BY INVEST.KOBLENTS.RU · 29.08.2015
Своими словами про облигации.
В данной статье я постараюсь максимально доступным и простым языком объяснить выгоду от инвестирования в облигации и показать процесс оценки доходности облигаций на примере ОФЗ (облигации федерального займа).
Возможно активным трейдерам и инвесторам данная статья покажется не интересной, но это не так страшно, так как в первую очередь она направлена на начинающих инвесторов, которым первые шаги даются нелегко.
Итак, сначала пару самых общих слов о том, что такое облигации. Здесь наверно все и так все знают.
Облигация (бонд, bond) — долговая ценная бумага, владелец которой фактически становится кредитором участника рынка, выпустившего данную облигации. В соответствии с параметрами выпуска облигации, эмитент (заемщик) обязуется выплатить владельцам облигации всю сумму займа (номинал) в определенные сроки, а также, как правило, дополнительный процент (купон) за право владения деньгами.
Короче говоря, покупая облигацию, вы можно сказать даете кредит ее эмитенту (тому, кто облигацию выпустил), рассчитывая получить от этого доход (возврат всей суммы кредита + процент).
Виды облигаций — облигации могут выпускать компании (корпоративные облигации), государства (государственные, как ОФЗ), ведомства (муниципальные). Помимо классификации по эмитенту, существует множество других классификаций (по конвертируемости, по способу выплаты и т.п.).
Я не буду останавливаться на все этом подробно (прочитайте эту книгу, если интересно).
Остановлюсь на классической облигации (прямой, strike), покупая которую вы:
1. Через оговоренный срок (срок обращения) получаете назад всю стоимость облигации (номинал).
2. На периодической основе, как правило 2 раза в код (длительность купона), получаете фиксированной вознаграждение (купон).
Итак, преимущества
+ Вы можете продать облигацию в любой момент и не потеряете полученные проценты (в отличии от вклада), более того, при вашей продаже, покупатель также выплатит вам текущий накопленный доход по купону (НКД).
+ В случае покупки ОФЗ, вы можете не беспокоиться за свои деньги, так как ОФЗ является наиболее безопасным инструментов вложения (гарантия государства).
+ Владение облигациями гарантирует вам доход (в отличие от акций).
+ При грамотном анализе облигаций, вы можете существенно увеличить доходность от их владения (за счет прогнозирования рыночной стоимости номинала).
и Риски.
— Риск дефолта эмитента (в случае с ОФЗ, означает дефолт государства, случается, но редко).
— Чем больше доходность, тем больше риск дефолта.
Вот вкратце все. Прежде чем придти к анализу облигаций, расскажу быстро откуда же вы можете получить доп. доходность.
Рассмотрим по шагам.
1. Эмитент (государство) выпускает облигации (ОФЗ) номиналом 1000 рублей и назначает по ним купон 8% годовых.
2. Облигации поступают на биржу, где торгуются не по фиксированной цене (= номиналу), а по рыночной цене (в процентах от номинала).
3. Это значит, что в зависимости от состояния рынка, вы можете купить/продать облигацию с номиналом 1000 рублей, как дороже (с премией), так и дешевле (с дисконтом) того самого номинала. При этом стоит понимать, что по какой бы цене вы не купили облигации, на день ее погашения, вам будет возвращена эмитентом ее полная стоимость (номинал).
4. Именно рынок и может сформировать дополнительную доходность по облигации.
Стратегия инвестирования в облигации.
На таком рыночном изменении уровня цены облигации от ее номинала, строятся стратегии покупки. В самом общем подход здесь такой:
Если процентная ставка растет, рыночная стоимость облигации падает и наоборот.
Почему? Рассмотрим по шагам.
1. Ключевая ставка в РФ 10% годовых.
2. Государство выпускает ОФЗ с купоном 8% годовых.
3. Данные ОФЗ покупают инвесторы на бирже по номиналу.
4. Ключевая ставка РФ увеличивается до 16% годовых.
5. Теперь и проценты по вкладам и купон по новым ОФЗ растет и становится, например 13% годовых.
