1
Что такое ОФЗ и где их можно купить?
Облигации федерального займа (ОФЗ) с середины 1990-х выпускаются Минфином России. Таким способом чиновники пополняют бюджет. В этом году, например, Минфин уже разместил на Московской бирже облигации на 1,3 трлн рублей. Приобретать их имеют право как профессиональные участники – банки и брокеры, так и граждане. Достаточно открыть счет у брокера, обратиться в управляющую компанию или открыть индивидуальный инвестиционный счет. Иногда не требуется даже личного присутствия. Если у вас достаточно свободного времени и знаний, тогда вам к брокеру. Комиссии брокеров в разы ниже, чем у управляющих. ОФЗ – это очень ликвидные бумаги, сделки с ними происходят на бирже регулярно, поэтому следить за «курсом» и зарабатывать на росте цен мелкие частные инвесторы могут ничуть не хуже, чем профессионалы.
2
А хватит ли мне денег?
Стать инвестором можно даже с тысячей рублей в кармане. Номинал большинства облигаций, обращающихся на Московской бирже, составляет всего 1 тыс. рублей. Такой же порог входа и у многих фондов, инвестирующих в ОФЗ. Но, чтобы получить более ощутимый доход, управляющие и брокеры советуют начинать с суммы в несколько десятков тысяч рублей. В этом случае можно приобрести облигации разных выпусков и диверсифицировать свои риски. Например, на случай, если стоимость какой-либо из них упадет. А если вы готовы инвестировать более внушительную сумму, то можно отдать свои средства в доверительное управление: это позволит сэкономить на комиссиях и самому принимать участие в выборе бумаг. Приятным дополнением является льготный режим налогообложения по этому инструменту. Купонный доход по ОФЗ не облагается налогом на доходы физических лиц.
3
Какие облигации выбрать?
Самое основное – решить для себя, на какой срок вы готовы вложить деньги. Если на небольшой, то лучше выбирать облигации, срок погашения которых наступит через полгода-год. Их доходность в среднем такая же, как и у «длинных» бумаг (сейчас около 8% годовых), но при этом инвестор избавлен от риска потерять вложения, если вдруг придется продавать их в момент падения рынка. Хорошей стратегией в случае покупки долгосрочных облигаций (со сроком погашения десять лет и более) будет реинвестирование полученного купонного дохода. Это позволит увеличить доходность инвестиций по аналогии с вкладом «со сложными процентами».
Облигации с постоянным купоном позволяют получить более высокую доходность за счет изменения их цены, но при этом они очень чувствительны к негативным событиям в стране и мире. ОФЗ с переменным купоном, за счет наличия переменной составляющей, менее чувствительны к колебаниям процентных ставок и имеют более высокий купон. Облигации с индексацией номинала позволяют получать доходность на несколько процентов выше официального уровня инфляции и являются отличным инструментом сохранения капитала для консервативных инвесторов.
В любом случае профессионалы рекомендуют составлять портфель из гособлигаций, включающий различные выпуски ОФЗ с разными сроками погашения. Это позволит защитить сбережения от возможных рыночных колебаний.
4
Сколько можно заработать: стоит ли спекулировать госбумагами?
Даже если просто купить ОФЗ и не совершать с ними никаких операций, то текущие ставки позволяют получить доходность выше, чем у банковских вкладов. По данным ЦБ, в конце сентября средняя максимальная ставка топ-10 российских банков по депозитам физических лиц в рублях составила 7,24%. При этом доходность вкладов в государственном Сбербанке ниже 6% годовых, а у ВТБ 24 – чуть выше 7%. Для сравнения: годовая доходность лучших фондов, инвестирующих в долговые инструменты, превышает 10–11%.
Управляющие активно зарабатывают, спекулируя госбумагами на бирже. Благо рынок это позволяет делать. Например, купив в ноябре прошлого года ОФЗ со сроком погашения в 2027 году по цене 96% от номинальной стоимости, сейчас можно было бы продать ее на 5% выше номинала. В следующем году с учетом ожиданий дальнейшего снижения ЦБ ключевой ставки аналитики прогнозируют годовую доходность ОФЗ на уровне 11–12%.
