В течение многих лет в нашей стране облигационный заем (облигация) считался примитивным способом инвестирования.
Но такое положение дел сохранялось недолго, и сегодня это один из наиболее конкурентоспособных инструментов приумножить средства. Его потенциал огромен: от дохода в виде текущих процентов до прироста капитала. Но это требует обязательных знаний инвестора: от основных базовых понятий до специфических нюансов рынков.
О том, что же такое облигационный заем, подробнее поговорим далее.
Определение
Облигации – это эмиссионные ценные бумаги, которые закрепляют за ее держателем право на получение их номинальной стоимости от эмитента и предусмотренного процента от этой стоимости. Если это не противоречит закону РФ, то они могут предусматривать иные имущественные права.
Облигационный заем – это рыночный инструмент, который позволяет предприятиям или государствам (эмитентам) получить необходимую сумму денег через их продажу инвесторам. Последние получают возможность увеличить свой капитал при помощи обратной продажи облигаций через определенное количество времени по номиналу, а также за счет процентов по ним.
Отличие от акций
Облигационный заем (облигация) имеет схожее понятие с акциями: и те и другие предусматривают выплаты и котируются на различных биржах.
Но первый вид ценной бумаги – это кредитные обязательства, а второй (акции) предусматривает определенную долю в предприятии.
Виды облигаций по сроку займов
В зависимости от времени, в течение которого эмитент должен расплатиться с инвесторами, существуют три вида ценных бумаг:
- Долгосрочный облигационный заем – свыше 10 лет период обратного выкупа. Как правило, инвесторами являются государства или крупные финансовые корпорации. По ним существуют различные купоны, то есть выплачиваются проценты его держателям.
- Среднесрочный – от 1 года до 10 лет. Предназначен для финансирования инвестиционных проектов. Среднесрочный облигационный заем имеет наибольший удельный вес на рынке облигаций.
- Краткосрочный – от нескольких месяцев до одного года. Имеет цель покрыть дефицит бюджета и решить текущие финансовые проблемы. Риски, как правило, по ним выше, несмотря на наименьший срок, так как эмитентами их выступают нестабильные компании. Но их преимуществом считается высокая номинальная стоимость по обратному выкупу. Как правило, краткосрочный заем является бескупонным, то есть по ним не уплачивается проценты держателю.
Причины выпуска облигаций
У многих начинающих инвесторов возникает вопрос: зачем организациям становиться эмитентом облигаций?
Почему не воспользоваться, например, банковским кредитом? Но причин может быть несколько:
- Выпуск облигаций выгоднее банковского кредита.
- Банк отказал в займе.
- У кредитной организации недостаточно ликвидных средств, например, на огромные инвестиционные проекты.
- Предприятию необходимы средства на несколько месяцев и др.
Способы выплаты дохода и погашения
Существуют несколько видов облигаций по способу погашения:
- Дисконтные облигации – это вид займа, при котором не платятся проценты инвестору. Но его номинальная стоимость намного выше реальной, то есть заплаченной, отсюда название от слова «дисконт» — скидка.
- Купонные облигации – это вид займа, по которому платятся ежемесячные проценты, которые и составляют основную прибыль для инвестора. Номинальная выкупная стоимость, как правило, равна первоначально затраченной.
- Облигации с мини-купоном – это вид займа, при котором применяются и дисконтная система, и купонная. То есть платятся небольшие проценты инвестору, и номинальная стоимость чуть выше затраченной суммы.
В начале 90-х гг. прошлого века инфляция в стране была настолько непредсказуемой, что облигационный заем приравнивали к различным экономическим индикаторам: рыночной стоимости недвижимости, курс золота и т. д.
Факторы, влияющие на рыночную стоимость облигации
Выпуск облигационных займов – это эмиссия ценных бумаг, которые продаются на биржевых рынках. То есть облигации продаются и перепродаются брокерами, инвесторами, спекулянтами и т. д. Если инвестор приобрел облигацию, то это не значит, что только он имеет право требовать его номинал от эмитента. Им обладает любое лицо, которое на момент расчета по облигациям перекупило право предъявлять расчет.
Все облигации покупаются и продаются на бирже. Их рыночная стоимость зависит от следующих факторов:
- Экономическая ситуация в отрасли, стране, мире. В период различных кризисов инвесторы не хотят рисковать и предпочитают иметь «синицу в руках». Поэтому они начинают продавать облигации, чтобы сохранить свои средства. Кроме этого, многие эмитенты выбрасывают на рынок новые партии облигаций. Как правило, это краткосрочные, с целью остаться на плаву, не обанкротиться в сложной экономической обстановке.
