Поделись полезной страницей:
Любой инвестор, независимо от того, является ли он предпринимателем или обычным гражданином, предпочитает выгодные вложения, а это подразумевает сохранение имеющихся капиталов, защиту от инфляции и получение сверхприбыли. Возможно ли это в случае приобретения облигаций, которые являются хоть и надёжным, но не слишком доходным «мероприятием». С недавних пор, особые «антиинфляционные» облигации действительно появились на фондовых рынках под «кодовым» названием ОФЗ-ИН. Именно о них и пойдёт речь.
Что это такое?
Как мы уже упомянули, это облигации федерального займа с защитой от инфляции. Только государство выпускает подобные бумаги. Приставка ИН обозначает индексируемый номинал. ОФЗ-ИН имеют фиксированный купон (например 2.5%), но из-за того что номинал бумаги, от которого этот процент отчитывается, постоянно меняется в соответствии с показателем инфляции, величина купона в абсолютном значении (в рублях) получается всегда разная.
Прежде чем познакомиться с особенностями этих долговых бумаг, давайте немного углубимся в историю. Индексируемые облигации имеют свою «биографию».
ФАКТ. Впервые облигации такого типа явили себя народу в 1780 году в Соединённых Штатах на фоне войны за независимость с Королевской Британией.
«Выброс» этих ценных бумаг был произведен для предупреждения обвала национальной валюты, причём индексация производилась только на товары первой необходимости. После того, как геополитическая ситуация стабилизировалась, выпуск облигаций с индексационным бонусом прекратили.
Второй виток эмиссии облигаций с «встроенной» индексацией произошёл в 1946 году по окончании Второй мировой войны. С темпами инфляции не могла совладать Финляндия. Её примеру последовали некоторые страны Европы, Мексика, опять-таки США, а также Япония. Чтобы получить дополнительные денежные вложения, этим государствам доводилось производить индексацию облигаций с учётом инфляционной кривой.
Облигациями с защитой от инфляции последние полстолетия пользовались:
- Израиль — с 1955;
- Австралия — с 1985;
- Швеция — с 1994;
- Франция -0 с 1998;
- Италия — с 2003;
- Германия — с 2006.
Подобная практика оправдывала надежды немалого количества держателей ценных бумаг, сохранявших покупательную способность. Она устраивала и банки-эмитенты, продуцирующие выпуск облигаций с характеристиками защиты от обесценивания денег. У нас есть отдельная статья о том, как происходит эмиссия облигаций и кто может являться эмитентом.
ВНИМАНИЕ! В России облигации с функцией защиты от инфляции выпущены 17 июля 2015 года с датой погашения 16 августа 2023 года (общим сроком обращения — восемь лет).
Про виды облигаций и их группировку по основным характеристикам есть отдельная статья.
Особенности облигаций с индексируемым номиналом
Облигации федерального займа (ОФЗ) с индексируемым номиналом (ИН) — первые и единственные в России облигации, защищённые от инфляции.
Их особенности:
- Эмитируются (выпускаются) Минфином РФ с генеральным агентом в лице Центробанка России.
- Организаторами размещения назначены ЗАО «ВТБ-Капитал», ЗАО «Сбербанк КИБ», Банк ГПБ (АО).
- Выпускаются в виде именных купонных среднесрочных (1-5 лет) и долгосрочных (5-30 лет) ценных бумаг.
- Номинальная стоимость индексируемая. Она определяется с учетом индекса потребительских цен (ИПЦ) на товары и услуги по РФ (они публикуются Росстатом ежемесячно).
ВНИМАНИЕ! Номинал купона ОФЗ-ИН «догоняет» процент возрастания ИПЦ только через три месяца (пример: в марте значение ИПЦ выросло на 2%, номинал купона повысится на указанный процент в июне).
- Номинал на дату начала размещения составлял 1000 рублей.
ВАЖНО! На момент погашения он не может быть меньше этой суммы с возможностью её увеличения (сейчас он выше своей первоначальной стоимости), так как для облигаций этого типа существуют международные стандарты, принятые на ведущих мировых рынках, основанные на модели Capital Index Bond, которая гарантирует защиту капиталовложений от дефляции.
