Таблицы планируемых аукционов
Представление:
Всего документов: 48
Документ
График аукционов по размещению облигаций федеральных займов на III квартал 2020 года
Дата публикации:
30.06.2020
Документ
График аукционов по размещению облигаций федеральных займов на II квартал 2020 года
Дата публикации:
10.04.2020
Дата публикации: 07.07.2020
Дата изменения: 07.07.2020
Прикрепленный файл: docx, 12.58 кБ
Представление:
Всего документов: 936
Документ
О результатах размещения ОФЗ выпуска № 26228RMFS на аукционе 15 июля 2020 г.
Дата публикации:
15.07.2020
Документ
О результатах размещения ОФЗ выпуска № 24021RMFS на аукционе 15 июля 2020 г.
Дата публикации:
15.07.2020
Таблицы по результатам проведения аукционов
Представление:
Всего документов: 13
Документ
от 08.07.2020
Результаты проведенных аукционов по размещению государственных ценных бумаг в 2020 году на 08.07.2020
Дата публикации:
13.07.2020
Документ
Результаты проведенных аукционов по размещению государственных ценных бумаг в 2019 году
По состоянию на 2019-12-18
Дата публикации:
21.01.2020
Источник
Как проходят аукционы Минфина по размещению ОФЗ и какую информацию можно получить из его итогов расскажем в данном обзоре.
Продажа государственных долговых бумаг инвесторам может преследовать различные цели. За счет привлеченных средств покрывается дефицит бюджета, финансируются государственные инвестпрограммы и проекты.
В России управление госдолгом осуществляется Правительством, которое устанавливает предельные объемы госдолга на очередной финансовый год, утверждает генеральные условия эмиссии и обращения государственных долговых бумаг, а также принимает другие ключевые решения по этому вопросу. А вот непосредственно эмиссию и обслуживание выпусков гособлигаций осуществляет от своего лица Министерство финансов, привлекая в качестве генерального агента Банк России.
Объемы планируемых заимствований регулярно публикуются на официальном сайте Минфина и доступны для ознакомления всем желающим. Непосредственно само первичное размещение ОФЗ происходит посредством аукционов, которые в плановом режиме проводятся на еженедельной основе каждую среду.
Точный график на следующий квартал ведомство также публикует на сайте, однако в некоторых случаях, когда конъюнктура рынка не позволяет привлечь средства по требуемой ставке, аукцион может быть отменен, о чем сообщается в соответствующем пресс-релизе.
Форма проведения в виде аукциона позволяет оценить реальную конъюнктуру рынка и понять, под какую доходность инвесторы готовы кредитовать государство. Высокий уровень спроса позволяет государству рассчитывать при следующем размещении на более низкий процент по займам, в то время как низкий спрос, напротив, говорит о необходимости дать инвестором большую доходность или дождаться более подходящей рыночной ситуации.
Кто участвует в аукционах Минфина
Покупателями долговых бумаг на первичном рынке в основном выступают крупные институциональные и частные инвесторы, которые в силу размера капитала не могут без потерь в доходности купить бумаги на вторичном рынке. Также инвесторы могут ожидать, что из-за низкого спроса на аукционе удастся получить более выгодные условия, чем на вторичном рынке.
Теоретически, принять участие в аукционе может любой желающий. Однако на практике брокеры и банки, предоставляющие клиентам доступ к аукционам Минфина, могут устанавливать определенные ограничения по минимальному размеру капитала или предоставлять такую услугу только отдельной категории клиентов.
Для рядового частного инвестора, объем инвестиций которого не превышает 20-30 млн руб., ликвидности в большинстве выпусков ОФЗ вполне хватит, чтобы приобрести бумаги на вторичном рынке. Если же вы оперируете более существенными суммами или рассчитываете на большую доходность, можете обратиться к своему брокеру для участия в аукционе.
