Государственный кредит и займ государственный долг

Ãîñóäàðñòâåííûì êðåäèòîì íàçûâàåòñÿ êîìïëåêñ ýêîíîìè÷åñêèõ âçàèìîîòíîøåíèé ìåæäó ãîñóäàðñòâîì îò ëèöà îðãàíîâ åãî âëàñòè è óïðàâëåíèÿ, ñ îäíîé ñòîðîíû, à òàêæå ôèç- è þðëèöàìè — ñ äðóãîé ñòîðîíû, ïðè êîòîðûõ ãîñóäàðñòâî ÿâëÿåòñÿ çàåìùèêîì, êðåäèòîðîì è ãàðàíòîì.

Ãàðàíòîì ãîñóäàðñòâî áóäåò ïðè âçÿòèè èì îòâåòñòâåííîñòè çà ïîãàøåíèå çàéìîâ ëèáî âûïîëíåíèå èíûõ îáÿçàòåëüñòâ (êîòîðûå áðàëè ôèçëèöà è þðëèöà) íà ñåáÿ.

Áóäó÷è çàåìùèêîì, ãîñóäàðñòâî èìååò âëèÿíèå íà îáúåì öåíòðàëèçîâàííûõ äåíåæíûõ ôîíäîâ. Íî íå âñå êðåäèòíûå îòíîøåíèÿ, â êîòîðûõ ãîñóäàðñòâî ÿâëÿåòñÿ ãàðàíòîì, áóäóò èçìåíÿòüñÿ â ýòîì íàïðàâëåíèè. Åñëè çàäîëæíèê âîâðåìÿ è ïîëíîñòüþ âûïëà÷èâàåò íåîáõîäèìûå ñóììû, òî ãàðàíòó (ãîñóäàðñòâó) íåò íåîáõîäèìîñòè òðàòèòü ñðåäñòâà ñâåðõ îäîëæåííûõ. Îäíàêî â áîëüøèíñòâå ñëó÷àåâ ãîñóäàðñòâåííûå ãàðàíòèè îòíîñÿòñÿ ê íåíàäåæíûì çàåìùèêàì è ñòàíîâÿòñÿ ïðè÷èíîé äîïîëíèòåëüíûõ ðàñõîäîâ èç öåíòðàëèçîâàííûõ äåíåæíûõ ôîíäîâ.

Ó ãîñóäàðñòâåííîãî, áàíêîâñêîãî è êîììåð÷åñêîãî êðåäèòà åñòü ñõîäñòâà, íî è åñòü îòëè÷èå – ó íèõ ðàçíîå îáåñïå÷åíèå. Ó áàíêîâñêîãî ëèáî êîììåð÷åñêîãî êðåäèòà â ðîëè îáåñïå÷åíèÿ çà÷àñòóþ áåðóòñÿ ðàçëè÷íûå öåííîñòè. Êîãäà áåðóòñÿ â êðåäèò ãîñóäàðñòâåííûå äåíüãè, äëÿ íèõ îáåñïå÷åíèåì áóäåò âñÿ ïëàòåæåñïîñîáíîñòü ãîñóäàðñòâà, âñå èìóùåñòâî, êîòîðîå íàõîäèòñÿ íà åãî áàëàíñå.

Ìîæíî âûäåëèòü íåñêîëüêî ïðè÷èí îáÿçàòåëüíîãî ïðèñóòñòâèÿ ãîñóäàðñòâåííîãî êðåäèòà â ëþáîì ãîñóäàðñòâå:

1) íàëè÷èå êàññîâîãî ðàçðûâà â èñïîëíåíèè áþäæåòà, òî åñòü ðàçíèöû âî âðåìåíè ïîñòóïëåíèÿ äîõîäîâ â áþäæåò è ñîâåðøåíèÿ ðàñõîäîâ;

2) äåôèöèò ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà;

3) óñèëåíèå ñîöèàëüíîé îðèåíòàöèè ýêîíîìèêè, ðîñò çàòðàò íà îõðàíó îêðóæàþùåé ñðåäû, ÷òî òðåáóåò óâåëè÷åíèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ ðàñõîäîâ.