С другой стороны, предупреждают опрошенные Банки.ру эксперты, непрофессиональный инвестор легко может понести убытки. Поэтому лучшая стратегия – держать облигации до их погашения. Это позволит заработать на купонном доходе и в конце срока вернуть первоначально вложенные средства.
5
Если банк лопнет, то АСВ вернет мне деньги, а где гарантии, если я куплю ОФЗ?
Как и в случае с банковским вкладом, купив облигацию, вы получаете гарантированный доход в виде регулярных купонных выплат: обычно раз в полгода. В конце срока эмитент, выпустивший бумагу (в данном случае Минфин), обязан вернуть инвесторам вложенные средства. Причем независимо от рыночной стоимости ОФЗ выплаты должны рассчитываться по их номиналу. Конечно, существует вероятность, что к концу срока заемщик не сможет расплатиться по долгам в запланированную дату. Проще говоря, компания или банк заемщик заявит: «Денег нет, давайте договариваться» или объявит себя банкротом. Однако опрошенные Банки.ру аналитики считают, что риски того, что Минфин (читай: государство) по каким-то причинам не сможет расплатиться с инвесторами, сейчас минимален. В этом случае это бы означало дефолт государства и коллапс всей экономики страны.
6
Что будет, если западные фонды начнут распродавать российские бумаги?
Это один из основных рисков для всего российского рынка облигаций. Сейчас большое количество иностранных инвесторов приобретает гособлигации России, поскольку видят дальнейшие перспективы снижения ключевой ставки Центрального банка и, как следствие, продолжение роста цен на ОФЗ. По информации Банка России, доля иностранцев в российских госбумагах превышает 30%. По оценке управляющих и брокеров, реальная доля западных фондов и банков в ОФЗ существенно выше – около 50%, а в наиболее ликвидных выпусках она может доходить до 70%.
В случае новых санкций против России все эти инвесторы, которых сейчас называют главным фактором, поддерживающим курс рубля, вынуждены будут срочно продавать активы. Это сразу же обрушит рынок – причем пострадает сразу весь фондовый рынок. В июне этого года сенат США одобрил новый пакет антироссийских санкций, которые в том числе коснулись деятельности госбанков. Кроме того, в документе на сайте американского конгресса сообщалось, что санкции могут коснуться и участия американских инвесторов в государственных долговых бумагах России. К концу года Казначейство США и управление Национальной разведки должны подготовить доклад о возможных последствиях, если санкции будут расширены и на российские ОФЗ. Ряд финансистов, с которыми пообщался Банки.ру, заявили, что хотя в ближайшее время и не ожидают резких продаж российского госдолга, но рынок перегрет, а значит, рано или поздно его ожидает коррекция.
7
Известны ли случаи, когда инвесторы в госбумаги теряли свои деньги?
В конце 2014 года после обвала нефтяных цен и последовавшего резкого падения рубля Банк России принял решение о повышении ключевой ставки с 10,5% до 17%. Иностранные инвесторы начали распродавать российские активы. Все это в совокупности спровоцировало кризис на долговом рынке: котировки государственных облигаций снизились на 30–40%. В частности, стоимость длинных ОФЗ с погашением в 2028 году в начале января 2015 года упала до 60% от номинала. По оценке аналитиков инвесткомпании «Регион», в среднем потери инвесторов в рублевые гособлигации составили более 14%. В числе пострадавших оказались банки, которым пришлось прибегать к заемному финансированию в ЦБ, пенсионные фонды и частные инвесторы.
Альберт КОШКАРОВ, Banki.ru. За помощь в подготовке материала благодарим портфельного управляющего УК «КапиталЪ» Дмитрия ПОСТОЛЕНКО, брокера по работе с ключевыми клиентами БКС Алексея ЕВСЮТИНА, портфельного управляющего УК «Альфа-Капитал» Дмитрия ДОРОФЕЕВА, руководителя аналитического департамента компании «Golden Hills – КапиталЪ АМ» Михаила КРЫЛОВА, старшего преподавателя департамента финансовых рынок и банков Финансового университета Алексея МИХАЙЛОВА.
