Виды и классификация государственных и муниципальных займов курсовая

3

Ãîñóäàðñòâåííûé êðåäèò — ýòî óðåãóëèðîâàííàÿ íîðìàìè ôèíàíñîâîãî ïðàâà äåÿòåëüíîñòü ãîñóäàðñòâà, íàïðàâëåííàÿ íà ïîëó÷åíèå â êðåäèò, ò.å. âçàéìû, äåíåã îò þðèäè÷åñêèõ ëèö è ãðàæäàí, à òàêæå äðóãèõ ãîñóäàðñòâ íà óñëîâèÿõ âîçâðàòíîñòè, ñðî÷íîñòè, âîçìåçäíîñòè è äîáðîâîëüíîñòè.  ïîðÿäêå èñêëþ÷åíèÿ ìîæåò áûòü èñïîëüçîâàí è áåñïðîöåíòíûé çàåì äåíåæíûõ ñðåäñòâ.

Âçÿòûå â çàéìû äåíåæíûå ñðåäñòâà ó íàñåëåíèÿ, õîçÿéñòâóþùèõ ñóáúåêòîâ è äðóãèõ ãîñóäàðñòâ ïîñòóïàþò â ðàñïîðÿæåíèå îðãàíîâ ãîñóäàðñòâà, ïðåâðàùàÿñü â äîïîëíèòåëüíûå ôèíàíñîâûå ðåñóðñû. Îíè ìîãóò áûòü èñïîëüçîâàíû ïðîñòî êàê ïëàíèðóåìûé áþäæåòíûé ðåñóðñ, ðåñóðñ äëÿ ïîïîëíåíèÿ âíåáþäæåòíûõ ôîíäîâ íà ñïåöèàëüíûå öåëè, èíâåñòèöèîííûé ðåñóðñ, íî, êàê ïðàâèëî, ãîñóäàðñòâåííûå çàéìû â ðàçíûõ ôîðìàõ èñïîëüçóþòñÿ îñîáåííî èíòåíñèâíî äëÿ ïîêðûòèÿ áþäæåòíîãî äåôèöèòà.

Ãîñóäàðñòâåííûåçàéìû — ýòî äåíåæíûå ñðåäñòâà, ïðèâëåêàåìûå äëÿ ïîêðûòèÿ äåôèöèòà ñîîòâåòñòâóþùåãî áþäæåòà îò ôèçè÷åñêèõ è þðèäè÷åñêèõ ëèö, èíîñòðàííûõ ãîñóäàðñòâ, ìåæäóíàðîäíûõ ôèíàíñîâûõ îðãàíèçàöèé íà îñíîâàíèè çàêëþ÷åííûõ äîãîâîðîâ.

Ðàçìåùàÿ çàéìû ñðåäè íàñåëåíèÿ, ãîñóäàðñòâî ñíèæàåò ïëàòåæåñïîñîáíûé ñïðîñ; åñëè çà ñ÷åò êðåäèòà ôèíàíñèðóþòñÿ êàïèòàëüíûå âëîæåíèÿ, òî óìåíüøàåòñÿ äåíåæíàÿ ìàññà â îáðàùåíèè. Âûñòóïàÿ çàåìùèêîì íà ôèíàíñîâîì ðûíêå, ãîñóäàðñòâî ñïîñîáñòâóåò ðîñòó ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, óìåíüøåíèþ îáúåìîâ èíâåñòèöèé â ïðîèçâîäñòâî. Çà ñ÷åò çàéìîâ, ðàçìåùàåìûõ çà ðóáåæîì, ðàçâèâàåòñÿ íàöèîíàëüíîå ïðîèçâîäñòâî.

Êëàññèôèêàöèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ çàéìîâ:

1)  çàâèñèìîñòè îò âàëþòû çàèìñòâîâàíèÿ: ðàçëè÷àþò ãîñóäàðñòâåííûå âíóòðåííèå è âíåøíèå çàèìñòâîâàíèÿ.

2) Â çàâèñèìîñòè îò ñóáúåêòîâ çàåìíûõ îòíîøåíèé:

· çàéìû, ðàçìåùàåìûå öåíòðàëüíûìè îðãàíàìè óïðàâëåíèÿ (ôåäåðàëüíûå çàéìû);

· çàéìû, ðàçìåùàåìû ïðàâèòåëüñòâàìè íàöèîíàëüíî-ãîñóäàðñòâåííûõ è àäìèíèñòðàòèâíî-òåððèòîðèàëüíûõ îáðàçîâàíèé è îðãàíàì ìåñòíîãî ñàìîóïðàâëåíèÿ, åñëè ýòî ïðåäóñìîòðåíî çàêîíîì

3) Â çàâèñèìîñòè îò îáðàùåíèÿ íà ôîíäîâîì ðûíêå:

ðûíî÷íûå — ñâîáîäíî îáðàùàþòñÿ íà ðûíêå, èìåþò ðûíî÷íûé êóðñ. Ðåàëüíàÿ äîõîäíîñòü òàêèõ áóìàã îïðåäåëÿåòñÿ êóðñîì ïðîäàæè, êîòîðàÿ çàâèñèò îò âåëè÷èíû íîìèíàëüíîãî ïðîöåíòà ïî íåé, íàñûùåííîñòè ðûíêà äàííûì âèäîì öåííûõ áóìàã è äð.;

