Особенности рынка капитала. Кредит: необходимость, функции, ставка процента
Среди важнейших в системе рынков, кроме рынка товаров и услуг и рынка труда — есть рынок капитала, или, как его еще часто называют, финансовый рынок. Рынок капиталов — это рынок, где покупают и продают финансовые средства: деньги, акции, облигации, векселя и другие ценные бумаги.
Рынок капитала (финансовый рынок) совершенным из всех рынков: во-первых, он уникален уже тем, что его субъектами в наше время стали почти все участники хозяйственной жизни: предприниматели, потребители, органы государственной власти и местного самоуправления, общественные организации и тому подобное; во-вторых, объекты, которые торгуются на нем, являются относительно однородными (украинская гривна, доллар США, евро, акции, облигации), а это ускоряет заключение сделок и обуславливает его большую предсказуемость; в-третьих, он определяет практически единую для всей страны (и международного сообщества) цену — ссудный процент, курс акций, обменный курс валют и тому подобное; в-четвертых, замечательная компьютерно-информационная обустройство обеспечивает ему самый высокий степень конкурентности: для каждого открыта возможность свободного входа и выхода с этого рынка.
Рынок капитала и чувствительнейшим до общего состояния экономики (причем, как национальной, так и мировой). Он первым и в наибольшей степени реагирует на события, связанные с эффективностью хозяйствования, политической жизнью, законодательными нововведениями, природно-климатическими процессами, эпидемическими вспышками, террористическими актами и тому подобное. Его необычайная чувствительность ко всем изменениям в жизни общества и природе связана именно с тонкостями человеческой психики: потребительскими устремлениями, жаждой быстрого обогащения, а также попыткой уберечь денежные сбережения от обесценивания (инфляции).
Рынок капитала заслужил себе репутацию и рискованного. Он способен быстро не только обогатить человека, но и разорить ее, лишить, к примеру, жилья, нажитых ценных вещей и тому подобное. Он жестко дисциплинирует своих субъектов, заставляя их быть особенно ответственными, предприимчивыми.
Рынок капитала, который развился в странах Запада, стал мощным фактором ускорения развития и модернизации экономики, широкое внедрение инноваций. «В основе индустриальной революции XVIII века, — заметил выдающийся знаток теории и истории экономики Дж. Гикс, — лежали не технологические разработки того времени. Все было уже придумано раньше, но мало использовалось. Ликвидные финансовые рынки обеспечили реализацию крупных инвестиционных проектов, требующих отвлечения финансовых ресурсов и на длительный срок. Промышленная революция должна была ожидать финансовой революции». В современных условиях этот рынок стал главным в рыночной системе, что, по мнению Дж.М. Кейнса, дает основания говорить о трансформации общественного производства (как традиционной ранее названия экономики) в денежную экономику. Без развитого финансового рынка рыночная экономика вообще не может считаться полноценной, или развитой.
Главными инструментами рынка капиталов (финансового рынка) являются: долговые обязательства, закладные, акции, облигации корпораций, ценные бумаги центральных и местных органов власти, деньги и т. п.
Рынок капитала очень сложный по своей структуре. В упрощенном виде в составе рынка капиталов можно выделить следующие основные подразделения:
1) рынок денег, или кредитный рынок;
2) рынок ценных бумаг, или фондовый рынок;
3) валютный рынок;
4) рынок золота и других драгоценных металлов;
5) страховой рынок.
Рынок денег, или ссудного капитала (кредитный рынок), — это рынок, на котором осуществляются кредитные операции (купля-продажа денег как долговых инструментов).
Рынок денег, в свою очередь, делят на а) рынок краткосрочных займов и б) рынок долгосрочных займов. Эти рынки отличаются между собой не только сроками кредитования, но и, что важнее всего, целью получения займа: на рынке краткосрочных займов ее берут для покупки любых товаров, а на рынке долгосрочных займов для приобретения капитальных благ (реального капитала, или инвестиционных товаров). Поэтому рынок долгосрочных займов еще имеет название инвестиционного рынка или рынка капитала (в узком смысле).
Предоставление денег (или товаров) в долг называют займом, или кредиту. Подчеркнем, денежный кредит — это не просто деньги, а экономические отношения между кредиторами и заемщиками (должниками) по поводу получения денег взаймы.
Кредитные отношения возникли очень давно в период разложения первобытного строя и имущественного расслоения общины. И только в ту далекую старину они носили эпизодический, нерегулярный характер, и лишь с развитием экономики и обмена кредит достиг своего расцвета, стал обязательным атрибутом хозяйственной жизни общества.