Как проходит аукцион
Проводится аукцион через специальную торговую систему на базе инфраструктуры Мосбиржи. Там же на сайте биржи за день до аукциона публикуется пресс-релиз, где указаны выпуски предлагаемых на аукционе бумаг, время подачи заявок и другие особенности. Как правило, Минфин предлагает на аукционах два или три выпуска ОФЗ с разными сроками погашения.
Участники аукциона могут подавать два типа заявок: конкурентные и неконкурентные. Конкурентные заявки исполняются исключительно по цене, указанной в заявке, и могут быть полностью или частично не удовлетворены эмитентом. Неконкурентные заявки удовлетворяются по средневзвешенной цене аукциона при наличии предложения.
Зачем аналитики следят за аукционами Минфина
По итогам аукциона биржа публикует итоги. На основании средневзвешенной доходности, сформировавшейся на аукционе, участники рынка оценивают справедливую доходность по бумагам и общие сентимент на рынке.
Существенное превышение спроса над объемом размещения или дисконт в доходности аукциона по сравнению с ценой на вторичном рынке — эти факторы говорят о высоком спросе и возможном снижении доходности по бумагам в будущем. Имеет значение и то, на бумаги с каким сроком погашения спрос оказался выше.
Напротив, если выпуск был размещен не полностью, размещен с премией по доходности или аукцион вообще был отменен, то это явный сигнал для рынка о том, что спрос на бумаги низкий, и справедливая доходность на рынке может быть выше, чем предлагаемая государством.
открыть счет
Галактионов Игорь
БКС Брокер
Источник
Выпуск государственных долговых обязательств – рядовая практика, а ОФЗ давно стали привычным инструментом для инвестора. Но зачем Минфин проводит аукционы по размещению своих бумаг и почему об этом так много говорят на рынке? И, если об аукционах объявляется публично, может ли обычный инвестор поучаствовать в них? Об этом поговорим подробно в данном обзоре.
Аукционы ОФЗ: как они влияют на рынок
Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.
Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).
Подробнее
Любое государство не только собирает налоги, но и занимает на рынке дополнительные средства. Такие заимствования помогают балансировать доходы и расходы, финансировать различные социальные нужды, федеральные инвестиционные проекты и т. п. Основные параметры выпуска гособлигаций обычно заложены в бюджет. Но, в отличие от годового или тем более трехлетнего бюджета, план аукционов по размещению ОФЗ обычно объявляется на предстоящий квартал, что позволяет распоряжаться ликвидностью более оперативно.
Если говорить о масштабах, то на 2019 год запланировано занять на рынке 2.4 трлн рублей (41 млрд в неделю). Доля нерезидентов на аукционах постепенно снижается, но держится на уровне 30-40%. В 2018 заявленный Минфином объем заимствований был реализован лишь на 60%. Размещениям помешали санкции, удешевление нефти, повышение ставки ЦБ, волатильность рублевых инструментов. Выходить с предложением на такой рынок – означает заведомо привлекать слишком дорогую ликвидность или не найти спроса со стороны инвесторов. Из-за этого откладывают выпуски долговых бумаг и корпоративные эмитенты. В результате российские компании сделали на 31% меньше заимствований, чем годом ранее. Это негативно сказывается на рынке в целом.
Как и в случае с обычным аукционом, торги могут быть как успешными для продавца, так и провальными. В случае если цена, в силу сложившихся рыночных условий, не устраивает продавца, он отзывает свою заявку. Например, участники торгов оценили риски высоко и запросили чересчур большую доходность по купону. Примеры таких несостоявшихся аукционов наблюдались, например, во второй половине 2018. Еще больше было случаев, когда инвесторы выкупали только часть предлагаемого объема. Такой аукцион обычно признается состоявшимся, но оценивается как неудачный.