Öåëè è çàäà÷è ãîñóäàðñòâåííîãî êðåäèòà.

Íå âàæíî, êàêóþ ôîðìó èìååò ãîñóäàðñòâåííûé êðåäèò, îí çà÷àñòóþ èìååò äîáðîâîëüíûé õàðàêòåð. Èñêëþ÷åíèåì áûëà ñèòóàöèÿ, êîãäà ïîñëå ÂΠâ ÑÑÑÐ áûëà ââåäåíà îáÿçàòåëüíàÿ ïîäïèñêà íà ãîñóäàðñòâåííûå îáëèãàöèè, êîòîðûå ïðåäíàçíà÷àëèñü äëÿ ñáîðà ñðåäñòâ íà âîññòàíîâëåíèå íàðîäíîãî õîçÿéñòâà.

Ãîñóäàðñòâåííûé êðåäèò ïðèìåíÿåòñÿ ãîñóäàðñòâîì äëÿ ðåøåíèÿ òàêèõ ïðîáëåì:

• íàõîæäåíèå ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ íà ôèíàíñèðîâàíèå ãîñóäàðñòâåííûõ ðàñõîäîâ, óâÿçêè äîõîäîâ è ðàñõîäîâ;
• ðåãóëèðîâàíèå ìàêðî- è ìèêðîýêîíîìè÷åñêèõ ïðîöåññîâ;
• âëèÿíèå íà ñîöèàëüíóþ è äåíåæíî-êðåäèòíóþ ïîëèòèêó ñòàíû.

Ãîñóäàðñòâåííûé êðåäèò è ãîñóäàðñòâåííûé äîëã.

Ãîñóäàðñòâåííûé êðåäèò î÷åíü ñâÿçàí ñ ïîíÿòèåì ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà. Ðîñò êîëè÷åñòâà êðåäèòîâàíèé îò ëèöà ãîñóäàðñòâà ñòàíîâèòñÿ ïðè÷èíîé óâåëè÷åíèÿ ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà. Ãîñóäàðñòâåííûé äîëã ÐÔ – ýòî äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà ñòðàíû ïåðåä þð. è ôèçëèöàìè, íåðåçèäåíòàìè ñòðàíû, ìåæäóíàðîäíûìè îðãàíèçàöèÿìè è äðóãèìè ñóáúåêòàìè ìåæäóíàðîäíîãî ïðàâà. Ãîñóäàðñòâåííûé äîëã îáåñïå÷èâàåòñÿ âñåì íàõîäÿùèìñÿ âî âëàäåíèè ãîñóäàðñòâà èìóùåñòâîì, êîòîðîå ñîñòàâëÿåò ãîñóäàðñòâåííóþ êàçíó.

Äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà ÐÔ â ðàìêàõ êàòåãîðèè «ãîñóäàðñòâåííûé êðåäèò» áûâàþò â òàêèõ âèäàõ:

• Êðåäèòíûå ñîãëàøåíèÿ è äîãîâîðû, êîòîðûå áûëè çàêëþ÷åíû ñ êðåäèòíûìè îðãàíèçàöèÿìè, èíîñòðàííûìè ãîñóäàðñòâàìè, ìåæäóíàðîäíûìè îðãàíèçàöèÿìè îò èìåíè ÐÔ â ïîëüçó ýòèõ êðåäèòîðîâ;
• Ãîñóäàðñòâåííûå äîëãîâûå öåííûå áóìàãè, êîòîðûå âûïóñêàþòñÿ îò èìåíè ÐÔ;
• Äîãîâîðû î ïðåäîñòàâëåíèè ãîñóäàðñòâåííûõ ãàðàíòèé ÐÔ, äîãîâîðû ïîðó÷èòåëüñòâà ÐÔ ïî îáåñïå÷åíèþ îáÿçàòåëüñòâ òðåòüèìè ëèöàìè;
• Ñîãëàøåíèÿ è äîãîâîðû, çàêëþ÷åííûå îò èìåíè ÐÔ, î ïðîëîíãàöèè è ðåñòðóêòóðèçàöèè äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ ãîñóäàðñòâà ìèíóâøèõ ëåò;
• Ïåðåîôîðìëåíèå äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ òðåòüèõ ëèö â äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà ÐÔ, îñíîâûâàÿñü íà äåéñòâóþùåì çàêîíîäàòåëüñòâå.

