Январь 19, 2016
Просмотрено: 3074
Юрий Голицын, Московская Биржа, канд. ист. наук
В первые годы советской власти при проведении политики «военного коммунизма», характеризовавшейся среди прочего отрицанием роли денег и натурализацией хозяйственных отношений, значение государственного кредита было минимизировано. Лишь после окончания гражданской войны, когда началась работа по восстановлению народного хозяйства и финансов, пришло понимание необходимости развития системы государственных займов.
Первые сомнения
Восстановление государственного кредита проводилось в такой международной ситуации, которая давала возможность рассчитывать только на свои внутренние ресурсы, ведь советское правительство в январе 1918 г. аннулировало все внутренние и внешние займы. Первые мысли о развитии в советской России государственного кредита появились у руководства страны, видимо, весной 1922 г. в связи с переходом к новой экономической политике с одной стороны, а с другой — в связи с провалом плана получения внешних займов на международной конференции в Генуе весной 1922 г.
Данное предложение даже среди членов правительства и партийных руководителей было воспринято неоднозначно. Так, 2 мая 1922 г. председатель Совета народных комиссаров (правительства РСФСР — Ю. Г.) В. И. Ленин писал наркому финансов Г. Я. Сокольникову о проекте внутреннего хлебного займа: «Мне сдается, что это самообман. Как вы докажете, что это способно практически дать хоть что-нибудь? Мне сдается, следует, наоборот, заключить, что это ухудшит наше положение, добивая эмиссию, т. е. толкая спекулятивный рынок к той самой мере борьбы против нас, которую он так успешно применяет».
Письмо Ленина было разослано членам Политбюро ЦК РКП(б), и некоторые из них высказали свое мнение. И. Сталин поддержал наркома финансов: «Думаю, что т. Сокольников не так не прав». Согласился с ними и А. И. Рыков: «Заем, если он удастся, гораздо целесообразнее эмиссии… Причем внутренние займы не всегда хуже внешних. Хлебный заем необходимо заключить». А вот М. Томский выступил против: «В основном согласен с т. Лениным, ибо думаю, что это создаст ворох бумаги, «штаты», «аппарат», а не реальную ценность». В. Молотов же, как обычно, был осторожен в оценках: «Считаю желательным сразу не отвергать, а обсудить, по возможности, запросив мнение мест (например, на фракции ВЦИК)».
Через несколько дней Сокольников ответил Ленину: «Проект займа преследует две цели: 1) сократить количество вновь выпускаемых денег…; 2) извлечь из обращения часть выпущенных денег. Препятствием успеху займа может явиться недоверие к тому, что мы обязательства выполним. Это недоверие нужно начать пытаться рассеивать. Без внутреннего кредита, опирающегося на происходящий в стране процесс мелкого накопления, вести денежное государственное хозяйство мы вообще не сможем». В результате выпуск государственных займов все же решено было начать.
Первый опыт
Первый внутренний краткосрочный государственный хлебный заем был выпущен на основании постановления ВЦИК от 20 мая 1922 г. на общую сумму 10 млн пудов ржи облигациями в купюрах 1, 3, 5, 10, 25 и 50 пудов. Заем подлежал погашению между 1 декабря 1922 г. и 31 января 1923 г., т. е. через 6 месяцев после его выпуска (плюс 2 месяца — период погашения). Реализация займа возлагалась на Государственный банк из расчета устанавливаемой им же средней рыночной цены в зерне. Первоначальный курс определялся в 95 за 100. Облигации выпускались на предъявителя и могли продаваться и закладываться.
Все государственные учреждения и предприятия были обязаны принимать облигации займа в обеспечение по поставкам, подрядам и торгам. Облигации освобождались от обложения какими бы то ни было государственными и местными налогами и сборами. Одним из главных преимуществ, которые получали держатели облигаций хлебного займа, являлась возможность уплатить этими облигациями единый натуральный налог.
8 июня был принят декрет ВЦИК и СНК «О порядке покрытия хлебного займа», в котором конкретизировался процесс погашения займа. В соответствии с ним облигации хлебного займа должны были приниматься к погашению или оплате от налогоплательщиков в зачет продналога с 1 августа 1922 г. по 31 января 1923 г. Для остальных держателей облигаций срок погашения займа оставался прежним — с 1 декабря 1922 г. по 31 января 1923 г. При этом держатели облигаций на сумму менее 50 пудов получали все «немедленно по предъявлению», начиная с 1 декабря, а для остальных предусматривался трехнедельный срок. Погашение облигаций должно было производиться «рожью в зерне кондиционного качества, а также пшеницей в зерне или мукой ржаной и пшеничной с согласия держателя облигаций по нормам замены», которые устанавливались Наркоматом продовольствия по соглашению с Наркомфином.