- Обналичивание купона происходит дважды в год по вновь проиндексированному номиналу (ставка фиксирована и равняется 2,5 % годовых).
Тип купона этого вида ценных бумаг будет постоянным для каждого отдельного выпуска ОФЗ-ИН.
В чем преимущества и когда их стоит покупать
Облигации ОФЗ-ИН не являются каким-либо социальным экспериментом, это проверенное столетиями средство защиты вкладов с отлаженным механизмом, которое совсем не напоминает «уравнение со многими неизвестными».
Плюсы, согласно отзывам держателей такого рода облигаций:
- инвесторы застрахованы от инфляционных рисков при резких изменениях покупательской способности в результате «ускорения» цен;
- облигации ОФЗ-ИН обладают большей ценовой сохранностью по сравнению с ОФЗ с неизменным купоном, их можно продавать другим инвесторам по выгодной, на данный момент, цене, не опасаясь «проигрыша»;
- держать часть накоплений именно в этих долговых бумагах выгодно с целью диверсификации (разнообразия) вкладов;
- облигации ОФЗ-ИН могут без опасений использоваться нерезидентами (курс рубля и уровень инфляции, как правило, пропорциональны).
ФАКТ. Результат покупки таких ценных бумаг предопределён их изначальным предназначением: «сохранить денежные средства», обыграв происки инфляции.
Таким образом, покупка облигаций ОФЗ-ИН наиболее целесообразна в нестабильных экономических условиях, которые, как правило, краткосрочными не бывают.
Как купить?
Покупка ОФЗ-ИН никак не отличается от покупки любой другой облигации. У инвестора должен быть открыт брокерский счёт, иметься необходимая сумма денег для сделки и подключен торговый терминал, обычно это QUIK. Для настройки таблицы с данными по облигациям, используйте список «МБ ФР: Т+ Облигации», там есть все ОФЗ, в том числе, и ОФЗ-ИН с номером 52001.
ОФЗ-ИН в таблице QUIK
В терминале удобно посмотреть, чему равен текущий номинал бумаги у ОФЗ-ИН, который постоянно меняется. Если мы хотим купить ОФЗ-ИН, то также как с другими бумагами, нужно учитывать специфику приобретения облигаций. А именно, мы заплатим не только рыночную стоимость бумаги.
Рассмотрим на примере. Итак, на момент написания статьи он был равен 1141.67 рублей за одну облигацию. Рыночная цена, как видно на скриншоте, равнялась 99.849%. В рублях это будет 1141.67 * (100% — 99.849%) = 1143.32 рубля. При покупке, пришлось бы заплатить и НКД (Накопленный купонный доход), на скриншоте не видно, но он был равен 10.01 рублей. Итого, для покупки одной ОФЗ-ИН 52001 мы бы заплатили 1153.33 рубля. При оформлении заявки, в терминале QUIK не будут показаны все расходы заранее, только после оформления заявки будет заморожена фактическая сумма.
Оформление заявки на покупку ОФЗ-ИН
Под рукой не всегда есть терминал для просмотра данных по бумагам. Для этого можно воспользоваться одним из сайтов со всеми облигациями. Например, rusbonds. Ниже в таблице, перейдя по ссылке, можно посмотреть информацию о выпуске, даты выплаты купонов и даже рыночную цену за вчерашний день. Внимание, на сайте rusbonds требуется регистрация для просмотра подробной информации по бумаге.
Заключение
Согласно фактическим данным (которые могут отличаться от декларируемых СМИ), реальная инфляция в России стремительно растет (пример: конец 2016 — 15,7%). Установившийся процент, в большинстве случаев, обгоняет процент по купонным платежам ОФЗ со стабильным номиналом. Исходя из этого обстоятельства, для сбережения средств предпочтительнее индексируемые долговые бумаги.
Высокий интерес вкладчиков к ОФЗ-ИН позволяет предположить, что цены на них будут расти. Следите за формированием вторичного рынка с участием «антиинфляционных» облигаций на торговых площадках России и зарубежных биржах и делайте свои выводы!