6. При этом спрос на прежние ОФЗ с купоном 8% годовых падает, так как такая доходность уже никого не интересует.
7. Из-за этого рыночная цена на такие облигации снижается и становится скажем 90% от номинала.
8. В случае снижения процентной ставки, все происходит наоборот.
Анализ доходности и покупка облигаций.
Наконец, основные моменты рассмотрены, так что можно перейти непосредственно к анализу оценки облигаций и их дальнейшей покупки. Именно здесь начинается ключевая часть данной статьи, так как первый раз покупая облигации и зная в теории даже намного больше, чем изложено выше, я столкнулся с рядом трудностей, которые здесь разрешу.
1. Чтобы купить облигации, заключаем договор с брокером, устанавливаем торговую платформу QUIK и формируем список всех облигаций, например ОФЗ (таблицу приведите к виду, как показано ниже).
Как видите выбор большой (это еще и не весь список).
Источник
Библиографическое описание:
Крикливец, А. А. Анализ рынка корпоративных облигационных заимствований в России / А. А. Крикливец. — Текст : непосредственный // Молодой ученый. — 2020. — № 3 (293). — С. 356-358. — URL: https://moluch.ru/archive/293/66430/ (дата обращения: 05.01.2021).
В настоящее время, а именно в условиях глобальной экономической нестабильности, облигации рассматриваются как один из наиболее надёжных и перспективных инструментов инвестирования. В частности, корпоративный сегмент облигационного рынка представляет наибольший интерес, так как предлагает более высокие показатели доходности, по сравнению с государственными долговыми бумагами.
В прошедшем 2018 году государственные облигации составили половину от общего количества долговых обязательств, находящихся в обращении. На рис. 1 представлены данные Банка России по различным группам эмитентов по состоянию на 30 ноября 2018 года. Видно, что в основном они представлены среднесрочными и долгосрочными облигациями федерального займа с фиксированной (или плавающей) ставкой купона. Доходность государственных облигаций страны очень часто применяется в качестве ориентира для частных компаний с низким уровнем кредитного риска, выпускающих свои долговые обязательства на рынок.
Рис. 1. Доли облигаций в обращении на 30.11.2018
Источник: Банк России, Минфин России, АКРА.
В части доли облигаций, выпускаемых финансовыми и нефинансовыми компаниями, наблюдается постоянный устойчивый рост. Это обусловлено прогрессивным развитием инфраструктуры отечественного финансового рынка, а также расширения горизонтов планирования у инвесторов. На рис. 2 представлена динамика показателей доли региональных и корпоративных облигаций в сравнении за последние 13 лет. Тенденция очевидна — корпоративные облигации приобретают всё большую популярность в Российской Федерации. В то же время всё больше нефинансовых компаний достигает своего зрелого возраста и приобретает возможность к использованию данного финансового инструмента. Согласно общепринятым стандартам, долго существующие компании рассматриваются инвесторами как более стабильные, ввиду наличия определённой публичной истории (в том числе кредитной). Следовательно, для целей финансирования они могут достаточно эффективно привлекать средства посредством выпуска облигаций.
Рис. 2. Сравнительная динамика показателей доли корпоративных и региональных облигаций
Источник: Cbonds, Банк России, Минфин России, АКРА
Общий объём региональных и муниципальных облигаций сейчас можно охарактеризовать как относительно небольшой. На конец 2018 года он составил порядка 8,5 млрд долл. США. Около 3 % от непогашенной задолженности по облигациям российских резидентов. Это объясняется тем, что годовые денежные потоки у регионов и муниципалитетов суммарно меньше, чем у корпоративных эмитентов. Их соотношение составляет примерно 1 к 7. Как следствие, регионы и муниципалитеты в целом обладают значительно меньшей способностью в объёмах обслуживаемого долга при сравнимых сроках погашения. Как минимум для трети регионов Российской Федерации банковский кредит до сих пор остаётся основным способом финансирования дефицита. Это происходит несмотря на то, что федеральное правительство внедряет поощрительные меры для стимулирования их выхода на рынок облигаций.