- Срок погашения по облигациям.
- Процент купона.
Государственный облигационный займ
Те, кто жил в Советском Союзе, часто сталкивался с понятием ГКО, или государственные краткосрочные облигации. Это и неудивительно: власти часто просили помощи у своего населения. В то время это был чуть ли не единственный источник легального инвестирования. Частная собственность отсутствовала, следовательно, и ценные бумаги тоже, в том числе любые виды акций и облигаций. Конечно, проценты по ГКО были небольшие, но, все же, они были выше сбербанковского (банк тоже был единственный в стране до периода перестройки).
Сегодня облигационные займы государства не ушли в прошлое. Власти, особенно в кризис, также занимают деньги у населения. Основные особенности гособлигаций:
- Низкий уровень дохода по ним, по сравнению с облигациями частных компаний.
- Высокая гарантия. Государство не может разориться, но, по опыту 1998 года, скажем, что оно может объявить дефолт, то есть отказ по выплате долгов, а это фактически одно и то же.
- Низкий уровень дохода, в некоторых случаях, компенсируется льготами НДФЛ (налог на доходы физических лиц). Если, конечно, налоговый резидент имеет официальный источник заработка.
Функционирование рынка государственных облигаций
Современный рынок ГКО или ОФЗ (облигации федерального займа) начал функционировать с середины 1993 года. Для этого была создана целая инфраструктура, основными компонентами которой являются:
- Министерство финансов РФ (эмитент ОФЗ).
- ЦБ РФ – выполняет контролирующие и регулирующие функции. Он проводит аукционы, погашение, подготавливает различные документы. ЦБ старается поддержать уровень показателей рынка ГКО: доходности, ликвидности и т. д.
- Официальные дилеры. Это различные коммерческие банки, брокерские фирмы, которые привлекают на рынок собственные средства и деньги своих клиентов на торговые площадки.
- Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ). Выполняет функции торговой площадки, на которой происходят все операции.
Инвестиции в будущее
Теперь подробнее про долгосрочный облигационный займ. «Долгосрочный или краткосрочный лучше?», — спрашивают многие начинающие инвесторы. Вопрос, конечно, некорректный, так как все зависит от следующих факторов:
- Номинальной цены.
- Уровня доверия.
- Процентов по купонам.
Бывают моменты, когда выгоднее вложить в долгосрочные инвестиционные проекты и получать пожизненно проценты по купонам, чем инвестировать в краткосрочные займы, которые на дистанции будут уступать по доходности.
Классификация облигационного займа по субъекту прав
По субъекту прав облигации классифицируются на:
- именные;
- на предъявителя.
Именные выпускаются эмитентом индивидуально, а проценты по ним идут на собственные счета инвесторов. Облигации на предъявителя не фиксируются эмитентами, например, биржевые. Они котируются на биржах и все операции по ним фиксируют специальные брокеры.
Оценка инвестиционных качеств облигаций
Перед тем как инвестору вложить средства в облигации, необходимо произвести их оценку по следующим направлениям:
- Определяется надежность компании по осуществлению процентных выплат. Для этого необходимо знать сумму ее годовой прибыли и все процентные платежи. Если они в 2-3 раза меньше дохода предприятия, то можно доверять ему как эмитенту облигаций. Такое состояние свидетельствует о стабильном состоянии фирмы. Такой анализ лучше произвести за несколько лет. Если тренд возрастает (процент выплат с каждым годом уменьшается), то такая компания наращивает свой потенциал, если наоборот, процент выплат растет, то она идет к банкротству.
- Оценка компании по способности погасить задолженность по всем основаниям. Помимо облигационных займов, у фирмы может существовать другие финансовые обязательства, например, кредиты.
- Оценка финансовой независимости компании. Считается, что фирма не зависит от внешних источников, если величина долга не превышает 50 процентов.
Риск
Риск – это вероятность возникновения убытков или недополучение ожидаемой прибыли. Инвестирование – не лотерея, где вероятность 50 на 50. Это взвешенные, прагматичные решения. Но иногда бывает, что даже самые стабильные и успешные компании разоряются.
Чтобы избежать ошибок и снизить риски, на фондовом рынке применяются различные системы оценок и рейтингов:
- А ++ — максимальная оценка безопасности.
- А+ — очень хорошая компания.