Необходимость кредита в рыночной экономике обусловлена самой природой капитала и закономерностями его движения в процессе воспроизводства. Конкретнее насущная потребность в кредите связана с такими факторами:
— разная продолжительность производственных циклов в различных видах экономической деятельности, которое всегда влечет за собой разрыв во времени между инвестированием средств и их полным возвратом, через что каждое следующее производство нуждается в привлечении средств в долг;
— сезонность производства во многих отраслях экономики (сельское хозяйство, рыболовство, сахароварения и тому подобное);
— необходимость разовых больших средств для начала собственного бизнеса, реконструкции, расширения производства, внедрения инноваций, осуществления инфраструктурных проектов, покрытия дефицита государственного бюджета, приобретение жилья, автомобиля и тому подобное;
— оптимальное сочетание собственных и привлеченных средств служит способом минимизации расходов и увеличения прибыльности бизнеса.
Основные источники заемных средств в современной экономике:
1) временно свободные средства предприятий, получаемые в результате регулярных отчислений от стоимости основного и оборотного капиталов, которые после реализации товаров и услуг накапливаются для приобретения в установленные сроки оборудования, помещений, транспорта и их ремонтов; для закупки сырья, материалов, топлива, электроэнергии; для оплаты труда;
2) часть прибыли предприятий, организаций, учреждений, которая в ожидании своего использования накапливается в течение определенного времени до необходимых размеров;
3) сбережения населения, которые предназначены для предстоящих расходов и аккумулируются на счетах коммерческих банков, страховых компаний, пенсионных фондов и тому подобное;
4) денежные доходы государства и местных (территориальных) сообществ, получаемые через налоги и сборы и различные виды коммерческой деятельности, которые с момента их поступления и до использования становятся временно свободными средствами.
Значение кредита в современной экономике трудно переоценить. Суть и роль кредита в рыночной экономике кратко передается через его функции. в Основные функции кредита:
— мобилизует временно свободные средства для самых разнообразных потребностей общества;
— эффективно (через жесткие условия займа) перераспределяет денежные средства в наиболее прибыльные или приоритетные сферы и отрасли экономики;
— способствует сокращению издержек обращения путем замены наличных денег в обращении кредитными деньгами — банкнотами (в свое время они вытеснили из обращения металлические деньги), векселями, чеками, кредитными карточками. Благодаря распространению безналичных расчетов значительно ускоряются обмен товаров и оборот капитала, растут доходы предпринимателей;
— ускоряет процессы концентрации и централизации капитала. Активно служит орудием конкурентной борьбы, способствует поглощением и слиянием фирм, появлению крупных корпораций;
— используется государством (через центральный банк) как инструмент регулирования деловой (предпринимательской) активности в стране.
Таким образом, своими функциями кредит разрешает противоречия рыночной экономики, которые возникают между необходимостью свободного перетока капитала из одних отраслей в другие, с одной стороны, и его закрепленностью в виде физического (реального) капитала в определенных отраслях и предприятиях, с другой. Через гибкий кредитный механизм временно свободные денежные средства, которые всегда есть у предприятий, населения и государства аккумулируются и направляются в те точки экономики, которые как раз нуждаются в дополнительных денежных средств. Вот так благодаря кредиту все имеют возможность преодолеть ограниченность собственного капитала и осуществить заветные планы, а вся экономика выиграет ускорением реализации товаров и наращиванием объемов производства.
Понимание природы капитала вообще и источников образования ссудного капитала подводит нас к четкого обоснования принципов, на которых базируются кредитные отношения.
Основные принципы кредитования (их часто называют условиями):
1) возвращение;
2) срочность;
3) материальная обеспеченность;
4) платность.
Поскольку, источником займа являются временно свободные средства, постольку и пользование ими в долг становится временным. Соответственно возврата долга предполагает и определение срока его погашения. Далее, несмотря на то, что кредитный договор всегда основан на доверии, то есть ожидании кредитором своевременного возврата долга, конечно, что кредитор имеет перестраховаться в добропорядочности заемщика, требуя в меру своего доверия определенных гарантий. Такой гарантией служит материальная обеспеченность займа. Заметим, официальное удостоверение этой гарантии может выходить от имени самого заемщика или его поручителя. И, наконец, принимая во внимание то, что капитал, по определению своему, должна приносить доход владельцу, заемщик должен платить за право пользования предоставленной ему ссуде. Как видим, существование кредита может основываться только на прочной вере в «правила игры», которые его гарантируют. Поэтому и название его происходит от латинского «credere» (верить, доверять).