íåðûíî÷íûå — íå ïîäëåæàò îáðàùåíèþ íà ôîíäîâîì ðûíêå, âûïóñêàþòñÿ äëÿ ïðèâëå÷åíèÿ êðóïíûõ èíâåñòîðîâ, èíòåðåñàì êîòîðûõ è îòâå÷àþò, íàïðèìåð, ñòðàõîâûõ êîìïàíèé, áàíêîâ

4)  çàâèñèìîñòè îò îáåñïå÷åííîñòè äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ:

çàêëàäíûå — îáåñïå÷èâàþòñÿ îïðåäåëåííûìè äîõîäàìè èëè èìóùåñòâîì (ìóíèöèïàëüíûå îáëèãàöèè), ò.å. êîíêðåòíûì çàëîãîì (íàïðèìåð, çäàíèåì àäìèíèñòðàöèè);

áåççàêëàäíûå — íè÷åì îïðåäåëåííûì íå îáåñïå÷èâàþòñÿ (ãîñóäàðñòâåííûå îáëèãàöèè).

5)  çàâèñèìîñòè îò ñðîêà ïðèâëå÷åíèÿ ñðåäñòâ:

· êðàòêîñðî÷íûå (äî ãîäà) (âåêñåëÿ); Òàê íà ñðîê 3 ìåñÿöà áûë âûïóùåí ãîñóäàðñòâåííûé çàåì êðàòêîñðî÷íûõ áåñêóïîííûõ îáëèãàöèé íà îñíîâàíèè Ïîñòàíîâëåíèÿ Ñîâåòà Ìèíèñòðîâ ÐÔ îò 09.02.92.

· ñðåäíåñðî÷íûå (îò 1 ã. äî 5 ëåò) (îáëèãàöèè);

· äîëãîñðî÷íûå (ñâûøå 5 ëåò, íî íå áîëåå 30 ëåò). Íà 10 ëåò áûë âûïóùåí Ãîñóäàðñòâåííûé âíóòðåííèé âûèãðûøíûé çàåì 1992 ãîäà — ñ 1 îêòÿáðÿ 1992 ãîäà ïî 1 îêòÿáðÿ 2002 ãîäà.

Âñå äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà ÐÔ ïîãàøàþòñÿ â ñðîêè, îïðåäåëÿåìûå êîíêðåòíûìè óñëîâèÿìè çàéìà, íî íå ìîãóò ïðåâûøàòü 30 ëåò.

6)  çàâèñèìîñòè îò âèäà öåííîé áóìàãè, îáñëóæèâàþùåé çàéìû: îáëèãàöèè, âåêñåëÿ, ñåðòèôèêàòû, êàçíà÷åéñêèå îáÿçàòåëüñòâà è äð.

7) Â çàâèñèìîñòè îò âèäà äîõîäà ïî öåííîé áóìàãå:

ïðîöåíòû (ïëàâàþùèå ëèáî ôèêñèðîâàííûå);

êóïîííûé äîõîä (ïîñòîÿííûé èëè ïåðåìåííûé);

äîõîä â âèäå äèñêîíòà îò íîìèíàëüíîé ñòîèìîñòè;

äîõîä â âèäå âûèãðûøà â ëîòåðåþ è äð.

8) Â çàâèñèìîñòè îò îáÿçàòåëüñòâà çàåìùèêà ñòðîãî ñîáëþäàòü ñðîêè ïîãàøåíèÿ çàéìà, óñòàíîâëåííûå ïðè åãî âûïóñêå:

· îáÿçàòåëüñòâà ñ ïðàâîì äîëãîñðî÷íîãî ïîãàøåíèÿ;

· áåç ïðàâà äîëãîñðî÷íîãî ïîãàøåíèÿ.

9). Â çàâèñèìîñòè îò ìåòîäà îïðåäåëåíèÿ äîõîäà:

· äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà ñ òâåðäûì äîõîäîì:

· ñ ïëàâàþùèì äîõîäîì.

10).  çàâèñèìîñòè îò âàðèàíòà ïîãàøåíèÿ çàäîëæåííîñòè ðàçëè÷àþò:

· ïîãàøåíèå åäèíîâðåìåííûì ïëàòåæîì;

· ÷àñòÿìè:

â òîì ÷èñëå ðàâíûìè äîëÿìè;

âîçðàñòàþùèìè;

ñíèæàþùèìèñÿ äîëÿìè.

11). Ïî ïðèçíàêó ñóáúåêòîâ — äåðæàòåëåé öåííûõ áóìàã çàéìû ìîãóò ïîäðàçäåëÿòüñÿ íà:

à) ðåàëèçóåìûå òîëüêî ñðåäè íàñåëåíèÿ. Òàê, ñïåöèàëüíî äëÿ íàñåëåíèÿ áûë âûïóùåí çà¸ì îò 19 ôåâðàëÿ 1992 ãîäà, êîòîðûé íàçûâàëñÿ «Î ãîñóäàðñòâåííîì âíóòðåííèì âûèãðûøíîì çàéìå 1982 ãîäà è âûïóñêå ðîññèéñêîãî âûèãðûøíîãî çàéìà 1992 ãîäà»;

á) ðåàëèçóåìûå òîëüêî ñðåäè þðèäè÷åñêèõ ëèö. Ïðèìåðîì ìîæåò ñëóæèòü âíóòðåííèé ãîñóäàðñòâåííûé âàëþòíûé îáëèãàöèîííûé çàåì;

â) ðåàëèçóåìûå êàê ñðåäè þðèäè÷åñêèõ ëèö, òàê è ñðåäè íàñåëåíèÿ.