Важно отметить, что российский рынок корпоративных облигаций является очень высококонцентрированным на сегодняшний день. На Рисунке 5 представлены данные по объёмам облигационных займов крупнейших российских эмитентов. Крупнейшим эмитентом на 15 января 2019 года является компания Роснефть. Объем её облигаций, которые находятся в обращении, в стоимостном выражении превышает 44,5 млрд долл. США. Это примерно 40 % общего совокупного объёма облигаций компаний нефинансового сектора в общем. Объясняется это тем, что компания на протяжении 7 лет (в период с 2008 по 2015 год) проводит масштабные программы поглощения и капитальных расходов. Однако, введенные после этого санкции сильно усложнили компании задачу, связанную с рефинансированием крупной части долга перед контрагентами, не являющимися резидентами Российской Федерации.
Рис. 3. Крупнейшие корпоративные эмитенты по объему облигаций в обращении на 15.01.2019, млрд долл. США
Источник: Cbonds, АКРА
Крупнейшими владельцами облигаций, выпущенных на территории Российской Федерации, являются коммерческие банки, а также небанковские финансовые компании. На рис. 3 представлены данные о долях, занимаемых различными типами агентов в структуре владения облигациями по состоянию на 30 июня 2018 года. В период структурного дефицита ликвидности, до 2015 года, облигации широко применялись в целях привлечения ликвидности от Банка России посредством сделок РЕПО.
Финансовые компании и финансовые инструменты в России не заслужили особого доверия, так как в среднем они не гарантировали сохранности реальной существующей стоимости денег на протяжении последних двадцати лет. В целом для России на протяжении долгого периода времени, вплоть до 2014 года, были характерны отрицательные реальные процентные ставки. В последние годы ситуация начала меняться, но российским инвесторам в любом случае нужно время, чтобы изменить свои взгляды и отношение к использованию других финансовых инструментов (кроме банковского депозита) для вложения своих накоплений. А компаниям, в свою очередь, требуется время, чтобы начать активно размещать займы, применяя всё новые появляющиеся возможности, в частности, коммерческие облигации.
Литература:
- Абрамов АЕ. Корпоративные облигации — инструмент финансирования реальной экономики // Рынок ценных бумаг, 2016. № 12. С. 18–23
- Андреева А. К. Сравнение привлекательности корпоративных облигаций и банковских кредитов для заемщиков / А. К. Андреева // Инновационная наука. — 2015. — № 6 (6). — С. 18–19.
- Сайт ПАО Московская биржа, электронный ресурс: URL — https://www.moex.com
- Сайт Банка России, электронный ресурс: URL — https://www.cbr.ru
Основные термины (генерируются автоматически): Банк России, облигация, Российская Федерация, компания, США, Минфин России, Россия.
Источник
Банковский вклад – надежная инвестиция, поскольку денежные средства передаются на сохранение надежной компании. Однако уровень доходности критически мал. Иногда дивидендов не хватает даже для перекрытия инфляции. Поэтому сбережения граждан РФ продолжают постепенно обесцениваться, находясь при этом в банке. Отличной альтернативой банковскому депозиту станут облигации государственного займа.
Российский чиновник А. Кудрин, ранее занимавший должность министра финансов, считает, что ОФЗ – выгодный и надежный инвестиционный инструмент. Государственные облигации способны обеспечить минимальный уровень финансового риска. Однако действительно ли население сможет зарабатывать на ценных бумагах этого типа?
Понятие облигаций государственного займа
Облигации государственного или федерального займа – рублевые ценные бумаги, выпущенные Министерством финансов России. ОФЗ принято считать одним из наиболее стабильных инвестиционных инструментов отечественного фондового рынка. Главная особенность облигаций, выпущенных государством, заключается в том, что они представлены в качестве документов. Тип хранения – централизованный.
Абсолютно все бумаги подкреплены специальными сертификатами. Они хранятся в Министерстве финансов или у депозитария (это профессиональный участник финансового рынка, оказывающий услугу хранения ценных бумаг). Облигации государственного займа выпускаются со сроком погашения от 1 до 50 лет. Дивиденды выплачиваются преимущественно один раз в год, но могут быть исключения.