- А – хорошая компания, но ее положение может быть нестабильным.
- В++ — среднее качество.
- В+ — ниже среднего.
- В – плохое качество.
- С – спекулятивные облигации.
Источник
Большая часть облигационных выпусков в России обращается на фондовом рынке. Начиная с 2014 года по объему размещений 80 — 85% новых выпусков облигаций приходится на биржевые облигации. Данный факт только подтверждает вытеснение классических корпоративных облигаций, выпускаемых компаниями и связано с более комфортной и упрощенной процедурой их регистрации на Бирже. Коммерческие облигации — новый вид внебиржевых — высокодоходных облигаций (ВДО), выпускаемых компаниями, не имеющими кредитного рейтинга, которые являются альтернативой вексельного финансирования и в обозримом будущем заменят его.
Заимствования на публичном финансовом рынке лишены большинства недостатков банковского и иных способов кредитования, но вместе с тем накладывают ряд обязательств, исходящих как раз из публичности этого рынка (необходимая степень прозрачности, обязательства по раскрытию информации, внятная стратегия поведения на рынке и т.д.), при этом обеспечивая при финансировании долгосрочных программ целый ряд преимуществ:
Жена, естественно, разозлилась и начала оскорблять эту молод…
А мужик ,судя по всему, смотрел на этот женский кулачный бой…
Ничего. Потому что налоговая не вернет. Во-первых, срок давн…
Сухая проза жизни… Концерт «На всю оставшуюся жизнь»: htt…
У компании целый год висит переплата. За что не знаю. Базы н…
Надо же, как люди живут — форумы, Италия…а мы в масках раб…
а что делать, если заказчик -инстранное юр лицо. Брать с нег…
Бывает и такое. Закупают товары и различную продукцию (для т…
Это не так. Много владельцев дорогой недвижимости, зарегистр…
Ага — сказки они рассказывают про то как по 900к на личную к…
да че не может-то? При Салтыкове-Щедрине уже один мужик двух…
видимо, какому-то дятелу очень не терпится узнать о новой пр…
А зачем следующему работодателю сведения об отпусках?
Вообще, это странно. Им недостаточно фразы «перевод лич…
А малооборотистые ИП это сколько в деньгах? С какого момента…
по меньшей мере, действующее законодательство предписывает о…
вариант1.кинуть монету, но результат определяется не стороно…
Если есть трёхсторонняя монета…
Вы придираетесь к словам, что говорит о недостатке аргументо…
а ещё не понимаю момента.Вот сейчас говорят что разработаны …
ничего не хочу сказать ни про кого и ни про что. ни плохого…
в слове ошибка — буква «в» пропущена
Комиссий, может, и нет, но годовое обслуживание тоже денег с…
Сейчас СБ сделал обязательной строчку «на какие нужды&q…
Очень актуальная и полезная информация, огромное спасибо авт…
А я давно предлагаю Индекс Дуремара высчитывать вместо тупог…
Это обычный вопрос ИП, который понабрался дурацких слухов. П…
Если у ИП к расчетному счету привязана карта, вроде «ко…
это что ? эпатаж, какие мы крутенькие, все что получаем на с…
Банальное лоббирование интересов банкиров.
Вообще-то, если люди выступают в качестве подопытных кролико…
Достаточно долгое время был их подписчиком. Но задолбали зво…
При ПСН нельзя торговать только определенными маркированными…
Калуга Астрал, Ваши операторы рассказывают именно то, что на…
ООО на ОСНОКмк в этом варианте не хватает в расчете «на…
Источник
Облигации – относительно новый инструмент привлечения инвестиций для компаний малого и среднего бизнеса на российском финансовом рынке. Сегодня он набирает популярность: малый и средний бизнес обращаются к нему, как к возможности быстро и выгодно привлекать средства для развития. Аналитики утверждают, в ближайшие пару лет число компаний-эмитентов возрастет в 4-5 раз, заручившись интересом потенциальных инвесторов.
О том, какие возможности открывает рынок коммерческих и биржевых облигаций и почему на них стоит обратить внимание, подробно описано в настоящей статье.
❓ Что это такое коммерческие и биржевые облигации
Коммерческие облигации уже давно существуют на мировом финансовом рынке, но в России впервые появились лишь в 2016 году, после регламентации деятельности по их выпуску законодательством. Регистрацию займов контролирует и проводит Национальный расчетный депозитарий (далее – НРД).