12) Ïî ôîðìå âûïëàòû äîõîäîâ çàéìû ìîãóò äåëèòüñÿ íà:

à) ïðîöåíòíî-âûèãðûøíûå, ãäå âëàäåëüöû äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ ïðîöåíòíîãî çàéìà ïîëó÷àþò òâåðäûé äîõîä åæåãîäíî ïóòåì îïëàòû êóïîíîâ èëè îäèí ðàç ïðè ïîãàøåíèè çàéìà ïóòåì çà÷èñëåíèÿ ïðîöåíòà ê íà÷èñëåííîìó íîìèíàëó öåííûõ áóìàã, áåç åæåãîäíûõ âûïëàò.

á) âûèãðûøíûå, ãäå ïîëó÷àòåëü ïîëó÷àåò äîõîä â ôîðìå âûèãðûøà â ìîìåíò ïîãàøåíèÿ îáëèãàöèè, äîõîä âûïëà÷èâàåòñÿ òîëüêî ïî òåì îáëèãàöèÿì, êîòîðûå ïîïàëè â òèðàæè âûèãðûøåé. Êðîìå òîãî, áûâàþò çàéìû áåñïðîèãðûøíûå. Îäíàêî îíè ñåé÷àñ â ÐÔ íå âûïóñêàþòñÿ;

â) áåñïðîöåíòíûå (öåëåâûå) çàéìû ïðåäóñìàòðèâàþò âûïëàòó äîõîäîâ äåðæàòåëÿì îáëèãàöèé èëè ãàðàíòèðóþò ïîëó÷åíèå ñîîòâåòñòâóþùåãî òîâàðà, ñïðîñ íà êîòîðûé â ìîìåíò âûïóñêà çàéìà íå óäîâëåòâîðÿåòñÿ.

13) Çàéìû ìîãóò äåëèòüñÿ ïî ìåòîäàì ðàçìåùåíèÿ. Îíè äåëÿòñÿ íà äîáðîâîëüíûå, ðàçìåùàåìûå ïî ïîäïèñêå è ïðèíóäèòåëüíûå. Ñåé÷àñ èñïîëüçóþòñÿ òîëüêî äîáðîâîëüíûå çàéìû.

Ïðèíóäèòåëüíûå çàéìû ïðèìåíÿþòñÿ òîëüêî â òîòàëèòàðíûõ ãîñóäàðñòâàõ. Çàéìû ïî ïîäïèñêå áëèçêè ê çàéìàì ïðèíóäèòåëüíûì, ïîýòîìó òàêæå íå ïðèìåíÿþòñÿ.

14) Ïî ôîðìå çàéìû ìîãóò áûòü îáëèãàöèîííûìè è áåçîáëèãàöèîííàìè. Îáëèãàöèîííûå çàéìû ïðåäëàãàþò ýìèññèþ öåííûõ áóìàã.

Áåçîáëèãàöèîííûå çàéìû îôîðìëÿþòñÿ ïîäïèñàíèåì ñîãëàøåíèÿ, äîãîâîðîâ, à òàêæå ïóòåì çàïèñåé â äîëãîâûõ êíèãàõ è âûäà÷åé îñîáûõ îáÿçàòåëüñòâ.

Âñå óñëîâèÿ ìåæïðàâèòåëüñòâåííûõ çàéìîâ ôèêñèðóþòñÿ â ñïåöèàëüíûõ ñîãëàøåíèÿõ, ãäå îãîâàðèâàåòñÿ óðîâåíü ïðîöåíòà, âàëþòà ïðåäîñòàâëåíèÿ è ïîãàøåíèÿ çàéìà è äðóãèå óñëîâèÿ.

Âíåøíèå îáëèãàöèîííûå çàéìû íà èíîñòðàííûõ äåíåæíûõ ðûíêàõ îò èìåíè ãîñóäàðñòâà-çàåìùèêà ðàçìåùàþòñÿ, êàê ïðàâèëî, áàíêîâñêèì êîíñîðöèóìàìè. Çà ýòó óñëóãó îíè âçèìàþò êîìèññèîííûå.

Ïðåäåëüíûé îáúåì ãîñóäàðñòâåííûõ âíåøíèõ çàèìñòâîâàíèé ÐÔ óñòàíîâëåí íà óðîâíå ãîäîâîãî îáúåìà ïëàòåæåé ïî îáñëóæèâàíèþ è ïîãàøåíèþ âíåøíåãî äîëãà ÐÔ. Ïðàâèòåëüñòâî ÐÔ îñóùåñòâëÿåò âíåøíèå çàèìñòâîâàíèÿ â îáúåìå ñâåðõ óñòàíîâëåííîãî çàêîíîì î ôåäåðàëüíîì áþäæåòå ïðåäåëüíîãî îáúåìà, åñëè îíî ïðîâîäèò ðåñòðóêòóðèçàöèþ ãîñóäàðñòâåííîãî âíåøíåãî äîëãà, êîòîðàÿ ïðèâîäèò ê ñíèæåíèþ ðàñõîäîâ íà åãî îáñëóæèâàíèå, â ðàìêàõ óñòàíîâëåííîãî ïðåäåëüíîãî îáúåìà ãîñóäàðñòâåííîãî âíåøíåãî äîëãà.