Инвестирование в приобретение облигаций государственного займа заключается в том, что вкладчик передает денежные средства государству в долг на установленный срок. Министерство финансов выпускает долговые обязательства с целью урегулирования непредвиденных расходов, которые не были предусмотрены бюджетом. Инвестор получает купонную прибыль до погашения ценной бумаги. Полная стоимость облигации возвращается после окончания срока действия актива.
Наглядный пример
Предположим, что Министерством финансов РФ выпущено долговое обязательство с номиналом 1000 рублей. Правительство устанавливает купонные выплаты в размере 8% годовых. Облигации попадают на фондовую биржу. Однако продажа осуществляется не по номинальной, а по рыночной цене. Это означает, что теоретически инвесторы смогут купить ОФЗ дешевле первоначальной стоимости, или же дороже.
Держатели государственных облигаций получают статус инвестора. Ценная бумага этого типа предполагает, что вкладчик будет получать купонные дивиденды – 8% в год. Во время наступления срока погашения, долговое обязательство продается по номинальной цене. В рамках нашего примера – 1000 рублей.
Первый источник прибыли – купонные выплаты. Второй – погашение или перепродажа. Например, вы сумели купить облигации государственного займа по более низкой рыночной стоимости – 800 рублей. Перепродайте актив, чтобы извлечь из него дополнительный профит.
Доходность облигаций государственного займа
Расчет прибыльности осуществляется на основе всего двух показателей – купонные выплаты и приобретение ценной бумаги ниже номинальной стоимости. В первом случае в учет берутся годовые дивиденды, актуальная цена актива. Второй вариант предполагает сопоставление стоимости покупки и продажи долгового обязательства, стоимости погашения.
На стоимость ОФЗ оказывает воздействие экономический климат в государстве и рыночная стоимость ценной бумаги.
Расчет доходности: наглядный пример
Номинал облигации – 1000 рублей. Рыночная и номинальная цена полностью совпадают. Годовые купонные выплаты – 8,6%. Инвестор за 12 месяцев получит 86 рублей прибыли. Теперь нужно поделить дивиденды на стоимость актива. Получаем 8% — это доходность облигации государственного займа.
Однако на практике не редко возникают дополнительные сложности. В процессе расчета доходности проявляются погрешности, поскольку в расчет берутся следующие показатели:
- налоговые издержки;
- номинальная купонная стоимость;
- разница прибыльности последней торговой операции и актуальной цены.
Чтобы определить доходность с минимальной погрешностью, воспользуйтесь специальным облигационным калькулятором. Например, доступ к такому сервису предоставляет портал Cbonds. Обязательно отслеживайте изменение актуальной цены ОФЗ в режиме online через программу SmartX, скачать которую можно абсолютно бесплатно.
Практика показывает, что зачастую годовая доходность федеральных облигаций варьируется в диапазоне 9-14%.
Классификация облигаций государственного займа
ОФЗ для розничных инвесторов подразделяются на несколько видов. Классификация может изменяться в зависимости от выбранного критерия. По способу выплат:
- Облигации с регулярным купонным доходом. Дивиденды выплачиваются один раз в течение 12 месяцев. Размер выплат не изменяется с момента выпуска ценной бумаги до наступления срока погашения. Покупайте активы этого вида, когда аналитики прогнозируют снижение процентных ставок.
- Облигации государственного займа с фиксированными купонными выплатами. Размер дивидендов определяется перед приобретением ценной бумаги. Однако с течением времени может изменяться. Например, изначально размер купона – 7% от номинальной стоимости, но уже спустя 2 года ставка снижается до 6%.
- Облигации с переменным купоном. Дивиденды привязаны к показателю плавающей ставки, например, к официальной инфляции. Ценные бумаги этого вида необходимо покупать, когда аналитики прогнозируют рост процентных ставок. Их повышение поспособствует максимизации прибыли.
Вторая классификация осуществляется в соответствии с номиналом облигации:
- Амортизация долга – погашение номинала осуществляется частями. Деньги выплачиваются по предварительно установленному графику, не исключено, что в нем будут предусмотрены перерывы.
