Важную роль в экспорте капитала играют международные кредиты, являющиеся формой движения денег и ссудного капитала.
Под международным кредитом понимается предоставление денежно-материальных ресурсов иностранным заемщикам во временное пользование в форме валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности и платности (преимущественно в виде займов).
Необходимые средства мобилизуются на международном и национальных рынках ссудного капитала, а также за счет использования ресурсов государственных, региональных и международных организаций. Размеры кредита и условия его предоставления фиксируется в кредитном соглашении (договоре) между кредитором и заемщиком.
В результате возникает международный долг — деньги, которые страна должна мировому сообществу. В основном должниками являются развивающиеся государства, которые занимают средства у правительств развитых стран и частных банков для финансирования своих долгосрочных программ экономического развития, а также у МВФ для покрытия дефицита платежных балансов.
Международный кредит разделяется на краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный. Он может быть обеспеченным (товарами, коммерческими, документами и иными ценностями) и необеспеченным (бланковым).
По форме кредиты подразделяются на валютные и товарные.
Различают частные и правительственные кредиты, кредиты международных и региональных организаций.
Кредиты бывают финансовыми и коммерческими.
Движение кредита происходит на международном рынке ссудных капиталов, который представляет собой совокупность кредитно- финансовых учреждений и фондовых бирж, предоставляющих займы и кредиты иностранным заемщикам. В результате происходит перераспределение кредитных ресурсов между странами. Такой рынок выделяется из национальных, но в последние годы вследствие либерализации экономики граница между ними стирается и идет процесс их интеграции.
Как и национальные, международный рынок ссудного капитала подразделяется на денежный (краткосрочный) и рынок капиталов (средне- и долгосрочный). Основными видами операций на нем являются эмиссия и купля-продажа ценных бумаг (преимущественно в виде облигаций), а также предоставление и получение банковских кредитов.
Денежный рынок — это в основном рынок краткосрочных (до одного года) кредитов (а также краткосрочных ценных бумаг, например векселей). На нем можно восполнять временную нехватку оборотных средств.
Рынок капиталов имеет дело со среднесрочными (от 2 до 5 лет) банковскими кредитами и долгосрочными (свыше 5—10 лет) займами, которые предоставляются по преимуществу на основе выпуска облигаций.
В качестве кредиторов и заемщиков здесь выступают крупные фирмы и банки, институциональные инвесторы (пенсионные фонды, страховые, инвестиционные, финансовые компании) в основном из развитых стран; международные и региональные валютнокредитные организации (МВФ, МБРР); отдельные правительственные и муниципальные органы.
Правительственные кредиты (межправительственные, государственные займы) предоставляются правительственными кредитными учреждениями обычно в порядке помощи на более льготных условиях, чем частные. Они могут быть беспроцентными, предполагать срок погашения в несколько десятков лет, с большим льготным периодом перед началом выплаты процента, иметь вид субсидий (даров), т.е. быть безвозвратными.
Чаще всего такие кредиты являются целевыми (на приобретение определенных видов товаров, создание конкретных объектов) или имеют оговорку, определяющую в общем виде их цели.
Частные кредиты — материально-денежные средства, которые предоставляются частным фирмам и банкам и подразделяются на фирменные и банковские.
По кредитам применяются фиксированные и плавающие процентные ставки, которые базируются на ставке банков США для первоклассных заемщиков (прайм-райт) и на средней ставке, по которой лондонские банки предоставляют ссуды подобным заемщикам (либор). Но в последние годы роль доллара как валюты кредитов начинает падать.
Основой международного рынка ссудных капиталов является еврорынок, на котором операции осуществляются в евровалютах, в которых банки осуществляют операции за пределами стран-эмитентов этих валют.
В табл. 8.2 показаны различия мирового денежного рынка и рынка капиталов.
Центрами международного рынка ссудных капиталов (международными финансовыми центрами) в первую очередь являются Нью- Йорк, Токио, Париж, Лондон, Франкфурт-на-Майне, Цюрих. В развивающихся странах — Гонконг, Сингапур и др. Возникновение последних было обусловлено быстрым хозяйственным развитием соответствующих государств. Кроме того, подобные центры появились в офшорных зонах, например на Антильских и Багамских островах.