Îò èìåíè ÐÔ ïðàâî îñóùåñòâëåíèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ âíóòðåííèõ çàèìñòâîâàíèé è âûäà÷è ãîñóäàðñòâåííûõ ãàðàíòèé äðóãèì çàåìùèêàì äëÿ ïðèâëå÷åíèÿ êðåäèòîâ ïðèíàäëåæèò Ïðàâèòåëüñòâó ÐÔ. Îò èìåíè ñóáúåêòà ÐÔ òàêîå ïðàâî ïðèíàäëåæèò èñïîëíèòåëüíîìó îðãàíó âëàñòè. Îò èìåíè ìóíèöèïàëüíîãî îáðàçîâàíèÿ ýòî ïðàâî ðåàëèçóåò óïîëíîìî÷åííûé îðãàí ìåñòíîãî ñàìîóïðàâëåíèÿ.

Ãîñóäàðñòâåííûå çàéìûîñóùåñòâëÿþòñÿ ïóòåì âûïóñêà öåííûõ áóìàã îò èìåíè ÐÔ. Äîãîâîð ãîñóäàðñòâåííîãî çàéìà çàêëþ÷àåòñÿ ïóòåì ïðèîáðåòåíèÿ èíâåñòîðîì âûïóùåííûõ ãîñóäàðñòâåííûõ îáëèãàöèé èëè äðóãèõ öåííûõ áóìàã, óäîâëåòâîðÿþùèõ ïðàâî èíâåñòîðà íà ïîëó÷åíèå îò çàåìùèêà, ïðåäîñòàâëåííûõ åìó âçàéìû äåíåæíûõ ñðåäñòâ èëè äðóãîãî èìóùåñòâà, óñòàíîâëåííûõ ïðîöåíòîâ â ñðîêè, ïðåäóñìîòðåííûå óñëîâèÿìè âûïóñêà çàéìà â îáðàùåíèå.

Ãîñóäàðñòâåííûå âíóòðåííèå è âíåøíèå çàéìû îñóùåñòâëÿþòñÿ â ñîîòâåòñòâèè ñ ïðîãðàììàìè, óòâåðæäàåìûìè íà î÷åðåäíîé ôèíàíñîâûé ãîä.

Îáëèãàöèÿ— ýòî ãîñóäàðñòâåííîå äîëãîâîå îáÿçàòåëüñòâî, êîòîðîå äàåò ïðàâî åå âëàäåëüöó ïî èñòå÷åíèè îïðåäåëåííîãî ñðîêà ïîëó÷èòü îáðàòíî ñóììó äîëãà è ïðîöåíòû. Ðåàëüíàÿ äîõîäíîñòü îáëèãàöèé ýìèòåíòà îïðåäåëÿåòñÿ êóðñîâîé ðàçíèöåé, êîòîðàÿ çàâèñèò îò ìíîãèõ ïðè÷èí, â òîì ÷èñëå îò âåëè÷èíû íîìèíàëüíîãî ïðîöåíòà ïî îáëèãàöèÿì, íàñûùåííîñòè ðûíêà öåííûìè áóìàãàìè, îò ñîñòîÿíèÿ õîçÿéñòâåííîé êîíúþíêòóðû, ñòåïåíè äîâåðèÿ íàñåëåíèÿ ïðàâèòåëüñòâó.

Ïðîäàâàÿ îáëèãàöèþ, ãîñóäàðñòâî îáÿçóåòñÿ âåðíóòü ñóììó äîëãà â îïðåäåëåííûé ñðîê ñ ïðîöåíòàìè èëè âûïëà÷èâàòü ïðîöåíòû â òå÷åíèå âñåãî ñðîêà ïîëüçîâàíèÿ çàåìíûìè ñðåäñòâàìè, à ïî èñòå÷åíèè ýòîãî ñðîêà âåðíóòü è ñóììó äîëãà. Ãîñóäàðñòâî óñòàíàâëèâàåò íàðèöàòåëüíóþ ñòîèìîñòü (íîìèíàëüíóþ öåíó) îáëèãàöèé. Îíà âûðàæàåò äåíåæíóþ ñóììó, ïðåäîñòàâëåííóþ äåðæàòåëåì îáëèãàöèè ãîñóäàðñòâó âî âðåìåííîå ïîëüçîâàíèå. Èìåííî ýòà ñóììà âûïëà÷èâàåòñÿ âëàäåëüöó îáëèãàöèè â ìîìåíò ïîãàøåíèÿ è íà íåå íà÷èñëÿþòñÿ ïðîöåíòû. Îäíàêî, ðåàëüíàÿ äîõîäíîñòü îáëèãàöèé äëÿ èõ äåðæàòåëåé ìîæåò áûòü âûøå èëè íèæå óñòàíîâëåííîãî íîìèíàëüíîãî ïðîöåíòà. Ýòî îáóñëîâëåíî òåì, ÷òî îáëèãàöèè ïðîäàþòñÿ ïî êóðñîâîé öåíå, îòêëîíÿþùåéñÿ îò íàðèöàòåëüíîé ñòîèìîñòè. Îòêëîíåíèå íàçûâàåòñÿ êóðñîâîé ðàçíèöåé è çàâèñèò îò ðÿäà ôàêòîðîâ. Ê èõ ÷èñëó îòíîñÿòñÿ: âåëè÷èíà íîìèíàëüíîãî ïðîöåíòà ïî îáëèãàöèè, íàñûùåííîñòü ðûíêà ãîñóäàðñòâåííûìè öåííûìè áóìàãàìè, ñîñòîÿíèå ãîñóäàðñòâåííîé êîíúþíêòóðû, ñòåïåíü äîâåðèÿ íàñåëåíèÿ ïðàâèòåëüñòâó.