12963 просмотра
Заметили ошибку в тексте? Пожалуйста, выделите её и нажмите Ctrl + Enter
Понравилась статья? Поделись с друзьями:
Источник
Что такое ОФЗ-ИН
ОФЗ ИН — это облигации федерального займа с номиналом, индексируемым в зависимости от уровня инфляции. Эти выпуски защищают инвестора от роста цен в экономике, давая премию к текущему уровню инфляции на протяжении всего срока обращения.
«ИН» — означает Индексируемый номинал.
В английском языке такие выпуски называются «Inflation-linked Bonds». Поэтому по-русски их часто называют просто «линкеры».
В США аналогом таких бумаг выступают TIPS — Treasury Inflation Protected Securities. Казначейство США выпустило первую такую ценную бумагу в январе 1997 г. А пионером выступила Финляндия в далеком 1946 г.
Какие инфляционные выпуски есть в России
В данный момент в обращении находится два выпуска ОФЗ-ИН с номерами: 52001 и 52002
Разница между выпусками лишь в сроках обращения. Оферт по этим облигациям не предусмотрено. Уровень инфляции
Эмитент: Министерство финансов Российской Федерации
Генеральный агент по размещению, выкупу и обмену ОФЗ-ИН: Банк России
Номинал на дату начала размещения: 1000 руб.
Как происходят расчеты
По ОФЗ-ИН купонная доходность постоянна — она составляет 2,5% годовых от номинала на отчетную дату.
Изменение доходности облигаций происходит за счет роста номинала ценной бумаги. Он увеличивается на размер инфляции и снижается при дефляции.
Значения индекса потребительских цен (ИПЦ) публикуются Росстатом, федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по выработке государственной политики и нормативно-правовому регулированию в сфере официального статистического учета, формированию официальной статистической информации о социальных, экономических, демографических, экологических и других общественных процессах в Российской Федерации.
Пример индексации номинальной стоимости ОФЗ-ИН:
Номинал на дату начала размещения облигаций: 1000 руб. ИПЦ в ценах 2000 г. на дату начала размещения: 487,8
Для индексации номинала облигации за август 2015 г. используются данные по инфляции за май 2015 г. ИПЦ в ценах 2000 г. за май 2015 г.: 489,5. Инфляция за май 2015 г.: 0,349%
Номинал облигации на 1 сентября 2015 г.:
Пример расчета купонного дохода по ОФЗ-ИН
Процентная ставка купонного дохода: 2,5% годовых. Дата выплаты купонного дохода: 30 июня 2016 г. Купонный период: 182 дня. Номинал облигации на дату выплаты купонного дохода: 1100 руб.
Размер купонного дохода на облигацию:
Прочие особенности
— Минимальное значение номинала в дату погашения (nominal floor): 1000 руб. То есть даже в случае продолжительной дефляции, гашение облигаций все равно будет проходит по цене не ниже 1000 руб.
— ОФЗ-ИН включены в ломбардный список Банка России и используются в операциях РЕПО с ЦБ.
— ОФЗ-ИН характеризуется меньшей волатильностью по сравнению со стандартными облигациями с той же дюрацией из-за более низких инфляционных рисков.
— Выпущенные Минфином ОФЗ-ИН обладают высокой ликвидностью и относительно низкими спредами между ценами покупки/продажи.
Кому подходят ОФЗ-ИН
ОФЗ-ИН — это страховка от инфляционных рисков. Облигации представляет идеальный вариант для защиты средств от инфляции для широкого круга лиц: от частных лиц до профессиональных инвесторов.
Инструмент подходит участникам рынка с любым объемом капитала, а также позволяет обогнать уровень инфляции и не бояться за то, что деньги обесценятся. Облигации прекрасно подходят для пенсионных фондов и частных долгосрочных сбережений.
Естественно, выпуски ОФЗ-ИН также можно использовать для диверсификации своего инвестиционного портфеля, снижая инфляционные риски.