В сентябре 1922 г. Наркомфин прекратил все операции с остатком облигаций. В итоге остаток был распределен следующим образом: 117,9 тыс. пудов пошли на покрытие задолженности по зарплате рабочим и служащим; 157,3 тыс. продано Госбанку; 20,6 тыс. реализованы по биржевой цене. Купленные у Наркомфина и частных лиц, поступившие из местных отделений и в погашение ранее выданных ссуд облигации зачислялись Госбанком на счет ценных бумаг и подлежали реализации по биржевой цене. К концу лета условия размещения займа изменились в лучшую сторону: крестьянство реально оценило выгодность его приобретения для оплаты продналога и спрос на заем стал возрастать.
Финансовый результат первой кредитной операции, по некоторым данным, был следующий: размещено облигаций по выпускной цене на 8 009 730 пудов, что составило в денежных знаках 1923 г. 30 437 008 руб., продано по рыночной цене 222 320 пудов ржи за 1 756 998 руб., всего на сумму свыше 32 млн руб. За вычетом комиссионного вознаграждения Госбанку и других расходов по реализации в сумме 1,13 млн руб., чистая выручка составила около 31 млн руб. К этому следует добавить распределение Наркомфином среди ведомств 1,8 млн пудов в счет кредитов по заработной плате рабочим и служащим, что также сэкономило для государства наличные деньги на сумму почти в 7 млн руб.
Знаменитый норвежский полярный исследователь и общественный деятель Ф. Нансен считал, что «успех первого хлебного займа… — интересный пример совершенно нормальной финансовой операции, благополучно завершенной советскими властями».
Вторая попытка
27 декабря 1922 г. X Всероссийский съезд Советов принял постановление по докладу наркома финансов: «Основываясь на полном успехе хлебного займа, необходимо повторить этот заем в этом (1923 г. — Ю. Г.) году в более широких размерах». Уже в марте 1923 г. был выпущен Второй внутренний краткосрочный государственный хлебный заем 1923 года — первоначально на 30 млн пудов ржи в зерне, а после увеличения — на 100 млн. По своим условиям второй хлебный заем лишь немногим отличался от первого. Достоинство каждой облигации устанавливалось в 1, 2, 3, 5 и 10 пудов ржи.
Все облигации подразделялись на три группы (района), каждая из которых размещалась на определенной территории. Цена облигаций каждой группы в совзнаках определялась с учетом изменения хлебных цен на соответствующей территории. Срок займа составлял 11 месяцев и погашался с 1 ноября 1923 г. по 1 марта 1924 г. В местностях, где единый сельскохозяйственный налог уплачивался деньгами, погашение предъявленных к оплате облигаций производилось либо натурой, либо деньгами по действительной цене ржи.
Второй хлебный заем вызвал интерес не только со стороны крестьян, но и городского населения, которое приобретало облигации займа, чтобы застраховать себя от потерь на случай роста цены на хлеб. Так, по Калужской губернии, в которой к 10 июля 1923 г. было реализовано облигаций на 603 310 пудов, крестьяне (20 672 человек) закупили облигаций на 494 901 пуд, рабочие (2 206 человек) — на 52 640 пудов, служащие (3 768 человек) — на 37 992 пуда и остальные граждане (1 596 человек) на 17 747 пудов. В среднем каждый рабочий обеспечил себя и семью 24 пудами хлеба. Общая сумма реализации превысила номинальную и составила 101,4 млн пудов с общей выручкой 47,8 млн руб. Погашение займа было осуществлено так: облигации на 84,1 млн пудов поступили в счет налога; 10,1 млн были оплачены деньгами; 6,0 млн — натурой; 1,2 млн пудов к погашению предъявлены не были.
Сладкая неудача
Третий и последний натуральный заем — сахарный — был выпущен согласно декрету от 15 ноября 1923 г. на 1 млн пудов рафинада беспроцентными облигациями на предъявителя номиналом в 10 фунтов, 1, 5 и 25 пудов сахара, освобожденными от всяких налогов. С 1 февраля 1924 г. начиналось его погашение — в течение трех месяцев натурой, а затем (до сентября) — по рыночной цене сахара. На рынке был острый недостаток сахара и правительство рассчитывало, что на сахарные облигации должен быть спрос, тем более, что крупным подписчикам — торговцам — делалась скидка. Тем не менее, заем не был успешным, так как значительная часть облигаций осталась в портфелях Наркомфина и Госбанка. Заем был беспроцентный, и выручка покрыла (с маленьким избытком) все расходы, но только потому, что отмена акциза на рафинад понизила заготовительную цену сравнительно с ценами на сахар, установленными в момент реализации займа. Общая выручка достигла 10,9 млн руб. После сахарных облигаций к натуральным формам займов больше не прибегали.