Для международных финансовых центров характерна высокая концентрация банков и других кредитно-финансовых институтов, существует либеральный налоговый и валютный режим, мощная инфраструктура.
На современном этапе своего развития мировой рынок ссудного капитала характеризуется рядом особенностей:
- 1. Высокая степень монополизации. Все операции на нем осуществляют лишь 1000 банков, в числе которых 43 транснациональных (ТНБ).
- 2. Дальнейшая концентрация банковского капитала посредством слияний и перекрестного владения финансовыми ресурсами. Например, второй по величине германский Dresdner Bank и французский Banque National de Pari на этой основе осуществляют совместную деятельность в Испании.
В последние годы национальные банки объединяются в международные банковские консорциумы, финансовыми ресурсами которых распоряжается выбранный банк-менеджер. Наиболее известными из них являются: Doutsche Bank, Gredit Suisse, Morgan Stanley.
Табл и ца 8.2
Различия мирового денежного рынка и мирового рынка капиталов
- 3. Наличие привилегий для отдельных категорий крупных заемщиков, например МВФ и Всемирного банка.
- 4. Потенциальная неустойчивость, вызванная с ростом масштабов финансовых и кредитных операций, отрывом движения ссудного капитала от реального сектора экономики.
- 5. Непрерывное ведение операций в масштабе реального времени, например по часовым поясам с Востока на Запад.
- 6. Широкое использование современных технологий (спутниковая, компьютерная связь, электронная почта и др.).
- 7. Унификация операций, ведущая к упрощению и единообразию процесса оформления документации.
- 8. Использование нетрадиционных форм кредитования:
- • проектного финансирования, т.е. предоставления крупных кредитов под конкретные промышленные проекты;
- • облигационных займов, размещаемых иностранными заемщиками на международном и национальном рынках ссудного капитала с помощью банков;
- • финансовых кредитов, предполагающих предоставление средств в валютах страны-кредитора и страны-должника, а также в валютах третьих стран или в нескольких валютах, как это бывает на еврорынке.
- 9. Усиление роли МВФ, Мирового банка, а также Лондонского и Парижского клубов кредиторов. Кредиты этих международных организаций сыграли определенную положительную роль в развитии экономики стран Восточной Европы, России, латиноамериканских стран.
В 1960-е гг. для международного рынка ссудных капиталов были характерны краткосрочные операции, но с 70-х гг. произошел резкий рост доли средне- и долгосрочных кредитных соглашений. С их помощью происходит пополнение основного капитала, финансирование операций по слияниям и поглощениям, строительству и реконструкции зарубежных предприятий. Здесь главными заемщиками выступают прежде всего транснациональные корпорации. Крупнейшими в мире кредиторами являются Япония и Швейцария (табл. 8.3).
В последние десятилетия растут займы развивающихся стран. Основные заемщики среди них — новые индустриальные страны Юго- Восточной Азии, Китай, Бразилия и Аргентина.
Особым звеном международного рынка ссудного капитала является еврорынок, сформировавшийся в начале 1960-х гг., где осуществляются операции в евровалютах и в производных от них финансовых инструментах.
Евровалюта — это свободно конвертируемые валюты, функционирующие за пределами национальных границ стран-эмитентов,
Табл и ца 8.3
Крупнейшие кредиторы и заемщики на мировом рынке капиталов в конце XX в., % к итогу
движение которых не контролируется их финансовыми органами (например, английский фунт в зоне евро).
По мере развития еврорынка в международном движении ссудных капиталов ослабляется значение национальных рынков.
Процесс международной миграции капитала отражает стратегические цели ведущих государств мира, активно участвующих во всех формах международных экономических отношений, уровень их интеграции в мировое хозяйство. Она ведет к укреплению внешнеэкономических и политических связей между ними, росту взаимозависимости, увеличению экономического и технического потенциала.
