1. Общая характеристика российского рынка ценных бумаг стр. 3
2. Инструменты займа стр. 3
2.1. Облигации стр. 3
2.2. Векселя стр. 8
2.3. Сертификаты стр. 10
3. Инструменты собственности стр. 11
4. Структура и классификация рынка ценных бумаг стр. 12
5. Активность рынка ценных бумаг стр. 14
6. Заключение стр. 15
7. Список используемой литературы стр. 16
1. Общая характеристика российского рынка ценных бумаг
Российский рынок ценных бумаг находится в стадии становления, активно формируются его элементы и инфраструктура.
Основная задача, решаемая на рынке ценных бумаг, — обеспечение взаимодействия нуждающихся в заемном капитале и тех, кто может его предоставить, т.е. эмитентов и инвесторов. Решение этой задачи способствует перераспределение ресурсов на наиболее эффективные направления на основе рыночных механизмов.
Основными проблемами развития рынка ценных бумаг в России являются:
· Расширение масштабов рынка за счет увеличения числа видов и массы ценных бумаг, количества эмитентов и инвесторов, возникновения и развития разнообразных сегментов рынка в соответствии с интересами его участников;
· Переход от преобладания первичного размещения ценных бумаг к развитию вторичного рынка при наращивании объемов и доли публичного размещения ценных бумаг по сравнению с частным;
· Развитие профессиональной деятельности, определение организационных форм рынка, формирование системы торговли акциями, облигациями и другими ценными бумагами;
· Создание инфраструктуры фондового рынка, обеспечивающей четкое ведение реестров, депозитарные и расчетно–клиринговые услуги, информационное и правовое обслуживание;
· Налаживание регулирования рынка ценных бумаг на основе взаимодействия государственных органов и организаций профессиональных участников.
Рынок ценных бумаг объединяет часть кредитного рынка (рынок инструментов займа или долговых обязательств) и рынок инструментов собственности, т.е. охватывает операции по выпуску и обращению инструментов займа, инструментов собственности, а также их гибридов и производных.
2. Инструменты займа
К инструментам займа относятся: облигации, векселя, сертификаты.
Облигация – долговое обязательство, приносящее проценты, обычно выпускаемое сериями.
Эмитент облигаций обязуется выплатить через определенный период времени основную сумму долга и периодически, обычно раз в пол года, выплачивать проценты. В отличие от векселей и других долговых обязательств эмиссия облигаций санкционирована – советом директоров корпорации или иным управляющим органом. Облигации обеспечиваются залогом какого-либо имущества корпорации и печатаются на специальном бланке, скреплены печатью эмитента.
· по методу выплат
· по степени надежности
· по срокам погашения
· по иерархичности требований.
накопительная
а) Облигация аккумуляционная, накопительная – продается с дисконтом. Если такую облигацию сохранить до погашения, то процентный доход по ней будет представлять собой разницу между номинальной стоимостью облигации и ценой покупки. Если облигация реализована до погашения, то доход определяется как разница между ценой продажи и ценой покупки.
б) Облигация купонная – облигация, к которой прилагаются процентные купоны. Выплаты процентов производятся по предъявляемым владельцами купонам.
в) Дисконтная облигация – продается ниже своей номинальной стоимости. При высоком дисконте снижается риск долгосрочного погашения облигаций.
г) Облигация с потоком наличности – гибридная ценная бумага, соединяющая особенности традиционных обеспеченных ипотекой облигаций и обычных ценных бумаг, выпускаемых на основе пула ипотек или других кредитов. Представляет собой долговое обязательство эмитента с фиксированным купонным доходом и графиком платежей. Является полностью окупаемым финансовым инструментом со средним сроком обращения, равным или меньшим сроку существования неделимого пула ипотек, который служит ее обеспечением.
д) Облигация с плавающей ставкой – долговой инструмент, выпускаемый крупными корпорациями и финансовыми организациями, процентная ставка по которому привязана к какой-нибудь другой процентной ставке, чаще всего к ставке по казначейским векселям, и ее периодически корректируют таким образом, чтобы она превышала базовую ставку.
е) Облигация, индексированная относительно цены товара – облигация, привязанная к цене соответствующего товара (золото), выпускается в целях защиты от инфляции.