Плата за право пользоваться ссудой, или цена кредита, называется ссудным процентом. Это очевидно. Впрочем, экономисты-теоретики, пытаясь познать глубину каждого экономического явления и процесса, трактуемого процент как цену, которую людям приходится платить за то, чтобы получить блага (ресурсы или товары) уже сегодня, а не ждать, пока они заработают и накопят средства, достаточные для приобретения этих благ. С точки зрения же кредитора, процент является вознаграждением за его отказ от повышения своего собственного благосостояния сегодня на пользу общественного благосостояния, или, так сказать, за отказ от «проедание» своего капитала.
Уплата процента не зависит от того, смог ли заемщик получить прибыль и сколько. Поэтому не исключено, что для погашения долга ему придется распродать часть активов, взять новую ссуду или же поступиться частью прав собственности на свой бизнес в пользу кредитора.
Однако действительные и потенциальные субъекты кредитных отношений обычно акцентируют внимание не на сумму ссудного процента, а только на его ставке. В кредитном договоре процент фиксируется не в абсолютном размере, а в относительном — через процентную ставку (норму).
Ставка процента — это отношение годовой суммы процента к сумме займа, выраженное в процентах.
Например, если за пользование займом в 10 000 гривен выплачивается процент в сумме 1000 гривен, то процентная ставка по такому соглашению составит 10% годовых (1000 грн. / 10 000 грн.).
Ставка (норма) процента как относительный (качественный) показатель характеризует степень (меру) выгодности соглашения о денежный заем, а именно указывает, какую часть от суммы займа придется платить вместе с возвратом займа. Процентная ставка — это относительная цена, которая уравновешивает спрос и предложение капитала.
Различают номинальные и реальные процентные ставки.
Номинальная ставка процента — это договорная ставка, которую платят заемщики. в Реальная ставка процента — это номинальная ставка процента, скорректированная на уровень инфляции в стране.
Реальная ставка процента = Номинальная ставка процента — Темп инфляции.
Например, если номинальная ставка процента составляет 15%, а уровень инфляции за год составил 10%, то реальная процентная ставка составит 5% (15% — 10%). Это означает, что через инфляционный фактор кредитор потерял 10% своего дохода, а заемщик настолько же увеличил свою выгоду.
в условиях, когда уровень инфляции превышает номинальную процентную ставку, кредитор фактически лишается выгоды и более того — частично обесценивается его ссудный капитал. Поэтому галопирующая инфляция, темп которой трудно даже спрогнозировать, представляет значительный риск для кредиторов и приводит в конечном итоге к «паралича» рынка ссудного капитала. В условиях же умеренной, прогнозируемой инфляции кредиторы стремятся повышать номинальные ставки с учетом ожидаемого уровня инфляции.
Основные факторы, влияющие на уровень номинальных процентных ставок:
• конъюнктура рынка, или соотношение спроса и предложения на денежном рынке (конъюнктура этого рынка, в свою очередь, отражает общее состояние экономики, как: уровень доходности бизнеса, уровень реальных доходов населения, степень монополизации рынка ссудного капитала, степень развития альтернативных источников привлечения капитала, прежде всего развития фондового рынка);
• ожидаемый уровень инфляции (процентная ставка должна быть выше уровня инфляции);
• уровень депозитных процентных ставок (что дороже для финансово-кредитных учреждений депозиты, тем дороже становятся кредиты для заемщиков);
• срок займа (долгосрочные кредиты дороже краткосрочных, поскольку: 1) при длительном сроке займа увеличивается риск потерь от невозврата долга и от обесценения в связи с инфляцией; 2) вложение средств долгосрочного характера, как правило, обеспечивают относительно более высокую отдачу. Впрочем, ситуация может меняться в условиях резкого повышения спроса на краткосрочные займы (коммерческий ажиотаж);
• размер займа (при прочих равных условиях меньшие кредиты выдаются дороже, поскольку административно-управленческие расходы банков одинаково распределяются на всех заемщиков);
• степень риска (чем выше вероятность невозврата ссуды, тем выше ставка процента и наоборот);
• степень ликвидности (качество) залога (что менее ликвидный залог, тем дороже ссуда).