Äðóãèì âèäîì ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã â íàøåé ñòðàíå ÿâëÿþòñÿ êàçíà÷åéñêèå îáÿçàòåëüñòâà. Îòëè÷èÿ îò îáëèãàöèé çàêëþ÷àþòñÿ â öåëÿõ âûïóñêà, ôîðìå âûïëàòû äîõîäà è ñâîáîäå îáðàùåíèÿ.

Ñðåäñòâà, ïîñòóïàþùèå îò ïðîäàæè îáëèãàöèé, íàïðàâëÿþòñÿ íà ïîïîëíåíèå áþäæåòíîãî ôîíäà, âíåáþäæåòíûå ôîíäû èëè ñïåöèàëüíî îãîâîðåííûå öåëè.

Ñðåäñòâà îò ðåàëèçàöèè êàçíà÷åéñêèõ îáÿçàòåëüñòâ ãîñóäàðñòâà íàïðàâëÿþòñÿ òîëüêî íà ïîïîëíåíèå áþäæåòà.

Ïî îáëèãàöèÿì ãîñóäàðñòâåííûõ çàéìîâ äîõîä ìîæåò âûïëà÷èâàòüñÿ â âèäå ïðîöåíòîâ, âûèãðûøåé èëè íå âûïëà÷èâàòüñÿ âîâñå (ïî öåëåâûì çàéìàì). Óñëîâèÿìè âûïóñêà êàçíà÷åéñêèõ îáÿçàòåëüñòâ ïðåäóñìîòðåíà âûïëàòà äîõîäà òîëüêî â âèäå ïðîöåíòîâ.

Èñòî÷íèêîì ïîãàøåíèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ çàéìîâ è âûïëàòû ïðîöåíòîâ ïî íèì âûñòóïàþò ñðåäñòâà áþäæåòà, ãäå åæåãîäíî ýòè ðàñõîäû âûäåëÿþòñÿ â îòäåëüíóþ ñðîêó.

Îäíàêî â óñëîâèÿõ íàðàñòàíèÿ áþäæåòíîãî äåôèöèòà ãîñóäàðñòâî ìîæåò ïðèáåãíóòü ê ðåôèíàíñèðîâàíèþ ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà, ò.å. ïîãàñèòü ñòàðóþ ãîñóäàðñòâåííóþ çàäîëæåííîñòü ïóòåì âûïóñêà íîâûõ çàéìîâ.  ñôåðó ãîñóäàðñòâåííî-êðåäèòíûõ îòíîøåíèé ïîïàäàþò âðåìåííî ñâîáîäíûå ñðåäñòâà íàñåëåíèÿ è õîçÿéñòâóþùèõ ñóáúåêòîâ, íî íå ïðåäíàçíà÷åííûå äëÿ òåêóùåãî ïîòðåáëåíèÿ. Êîíå÷íî, ïðè îïðåäåëåííûõ óñëîâèÿõ íàñåëåíèå ìîæåò ñîçíàòåëüíî èäòè íà îãðàíè÷åíèå ïîòðåáëåíèÿ, êàê áûëî â ãîäû Âåëèêîé îòå÷åñòâåííîé âîéíû.  óñëîâèÿõ òîòàëèòàðíîãî ãîñóäàðñòâà îãðàíè÷åíèå òåêóùèõ ðàñõîäîâ ÷àñòî ïðîèñõîäèëî ïðèíóäèòåëüíî, è íàñåëåíèå äîëæíî áûëî ïîäïèñûâàòüñÿ íà ãîñóäàðñòâåííûå çàéìû â ðàçìåðå íåñêîëüêèõ çàðïëàò â óùåðá ñåáå.

 1956 ãîäó ïîñòóïëåíèÿ ïî çàéìàì ñîñòàâèëè îêîëî 33 ìëðä. ðóáëåé, êîòîðûå â îñíîâíîì, áûëè íàïðàâëåíû íà ðàçâèòèå òÿæåëîé èíäóñòðèè.

Ñëåäóåò îòäåëüíî ðàññìîòðåòü Ãîñóäàðñòâåííûé 3%-íûé âíóòðåííèé âûèãðûøíûé çàåì 1982 ã. Ýòî áûë ñâîáîäíî îáðàùàþùèéñÿ çàåì. Îí ðàçìåùàëñÿ â ïîðÿäêå èíäèâèäóàëüíîé ïîêóïêè çà íàëè÷íûé ðàñ÷åò. Ïðîäàæà îáëèãàöèé ïðîâîäèëàñü ïî óñòàíîâëåííîìó (íåñêîëüêî ïîâûøåííîìó) êóðñó, à ïîêóïêà — áåç îãðàíè÷åíèé ïî íàðèöàòåëüíîé ñòîèìîñòè îáëèãàöèé.