Источник
Иностранные кредиты – это предоставление денежно-материальных ресурсов одними странами другим на условиях возврата (в денежной форме), определенного срока и платности (процентов). Суть, значение и роль иностранных кредитов проявляется в их функциях и структуре.
Основные функции иностранных кредитов:
— распределительная (распределение и перераспределение капиталов, производительных сил, факторов производства между странами, регионами);
— стимулирующая (стимулирование развития внешнеэкономических связей, повышение эффективности, ускорение международного обмена деятельностью национальных хозяйств);
— регулирующая (кредиты используются как специальное средство регулирования национальной экономики, системы внешнеэкономических отношений, нередко внешней и внутренней политики стран-реципиентов).
Выполнение этих и других функций обеспечивает достижение цели кредиторами и заемщиками. Цель кредиторов – повышение эффективности, рентабельности своего бизнеса, максимизации прибыли, проникновение на рынки сбыта и их завоевание, создание благоприятных экономических и политических условий для предпринимательской деятельности в других странах, достижение определенной политической цели. Цель заемщиков – решение проблем импортных поставок, нехватки собственных финансовых ресурсов, дефицитов госбюджетов, платежных балансов, повышение эффективности функционирования отдельных предприятий, отраслей и экономики в целом. Каждая развитая страна в определенные периоды может быть и кредитором, и заемщиком.
Современные иностранные кредиты – это система, которая предусматривает различные формы и виды, сложный механизм кредитования и ссуды.
Иностранные кредиты по сроку предоставления делятся на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (1-5, иногда 7 лет) и долгосрочные (свыше 5-7 лет).
По характеру обеспечения различают обеспеченные (ценные бумаги, комбинационные документы, товары, недвижимое имущество и другие ценности) и необеспеченные (бланковые), которые выдают под обязательства должника погасить их в соответствующий срок. Чаще всего документом таких кредитов является соло-вексель с одной подписью заемщика.
В зависимости от того, кто является кредитором, различают частные, государственные (правительственные) кредиты, а также кредиты международных организаций. Частные кредиты – это материально-денежные средства, которые предоставляют частные компании и кредитно-финансовые учреждения (прежде всего, транснациональные корпорации) – делятся на фирменные и банковские. Государственные правительственные кредиты предоставляют официальные кредитные финансовые учреждения. Принципиальное их отличие заключается в том, что государственные кредиты предоставляют в рамках официальной помощи на более льготных условиях, на более долгий срок, значительная их часть приходится на безвозмездные кредиты (дары). Как правило, они имеют целевой («связанный») характер, цель предоставления в большей степени политическая, чем экономическая. В 1994 г. США предоставили «официальную» помощь 120 странам на сумму 13 млрд. долл. (в т.ч. 76% — экономическая помощь, 24% — военная), из них 35% — льготные кредиты, 65% — субсидии (дары).
По внешней форме кредиты разделяют на валютные (предоставляют в денежной форме) и товарные (предоставляют товарами или услугами с отсрочкой платежа).
Кредитование осуществляют с помощью различных инструментов (документов). В зависимости от этого различают иностранные кредиты наличными, акцептные кредиты, депозитные сертификаты, синдицированные (консорциальные) кредиты, облигационные займы и др.
По экономическому содержанию, назначению и по объектам кредитования иностранные кредиты делятся на два основных вида – коммерческие и финансовые. Международный коммерческий кредит – это товарные поставки странами или фирмами разных стран с отсрочкой или рассрочкой платежа за них. Такой кредит непосредственно связан с экспортно-импортной торговлей и международным обменом услугами. Поэтому коммерческий кредит является наиболее «связанной» формой иностранного кредита. «Связанность» его усугубляется тем, что он, как правило, является фирменным кредитом (кредитом поставщика). Коммерческий кредит предоставляют (оформляют) в вексельной форме (когда импортер, получив соответствующие товарные документы, акцептует переводной вексель, тратту или оформляет простой вексель) или по открытому счету (когда экспортер открывает счет задолженности «своего» импортера). Иностранные кредиты способствуют быстрому развитию и укреплению внешнеторговых связей. В то же время их влияние на развитие внешнеэкономических отношений несколько ограничено.
