перспективу на несколько лет вперед. Тогда анализ кредитоспособности как для внутренних целей (контроль долговой нагрузки и обслуживание долгов), так и для банков будет подчинен задачам, стоящим перед компанией. Отдельно взятый показатель долговой нагрузки, еще и выдернутый из контекста, не ответит на вопросы, связанные с финансовым состоянием компании.
Как лучше
Обратите внимание на состав долгосрочных и краткосрочных займов в отчетности. Не отнесены ли к ним деньги собственников? Не рассматриваются ли они как заемный, а не акционерный капитал? Если — да, то для понимания реальной долговой нагрузки потребуется их реклассифицировать.
Таблица. Оценка долговой нагрузки компании
Источник