Как купить ОФЗ-ИН
Для приобретения данного инструмента необходимо открыть брокерский счет. Покупка ОФЗ-ИН происходит точно так же, как покупка любой другой облигации или акции на рынке. В торговом терминале необходимо найти нужные нам инструменты, ОФЗ 52001 или ОФЗ 52002, и выставить заявку на заданный объем.
В терминале QUIK облигации находятся в списке «МБ ФР: Т+ Облигации». Как и у других облигаций стоимость ОФЗ-ИН показывается в процентах к номиналу, а не в рублях.
Стоит ли покупать ОФЗ-ИН именно сейчас
По мере роста инфляции к целевым 4% к концу 2018 г. реальные процентные ставки в банках могут сократиться до 2% и ниже. Это делает ОФЗ-ИН с постоянной реальной ставкой в 2,5% отличной альтернативой банковским депозитам.
Существуют периоды, когда покупка ОФЗ-ИН несет в себе риски получения пониженной доходности относительно бенчмарка. Это ситуации, когда в экономике ожидается устойчивое снижение инфляции. В нашем случае в июле 2018 г. мы наоборот находимся в той ситуации, когда вероятность роста инфляции достаточно высокая, а риск ее дальнейшего снижения крайне низок. Об этом говорит сам Центробанк. Сейчас уровень инфляции составляет около 2,3% г/г и, как ожидается, будет плавно двигаться в сторону 3,5-4% к IV кварталу 2018 г.
Стать инвестором
БКС Брокер
Источник
Инвестор, который приходит на фондовый рынок и ищет альтернативу банковскому вкладу, наверняка заинтересуется облигациями федерального займа, привязанными к инфляции, сокращенно ОФЗ-ИН (инфляционные). Наличие таких облигаций в зоне рубля говорит о зрелости нашего рынка. Подобные инструменты уже давно доступны инвесторам на западных рынках. ОФЗ-ИН позволяют принимать простые и ясные инвестиционные решения, исключая фактор инфляции из рисков.
Облигации, чья доходность привязана к инфляции (англ. Treasury Inflation Protected Securities, сокращенно TIPS, буквально – казначейские облигации с защитой от инфляции), появились на рынке США ещё в 1997 году
То есть не так давно, но они стали популярны во всём мире. Есть ещё один общепризнанный термин для таких облигаций – inflation-linked bonds, сокращено ILB (линкеры). Облигации данного вида в больших количествах представлены на рынках развивающихся стран. Доля таких инструментов, выпущенных правительствами той или иной страны, может колебаться от 8% в США до 35% в Бразилии от общего объёма выпущенных государственных облигаций. К выпуску таких облигаций прибегают не только министерства финансов той или иной страны – это могут быть и корпоративные эмитенты. Например, в России одним из первых такие облигации выпустило ОАО «Российские железные дороги» («РЖД»). Выпуск ОФЗ-ИН позволяет привлечь дополнительные средства от «осторожных» инвесторов и улучшает инвестиционный климат в стране эмитента.
Принцип работы инфляционных ОФЗ
Самый распространённый принцип работы таких облигаций основан на индексации тела (номинала) облигации на величину инфляции. В качестве величины инфляции берётся значение индекса потребительских цен, ИПЦ (англ. CPI). В России значение ИПЦ рассчитывается Федеральной службой государственной статистики (Росстат). Данные по ИПЦ на сайте Росстата.
Можно спорить, что инфляция гораздо выше, чем ИПЦ. Да, ИПЦ – это некая «средняя температура по больнице», тем не менее это чёткая методика приближения к инфляции. Кроме индексации тела облигации, эмитент предлагает ещё купон. Основное преимущество выплаты купона заключается в том, что он привязан к уже индексируемому номиналу.
Приведём пример, как это работает. Предположим, инвестор купил такую облигацию за 1 000 рублей. Облигация продавалась без дисконта и премии. То есть текущая цена равна номиналу облигации в 1 000 рублей. За время владения такой облигацией (предположим, один год) ИПЦ составил 103%, то есть цены выросли на 3% в годовом выражении. То есть номинал облигации был также проиндексирован на 3% и составил уже 1 030 рублей. Купон для такой облигации установлен в 2,5% от номинала. То есть инвестор получит купон в размере 1 030 * 0.025 = 25,75 рублей. Доходность по ОФЗ-ИН в совокупности составит 30 + 25,75 = 55,75 рублей или 5,75%.