Ñðîêè ïîãàøåíèÿ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ ÐÔ è åå ñóáúåêòîâ íå äîëæíû áûòü áîëüøå 30 ëåò.

Государственный займ – это денежные отношения, возникающие у государства с юридическими и физическими лицами в связи с мобилизацией временно свободных денежных средств в распоряжение гос-вом от юридических и физических лиц, международных финансовых организаций, (осуществляется путем эмиссии и размещения ценных бумаг, получения кредитов у специализированных фин-кредитных институтов, иностранных гос-в). Т.е. при кредитных отношениях, где в качестве заемщика выступает гос-во, а кредиторами – правовые субъекты данной страны и других стран называется государственным займом.

Отсюда следует, что гос. займ — это основная форма проявления гос. кредита.

Государственный займ привелекается для:

1. Финансирования бюджетного дефицита. Государственный кредит, используемый для покрытия бюджетного дефицита, как правило, не связан с производственной деятельностью и задолженность по нему покрывается за счет налогов.

2. Финансирования капитальных вложений в национализированные и смешанные предприятия.

3. Финансирование предприятий местных органов власти.

4. Регулирования денежного обращения страны.

При этом в экономической литературе государственный кредит – это экономические отношения, между государством и физическими и юридическими лицами, т.е. в которых заемщиком выступают физ. и юр. лица, а кредитором государство в лице его органов. Предметом гос. кредита выступают ср-ва бюджета.

Таким образом, отличие гос. кредита от гос. займа состоит в том, что государственные займы:

— ведут к образованию государственного долга, а государственный кредит — позволяет со временем получить обратно и сумму долга и проценты по ней;

— гос. займ связан с привлечением дополнительных средств в распоряжение органов государственной власти, а государственный кредит — с инвестированием государственных средств в зарубежные активы;

— гос. займ являясь составной частью гос. бюджета не явл-ся доходом бюджета.

Основными различиями между налогами и займами:

1. Займы носят возвратный характер. Налоги – это обязанность уплатить сумму безвозвратно гос-ву.

2. Заем в отличие от налога носит добровольный характер. Гос-во, обеспечивая свои доходы через займы, не прибегает к принуждению.

3. Налог характеризуется односторонним движением денег. В случае предоставления займа гос-во выдает встречное финансовое обязательство, свободно обращающееся на рынке.

4. Налог – это доход гос-ва. Заем подлежит возвращению, поэтому займы нельзя причислить к доходам гос-ва.

5. Займы подлежат возврату, что увеличивает расходы гос-ва.

Предоставление гос. кредитов регламентируется Бюджетным кодексом РФ. В качестве внутренних заемщиков могут выступать:

— Бюджетные учреждения;

— Гос. и муниципальные унитарные предприятия;

— Российские предприятия и организации

— Органы исполнительной власти;

— Нижестоящие бюджеты.

Способами обеспечения возвратности гос.кредитов могут выступать только банковские гарантии, поручительства, залог имущества.

Как финансовая категория государственный кредит выполняет три функции финансов: распределительную, регулирующую и кон­трольную.

1. Через распределительную функцию государственный кредит участвует в формировании централизованных денежных фондов го­сударства или их использовании на принципах срочности, платности и возвратности. Выступая в качестве заемщика, государство обеспе­чивает дополнительные средства для финансирования своих расхо­дов.