• денежно-кредитная политика Центрального банка (тот соответствующими инструментами регулирует общий уровень процентных ставок в стране).
Существуют объективные экономические пределы колебаний ставки ссудного процента. Она не может быть слишком малой, чтобы не подорвать экономическую устойчивость и прибыльность кредитного учреждения (банка), и не может быть слишком большим, чтобы не повредить интереса заемщика, ведь процент для него являются элементом расходов (себестоимости продукции, услуг).
Предприниматель, принимая решение относительно целесообразности получения займа, пытается сравнить величину ожидаемой прибыли от использования займа с затратами на ее получение. Если ожидаемая прибыль окажется больше, чем плата за кредит (процент), то есть смысл брать деньги в долг.
Сложность проблемы принятия инвестиционных решений обусловлена тем обстоятельством, что стоимость денег со временем изменяется. В обычной ситуации, когда вы кладете деньги в банк с условием снятия начисленных вам процентов, проценты исчисляются за простой формулой:
где Бд — сумма, что вносится на банковский депозит; БИ — будущая стоимость денег (ожидаемый доход: вклад плюс процент на него); г — ставка процента.
Если же по соглашению сторон начисленные проценты каждый раз не снимаются, а прибавляются к сумме вклада, то начисление процентов осуществляется по формуле сложных процентов:
где д — срок вклада (количество лет).
Например, если вы кладете в банк 1000 грн. под 10% годовых, то в конце года можете рассчитывать на доход в сумме 1100 грн. [1000 X (1 + 0,10)]. Когда же вы згоджуєтеся на капитализацию процентов (увеличение вклада за счет процентов), то через два года стоимость вашего вклада уже составит 1210 грн. [1000 X (1 + 0,10)2 ], через три года — 1331 грн. [1000 X(1 + 0,10)3].
Если формулу сложных процентов несколько изменить, то будем иметь возможность ответить на обратное вопрос: какую сумму необходимо вложить сегодня в банк или любой другой проект ради того, чтобы через определенное время получить желаемый по величине доход? Для оценки текущей стоимости будущего дохода формулу дисконтирования:
Дисконтирование (от англ. discount — скидка, расчет в сторону снижения стоимости) — это процедура, которая позволяет определить сегодняшнюю ценность будущего дохода при существующей нормы ссудного процента.
Например, вы решили за пять лет купить новый автомобиль Volkswagen, который стоит 160 тыс. грн. Вопрос в том, какую сумму денег нужно положить на депозит, чтобы при сегодняшней процентной ставки 15% ваша мечта сбылась. По формуле дисконтирования такая сумма составляет около 80 тыс. грн. [160 тыс. грн. / (1 + 0,15)5 ].
Как видим, процентная ставка служит для нас тем замечательным инструментом, который позволяет оценить будущий доход (или какую-то ценную вещь) в зависимости от имеющегося и наоборот — оценить стоимость имеющейся вещи (дохода) за будущую. Измеряя время с математической точностью, будто она поучает нас: «Время — деньги». Благодаря ей в виде кредита обеспечивается эквивалентный обмен определенной ценности с интервалом во времени.
Очень важно осознать для себя, что процентная ставка является универсальным критерием эффективности вложений капитала в какое-либо дело. Это объясняется тем, что именно эта ставка указывает нам всегда и везде минимальный уровень отдачи капитала. Это своего рода порог, нижняя граница определения доходности предпринимательского проекта (решения). Если расчет показывает, что ожидаемый доход от инвестиции является меньше суммы ссудного процента, то вместо такого варианта инвестирования лучше деньги просто положить в банк и не иметь лишних хлопот.
Источник
Среди условий производства, обеспечивающих функционирование рыночной экономики и ее непрерывный характер развития, одно из первых мест занимает рынок капиталов, создание которых является одной самых сложных задач для страны, переходящей к рыночной системе хозяйствования.
Рынок капиталов — это рынок денежных или вещественных ресурсов, которые необходимы для функционирования производства. Объекты рынка капиталов могут передаваться или во временное пользование, или продаваться, т.е. менять собственника. Так как капитал может иметь вещественную и денежную форму, различают рынок вещественных активов и рынок денежных капиталов, их существование взаимосвязано. Под капиталом на рынке вещественных факторов производства понимается физический капитал: станки, машины, здания, сооружения, запасы материалов и полуфабрикатов и т.п. в их стоимостном измерении. Но чаще всего под рынком капиталов понимается рынок капитала в стоимостной, денежной форме. По сути, это рынок ссудного капитала, так как на нем денежные средства передаются во временное пользование. Этот рынок мы и будем рассматривать как рынок денежных капиталов.