ж) Доходная облигация – облигация, процент по которой выплачивается только в том случае, если корпорация – эмитент получает прибыль.
з) Облигация, дающая право на участие в прибылях, — облигация, которая кроме права на получение гарантированного фиксированного процента дает еще право на участие в прибылях компании-эмитента.
Финансовый инструмент – любой договор в результате которого одновременно возникает финансовый актив у одной компании и финансовое обязательство или долевой инструмент – у другой.
К финансовым активам относятся:
а) денежные средства;
б) договорное право денежных средств или другого финансового актива от другой компании (дебиторская задолженность;
в) договорное право на обмен финансовых инструментов с другой компанией на потенциально выгодных условиях (опцион на акции);
г) долевой инструмент другой компании (т.е. акции, паи).
Под финансовым обязательством понимается любая обязанность по договору:
а) предоставить денежные средства или другой финансовый актив другой компании (например, кредиторская задолженность);
б) обменять финансовые инструменты с другой компанией на потенциально невыгодных условиях (опцион на акции, приведённый в балансе его эмитента).
Пол долевым инструментом понимается способ участия в капитале (уставном фонде) хозяйствующего субъекта.
- Хеджирование – любая схема управления финансами, позволяющая исключить или минимизировать степень риска.
— операция купли-продажи финансовых инструментов, с помощью которой полностью или частично компенсируют потери от изменения стоимости хеджируемого объекта (актива, обязательства, сделки) или олицетворяемого с ним денежного потока.
- Спекуляция – представляет собой вложение средств в высокорисковые финансовые активы, но вместе с тем существует вероятность получения сверхдоходности.
- Мобилизация источников финансирования;
- Содействие операциям текущего рутинного характера.
Рисунок 1. Виды финансовых инструментов
Договор займа — Согласно ст. 807 Гражданского кодекса РФ одна сторона передаёт в собственность другой стороне деньги или другие вещи, определённые родовыми признаками, а заёмщик обязуется возвратить заимодавцу такую же сумму денег или равное количество полученных им вещей того же рода и качества. (выдача векселя, продажа облигаций).
При реализации договора займа у заимодавца возникает финансовый актив как право требования суммы займа с причитающимися процентами, а у заёмщика – финансовое обязательство как обязанность предоставить заёмщику соответствующую сумму согласно условиям договора.
Кредитный договор – особый случай договора займа, когда кредитором выступает банк или иная кредитная организация.
Особенностями кредитного договора являются:
а) договор всегда заключается в письменной форме, в противном случае он ничтожен;
б) предметом договора являются только деньги;
в) обязательным элементом договора является условие о процентах за пользованием телом кредита.
Договор банковского вклада – Согласно ст. 834 ГК РФ по договору банковского вклада (депозита) одна сторона (банк), принявшая поступившую от другой стороны (вкладчика) или поступившую для неё денежную сумму (вклад), обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на неё на условиях и в порядке, предусмотренных договором.
Договор банковского счёта. Согласно ст. 845 ГК РФ по договору банковского счёта банк обязуется принимать и зачислять поступающие на счёт, открытый клиенту (владельцу счёта), денежные средства, выполнять распоряжения клиентов о перечислении и выдаче соответствующих сумм со счёта и проведение других операций со счёта. В приведённом определении описаны две группы отношений: зачисление денег на счёт и выполнение поручений клиента о производстве платежей со счёта.
Договор финансирования под уступку денежного требования (факторинг). По договору факторинга одна сторона (финансовый агент-организация покупающая дебиторскую задолженность) передаёт или обязуется передать другой стороне (клиенту-организации продающей долг) денежные средства в счёт денежного требования клиента к третьему лицу (должнику – организация, обязанная погасить продаваемое право), вытекающего из предоставления клиентом товаров, выполнения им работ или оказания услуг третьему лицу, а клиент уступает или обязуется уступить финансовому агенту это денежное требование.
Договор финансовой аренды — Согласно ст 665 ГК РФ по договору лизинга арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определённого им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование.
Договоры поручительства и банковской гарантии – договор, заключение которого формально не приводит к немедленному составу статей баланса, но которые потенциально в себе несут возможность такого изменения.