2. Регулирующая функция государственного кредита. Вступая в кре­дитные отношения, государство вольно или невольно воздействует на состояние денежного обращения, уровень процентных ставок на рынке Денег и капиталов, на производство и занятость. Сознательно исполь­зуя государственный кредит как инструмент регулирования экономи­ку государство может проводить ту или иную финансовую политику.

3. Контрольная функция государственного кредита органически вплетается в контрольную функцию финансов.

Положительные стороны развития гос. займа:

— как способ покрытия дефицита бюджета, содействует сдерживанию инфляции.

— безэмиссионное пополнение доходов бюджета, которое необходимо для удовлетворения общегосударственных потребностей, особенно если они связаны с чрезвычайными государственными и муниципальными расходами, а также для улучшения состояния расчетов в хо­зяйственном обороте при дестабилизации экономики страны.

— используется и для регулирова­ния денежного обращения. В условиях развития инфляционного процесса государственные займы у населения временно уменьшают его платежеспособный спрос. Из обращения изымаются избы­точные денежные знаки, т. е. происходит отвлечение средств из денежного оборота на заранее оговоренный срок. Если мобилизо­ванные средства физических лиц будут инвестированы в сферу производства, произойдет сокращение наличной денежной массы в обращении.

Но есть и негативные последствия от чрезмерного увеличения гос. займа:

— государство, осуществляя заимствования на финансовом рын­ке, увеличивает спрос на заемные средства. Этот дополнительный спрос вызывает рост уровня процентной ставки на рынке кредитов, что делает кредиты дорогими для заемщиков, а следовательно, лишает сферу производства ресурсов, которые могли быть использованы в каче­стве производственных инвестиций.

— привлеченные государством временно свободные средства предприятий и физических лиц не попадают в сферу инвестиций в реальный сектор или для пополнения оборотных средств, а расходуются как платежные и покупательные средства. Они не приносят дополнительного дохода и увеличивают «цену» бюджетных доходов государства за счет последующей выплаты процентов или дисконта.

— использование государственного кредита ведет к росту непроизводственных расходов государства и муниципальных образований, так как денежные средства, используемые в качестве кредитных, подлежат обязательному возврату юридическим и физическим лицам (кредиторам), причем с уплатой процентов за пользование кредитом. Уплата же процентов по кредиту, как отмечалось выше, может приводить к росту налогов. При внешнем заимствовании недостатки этого способа покрытия бюджетного дефицита усугубляются тем, что доход получают иностранные кредиторы, а бремя обслуживания долга несут отечественные предприятия и население государства-должника. Это отрицательно влияет на уровень потребления и возможности экономического роста.

Источники государственного займа – временно свободные средства, которые появляются у:

— предприятий;

— банков;

— пенсионных фондов;

— страховых фондов;

— населения.

Государственный займ может быть внутренним и внешним.

Формы государственного кредита (внутренний):

1. Выпуск государственных займов и обращение части вкладов населения в Сбербанках в государственные займы.

2. Казначейские ссуды. Казначейские ссуды выражают денежное отношение оказания финансовой помощи предприятию или организации органами государственной власти и управления за счет бюджетных средств, в стабильной работе которого заинтересовано государство. Но это осуществляется на условиях срочности, платности и возвратности.

В первые годы Советской власти гос. займа (Г.З) существовали в двух формах — денежной и натуральной (последняя была обусловлена недостаточно развитыми денежными отношениями и интересами охраны владельцев облигаций от обесценения денежных знаков). Первый советский З. г. был выпущен 20 мая 1922 на 10 млн. пудов ржи и на срок 8 мес. В 1923 были выпущены ещё два натуральных З. г. — хлебный и сахарный (беспроцентные).

Первый советский денежный заём выпущен 31 октября 1922 на 100 млн. руб. В золотом исчислении сроком на 10 лет.