Источник
Источником стабильного дохода может стать государственный долг России. Прямо сейчас любой человек может дать бюджету в долг под фиксированный процент. В таком случае инвестор получит 7% годовых и даже сэкономит на налоге
Фото: Unsplash
Купить облигацию — значит дать в долг. Заемщиком может выступить компания или целое государство. В России такие бумаги выпускает Министерство финансов; каждая бумага называется облигацией федерального займа (ОФЗ). С помощью облигаций можно получать стабильный доход раз в полгода.
За пользование деньгами инвесторов российский Минфин платит держателям облигаций проценты раз в полгода. Такие проценты называются купоном. А в дату погашения ОФЗ министерство возвращает всю занятую сумму.
Сколько можно заработать?
Если вложить ₽100 тыс. в
облигации
федерального займа, то за два с половиной года можно заработать почти ₽17 тыс. За это же время вклад в крупном российском банке может принести в районе ₽13–15 тыс. Объясняем, как это работает.
Подробнее про облигации мы писали в отдельной статье. С ее помощью можно разобраться, какие вообще бывают облигации, что такое срок погашения, купон, как формируется цена и доходность. А в этой статье разберем на примере, как работают государственные облигации и сравним их с вкладом в банке.
Как выбрать облигацию?
Для примера возьмем гособлигацию № 25083. Эта ОФЗ привлекательна тем, что у нее фиксированный купонный доход в 7%, а дата погашения наступит совсем скоро: 15 декабря 2021 года. В других ОФЗ дата погашения может быть в 2031 или 2034 годах.
На сколько ОФЗ хватит ₽100 тысяч?
На 97 гособлигаций № 25083. Общая сумма всей сделки составит ₽99 611. Дело в том, что конечная сумма сделки формируется из нескольких факторов. Она зависит от рыночной цены облигации, комиссии брокера и накопленного купонного дохода. Разберем все по порядку.
Одна гособлигация № 25083 стоит ₽1000. Для удобства расчета Минфин устанавливает такую цену почти для всех облигаций при выпуске. Это называется номинальной ценой облигации.
Дальше на бирже она измеряется в процентах от этой цены, то есть от ₽1000. Процент меняется в зависимости от многих факторов. Это надежность
эмитента
,
ключевая ставка
Центробанка и дата выплаты купона. Чаще всего цена находится в диапазоне 97–103%.
Чтобы купить бумагу, надо открыть брокерский счет. Через РБК Quote счет можно открыть в «ВТБ Капитале». Все брокеры берут комиссии за обслуживание. Если покупать ценные бумаги через РБК Quote, комиссии будут такими:
- 0,3% с одной операции;
- ₽99 ежемесячно. Но эту комиссию нужно заплатить, только если вы совершите в месяц хотя бы одну сделку. Если в течение месяца вы ничего не купили и не продали, то платить не нужно;
- пополнить счет и вывести деньги на карту — бесплатно.
На момент написания заметки рыночная цена одной гособлигации № 25083 — 99,1%, или ₽991. За 97 штук получится ₽96 127.
К сумме ₽96 127 добавится накопленный купонный доход. Он входит в сумму автоматически, если по облигации уже начислялись купоны до того, как вы решили ее купить. В случае с гособлигацией № 25083 он составит ₽3087. Эта сумма вернется вам в полном объеме, когда Минфин в следующий раз заплатит купон.
Тогда у вас окажется вся сумма купонов, которую когда-либо платил Минфин по этой облигации с момента ее выпуска. Итого цена покупки за 97 штук будет равна ₽99 214.
Теперь нужно заплатить комиссию брокеру: 0,3% от ₽99 214 — это ₽297. Плюс ₽99, потому что была совершена хотя бы одна операция в месяц. Общая комиссия брокера составит ₽396.
Складываем ₽99 214 и ₽396 и получаем конечную сумму всей сделки — ₽99 611.
Как именно будут выплачиваться деньги?
По выбранной облигации Минфин платит купон каждые полгода — ₽34,9 за одну облигацию. Например, в день выплаты 19 июня 2019 года за 97 гособлигаций № 25083 инвестор получил ₽3385. Эти деньги можно было сразу вывести на карту или купить дополнительно три таких же или других гособлигаций.