Чем больше спрос, меньше дисконт и ниже ставка купона ОФЗ, тем лучше для курса рубля и кредитного рейтинга РФ. Последний, в свою очередь, проецируется на рейтинги регионов и крупных компаний, особенно связанных с государством. Удачно проведенный аукцион – позитивный сигнал для корпоративных эмитентов. Используя благоприятный момент, они могут выгодно разместить выпуски своих рублевых облигаций.
Наоборот, отмена аукциона, низкий объем спроса, высокая ставка доходности – первые приметы ухудшения ситуации и плохой знак для Правительства, Центрального банка и для инвесторов. При этом инвестор, анализируя ситуацию, необязательно должен быть участником торгов. Хорошие или плохие результаты аукциона неизбежно сказываются на других российских активах, которые имеются в его портфеле.
Есть и обратная зависимость: не только результаты аукционов влияют на рынок, но и наоборот. Пример: на успешное размещение начала 2019 года воздействовали сразу несколько совпавших по времени факторов:
- оживление на зарубежных биржах;
- повышение цен на нефть;
- передышка в санкциях;
- пауза в повышении ставки ФРС;
- рост аппетита к риску на развивающихся рынках;
- Подтверждение Moody’s и S&P инвестиционного кредитного рейтинга РФ;
Сыграл свою роль и тактический выбор Минфина в пользу 5-летней дюрации облигаций. Риск по таким бумагам ниже, чем по более распространенным 10-леткам. При столь благоприятной конъюнктуре выпуски были размещены практически без премии к рынку и полностью выкуплены.
В 2019 году Минфин начал практиковать аукционы без заявленного объема предложения. То есть, «сколько будут готовы купить, столько и продадим». Но сделано это было не для того, чтобы стимулировать спрос. Этому научил опыт провальных аукционов 2018 года, когда нерезиденты уходили с рынка из-за санкций. Если лимит выпуска заранее не объявлен, на рынок не давит негативное впечатление от невыкупленных объемов. Иными словами, если нет выраженной в цифрах цели, то нет и провала при её достижении.
Имеется и другое тактическое соображение. Когда инвесторы видят большой объем предложения, они запрашивают большую премию. Если объем заранее неизвестен, манипулировать ставками им становится сложнее. Конечно, это даст лишь временный эффект. Как только инвесторы поймут, что предложение Минфина в действительности безлимитно, они не будут спешить делать покупки «здесь и сейчас».
Как работает схема аукциона ценных бумаг
За эмиссию государственных ценных бумаг отвечает Правительство в лице Минфина. Первичное размещение проводится в форме аукциона на специальной секции Московской биржи. Любой желающий может ознакомиться с планом выпусков, которые проводятся еженедельно по средам (график на сайте Минфина). Полная информация об аукционах доступна по этой ссылке.
В каждом сообщении на сайте подробно расписываются параметры выпуска, регламент торгов, механизм подачи заявок. Там же можно ознакомиться с результатами последнего проведенного и всех предыдущих аукционов:
- Объем предложения (млрд руб.);
- Объем спроса (млрд руб.);
- Цена отсечения от номинала (минимальная цена, установленная Минфином, %);
- Доходность по цене отсечения (%);
- Средневзвешенная доходность и др.
Каждую неделю выставляется 2-4 выпуска ОФЗ с разными сроками погашения. По срокам преобладают 10-летние облигации со стандартным номиналом 1000 руб. Объем выпуска обычно составляет от 5 до 50 млрд руб. Купон может быть как постоянным, так и переменным (ОФЗ-ПК). В сообщениях на сайте объявляется ставка переменного купона перед очередной выплатой. Номинал может быть фиксированным или индексируемым (зависит от индекса потребительских цен, ОФЗ-ИН). Пример отчета по результатам размещения выпусков с портала Минфина:
За день до начала аукциона на сайте Мосбиржи выходит пресс-релиз. В нем объявляются окончательно согласованные условия завтрашних торгов, а также утвержденный регламент подачи заявок. В целом все происходит как на обычном аукционе, с той разницей, что продается не антиквариат, а ценные бумаги:
- На публичные торги выставляется лот;
- Система выбирает победителем тех, кто предложил максимальную цену;
- Продавец устанавливает минимальную планку, ниже которой он отказывается реализовывать лот.