Производные финансовые инструменты – предусматривают возможность покупки/продажи права на приобретение /поставку базисного актива или получение/выплату дохода, связанного с изменением некоторой характеристики этого актива.
Форвардные и фьючерсные контракты представляют собой соглашения о купле-продаже товара или финансового инструмента с поставкой или расчётом в будущем.
Контракт обычно стандартизирован по количеству и качеству товара и подразумевает следующие действия:
а) продавец обязан поставить в определённое место и сроки определённое количество товара или финансовых инструментов;
б) после доставки товара покупатель обязан заплатить заранее обусловленную (в момент заключения контракта) цену. Иными словами владелец форвардного или фьючерсного контракта имеет право: купить или продать базисный актив в соответствии с оговорёнными в контракте условиями и (или) (б) получить доход в связи с изменением цен на базисный актив.
В зависимости от вида базисного актива фьючерсы подразделяются на финансовые (базисный актив – процентная ставка, валюта, облигация, акция, фондовый индекс) и товарные (базисный актив – пшеница, золото нефть и т.п.).
Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:
Adblock
detector
Источник
Главное отличие между сегментами финансового рынка (между валютным, кредитным, фондовым рынками и др.) О том, что товаром на этих рынках выступают различные финансовые активы.
Финансовые активы в системе национальных счетов классифицируются в семи основных категориях: золото и специальные права заимствования (СПЗ) наличные деньги и депозиты; ценные бумаги, кроме акций; займа; акции и другой акционерный капитал; страховые технические резервы; другие счета к получению или к оплате.
Финансовые активы включают также монетарное золото и специальные права заимствования (СПЗ) Международного валютного фонда, держатели которых рассматривают их как финансовые требования. Монетарное золото и специальные права заимствования относятся к активам, по которым не бывает невыполненных обязательств. К монетарного золота относится золото в форме монет, слитков или брусков не менее 995 пробы. Право собственности на монетарное золото принадлежит Национальному банку и центральному правительству. Итак, финансовые активы состоят из финансовых требований, выставляемых должнику и предоставляют право кредитору на получение от него платежа.
В интересах понимания финансовых активов и обязательств целесообразно исходить из их общего определения. В системе национальных счетов активы определяются как объекты, которые имеют стоимость и находятся в собственности экономических субъектов, от которых следует ожидать в будущем получения прибыли или других доходов.
Шелудько В.М. финансовыми активами называет «специфические невещественны активы, представляющие собой законные требования владельцев этих активов на получение определенного, как правило, денежного дохода в будущем» [42]. Одновременно существует и другое определение: «Финансовые активы — средства, ценные бумаги, долговые обязательства и право требования долга, которые не отнесены к ценным бумагам» [19]. С помощью финансовых активов осуществляется передача финансовых ресурсов от тех, кто имеет их излишек, то есть от инвесторов к тем, кто нуждается в инвестициях. На любой финансовый актив устанавливается на уровне, характеризуя уравновешивания спроса и предложения на этот актив.
В экономической литературе финансовые активы отождествляют с понятием финансовые инструменты, свидетельствует о необходимости определенного обоснования этих положений, так как сегодня четкой определенности ни по сущности этих понятий, ни по их взаимосвязи и взаемопидпорядкування не существует.
Финансовые инструменты (за Ходаковский В.П.) [41] — это различные финансовые документы, которые обращаются на рынке, имеющие денежную стоимость и с помощью которых осуществляются операции на финансовом рынке. В Законе «О ценных бумагах и фондовом рынке» [20] финансовые инструменты — это ценные бумаги, срочные контракты (фьючерсы), инструменты денежного обращения, процентные срочные контракты (форварды), процентные, курсовые или индексные свопы, опционы, дающие право на покупку или продажу любого из указанных финансовых инструментов, в том числе, предусматривающие денежную форму оплаты (курсовые и процентные опционы).
Существует две основные категории финансовых инструментов, которые существенно отличаются надежностью относительно получения дохода — инструменты собственности (акции) и инструменты займа (облигации, векселя, казначейские обязательства). Обе группы финансовых инструментов относят к основным.