Рынок ссудных капиталов представляет собой совокупность взаимоотношений, где объектом сделки выступает денежный капитал и формируется спрос и предложение на него. Он подразделяется на денежный рынок и рынок капиталов. Денежный рынок связан с краткосрочными ссудами сроком до одного года. Рынок капиталов обслуживает среднесрочные и долгосрочные займы.
Функции рынка капиталов определяются его сущностью и той ролью, которую он выполняет в системе общественного хозяйствования.
Выделяют пять основных функций рынка ссудных капиталов:
- 1) обслуживание товарного обращения через кредит;
- 2) аккумуляция денежных сбережений юридических, физических лиц и государства, а также иностранных клиентов;
- 3) трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный капитал и использование его в виде капиталовложений для обслуживания процесса производства;
- 4) обслуживание государства и населения как источников капитала для покрытия государственных и потребительских расходов;
- 5) ускорение концентрации и централизации капитала для образования мощных финансово-промышленных групп.
Первые три функции стали активно использоваться в промышленно развитых странах лишь в послевоенный период; в первых четырех функциях рынок служит своеобразным посредником в движении капитала; все функции направлены на обеспечение эффективного функционирования системы современной рыночной экономики.
Формирование рынка капиталов в трансформирующейся экономике характеризуется основательным дисбалансом механизмов первоначального накопления капитала, что отражается в преобладании перераспределительной составляющей по сравнению со сберегательной мотивацией. Последняя, как правило, способствует выработке рациональных поведенческих аспектов, ориентированных на привлечение инвестиционных ресурсов на различных уровнях хозяйствования. В свою очередь, перераспределение капитала в условиях реформирования основ экономической системы несет явно негативный отпечаток и проявляется в изобилии всяческого рода деформаций.
Спрос на рынке капитала определяется функционирующими предпринимателями, предложение — ссудными капиталистами. Спрос на капитал определяется как разница между стоимостью принятых инвестиционных проектов и собственными накоплениями предприятий, а предложение — количеством временно свободных денежных средств в обществе. В краткосрочном периоде, когда количество предлагаемого капитала неизменно, изменение спроса приведет к изменению процентной ставки. В долгосрочном периоде цепу на капитал будет менять стоимость предлагаемого капитала.
На рынке капиталов продавцом являются собственники свободных денежных средств, а покупателем — представители бизнеса, нуждающиеся в этих средствах. Предоставление и получение денег в долг — это основной тип сделок, совершаемых на рынке заемных средств. Этот рынок дает возможность потребителям и фирмам распределять во времени свои расходы наиболее выгодным для себя образом. Процессы на рынке заемных средств оказывают существенное влияние на распределение ресурсов и, следовательно, на экономику в целом.
Цена, уплачиваемая за использование взятых в долг денег, называется ссудным процентом. Сами деньги, как известно, не являются всегда производительным ресурсом, но, используя их, можно купить оборудование, материалы, энергию, труд и другие ресурсы, необходимые для производственного процесса. Поэтому, взяв в пользование денежные ресурсы, предприниматель обеспечивает условия развития своего производства. Ставка ссудного процента обычно показывает, какой процент от взятой в кредит суммы будет уплачиваться за пользование этими деньгами. По сути, это доход, который получает собственник временно свободных денежных средств, предоставляя их во временное пользование другому лицу.
В проценте различают номинальную и реальную ставки; реальная ставка всегда равна номинальной минус темп инфляции. Уровень ставки ссудного процента зависит прежде всего от спроса на кредит, но под воздействием множества факторов он дифференцируется. Важное значение имеет степень риска: чем она больше, тем выше ссудный процент. На уровень процента влияют также срок ссуды (долгосрочные ссуды более дорогие), количество ссужаемых денег (как правило, на меньшую сумму выплачивается более высокий процент), конкуренция на денежном рынке.
Ставка ссудного процента является одним из важнейших стимулов для повышения темпов роста национального продукта и развития отдельных отраслей. При меньшей ставке процента увеличиваются вложения в производство и соответственно увеличиваются объемы произведенного продукта и доходы общества. Кроме того, при помощи дифференциации ставки ссудного процента можно стимулировать развитие отдельных отраслей и регионов.