Биржа принимает от инвесторов 2 типа заявок:
- По цене, заявленной инвестором. Минфин, действуя через биржу как оператора торгов, удовлетворяет запрос полностью или частично. Такая заявка называется конкурентной (имеется в виду, что инвесторы конкурируют между собой со своим ценовым предложением).
- По средневзвешенной цене, сложившейся в ходе торгов. Эта заявка называется неконкурентной и удовлетворяется при наличии предложения.
Может ли частный инвестор участвовать в аукционе?
Аукционы ОФЗ – предмет пристального внимания со стороны аналитиков и крупных биржевых игроков. Результаты размещения непосредственно влияют на оценку состояния экономики, наличия в ней рисков кризиса или рецессии, внешних санкций, политической стабильности и т. д. Успешность аукциона определяется тремя основными показателями:
- Соотношение спроса и предложения;
- Доходность (по цене отсечения);
- Цена от номинала (дисконт).
Для инвестора аукцион – уникальная возможность получить преимущество при покупке ОФЗ. Участники ждут от него того же, чего ожидают от аукциона по продаже антиквариата: выгодных условий для покупки, которых нет на вторичном рынке. Например, при недостаточном спросе, можно получить повышенную доходность. Потом, под влиянием рыночной конъюнктуры, ставка купона выровняется и уже не будет столь привлекательной.
Доступ к участию в аукционе можно получить обычным способом – через своего брокера (инвестиционная компания или банк). Но, поскольку сам брокер оперирует на аукционах крупными лотами, ему невыгодно нести операционные издержки на обслуживании мелких розничных клиентов. Услуга допуска к аукционам не рекламируется на брокерских сайтах и для разговора на эту тему требуется звонок или персональный визит. Если ваш депозит составляет менее 10-15 млн руб., лучше поискать выгодные предложения на вторичном рынке. Главные игроки аукционного рынка – институциональные или крупные частные инвесторы.
Интерес розничного инвестора с небольшим капиталом должен сосредоточиться в первую очередь на мониторинге аукционов ОФЗ. Их планы и результаты проведения – важный индикатор состояния рынка, помогающий прогнозировать курс рубля, динамику ставок, тенденции на вторичном рынке облигаций как государственных и муниципальных, так и корпоративных. Если у кого-то есть личный опыт участия в аукционах Минфина – делитесь в комментариях к статье.
(3 оценок, среднее: 3,67 из 5)
Загрузка…
01.03.2019
Источник
Таблицы планируемых аукционов
Представление:
Всего документов: 48
Документ
График аукционов по размещению облигаций федеральных займов на III квартал 2020 года
Дата публикации:
30.06.2020
Документ
График аукционов по размещению облигаций федеральных займов на II квартал 2020 года
Дата публикации:
10.04.2020
Дата публикации: 10.12.2019
Дата изменения: 10.12.2019
Прикрепленный файл: docx, 12.57 кБ
Представление:
Всего документов: 936
Документ
О результатах размещения ОФЗ выпуска № 26228RMFS на аукционе 15 июля 2020 г.
Дата публикации:
15.07.2020
Документ
О результатах размещения ОФЗ выпуска № 24021RMFS на аукционе 15 июля 2020 г.
Дата публикации:
15.07.2020
Таблицы по результатам проведения аукционов
Представление:
Всего документов: 13
Документ
от 08.07.2020
Результаты проведенных аукционов по размещению государственных ценных бумаг в 2020 году на 08.07.2020
Дата публикации:
13.07.2020
Документ
Результаты проведенных аукционов по размещению государственных ценных бумаг в 2019 году
По состоянию на 2019-12-18
Дата публикации:
21.01.2020
Источник