За 1924-1928 было выпущено четыре гарантийных займа на общую сумму 900 млн. руб. золотом, размещавшихся на предприятиях и в организациях. В эти же годы выпускались и крестьянские выигрышные займы. Была применена новая форма размещения займа — проведение подписки на заём среди трудящихся с предоставлением им рассрочки платежей. Возрастанию роли советского З. г. способствовал рост доходов трудящихся. В широком масштабе проводилась подписка на заём индустриализации (1-3-й выпуски), заём «Пятилетка в 4 года», займы 3-й пятилетки (1-4-й выпуски) и др., которые послужили одним из источников средств для социалистической индустриализации и развития народного хозяйства в предвоенные годы.

Заём укрепления обороны (1937), займы военных лет (1-4-й выпуски) сыграли важную роль в финансировании военных расходов государства в период Великой Отечественной войны 1941-1945.

В послевоенные годы средства от размещения советских З. г. (5 выпусков займов восстановления и развития народного хозяйства СССР 1946-1950 и займы развития народного хозяйства СССР 1951-1957) способствовали восстановлению и развитию советской экономики.

Поступления в государственный бюджет СССР от З. г. в годы довоенных пятилеток составили около 50 млрд. руб., в годы Великой Отечественной войны — 76 млрд. руб. и в период 1946-1958 — 260 млрд. руб. (в денежном масштабе до 1961). В целом удельный вес средств от займов в доходах государственного бюджета до Великой Отечественной войны составлял примерно 5%, в годы войны не более 10%, а в 1965, в связи с прекращением выпуска займов, размещаемых по подписке среди населения, снизился до 0,2%.

Как показывает практика увеличение гос. займов отрицательно влияет на развитие страны, в частности на инвестиц. деят-ть пром. предприятий, т.к. будущий инвестор видит для себя высокие риски вложения в страну, имеющую большие долги.

По эмитентам займы делятся на:

— Федеральные (большая часть);

— Региональные;

— Муниципальные (местные).

По форме размещения:

— Облигационный (оформляемый в форме ЦБ);

— Безоблигационный (заключение кредитного договора государства с кредиторами; применяется в отношении крупных кредиторов).

По форме получения дохода:

— Процентные (фиксированные и плавающие);

— Выигрышные;

— Дисконтные (со скидкой);

— Вещевые (погашаются товарами);

— Пожизненный (погашение основного долга не происходит, выплачиваются повышенные проценты.

По срокам погашения:

— Краткосрочные (до полугода);

— Среднесрочные (от 1 до 5 лет);

— Долгосрочные (свыше 5 лет).

По методам размещения:

— Добровольные;

— Принудительные.

Основной формой государственного кредита являются облигационные государст­венные займы, характеризующиеся тем, что временно свободные денежные средства населения, предприятий и организаций привле­каются для финансирования дефицита государственного бюджета путем выпуска и реализации государственных ценных бумаг.

Государственными ценными бумагами называются ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступают государство, орган государственной власти и управления.

В России (СССР) до 1990 г. использовались только государст­венные облигации внутреннего выигрышного займа, либо разме­щаемые по подписке среди населения (это означало практически принудительное их размещение), либо свободно обращающиеся за наличный расчет со сроком до 20 лет.

С 1990 г. среди населения СССР распространялись государст­венные облигации целевого беспроцентного займа сроком на три года. Погашение таких облигаций осуществлялось дефицитными товарами длительного пользования. Для покрытия дефицита бюджета 1990 г. был впервые выпущен в обращение иной вид государственных ценных бумаг — государст­венные казначейские обязательства сроком на 16 лет с уровнем до­ходности 5%. Данные ценные бумаги распространялись также среди населения. Впервые за время существования государства была сде­лана попытка распространения государственного внутреннего 5%-ного займа среди юридических лиц (предприятий, организаций). Данный опыт не принес желаемого результата по ряду причин.