Источник
Хлебные займы
— Энциклопедия по экономике
- Статьи
- Рисунки
- Таблицы
- О сайте
Хлебные займы
С весны 1922 г. получает развитие советский государственный кредит. Первые внутренние займы проводились в денежно-натуральной форме, из них два хлебных займа (на 10 млн. и на 100 млн. пудов ржи) и один сахарный (на 1 млн. пудов сахара-рафинада). Однако реализовывались они за деньги, кроме того, облигации займов принимались в счет взносов по натуральному налогу, а погашались натурой или деньгами. Первые денежные займы выпускались как долгосрочные в золотом исчислении, рассчитывались в основном на городское население и предусматривали выплату процентов и выигрышей в совзнаках по курсу дня. Средства резервных фондов государственных органов привлекались в специальные (так называемые гарантийные) займы при 8% доходности. За 1924—1928 гг. было выпущено четыре таких займа.
[c.442]
НАТУРАЛЬНЫЕ ЗАЙМЫ —займы, обяза тельства по к-рым выражаются в натуральной форме. Обычно выпускаются в условиях обесценения денежных знаков. В Советском гос-ве в начале 20-х гг. с целью охраны интересов владельцев облигаций было выпущено три Н. з. — два хлебных займа (см.) и один сахарный заем (см.).
[c.93]
ХЛЕБНЫЕ ЗАЙМЫ — натуральные внутренние займы, выпущенные Советским гос-вом в 1922—1923 гг. Выпускная сумма займов и стоимость облигаций определялась в пудах ржи, облигации продавались за деньги, погашение их производилось натурой (хлебом в, зерне) и, кроме того, они принимались в уплату продовольственного налога. Путем выпуска X. з. гос-во изымало часть денег из обращения для покрытия своих расходов, что сокращало потребность в эмиссии, а население, покупая облигации, приобретало право на получение определенного количества зерна. X. з. стимулировали развитие денежных отношений в деревне и подготовили почву для выпуска денежных займов.
[c.573]
Крестьяне широко использовали право замены натуральной части сельскохозяйственного налога денежными платежами. В 1923 г. они вносили деньгами или облигациями хлебного займа (которые продавались за деньги) 77,8% всей суммы налога, хотя имели право ограничиться оплатой деньгами лишь половины суммы налога. В РСФСР денежные платежи составили 77,8% всех поступлений по налогу, в Украинской ССР — 77, в Белорусской ССР — 89,5, в скотоводческих районах и Дальневосточной области — 98% . Учитывая это обстоятельство и имея в виду предстоящее завершение денежной реформы, Советское правительство согласно решениям ХШ партийной конференции постановило прекратить с 1924 г, обложение в натуральной форме н перейти исключительно к денежным налогам «.
[c.122]
Хлебные займы характерны как показатель перехода от натуральных отношений к денежным. Облигации их продавались за деньги, но выпускная сумма займов и стоимость облигаций выражались в пудах ржи владельцам же облигаций предоставлялось право получить обратно стоимость облигации при ее погашении натурой (хлебом в зерне). Таким образом, государство изымало часть денег из обращения для покрытия своих расходов, что сокращало потребность в эмиссии население же, покупая облигации, приобретало право на получение определенного количества зерна. Займы стимулировали рост товарности сельского хозяйства и развитие денежных отношений в крестьянской экономике, содействовали переходу от натурального обложения к денежному. Государство разрешило вносить натуральный налог облигациями, но так как они приобретались за деньги, то уплата ими натурального налога превращала его в денежный налог. Вместе с тем размещение хлебных займов показало, в какой мере развились денежные отношения и подготовлена почва для выпуска денежных займов,
[c.124]
Хлебный заем 1922 г., выпущенный по постановлению ВЦИК О хлебном займе от 20 мая » на 10 млн. пудов ржи, был первым займом Советского государства. В переводе на деньги это составляло 3,8 млн. руб. в денежных знаках образца 1922 г., т. е. более четверти всей среднемесячной суммы денег, находившихся тогда в обращении. Заем был весьма краткосрочен погашение его начиналось спустя полгода, а должно было закончиться через 8 месяцев после выпуска, скидка с номинала давала 9—11% дохода. Одной из главных выгод, предоставлявшихся хлебным займом крестьянству, было право уплачивать натуральный налог облигациями соответственно обозначенному на нпх количеству ржи.