Инструменты собственности — это бессрочные инструменты, которые удостоверяют долевое участие инвестора в уставном фонде эмитента (акционерного общества), то есть характеризует отношения совладения между данным инвестором и другими участниками акционерного общества; дают право их владельцу на получение дохода в виде дивидендов, право на долю имущества общества при его ликвидации (простые и привилегированные акции).
Инструменты займа — отражают отношения займа между эмитентом и инвестором и, как правило, связаны с выплатой дохода инвестору за предоставленную эмитенту заем, характеризуются определенным сроком обращения. К инструментам займа относятся как кредитные инструменты, так и долговые ценные бумаги — облигации, векселя, казначейские обязательства, сберегательные сертификаты и пр. Обязательства по инструментам займа выполняются эмитентом в первую очередь, а затем, если есть возможность, выполняются обязательства по инструментам собственности.
В зависимости от механизма начисления дохода финансовые инструменты делятся на инструменты с фиксированным и плавающим доходом. К инструментам с фиксированным доходом относятся облигации, другие долговые обязательства с фиксированными процентными выплатами, а также привилегированные акции, по которым выплачивается фиксированный дивиденд. К инструментов с плавающим доходом относят долговые обязательства со сменными процентными выплатами и простые акции, поскольку дивидендные выплаты по ним заранее не определены и зависят от размера прибыли, полученной предприятием в течение отчетного периода.
Кроме основной группы финансовых инструментов, выделяют и походную группу. Производные финансовые инструменты (деривативы) — это такая группа финансовых инструментов, механизм выпуска и обращения которых связан с куплей-продажей определенных финансовых или материальных активов (фьючерсные, форвардные, опционные сделки , свопы и др.). Цены на производные финансовые инструменты устанавливаются в зависимости от цен активов, которые положены в их основу и называются базовыми активами (ценные бумаги, процентные ставки, фондовые индексы, товарные ресурсы, драгоценные металлы, иностранная валюта и др.). Поскольку производные инструменты связанные с выполнением определенных действий в течение определенного периода или в определенный момент в будущем, их еще называют срочным сделкам (контрактам).
При принятии решений по инвестированию средств участник рынка анализирует основные характеристики (свойства) финансового актива. Если эти характеристики удовлетворяют определенным требованиям, инвестор осуществляет вложение средств, в противном случае для инвестирования средств выбирается другой финансовый актив. Основные характеристики финансового актива представлены на рис. 1.1.
o Срок обращения — отрезок времени до конечного платежа или требования ликвидации (погашение) финансового актива. В зависимости от срока обращения финансовые активы делятся на срочные и бессрочные. Среди срочных выделяют краткосрочные активы — со сроком обращения до 1 года, среднесрочные — от 1 до 4-5 лет и долгосрочные — от 4-5 до 10 и более лет (максимальный срок обращения 100 лет имеют долговые обязательства, выпущенные компанией Уолта Диснея в 1993 году, минимальный срок обращения имеют однодневные казначейские обязательства). Понятие срочности связывают с инструментами долга, хотя существуют долговые инструменты «с требованием», когда кредитор имеет право требовать возврата долга в любое время (например, сберегательные депозиты «до востребования»). К бессрочным финансовых активов принадлежат акции являются инструментами собственности.
o Ликвидность актива — возможность быстрого превращения его в наличные без значительных потерь. Чем выше ранг рынка, на котором должен оборот финансовый актив, тем более ликвидным является этот актив. Различные категории финансовых активов, находящихся в обращении на одном рынке, имеют разную степень ликвидности. Так, акции считаются менее ликвидными, чем облигации, долгосрочные ценные бумаги — менее ликвидными, чем краткосрочные, корпоративные ценные бумаги — менее ликвидными, чем государственные. Ликвидными во многих странах считаются высоконадежные государственные ценные бумаги, которые обеспечивают инвесторам минимальный для определенного рынка уровень
дохода.
o Доход по активу — определяется денежными потоками за ним, то есть процентными, дивидендные выплаты, а также суммами, полученными от погашения или перепродажи финансового актива другим участникам рынка. Для таких активов, как облигации с фиксированным купоном, величина ожидаемого денежного потока достаточно определена, для простых акций — это менее определенная величина, поскольку будущие дивидендные выплаты зависят от результатов деятельности акционерного общества.