- Индексируемый номинал – стоимость облигации индексируется в соответствии с показателем потребительской инфляции. Деньги выплачиваются 1 раз в 6 месяцев. Покупайте такие облигации в кризисные периоды, когда растет инфляция, ведь в это время повышаются процентные ставки.
ОФЗ могут также подразделяться на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные виды. Критерием выступает срок погашения.
Инструкция по приобретению ОФЗ для розничных инвесторов
Купить облигации государственного займа намного проще, чем может показаться с первого взгляда. Это доступная операция для всех розничных инвесторов. Первый шаг – выбор брокера. Затем необходимо зарегистрироваться на сайте компании и внести денежные средства на баланс торгового счета.
Сегодня торговля на фондовых рынках осуществляется в режиме online. Поэтому инвесторам необходимо установить на компьютер специальное ПО. Ссылки на скачивание, ключи активации, пользовательское руководство – все это предоставляет брокерская фирма. После инсталляции софта, нужно купить ценную бумагу. Выберите облигацию с выгодными для вас условиями, заполните ордер, кликните на кнопку «Купить».
Денежные средства будут списаны с баланса торгового счета. Инвестор станет официальным владельцем облигации. Продажа актива осуществляется по такому же принципу.
В России функционирует примерно 50 организаций, оказывающих брокерские услуги. Клиенты этих компаний смогут приобрести ОФЗ. Условия торговой операции во многом зависят от выбранного брокера. Брокерская фирма – посредник между розничным инвестором и биржей. Сотрудничайте исключительно с компаниями, получившими лицензию от ЦБ РФ.
Каждый розничный инвестор примет окончательное решение самостоятельно. Инвестиции в облигации государственного займа более чем оправданы. Держатель ценной бумаги получит гарантированный регулярный доход. Финансовые риски минимальны. Поскольку Министерство финансов РФ не обанкротится и не прекратит существование. Банковский депозит практически по всем статьям проигрывает инвестированию в ценные бумаги. ОФЗ – один из самых надежных и безопасных инструментов на современном фондовом рынке России.
Преимущества и недостатки государственных облигаций
ОФЗ доступны всем без исключения розничным инвесторам. Поэтому высокий уровень популярности этого финансового инструмента – вполне обоснованное явление. Статистика подтверждает рост интереса населения к государственным облигациям, который обуславливается широким спектром преимуществ:
- максимальный уровень надежности – в качестве эмитента выступает Правительство РФ, а именно Министерство финансов. Государственные институты абсолютно точно не обанкротятся, следовательно, инвесторы получат обратно свои деньги, а также прибыль в виде дивидендов;
- минимальная стоимость облигаций – сегодня можно приобрести одну ценную бумагу, потратив около 1000 рублей;
- высокий уровень ликвидности – дневной торговый оборот переваливает отметку в 1 000 000 рублей;
- большое количество уже готовых стратегий инвестирования в ценные бумаги, что значительно упрощает работу новичку;
- широкий выбор сроков погашения – от 12 месяцев и до 50 лет. Инвесторы смогут подобрать оптимальные облигации государственного займа;
- большое количество различных видов позволяет подобрать оптимальные ценные бумаги для своей стратегии и актуальной рыночной ситуации;
- льготное налогообложение – физ. лицам не придется платить налог с купонной прибыли. В стоимость ценной бумаги включены все расходы, связанные с заключением торговой операции.
Преимуществ действительно достаточно много. Однако вместе с этим, ОФЗ свойственны определенные недостатки, о которых также нельзя ни в коем случае умалчивать:
- с инвесторов взимается 13% налог с разницы между ценой покупки и продажи ценной бумаги;
- риск минимален, но он есть. Если произойдет дефолт, то инвестор не сможет вернуть свои деньги;
- есть вероятность, что рыночная стоимость облигации государственного займа снизится из-за масштабного финансового кризиса.
Сопоставив преимущества и недостатки ОФЗ, можно прийти к выводу, что положительных качеств у этого инструмента намного больше. Поэтому инвестирование в облигации федерального займа – оправданный шаг.
Все тексты с нашего сайта Школа Инвестора.
Поделитесь своим опытом инвестирования в облигации государственного займа на нашем форуме.
Источник