Классические (биржевые) облигации отличаются от коммерческих тем, что они распространяются через биржу (в России — Московская Биржа). Таким образом, биржа рассматривает эмитента через призму собственных требований и заинтересована в том, чтобы компания обладала всеми признаками благонадежности.
Основными требованиями биржи являются — выручка компании свыше 150 млн.рублей, компания обладает финансовой устойчивостью на протяжении последних лет, у компании отсутствует негативная кредитная история, текущие судебные споры, способные повлиять на деятельность компании. Также фактором принятия решения является оценка инвестиционной привлекательности бизнеса с точки зрения доходности инвестированного капитала.
Для покупателей разница между биржевыми облигациями и коммерческими состоит в том, что при инвестировании в коммерческие облигации инвестор должен заплатить налог на доход физического лица. При инвестировании в биржевые облигации инвесторы освобождаются от уплаты соответствующего налога. Таким образом, стоимость капитала для эмитентов при выпуске коммерческих облигаций обычно выше стоимости выпуска облигаций биржевых, так как рынку нужно предлагать повышенные ставки по купонам с учетом необходимости платить налог и более высоким риском проекта из-за отсутствия необходимости соответствия требованиям биржи.
Биржевые облигации продаются через развитую брокерскую сеть инвесторов, в то время как коммерческие облигации предлагаются по закрытой подписке ограниченному кругу лиц через отдельных брокеров, инвестиционные площадки или личные прямые коммуникации эмитента с инвестором. В этом смысле, при выпуске коммерческих облигаций, риск непривлечения или растянутого во времени периода привлечения инвестиций существенно выше.
Как в случае с коммерческими (внебиржевыми), так и в случае с классическими (биржевыми) облигациям, покупателями могут стать любые физические и юридические лица. Также в обоих случаях, по сравнению с альтернативой малому бизнесу — банковский кредит — эмитент платит на срок выпуска облигаций (обычно 2, 3, 4 года) только процент по купону, что дает возможность оборачивать в бизнесе весь объем капитала. Таким образом, в пересчете на банковский кредит, стоимость денег для эмитента является сопоставимой банковской кредитной ставке при том, что не требуется обеспечение денежных средств залогами. В этом смысле, выпуск облигаций для малого и среднего бизнеса — хорошая альтернатива банковским кредитам.
Сегодня выпуск облигаций становится менее затратным способом привлечения дополнительных средств, чем классическое банковское кредитование, доступ к которому за последние годы ужесточился. Эмитент получает средства по более низким ставкам, даже при учете необходимых вложений для выхода на рынок облигаций. Однако, это лишь одно из преимуществ альтернативного метода финансирования. Также для «хороших эмитентов», претендующих на попадание в «сектор роста» на Московской бирже, имеется возможность получения денежных средств по льготной ставке.
Данный инструмент привлечения финансирования вызывает интерес как среди инвесторов, так и среди потенциальных компаний-эмитентов. Первым он предлагает низкий порог входа и хорошие проценты с надежными условиями, вторым – возможность быстро получить финансирование без необходимости передавать во владение долю компании.
❓ Преимущества облигаций
1. Срок получения инвестиций
Одним из важнейших параметров при выборе инструментов инвестирования является время, за которое компания сможет получить средства. Процедура регистрации и выпуска облигаций может занять от 30 дней.
2. Собственные условия
Компания, которая выпускает облигации, устанавливает наиболее выгодный срок их действия и процентные ставки исходя из своих перспектив развития, указанных в бизнес-плане. Безусловно, чем более привлекательные условия она сможет анонсировать, тем выше вероятность получения финансирования. Однако здесь, в противовес банковскому кредитованию, она может исходить из собственных возможностей, а не подчиняться условиям инвестора, таким как объем заимствования и срок кредита.
3. Удобство
Финансирование можно получить без предоставления инвестору доли в компании, залогов и гарантий выполнения ковенант.
4. Спрос
Облигации, выпущенные по привлекательным условиям, пользуются большим спросом у частных инвесторов. Порог вхождения для них может быть минимальным, что значительно увеличивает количество потенциальных покупателей. Кроме того, облигации являются защищенными ценными бумагами, что повышает уровень доверия инвесторов. Гарантом и распределителем облигаций является НРД, контролируя также выполнение компанией обязательств по ним.
5. Ставки фондирования
Облигации в ряде случаев обеспечивают компании меньшую стоимость привлечения заемных средств, чем банковское кредитование.