[c.125]
Натуральные, погашаемые в натуре. Примером натуральных облигаций являются облигации хлебных займов СССР 20-х годов, облигации АвтоВАЗа, выпущенные в 1993 г.
[c.38]
С идеей товарного обеспечения устойчивости валюты выступил
набора товаров. Накопление запаса золота в руках государства демонетизации золота в годы военного коммунизма , на основе этого негативного опыта делался вывод о полном отрыве денег от золота.
[c.281]
В 1922—1923 гг. первые три выпуска носили натуральную форму и исчислялись в хлебной и сахарной единицах. После проведения денежных реформ займы стали выпускаться в денежном исчислении.
[c.66]
Государственные займы, особенно в странах с нестабильной финансовой системой, могут быть не только денежными, но и натуральными, напр, сахарными, хлебными их использование встречается редко, погашение производится или в натуральной форме, или по рыночной цене сахара или хлеба, изменившейся с момента размещения займа иногда во много раз. Таким способом средства займа гарантируются от обесценения в условиях быстрой инфляции.
[c.58]
Первые займы (три выпуска), выпущенные в 1922—1923 гг., носили натуральную форму — исчислялись в хлебной и сахарной единицах. Это было связано с отсутствием нормальной денежной системы, обесценением валюты и острой нехваткой жизненных средств в форме хлеба и сахара. Займы были выпущены беспроцентными и на короткий срок. По мере стабилизации денежного обращения после проведения денежной
[c.110]
Как правило, капиталистич. гос-ва выпускают денежные займы натуральные Г. з. — хлебные, сахарные и др. — при капитализме применяются редко, гл. обр. в условиях резкого обесценения бумажных денег. Г. з. могут выпускать центральные пр-ва и органы местного самоуправления. Они обычно носят добровольный характер, поскольку буржуазное гос-во предлагает капиталистам выгодное помещение капитала. Принудительные займы применялись, напр., фашистской Германией Б период второй мировой войны. Вследствие неустойчивости денежного обращения большинство капиталистич. стран заключает краткосрочные займы, к-рые используются гл. обр. для покрытия кассового разрыва и погашаются в течение одного года (на практике краткосрочные Г. з. имеют срок до 5 лет). Так, в Англии в 1960 г. краткосрочные обязательства составляли ок. 70% всего государственного долга, во Франции в 1956 г.— ок. 60%. В США казначейские облигации выпускаются на срок более 5 лет долгосрочными являются и сберегательные облигации, выпускаемые под литерами от А до К (напр., серия Е состоит из именных облигаций сроком на 9 лет 8 мес., облигации ряда др. серий — на 12 лет). В XIX в. широкое распространение получили бессрочные, или рентные, Г. з. Кредитор, покупающий облигации такого займа, как бы отказывается от своего капитала, получая взамен определенный доход — годовую ренту. Гос-во может взять на себя обязательство погасить Г. з. либо только гарантировать доход. При рентной форме обе стороны получают максимум выгоды гос-во не беспокоится за сроки погашения, а кредиторы могут в любой момент продать ренту на бирже и получить обратно свой капитал. В период империализма, когда кредит значительно вздорожал, гос-ва перешли к срочным Г. з., причем сроки их погашения сократились.
[c.297]
КРЕСТЬЯНСКИЕ ЗАЙМЫ — государственные займы, выпускавшиеся для размещения среди сельского населения. В период с 1924 по 1927 г. в СССР было выпущено 3 крестьянских выигрышных займа и выигрышный заем укрепления крестьянского хозяйства. Наряду с выпущенными в 1922—1923 гг. натуральными (хлебными и сахарным) займами они подготовили условия для более широкого размещения государственных займов на селе.
[c.611]
Первым займом, к которому прибегло Советское государство, был хлебный заем, выпущенный в мае 1922 г., в натуральном исчислении на 10 млн. пудов зерна сроком на восемь месяцев.
[c.60]
Столь же успешно прошел второй хлебный заем 1923 г. Вследствие большого спроса на облигации выпускная сумма займа дважды увеличивалась и была доведена до 100 млн, пудов.
[c.125]
За период 1922—1925 гг. средний срок займа составляя 3 года и 4 месяца, причем значительное количество займов было выпущено на срок менее одного года (натуральные хлебные и сахарный займы, краткосрочный заем 1925 г.). За последующие 4 года (1926—1929 гг.) средний срок займа, размещаемого среди населения, повысился до 9 лет и 2 месяцев, причем из 8 займов 4 были выпущены на срок 10 лет.