Ê ãîñóäàðñòâåííûì çàéìàì ìîãóò áûòü îòíåñåíû è êàçíà÷åéñêèå ññóäû. Îíè âûðàæàþòñÿ â îêàçàíèè ôèíàíñîâîé ïîìîùè ïðåäïðèÿòèÿì è îðãàíèçàöèÿì, à òàêæå îðãàíàì ãîñóäàðñòâåííîé âëàñòè è óïðàâëåíèÿ çà ñ÷åò áþäæåòíûõ ñðåäñòâ, êîòîðûå â äàííîì ñëó÷àå ÿâëÿþòñÿ êðåäèòíûì ðåñóðñîì, íà óñëîâèÿõ ñðî÷íîñòè, ïëàòíîñòè è âîçâðàòíîñòè.

 ãîñóäàðñòâåííîé ýêîíîìè÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè âñå âðåìÿ âîçíèêàåò íåîáõîäèìîñòü îêàçûâàòü ôèíàíñîâóþ ïîìîùü äëÿ íàëàæèâàíèÿ ñòàáèëüíîé äåÿòåëüíîñòè òåõ ïðåäïðèÿòèé è îòðàñëåé ïðîìûøëåííîñòè, â êîòîðûõ ãîñóäàðñòâî çàèíòåðåñîâàííî è ïî ýòîìó èñïîëüçîâàíèå êàçíà÷åéñêîé ññóäû â äàëüíåéøåì íå èñêëþ÷åíî. Êàçíà÷åéñêàÿ ññóäà îòëè÷àåòñÿ îò áàíêîâñêîé òåì, ÷òî îíà âûäàåòñÿ íà ëüãîòíûõ óñëîâèÿõ, íå èìååò êîììåð÷åñêîé öåëè, à ÿâëÿåòñÿ ñðåäñòâîì ïîääåðæêè âàæíûõ äëÿ ãîñóäàðñòâà ýêîíîìè÷åñêèõ èëè âëàñòíûõ ñòðóêòóð.

Èíîãäà ïðàâèòåëüñòâî ìîæåò ãàðàíòèðîâàòü áåçóñëîâíîå ïîãàøåíèå çàéìà, âûïóùåííîãî íèæåñòîÿùèì îðãàíîì âëàñòè èëè óïðàâëåíèÿ, è äàæå âûïëàòû ïðîöåíòîâ ïî íåìó. Çäåñü ïðàâèòåëüñòâî íåñåò ãàðàíòèðîâàííóþ îòâåòñòâåííîñòü â ñëó÷àå íåïëàòåæåñïîñîáíîñòè ïëàòåëüùèêà. Îäíàêî äëÿ êàæäîãî ñëó÷àÿ ýìèññèè íèæåñòîÿùèìè ãîñóäàðñòâåííûìè îðãàíàìè èëè îòäåëüíûìè ñòðóêòóðàìè êàêèõ-ëèáî ïðîöåíòíûõ èëè áåñïðîöåíòíûõ öåííûõ áóìàã âîïðîñ èõ ïîãàøåíèÿ äîëæåí ñîãëàñîâûâàòüñÿ ñ Ìèíèñòåðñòâîì ôèíàíñîâ èëè Ïðàâèòåëüñòâîì ÐÔ.

Åñëè ýìèòåíòîì ÿâëÿåòñÿ íå ãîñóäàðñòâåííàÿ, à êîììåð÷åñêàÿ ñòðóêòóðà, òî çà ýìèññèþ âïóñêàåìûõ åþ äåíåæíûõ îáÿçàòåëüñòâ íåçàâèñèìî îò èõ íàçâàíèÿ — öåííûå ýòî áóìàãè èëè íåò, ãîñóäàðñòâî îòâåòñòâåííîñòè íå íåñåò, äàæå åñëè íà äåÿòåëüíîñòü ýòèõ êîììåð÷åñêèõ ñòðóêòóð ÖÁ ÐÔ âûäàíà ëèöåíçèÿ.  ýòîì ñëó÷àå ëèöåíçèÿ òîëüêî óäîñòîâåðÿåò, ÷òî äàííàÿ êîììåð÷åñêàÿ ôèíàíñîâàÿ èëè õîçÿéñòâóþùàÿ ñòðóêòóðà ïîëó÷èëà ðàçðåøåíèå íà âûïóñê òàêèõ îáÿçàòåëüñòâ è ãîñóäàðñòâîì ïðîâåðåíû ïîðÿäîê åå îáðàçîâàíèÿ, âåëè÷èíà óñòàâíîãî êàïèòàëà, íàëè÷èå ðåçåðâíûõ ôîíäîâ, ÷òî ÿâëÿåòñÿ ãàðàíòèåé âûïëàò ïî öåííûì áóìàãàì, íî íå áîëåå.

Îòëè÷èå ìóíèöèïàëüíûõ çàéìîâ îò ãîñóäàðñòâåííûõ ñîñòîèò â òîì, ÷òî âûïóñê ìóíèöèïàëüíûõ îáëèãàöèé îáåñïå÷èâàåòñÿ ìóíèöèïàëüíûì èìóùåñòâîì è ñðåäñòâàìè ìåñòíîãî áþäæåòà. Ãîñóäàðñòâî íå íåñåò îòâåòñòâåííîñòè ïî îáÿçàòåëüñòâàì ìóíèöèïàëüíûõ îáðàçîâàíèé(ÌÎ), à ìóíèöèïàëüíîå îáðàçîâàíèå íå íåñåò îòâåòñòâåííîñòè ïî îáÿçàòåëüñòâàì ãîñóäàðñòâà. Ïîðÿäîê âûïóñêà ìóíèöèïàëüíûõ îáëèãàöèé, ðàçìåùåíèÿ, îáðàùåíèÿ, è ðàñïðîñòðàíåíèÿ èõ îïðåäåëÿåòñÿ çàêîíîäàòåëüñòâîì ÐÔ. Èñïîëíåíèå îáÿçàòåëüñòâ ïî ìóíèöèïàëüíûì îáëèãàöèÿì îñóùåñòâëÿåòñÿ çà ñ÷åò ñðåäñòâ ìåñòíîé êàçíû â ñîîòâåòñòâèè ñ ïðàâîâûì àêòîì ÎÌÑ î ìåñòíîì áþäæåòå íà òåêóùèé ôèíàíñîâûé ãîä.