Коммерческий кредит привлекает к системе финансирования только определенные объекты внешнеэкономических связей, оставляя без внимания другие формы внешнеэкономических отношений и сферы национальных экономик стран-заемщиков. Эти недостатки иностранного кредита устраняют финансовые кредиты и займы.
Финансовые иностранные кредиты – это предоставление средств в денежно-валютной форме одной страной другой на определенных условиях. Важнейшей их формой являются облигационные займы, размещенные иностранными заемщиками на национальных и международных денежных рынках капиталов с помощью банков и других финансовых институтов.
Особая роль в системе иностранных кредитов принадлежит механизму и условиям их осуществления. Этот механизм имеет четко очерченный круг элементов (условий), среди которых особо выделяют валюту кредита и валюту платежа, сумму, срок, методы (способы) уплаты кредита, стоимость обслуживания кредита. Стоимость обслуживания кредита определяется процентной ставкой, расходами по обслуживанию банковского оборота, комиссионными сборами, размером страховой премии и т.д.
С развитием регулируемой рыночной экономики, с усилением интернационализации и взаимозависимости национальных экономик происходят значительные количественные и качественные изменения в системе иностранных кредитов и займов, наиболее характерные из которых:
— рост темпов и масштабов иностранного кредитования,
— осуществления иностранного кредитования на основе «секьюритизации» (использования ценных бумаг в качестве метода мобилизации предоставления займов и кредитов),
— широкое применение «гибких» процентных ставок,
— быстрое увеличение количества стран, которые являются кредиторами и заемщиками, что сопровождается усилением противоречий и конкуренции на рынках иностранных кредитов и займов, в то же время усиление концентрации и монополизации на этих рынках, главными субъектами которых являются крупнейшие ТНК и ТНБ.
Источник
В результате изучения главы 12 студент должен:
знать
- • сущность, функции, особенности и инфраструктуру международного кредитного рынка;
- • историю формирования и законы развития международного кредитного рынка;
- • способы анализа и обработки данных по инфраструктуре международного кредитного рынка;
- • основные инструменты осуществления операций на международном кредитном рынке;
- • закономерности функционирования международного кредитного рынка в единой системе международного финансового рынка;
- • основные источники и способы получения информации о международном кредитном рынке;
уметь
- • анализировать процессы и явления, происходящие на международном кредитном рынке;
- • вести поиск информации о состоянии и перспективах развития международного кредитного рынка;
- • выбирать средства для проведения операций на международном кредитном рынке;
- • выявлять проблемы экономического характера при анализе конкретных ситуаций, возникающих на международном кредитном рынке;
владеть
- • навыками выработки системного, целостного взгляда на проблемы функционирования и развития международного кредитного рынка;
- • методами анализа ликвидности международного кредитного рынка;
- • методологией экономического исследования в области международного кредитного рынка;
- • навыками принятия управленческих решений в области инфраструктуры международного кредитного рынка;
- • терминологией в области международного кредитного рынка.
Структура, участники и особенности международного кредитного рынка
Значительным сегментом международного финансового рынка является международный кредитный рынок. Его существование стало важным фактором финансовой глобализации. Именно долговой характер современной экономики ускорил процессы глобализации мировых финансов в связи с тем, что подавляющее число стран в мире, испытывая недостаток в собственных ресурсах, прибегает к внешнему кредитованию. Если речь идет о промышленно развитой стране, то она, как правило, является и дебитором, и кредитором одновременно (США, Германия, Франция, Швеция и др.). Если же субъектом международного кредита выступает развивающееся или переходное к рынку государство, то оно, как правило, является чистым дебитором. Причем по мере финансовой глобализации зависимость этих стран от внешних заимствований только возрастает. Таким образом, международный кредитный рынок стал важным фактором глобализации мировых финансов.
Международный кредитный рынок – это составная часть международного финансового рынка, где осуществляется движение ссудного капитала (кредита) между странами (заемщиками и кредиторами) на условиях возвратности, платности и срочности.