[c.196]
В СССР источником средств Г. з. служат трудовые сбережения широких слоев населения, а осн. назначением — мобилизация временно свободных ден. ресурсов для хоз. и культурного строительства. Производительное назначение, массовый и добровольный характер, использование средств в интересах всего народа — характерные черты и особенности сов. Г. з. В первые годы Сов. власти Г. з. существовали в двух формах — ден. и натуральной (последняя была обусловлена недостаточно развитыми ден. отношениями и необходимостью охраны интересов владельцев облигаций от обесценения ден. знаков). Первый сов. гос. заём был выпущен 20 мая 1922 на 10 млн. пудов ржи сроком на 8 мес. В 1923 были выпущены ещё два натуральных Г. з.— хлебный и сахарный (беспроигрышный). Первый сов. ден. заём выпущен 31 окт. 1922 на 100 млн. руб. в золотом исчислении на 10 лет. За период с 1924 по 1928 были выпущены четыре (получивших наименование гарантийных) займа на общую сумму 900 млн. руб. золотом. В эти же годы выпускались и крест, выигрышные займы. Была применена новая форма размещения займа — проведение подписки на заём среди трудящих-
[c.342]
Возрождение рынка ценных бумаг в стране началось с переходом к нэпу. Государственные заимствования на внутреннем рынке возобновились в 1922—1923 гг., когда была проведена не имевшая ранее аналогов эмиссия облигаций первого и второго так называемых хлебных займов, а также сахарного займа. Они носили краткосрочный (сезонный) характер — срок обращения каждого не превышал года. Бумаги номинировались соответственно в пудах ржи и сахара, приобретались за деньги, а погашались либо натурой, либо деньгами по усмотрению держателей. Максимальный номинал хлебных облигаций, например, составлял 100 и 10 пудов ржи соответственно для первого и второго займов. Облигации хлебных и сахарного займов принимались в уплату существовавшего тогда натурального налога и были привлекательными для граждан, особенно занятых в сельском хозяйстве. Натуральные займы имели очевидный успех, благодаря им в стране появился вторичный рынок облигаций. Позже предпринимались попытки эмиссии краткосрочных денежных займов, но из-за отсутствия должного опыта их выпуск оказался нерентабельным для государства.
[c.357]
России на мировой кредитный рынок, однако институт государственного долга сохранился. Первый государственный заем, проведенный правительством Советской России — хлебный заем 1922 года. Советское правительство нуждалось в финансовых ресурсах, и, поскольку мировой кредитный рынок был закрыт для страны, основные усилия по развитию механизма государственных заимствований были перенесены на внутренний рынок. Для достижения успеха были предприняты шаги по выпуску привлекательных для населения займов. Цель была достигнута путем продажи облигаций ниже номинала и высоких процентных доходов, выплачиваемых инвесторам. Интерес к этим займам был достаточно велик, но расходы по их обслуживанию довольно высоки. Например, 5%-й заем 1925 года обеспечивал доход 28% годовых1. Такое управление государственным долгом привело к росту государственной задолженности она увеличилась с 2,5 млн руб. на 01.10.1922 г. до 662 млн руб. на 01.10.1925 г.2. В конце 1920-х годов правительство, учитывая необходимость получения средств на рефинансирование накопленной задолженности, проведение политики индустриализации и недостаточный доступ на внешний рынок капиталов, расширило внутренние заимствования. К этому времени оно отошло от принципов рыночного управления государственным долгом, доходность займов резко снизилась. К1930 году ликвидируются фондовые биржи, а новые займы размещаются среди населения уже в принудительном порядке.
[c.73]
В С С С Р В. к. о. по отдельным займам был ниже нарицательной стоимости лишь в начальный период развития советского государственного кредита. Так, хлебный заем 1922 г. был выпущен по курсу 95 за 100, 8-процентный золотой заем 1924 г.— 96 за 100, выигрышный заем 1926 г. — 96 за 100, десятипро центный выигрышный заем 1927 г. — 24 за 25. Из займов, размещавшихся среди населения в порядке массовой подписки, только заем индустриализации 1927 г. реализовался по выпускному курсу ниже нарицательной стоимости.
[c.259]
Смотреть страницы где упоминается термин Хлебные займы
:
[c.681]
[c.300]
[c.526]
[c.211]
Финансово кредитный словарь Том 2
(1964) — [
c.573
]
Copyright © 2017 — economy-ru.info
Источник