Âñòóïèâøèé â ñèëó ñ 1.01.00 ã. Áþäæåòíûé êîäåêñ ÐÔ îïðåäåëÿåò ìóíèöèïàëüíûå çàèìñòâîâàíèÿ êàê çàéìû è êðåäèòû, ïðèâëåêàåìûå îò þðèäè÷åñêèõ è ôèçè÷åñêèõ ëèö, ïî êîòîðûì âîçíèêàþò äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà ÌÎ êàê çàåìùèêà èëè ãàðàíòà ïîãàøåíèÿ çàéìîâ (êðåäèòîâ) äðóãèìè çàåìùèêàìè, âûðàæåííûå â âàëþòå îáÿçàòåëüñòâ (ñòàòüÿ 90).

Ñòàòüåé 92 Áþäæåòíîãî êîäåêñà ÐÔ óñòàíîâëåí ëèìèò íà ðàçìåð äåôèöèòà ìåñòíîãî áþäæåòà — íå áîëåå 10% îáúåìà åãî äîõîäîâ áåç ó÷åòà ôèíàíñîâîé ïîìîùè èç âûøåñòîÿùèõ áþäæåòîâ (íåêîòîðûå èñêëþ÷åíèÿ ñâÿçàíû ñ ïîñòóïëåíèÿìè îò ïðîäàæè èìóùåñòâà).

Êëàññèôèêàöèÿ ìóíèöèïàëüíûõ çàéìîâ:

Çàéìû ïî öåëÿì çàèìñòâîâàíèÿ äåëÿòñÿ íà:

öåëåâûå, îðèåíòèðîâàííûå íà èíâåñòèöèîííûé ñåêòîð ýêîíîìèêè;

íåöåëåâûå, îðèåíòèðîâàííûå íà ôèíàíñîâûé (ôèêòèâíûé) ñåêòîð;

Ïî õàðàêòåðó ðåøàåìûõ çàäà÷ ýìèòèðóåìûå â Ðîññèè çàéìû ïîäðàçäåëÿþòñÿ íà òðè ãðóïïû, è ïðè ïðèíÿòèè ðåøåíèÿ î âûïóñêå öåííûõ áóìàã ýìèòåíòû ñòàâÿò ñîîòâåòñòâóþùèå ñëåäóþùèå çàäà÷è:

èíâåñòèöèîííûå — äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ: æèëèùíîãî ñòðîèòåëüñòâà è ðàçâèòèÿ ìåñòíîé ïðîìûøëåííîñòè, ïðîèçâîäñòâà, òðàíñïîðòíîé è ñîöèàëüíîé ñôåðû;

ñîöèàëüíûå — äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ ìåðîïðèÿòèé è ïðîãðàìì â ñîöèàëüíîé ñôåðå: çàùèòà ñáåðåæåíèé íàñåëåíèÿ îò èíôëÿöèè; ôèíàíñèðîâàíèå ñîöèàëüíûõ ïðîãðàìì; ñîçäàíèå íîâûõ ðàáî÷èõ ìåñò; ðåøåíèå ýêîëîãè÷åñêèõ ïðîáëåì;

áþäæåòíûå — äëÿ òåêóùåãî îáñëóæèâàíèÿ ìåñòíîãî áþäæåòà: ôèíàíñèðîâàíèå òåêóùèõ ðàñõîäîâ áþäæåòà; ñãëàæèâàíèå íåðàâíîìåðíîñòè ïîñòóïëåíèÿ íàëîãîâûõ ïëàòåæåé â áþäæåò; ïîãàøåíèå çàäîëæåííîñòè ìåñòíîãî áþäæåòà ïåðåä ïðåäïðèÿòèÿìè; ðåøåíèå ïðîáëåìû âçàèìîçà÷åòîâ; ñíèæåíèå çàäîëæåííîñòè ïåðåä áþäæåòîì ïî íàëîãàì.

Ïî ñðîêó îáðàùåíèÿ:

êðàòêîñðî÷íûå (äî 1 ãîäà);

ñðåäíåñðî÷íûå (1-5 ëåò);

äîëãîñðî÷íûå (5-30 ëåò).

 çàâèñèìîñòè îò ìîäåëè çàéìà âûäåëÿþò:

æèëèùíûå çàéìû;

òåëåôîííûå çàéìû;

àðáèòðàæíûå çàéìû;

ÃÊÎ-ïîäîáíûå çàéìû;

«ñåëüñêèå» îáëèãàöèè èëè àãðîîáëèãàöèè;

èíâåñòèöèîííî-ïðîìûøëåííûå çàéìû;

ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêèå çàéìû.