Международный кредитный рынок имеет все характеристики, свойственные рынку как экономическому явлению (табл. 12.1).
Таблица 12.1
Основные характеристики международного кредитного рынка
Объектом купли-продажи на международном кредитном рынке является заемный (ссудный) капитал (кредит), привлекаемый из-за границы или передаваемый в ссуду юридическим и физическим лицам иностранных государств. Субъектами (участниками) международного кредитного рынка выступают государства, международные финансовые организации, юридические лица (банки, компании, транснациональные корпорации и банки, центральные банки, биржи, финансовые фонды, пенсионные фонды, ссудосберегательные учреждения, инвестиционные фонды и др.), а также частные лица.
С функциональной точки зрения международный кредитный рынок – это система рыночных отношений, обеспечивающая аккумуляцию и перераспределение кредитов между странами в целях непрерывности и рентабельности процесса воспроизводства.
Исторически международный кредитный рынок возник как интеграция операций национальных кредитных рынков, расширение их международных операций, интернационализация деятельности национальных кредитных рынков. Современный международный кредитный рынок существует с конца XIX в. После Второй мировой войны международный кредитный рынок развивался медленно, преимущественно как рынок краткосрочного кредитования (до одного года) с тенденцией расширения спроса на средне- и долгосрочные кредиты (до 15 лет). В дальнейшем темпы роста международного кредитного рынка нарастали, в настоящее время его годовой объем составляет более 2 трлн долл. США. За почти 170-летнюю историю своего существования международный кредитный рынок приобрел ряд характерных особенностей.
Международный кредитный рынок обладает эффектом кредитного мультипликатора-коэффициента, отражающего связь между депозитами и увеличением кредитных операций путем создания межбанковских депозитов.
Международный кредитный рынок не имеет четких пространственных и временных границ. Он функционирует непрерывно, с учетом смены часовых поясов в поисках оптимальных условий купли-продажи кредитов.
Институциональная особенность международного кредитного рынка состоит в том, что он представляет совокупность кредитно-финансовых учреждений, через которые осуществляется купля-продажа кредитов. К таким учреждениям относятся частные фирмы и банки (в условиях глобализации – это ТНК и ТНБ), фондовые биржи, государственные предприятия, центральные банки, правительственные и муниципальные органы, международные финансовые институты.
Международный кредитный рынок отличается ограниченным доступом заемщиков. Основными заемщиками на этом рынке являются ТНК, правительства и международные финансовые организации. Развивающиеся и переходные к рынку страны имеют ограниченные возможности выступать в качестве заемщиков на международном кредитном рынке, получая в основном более дорогие кредиты. Вместе с тем внутрифирменные поставки расширяют возможности внутрикорпоративного кредитования.
Международный кредитный рынок использует валюты ведущих стран и международные валютные единицы. На международном кредитном рынке доминируют доллар США, евро, иена.
Особенностью является универсальность международного кредитного рынка. На этом рынке осуществляются кредитные, расчетные, валютные, гарантийные, консалтинговые и другие операции.
Для международного кредитного рынка характерны упрощенные стандартизированные процедуры совершения сделок с использованием новейших компьютерных технологий.
На международном рынке кредит представлен в разнообразных формах. Их можно классифицировать следующим образом (табл. 12.2).
Таблица 12.2
Классификация кредитов на международном кредитном рынке
Некоторые позиции табл. 12.2 требуют дополнительного пояснения, в частности, п. 6, классифицирующий международные кредиты по обеспечению. Обеспечением обычно служат товары, товарораспорядительные и другие коммерческие документы, ценные бумаги, векселя, транспортные и страховые сертификаты, недвижимость и прочие ценности. Очевидно, что кредитор предпочитает брать в залог товары, которые имеют большие возможности реализации и при определении размера обеспечения учитывает конъюнктуру товарного рынка. Иногда, в качестве обеспечения международного кредита используют официальные золотовалютные резервы.
Международный кредитный рынок выполняет те же функции, что любой другой рынок, с учетом специфики своего товара – валюты и валютных ценностей (табл. 12.3).
Таблица 12.3
Функции кредитного рынка
Источник