Если держать бумагу до даты погашения, то по гособлигации № 25083 Минфин успеет заплатить пять купонов. В деньгах это ₽16 933.
Можно ли не платить налог?
Да: Федеральная налоговая служба России не берет налоги по купонам. Это закреплено в пункте 25 статьи 217 Налогового кодекса.
Из данного правила существуют исключения. Если инвестор продаст гособлигацию по более высокой цене, чем купил, придется заплатить налог на эту разницу. Лучший способ избежать этих выплат — не продавать ОФЗ, а купить и держать бумагу до самого погашения.
А если положить деньги на депозит?
Сейчас ставки по вкладам в крупных российских банках находятся в диапазоне 5–7%. Самые большие проценты — по тем вкладам, в которых нельзя досрочно снять или дополнительно внести деньги. Когда у вклада есть такие функции, то ставка ниже.
Также у вкладов чаще всего есть опция
капитализации
процентов. Это значит, что за определенный период времени банк начисляет дополнительные проценты к сумме вклада, что в итоге может увеличить ставку.
В итоге, если купить по рыночной цене 97 гособлигаций № 25083 за ₽99,6 тыс. и не совершать больше никаких сделок до даты погашения этой облигации, 15 декабря 2021 года Минфин вам вернет ₽116,9 тыс.
Это выше доходности вклада, хоть и ненамного. Если положить ₽99,6 тыс. при банковских ставках 5–7%, то через 2,5 года банк вернет вкладчику около ₽113–115 тыс.
Документ, удостоверяющий имущественное право, который может покупаться и продаваться. Наиболее распространенные ценные бумаги акции, облигации и депозитарные расписки. Акция — удостоверяет долю участия в имуществе компании, включая долю в нераспределенной прибыли. Акции бывают обыкновенными и привилегированными. Обыкновенная акция наделяет владельца правом голоса на собрании акционеров компании, причем количество голосов пропорционально количеству акций. Привилегированная акция наделяет преимущественным правом на распределение прибыли, но не наделяет правом голоса на собрании акционеров. Облигация удостоверяет право на часть долга эмитента, который возник путем размещения этих облигаций. Часто акции и облигации торгуются на специальных торговых площадках — биржах (обращаются на биржах) и являются предметом инвестиций портфельных инвесторов.
Условная стоимость компании, акции которой обращаются на бирже. Капитализация равна цене акций, умноженной на их количество. Часто используется для оценки эффективности инвестиций в ценные бумаги.
Процентная ставка, по которой центральный банк страны предоставляет кредиты коммерческим банкам. Эта ставка определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона размещаемых и дисконт торгуемых облигаций. Изменяя ставку центральный банк может воздействовать на инфляцию и валютные курсы. Например, повышая ставку, центральный банк делает кредиты и депозиты дороже, тем самым сдерживая инфляцию и укрепляя валютный курс.
Лицо, выпускающее ценные бумаги (акции, облигации и др.). Эмитентами могут быть компании, госорганы и даже люди — например британский музыкант Дэвид Боуи выпускал собственные облигации
Источник
К сожалению, у нас в стране люди верят, что самый надёжный способ вложить деньги – это либо положить их на депозит, либо купить недвижимость. Про второй вариант я не буду здесь рассказывать, а по первому расскажу подробно и лаконично.
Уверенность о безрисковости депозита произрастает из одного простого факта — вклады физических лиц до 1.4 млн рублей застрахованы в Агентстве Страхование Вкладов (АСВ), которое в случае банкротства банков организует их погашение, через другие банки примерно спустя 2 недели, и надо сказать – это хорошо, и намой взгляд быстро. Однако, некоторые нечистоплотные банки, принимая деньги на депозит проводят их за балансом, поэтому АСВ их не видит, а пострадавшим приходится ввязываться в достаточно длительные судебные тяжбы, чтобы доказать, что они размещали деньги в этом банке и тоже имеют право на получение денег от АСВ. Судебные тяжбы идут не быстро, и к сожалению, не всегда закачиваются в пользу пострадавших. Поэтому несмотря на наличие государственного страхование, человек может оказаться без денег, и этот риск необходимо учитывать, поскольку он уже делает такие вложения не безрисковыми.