 çàâèñèìîñòè îò õàðàêòåðà îáåñïå÷åíèÿ çàéìû äåëÿòñÿ íà ñëåäóþùèå âèäû:

îáëèãàöèè îáùåãî ïîêðûòèÿ (îáùåãî çàéìà) — îáåñïå÷èâàþòñÿ ñðåäñòâàìè áþäæåòà / îòäåëüíûìè åãî ñòàòüÿìè è èìóùåñòâîì / ÷àñòüþ èìóùåñòâà, íàõîäÿùåãîñÿ â ñîáñòâåííîñòè ýìèòåíòà;

äîõîäíûå îáëèãàöèè — îáåñïå÷èâàþòñÿ äîõîäàìè / èìóùåñòâîì îò ðåàëèçàöèè êîíêðåòíûõ èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ, ïðîôèíàíñèðîâàííûõ çà ñ÷åò ñðåäñòâ îò âûïóñêà îáëèãàöèé;

îáåñïå÷åíèåì ïî îáëèãàöèÿì ñìåøàííîãî («äâîéíîãî») ïîêðûòèÿ âûñòóïàþò ñìåøàííûå àêòèâû â êîìáèíàöèè ñ ãàðàíòèÿìè òðåòüèõ ëèö.

Ïî âèäàì çàéìû ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé:

îáëèãàöèè ñî ñðîêîì ïîãàøåíèÿ áîëåå ãîäà;

êðàòêîñðî÷íûå äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà ýìèòèðóþòñÿ íà ñðîê äî ãîäà, íå ïðåñëåäóþò èíâåñòèöèîííûõ öåëåé è ïðåäíàçíà÷åíû äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ òåêóùèõ ðàñõîäîâ.

êðàòêîñðî÷íûå îáëèãàöèè ïî òèïó ÃÊÎ, äî ïîñëåäíåãî âðåìåíè èõ âûïóñêàëè ñóáúåêòû ÐÔ. Îíè ÿâëÿþòñÿ äèñêîíòíûìè èìåííûìè öåííûìè áóìàãàìè è âûïóñêàþòñÿ â áåçíàëè÷íîé ôîðìå îòäåëüíûìè òðàíøàìè ñðîêîì îò 2 äî 24 ìåñÿöåâ ÷åðåç àóêöèîííóþ ôîðìó ïðîäàæè. Öåëÿìè âûïóñêà äàííûõ îáÿçàòåëüñòâ ÿâëÿåòñÿ ôèíàíñèðîâàíèå òåêóùèõ ðàñõîäîâ áþäæåòà;

Ïî èñòî÷íèêàì ïîëó÷åíèÿ äîõîäîâ è îáñëóæèâàíèÿ äîëãà çàéìû ïîäðàçäåëÿþòñÿ íà:

èìóùåñòâåííî-äîõîäíûå, âûïóñêàåìûå ïîä êîíêðåòíûé ñàìîîêóïàåìûé äîõîäíûé ïðîåêò è ïîãàøàåìûå äîõîäàìè îò åãî ðåàëèçàöèè;

ôèíàíñîâûå (äåïîçèòíî-àðáèòðàæíûå), îñíîâíûì èñòî÷íèêîì äîõîäà â ýòîì ñëó÷àå ÿâëÿþòñÿ äîõîäû îò ðàçìåùåíèÿ ñðåäñòâ çàéìà íà áàíêîâñêèõ äåïîçèòàõ è îò îïåðàöèé ñ äðóãèìè âûñîêîäîõîäíûìè ôèíàíñîâûìè èíñòðóìåíòàìè (àðáèòðàæíûå îïåðàöèè);

áþäæåòíûå (áþäæåòíî-íàëîãîâûå), îáñëóæèâàåìûå çà ñ÷åò íàëîãîâûõ ïîñòóïëåíèé â áþäæåò.

Ïî ôîðìå âûïëàòå äîõîäà (ïîãàøåíèå îáëèãàöèè) âûäåëÿþò:

çàéìû ñ äåíåæíîé ôîðìîé ïîãàøåíèÿ;

çàéìû ñ íàòóðàëüíîé (íåäåíåæíîé) ôîðìîé ïîãàøåíèÿ.

Ëèòåðàòóðà

Ãîðáóíîâà Î.Í. «Ôèíàíñîâîå ïðàâî», Ì. Þðèñòú, 1996

Áàáè÷ À.Ì. Ãîñóäàðñòâåííûå è ìóíèöèïàëüíûå ôèíàíñû: Ó÷åáíèê äëÿ âóçîâ. — Ì.: Ôèíàíñû, 2001.

Êà÷àíîâà Å.À. Êóðñ ëåêöèé «Ãîñóäàðñòâåííûå è ìóíèöèïàëüíûå ôèíàíñû». Ëåêöèÿ 12 Äèôôåðåíöèàöèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ çàéìîâ. Ïîëèòèêà óïðàâëåíèÿ ãîñóäàðñòâåííûì è ìóíèöèïàëüíûì äîëãîì.

Ðûíîê ãîñóäàðñòâåííûõ è ìóíèöèïàëüíûõ öåííûõ áóìàã. // Ôèíàíñîâàÿ Ðîññèÿ. — ôåâðàëü, 1998. — ¹6 — ñ. 14.

Øàäðèí À. Ïåðñïåêòèâû òðàíñôîðìàöèè ðîññèéñêîãî ôèíàíñîâîãî ðûíêà. // Ðûíîê öåííûõ áóìàã. — 1998. — ¹2 — ñ. 11-12.