Частью рынка капиталов является и рынок ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг — рынок капиталов, представленных ценными бумагами. Появление рынка ценных бумаг связано с возрастанием потребностей в большем объеме кредитных ресурсов. Он вырос из рынка ссудного капитала, так как покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду, а сама ценная бумага становится кредитным документом, дающим право на определенный регулярный доход, представляемый в виде процента или дивиденда.
Рынок ценных бумаг выполняет две основные функции. Первая связана с мобилизацией денежных средств для расширения общественного производства и увеличения совокупного капитала. Вторая функция — информационная: ситуация на рынке ценных бумаг дает сведения инвесторам об экономической конъюнктуре и ориентирует их в деле вложения капитала. В целом этот рынок способствует формированию эффективного национального рынка, поддержанию пропорций рыночной экономики.
Рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный. Размещение вновь выпущенных ценных бумаг среди инвесторов или через посредников образует первичный рынок. Он служит привлечению дополнительных кредитных ресурсов. Вторичный рынок возникает при обращении ранее выпущенных ценных бумаг, его задача — сформировать механизм свободной перепродажи ценных бумаг, что является подтверждением их ликвидности, определенной ценности и соответственно — стимулом приобретения.
Вторичный рынок существует в форме фондовой биржи и внебиржевого рынка. С одной стороны, они дополняют друг друга, а с другой — постоянно конкурируют. Фондовая биржа — это специально организованное место купли-продажи ценных бумаг. Внебиржевой рынок — это сделки по купле и продаже ценных бумаг, осуществляемые не через биржу и личностный контакт, а через компьютерную систему или по телефону путем прямого согласования условий продажи между продавцом и покупателем. Обычно через этот рынок ревизуются акции новых, неизвестных и небольших предприятий.
Ни одно государство не может существовать без динамичного развития рынка капиталов, предоставляющего возможность финансировать частный сектор экономики. Проблема создания и развития рынка капиталов существует и в России, но ряд негативных моментов сдерживает этот процесс.
Главным недостатком, вероятно, является отсутствие четкой, последовательной и согласованной стратегии развития рынка капитала, в соответствии с которой можно было бы выстраивать приоритеты и планировать действия, а также определять степень продвижения к поставленной цели. Продолжают раздаваться голоса политиков, экономистов и участников рынка, призывающие выработать стратегию привлечения капитала в реальный сектор, однако среди них нет того, кто бы имел четкое представление о том, как развить и применить такую стратегию.
Негативное влияние на рынок капитала оказывает слабое принуждение к исполнению законов и произвольное, не единообразное их применение, что объясняется частично огрехами законотворчества, частично — недостатком ответственности, а частично — слабым уровнем развития регулирующих и судебных органов, чьи ресурсы недостаточны для обеспечения их эффективной работы, поддержания независимости и компетентности.
К сожалению, российское правительство и по сей день не может создать и поддержать законодательные и практические рамки, необходимые для существования рынков капитала, способных вызвать доверие у граждан и зарубежных кредиторов и инвесторов.
В российской экономике большинство действующих предприятий не имеет собственных средств для дальнейшего развития, им необходимо привлечение средств со стороны. Но недостаточное развитие реально действующих отечественных рынков капитала и неспособность мобилизовать сбережения физических и юридических лиц не позволяют этим предприятиям начать эффективно работать, одновременно выплачивая непомерные налоги и испытывая на себе произвол властей: необходимо выработать качественное законодательство, а также справедливую систему налогообложения.
Аккумулированные на рынке капиталов свободные средства должны привлекаться для собственного развития российских предприятий, и если этого не произойдет на российском рынке, то собранные средства будут привлечены за рубежом, прибыль от их использования будут получать иностранцы, что не способствует скорейшему оздоровлению экономики России. Организации, имеющие сбережения, не будут участвовать в финансировании предприятий, если они сочтут, что могут стать жертвами произвола или тяжелого налогового бремени, поэтому следует создать действенную систему защиты прав инвесторов, а также предоставлять им определенные налоговые льготы.
Целью государственного регулирования рынка капиталов должны стать выработка четкой стратегии развития этого рынка, создание комплексной программы мер, способствующих этому процессу. Важно помнить, что рынки капиталов по указу не появляются. Правительство должно лишь создать должный климат для развития рынков, а затем устраниться, с тем чтобы позволить предприятиям и участникам рынка завершить процесс. Эта политика развития должна быть долгосрочной, последовательность мер — продуманной и непротиворечивой.
Источник