Целевой товарный заем принес бюджету 4,1 млрд руб., но госу­дарство практически до сих пор не выполнило своих обязательств перед кредиторами. Такой тип займа не имеет места в странах с раз­витой рыночной экономикой. С переходом России на новые эконо­мические отношения он не имеет перспективы и в нашей стране.

Экономические условия России обусловили появление ценных бумаг кратко­срочного характера. Так на рынке ценных бумаг появились государственные краткосрочные бескупонные облигации РФ, облигации федерального займа с переменным купоном, облигации государст­венного сберегательного займа, золотые сертификаты Министерства финансов РФ.

Высокая доходность краткосрочных облигаций была очень при­влекательной для инвесторов как резидентов, так и нерезидентов, поэтому рынок ГКО-ОФЗ стал крупным сегментом финансового рынка. Но нерациональная политика государства в области заимст­вований привела к кризису 17 августа 1998 г., когда государство ока­залось не способным выполнить свои обязательства перед кредито­рами. В составе государственного внутреннего долга РФ задолжен­ность по государственным краткосрочным обязательствам составила 480,0 млрд руб., или 63,95% к общей государственной задолженно­сти. После 17 августа выпуск краткосрочных облигаций и выплаты по ним были приостановлены.

Начиная с IV квартала 1998 г. Министерством финансов и Цен­тральным банком РФ проводится работа по разработке механизма реструктуризации государственных ценных бумаг, выпущенных до кризиса. Согласно распоряжению Правительства РФ от 12 декабря 1998 г. № 1787-р, начиная с 1999 г. проводится новация государст­венных ценных бумаг. Эта операция включает переоформление цен­ных бумаг со значительной отсрочкой платежа, обмен краткосроч­ных государственных ценных бумаг на долгосрочные.

Многообразие ценных бумаг обусловило возможность их клас­сификации по определенным признакам:

— в зависимости от способности обращаться на фондовом рынке государственные ценные бумаги подразделяются на рыночные и не­рыночные. Наиболее распространенным типом государственных ценных бумаг являются рыночные ценные бумаги, которые могут свободно обращаться и перепродаваться на вторичном рынке. Нерыночные государственные ценные бумаги не могут свобод­но обращаться на рынке. Они представляют собой кредит государст­ву, но в отличие от рыночных ценных бумаг не могут быть проданы их владельцем третьему лицу.

— в зависимости от срока обращения государственные ценные бу­маги подразделяются на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет).

— ценные бумаги подразделяются по эмитентам. Выпущенные центральным правительством, они называются федеральными или, как в России, — государственными. От имени государства их выпус­кает соответствующий уполномоченный орган, как правило, Мини­стерство финансов. В качестве агента последнего часто выступает Центральный банк РФ, который в свою очередь может уполномо­чить определенные инвестиционные институты или банки высту­пить официальными дилерами.

— ценные бумаги разделяются на наличные (докумен­тированные) и безналичные, в том числе существующие в виде за­писей на счетах; по способу выплаты доходов.

— по способу выплаты дохо­дов по Государственным ценным бумагам различат установление фиксированного процентного платежа; применение ступенчатой процентной ставки; использование плавающей ставки процентного дохода; индексирование номинальной стоимости ценных бумаг; реализация долговых обязательств со скидкой (дисконтом) против их нарицательной цены; проведение выигрышных займов.

В условиях стабильной экономики, при отсутствии высокой ин­фляции, чаще всего используются фиксированная доходная ставка, выигрышные займы. В период высокой инфляции такие ценные бумаги не пользуются спросом.

Доля государственных ценных бумаг в составе государственного внешнего долга Российской Федерации увеличилась за период с 1 января 1995 года по 1 января 2004 года с 18,1% до 35,9%. Задолженность по основной сумме государственного внешнего долга Российской Федерации, оформленного в государственные ценные бумаги, составляет 43 млрд. долларов США.