Вообще говоря, вкладчику неплохо было бы разбираться чуть глубже в банках, в которые он вкладывает деньги, поскольку именно проблемы самих этих банков часто подталкивают на совершение незаконных действий их владельцами. На мой взгляд Сергей Салтыков ещё в бытность сотрудником ИК ФОРУМ в своей передаче отлично рассказал о критериях, на которые стоит обращать внимание человеку при выборе банка, а не только на процентную ставку по депозиту https://youtu.be/pVGF5d4Ru7Q?t=251. Советую посмотреть целиком, всего 10-12 минут, но весьма полезно*.
Я хочу подойти к разговору о доходности и рисках вложения в депозиты, а также преимуществах Облигаций Федерального Займа (ОФЗ) перед ними — с другой стороны. Многие не понимают, но самыми надёжными инвестициями или вложениями являются именно Облигации Федерального Займа (ОФЗ). Конечно, инвестор в офз несёт риск дефолта – то есть невыплаты по нему, но этот риск существенно ниже, того что вкладчик не получит свои деньги из обанкротившегося банка. И кроме того, если вдруг государство, решит объявить дефолт, то банковская система рухнет вместе с АСВ, и вкладчики также останутся с носом, хотя бы на том простом основании что сами банки вкладывают средства в ОФЗ. Так, например, Герман Греф на встрече с президентом России Владимиром Путиным в октябре 2018 года решил отметить потери Сбербанка от волатильности офз, когда нерезиденты выходили из них.
В мире инвестиций риск могут измерять разным способом, и один из них и вероятно самый известный – это посчитать стандартное отклонение от наблюдаемых доходностей. Например, доходность за день можно посчитать как:
I=FV/PV-1, где PV – стоимость некоего актива вчера, а FV – стоимость его сегодня.
Если посчитать дневные доходности за 100 дней, то мы увидим то они разные, поскольку цена на актив может колебаться день ото дня, и вот мерой этих колебаний с математической точки зрения – является стандартное отклонении, которое называют риском. Например, если взять для исследования ОФЗ 25081, которая была размещена 06.02.2013, погашена 31.12.2018 и посчитать риск инвестиций через стандартное отклонение по дневной выборки в один год, то на 31.12.2017 стандартное отклонение составит 0.1% в день, что эквивалентно 1.6% годовых. При этом можно показать, что у облигаций, чем ближе будет дата погашения, тем ниже будет её риск, это связано с таким понятием как дюрация, на которой я здесь подробно останавливаться не буду.
На следующим графике показана как ведут себя риски инвестиций в облигации ОФЗ 25081 на протяжении одного 2017 года, которые рассчитываются на основании исторических дневных данных с выборкой в 365 календарных дней.
С данным понятием риска для ОФЗ — разобрались. Давайте теперь посмотрим на этот же параметр риска для депозита. Но сначала отметим один важный момент. Часто, депозит представляют, как инвестицию с постоянно начисляемым процентом – то есть по бухгалтерскому методу. На самом деле это не так, и это не имеет отношение капитализируется процент или нет. В 99% случаев при досрочном расторжение депозитного договора, банк обязан вернуть только первоначально вложенные средства, что чаще всего и происходит. Поэтому реальная линия капитала при инвестициях будет напоминать не линейный рост за весь период и ступеньку.
На Графике 2 хороша видна разница реальной линии капитала вложений в депозит и теоретической. На графике представлены 2 года 2016, 2017 по ставкам 30 крупнейших банков на срок свыше 1 года по данным публикуемым ЦБ.
Если же мы посчитаем Риск вложений в депозит по методики, которую применили для облигаций и с учетом «эффекта ступеньки», то увидим, что риск не нулевой – график 3 за 2016 и 2017 годы
А если сравним риски, посчитанные для ОФЗ и депозита в эти же года, то увидим, что в реальности риск ОФ3 был ниже, чем у депозита.
Конечно, так бывает далеко не всегда, и здесь очень важную роль играет дюрация, которую я уже упоминал. Но если взять годовой депозит (дюрация такого депозита равна 1), и сравнить его с офз, имеющую дюрацию равную 1, то в 99% случаев риск офз будет ниже риска депозита. И вот почему.