Нужно понимать, что в случае дефляции, отрицательного ИПЦ, когда происходит снижение цен в экономике, данные облигации могут давать убыток. Но для зоны рубля это маловероятное событие.
Таким образом, данные облигации дают защиту от инфляции и некий небольшой процентный доход. То есть инвестор получает доходность чуть выше инфляции, причём эта доходность фиксируется в виде заранее оговорённого процента. Надо понимать, что в нашем примере мы исключили рыночные факторы, вследствие которых текущая цена облигаций может колебаться в процентах от текущего номинала. Поэтому и реальный размер доходности купона может быть как выше (если цена меньше номинала), так и ниже установленного процента доходности купона.
Как применять ОФЗ с привязкой к инфляции?
Самое простое – это купить данные облигации и ничего не делать, стратегия «купи и держи». В этом случае доходность наших инвестиций будет всегда выше инфляции. Это очень хороший вариант для тех, кто хочет сохранить свои деньги, уберегая их от инфляции. Важно понимать, что инфляция и девальвация (обесценивание) рубля очень сильно связаны между собой. Поэтому «бегать» по рынку, меняя рубли на доллары, имея данные облигации, не придётся. В случае девальвации они выступают как защитный актив – их цена будет расти в такие моменты.
Тем, кто хочет большего, следует обращать внимание на данный инструмент в моменты ожидания роста инфляции или замедления её падения – возможно, это будет более правильное решение, чем облигации с переменным купоном.
В целом, ОФЗ, привязанные к инфляции, – это простой и весьма доступный инструмент для сбережений и инвестиций. Учитывая почти полное освобождение от НДФЛ для физических лиц, они более эффективны, чем просто депозит в банке. Их можно смело рекомендовать начинающим инвесторам. Проблема данных облигаций в моменты замедления или падения инфляции решается за счёт длительного владения и дисконта цены облигаций, а фактор защиты от инфляции позволяет не переживать за падение стоимости инвестиций в период «турбулентности» на рынках.
Текущие выпуски ОФЗ-ИН
В настоящее время в России торгуется два выпуска облигаций ОФЗ-ИН с номерами 52001 и 52002. Первый выпуск таких облигаций 52001 был летом 2015 года в разгар кризисных явлений для рубля. Данные облигации показали хорошую доходность в момент ослабления рубля в начале 2016 года, чем и подтвердили теорию защиты инвестиций в период кризиса и, как следствие, роста инфляции. Купон по ОФЗ-ИН выплачивается два раза в год и составляет 2,5% годовых. Номинал облигаций индексируется на индекс ИПЦ с лагом три месяца назад. Следует учесть, что в момент погашения номинал облигации не может быть меньше 1000 рублей – то есть, даже если на всём сроке обращения облигации была дефляция (ИПЦ уменьшился), это не будет приниматься в расчёт. Срок погашения облигаций – 2023 год. В марте 2018 года был новый выпуск 52002. Срок его погашения – 2028 год. Размер купона – 2,5% годовых.
Важно: в торговой системе QUIK цена таких облигаций указана в процентах от текущей цены номинала, поэтому точное значение цены одной облигации надо смотреть в окне ввода заявки – поле «Объём и комиссия», выставив при этом значение 1 в поле «Кол-во».
Более подробную информацию можно получить на сайте Минфина РФ по адресу: https://www.minfin.ru/ru/document/?id_4=64938.
Положение о выпуске ОФЗ, привязанных к инфляции, находится по адресу: https://www.minfin.ru/common/upload/library/2015/07/main/prik80n_ot_220515.pdf.
Делитесь полезными материалами в социальных сетях и подписывайтесь на наш канал, чтобы узнать больше о мире инвестиций!
Ещё больше интересных материалов в источнике
Источник