Различают два основных вида дохода по финансовым активом: доход от владения и доход от перепродажи актива на вторичном рынке.
o Доходность финансового актива рассчитывается, как правило, в виде годовой процентной ставки. Различают номинальную и реальную ставки дохода. Номинальная ставка дохода отражает в денежном выражении доход, полученный из одной денежной единицы вложений, то есть абсолютный доход, полученный от инвестирования средств в финансовый актив, абсолютную плату за использование средств. Реальная ставка дохода равна номинальной ставке дохода за вычетом темпов инфляции.
o Рисковость финансового актива отражает неопределенность, связанную с величиной и временем получения дохода за данным активом в будущем. Риск инвестирования в конкретный финансовый актив определяется суммой риска ликвидности, риска неплатежа и риска, связанного со сроком обращения этого финансового актива. Риск ликвидности отражает риск того, что актив нельзя будет быстро и без потерь продать на рынке, то есть быстро и без потерь превратить в наличные. Риск неплатежа отражает степень неуверенности в получении денежных выплат по активу. Этот риск отражает риски несвоевременной уплаты дохода, уплаты дохода не в полном объеме или полной его неуплаты. Риск, связанный со сроком обращения финансового актива, как правило, увеличивается с увеличением срока обращения, поскольку больший период времени связан с большей неопределенностью, а следовательно, и с большим риском несвоевременного получения дохода по активу. На любом финансовом рынке существуют активы, которые обеспечивают инвесторам минимальный уровень дохода и которые при этом считаются безрисковым. Этими активами являются краткосрочные государственные долговые обязательства: казначейские векселя, облигации внутреннего государственного займа и т.п., обеспечивают низкий по сравнению с другими инвестициями уровень дохода, но являются высоколиквидными активами, которые гарантируют получение дохода на уровне и в сроки, предусмотренные условиями выпуска. Средне- и долгосрочные ценные бумаги считаются более рисковыми и характеризуются высоким уровнем дохода.
o Делимость финансового актива характеризуется минимальным его объемом, который можно купить или продать на рынке. Делимость финансового актива тесно связана с понятием номинала, именно по номинальной стоимости, как правило, погашаются долговые обязательства, эмитируемые акции. Большая делимость привлекательна для инвесторов, хотя и не становится решающим фактором при принятии решения об инвестициях. Примерами активов с очень большой степенью делимости могут служить депозитные вклады, любая часть которых может быть удалена или оставлена на депозите.
o Конвертируемость — это возможность преобразования финансового актива на другой финансовый актив. Такое свойство имеют те финансовые активы, для которых она указана в условиях выпуска. Примерами конвертируемых активов являются конвертируемые и обмениваемые облигации, в условиях выпуска которых определяются сроки и условия, при которых они могут быть обменены на акции эмитента или иного акционерного общества, акциями которого владеет эмитент.
o Механизм налогообложения финансового актива определяет, каким образом и по каким ставкам облагаются доходы от владения и перепродажи финансового актива. Механизм налогообложения финансового актива существенно влияет на состав и интенсивность операций, проводимых с ним. Повышение ставок налогообложения приводит к уменьшению интенсивности операций по финансовому активу, а еще большее повышение ставок может привести и к полному оттоку капитала с рынка такого актива.
o Поворотливость — свойство, отражает размер расходов обращения или совокупных расходов по инвестированию в определенный финансовый актив и по превращению этого актива в наличные деньги. Активы называют високоповоротнимы, если издержки обращения близки к нулю, например в случае депозитов. Для финансовых активов, находящихся в обращении на рынке, основной составляющей издержек обращения является так называемый спрэд спроса-предложения (bid-ask spread), то есть разница между ценами спроса и ценами предложения на него.
o Комплексность — свойство финансового актива быть совокупностью нескольких простых активов.
o Близость к деньгам — свойство финансового актива быть превращенным в деньги с минимальными затратами, задержкой во времени и риском. К активам, имеют такое свойство, принадлежат срочные депозиты и государственные долговые обязательства со сроком обращения до 3-х месяцев.
o Валюта платежа — это валюта, в которой осуществляются выплаты по тем или иным финансовым активом. Иногда устанавливается одна валюта для осуществления процентных выплат и другая валюта для осуществления конечного платежа по финансовым активом. В таком случае актив называют двухвалютной.