6. Легкость реализации инструмента
В механизме выпуска облигаций нет ничего сложного. Для того, чтобы стать эмитентом, компании надо обладать определенными характеристиками, демонстрирующими стабильность бизнеса.
Успешный опыт выпуска и реализации коммерческих или классических облигаций может стать для малого и среднего бизнеса отличным способом сформировать положительную кредитную историю и повысить свой имидж среди инвесторов. В будущем такой шаг способен привлечь более дешевые инвестиции как среди частных кредиторов, так и среди банков, а возможно и крупных институциональных инвесторов. Публичное кредитование открывает много перспектив, если компания покажет себя перспективным и добропорядочным плательщиком.
❓ Каким компаниям подойдут такие инструменты привлечения инвестиций
Несмотря на то, что теоретически эмитентом могут стать любые представители малого и среднего бизнеса, компании должны соответствовать ряду определенных требований, гарантирующих возможность выполнения обязательств по облигациям.
Основные требования для компаний следующие:
✅ Действующий бизнес
Выпуск коммерческих облигаций гарантируется действующим бизнесом. Он должен быть устойчивым: существовать минимум несколько лет и приносить стабильный доход. Инвестиции от облигаций привлекаются в основном для масштабирования деятельности компании. Для стартапов не в рамках действующего бизнеса такой инструмент не подойдет.
Облигационные займы рассчитаны на компании, которые уже организовали какую-то деятельность, и хотят ее расширить. Допустим, уже существует сеть кафе, и необходимо открыть еще одно. Или же есть действующий производственно-торговый бизнес и для расширения объема продаж требуется дополнительный оборотный капитал. В таком случае понятно, за счет чего компания сможет делать регулярные выплаты по купонам и погасить в конце срока вложенные инвесторами средства.
✅ Максимальная прозрачность бизнеса
Для того, чтобы организация была допущена на облигационный рынок и успешно реализовала свое предложение, она должна обладать четкой структурой владения, профессиональной командой, иметь доказанные успехи и обоснованные перспективы развития. Одним словом – обладать хорошей репутацией. Инвестиционная привлекательность облигаций будет тем выше, чем большей информацией о компании будет располагать потенциальный инвестор.
❓ Как выпустить облигации
Если вы решили, что облигации – наилучший способ получения финансирования для вашего бизнеса, то пора приступать к выпуску.
Перед началом хорошо было бы продумать условия облигаций: какое количество понадобится, с какими процентами и сроками реализации. Для этого нужно досконально понимать свой бизнес и знать, что интересно его потенциальным частным инвесторам.
По нашему опыту, данный этап является самым важным и определяет успех привлечения инвестиций. Поэтому для клиентов, желающих выйти на облигационный рынок, мы готовим отчет по результатам бизнес-анализа и прогнозирования деятельности компании на период эмиссии облигаций для биржи и/или потенциальных покупателей облигаций. Это помогает выставить такие условия для облигаций, которые станут конкурентоспособными и привлекательными для инвесторов и при этом не загонят компанию в угол неподъемными обязательствами.
Следующим важным этапом привлечения коммерческих облигационных займов является подготовка пакета документов для регистрации облигаций. Заявка подается в депозитарий или на биржу. После того, как обращение будет принято, компания-эмитент готова к выпуску облигаций. Востребованность облигаций на рынке зависит от таких факторов как:
• процент по купону,
• срок займа,
• возможность продажи на вторичном рынке,
• риски банкротства компании,
• маркетинговые факторов процесса привлечения инвестиций.
Для того, чтобы потенциальные инвесторы узнали о новой для них возможности, важно организовать продажу облигаций. Качество маркетинга эмиссии облигаций на инвестиционном рынке, во-многом, определяет успешность привлечения. Поэтому этап маркетинга облигаций компании является не менее ответственным, чем этап первые два этапа.
Облигации способны при определенных условиях стать самым выгодным способом привлечения инвестиций для конкретной компании, обеспечивающим быстрые, надежные, удобные, низкозатратные, доступные вложения в развитие малого и среднего бизнеса. Но для этого компания-эмитент должна верно оценить свои возможности и в дальнейшем своевременно выполнять все обязательства по займам. Если инвестиционный проект, с которым она вышла на облигационный рынок, не будет исполнен, то возвращать средства инвесторам придется из своего действующего бизнеса.
Ознакомиться с возможностями Росконсалтинг относительно сопровождения привлечения финансирования на бирже по ссылке здесь >>
Источник