Вложения в ОФЗ дают возможность инвестору в любой момент войти в них или выйти, путем купли/продажи их на бирже. При этом каждый день у облигаций увеличивается Накопленный Купонный Доход (НКД — по сути это аналог процента по депозиту). Покупатель облигации уплачивает НКД на момент покупки продавцу, а если он продаст облигацию до выплаты промежуточного купона, то новый покупатель также уплатит ему НКД на момент продажи или он просто получит купон в виде денег если попадёт на день выплат.
На графике 5 отлично видно, как выглядит цена облигации и цена облигации с учётом НКД, соответственно момент «падений» — это момент реальных выплат купона владельцу облигации.
Таким образом владелец офз никогда не теряет купонный доход. Его вложения могут быть убыточны только в том случае, если сильно измениться цена самой облигации. Чтобы избежать таких потерь инвестиции в облигации должны быть иммунизированы, то есть должны осуществляться на срок не меньший чем дюрация, а полученные купоны реинвестируются (вкладываются) в эту же облигацию. На графике 6 показан эффект инвестиций с учётом реинвестирования купона за 3 года в сравнение с ценой облигации и стоимость ОФЗ с учётом НКД.
Конечно, приобретая ОФЗ инвестор несёт некоторые издержки в отличие от депозита, обычно это брокерские и депозитарные комиссии, а также в определённых случаях возникает НДФЛ. Например, если номинал облигации 1000, а инвестор купил на рынке за 900 и продал (или облигация погасилась раньше), чем через 3 года, то со 100 брокер удержит и перечислит в налоговую 13% НДФЛ. Поэтому конечный результат стоит рассматривать с учётом этих обстоятельств. На графике 7 приведены инвестиции в ОФЗ с учетом издержек и без в сравнении с вложениями в депозит.
Однако, рассматривая данные графики, у людей может сложится не совсем корректное впечатление, что инвестиции в ОФЗ всегда выгоднее, чем депозиты. Это не совсем так, в действительности ставки доходности по ОФЗ обычно выше доходностей по депозитам, но очень существенную роль в конечном результате играет срок обращения ОФЗ. Так, например, на графике 7, инвестор покупал облигацию фактически в самое лучшее время, когда паника конца 2014 и начала 2015 привела к временному и существенному падению цены. Если бы наш инвестор купил облигацию раньше на год, то результат конечный был бы хуже депозита – график 8.
Тут я хотел бы сделать одно замечание:
Сравнивать ОФЗ и депозит имеющие разные дюрации — некорректно. Потому, что процентный риск и в одном и в другом случае разный. Для простоты можно показать, что если бы инвестор вместо покупки одной длинной ОФЗ – в нашем случае 25081 в 2014 году приобрёл 25079, которая погасилась 03.06.2015, потом взял бы 25077 с погашением 20.01.2016, переложился дальше в 25080 – погашение 19.04.2017 и только в самом конце взял бы 25081, то его совокупный результат с учетом комиссий брокера был -бы прирост капитала в 1,4 раза, что в данном случае равно депозиту. Рузльтат был бы больше, если мы могли покупать облигации ровно на год (мы можем получать условия характерные для депозита, если составлять портфель из облигаций). Однако, как я уже писал — в отличие от депозитов, инвестор в офз практически всегда находится в более выгодном положении. Только экстремальные события, такие как конец 2014 — начало 2015 года, могли бы его нервировать, но при этом вложения в короткие на тот момент 25079 не были бы столь «раздражающими и пугающими», как это выглядело на 25081. График 9.
Подведу итог. Немного разобравшись в вопросе инвестиций в облигации, инвестор реально может получить более надежные вложения с точки зрения риска и более высокой доходности, чем депозит. При этом Разумный подход в выборе сроков инвестиций позволяет добиться практически 100% попадания в целевой ориентир доходности при возможности войти и выйти из инвестиций с накопленным доходом. Исключением являются события аналогичные 2014 году, но они создают прекрасную возможность получить ещё большую «безрисковую» доходность, если в такие моменты докупить ещё ОФЗ.
* Передача Сергея Салтыкова (ИК ФОРУМ) про банки
Источник