Финансовые активы проходят стадии оценивания. Под комплексным оценкой финансового актива понимают определение его основных характеристик — ликвидности, рискованности, доходности и т. При этом подлежат оценке рыночная стоимость актива и реальная ставка дохода, которую он обеспечивает инвестору, или требуемая ставка дохода, которую финансовый актив должен обеспечить инвестору в соответствии с его рискованности и ликвидности.
С вышеизложенного понятно, что финансовый рынок является особой сферой, которая включает большое количество отношений, переплетаются между собой, дополняют друг друга и требуют совершенствования. На современном этапе разработаны тактические задачи государственной политики развития финансового рынка Украины, которыми являются:
o разработка единых функций управления для многих государственных органов, регулирующих финансовый рынок;
o создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и ее правовой базы как способа ограничения рисков инвесторов (требования к достаточности капитала, качества активов и ликвидности небанковских инвестиционных институтов, ограничения их собственных операций по рискам, правил этического ведения операций и полного раскрытия информации при обслуживании клиентов)
o закрепление в правовой базе рынка мер по ответственности за невыполнение установленных правил;
o учет, составление и систематизация правовой базы финансового рынка, что позволит рядовому специалисту свободно пользоваться огромным массивом нормативных актов;
o принятие мер по легализации теневого капитала, предотвращения утечки капиталов за границу и обеспечение прозрачности и целостности фондового рынка;
o согласование украинских и международных стандартов, используемых на финансовом рынке;
o создание системы информации о состоянии рынка и обеспечения ее открытости для инвесторов;
o формирование механизма недопущения чрезмерного развития государственных ценных бумаг, отвлекает часть денежного предложения потенциальных инвестиционных ресурсов на покрытие непроизводительных расходов;
o создание отечественного инвестора (в первую очередь необходимо привлечь население, которое не имеет ни знаний, ни специальных квалификаций);
o создание государственной или негосударственной системы защиты инвесторов на рынке от потерь, связанных с банкротством инвестиционных институтов;
o поддержка со стороны государства образовательных учреждений, обеспечивающих финансовый рынок высококлассные специалистами;
o выделение государством финансовых и материальных ресурсов для развития и эффективного функционирования рынка;
o принятие роли государства как гаранта безопасности бизнеса и мелких инвесторов и др.
Современный уровень развития финансового рынка в развитых странах объясняется такими составляющими, как уровень накопления, хозяйственные традиции, размеры общественного богатства и благополучия нации. Недостаточное развитие определенных факторов в Украине дает право утверждать, что отечественный финансовый рынок находится только на стадии формирования и развития.
Контрольные вопросы
1. Сущность и значение финансового рынка для развития экономики государства.
2. Необходимость и предпосылки создания финансового рынка в Украине.
3. Чем отличаются функции финансового рынка от принципов? Какие принципы взяты за основу развития отечественного финансового рынка?
4. Какие основные субъекты рынка? Какую роль они выполняют на рынке?
5. Какие основные функции финансовых рынков и которые участники рынков их выполняют? С какой целью выделяют конкретные функции?
6. По каким признакам классифицируют финансовые рынки? Какая из признаков формирует его сегменты?
7. Чем отличается сегментирован финансовый рынок от интегрированного?
8. На какие категории делятся финансовые инструменты?
9. Дайте характеристику основным свойствам финансовых активов.
10. В чем заключаются различия между инструментами займа и инструментами собственности?
11. На какие виды разделяют финансовые инструменты по сроку обращения?
12. Назовите основные финансовые институты и их виды деятельности на финансовом рынке.
13. Какие виды сегментов финансового рынка формируют его структуру?
14. Дайте характеристику современным процессам, которые происходят на отечественном финансовом рынке и способствуют его интеграции в международное сообщество.
Литература: 11, 14, 15, 19, 20, 27, 30, 37, 41, 42.
Источник